硕士论文-中小企业信贷融资问题研究.pdf

西南财经大学 硕士学位论文 中小企业信贷融资问题研究 姓名：李卉婷 申请学位级别：硕士 专业：金融学 指导教师：倪克勤 20081201 内容摘要 内容摘要 我国中小企业是我国国民经济发展的基本动力，是推动国民经济发展、 促进社会稳定的基础力量。2 0 0 7 年，由于外部经营环境的恶化，如：人民币 汇率升值的压力，以及出口退税以及加工贸易限制目录等政策的调整、新劳 动法的颁布和实施、原材料价格的不断上涨直接增加了企业的成本，大幅度 的降低了中小出口企业的利润，威胁着中小企业的生存。除此之外，我们也 不得不看到信贷资金的匮乏也是导致中小企业倒闭的直接原因。随着中小企 业在我国国民经济中发挥的巨大作用日益扩大，中小企业融资难的问题，尤 其是信贷融资难这个长期以来制约着中小企业发展的“瓶颈一，也越来越受 到社会各界的重视，成为人们讨论的热点。 具体而言，将中小企业信贷融资作为选题的原因是因为信贷融资是我国 中小企业的主要的外部融资形式，在我国，一般性的讨论中小企业融资问题 的文献比较多，特殊性的讨论中小企业信贷融资的文献比较少。中小企业融 资难的这样一个困扰着世界的难题在中国也同样未得到解决。这与中小企业 在国民经济和社会发展中的地位和作用是极其不相称的。破解中小企业的生 存发展问题寻求其市场生存空间具有的很强的理论意义和迫切现实意义。 本文运用经济学的分析方法深入分析中小企业信贷融资困难的原因，既 分析了国内外中小企业信贷融资难的共性，也分析了我国中小企业信贷融资 难的特殊原因，并在此基础上提出了解决我国中小企业信贷融资问题的方案。 本文共五部分： 第一部分，介绍了中小企业信贷融资研究的意义，以及国内外研究的现 状和已有的成果。如林毅夫和李永军( 2 0 0 1 ) 在中小金融机构发展和中小 企业融资中指出：我国“赶超”计划经济时期，以支持不符合我国比较优 势、不具备自力更生能力的重工业的生存和发展而建立起来的高度集中的大 中小企业信贷融资问题研究 银行体系无法满足中小企业融资的要求。作者认为正是这种银行规模结构和 企业规模结构的错配，造成了目前我国中小企业信贷融资的困难。作者进一步 指出，我国劳动力相对丰富、资本相对稀缺的要素禀赋特色，使得劳动密集型 的中小企业在很长一段时间里会是我国企业组织中的最活跃的因素。大型金 融机构天生不适合为中小企业服务由于地方性中小银行通过和中小企业的 密切接触拥有为中小企业提供服务的信息优势，因此大力发展和完善小金融 机构是解决我国中小企业融资困难的最佳方式为达到此目的，必须创造一些 条件，这些条件包括增加金融体系的竞争程度、放松行业准入、消除政府干预、 完善中小金融机构的监督法规和制度等。 第二部分，对我国中小企业进行了划分和界定，研究我国中小企业发展 的经济状况，分析了中小企业自身具备的经济特征并对中小企业在我国国民 经济中的地位和作用进行了分析现状分析数据来源于中国统计年鉴、国际 金融公司对北京、成都、顺德和温州的私营企业的调查，也包括浙江大学管 理学院对温州中小企业进行的调查。 第三部分，中小企业信贷融资进行经济学分析。介绍了中小企业信贷融 资理论信息不对称和信贷配给理论，并运用这些理论对中小企业的融资难问 题进行分析。 第四部分，分析我国中小企业融资困境分析，包括分析其自身原因，包 括信息不充分经验、缺乏诚信机制、帐表不清财务管理混乱以及无法提交担 保等等；还有外部金融制度改革原因导致银行惜贷。 第五部分，分析中小金融机构对中小企业信贷融资的作用。首先，对中 小银行对中小企业融资的作用进行现象描述。然后，中小金融机构对中小企 业贷款优势的理论分析，包括获取信息、传递信息优势、成本优势。其次， 对我国中小金融机构对于中小企业融资的作用进行计量分析。最后，分析美 国、日本、台湾中小企业的融资案例，借鉴国际经验。 第六部分，根据以上分析，提出加强中小企业信贷融资的思路和建议。 一是，构建以中小金融机构为主的多层次的金融体系。二是，中小金融机构 做出市场的合理定位。 中小企业信贷融资中最根本的是解决信息不对成问题，针对中小金融机 构在解决信息问题方面的优势以及借鉴国际经验，作者深入研究了中小金融 2 内容摘要 机构对中小企业信贷融资的促进作用，并对二者信贷过程中遇到的问题提出 了政策建议。本文的研究对象是中国的各种所有制的中小企业，在国内外学 者的研究成果的基础上，本文将着眼于近年中国中小企业的经营和融资发展 现状，重点研究和分析中小企业的信贷约束方面的问题，进而分析融资难的 原因，鼓励构建以中小金融机构为主体的多层次的金融体系，由此来缓解中 小企业面临的信贷约束，从而解决制约中小企业发展的中小企业融资难 的问题。 研究的方法包括：规范分析和实证分析结合、静态分析与动态分析结合 归纳与比较研究方法结合。规范分析是指以一定的价值判断为基础，提出一些 分析和处理问题的标准，作为决策和制定政策的依据其特点为回答“应该是 什么一的问题，分析问题的依据是一定的价值观念。实证分析是对经济现象、 经济行为或经济活动及其发展趋势进行客观分析，得出一些规律性的结论。 回答“是什么的问题“ ，分析问题具有客观性，得出的结论可以通过经验事实 进行验证。静态分析是研究经济变量在同一时期内的相互关系，是对经济运行 的一种初步而较简单的分析方法。它只说明短期经济运行情况，不能说明经济 运行的变化过程。动态分析是研究经济变在不同时期的变动规律，是对经济运 行的一种长期分析，说明长期经济情况并解释经济运行过程及变化动因。对国 内外相关文献进行了系统归纳和疏理，对不同观点并给予了客观引述和评论， 并通过比较研究对中小企业信贷融资各方面的国际经验加以总结与借鉴，从 中提炼出蕴含的共有规律，以演绎出一些重要的结论与有益的启迪。 