投资项目分析案例

厦门大学 MBA 研究生投资项目效益评价 案例 001 无绳电话机生产可行性分析报告 第一章 总论 1 项目内容、企业目标和发展战略 1 公司名称： 厦门国际先锋电子股份有限公司 ITERNATIONAL FRONTIER Industrial Co.,Ltd 2 项目内容 公司成立初期，将致力于高档无绳电话机（45%48MHz 具有 Caller ID 功 能的多手机无绳电话机、46/49MHz 美国标准无绳电话机、高频 900MHz 模拟和 数字扩频无绳电话机）和新型多功能电话机（如智能电话、Caller ID 电话机、 可视电话机、语音电话机、管理电话机等）的开发和生产。本公司已经掌握关 健技术和具有一定的技术储备，具备了大批量商业化生产的能力。 2000 年进军消费类电子产品领域：以 DVD 技术为代表的新技术，包括 DVD ROM，DVD 播放机，可写 DVD 等。 涉足信息工程产业：POS 终端、IC 卡、刷卡机、住处系统集成、电子商 务软件等。 3 公司目标： 引入崭新的管理机制，以人为本，人尽其才。5 个月内生产出新型多功能 电话机；8-10 个月无绳电话机投产；2000 年产值 3000 万元；2001 年 7500 万 元；2002 年 1.5 亿元。 2000 年 DVD 试产。同时进行多元化发展方向的拓展。 在不久的将来，建成一个电气和住处王国。先期目标是步入中国电子百强， 最终成为世界级的巨型高技术公司。 4 发展战略： 方案 1：以积累的人才优势和成熟产品为突破口，以特贸的资金优势为 依托，在短期内完成资本原始积累、管理经验积累、人力资源的积累和一定的 市场占有率，创立自己的产品品牌。通过拓宽产品方向和提高产品档次，条件 成熟时，在国内以 OEM 方式或参股、控股和企业收购等形式实施低成本的快速 扩张，占领国内和国际市场；力争企业早日上市，募集发展资金，使企业的发 展步入良性循环，在短期内得以迅速发展。 方案 2：采用“抓两头，放中间”的战略战术，抓技术开发和市场拓展， 产品的生产可以用国内 OEM 形式的实现。这种方式的优点是：固定资产投入小、 风险小、市场转向灵活，可以集中精力很抓技术和市场两个关键因素。缺点是： 加工利润被分享，利润率低，产品质量和数量在失控时将难以保证。 2 立项依据 1 新成立的国际先锋（ITERNATIONAL FRONTIER）电子股份有限公司，具有成 熟的普通电话机、数字答录机、Caller ID 电话机、国标无绳电话机 （45/48MHz） 、美国无绳电话机（43/49MHz） 、先进的传呼机（BB 机） 、功放机 2 和 DVD 技术人才，无需投入大量的前期研究开发费用即可在短期内生产上述产 品。 2 已经和供应商建立良好的伙伴关系，材料的采购渠道成熟，IC 供应商的技 术支持良好。 3 国内城市能信市场继续走向成熟，尤其无绳电话机市场在中国刚刚起步， 农村市场潜力仍然巨大。对新产品的需求仍然强烈。 4 国际通信 OEM 市场对中国的制造能力有一定的依赖，保重 OEM 也是初期发 展的必由之路。 5 目前，电子行业的市场特点是市场成熟、竞争激烈、利润微薄。必须要有 自己的优势才能在激烈的市场中站稳脚跟。在电子方面的发展战略值得深入研 究。著名的计算机产品供应商 DELL 公司在这方面可以提供很好的发展经验：即 低成本的生产成本、良好的售后服务和快带的市场能力。 3 项目概貌 本公司注册资金 1500 万元人民币。其中 300 万元为厂房投资，100 万元用 于生产车间、写字楼改造，300 万元用于设备投资，其余 800 万元为流动资金， 用于支付工资、购买原团料和支付销售费用和管理费用。预计： 公司占地 6000 平方米 筹建期自 1999 年 4 月 1 日起，共 5 个月时间，1999 年 9 月投产（先期产 品为多功能电话机） 。 员工人数：生产线 100 人，后勤 25 人，RD 人员 10 人，销售 20 人，合计 155 人。 先期设计能力为日产国标无绳电话机 1000 台左右，月产 22000 台。或日产普通 电话机 1500 台，月产 33000 台。无绳以每台 500 元产值计算，年产值 13200 万 元。 第二章 项目背景与发展规划 1 项目提出的背景 目前，我国的电话机生产的状况是供大于求，97 年 1 亿 5000 万部电话， 国内市场消化 4000 万部，9000 万部出口。尽管如此，但对无绳电话机而言， 国内尚有巨大的市场空间，边际利润远远大于普通电话机。因而，已经引起各 大电话机厂家的注意。甚至象厦新、万利达、海尔、长虹等过去与电话机无关 的著名电子生产厂家也开始挤进无绳电话的市场。有专家断言，无绳电话机的 边际利润已经赶上和超过了 VCD 机的利润。 作为电话机生产的专业厂家，我们原来拥有的强大的专业人才优势，加之 新公司的资金优势，在规范管理的基础上，我们将力争创造自己的电话机品牌， 并在激烈的市场竞争中站稳脚跟。 无绳电话机开发和生产，仅仅是作为我们事业的高起点。在完成原始资金、 管理技术积累并形成自已独特的企业文化后，我们将以品牌、企业文化和洋入 资金为优势迅速实施低成本的扩张计划，拓展企业的业务范围，扩大企业规模， 逐渐形成规模经营和多元化经营，使得公司规模和效益得以超常规高速发展。 