20套试卷财务管理学习题计算题

1、 某公司股票的 系数为 1.5，市场无风险利率为 5，市场上所有 股票的平均报酬率为 12，那么该公司股票的报酬率为多少？ 该公司股票的报酬率=5%+1.5（12%-5%）=15.5% 2、 某公司欲投资一个项目，需要投资 100000元，项目期六年，估计 投资后从第二年起开始盈利，可连续 5年每年年末获得利润 24000元， 若资本成本为 12，该项目是否合算？ 各年利润的现值总和=24000*（PVIFA，12%，5） （PVIF，12%，1） 【或=24000*（PVIFA,12%,6）-(PVIFA,12%,1)】 =77262.32（元）8 元，值得购买。 2 5、 某企业需用一间库房，买价为 40万元，可用 20年。如果租用，有 两种付款方式：一、每年年初需付租金 3万元；二、首付 10万元，以 后每年末付 2万元。年利率 5%，试比较该库房应采取哪种方式取得合 算？ 方式一的租金现值=3（1+5%） （PVIFA,5%,20）=39.26（万元） 方式二的租金现值=10+2（PVIFA,5%,19）(PVIF,5%,1)=33.01（万元） 两种租用方式的租金现值都低于买价，而方式二的租金现值更低，所 以应该采用方式二租用。 6、某项投资的报酬率及其概率分布情况为： 市场状况 发生的概率 预计报酬（万元） 良好 0.3 40 一般 0.5 20 较差 0.2 5 假定市场风险报酬系数为 10%，无风险报酬率为 3%，试计算该项投资的风 险报酬率及总报酬率。 期望报酬=40*0.3+20*0.5+5*0.2=23（万元） 标准离差 =24.94（万元）222(340)()(35) 标准离差率=24.94/23=108.43% 风险报酬率=108.43%*10%=10.83% 投资报酬率=3%+10.83%=13.83% 7、某公司持有 A、B、C 三种股票构成的证券组合，三种股票所占比重分 别为 25%、35%和 40%，其贝他系数分别为 0.5、1 和 2，股票的市场收益 3 率为 12%，无风险收益率为 5%。 计算该证券组合的风险报酬率和必要收益率 证券组合的风险报酬率 =（12%-5%）*0.5*25%+（12%-5%）*1*35%+（12%-5%）*2*40%=8.925% 证券组合的必要报酬率 =5%+(12%-5%)*0.5*25%+5%+(12%-5%)*1*35%+5%+(12%-5%)*2*40% =13.925%(或=8.925%+5%=13.925%) 8、某企业现有甲乙两个投资项目，期望报酬率均为 25；甲项目的标准 离差为 10，乙项目的标准离差为 18，计算两个项目的标准离差率， 并比较其风险大小。 V 甲 甲 /K10250.4 V 乙 乙 /K18250.72 因此，乙项目的风险要大于甲项目的风险。 9、某公司有一项付款业务，有甲乙丙三种付款方式可供选择。甲方案： 现在支付 30万元，一次性结清；乙方案：分 5年付款，各年初的付款为 6万元，丙方案首付 4万元，以后每年末付款 6万元，连付 5年。年利率 为 10%。 要求：按现值计算，选择最优方案。 乙方案：6*PVIFA（10%，5）*（1+10%）=6*3.791*1.1=25.02 丙方案：4+6*PVIFA（10%，5）=26.75 应选择乙方案 1、 某公司年末资产总计 1500万元，流动负债 300万元，长期负债 300万元。年度销售收入 2000万元，净利润 200万元。分别计算该公 司的权益乘数和销售利润率。 （1）权益乘数11（300300）1500=1.667 4 （2）销售利润率200200010010 2、某公司 2008年有关资料如下：（单位：万元） 项目 年初数 年末数 资产 400 500 负债 225 300 所有者权益 175 200 该公司 2008年实现利润 25万元。 要求：（1）计算净资产收益率；（2）计算总资产净利率（凡涉及资产负 债表项目数据的，均按平均数计算） ；（3）分别计算年初、年末的资产负 债率。 净资产收益率=25/(175+200)/2=13.33% 总资产净利率=25/(400+500)/2=5.6% 年初资产负债率=225/400= 56.25% 年末资产负债率=300/500=60% 某公司上年优先股股利为 30万元，普通股股利 90万元，该公司坚持一贯的 固定股利正策。预计计划年度销售收入增加 30%。 上年利润表 单位：万元 运用销售百分比法编制计划年度预计利润表并测算计划年度留用利润额。 