xx年固定资产投资分析与展望(1)

XXXX 年固定资产投资分析与展望年固定资产投资分析与展望(1)(1) 在多种因素共同作用下，XX 年固定资产投资继续高位运行， 并呈现出增速平稳、结构改善、约束减缓和投资消费比例 失调减缓良好态势；但同时存在粗放型特征突出、政府及 政府主导的经济增进型投资过大、政府宏观调控主体和投 资者主体界定不清等亟待解决的问题。展望 XX 年，机遇和 挑战并存，总体上是机遇大于挑战，全社会固定资产投资 继续保持增长，预计增长 20%左右，比 XX 年回落个百分点。 为保持投资经济平稳、健康增长，改善投资运行环境，促 进社会福利总水平的提高，建议下一步投资政策主要着力 在提高投资质量和效益、界定和健全政府投资与宏观调控 职能、促进社会发展、规范房地产市场等方面。 一、投资经济运行在高增长中突现四大改善 1、增速平稳 XX 年投资增长延续了上年快速增长的势头，前三季度 全社会固定资产投资 57061 亿元，同比增长%，比上年同期 仅低个百分点。但与上年“前高后低”不同是，XX 年投资 增长比较平稳，并未出现有人预计的“硬着陆” ，9 月比增 长最慢的 2 月份仅高出个百分点，增速较快而且平稳对促 进国民经济平稳运行发挥了重要作用，表明国家“有保有 压，区别对待”的政策效应正在显现。 2、结构改善 XX 年投资在保持较快增长速度的同时，投资结构也在 不断改善。从产业结构看，农业投资得到加强，工业投资 增速放缓，第三产业投资增速基本保持稳定：前三季度， 第一产业在上年高增长的基础上又增长%；第二产业投资增 长比去年同期下降个百分点。从行业结构看，煤、电、油、 运等国民经济薄弱环节投资增速加快，大部分高耗能、高 污染行业投资增速明显回落：1-9 月份煤炭开采及洗选业在 去年同期增长%的基础上同比又增长%，增速提高个百分点； 铁路运输业投资 629 亿元，增长%，增速提高 39 个百分点。 黑色金属采选和冶炼及压延加工业投资 1733 亿元，增长% ，增幅比上年同期回落个百分点。 3、能源约束减缓 从供需两方面来看，能源约束矛盾趋于缓解。受经济 高位调整，工业尤其是重工业生产增速回落，对能源的需 求增速也开始回落；与此同时，投资增加和价格上涨，刺 激了能源行业供给的增长。以煤炭需求为例，上半年除钢 铁行业保持较快增长外，火电、化工、建材等主要耗煤行 业增速均有所回落，受此影响，煤炭需求也在回落；受煤 炭出口退税政策的影响，煤炭出口也在减少，进口在增加。 由于需求回落和净出口减少，煤炭紧张状况总体呈缓解态 势，库存水平明显上升，从 3 月份开始回升，8 月末达到亿 吨，比年初增长%。同样，由于价格上涨和电力供应增加等 原因，石油产品需求也出现明显回落。 4、投资消费比例从失调趋向均衡 由于近年投资增长高于消费增长，导致投资率逐年攀 升。截止 XX 年我国投资率已经达到%，比改革开放以来经 济最高年份 1993 年还要高个百分点，而消费率仅为 53%， 低于最高的 1981 年近 15 个百分点，远低于发达国家和发 展中国家的平均水平。投资消费严重失衡成为影响国民经 济稳定增长最大的不稳定因素。但由于城乡居民收入增幅 提高等原因，今年消费需求也出现了强烈反弹。1-9 月份， 实现社会消费品零售总额比去年同期增长 13%，实际增幅同 比提高个百分点。尽管目前不能准确测算消费率的最终变 化，但通过分析，我们预计今年消费率和投资率之差会有 所缩小，二者之间的非均衡会得到一定程度的矫正。 二、当前投资领域存在的主要问题 尽管今年投资从总体上运行状况良好，但也存在一些 亟待关注和解决的问题。 1、粗放型特征进一步强化 近年来 GDP 高增长并没有改善粗放型增长格局，甚至 还有所恶化：一是经济增长对能源的依赖程度不断提高。 据测算，XX 年我国能源消耗强度为万吨，为改革开放以来 的最低点，但从 XX 年开始，单位 GDP 能耗持续上升，XX 年 创造每亿元 GDP 需要消耗万吨标准煤，XX 年为万吨标准煤； 二是投资效果系数下降。据测算，XX 年我国 1 元投资仅能 导致国内生产总值增加元，比 XX 年下降了个百分点，比 1981 年更是下降近元，远低于同期世界平均水平和发展中 国家平均水平。 2、经济增进型项目比重过大，社会发展型项目不足 在财政投入一定的条件下，在经济增进型项目上的投 入增加，必然会减少在社会发展型项目上的投入。近年来， 财政对基础设施、环境保护、垄断性行业等经济增进型项 目的投资大幅增加，而对与社会发展紧密相关的如教育、 公共卫生等投资增加却明显不足。长时间重经济轻社会的 投资模式造成经济发展与社会进步相脱节、收入增加与福 利水平相脱节、物质丰富与满足感下降相脱节的局面。 3、政府投资调控者与投资者主体双重角色的错位突出 从宏观调控角度看，中央政府主要制定投资宏观调控 的政策，由地方政府具体执行；从投资主体的角度看，中 央政府和地方政府又都是重要的市场投资主体。从逻辑上， 监管者和被监管者集于一身就存在悖论：一方面，作为监 管者的政府要适时出台政策调控投资活动，以促进国民经 济平稳运行，另一方面，作为投资者的政府又要直接或间 接参与到具体投资活动中来，其行为目标又是 GDP 的最大 化。可以说，这两年投资“压”不“下”的重要根源在于 这种双重角色关系模糊和定位不清，从而使得相当政策执 行效果大打折扣。 三、XX 年投资增长的环境分析与趋势预测 1、有利因素 一是科学发展观统领经济工作大局，为投资保持一定 的增长打下了良好基础。刚刚结束的十六届五中全会通过 了关于制定国民经济和社会发展第十一个五年规划的建 议强调，要坚定不移地以科学发展观统领经济社会发展 工作全局，制定“十一五”规划的第一个原则是“必须保 持经济平稳较快发展” 。可以预见，明年国家将继续实行 “有保有压、区别对待”的政策，既加强对环境污染大、 技术水平低、市场供过于求产业的调控，又要保护地方和 行业在政策范围内发展的积极性，避免大起大落。 二是宏观经济景气周期处在高位调整期。XX 年以来， 我国经济进入了一个上升期，一般来讲，经济增长的短周 期为 3-5 年，虽然本轮经济周期的扩张期的峰顶已经越过， 但现在还未出现也不大可能出现快速回落，经济处在峰顶 之后的高位调整期。从今年经济运行的实际状况来看，由 于今年投资、消费和外贸三个方面需求都保持了较高且稳 定的增长，因此 GDP 增长将处在比较高的水平，初步预计