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财务管理练习与答案财务管理练习与答案习题1 单利终值计算某企业有一张带息期票，面额为120000元，票面利率为4%，出票日期为6月15日，8月14日到期（共60天），计算到期本利和。F = 120000 （1+ 4% ）= 120800（元）习题2 复利终值计算某人购买10000元投资基金，该基金年报酬率预计为6%，分红方式为红利并入本金，三年后期终金额为多少？F = 10000（1+ 6%）3 = 100001.1910 = 11910（元）习题3 单利现值计算某企业有一张带息期票，面额为120000元，票面利率为4%，出票日期为6月15日，8月14日到期（共60天），现于6月27日到银行办理贴现，贴现率为6%，贴现期为48天，计算银行给付的贴现额。P = 120800（1-6% ） = 119834（元）习题4 复利现值计算某人拟在5年后使用资金100000元，假设某项投资基金年报酬率为10%，现在应投资多少金额？P = 100000 = 1000000.6209 = 62090（元）习题5 普通年金终值计算每年存入1638元，年利率为10%，5年后本利和为多少？F= 1638 = 16386.1051 = 10000（元）习题6 偿债基金计算（已知年金终值，求年金）拟在5年后归还到期债务10000元，从现在起每年等额存入一笔款项，年利率为10%，每年要存多少？ A= 10000 = 100000.1638 = 1638（元）习题7 普通年金现值计算某房产的价格支付条件为每年年末支付100万元，五年付清。现准备修改支付条件，改为一次付清全价，市场利率为10%，应该支付多少金额？P= 100 = 1003.7908= 379.08（万元）习题8 预付年金终值计算某企业有一个投资项目，预计在2008-2010年（共3年）每年年初投入资金300万元，2011-2020年（共10年）每年年末收回资金100万元，预计市场利率为8%，该投资项目是否可行？F= 300（1+8%） = 3003.24641.08 = 1051.8336（万元）P= 100 = 1006.7101 = 671.01（万元）结论：因为收回资金的现值小于投入资金的终值，该投资项目不可行。习题9 预付年金现值计算某房产的价格支付条件为每年年初支付100万元，五年付清。现准备修改支付条件，改为一次付清全价，市场利率为10%，应该支付多少金额？P= 100（1+10%） = 1003.79081.1 = 416.988（万元）习题10 投资风险的衡量某企业A、B两个投资项目的收益预计及相应概率如下表：经济情况概率（Pi）收益率（Xi）A方案B方案繁荣P1=0.30X1=20%X1=30%一般P2=0.50X2=10%X2=10%较差P3=0.20X3=5%X3=0%要求计算期望值、标准差、标准离差率，并作出评价。（A）=20%0.3+10%0.5+5%0.2=12%（B）=30%0.3+10%0.5+0%0.2=14% = 5.57% = 11.14%V（A）= = 46.42%V（B）= = 79.57%评价：B方案的期望值要高于A方案，但从标准差和标准离差率指标来看，B方案的风险也大于A方案。习题11 财务比率计算（套算方法）某企业2008年期末流动比率为2，期末流动负债为8000万元，期末流动资产占总资产的比例为40%，期初与期末资产总额相同，期末资产负债率为50%。该年应收账款平均余额为10000万元，应收账款周转次数为3次，销售收入中赊账比例为80%。资本金总额为15000万元，该年利润总额6000万元。要求：计算总资产周转率、资本金负债率、资本金利润率和总资产利润率。总资产周转率 = = = 0.9375（次）资本金负债率 = = = 133.33%资本金利润率 = = 40%总资产利润率 = = 15%习题12 财务比率计算（逆算方法）某企业2008年总资产周转率为4次，销售收入净额20000万元，总资产利润率为15%。要求：计算2008年该企业资产平均总额和利润总额。资产平均总额=200004=5000（万元）利润总额=15%5000=750（万元）习题13 债券发行价格计算某公司发行面值为1000元的公司债券，期限8年，票面利率10%，每年年末付息一次，要求计算债券发行时，市场利率假如分别为9%、10%、11%时的发行价格。债券发行价格（9%）= = 553.48 + 501.90 = 1055.38（元）债券发行价格（10%）= = 553.49 + 466.50 = 1000（元）债券发行价格（11%）= = 514.61 + 433.90 = 948.51（元）习题14 个别资本成本计算 A公司向银行取得长期借款1200万元，年利率7.5%，借款期限3年，每年付息一次，到期一次还本。筹措这笔借款发生费用0.2%，企业所得税率为25%；B公司以1050元的价格发行面额为1000元的5年期债券10万张，票面利率8%，每年年末支付一次利息，发行费用率为5%，企业所得税率为25%；C公司以面值发行优先股1000万元，年股利率6.5%，筹资费用率为3.5%；D公司发行面值为1元的普通股8000万股，每股发行价格为5元，筹资费用率为4%，第一年股利率为10%，以后每年增长4%；E公司以留存收益3000万元转作普通股3000万股，预计第一年股利率为8%，以后每年增长5%。要求计算上述个别资本成本。