2 项目发展规划 3 本公司将以无绳电话机的生产为公司发展起点，全力倾注于消费类电子产 品和 IT 产业，具体发展规划如下所示： 初期第一步：普通多功能电话机和国标 20 信道多手机无绳电话机（一 拖三）研究开发和生产。 初期第二步：新型电话机、可视电话机、国际 OEM 无绳电话机和 900MHZ 无绳电话机。 中期：家庭影剧院 5。1 功放、DVD 影碟机、高级音箱和音响。 长期：家用医疗电子、汽车音响、IT 产业：计算机配件、外设、软件。 第三章 工程技术方案 1 产品技术构成 初期产品（起步产品）生产国标无绳电话机和多功能电话机。根据市场调 查，无绳电话机以一拖一较为受市场欢迎。为此，决定 ITERNATIONAL FRONTIER 公司的首款无绳电话机型便定位在多手机无绳+CID 上。具体功能要求 如下： 1 具有 CID 功能的无绳电话机（模具设计时考虑 LCD 电池的需要）： 多手机一拖三（可用 8528 方案） 20 信道自动扫描（超越 10 信道） 通话手机转移功能 手机与座机的对讲功能 P-T 功能 座机和手机夜光健盘 扰码保密功能（选项） 座机免提功能 座机和手机 10 组号码存储功能 通话音量手动调节功能 防盗功能（防并机功能） 密码锁功能 65300 密码 自动对码 Caller ID(Type l) LCD 显示 座机停电可用（手机停电可用最好） 通信距离 500 米 手机停电密码 2H 不丢失 2 棋具考虑：经分析，目前的公模很难满足需要，款式太大众化、外观质量 难以保证。我们将考虑自行设计模具。利用这款模具，将可以生产出 5 种左右 的机型（P/T、P/TD、P/TSD（LCD） 、IC 卡管理电话机、多种机无绳电话机、单 手机无绳电话） ，然后再配以各种各样的颜色。 3 塑胶（壳体、丝印）：建厂初期，出于资金方面的考虑，塑胶可以请别的 公司代为生产。 4 2 新产品的研究开发 公司设立工程部，由工程部经理负责安排研发、电话机入网任务。 3 土建工程改造 厂址暂定在湖滨北路，占用 1-3 层。其中 1 层为注塑和部分成品仓库， 2、3 层为生产线、货舱、写字楼。设电话机插机线 1 条，装配线生产线 1 条， 设计工位各为 120 个，对于无绳电话机中用天的贴片 PCB 板，先期可以先请别 的公司协助外加工。为此，需要对现行建筑进行土建改造，建造生产场所和写 字楼。 第四章 职能部门的设置 总经理办公室 行政、人事部 财务部 技术部：开发中心、IE 部、电脑部、仪器校验室、资信中心 厂部：生产部、模具部、塑胶部、设备部、 物资部：物控、计调、采购、成品仓库、材料仓库 市场部 质量做主部：QA、IQC 部 董事长 董事会 总经理 秘书室 技术部 物资部 厂部 会计部 市场部 行政人事部 开发部和 IE 部 仪器校验 资料室 QA 部 采购部 货舱 物控部 计调室 生产部 模具 塑胶 设备 插机 装配 5 国际先锋（ITERNATIONAL FRONTIER）电子有限公司投资项目预算 投资项目：无绳电话机 No. 内容 金额 单位 备注 1 预计总投资额 15，000，000 元 2 预计月产量 22，000 台 日产 1000 台 3 年产量 264，000 台 每台材料成本 200 元 每台加工人工费用 529 元 由计算得出 每台管理成本分摊 394 元 每台销售费用 50 元 每台可变成本 255 元 每台固定成本 4 元 每台总成本 259 元 每台出厂价 400 元 每台零售价 550 元 每台税前利润 141 元 每台边际贡献（毛利） 145 元 边际贡献率 36% 月产值 8，800，000 年产值 105，600，000 月税前利润总额 3，096，875 年税前利润总额 37，162，500 12 个月 毛利率 543% 材料抵扣平均税率 6% ？ 材料抵扣月金额 264000 材料抵扣年金额 3168000 增值税率 17% 月利润总额 2，570，406 缴纳所得税前 年利润总额 30，844，875 所得税率 33% 力争高科技企业 年纯利润 20，666，066 获得减免税待遇 年纯利润率 302% 案例分析要求： 1、讨论上述可行性分析报告存在的问题及可能产生的后果。 2、分析影响该投资项目的关键或主要因素，并讨论其是如何影响投资项目经济效益的。 3、如何根据该项目的特点，建立相应的评价框架、评价方法和指标？ 4、该投资项目是否具有显著的经济效益？为什么？ 6 厦门大学 MBA 研究生投资项目效益评价 案例 002 特种电机投资项目可行性分析报告 关于成立厦门永力特种电机有限公司的报告 目 录 一、企业概况 二、市场预测 三、工艺流程 3.1 印制绕组电机生产工艺 3.2 电动轮毂工艺 3.3 风扇装配工艺 四、工装设备 4.1 印制绕组电机的主要设备、工装、工具 4.2 检测设备 五、厂房面积 六、机构及人员设置 6.1 机构设置 6.2 定员 七、经济效益预测及结论 7.1 产品成本估算 7.2 产品成本估算依据 7.3 销售收入 7.4 利润估算 7 7.5 财务现金流量分析 7.6 盈亏平衡分析 7.7 分析结论 一、企业概况 项目内容：成立厦门永力特种电机有限公司 项目性质：股份制企业 项目隶属：厦门跃达自行车公司、广西永力特种电机厂 项目编制：厦门跃达自行车公司、广西永力特种电机厂 厦门跃达自行车公司是全民国有企业，是国家定点生产自行车的厂家和机 电产品出口基地企业，具有直接经营进出口业务的法人资格和行业管理职能。 