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CFA 考试经验分享，CFA 三级连过经验谈 CFA(特许金融分析师)，作为金融届第一大证，相信各位高顿学员都有所耳闻，甚至正蠢蠢欲动想要将之拿下。 那么，作为金融类非必须的 Qualification（必须的例如 CPA，SFClicense ），其价值几何，又如何考取呢？本文通过 CFA 考试的基础信息说起，即怎么考，考什么。 【考试流程】 CFA 考试共分三级，从 Level1 到 Level3。要 Pass 三级考试，并取得四年的相关工作经验，经 CFAInstitute 验证 后才能取得 CFA 的证书。不过在那之后，你就可以在自己名字后面加个“CFA”的 Designation。这三级考试除了 Level1 每年六月和十二月初各举办一次，Level2&3 每年都只有六月初一场。所以时间上来说，最快一年半就可以 考完（即第一年 12 月，第二年 6 月，第三年 6 月），最慢理论上说没有限制，因为 CFAInstitute 不设置考试成绩 的 ExpiryDate，也不限制你 Re-take 的次数。 【考试准备时间】 官网有个推荐学习时间是 300 小时，而根据大部分通过人的介绍，也基本是在 300 小时左右浮动。有听说过 大神能够复习两周就去考过的，这我实在是只能跪了，个人学习时间如下，仅供参考： CFA 一级：总计约 200 小时 CFA 二级：总计约 250 小时 CFA 三级：总计约 350 小时 因为考试内容太过于广泛，topics 特别多，因此考试投入足够多的时间很重要。我是经济专业的，所以一级大 部分的东西都学过，不过二三级就另外花了不少时间。 【考试结构】 一级 这些都是很基础的入门知识，属于扫盲阶段，概念性的东西； 考题都是单独的单项选择题，题与题之间没有关系，总计 180 个选择题。 二级 考的 topics 跟一级完全一样，不过内容要广泛很多，深度也要强很多，有很多之前没有接触过的定价模型； 每六道选择题构成一个 itemset，有一些相关的背景内容，然后这六道选择题都围绕这个 case 展开，总计 120 个选择题，也就是 20 个 itemset。 三级 Morningsession 每个题目都是 essayquestions，有长有短，而题目长短也决定了题目的数量，因此每年早上题 目的量是不一样的。 Afternoonsession AlternativeInvestments,Economics,PortfolioManagement-Performance. 这些也是 itemsetquestion，跟二级一样的了。 【备考策略】 一级 全球最大的 CFA(特许金融分析师)培训中心 总部地址：上海市虹口区花园路 171 号 A3 幢高顿教育 电话：400-600-8011 网址： 微信公众号：gaoduncfa 3 总的来说，因为本身是学经济专业的，一级复习还比较简单。个人认为即使是别的专业背景的，看一遍 schwesernotes 也够了，记得把课后题做完，教材丝毫不需要动它。 需要注意的是在一级考试，financialreporting 和 ethicalstandards 占的比重特别大，据说这两个部分要是其中之 一挂了，那么就基本不可能 passlevelI。大学没怎么学过会计的课程，因此对于 financialreporting 很是憎恶。 Ethicalstandards 这个部分很有意思，我跟很多人交流过后都认同道德是天生的，努力学习是没有用的。本人 在几次模考中，道德部分的正确率长期在 20%-80%大幅浮动，最后考试估计是运气好，得到了 A。 另外 alternativeinvestment 和 derivatives 对很多人来说可能比较陌生，不过占的比重很低，因此问题不大。 二级 虽说二级的考试 topics 跟一级一样，但是我客观的说二级的难度是一级的 3 倍，这也是很多人 fail 的第一个坎 儿。其实如果觉得 CFA 对自己未来用处不是很大，二级 fail 之后本人建议真心别考了。如果自己当初二级没有通过， 入错行的我应该不会再去想考三级这个茬儿了。 言归正传，二级的 financialreporting 比重有所下降，不过考的内容实太恶心，简直让人发指。IFRS 和 GAAP 之 间不可告人的秘密导致在不同情况下如果调整财务报表，考完之后就立刻就把那套玩意儿忘的一干二净。这个部 分建议多看 notes，自己作总结很重要，主要考的而是记忆。 