关键词：中小企业信贷融资中小金融机构信息不对称民营化 3 a b s t r a c t s m a l la n dm e d i u me n t e r p r i s e si sab a s i cp o w e ro fo u rn a t i o n a le c o n o m i c d e v e l o p m e n t , a n d i ti sa l s oaf o u n d a t i o n a l s t r e n g t ht op r o m o t ee c o n o m i c d e v e l o p m e n ta n ds o c i a ls t a b i l i t y i n2 0 0 7 d u et ot h ed e t e r i o r a t i o no ft h ee x t e r n a l e n v i r o n m e n t , s u c ha sa p p r e c i a t i o no fr m be x c h a n g er a t e ：t h ea d j u s t m e n to f p o l i c i e so ne x p o r tt a xr e b a t e ，r e s t r i c t e dp r o c e s s i n gt r a d ec a t a l o g u e ；t h ei s s u ea n d i m p l e m e n t a t i o no fn e wl a b o rl a w ；t h eg r o w i n gp r i c eo fr a wm a t e r i a ld i r e c t l y i n c r e a s e se n t e r p r i s e s c o s ta n dd r a m a t i c a l l yr e d u c e st h ep r o f i to fs m a l la n dm e d i u m e x p o r te n t e r p r i s e s ，t h es u r v i v a lo fe n t e r p r i s e si st h r e a t e n e d b e s i d e s w eh a v et o a d m i tt h a tt h ei n s u f f i c i e n to fc r e d i ta n df u n di sa l s oo n eo ft h er e a s o n si n d u c i n g e n t e r p r i s e s b a n k r u p t c y a l o n gw i t ht h eg r o w i n gr o l ei no u rn a t i o n a le c o n o m y , t h e f i n a n c i n gp r o b l e mo fs m a l la n dm e d i u me n t e r p r i s e s ，e s p e c i a u yt h ec r e d i tf i n a n c i n g p r o b l e mw h i c hh a sb e e n ab o t t l e n e c kr e s t r i c t i n ge n t e r p r i s e s d e v e l o p m e n ti s g e t t i n gm o r ea n dm o r ea t t e n t i o na n db e c o m eas p o t l i g h t g e n e r a l l y t h em a i nr e a s o nlp i c ku pt h ec r e d i tf i n a n c i n go fs m a l la n dm e d i u m e n t e r p r i s e sa sm y t h e s i si st h a tc r e d i tf i n a n c i n gi st h em a i ne x t e r n a lf i n a n c i n gf o r m f o ro u rs m a l la n dm e d i u me n t e r p r i s e s i nd o m e s t i c , m o s to fl i t e r a t u r ej u s t c o m m o n l yd i s c u s s e st h ef i n a n c i n gp r o b l e mo fs m a l la n dm e d i u me n t e r p r i s e s ，t h e r e a r eb a r e l yl i t e r a t u r et h a ts p e c i f i c a l l yt a l k sa b o u tt h ec r e d i tf i n a n c i n gp r o b l e mo f s m a l la n dm e d i u me n t e r p r i s e s t h ec r e d i tf i n a n c i n gp r o b l e mo fs m a l la n dm e d i u m e n t e r p r i s ei saw o r l d w i d ep r o b l e m ，a n dt h i sp r o b l e mi ss t i l lp e n d i n gi nc h i n a t h i s s i t u a t i o ni si n c o m m e n s u r a t ew i t ht h ei m p o r t a n c eo fs m a l la n dm e d i u me n t e r p r i s e s i nn a t i o n a le c o n o m ya n ds o c i a ld e v e l o p m e n t t h e r ea r eg