8长期投资性资产评估

第八章 练习题 一、单项选择题 1.某公司持有 10 年期债券 1000 张，每张面值 100 元，票面利率 7，到期一次还本付息， 复利计息。评估时还有 5 年到期，市场利率为 5。则该批债券的评估值最接近( ) A.164130 元 B.154130 元 C.133200 元 D.108660 元 2.某企业发行五年期一次还本付息债券 10 万元，年利率 6%，单利计息，评估基准日至到 期日还有 3 年，若以国库券利率 5%作为无风险报酬率，风险报酬率取 3%，则该债券的评估 价值最接近于( )元。 A.93 672 B.103 198 C.111 454 D.120 370 3.非上市股票评估，一般应该采用的的评估方法是（ ） A.成本法 B.市场法 C.收益法 D.本金加股息 4.被评估企业一年前取得非上市企业债券 10 000 张，每张面值 1 000 元，期限为 3 年，年 利率为 10，按年付息，到期还本，第一年利息已收取。折现率为 8，该被估债券的评 估值最接近于（ ）万元。 A.1200 B.1035 C.1100 D.1054 5.某公司持有 10 年期债券 1000 张，每张面值 100 元，票面年利率 6%，每期付息，到期还 本。评估时还有 5 年到期，市场年利率为 5%。该债券上市交易，评估基准日的交易记录显 示，当天交易价格最高价为 105.2 元，最低价为 105.0 元，收盘价为 105.1 元。则该批债 券的评估值为（ ） A.105200 B.105100 C.105000 D.104330 6.被评估资产为某一股份公司非上市股票 10000 股，每股面值 1 元，账面价格为每股 1.5 元。该股票过去每年股息为 0.2 元/股，经评估人员分析，该公司将来可以保持该股利水平 不变。评估时银行 1 年期存款利率为 5%，确定风险报酬率为 3%。该批股票的评估价值为： A40000 元 B25000 元 C20000 元 D15000 元 7.某厂以一生产线向另一厂投资，作价 100 万元，占总投资的 40%，合作 8 年，按投资比 例分配利润，投资届满后按生产线折余价值返还现金，该生产线预计残值 10 万。目前已经 合作了四年，被投资企业每年净利润保持在 30 万元的水平上，评估人员经分析，认为可以 保持该水平不变，折现率取 8%。则该投资的评估价值为（ ） A39.75 万元 B47.10 万元 C60.33 万元 D86.79 万元 8.某公司持有 10 年期债券 1000 张，每张面值 100 元，票面利率 6，每期付息，到期还 本。评估时还有 5 年到期，市场利率为 5。则该批债券的评估值约为（ ） A103330 元 B103630 元 C103930 元 D104330 元 9.被评估企业拥有面值为 100 万元的 5 年期凭证式国债债券甲，年利率为 3.2，单利计 息，到期一次性还本付息，评估基准日至到期日还有 2 年。评估人员经调查得知，同期发 行的记账式可流通 5 年期国债债券乙的年利率为 3若折现率为 3.2，则该企业持有的 国债债券甲的评估值最接近于( )万元。 A.105 B.109 C.116 D.120 10.与股票价值评估关系不大的价格是（ ）。 A.清算价格 B.市场价格 C.票面价格 D.内在价格 11.股票的内在价值是一种（ ）。 A.理论价值 B.发行价值 C.账面价值 D.市场价值 12.假设企业经营稳定，分配红利固定，并且今后也能保持固定水平，在这种假设下，普通 股股票评估模型应该是（ ）。 A.固定红利型 B.红利增长型 C.分段型 D.综合型 13.某企业计划拥有甲企业发行的面值 100 万元非上市普通股票，预期甲企业次年发放相当 于股票面值 10的股利，且股利以 3.75的速度增长，在折现率为 9的前提下，该 100 万元股票的价值最接近（ ）万元。 A.190 B.200 C.100 D.120 14.其他长期性资产能否作为评估对象取决于能否在评估基准日后（ ）。 A.摊销 B.变现 C.带来经济利益 D.在账面中体现 15.甲厂以机器设备向乙厂投资，协议双方联营 10 年，双方按各自投资比重分配乙厂的利 润，甲厂投资 100 万元占乙厂资本总额的 10。双方协议投资期满时，乙厂按甲厂投入机 器设备的折余价值返还甲厂，设备年折旧率定为 5，评估时双方已经联营 5 年，前 5 年 甲厂每年从乙厂分得利润分别为：10 万元、14 万元、15 万元、15 万元、15 万元。经评估 人员调查分析，认为乙厂今后 5 年的生产经营情况基本稳定，甲厂每年从乙厂处分得 15 万 收益问题不大。投资期满，乙厂将返还甲厂机器折余价值 50 万。根据评估时的银行利率、 通货膨胀情况，以及乙厂的经营情况，将折现率定为 12。该项长期投资评估价值为（ ）。 A. 82.442 万元 B. 824.42 万元 C. 54.072 万元 D. 28.37 万元 16.被评估企业拥有另一企业发行的面值共 80 万元的非上市普通股票，从持股期间来看， 每年股利分派相当于票面值的 10。