项 目 金 额 销售收入 2500 减：销售成本 1700 销售费用 144 销售利润 656 减：管理费用 292 财务费用 36 税前利润 328 减：所得税 65.6 净利润 262.4 5 计划年度留用利润=341.12-（30+90）=221.12（万元） 1、 某公司拟筹资 10000万元，其中长期借款 1000万元，年利率为 6；发行长期债券 10万张，每张面值 150元，发行价 200元，票面 利率 8，筹资费用率 2；发行优先股 2000万元，年股利率 10%，筹 资费用率 3%；以每股 25元的价格发行普通股股票 200万股，预计第一 年每股股利为 1.8元，以后每年股利增长 6，每股支付发行费 0.8元。 计算该公司的综合资本成本率（所得税税率为 25） 。 （1）长期借款的资本成本率6（125）4.5% （2）长期债券的资本成本率 4.59%150*8 （ 25 ）( ) （3）优先股的资本成本率 10.3113 （4）普通股的资本成本率 613.44.825 0 （5）公司的综合资本成本率 4.5%10%4.59%2010.31%2013.445010.12 2、某公司拟筹资 1000万元，现有甲、乙两个备选方案，有关资料如下： 甲方案 乙方案 项 目 金 额 销售收入 2500*（1+30%）=3250 减：销售成本 3250*1700/2500=2210 销售费用 3250*144/2500= 187.2 销售利润 3250*656/2500= 852.8 减：管理费用 3250*292/2500= 379.6 财务费用 3250*36/2500= 46.8 税前利润 3250*328/2500= 426.4 减：所得税 426.4*65.6/328= 85.28 净利润 426.4-85.28= 341.12 6 筹资方式 筹资额（万元） 资本成本 筹资额（万元） 资本成本 长期借款 150 9 200 9 债券 350 10 200 10 普通股 500 12 600 12 合计 1000 1000 要求：确定该公司的最佳资本结构 甲方案综合资本成本9%15%1035125010.85 乙方案综合资本成本9%20%1020126011 甲方案综合资本成本 10.85乙方案综合资本成本 11，故选择甲方案。 3、某公司拟追加筹资 6000万元，现有 A、B、C 三个追加筹资方案可供选 择：有关资料如下表：（单位：万元） 追加筹资方案 A 追加筹资方案 B 追加筹资方案 C筹资 方式 筹资额 个别资 本成本 筹资额 个别资 本成本 筹资额 个别资 本成本 长期借 款 600 5 1800 7 1500 6 公司债 券 1200 8 1200 8 1500 9 优先股 1200 11 1200 11 1500 12 普通股 3000 15 1800 15 1500 15 合计 6000 6000 6000 要求：分别测算该公司 A、B、C 三个追加筹资方案的加权平均资本成本， 并比较选择最优追加筹资方案。 方案 A加权平均资本成本=5%* +8%* +11%* +15%* =11.8%60120603 方案 B加权平均资本成本 7 =7%* +8%* +11%* +15%* =10.4%1806210680 方案 C加权平均资本成本 =6%* +9%* +12%* +15%* =10.5%50050 因为方案 B的加权平均资本成本最低，所以是最优追加筹资方案。 4、某公司本年度打算投资 8000万元于某项目，其资金来源如下：发行债 券筹资 2400万元，年利率 10%，筹资费用率 3%；发行优先股筹资 1600万 元，年股利率 12%，筹资费用率 4%；发行普通股筹资 3200万元，预期每 股股利 2元，每股市价 20元，筹资费用率 4%，股利增长率 5%；留存利润 筹资 800万元；。预计投产后每年可实现 1600万元的净利润， 。企业所得 税率 25%。判断该项投资是否可行。 长期债券资本成本= 7.73%10 （ 25 ） 3 优先股资本成本= 12.5% 4 普通股资本成本= +5%=15.42%20(1 留用利润资本成本= +5%=15% 加权平均资本成本 =7.73%* +12.5%* +15.42%* +15%*24081608320880 =12.49%90，选择债券筹资，反之则选择股票筹资。 （2）无差别点的每股收益=90（1-25%）/150=0.45（元） 11、 某公司现有普通股 600万股，股本总额 6000万元，公司债券 3600 万元。