r e a tt h e o r e t i c a la n d p r a c t i c a ls i g n i f i c a n c et os o l v et h ep r o b l e mo fs m a l la n dm e d i u me n t e r p r i s e s d e v e l o p m e n ta n ds u r v i v a l ，a n dl o o kf o rt h e i rs u r v i v a ls p a c e i nt h i sa r t i c l e ，e c o n o m i ca n a l y s i sm e t h o di sa d o p t e dt oa n a l y z et h er e a s o n so f c r e d i tf i n a n c i n gp r o b l e m i td i s c u s s e st h ec o m m o np o i n to fd o m e s t i ca n do v e r s e a s e n t e r p r i s e so nc r e d i tf i n a n c i n gi s s u e ，a n da l s oa n a l y z e st h es p e c i a lr e a s o n sf o r c r e d i tf i n a n c i n gp r o b l e mo fo u rd o m e s t i ce n t e r p r i s e s b a s e do nt h i s ，s o m es c h e m e i s p r o p o s e dt os o l v et h ec r e d i tf i n a n c i n gp r o b l e m p a r t l i ti n t r o d u c e st h em e a n i n go fc r e d i tf i n a n c i n gf o rs m e sr e s e a r c h ，t h ep r e s e n t 1 s i t u a t i o no fr e s e a r c ha n dg a i n e da c h i e v e m e n t s f o re x a m p l e l i ny i 如u y o n g j u n ( 2 0 0 1 1i n d i c a t e s i n ：d u r i n g “c a t c h i n gu p ” p l a n n e de c o n o m yp e r i o d ，o u rh i g hc e n t r a l i z e dl a r g eb a n ks y s t e mw a sb u i l tu p o n 也es u r v i v a la n dd e v e l o p m e n to fh e a v yi n d u s t r yw h i c hd i dn o tm a t e ho u r c o m p a r a t i v ea d v a n t a g ea n dd i dn o th a v er e l f - r e l i a n c ea b i l i t y t h i st y p eo fb a n k i n g s y s t e m 啪h a r d l ys a t i s f yt h ef i n a n c i n gr e q u i r e m e n to fo u rs m a l la n dm e d i u m e n t e r p r i s e t h ea u t h o rd e e m e dt h a tt h em i s m a t c hb e t w e e nb a n ka n de n t e r p r i s e l e a d st ot h ec r e d i tf i n a n c i n gp r o b l e m t h ea u t h o rf u r t h e rp o i n t e do u tt h a to u rl a b o r f o r c ei sr e l a t i v e l yr i c h , a n do u rc a p i t a li sr e l a t i v e l yi n s u 伍d e n t , w h i c hm a k e s l a b o r - i n t e n s i v es m a l la n dm e d i u me n t e r p r i s e st h em o s ta c t i v ef a c t o rf o ral o n g t i m ea m o n go u re n t e r p r i s eo r g a n i z a t i o n l a r g ef i n a n c i a li n s t i t u t i o ni si m p r o p e rt o s e r v es m a l la n dm e d i u i i ie n t e r p r i s e b e c a u s ev i at h ec l o s ec o n t a c tw i t hs m a l la n d m e d i u me n t e r p r i s e ，l o c a ls m a l la n dm e d i u mb a n kh a v et h ei n f o r m a t i o na d v a n t a g e s e r v i n gt h e s ee n t e r p r i s e s ，s ot h eo p t i m u mw a yt