国际评级公司对中国银行业评级情况述评

国际评级公司对中国银行 业评级情况述评 2003 年 11 月 26 日国际著名评级公司标准普尔 （StandardPoors）公布了对中国 12 家商业银行（包括 4 家国有 商业银行和 8 家股份制商业银行）的评级结果这 12 家银行无 一达到投资级别（BBB 级）全部被定为较低等级随后另一国 际著名评级公司穆迪公司（Moodys）宣布了对内地部分银 行的评级结果其中四大国有银行均获得较高评级此外国际评 级机构惠誉（FitchRatings）也曾对中国银行业进行评级鉴于这 些国际评级公司的权威地位其评级结果将对中资银行在海内 外的发展产生重要影响本文旨在介绍这些国际评级公司的评 级方法和评级结果并分析此次评级对我国银行业的影响 一、国际评级方法简介（一）国际商业性评级准则国际评级公 司采用的信用评级准则一般是在美国金融机构统一评级制度 （UniformFinancialInstitutionsRatingSystem）的基础上形成的 这套评级制度包括五个基本项目资本充足率 （CapitalAdequacy）、资产质量（AssetsQuality）、管理水平 （Management）、盈利能力（Earmngs）、流动性（Liquidity）其英 文单词的第一个字母组合在一起就是“CAMEL”正好与 “骆驼”的英文单词相同因此该评级方法被简称为“骆驼评 2 级法”因为标普、穆迪等公司进行的是国际评级因此在评级 项目中又外加了“政府支持”一项（二）标普评级的标示方法 标准普尔的几大类评级中从 AAA、AA、A 到 BBB、BB、B 再 到 C、R、SD 依次降低分别代表企业偿还债务能力由强到弱 的过程“+”号或“-”号用来区别在同一等级内更详细的信 用状况“+”号表示在同一等级内较优“”号表示在同一 等级内较差其中最高等级 AAA 目前在全球尚没有金融机构 获得但是花旗、汇丰等国际金融机构曾获得过 AA、A 这样的 良好评价 BBB 级是投资级在此级别以下国际投资者将不再 投资评级后有时加的后缀“Pi”表示该评级是利用已公开的 财务资料或其他公开信息作为分析的依据即标准普尔并未与 该机构管理层进行深入讨论或全面考虑其重要的非公开资料 所以这类评级所依据的资料不及末标有“Pi”的评级全面 （三）穆迪评级的标示方法穆迪对金融机构的评级分为信用评 级和财务评级两大类其中信用评级分为 A 到 E 的五大类表 示偿债能力逐渐减弱每个等级又以“a”的个数和“123”来 区别更细致的差异在大的级别相同的情况下 a 舶个数越多评 级就越高；从 1 到 3 的级别是逐渐降低的例如 Aaa 的等级要 高于 Aa 而 Aa1 的等级又要高于 Aa2.穆迪中最高评级是 “Aaa”具有投资价值的是“Baa3（含）” （相当于标普的 BBB- 级）以上的评级一般的国际投资者在 C 级以下将不再投资例 如穆迪对荷兰银行的评级为 Aaa 级花旗、汇丰同为 Aa 级在 3 财务实力评级上穆迪使用字母 A-E 来区分银行内在健康安全 等因素的判断不包括外在信用风险及信用支持的因素 A 为最 高级别“+”和“-”表示同一级别中的微弱差别（四）惠誉的 评级方法惠誉国际对信用评级的标示方法与标普的标示方法 几乎完全相同二、国际评级机构对中国银行业的评级结果（一） 标普对中国银行业评级的结果标普评级涵盖了不同的比较基 准包括市场地位、资产质量融资与资金流动性资本率、盈利 和政府支持等六项其中中国银行以（BB+）级居首广东发展银 行则以 CCCpi 级居于最末工商银行得到的评级为（BB+）级尽 管获评银行均拥有财务状况、市场地位和政府支持的相对优 势但是不同银行在不同的比较内容中所处位置却有明显差异 总体看华夏银行和广发银行的市场地位“较弱” ；农业银行、 广发银行和工商银行的信用风险“相当高” ；光大银行、招商 银行、广发银行、华夏银行、民生银行浦发银行和深圳发展银 行的融资与资金流动性表现“一般” ；农业银行、广发银行和 工商银行的资本率“相当弱” ；农业银行、建设银行和光大银 行的盈利能力“相当弱”以总资产、贷款和存款所占份额衡 量相对市场地位的排序为“相当强”的银行农行、中行、 建行工行“强”的银行交行“一般”的银行光大招 行、民生、浦发、深发展“较弱”的银行华夏、广发在资 产质量方面整体信用风险“一般”的银行招行、华夏、 民生、浦发、深发展；信用风险“高”的银行中行、交行、 4 建行、光大；信用风险“相当高”的银行农行、广发、工 行融资与资金流动性表现“相当强”的银行是中行、建 行工行表现“强”的是农行交行；表现“一般”的是 光大、招行、广发、华夏、民生、浦发和深发展从资本构成 和对拨备不足预作的调整来衡量资本率表现“一般”银行是 招行、华夏、民生、浦发、深发展；资本率“弱”的是 中行、交行、建行、光大；资本率“相当弱”的是农行、广 发、工行从资产回报率、拨备前资产回报率和盈利的可持续 性反映盈利能力“一般”的银行是招行、华夏、民生、浦 发；盈利能力“弱”的是工行、中行、交行、深发展；盈利 能力“相当弱”的是农行、建行、光大而就政府对银行 给予支持的能力和意愿、所有权结构而言政府支持力度“相 当强”的是政策性银行政府支持“强”的是农行、中行、 建行、工行政府支持“较弱”的是交行、光大、招行、广 发、华夏、民生、浦发和深发展标普认为对中国银行业给出较 低评级的最终依据是贷款不良率高拨备不足；盈利能力弱；资 本金不足（二）穆迪对中国银行业的评级 2003 年穆迪提高了 四大国有银行的评级据悉四家国有银行的信用级别都为 A2 级在财务级别中中行最高为 D-工行和建行同为 E+农行最低 为 E.