现有职工 1400 人，建筑面积 5 万平方米，固定资产原值 6179.47 万元，净值 4830 万元。 广西永力特种电机厂是集体企业，现有职工 70 人，是专业生产稀土永磁印 制绕组直流伺服电机的厂家，已具有完善的生产工艺装备和检测设备，是全国 唯一一家印制绕组直流伺服电机经过国家级鉴定的厂家，其产品性能在国内属 领先地位，达到国际同类产品九十年代先进水平，被国家科委确认为95 国家 重点新产品。已具有年产 2 万台(部分设备达到年产 3 万台)电动轮毂的能力。 目前实际生产能力仅为 8000 台，硬件的能力没有发挥出来。 厦门永力特种电机股份公司将是厦门跃达自行车公司和广西永力特种电机 厂在厦门合作 成立的股份制企业，它将充分利用厦门特区政策、区位、资金和面向世界的优 势，它将充分 发挥厦门跃达自行车公司现有厂房和部分设备及广西永力特种电机厂的技术装 备的作用。初 期生产能力为年产 1 万台电动轮毂，并逐步开发其他产品，形成年产 3 万台特 种电机的能力。 在该股份公司中： 厦门跃达自行车公司主要投入：1、200 万元的流动资金，2、部分已有的 设备重估后作为固 定资产入股，3、以租赁的方式出租 1500m2 的厂房。 广西永力特种电机厂提供：1、生产稀土永磁印制绕组直流伺服电机系列产 品(含电 动轮毂)全部的技术文件(包括工艺文件、工装、图纸)及制造工艺技术诀窍， 2、其生产稀土 永磁印制绕组直流伺服电机的系列产品的技术所有权、商标归厦门永力特种电 机股份公司所 有，3、现有的工装、设备重估后作为固定资产入股。 二、市场预测 8 在越来越迫切需要保护环境的年代里，电动助力车、电动摩托车、电动车 辆必将替代污 染大、维修费用高、噪音大的内燃机式的助力车、摩托车。因为生态环境的需 要，市场上开 拓了各式各样的电动车辆，且被大众誉为“绿色交通工具” 。仅就自行车、摩托 车而言，整个趋势是走向绿色世界，这对国内外自行车市场来说无疑又是一个 新的竞争和发展，其市场 发展的容量是不可估量的。关键是谁最先掌握主动权，谁就最先占有市场，谁 的产品质量最好，谁就最有主动权。 从第七届中国国际自行车展销会品种和势头来看，国内外自行车厂家、具 有特色的特种电动机厂家、研究所都在竭尽全力，极力在电动自行车方面力求 尽善尽美、一展新姿，欲雄霸市场的豪气毫不掩饰地表现得淋漓尽致。 广西永力特种电机厂生产的电动助力自行车专用的电动轮毂，是一个应用 高科技产品稀土永磁印制绕组直流伺服电机，而开发的电动轮毂，以它独 具的高效率、大扭矩、小体积、轻雅且防水(完全浸入水中运行 1 分钟无碍)、 防尘、免维护运行 4000 小时以上的各大优点，远远超过线绕、盘式直流电机、 普通轴向尺寸直流电机。另有一大特点是无火花换向，对无线电、电器使用无 干扰更是其他电机无法做到的。该厂具有印制绕组直流伺服电机应用于电动轮 毂的国家实用型专利保护以及电子脉冲调速器专利保护。目前已有上海的新联、 凤凰、永久，南宁、广州、武汉等几大电动车公司、自行车公司选用该产品。 本月份凤凰公司已要求定购 1000 台电动轮毂，武汉的厂家也要求定购 500 台的 电动轮毂。 上海市已明确倡导发展电动自行车，限制汽油机助车。南京市于 96 年 6 月 就明确限制出售汽油机助力车，摩托车不得进入二环路以内的市区。市场空档 必将由电动自行车填补。生产自行车的厂家都看好电动自行车。电动自行车代 替汽油机助力车是毫无疑问的。首先，它不仅能有效地缓解汽油机助力车尾气 污染，还可以充分利用晚间的“低谷电” ，社会效益和经济效益都十分明显。其 次，电动自行车的主要电气部件蓄电池、电机、调整速器和充电器近年来取得 了长足的进展，蓄电池的制造技术有明显的提高，主要表现在能持续大电流放 电和具有较长的寿命。并具有世界水平的稀土永磁电机产品面市。充电器的性 能也日臻完善，能在较短的时间内，智能化地对蓄电池进行充电。 目前在研制电动自行车用电机的厂家可能并不少，但有产品面市的并不多。 据我司技术人员前几个月的调研和性能试验，认为永力特种电机厂生产的电动 轮毂，其结构尺寸小、扭矩大、效率高、各项性能指标良好、过载能力强，非 常适合于电动自行车的运行状况。 国外对电动自行车的开发时间较早，主要是日本、德国、英国、意大利以 及我国的台湾省的一些的公司，投入了大量资金进行开发研究，相继推出了各 自的产品。其驱动电机也是永磁的，价格比较高，我们可以开拓出口市场。 用印制绕组直流伺服电机开发应用于 CO2 气体保护焊机自动送丝装置产品 已经广西科委鉴定，已经具有批量生产的工艺装备。 稀土永磁印制绕组直流电机具有换向性能好，旋转平稀，起动扭矩大，起 动时间短，具有快速响应特性，低速运转性能好，能承受频繁的可逆运转，其 应用领域是十分广泛的，一般常用的范围是工业自动化、办公自动化及国防和 9 航空领域和家用电器，特别适用于受空间限制的场所。