os o l v ec r e d i tf i n a n c i n gp r o b l e mi s t og r e a t l yd e v e l o ps m a l lf i n a n c i a li n s t i t u t i o n , s o m ec o n d i t i o n sh a v et ob ec r e a t e d , s u c ha si n c r e a s et h ec o m p e t i t i o ne x t e n to ff i n a n c i a ls y s t e m 1 0 w e rt h ea c c e s s c r i t e r i a , e l i m i n a t eg o v e r n m e n ti n t e r f e r e n c e ，p e r f e c ts u p e r v i s o r yl a wa n dr e g u l a t i o n o fs m a l la n dm e d i u me n t e r p r i s e p a r t 2 i td i v i d e ss m a l la n dm e d i u me n t e r p r i s e s ；r e s e a r c ht h ee c o n o m i cs i t u a t i o no fo u r s m a l la n dm e d i u me n t e r p r i s e i ta l s oa n a l y s e st h ee c o n o m i cc h a r a c t e ro fs m a l la n d m e d i u me n t e r p r i s ea n dt h er o l eo fs m a l la n dm e d i u me n t e r p r i s ei no u rn a t i o n a l o n o mv t h ea n a l y t i c a ld a t ai sf r o mc h i n as t a t i s t i c a ly e a r b o o k , t h ei n v e s t i g a t i o n o np r i v a t ee n t e r p r i s ei nb e i j i n gc h e n g d us h u n d ea n dw e n z h o u ，i ta l s oi n c l u d e st h e i n v e s t i g a t i o no nw e n z h o ue n t e r p r i s e sm a d eb ym a n a g e m e n tf a c u l t yo fz h e j i a n g u n i v e r s i t y p a r t 3 i tt a k e se c o n o m i ca n a l y s i so nt h ec r e d i tf i n a n c i n go fs m a l la n dm e d i u me n t e r p r i s e t h et h e o r yo nt h ec r e d i tf i n a n c i n go fs m a l la n dm e d i u me n t e r p r i s ea n dt h e a s y m m e t r i ci n f o r m a t i o na n dc r e d i tr a t i o n i n gt h e o r yw e r ei n t r o d u c e da n dp u ti n t o p r a c t i c a la n a l y s i s p a r t 4 i ta n a l y z e st h ec r e d i tf i n a n c i n gp r o b l e mo fo u rs m a l la n dm e d i u me n t e r p r i s e ， i n c l u d i n gi t so w nr e a s o n ，s u c ha si n s u f f i c i e n ti n f o r m a t i o n ，l a c ko fh o n e s to p e r a t i o n ， d i s o r d e r e da c c o u n tb o o ka n df i n a n c i a l m a n a g e m e n t , i n c a p a b l e o f p r o v i d i n g g u a r a n t e e ， 2 a b s t r a c t a n dt h es p a r i n gl o a nd u et ot h ei n n o v a t i o no fe x t e r n a lf i n a n c i a lr e g u l a t i o n p a r t 5 i ta n a l y z e sh o wt h es m a l la n dm e d i u mf i n a n c i a li n s t i t u t i o nw o r k so ns m a l la n d m e d i u me n t e r p r i s e f i r s t l y , i th a sad e s c r i p t i o no fh o wt h es m a l la n dm e d i u m f i n a n c i a li n s t i t u t i o nw o r k s0 ns m a l la n dm e d i u me n t e r p r