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第2章 外汇汇率与 汇率制度 1 学习外汇行情表 DOLLAR SPOT FORWARD AGAINST THE DOLLAR Jan 25, 2009 Closing Mid-Point Bid/Offer Spread One Month Rate Three Month Rate One Year Rate Europe Russia(Rouble) Switzerland(SFr) UK() Euro() America Canada（C$） USA（$） Pacific/MiddleEast/Africa Australia(A$) Hong Kong(HK$) Japan() Singapore(S$) 28.0637 1.1954 1.8646 1.2956 1.2394 1.3079 7.7994 104.075 1.6406 597677 951958 644649 955958 392397 075082 990998 060090 403410 28.0737 1.1935 1.861 1.2961 1.2395 7.7865 103.845 1.6395 28.1287 1.1897 1.855 1.2974 1.2391 7.7637 103.385 1.6367 28.6137 1.1686 1.8357 1.3076 1.2337 7.6719 100.83 1.6175 6 黄金输入点 $/ 美国黄金输出点 4.8965 英国黄金输入点 4.8665 铸币平价 t 美国黄金输入点 4.8365 英国黄金输出点 10 固定汇汇率制浮动汇动汇 率制 优优 点 1.消除汇汇率风险风险 ，有利于国际际 贸贸易和国际际投资资 2.为汇为汇 率预测预测 提供“名义锚义锚 ”， 外汇汇投机带带有稳稳定性特征 3.作为为外部约约束，可防止不当 竞竞争对对世界经济经济 的危害 4.有利于抑制国内通货货膨胀胀， 使货币货币 政策摆摆脱政治压压力 1. 汇汇率自发发性地持续续微调调，反映 国际际交往真实实情况 2.外部均衡可自动实现动实现 ，不引起 国内经济经济 波动动 3.阻止通货货膨胀胀跨国传传播，保持 本国货币货币 政策自主性 4.自动调节动调节 短期资资金移动动，防范 投机冲击击 缺 点 1.汇汇率变动变动 更加难难以预测预测 2.货币货币 政策丧丧失独立性，可能 损损害国家金融安全 3.容易输输入国外通货货膨胀胀，出 现现内外均衡冲突 1.增大不确定性和外汇风险汇风险 危害 2. 外汇汇市场动荡场动荡 ，引致资资金频频繁 移动动和投机，造成汇汇率更大波动动 3.容易滥滥用汇汇率政策，引起宏观观 经济经济 政策冲突 20 人民币汇率制度 1、采用直接标价法，一般以100单位外币为 标准折算人民币 2、以美元为关键货币 3、政府授权国家外汇管理局进行汇率的制 定、调整和管理 4、我国现行汇率制度是以市场供求为基础 的、单一的、有管理的浮动汇率制度 30 1994年人民币汇率改革 1、实现汇率并轨，市场供求成为汇率决定 的主要依据 2、实行银行结售汇制，逐步实现人民币经 常项目可兑换和资本项目部分可兑换 3、建立起全国统一的银行间外汇交易市场 ，改进汇率形成机制；为统一的货币市场 奠定基础 4、汇率调控手段由直接向间接转变 31 人民币汇率制度分析（19942005 ） 1、两大特征 汇率基本固定 单一钉住美元 2、利弊分析 3、发展方向 “完善汇率形成机制，保持人民币汇率在 合理、均衡水平上的基本稳定” “加强本外币政策的协调，改进现行结售 汇制度，放宽对企业和居民用汇限制，稳 步推进人民币资本项目可兑换 ”/ 32 人民币汇率制度 2005年的人民币汇率制度改革 （1）人民币不再钉住单一美元，而是参照“ 一篮子货币”，同时根据市场供求关系进 行浮动 （2）汇率将是浮动的，而且区间是合理的 （3）作了一个初始的汇率调整 人民币汇率制度改革前景 33 案例：人民币成为亚洲硬货币的有 利条件和制约因素 本案例比较全面地阐述了人民币汇率 的改革进程，对人民币发展前景进行 了前瞻性的预测，认为人民币可望在 不远的将来成为亚洲硬通货，同时也 分析了人民币成为亚洲硬货币所面临 的有利条件和制约因素 34 人民币成为亚洲硬货币的有利条件和制约因 素 所运用的理论基础知识：汇率与经济的关系。 35 案例：人民币成为亚洲硬货币的有 利条件和制约因素 一、背景 二、人民币成为强币的有利条件 三、人民币成为亚洲硬货币的制约因素 36 一、背景 1、国内的改革发展进程（前讲、略） 2、国际化的进程 3、硬货币、国际货币、可自由兑换货币之 间的关系 不可兑换货币 经常项目下有限制的可兑 换 经常项目下的可兑换 资本项目下 的有限兑换 资本项目下的可兑换 完 全可兑换货币 国际货币 37 二、人民币成为强币的有利条件 （一）中国经济近年来良好的发展势头 1、中国GDP近十年来表现出了良好的增长势头 2、人民币币值近年来的稳中有升 3、人民币升值压力与日元走势的对比 4、稳中有升的人