目前着手开发应用于 CO2 气体保护焊机自动送丝装置、汽车空调、汽车散热器、计算机的冷却扇及 洗衣机的波轮等产品。 三、工艺流程 3.1 印制绕组电机工艺 印制片 坯布 初化 压模 焊接 成形 检验 入库 压铸 车端面 粘贴磁钢 固化 3.2 电动轮毂工艺 电机 输出轴 一、二级变速装置 左端盖 轮毂壳体 棘轮 右端盖 3.3 风扇生产工艺 电机 叶片 支撑架 防护罩 四、工装设备 (按年产 3 万台计划) 4.1 印制绕组电机的主要生产设备、工装、工具 序 号 设备型号名称规格 数 量 单 位 价 值 （万元） 备 注 1 微束等焊机 3 台 9 永力特种电机厂已有 2 恒温恒压液压机 6 台 55 永力已有 2 台 3 轮毂压铸模 1/5 套 /件 87 永力已有 4 电机端盖拉伸模 1 套 15 永力已有 5 滚胶机 1 台 015 永力已有 6 冲磁机 1 台 238 永力已有 7 电枢片载模 10 套 05 永力已有 8 电枢粘结模 30 套 06 永力已有部分 9 电刷处理机 3 台 012 永力已有 10 电刷装配模 10 套 03 永力已有 11 垫圈冲模 6 规格 09 永力已有 12 磁钢粘贴模 30 套 06 永力已有部分 13 电枢处理机 3 台 012 永力已有 14 单片极化机 2 台 04 永力已有 15 支架粘贴工装 15 套 018 永力已有部分 16 工作台 60 台 21 合计：33.8 万元 10 4.2 检测设备 本电动轮毂的机加工，基本上是委托外协，因此质量方面的控制得增大力 度，以确保外 协件的质量。 4.2.1 电器方面 序 号 名称型号规格 数 量 单 位 价 值 （万元） 备 注 1 直流稳压电源 50V 10A 3 台 075 已有 2 台 2 直流电压表 50V 150V 300V 各 3 块 036 已有 3 直流电流表 10A 30A 各 3 块 024 已有 4 微机开支转速转矩仪 2 套 6 5 调压器、手持光电测速表 手持接触测速表 各 3 块 075 测速表各有 1 块 6 示波器 1 台 06 已有 7 耐压自动检测仪 2 台 21 已有 8 期特拉计 2 台 06 已有 9 各种整流装置万能表 045 10 点温计 3 台 013 已有 11 声噪监测仪 1 台 05 已有 小计：12.5 万元 4.2.2 机械方面 序 号 名称型号规格 数 量 单 位 价 值 （万元） 备 注 1 齿轮检测仪 2 台 094 2 硬度计 1 块 2 已有 3 偏摆仪 2 块 024 4 分度头 2 套 03 5 静平衡检验台 3 块 04 6 各种通、止规 台 08 7 其他通专用量具 台 18 小计：648 万元 注：a、生产设备、工装工具合计：33.8 万元；b、电器、机械检测仪器合计：19 万元；c、生产设备、工具及检测仪器 合计投资：52.8 万元。 五、厂房及车间 厦门永力特种电机股份公司主要生产通过国家级鉴定的印制绕组电机及其 延伸产品的装配外，其余的机加工件、铸铝件、铸铁件、塑料件大部分由外协 11 完成。年产 3 万台电动轮毂的厂房只需 1000 平方米进行电机生产和轮毂组装， 300 平方米进行物资管理，200 平方米为管理部门办公室，总需厂房面积 1500 平方米。 六、机构及人员设置 6.1 机构的设置 机构的设置以精干、高效为准则，设置如下： 6.2 定员(按年产 3 万台电动轮毂计划) 生产工人：80 人，管理人员：17 人，中专以上文化程度占总人数比例不低 于 30%。 表 6-1 人员分布情况 单 位：人 序 号 部门 数 量 备 注 1 电枢制造 30 2 电机制造 20 3 电动轮毂装配 20 4 检验工 10 机械 6 人、电气 4 人 5 制造部 4 管理 1 人、调度 1 人、统计 1 人、外协 1 人 6 综合部 3 财务 2 人、人事 1 人、文秘 1 人（兼） 7 经营部 4 内勤 1 人、外勤 3 人 8 机、电工程师 3 电机电气、机械、工艺各 1 人 9 企业领导 3 正副职各 1 人 合计：97 人 制造部 总经理 副总经理 董事会 电机制造 总工程师 综合部 经营部 电枢制造 电动轮毂装配 12 七、经济效益预测及结论 7.1 产品成本估算 本项目建成投产后，年产量印制绕组直流伺服电机 3 万台，其中应用于电 动轮毂 2 万台；CO2 气体保护焊机用送丝电机 5000 台；汽车空调散热风机及其 他用途产品 5000 台。 项目 3 年达到设计生产能力，投产后计划产量表参见表 7-1 计划产量表。 7.2 产品成本估算依据 三种产品原辅材料、燃料和动力消耗根据永力特种电机厂提供的用量情况 进行估算(考虑到通货膨胀等因素的影响，原辅材料、燃料的价格在第一年的基 础上每年递增 5%左右)。 本项目定员为 97 人(达到年产 3 万台时)。直接生产工人的工资计入成本中 的工资费用，其他部分人员的工资分别计入管理费和制造费用。 本项目形成固定资产 53 万元，设备按 10 年折旧，房屋以租赁方式 12 元/ 平方米计算，每年以 10%递增，大修理基金按原值的 3%提取。 