i s e t h e n , i ta n a l y z e st h e a d v a n t a g et h a ts m a l l a n dm e d i u mb a n kl o a nt os m a l la n dm e d i u me n t e r p r i s e ， i n c l u d i n gp a r t i a l m a r k e ti n f o r m a t i o nm o n o p o l y a d v a n t a g e ，o r g a n i z a t i o n a l a d v a n t a g e ，a n dc o s ta d v a n t a g e s e c o n d l y , i tc a r r i e sq u a n t i t a t i v ea n a l y s i so ft h e i m p a c tt h a tb a n kl o a n st oe n t e r p r i s e f i n a l l y , t h ec a s eo fe n t e r p r i s e f r o mu s 八 j a p a na n dt a i w a nw i l lb cs t u d i e d , a n dt h e i re x p e r i e n c ew i l la l s ob ea b s o r b e d p a r t 6 b a s e do nt h ea n a l y s i sa b o v e ，s o m es u g g e s t i o n sa n dt h o u g h tf o re n h a n c i n gt h e c r e d i tf i n a n c i n go fs m a l la n dm e d i u me n t e r p r i s ew i l lb ep r o p o s e d f i r s ti st o r e a s o n a b l yt a r g e tt h em a r k e t s e c o n d i st oi n n o v a t ee n t e r p r i s e s p r o p e r t yr i g h t s t r u c t u r ea n dm a n a g e m e n ts t r u c t u r e ；s t r e n g t h e nt h ei n t e r n a lc o n t r o ls y s t e m 1 n b i r d i st oe n h a n c et h ep o l i t i c a ls u p p o r ta n dt h ec o n s t r u c t i o no ff i n a n c i n ge n v i r o n m e n t t h ec o m b i n a t i o no fn o r m a t i v ea n a l y s i sa n de m p i r i c a la n a l y s i s n o r m a t i v ea n a l y s i si sb a s e do nv a l u ej u d g m e n t , p r o p o s e ds o m es t a n d a r dt o a n a l y z ea n ds o l v ep r o b l e m s ，a n dt h i ss t a n d a r dc o u l db et h eg i s tt oe s t a b l i s h p o l i c i e sa n dm a k ed e c i s i o n ，i t sc h a r a c t e ri sa n s w e r i n g “ w h a ti ts h o u l db e ”，v a l u e c o n c e p ti st h eg i s to fa n a l y s i s e m p i r i c a la n a l y s i si sak i n do fo b j e c t i v ea n a l y s i s w h i c hi sb a s e do ne c o n o m i cp h e n o m e n o n ，e c o n o m i cb e h a v i o r , e c o n o m i ca c t i v i t i e s a n di t sd e v e l o p m e n tt r e n d ，t h e nm a k es o m eg r a m m a t i c a lc o n c l u s i o n i t sc h a r a c t e r i sa n s w e r i n g “w h a ti si t ”i t sa n a l y s i si so b j e c t i v ea n dt h ec o n c l u s i o nc o u l db e v e r i f i e dt h r o u g hr e a l i t y t h ee o m b i n a t i o no fs t a t i ca n a l y s i sa n dd y n a m i ca n a l y s i s s t a t i ca n a l y s i ss t u d i e st h er e l a t i o n s h i pb e t w e e ne c o n o m i cv a r i a b i e si nt h es a m e p e r i o d ；i t sas i m p l ea n a l y s i so ne c o n o m i co