经济管理企业债券发行讲座ppt模版课件

企业债券发行讲座 山东省发展改革委 财政金融处 什么是企业债 企业债券是公司依照法定程序发行、约定 在一定期限还本付息的有价证券。我国的 企业申请发行企业债券，应按照证券法 、公司法、企业债券管理条例 等法律法规及有关文件规定的条件和程序 ，编制公开发行企业(公司)债券申请材料， 报国家发展改革委核准。 企业债券的种类 1、按发行主体和用途划分 2、按还本付息方式划分 3、按利率设置方式划分 4、按券面形式划分 5、按有无担保划分 发行企业债券的参与主体 1、发行人 2、承销商 3、会计师事务所 4、律师事物所 5、信用评级机构 6、担保人（可以没有 ） 7、托管机构 企业债券在我国的发展 企业债券在我国发行的历史沿革 企业债券管理条例的颁布 国家发展改革委关于推进企业债券市场 发展、简化发行核准程序有关事项的通知 的下发 发行企业债的作用 企业债券融资降低了企业的融资成本 企业债券融资保证企业股权稳定 企业债券融资具有合法的“税盾”优势 企业债券融资具有财务杠杆作用 当前发行企业债券的市场 环境分析 08年企业债券市场表现 在去年我国的证券市场上，股市与债市表 现迥异，股市一落千丈，而债市却步步高 升。我国国债指数从去年1月2日的110.78 点上涨到今年2月24日的120.91点，上涨超 过9%，企业债指数更是从去年1月2日的 112.35点上涨到今年2月24日的133.39点， 上涨超过18%。 08年证券市场走势对照 企业债券发展前景与政策支持 未来我国企业债的筹资总量将有极大的增 长空间。发达国家企业债券发行量往往是 股票发行量的3倍10倍 。 温家宝总理在第三次全国金融工作会议上 提出：“扩大企业债券发行规模，大力发 展公司债券，完善债券管理体制” 企业债券的发行和审核 企业债发行一般流程 发行人委托 承销商 会计师事务所 律师事务所 评级机构 审计 办理相关项目手续 尽职调查 准备募集说明书 法律意见书 信用评级 债券申报材料 由省发改委转报 国家发改委核准 国家发改委确定 发行利率区间 承销商进行销售 企业获得融资 发行企业债所需具备的条件 （一）股份有限公司的净资产不低于人民币3000万元，有 限责任公司和其他类型企业的净资产不低于人民币6000万 元； （二）累计债券余额不超过企业净资产（不包括少数股东 权益）的40%； （三）最近三年平均可分配利润（净利润）足以支付企业 债券一年的利息； （四）筹集资金的投向符合国家产业政策和行业发展方向 ，所需相关手续齐全。 （五）债券的利率由企业根据市场情况确定，但不得超过 国务院限定的利率水平； （六）已发行的企业债券或者其他债务未处于违约或者延 迟支付本息的状态； （七）最近三年没有重大违法违规行为。 国家发改委对发债申请的审核 国家发展改革委受理企业发债申请后，依 据法律法规及有关文件规定，对申请材料 进行审核。符合发债条件、申请材料齐全 的直接予以核准。申请材料存在不足或需 要补充有关材料的，应及时向发行人和主 承销商提出反馈意见。发行人及主承销商 根据反馈意见对申请材料进行补充、修改 和完善，重要问题应出具文件进行说明。 中小企业集合债业务介绍 一、中小企业集合债券简介 若干家中小企业各自作为债券发行主体，确定债 券发行额度，是所发行债券的第一偿债人，并提 供相应的担保措施（保证、抵押、质押）作为第 二偿债来源； 将若干家中小企业各自发行的债券集合在一起， 形成集合债券，使用统一的债券名称，形成一个 总发行额度； 统一组织、统一担保、集合发行； 深圳中小企业集合债券简介。 2007年深圳市中小企业集合债券 企业规模偏小 “2007年深圳市中小企业集合债券”为20家企业集 合发行，总发行额度10亿元。20家企业中发行额 度最大的为1亿元，最小的为3000万元；资产总额 最大的为14亿元，最小的为1.4亿元，平均为4.3亿 元左右；收入规模最大的为20亿元，最小的为0.9 亿元，平均为5.4亿元左右； 2007年深圳市中小企业集合债券 企业性质多为民营企业 “2007年深圳市中小企业集合债券”20家企业中只 有1家国有控股企业1家，其余均为民营企业，普 遍存在企业法人治理结构不够规范、所有权与经 营权未完全分离的现象； 2007年深圳市中小企业集合债券 企业所处行业多为完全竞争性行业 “2007年深圳市中小企业集合债券”20家企业涉及 行业包括电池、手机、变压器、电路板、光电子 设备、建筑材料、电脑、打印机、机械加工、医 疗设备、教育、体育用品、物流等，多为完全竞 争性行业； 2007年深圳市中小企业集合债券 企业成长性较好 “2007年深圳市中小企业集合债券”20家企业2004 2006年主营业务收入增长率和利润总额增长率 平均值分别为31.26%和59.72%，成长最快的企业 达101.74%和199.02%；在筹备债券发行过程中， 有2家企业实现了在深圳中小板上市，此外还有多 家企业处于上市辅导期或准备期。 