经计算得到：房屋租金150012(元)1221.6(万元) 设备折旧53(1-10%)/104.77(万元) 大修理基金533%1.59(万元) 表 7-2 为制造成本估算表。 7.3 销售收入 根据市场调查，生产的产品在近几年内销路很好，供不应求，外销形势前 景看好。假定前三年的产品主要是内销。预计产品销售收入(假设当年生产产量 等于销售量，考虑到通货膨胀等因素的影响，产品销售销价在第一年的基础上 每年递增 5%左右)。本项目代表产品的出厂价格、产量及销售收入如表 7-3 产 量及销售收入。 7.4 利润估算 产品征收 7%的城建税，3%的教育附加费，3.5%的城市基础设施费，3%的社 会发展事业费。 销售费用按销售收入的 2%估算。 财务费用按流动资金短期贷款利息(以月息 1%计)发生额计入。 管理费用按企业实际发生额估算。 投产当年的销售利润就能达到 139.62 万元，达到设计生产期时的销售利润 为 613.89 万元，三年内免交所得税，税后净利润为 613.89 万元。详见表 7-4 损益表。 7.5 财务现金流量分析 经计算得到： 1.财务内部收益率 % 2.静态投资回收期：1(年)（详见表 7-5 财务现金流量表） 7.6 盈亏平衡分析 13 项目盈亏平衡时的生产能力利用率 固定成本/(销售收入-销售税金-可变成本)100% 53/(683.76-4.35-499.47)100%29.5% 7.7 评价结论 本项目固定资产投资 53 万元。项目建成投产后可形成年产 3 万台印制绕组 直流伺服电机，其中可制造 2 万台自行车电动轮毂、5000 台 CO2 保护焊机送丝 电机和 5000 台汽车空调风机及其他用途电机的生产能力，年销售收入 2261.54 万元，销售税金及附加 13.05 万元，净利润 613.89 万元，投资回收期小于 1 年， 投资收益率达到 43.9%。 从以上的经济评价指标看，本项目是十分可行的。 表 7-1 制造成本估算表 年 度 第一年 第二年 第三年 当年计划产量（辆） 10000 20000 30000 可达设计产量的% 33% 67% 100% 表 7-2 制造成本估算表 单位：万元 达到设计能力生产期 第一年 第二年 第三年 序 号 项目名称 33% 67% 100% 1 外购原材料 26236 55096 86344 2 燃料及动力 1187 2493 3906 3 直接人员工资及福利 3000 5150 7468 4 制造费用 折旧及修理费 650 650 650 厂房租金 2160 2376 2614 工资 500 525 551 外协加工费 16214 32428 48642 5 制造成本合计： 49947 98717 150175 单位产品制造平均成本（元） 49947 49359 50058 表 7-3 产量及销售收入 达到设计生产能力期 第一年 第二年 第三年 序 号 项目名称 33% 67% 100% 1 单价（元） 68376 71795 75385 2 销售量（台） 10000 20000 30000 3 销售收入（万元） 68376 143590 226154 14 表 7-4 损益表 达到设计生产能力期 第一年 第二年 第三年 序 号 项目名称 33% 67% 100% 1 销售收入 68376 143590 226154 减销售成本 49947 98717 150175 销售税金及附加 435 870 1305 销售费用 1368 2872 4523 2 产品销售利润（毛利） 16626 41131 70151 减：管理费用 2664 2930 3223 财务费用 000 2640 5538 3 利润总额 13962 35560 61389 减：所得税 4 税后利润 13962 35560 61389 5 可供分配的利润（本年数） 9774 24892 42973 可供分配的利润（累计数） 683769774 34666 77638 表 7-5 财务现金流量表 达到设计生产能力期 第一年 第二年 第三年 序 号 项目名称 33% 67% 100% 1 本年利润 13962 35560 61389 加：折旧 477 477 477 贷款利息支出 000 2640 5538 2 净现金流量 14439 38677 67404 3 累计净现金流量 14439 53117 120521 4 财务内部收益率 案例分析要点： 1、如何编制该投资项目的现金流量表？其主要意义和作用是什么？ 2、该投资项目的回收期不足 1 年，可见项目投资效益十分显著。你对此有 何看法？ 3、该投资项目的市场前景如何？ 4、 评价该投资项目的经济效益，并撰写一份简短的投资可行性分析和建议， 以便向公司总裁报告。 15 厦门大学 MBA 研究生投资项目效益评价 案例 003 科技型中小企业技术创新基金 “等离子体组合大屏幕电视墙”项目可行性研究报告 一、总论 1.简述 二十一世纪为知识经济时代，信息技术在新时代将起重大的作用，本公司 专门从事信息显示技术和产品的研究、开发和生产。 