p e r a t i o n s t a t i ca n a l y s i so n l ya p p l i e s t os h o r t t e r me c o n o m i co p e r a t i o n , a n dc a n n o te x p l a i nt h ec h a n g ep r o c e s so f e c o n o m i co p e r a t i o n d y n a m i ca n a l y s i ss t u d i e st h ec h a n g el a wd u r i n gd i f f e r e n t p e r i o d ，i t al o n g t e r ma n a l y s i s o ne c o n o m i co p e r a t i o n ，i te x p l a i n sl o n g - t e r m e c o n o m i co p e r a t i o np r o c e s sa n dc h a n g e s 3 t h ec o m b i n a t i o no fi n d u c t i o na n dc o m p a r e t h ed o m e s t i ca n da b o a r dr e l a t e dl i t e r a t u r ea r cs y s t e m i ci n d u c e d , d i f f e r e n ti d e a sa r c q u o t e da n dr e v i e w e d t h r o u g hc o m p a r e ，i ts u m m a r i z e s t h ei n t e r n a t i o n a l e x p e r i e n c eo ns m a l la n dm e d i u me n t e r p r i s e s c r e d i tf i n a n c i n ga n da b s t r a c t s c o m m o nl a w ) s o m ei m p o r t a n tc o n c l u s i o na n dc d i f i c a t i o na r cd c d u c e d k e yw o r d ：f i n a n c i n g a n dc r e d i tf o rs m e si n f o r m a t i o na s y m m e t r y s m a l la n dm e d i u m 矗n a n c i a li n s t i t u t i o np v a t i z a t i o n 4 西南财经大学 学位论文原创性及知识产权声明 本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下， 独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外， 本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对 本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均己在文中以明确方式标 明。因本学位论文引起的法律结果完全由本人承担。 本学位论文成果归西南财经大学所有。 特此声明 学位申请人：秀前：亏 2 0 0 8 年1 2 月0 1日 1 绪论 1 导言 1 1 中小企业信贷融资方式研究的背景及意义 改革开以来，在中国一大批中小企业如雨后春笋般涌现出来。随着国企 改革的深入，中小企业在我国经济中所发挥的重要作用得到了前所未有的重 视。在谋求经济与金融协调发展的二十一世纪，全世界的经济结构都呈现出 特大型企业与中小企业并存的两极分化趋势。无论是发达国家还是发展中国 家，中小企业都在国家经济和社会生活中占有十分重要的地位。在发达国家， 中小企业占企业总数的9 7 ，在社会就业和经济贡献度方面都超过5 0 。美国、 德国、日本等国都把中小企业视为其经济发动机和社会进步的稳定器。德国 把中小企业称作国家的“重要经济支柱刀，日本则认为“没有中小企业的发展 就没有日本的繁荣”，美国政府更是把中小企业称作“美国经济的脊梁一。而 在发展中国家，中小企业的占比则达到9 9 以上，其吸纳社会就业人员、出口 额及经济贡献度都比发达国家高。亚太经合组织2 1 个国家和地区的中小企业 户数占到各自企业总量的9 7 0 $ - 9 9 7 ，占就业的5 5 一7 8 ，g d p 比重占5 0 以 上，出口总量占4 0 一6 0 。 同世界各国一样，在我国经济发展的过程中，中小企业越来越占有举足 轻重的地位。中小企业是经济发展的生力军，是新增就业的重要载体，它吸 收了大量的社会劳动力，维持了中国社会的稳定了：中小企业是大企业的基 础，大企业利用中小企业灵活多变、成本较低的特点，与中小企业分工协作， 将耗费劳动多、技术水平易于掌握、批量小、品种多的零部件承包给中小企 业生产，可以节省大量的管理费用；中小企业是技术创新迅速、对市场需求 的敏锐反应以及其具有的冒险精神都给经济注入了无限的活力。在我国，超 中小企业信贷融资问题研究 过一千万家注册企业中，中小企业占比达9 9 3 ，g d p 占比5 5 6 ，全国工业 新增产值占比7 4 7 ，社会销售额占比5 8 9 ，税收占比4 6 2 ，出口总额占 比6 2 3 ，城镇就业岗位占比7 5 左右。 我国自上世纪九十年代中期开始，借鉴国外中小企业融资体系的经验， 先后颁布了一系列政策法规，开始尝试在中国建立信用担保体系、创业投资 体系、中小企业板等直接和间接的融资体系。包括建立中小企业发展专项资 金，制定中小企业划分标准、 要求银行在市 场原则和商业化运作下，全面转变传统的信贷管理模式和文化，适应中小企 业贷款业务特点，构建全新的信贷管理理念和机制。