而在此之前穆迪给四家国有银行的信用级别都为 Baa1. 招行和浦发的信用级别同为 8a1 财务级别为 D；中信的信用 级别为 Baa3 财务级别为 D-；深圳发展银行的信用级别为 Ba3 5 财务级别为 D-；交通银行的信用级别为 Baa2 财务级别为 D+. 穆迪对中国金融机构的评级展望均为“稳定”穆迪认为“将 银行外币存款评级的上限由 Baal 调升至 A2 而反映这些银行 独立信用质量的财务实力评级（从 D-至 E）则保持不变这些银 行的评级走势与主权评级一致反映了政府的支持无论这种支 持是因为政府的所有者地位、银行重要的政策角色还是银行 的规模” （三）惠誉对中国银行业的评级惠誉与中诚信国 际也曾做过对中国银行业的评级（其形式是非正式的评级报 告）根据以人民币债务为基础的评级方式惠誉对中国四大国 有银行的评级都为 AAA 级但如果以根据外汇债务为基础的 国际评级惠誉对中国银行业的评级都低于中国主权评级（A-） 其中四大国有银行的评级均在投资级（BBB-）以上三、中国银 行业获得国际评级的分析（一）银行业信用等级主要受国家主 权评级限制标普、穆迪和惠誉这三大信用评级机构都对中国 银行业进行了主动性评级评级结果之间的差异除了与各评级 机构的评级体系和对中国银行业的判断相关之外还有一个主 要原因就是这几大评级机构对中国主权评级的差异国际评级 的一个重要原则就是以国家主权等级为一国国内务经济主体 的的等级上限标普、穆迪、惠誉对中国的主权评级分别是 BBBA2A-其中标普较其他两家更为保守由于金融机构得到 的评级不可能高于主权评级所以标普对中国主权的较低评级 也使得该机构对中国银行业的评级相对保守（二）标普、穆迪 6 的评级均涉及了中国银行业的核心问题标普穆迪等国际评级 公司对中国银行业的评级结果有一定的差异相对而言标普显 得更为保守以工商银行为例标普和穆迪的评级分别为 BB+ 和 A2 级相差了两个等级但两家评级结果（尤其是标普的）均 为国际投资者风险参考的重要依据两个不完全相同的评级结 果却也反映了中国银行业存在的相同问题 1.国有商业银行的 评级普遍高于股份制商业银行在两家机构的评级结果中四大 国有银行几乎均是第一梯队其中又以中国银行的评级最好这 主要是因为国有银行有国家信用作担保相比之下股份制银行 由于主要依靠自身力量来筹集资金评级相对就要低一些而交 通银行、招商银行和浦发银行的评级要略高于其它股份制银 行因其融资渠道趋于多元化 2.中国银行业面临三方面挑战虽 然监管机构和银行自身都希望努力改变现状提高行业整体水 平但中国的银行体系在短期内还无法摆脱资产质量差、盈利 水平低和资本充足率不足的困扰未来的中国银行体系将面临 着来自几方面的严峻挑战一是整个运营过程中风险管理的效 率是高是低二是整个放贷总量迅速提升的潜在风险三是贷款 的质量问题如果没有一套高度透明且行之有效的法律法规、 强健的银行监管机制以及高效的公司治理体系中国将难以避 免改革中的银行体系风险所带来的威胁（三）标普穆迪评级对 中国银行业的影响标普、穆迪等评级机构对中国银行业的评 级将产生以下几方面的影响 1.商业性评级将成为国内监管部 7 门对银行评级的参照我国银行监管部门一直都在寻求和建立 一套有效的银行经营状况考评体系据监管部门有关人士表示 这套体系有可能参照美、日等国流行的“骆驼评级法”并有 可能率先推出针对股份制商业银行的监管评价体系但国内监 管部门的评级方法与标普、穆迪等评级机构应用的国际商业 评级法最大的不同在于国际评级将受评国的主权资信及所有 制看作很重要的评级内容但国内的金融监管当局不需要对这 两项进行评价对于将正式授予评级的公司标准普尔都要派员 与申请评级公司的管理层及政府官员进行会谈在这些会谈中 评级公司收集进行信用评级所需的公共和独有信息并了解公 司的经营战略及政府的政策分析员依据这些信息为评级委员 会准备一份报告由评级委员会来确定评级这些商业性的评级 行为也有可能作为银监会对银行的考评要素之一即使我国有 了自己的银行评价体系仍需要利用商业性评级机构的评级结 果指导金融机构的投资和经营活动在市场比较成熟的国家监 管部门一般也是这么做的一旦银行商业性评级不够监管部门 规定的等级将有可能被要求更高的资本充足率、更完善的信 息披露系统以及更高的市场准入门槛 2.银行在海外发展所受 的影响大于在国内发展所受影响从目前来看如果中资银行只 在国内发展的话受国际评级的影响不大因为四大国有银行在 国内的品牌知名度高而且国内投资渠道狭窄很多投资者都希 望能购买银行的股票但对于去海外发展或融资的银行来说由 8 于国际投资者选择性多可以购买世界上任何一个国家的股票 因此要吸引海外投资者上市公司必须有较强的稳健的财务表 现标普、穆