本公司（厦门科彩电子技术公司）已将自行开发的 LCD，LED 显示设备以及 投影组合大屏幕电视墙投入生产，收到较好的经济效益，并将继续研究、开发 新型的特种显示设备，其中包括等离子体组合大屏幕电视墙。 等离子体显示是当今世界发达国家竞相开发的热门技术，具有亮度高、色 彩鲜艳、发光效率高、体积小、重量轻的特点。等离子体显示技术发展有两个 趋向，一是微型化，在一个屏体内装有几百万个微型电极，形成平等等离子体 显示屏(PDP)；另一是大型化，由等离子体发光器件做成单元像素，再拼装组成 成大屏幕显示墙(PDW)，本公司研究开发的是后一种技术和产品。 目前的户外大屏幕电视墙主要由 LED 和 VFD 单元像素组合而成，亮度和发 光效率方面均感不足，而等离子体发光器件亮度可达 10000cd/m2 以上，发光效 率高达 301m/w，超过前两种发光器件。 大屏幕电视墙可设立于广场、车站、机场、码头、体育场、大型建筑物等 处，播放新闻、广告、文体节目等内容，具有良好的经济效益和社会效益。 我公司开发的这一技术已经获得国家实用新型专利，并试制成小型的组合 单元样机，经过一年多的运行证明其可行性和可靠性。为了推动科技进步，将 科技成果用于生产，拟进行中间试验，扩大生产规模。 我公司为科技人员集资金组成的有限责任公司，科技力量较强，但资金较 少，既要进行生产经营，又要投入科研开发，已感资金不足，故申请技术创新 基金，使这一新技术尽快形成生产能力。 2.实施项目的优势和风险 我公司人员 80%以上具有大学学历，其中多名骨干人员有 20-30 年的视频 显示技术的开发和生产经验，开发设计的产品包括彩电、计算机显示器、组合 大屏幕电视墙等产品，具有丰富的产品开发、生产管理和市场经营的经验。等 离子体组合大屏幕电视墙为我公司自行掌握的专利技术，将其转化为市场可接 受的商品，是本项目实施的优势。 等离子体组合大屏幕电视墙在我国还没有同类产品，和其它新创技术一样， 既有首先占领市场的优势，同时会遇到价格能否为用户接受和质量不断提高的 16 问题，市场能否迅速开拓是本项目实施的主要风险。 3.项目计划目标 A.总体目标 企业已投资 50 万元，主要用于车载 VCD 显示设备，LED 显示设备和投影组 合大屏幕电视墙等项目的开发和生产，其中 10 万元用等离子体组织大屏幕电视 墙的预研开发，为了使科研成果能形成批量生产能力，计划新增投资额 40 万元。 新增投资后形成年生产能力： 第一年(2000 年) 5 万个像素单元 第二年(2001 年) 10 万个像素单元 第三年(2002 年) 15 万个像素单元 B.经济目标 本项目设备由三大部分组成，即控制器、驱动器和等离子体发光器件。按 红、绿、蓝三基色组成的像素单元平均计算，每单元生产成本为 100 元，销售 价为 130 元，交税 18.9 元。 按年生产、销售 10 万个单元计： 年销售收入 1300 万元 年交税总额 189 万元 年净利润 212 万元 C.主要技术、质量指标 亮度：10000cd/m2 发光效率：30lm/w 灰度阶梯：每基色 256 级 彩色数量：16.7M 真彩色 寿命：8000h 4.可行性研究结论 本公司已掌握本项目的技术，预研试制的模块样品经过一年来的运行 试用，质量达到预期效果，已拥有国家注册登记的企业商标和专利技术，可以 进行中等规模的扩大生产。 本项目如能实现，可填补我国户外、高亮度、高效率、真彩色，活动图像 信息显示的空白。 二、申报企业情况 1.基本情况 企业名称：厦门科彩电子技术公司 法定地址：厦门火炬高技术产业开发光厦楼北五层 开业时间：1998 年 3 月 13 日 人员总数：20 人 注册资金：人民币 50 万元 17 注册类型：有限责任公司(民营) 2.企业人员及开发能力论述 企业负责人基本情况： 企业和项目负责人陈祖虞，1960 年大学无线电技术专业毕业，30 年多 来一直从事取样示波器、彩色电视机、计算机显示器等信息显示技术和产品的 开发设计工作，曾参加我国第一代彩色电视机联合设计和我国第一条彩色电视 机生产线引进，担任过厦华电子企业有限公司的总设计师，总工程师等技术管 理工作，并有数项公职和个人专利，其中包括本项目的专利。 企业知识结构： 公司人员总数 20 人，平均年龄 35 岁，大学学历占 80% 人员比例：管理 15% 技术开发 60% 生产 15% 销售 10% 新产品开发情况： 本公司销售的产品 70%以上为新开发的产品。 创办一年来研究开发已投入 20 万元，约占去年年销售收入的 22%。 3.企业财务经济状况 投资项目的有关财务指标如下： 主要财务指标 (单位：人民币元) 序号 指标 上年末（ 4 月-12 月） 本年（1 月-7 月） 1 企业总资产 577，63836 1，188，66057 2 企业总负债 122，90668 582，92555 3 固定资产总额 100，20170 96，43316 4 总收入 542，20155 1，710，01084 5 产品销售收入 542，01055 1，589，81530 6 净利润 -95，268. 32 151，00334 7 上交税费 30，01038 7，67826 8 流动比率 362 18260308 9 速动比率 203 13261396 10 总资产报酬率 -14% 17% 注：因本公司从开业至今才一年 3 个月，故附报上今年初到 7 月份为止的指标数，供参考。 * 今后三年的财务预测 本公司盈利预测报告编制遵循谨慎性原则，但不排除盈利预测所依据的各 种假设具有不确定性。 A.盈利编制的基础和假设 盈利预测基准 本盈利预测在经所审计的本公司 1998 年度的财务报表的基础上，结合本公 司 1999 上半年的生产经营能力、投资计划、生产计划和营销计划及其他有关资 18 料编制的，本盈利预测遵循了我国现行有关法律、法规和财务会计制度的有关 规定，选用的会计政策、计算方法在各重要方面与本公司一贯采用的相关会计 政策和计算方法相一致。 盈利预测基本假设 a.本公司所遵循的国家和地方的现行有关法律、法规的制度无重大变化。 b.现行国家信贷利率、税率、外汇汇率不发生重大变化。 c.本公司所处的行业形势及市场行情无重大变化。 d.本公司所处的社会环境无重大变化。 e.不发生其他人力不可抗拒及不可预见因素造成的重大不利影响。 B.1999 年、2000 年、2001 年的盈利预测表 年度 销售收入 材料成本 费用成本项目 应交税金 预计利润 1-7 月 1，860，083 90 1，392，85273 248，33961 67，88822 151，00334 1999 年 8-12 月 1，487，687 50 1，113，88335 190，59831 54，31356 128，89229 2000 年 10，323，806 25 7，868，12089 894，53274 356，898 6 1，204，342 77 2001 年 17，947，748 13 13，709，7353 8 1，135，037 83 615，78113 2，487，193 78 4.企业管理情况 本公司为科技人员集资按我国“公司法”设立的有限责任公司，产权明晰， 严格按照公司章程管理。 现设下列组织机构： 5.企业发展思路 本公司宗旨为崇尚科学技术是第一生产力的原则。以科技发明创造为先导， 促进市场商品生产力的发展；以质量为基础，促进产品数量的发展。 本公司的经营方针为以产品开发和市场开拓为主，生产为辅。公司与社会 科研力量(研究所、高等学校等)以及工厂企业密切合作，将科研成果，通过设 董事会 顾问组 总经理 副总经 理 办公室 市场部 科技部 生产部 质量部 财务部 19 计开发，依托工厂企业进行生产，形成可销售的批量产品。 三、项目技术可行性分析 1.项目的技术开发论述 本项目(PDW)已获国家知识产权局授予的实用新型专利(ZL982174101)为本 公司自行开发的技术，据查国内还未有同种产品。以发光器件为像素，由点阵 组合成大屏幕电视墙的同类产品有半导体发光二极管的 LED 屏和真实荧光和的 VFD 屏。其主要差别在于亮度和发光效率(每瓦电功率产生的光通量)。 技术性能水平对比 项目名称 亮度（cd/m） 发光效率（lm/w） PDW 10000 30 LED 5000 5 VFD 3000 8 2.技术成熟性和产品可靠性论述 本项目已完成预研样品模块，经过测试结果如下： 亮度 12000cd/m2 效率 32lm/w 机内温升 10 经过一年半时间试用，工作正常。 四、市场调查和需求预测 1.国内外市场调查和预测 本项目产品主要用于户外大屏幕电视墙。随着信息时代的发展，人们对于 大型的个有动感的信息显示需求愈来愈广泛。目前户外大屏幕电视墙主要由 LED 和 VFD 所构成，年销售额在 1015 亿元，若本项目产品在推广初期占有这 一市场的 1%的份额，即有 1000 万元以上的销售额，与计划的投资所形成的产 量是相适应的。本项产品为国内首创，尚无竞争对手，首要的任务是宣传和推 广使用。 本项目产品还可用于广告显示屏。众所周知，夜间最亮丽的广告是霓虹灯， 高度度且色彩夺目，这种产品从三十年代见于市场，经久不衰，但没有多少革 新，一方面显示其优越性，另一方面说明与电子信息时代还不适应性。本项目 产品其亮度和色彩可与霓虹灯相媲美，由于它是由三基色像素单元所组成，并 可由电子程序控制，可做到显示形式和内容随时变化，使广告更有吸引力。若 能进入广告产品的市场，则本项目产品将有更大的市场空间。 2.市场风险和防范措施 本项目产品进入市场主要竞争产品是全彩 LED 显示屏，与其相比，每像素 单元的成本要高出一倍，在推广初期不易被市场接受，但以它的高亮度、高发 光效率、使用效果好和运行耗电成本低的特点，并随着产量增大，成本降低， 20 可逐渐推入市场。因此，化解市场风险的主要措施是降低成本和提高质量。 五、项目实施方案 1.技术与生产方案论述 本项目实施除开发市场外，其生产方式与一般电子整机组装工厂相同，主 要由焊接组装调整的工艺流程完成。 按年产量 10 万个像素单元设置生产规模，日单班生产量为 500 个。生产场 地面积 40m2，生产人员 25 人。 供电，供水无特殊要求。 本项目实施为一般电子整机组装生产，无环保和特殊行业许可要求。 2.产品营销售计划 本公司已经有一批 LED 屏和投影组合大屏幕电视墙的固定客户，可通过这 些客户进一步推销等离子体组合大屏幕电视墙，拟以总经销 3%作为广告和促销 的费用。 