公司拟扩大筹资规模，有两备选方案：一是增发普通股 300万 股，每股发行价格 15元；一是平价发行公司债券 4500万元。若公司 债券年利率 8%，所得税率 25%。 要求：计算两种筹资方案的每股利润无差别点。 如果该公司预计息税前利润为 1800万元，对两个筹资方案作出 11 择优决策。 （1） （EBIT-3600*8%） （1-25%）/（600+300） =（EBIT-3600*8%-4500*8%） （1-25%）/600 解得：EBIT=1368（万元） （2）因为预计 EBIT1800万元1368 万元，所以应选择发行债券的方案 12、某公司拟发行债券，债券面值为 1000元，5 年期，票面利率 8，每 年付息一次，到期还本。若预计发行时债券市场利率为 10，债券发行 费用为发行额的 5，该公司适用的所得税税率为 30，则该债券的资本 成本为多少？ 债券发行价格10008PVIFA 10%,51000PVIF 10，5 924.28 元 债券的资本成本1000*8%*（1-30%）/924.28*（1-5%）=6.09 1、某企业投资 100万元购入一台设备。该设备预计残值率为 4%，可使用 3年，折旧按直线法计算。设备投产后每年销售收入增加额分别为：100 万元、200 万元、150 万元，每年付现成本（除折旧外的费用）增加额分 别为 40万元、120 万元、50 万元。企业适用的所得税率为 25，要求的 最低投资报酬率为 10。 要求：（1）假设企业经营无其他变化，预测未来 3年企业每年的税后利 润。 （2）计算该投资方案的净现值，并做出判断。 （1）每年的折旧额：100（1-4%）332（万元） 第一年增加税后利润（1004032）（125）21（万元） 第二年增加税后利润（20012032）（125）36（万元） 第三年增加税后利润（1505032）（125）51（万元） （2）第一年增加净现金流量213253（万元） 12 第二年增加净现金流量363268（万元） 第三年增加净现金流量5132100*4%87（万元） 增加净现值53PVIF（10%，1）68PVIF（10%，2） 87PVIF（10%，3）-100=69.68（万元） 该项目增加净现值大于零，故可行。 2、 某公司一长期投资项目各期净现金流量为：NCF 03000 万元， NCF13000 万元，NCF 20 万元，第 311 年的经营净现金流量为 1200万元，第十一年另还有回收额 200万元。该公司的资本成本率为 10。 计算：原始投资额、终结现金流量、投资回收期、净现值，并做出判断。 原始投资额=3000+3000=6000（万元） 终结点现金流量=1200+200=1400（万元） 投资回收期2+ 7（年）6012 净现值30003000PVIF（10%，1）1200PVIFA（10%，9） PVIF（10%，2）200PVIF（10%，11）51.32（万元） 净现值大于零，故该项目可行。 3、 公司计划购入一设备，现有甲、乙两个方案可供选择。甲方案需投 资 100万，使用寿命为 5年，直线法计提折旧，5 年后设备无残值，5 年中每年销售收入为 50万元，每年付现成本为 15万元。乙方案需投 资 120万元，另需垫支营运资金 15万元，也采用直线法计提折旧，使 用寿命也为 5年，5 年后有残值 20万元，5 年中每年销售收入 60万元， 付现成本第一年 20万，以后随设备陈旧逐年增加 1万元。所得税率为 25%。要求：计算两方案的现金流量，该公司资本成本率 10%，用净现 13 值法作出投资决策。 甲方案：年折旧= =20（万元）105 NCF0=-100万元 NCF1-5=（50-15-20） （1-25%）+20=31.25（万元） NPV=-100+31.25* PVIFA（10%，5）=18.47（万元） 乙方案：年折旧= =20（万元）1205 NCF0=-（120+15）=-135（万元） NCF1=（60-20-20） （1-25%）+20=35（万元） NCF2=（60-21-20） （1-25%）+20=34.25（万元） NCF3=（60-22-20） （1-25%）+20=33.5（万元） NCF4=（60-23-20） （1-25%）+20=32.75（万元） NCF5=（60-24-20） （1-25%）+20+20+15=67（万元） NPV=-135+35PVIF（10%，1）34.25PVIF（10%，2） 33.5PVIF（10%，3）+32.75PVIF（10%，4） 67PVIF（10%，5）=14.24（万元） 因为甲方案的净现值大于乙方案的净现值，故应选甲方案。 