中小企业集合债券与银行贷款比较 比较项较项目中小企业业集合债债券中小企业间业间接融资资 投资者深度 较广泛：保险、银行、基金等机构投资者和 非机构投资者 较单一：银行 利率 市场化，受债券信用级别及企业信用等级影 响，但低于银行贷款 刚性，受人行基准利率限定并适当 上浮 融资成本 市场利率，但信用增级作用将吸引更多投资 者，降低债券融资成本 银行利率；取决于企业整体风险， 银行贷款利率较高 融资难度相对降低较难 融资期限3-5年对中小企业多为1年以内的短期借款 还本付息方式到期还本付息遵照相关规定 融资规模审批决定受银行限制，通常规模较小 流通性银行间债券市场流动性很高低 是否评级外部评级：集合整体风险和单个企业风险银行内部评级 三、中小企业集合债券的优势 企业债券的主要优势 中小企业集合债券的主要优势 企业债券的主要优势 改善企业的财务结构，有利于股东利益最大化 融资成本低，具有税盾优势 有利于提高企业管理水平，提升企业形象 中小企业集合债券的主要优势 中小企业能在资本市场融资，将极大地提升企业的知名度 ； 解决了单一企业因规模较小而不能独立发行企业债券的矛 盾； 可以大大简化企业债券的审批、发行手续，提高发行效率 ，降低发行费用； 统一使用“集合债券”的概念，可以得到地方政府及产业政 策的有力支持； 有利于提升单一企业发行企业债券的信用等级； 如果是担保公司为集合债券提供担保，可以拓展担保公司 的资本市场担保业务，发挥中小企业担保公司的优势和作 用，提高担保公司机构的保费收益水平。 四、中小企业集合债券的发行实践 原国家科委早在1998年就统一组织过高新技术企业债券发行 工作； 原国家旅游局也曾做过尝试，但由于种种原因没有获得成功 ； 2003年科技部统一组织了第二次高新技术企业债券发行工作 ； 2007年11月14日，深圳市中小企业集合债券正式发行； 2007年12月25日，中关村高新技术中小企业集合债券正式发 行。 2007年深圳中小企业集合债券 2007年11月14日，2007年深圳市中小企业集合债券正式发 行，发行额度为人民币10亿元，本期债券为5年期固定利 率债券，票面年利率5.70%，由国家开发银行提供无条件 不可撤销连带责任保证担保。该笔集合债券是由深圳市贸 易工业局牵头，深圳市远望谷信息技术股份有限公司等20 家中小企业作为联合发行人。经联合资信评估有限公司综 合评定，本期集合债券的信用级别为AAA。 2007年中关村高新技术中小企业集 合债券 2007年12月25日， 2007年中关村高新技术中小企业集合债 券正式发行，发行额度为3.05亿元，本期债券为3年期固定 利率债券，票面年利率6.68%，由北京中关村科技担保有 限公司提供无条件不可撤销的连带责任保证担保。经联合 资信评估有限公司综合评定，本期集合债券的信用级别为 AAA。 五、中小企业集合债券发行的操 作要点 中小企业集合债操作要点 中小企业集合债操作要点 统一组织 统一发行 统一期限 统一担保 信用评级 中小企业集合债操作要点 统一组织 “03高新债”的牵头人是国家科学技术部，“2007年深圳市 中小企业集合债券”的牵头人是深圳市中小企业服务中心 ，“2007年中关村高新技术中小企业集合债券”的牵头人是 中关村科技担保公司，并得到了当地政府的强力推动。 “统一组织”是发行集合债券的第一步。“统一组织”工作主 要包括筛选企业、与债券主管部门沟通、协调上报材料、 督促按期还本付息等。 中小企业集合债操作要点 统一发行 中小企业集合债券需要由券商统一发行，筹资资金集中到 统一账户，再按各发行企业的债券额度扣除发行费用后拨 付至各企业账户；债券到期前，由各家企业将资金集中到 统一账户，统一对债权人还本付息。 在统一发行的前提下，还需要： 分别申请 统一申报 统一名称 分别负债 中小企业集合债操作要点 统一期限 考虑中小企业长期信用风险相对高的特点，集合 债券的期限不易太长，一般应为3-5年。 中小企业集合债操作要点 信用评级 信用评级是对债券发行主体所发特定债券 如约还本付息能力和偿还意愿的综合评估 。 集合