这一系列的政策措施都 体现了中国在促进和发展中小企业方面的尝试。然而，由于信息不对称条件 下的竞争机制的缺失导致现有的金融机构无法与中小企业的融资相匹配，现 有的信贷技术和信息技术无法与中小企业融资相匹配导致了中小企业外源融 资缺口的形成。中国信贷市场的分工与现有的金融体系结构的不匹配，中小 金融机构发展的不健全，导致了中小企业融资的问题迟迟未得到解决。近年， 由于人民币汇率升值的压力，以及出口退税以及加工贸易限制目录等政策的 调整、新劳动法的颁布和实施、原材料价格的不断上涨直接增加了企业的成 本、降低了中小出口企业的利润。经营方面的困境使得银行更加得惜贷。信 贷资金的匮乏反过来进一步恶化了中小企业的经营状况。中小企业融资难的 这样一个困扰着世界的难题在中国也同样未得到解决。这与中小企业在国民 经济和社会发展中的地位和作用是极其不相称的。破解中小企业的生存发展 问题寻求其市场生存空间具有的很强的理论意义和迫切现实意义。 2 1 绪论 1 2 国内外研究现状 1 2 1 国外中小企业信贷融资的研究情况 上世纪末，中小企业融资问题逐渐成为人们关注的焦点国外学者无论 是在理论研究方面还是实证研究方面的研究都硕果累累。其研究主要关注于 中小企业融资以及中小企业与银行结构的关系。他们研究的范围主要涵盖了 银行信贷配给理论、银行在中小企业融资中的作用、银行规模与中小企业借 贷的关系及相互影响、银行并购与集中对中小企业融资的冲击、信息处理与 中小企业关系型信贷等等。 s t i g l 池和w e i s s 对不完全信息下逆向选择能导致长期均衡现象存在的 信贷配给做出了经典的证明。s t i g l i t z 定义信贷配给为当个人或厂商愿意支付 的现行利率甚至支付更高的利率或者付出更多的抵押品，但是也不能按照这 种利率获得资金时，就称他们受到了信贷配给限制。他们认为增加的利率或 者提高的抵押要求会增加银行信贷组合的成本从而使的好借款者失去信心或 者说引导贷款者将贷款投入到更高风险的项目中。由此，产生了逆向选择， 降低了银行的利润。加大的信贷市场的风险，同时加大合约缔结成本，使利 率价格机制失灵，需要进行信贷配给。借款者愿意支付的利率水平作为一种 甄别手段，愿意支付的利率越高，银行认为其风险越大。利率上升，借款的 平均风险上升，借款的平均风险上升，从而降低银行的期望收益，同时利率 上升降低了借款者的投资回报，降低了项目的成功机会。所以银行贷款的期 望收益不会随利率单调上升。利率r 宰是银行期望收益最大的市场均衡利率。 利率为r 宰时存在超额需求，即信贷配给产生的供需差额，这一差额作为均衡 状态长期存在，市场无法出清，理性的市场出清点永远不可能达到。 他们的分析中还隐含着一个有趣的推论：即当市场存在不同类型的借款 者时，有些类型的借款者可能会因为信息不对称问题而被排斥在信贷市场之 外，无论他们愿意支付多高的的利息，而其他的借款者却能获得贷款，这被 称之为“界定现象”( r e d 1 i n i n g ) 。 在银行规模与中小企业信贷关系方面的研究主要有b e r g e ra n d 3 中小企业信贷融资问题研究 u n d e l l ( 1 9 9 b ) 。r e l a t i o n s h i pl e n d i n ga n dl i n e so fc r e d i ti ns m a l lf i r mf i n a n c e , “ 中首先将西方银行的对企业的贷款技术分为交易型信贷和关系型信贷两种不 同的类型。前者贷款所倚重的是企业提供的资产抵押品、财务报表和信用评 分等信息，适用于大银行向企业发放贷款时使用，后者贷款依据的是银企之 间通过长期接触获取的私有信息，适用于银行向中小企业贷款时运用 s t n h a n 卫e w e s t o n , j p 1 9 9 8 , “ s m a l l b u s i n e s s l e n d i n ga n dt h ec h a n g i n g s t r u c t u r eo ft h eb a n k i n gi n d u s t r y ”发现银行对于中小企业的贷款和融资关系 的持续时间与银行规模之间存在很强的负相关关系，即小银行与客户之间拥 有更专一的交易关系，而大银行的客户更具流动性。b e r g e ra n du n d e i l l 9 9 8 进一步从银行组织结构和代理成本的角度解释了不同规模的银行在信贷市场 上产生的内生专业化分工他们认为大银行组织机构庞大，网络分布广，不仅可 以凭借其强大的信息收集渠道，迅速地获取企业的公开信息，而且公开信息可 以在组织结构复杂的大银行内传递，最终转移到贷款决策者手中因此大银行 在收集和处理信息以及运用标准化的贷款合约向大中型企业发放贷教上拥有 优势与大银行相比，小银行由于其地域性和社区性特征，它们可以通过长期与 中小企业保持密切的合作与互动来获得各种非公开的关联信息，因而在向信息 不透明的中小企业发放关系型贷款上拥有优势 s t r a n h a na n dw e s t o n l 9 9 8 ”s m a l lb u s i n e s sl e n d i n ga n dt h ec h a n g i n g s t r u c t u r eo ft h eb a n k i n gi n d u s t r y ”为银行规模结构对中小企业贷款产生两方 面的潜在影响一是中小银行”信息优势效应”，当银行规模和复杂性增加时，组 织方面的不经济会增加银行对中小企业贷款的成本进而导致对中小企业贷款 的减少。二是银行规模扩大的”分散化效应”，当小银行之间合并后，银行规模扩 大，资产分散化程度提高，银行风险管理成本降低，中小企业贷款在银行资产中 的比重会先增后减，通过对美国银行并购的经验数据研究发现，银行的并购规 模与对中小企业贷款比率之间呈倒形的非单调函数关系，对中小企业贷款比率 的拐点通常出现在并购后的银行资产增加