4、 某项目需投资 300万元，其寿命周期为 5年，5 年后残值收入 50 万元。5 年中每年净利润 80万元，采用直线法计提折旧，资本成本 10%， 计算该项目的净现值并评价项目可行性。 年折旧= =50（万元）305 NCF0=-300万元 NCF1-4=80+50=130（万元） NCF5=130+50=180（万元） 14 NPV=-300+130* PVIFA（10%，5）+50* PVIF（10%，5）=223.88（万 元）0,故方案可行。 5、某公司现有两个方案，投资额均为 600万元，每年的现金流量如下表， 该公司的资本成本率为 10。 （单位：万元） A方案 B方案 年次 现金流入量 现金流出量 现金流入量 现金流出量 0 6000 6000 1 2500 1600 2 2000 1600 3 1500 1600 4 1000 1600 5 1000 1600 合计 8000 6000 8000 6000 要求：（1）计算 A、B 两方案的净现值和获利指数； （2）选择最优方案并说明理由。 NPVA=-6000+2500PVIF（10%，1）2000PVIF（10%，2） 1500PVIF（10%，3）+1000PVIF（10%，4） 1000PVIF（10%，5）=335（万元） NPVB=-6000+1600PVIFA（10%，5）=65.6（万元） PIA=2500PVIF（10%，1）2000PVIF（10%，2） 1500PVIF（10%，3）+1000PVIF（10%，4） 1000PVIF（10%，5）/6000=1.06 PIB=1600PVIFA（10%，5）/6000=1.01 15 因为 NPVA NPVB ，PI APIB，故甲方案优于乙方案。 5、 某公司进行一项投资，正常投资期为 5年，每年投资 400万元。第 615 年每年现金净流量为 450万元。如果把投资期缩短为 3年，每年 需投资 700万元。竣工投产后的项目寿命和每年现金净流量不变。资 本成本为 10，假设寿命终结时无残值，无需垫支营运资金。判断应 否缩短投资期。 正常投资期的净现值 400400PVIFA 10%,4+450PVIFA10%,10PVIFA10%,5 4004003.174506.1450.621 49.22 万元 缩短投资期的净现值 700700PVIFA 10%,2+450PVIFA10%,10PVIFA10%,3 7007001.7364506.1450.751 161.5 万元 因为缩短投资期的净现值正常投资期的净现值，故应缩短投资期。 7、某企业拟建造一项生产设备，预计建设期为 1年，所需原始投资 1000 万元于建设起点一次投入。该设备预计使用寿命为 5年，使用期满报废清 理时无残值。该设备折旧方法采用平均年限法。该设备投产后每年增加净 利润 300万元。假定适用的行业基准折现率为 10。（10 分） 要求：（1）计算项目计算期内各年净现金流量。 （2）计算项目净现值，并评价其财务可行性。 （1）年折旧=1000/5=200（万元） NCF0=-1000万元 NCF1=0 16 NCF2-6=300+200=500（万元） （2）NPV=-1000+500（PVIFA，10%，5） （PVIF，10%，1）=723（万元） 因为 NPV0，所以项目可行。 8、某企业准备进行一项固定资产投资，该项目的现金流量情况如下表： 单 位：万元 t 0 1 2 3 4 5 合计 净现金流量 累计净现金 流量 折现净现金 流量 -100 -100 -100 50 -95 4.715 50 ？ 44.5 ？ 45 75.6 50 1 900 792 50 195 37.35 195 - - 要求：(1)计算上表中用问号表示的数值； (2)计算该项目的投资回收期； (3)计算该项目的净现值和获利指数。 （1）t=2 时的累计净现金流量=-95+50=-45 t=3时的净现金流量=45-（-45）=90 （2）投资回收期=2+45/90 =2.5（年） （3）NPV=-100+4.715+44.5+75.6+39.6+37.35=101.765（万元） PI=（4.715+44.5+75.6+39.6+37.35）/100=2.01 1、某企业预计全年需要现金 1000万元，现金与有价证券的转换成本为每 次 200元，有价证券的利息率为 10。则其最佳现金持有量、最低现金 持有成本，证券的变现次数分别为多少？ N（2*1000*0.02/1