评估人员通过调查了解到，股票发行企业每年只把税 后利润的 80用于股利分配，另 20用于扩大再生产。假定股票发行企业今后的股本利润 率（净资产收益率）将保持在 15左右，折现率确定为 12，则被评估企业拥有的该普通 股票的评估值最有可能是（ ）。 A.88.89 万元 B.80.00 万元 C.66.67 万元 D.114.28 万元 17.对非控股型股权投资的评估，对于明显没有经济利益，也不能形成任何经济权利的，评 估值应为（ ）。 A.零值 B.以净资产额乘以投资比例 C.负值 D.无法确定 18.被评估企业甲拥有乙企业发行的优先股 100 万股，每股面值 10 元，股息率为 12。根 据评估人员调查，乙企业的资产收益率每年都在 16左右，并可持续下去。甲企业计划在 评估基准日后第五年年末新上一个大型项目，到时将所持有的乙企业的优先股出让，预计 出让价格为每股 14 元，若折现率为 8，甲企业持有的乙企业优先股的评估值最接近于( )万元。 A1159 B.1432 C1500 D.1592 19.某评估事务所对某企业进行评估，采用成本加和法进行。其中该企业长期待摊费用账面 摊余价值为 78 万元，构成项目为: 生产线大修理费账面摊余额 48 万元，车间翻修费摊余 额 30 万元。假设以上费用发生时至评估基准日价格变化指数为 7，则该企业长期待摊费 用的评估值为（ ）万元。 A.83.46 B.0 C.78 D.72.54 20.某被评估企业账面长期待摊费用余额为 110 万元，其构成分别为：上年度排污罚款摊销 余额 40 万元，设备维修费摊销余额 30 万元，房屋维修费摊销余额 18 万元，尚未摊销的当 年度房屋租赁费 12 万元、设备租赁费 10 万元，房屋及设备租期均为一年，租期从 2007 年 1 月 1 日起计算。评估基准日为 2007 年 8 月 1 日。经评估人员分析，上述各项支出费用 均在合理范围之内，则长期待摊费用的评估值最接近于( )万元。 A0 B7 C9 D22 21.被评估资产为某一股份公司优先股 1000 股。该股面值 10 元，股息率 10，发行价 18 元，评估时，国库券率 4，另评估人员确定风险报酬率 1，则这批优先股的评估价值为 ( ) A.25000 元 B.20000 元 C.18000 元 D.10000 元 22.在非上市债券价值评估中，对于距离评估基准日一年内到期的债券，可以根据（ ） 确定评估值。 A.债券面值 B.本金与持有期间利息之和 C.本利和折现值 D.本金与持有期间利息之差 二、多项选择题 1.利用趋势分析法评估红利增长型股票的股利增长率时，需要考虑的因素是( )。 A. 企业以往年度利润水平 B企业剩余收益中的分红比率 C企业剩余收益中的再投资比率 D企业资产利润率 E企业净资产利润率 2.上市债券的评估方法说法正确的有( )。 A.如果该种债券可以在市场上流通买卖，并且市场上有该种债券的现行市价，则在正常情 况下，上市债券的现行市场价格可以作为它的评估值 B.当证券市场投机严重，债券价格严重扭曲，债券价格与其收益现值严重背离时，对上市 债券的评估，可参照非上市债券的评估方法 C.上市交易的债券的现行价格，一般是以评估基准日的收盘价确定评估值 D.评估人员应在评估报告中说明所用评估方法和结论与评估基准日的关系，并申明该评估 结果应随市场价格变动而予以调整 E. 上市交易的债券的现行价格，一般是以评估基准日的开盘价确定评估值 3.注册资产评估师在评估甲企业长期股权投资的价值时，通常要考虑( )等因素。 A.甲企业所有者权益的评估价值 B.被投资企业所有者权益的评估价值 C.长期股权投资在甲企业所有者权益价值中的比重 D.被评估股权在被投资企业所有者权益 中的比重 E.甲企业资本结构 4.在股票评估中，把普通股的类型分为（ ） A.固定红利模型 B.红利增长模型 C.固定股利分配率模型 D.低正常股利加额外股利模型 E.分段式模型 5.债权投资与股权投资相比，具有（ ）特点。 A.投资风险较小 B.收益相对稳定 C.具有较强流动性 D.参与被投资企业决策 E.投资的安全性较强 6.下列关于非控股型股权投资评估的描述正确的有（ ）。 A.对于非控股型股权投资评估，可以采用收益法 B.对于明显没有经济利益，也不能形成任何经济权利的投资则按零价值计算 C.在未来收益难以确定时，可以采用重置价值法进行评估,即通过对被投资企业进行评估， 确定净资产数额，再根据投资方所占的份额确定评估值 D.如果进行该项投资的期限较短，价值变化不大，被投资企业资产账实相符，则可根据核 实后的被投资企业资产负债表上净资产数额，再根据投资方所占的份额确定评估值 E.评估非控股型股权投资，不必考虑少数股权因素对评估值的影响 7.下列关于控股型股权投资评估的描述正确的有（ ）。 A.对被投资企业进行整体评估后再测算股权投资的价值，整体评估只能采用收益法 B.对被投资企业整体评估，基准日与投资方的评估基准日相同 C.不能够将被投资企业的资产和负债与投资方合并，而应该单独评估股权投资的价值，并 记录在长期股权投资项目之下 D.