六、新增投资估算、资金筹措 1.新增投资估算 计划项目总投资 90 万元 已完成投资 20 万元 计划新增投资 70 万元 其中：用于生产场地改造，仪器、计算机硬软件的固定资产投资 50 万元 用于采购元、器件材料的流动资金投资 20 万元 2.资金筹措 计划自投资金 20 万元 申请技术创新基金无偿资助 50 万元 3.资金使用计划 1999 年筹措资金，2000 年 1 月正式投入，做到当年投入当年收益。 七、经济、社会效益分析 1.生产成本和销售收入估算 每像素单元生产成本 100 元 销售价 130 元 交税 18.9 元 按年生产、销售 10 万个单元计： 年销售收入 1300 万元 年交税总额 189 万元 年净利润 212 万元 预计二年内(2001 年)，达到此目标。 21 2.社会效益 通过高新技术转化为生产力，提高社会生产总值。 革新公众信息显示设备技术，提高宣传与广告的效果。 在同一亮度水平下，耗电与其它显示设备相比为其 20%，起节能作用。 3.项目的风险性和防范措施 本项目的风险主要在于市场的开拓，每像素单元的成本约高出全彩 LED 屏 成本的一倍，在推广初期不易接受。正如节能灯高这度、高效率、省电，但价 格贵，需要一段宣传、介绍、推广使用期，才被市场接受。推广期应以销定产， 产量从小到大，以避免产品积压，占用较大的流动资金。同时，随产量增大， 因尽力降低成本和提高质量，以争以更大的市场份额。 八、项目可行性研究报告编制说明 本可行性报告由本公司集体研究，自行编制，执笔者为本公司总经理，以 上报告呈请专家论证。 资产负债表 1999 年 2 月 28 日 编制单位：厦门科彩电子技术公司 单位：人 民币元 资 产 年初数 年末数 负债及所有者权益 年初数 年末数 流动资产： 流动负债 货币资金 160，59347 131，02979 短期借款 应收票据 应付帐款 87，56238 86，71263 应收帐款 17，50000 51，50000 预收账款 43，50000 减：坏帐准备 其他应付款 预付帐款 58，97000 35，60000 应付福利费 9，02170 11，66690 其他应收款 7，10000 未交税金 -17，177。40 - 26，545。97 存货 196，00338 129，03802 未付利润 待转基他业务支出 其他未交款 待摊费用 12，25989 7，42011 预提费用 其他流动资产 流动负债合计 122，90668 71，83356 流动资产合计 445，32674 361，68792 长期负债： 固定资产： 长期负债合计 固定资产原价 112，50270 112，50270 递延税项 减：累计折旧 12，30100 16，05108 递延税款贷项 固定资产净值 100，20170 96，45162 负债合计 固定资产清理 所有者权益： 固定资产合计 100，20170 96，45162 实收资本 550，00000 500，0000 无形及递延资产： 资本公积 50，00000 递延资产 32，10992 30，87492 未分配利润 -95，268。32 - 132，8191 0 无形及递延资产合计 32，10992 30，87492 所有者权益 454，73168 417，1809 0 资产总计 577，63836 489，01446 负债及所有者权益合计 577，63836 489，0144 6 22 案例分析要点： 1、 假设你的小组全体人员受聘担任该项目专家组成员，其中有电子技术专家、企业 管理专家、投资效益评估专家、市场分析专家等，每 1-2 人担任一种角色，并讨论 该项目是否属于国家鼓励的科技型中小企业技术创新基金项目？为什么？ 2、 该投资项目在技术上是否先进、可行？在经济上是否有效益？该高科技项目的主 要风险是什么？如何控制与管理？ 3、该项目由科委组织论证，请你们以专家小组的名义，以为市科委和国家科委负责 的态度，以为企业高层决策者负责的态度，研讨并撰写一份专家论证报告（3000 字左右） 。 厦门大学 MBA 研究生投资项目效益评价 案例 004 科技型中小企业技术创新基金 项目电子遥感器项目 可行性研究报告 目 录 第一章 总论 一、简述申请基金项目的主要内容、社会经济意义、目前的进展情况、申请技 术创新基金的 必要性 二、简述本企业实施项目的优势和风险 三、项目计划目标 四、主要技术经济指标对比 五、可行性研究结论 第二章 申报企业情况 一、申报企业基本情况 二、企业人员及开发能力论述 三、企业财务经济状况 四、企业管理情况 五、企业发展思路 第三章 项目技术可行性分析 一、项目的技术开发论述 23 二、技术成熟性和项目产品可靠性论述 第四章 项目产品市场调查和需求预测(应说明调查数据及选用的预 测方法) 一、国内外市场调查和预测 二、分析本项目产品市场风险的主要因素及防范的主要措施 第五章 项目实施方案 一、技术方案论述 二、生产方案论述 三、环境保护与劳动安全 四、产品营销计划 第六章 新增投资估算、资金筹措 一、新增投资估算 二、资金筹措 三、资金使用计划及还款计划 第七章 经济、社会效益分析 一、生产成本和销售收估算 二