Ethicalstandards 依然搞不清楚怎么回事儿，建议跟我一样道德水平低的考友干脆先 skip 掉道德部分，最后再 来复习。本人二级道德水平下降，最终得了 B。Derivatives/fixedincome 计算很多，每一个定价模型的 parameters 比较多，公式也比较复杂。最好的办法是通过多做题，熟能生巧，等到进入考场的时候就能够很快速的将各个 parametersassemble 起来。 Equityinvestments/realestate/corporatefinance/economics 涉及到的的模型虽然都不算太难，但是数量比较多， 这一类 assets 往往有很多种定价模型（尤其是 realestate）。这个部分建议多用好 schwesernotes 提供的 quicksheet，也建议自己总结归纳不同模型的特征和优缺点。 Quantitivemethods 部分对于学统计数学经济的人一般来说不难，但这个部分一直很 botherme 的就是不同 test 如何计算显著性，以及 typeI 和 typeIIerror 到底相对应的是什么，每一次接触到这些最后都只能用死记硬背来处理。 Portfoliomanagment 二级比一级要讲了多很多的东西，绝对不只是 CAPM 了。这部分理解很重要，不太需要记 忆和做题。 【建议】 考试之前多做模考题，提高考试的速度很重要，因为二级考试还需要花时间在 itemsetquestion 的材料阅读上 面。其实做题的时候一般来说不需要把整个材料读完，而等材料读完了开始做题也基本忘了之前说了啥。因为二 级考试的选择题是根据材料顺序呢的，因此完全可以先看一遍题目然后再寻找其所在材料中的位置。 总的来说，二级复习时间需要多很多，许多考试内容并不是学校课程会涉及到的。 三级 CFA 三级考试跟一二级非常不一样，首先从题型上三级考试有 essayquestions，而一二级考试全部都是单项选 择题。而三级跟一二级想考察的东西也不太相似，一二级中基本上都是在做计算在解决问题，也就是说 CFAinstitute 把考生当成了 analyst，想看分析问题的能力如何。而三级考试很多问题都是很贴近现实投资决策的， 比如三级考试会给出一个 HNWI（高净值人士）的一些相关信息，收入状况，年龄，财富累积程度，家庭结构，未 来支出的途径，个人性格，投资历史情况等等，然后考生作为一个投资经理要结合这些信息来给出相对应的投资 建议。 【建议】 关于备考策略呢，这个有很多版本。有人说需要多自己归纳总结，能够真正做到把自己置于投资经理的这么 一个角色，我有个朋友做了非常非常给力的一个 CFA 三级讲义总结，绝对是非常 impressive 的那种东西，结果他 挂了；我也有听说过一定不能用 notes，必须看教材，因为需要通过教材里面的各种案例来帮助理解概念，不过我 全球最大的 CFA(特许金融分析师)培训中心 总部地址：上海市虹口区花园路 171 号 A3 幢高顿教育 电话：400-600-8011 网址： 微信公众号：gaoduncfa 5 有好几个朋友都只看了 notes，然后过了。本人在三级考出来的成绩虽然不错，但算不上特别好，因此我也不能给 一个比较确定的建议。 如前面说过上午是 essayquestions，也是大家公认的最重要的部分。由于是要回答文字的，那么一般人往往就 会往多里写（这不就是我们当年应付文科的策略么，总之我多写几点总会有一个答对吧），不过这样做就非常非 常耗时间了，有很多人考完感叹有 2-3 道大题完全没写，这在我看来实在是 rookiemistake。早上的题目书本看一 遍就差不多了，更重要的是多研究研究 pastexams。因为早上的题目很难答到点子上，CFAinstitute 给出了一些往年 的试题和详细答案，这些资料非常珍贵，一定要省着点用。本人为了准备早上部分考试，通过各种途径收集了从 05-13 年的 9 套试题，一次次模考，然后再一次次重考，所以最后早上部分的题目答的还不错。 下午考试跟二级差不多，难度有所下降，但考的内容稍微不同（同样角色从分析人员变成了投资经理）。个 人觉得把课后题目和 notes 上的题目做完，再 review 一遍基本上就可以了。 【总结】 CFA 是一个对知识扫盲的过程，相对比较容易考过。CFA 二级比一级要难很多很多，个人认为难度是一级的 3 倍，考虑到知识点之多，各种公式之复杂，大多数人往往是在 CFA 二级摔倒。CFA 三级在难度上并没有拔高，反 而其实有所下降，但