评估人员评估股东部分权益价值，应当在适当及切实可行的情况下考虑由于控股权和少 数股权等因素产生的溢价或折价 E.资产评估人员应当在评估报告中披露是否考虑了控股权和少数股权等因素产生的溢价或 折价。 8.关于其他长期性资产的评估说法正确的有（ ）。 A.开办费的评估可以在任何期间进行，并非只能在筹建期间评估 B.在筹建期间评估开办费的价值时，可以按照其账面价值计算其评估值 C.其他长期待摊费用评估，应该根据企业的收益状况、收益时间及货币时间价值（1 年以 内的，不予考虑），以及现行会计制度的规定等因素确定评估值 D.其他长期待摊费用评估，如果物价总水平波动不大，可以将其账面价值作为其评估价值 E. 其他长期待摊费用评估,可以按其发生额的平均数计算 三、综合题 1.甲评估机构于 2005 年 1 月对 A 公司进行评估，A 公司拥有 B 公司发行的非上市普通股 200 万股，每股面值 1 元。经评估人员预测，评估基准日后该股票第一年每股收益率为 5，第二年每股收益率为 8，第三年每股收益率为 10，从第四年起，因生产、销售步 入正轨，专利产品进入成熟期，因此每股收益率可达 12，而且从第六年起，B 公司每年 年终将把税后利润的 80用于股利分配，另 20用于公司扩大再生产，B 公司净资产收益 率将保持在 15的水平上。如果无风险报酬率为 4，风险报酬率为 6，评估基准日为 2005 年 1 月 1 日，求 A 公司所拥有的 B 公司股票的评估值。(要求：最终结果以万元为单 位，小数点后保留两位) 2.被评估国有企业 A 的一项长期投资的账面价值为 500 万元，经评估人员调查了解，该项 长期投资是企业 A 于 2004 年 1 月 1 日与外商 B 在某市经济技术开发区内共同投资组建的中 外合资企业 C 的中方投资，合资企业 C 的注册资本为 1500 万元，中方企业 A 出资 500 万元 人民币，外商 B 出资 1000 万元人民币，合资企业的经营期为 15 年，合资期满，合资企业 的剩余净资产也将按中外双方当年的出资比例分享。 在评估基准日 2007 年 1 月 1 日，合资企业 C 已经经营了 3 年，前 3 年企业 C 的每 年净利润分别为 300 万元，500 万元和 400 万元，企业 C 享受企业所得税二年免税和三年 减半征收的优惠待遇，合资企业 C 适用的所得税税率为 15%，经预测企业 C 未来 12 年的收 益情况如下： 1未来前三年的利润总额维持在 500 万元水平上； 2从未来第四年开始至未来第十二年，利润总额维持在未来第三年的基础上每年增长 5% 水平上； 3合资期满，企业 C 的剩余净资产的预计变现值约为 600 万元。 假设折现率为 10%，根据上述资料，评估国有企业 A 在中外合资企业 C 中的长期投资在评 估基准日的价值。 答案部分 一、单项选择题 1. B 1000*100*（1+7）10/(1+5%)5=154130 2. B 债券的评估值100000(1+6%5)/(1+8%)3=103 198（元）。 3. C 非上市交易的股票，一般应该采用收益法评估】 4. B 被估债券的评估值10000100010（18）1（18）2 100001000（18）210356653（元） 5. B 对于上市交易的债券，可以采用市场法进行评估，评估值=105.11000=105100（元）。 6. B P=R/r，固定红利型的股票评估值100000.2/（5+3）25000 7. B 30*40%*(P/A,8%,4)+10*(P/F,8%,4)=39.75+7.35=47.10 8. D 100*1000/（1+5%）5+1000*100*6%*(P/A,5%,5)=104330(元) 9. B 国债债券甲的评估值=100(1+3.2%5)/(1+3.2%)2=108.92（万元） 10. C 11. A 12. A 13. A 由于预期甲企业次年发放相当于股票面值 10的股利，则预 期第一期股利 R1001010（万元），则股票评估值10（93.75） 190.48（万元）。 14. C 15. A 【答案解析】 P15（P/A,12,5）（100100510）（P/F，12，5） 153.6048500.5674 54.07228.37 82.442(万元) 16. A 【答案解析】 股利增长率 g20153 该普通股票的评估值8010（123）88.89（万元） 17. A 18. B 【答案解析】 第 15 年度各年的收益都是 1001012120 万元， 所以评估值120（P/A,8,5）14100（P/F,8,5） 1203.9927141000.68061431.96（万元）。 19. B 【答案解析】 其他长期性资产评估时要注意与其他评估对象没有重复计算的现象存在。由 于对某企业评估，生产线大修理费和车间翻修费已经体现在生产线和车间的评估价值中了， 所以不能重复评估。则该企业长期待摊费用的评估值为 0。 20. C （1210）/1259.17（万元） 21. B P=A/r，1000*10*10%/5%=20000 22.