A公司长期借款成本 = = 5.64%B公司债券成本 = = 6.02%C公司优先股成本 = = 6.74%D公司普通股成本 = = 6.08%E公司留存收益成本 = = 13%习题15 综合资本成本计算 某公司初创时拟投入5000万元，有A、B两个筹资方案，有关资料如下：单位：万元筹资方式A方案B方案筹资额资本成本筹资额资本成本长期借款12506.5%7506.5%公司债券10008%9008.5%优先股50010%60010%普通股200015%250015%留存收益25014.5%25014.5%合计50005000要求以综合资本成本为依据选择筹资方案。A方案综合资本成本= 1.625% +1.6% +1% +6% +0.725% = 10.95%B方案综合资本成本 = = 0.975% +1.53% +1.2% +7.5% +0.725%= 11.93%结论：A方案综合资本成本小于B方案，应选择A方案。习题16 边际资本成本计算某公司现有资本1000万元，其中长期负债200万元，优先股300万元，普通股500万元。现准备在原有资本结构比例条件下，追加筹资500万元，有关条件如下：筹资种类资本结构新筹资数量范围资本成本长期负债20%小于50万8%大于50万9%优先股30%小于180万10%大于180万12%普通股50%小于280万12%大于280万15%要求计算追加筹资的边际资本成本，在保持此边际资本成本的条件下，追加筹资最高可达多少？追加筹资500万元的边际资本成本：长期负债筹资额 = 优先股筹资额 = 普通股筹资额 = 边际资本成本 = 在10.8%边际资本成本条件下，追加筹资最高金额：长期负债的筹资总额分界点 = 优先股的筹资总额分界点 = 普通股的筹资总额分界点 = 在长期负债资本成本为9%，优先股资本成本为10%，普通股资本成本为12%，边际资本成本为10.8%的条件下，追加筹资总额最高可达560万元。习题17 经营杠杆系数、财务杠杆系数计算某公司年销售收入为8600万元，变动成本率为60%，固定成本为1240万元。公司资本总额为6000万元，债务比率为40%，债务利率为12%。当年该公司每股收益为0.40元。要求计算该公司经营杠杆系数、财务杠杆系数、复合杠杆系数。若明年该公司销售收入增长20%，每股收益为多少？经营杠杆系数（DOL）= 财务杠杆系数（DFL）= 复合杠杆系数（DTL）= 1.5636 1.1506 = 1.7991明年每股收益（EPS）= 0.40 +（0.40 20% 1.7991）= 0.40 + 0.14 = 0.54（元）习题18 每股收益无差异点计算某公司原有资本7000万元，其中债务资本2000万元，债务利率10%；普通股股本5000万元，每股面值100元，共50万股。现在该公司扩大业务，需要增加资本3000万元，有两个方案可供选择，A方案是全部发行普通股，每股100元，增发30万股；B方案是全部筹措债务资本，债务利率为12%。所得税率为25%。要求计算筹资的每股收益无差异点（如果该公司的变动成本率为60%，固定成本为2000万元，以销售收入为单位的筹资无差异点是多少）。每股收益无差异点（以EBIT为计量单位）： EBIT = 1160（万元）结论：该公司息税前利润（EBIT）大于1160万元时，应采用B方案（负债方案）；反之，应采用A方案（增发股票方案）。每股收益无差异点（以Q为计量单位）： Q = 7900（万元）结论：当该公司销售额（Q）大于7900万元时，应采用B方案（负债方案）；反之，应采用A方案（增发股票方案）。习题19 投资决策评价指标计算某公司有A、B、C三个投资方案，各方案所需要的一次性投资额分别为200000万元、300000万元、150000万元，方案的寿命期均为5年且期末无残值，贴现率为10%，各方案的现金流量见下表：单位：万元期间A方案B方案C方案净利折旧净流量净利折旧净流量净利折旧净流量0-200000-300000-15000014000040000800003000060000900001000050000600002300004000070000350006000095000200004000060000320000400006000045000600001050003000030000600004150004000055000600006000012000040000200006000051000040000500005500060000115000500001000060000合计115000200000115000225000300000225000150000150000150000要求计算上述三方案的投资回收期、会计收益率、平均收益率、净现值、现值指数（获利指数）、内含报酬率，并作出评价。投资回收期（A）= （B）= （C）= 会计收益率（A）= （B）= （C）= 平均收益率（A）= （B）= （C）= 注：C方案各年折旧额不相等，不能采用期初加期末除2的办法，要先计算各年平均数，再计算五年平均数，算出年平均投资额。第1年 = （150000+100000）2 = 125000第2年 = （100000+60000）2 = 80000第3年 = （60000+30000）2 = 45000第4年 = （30000+10000）2 = 20000第5年 = （10000+0）2 = 5000平均投资额 = （125000+80000+45000+20000+5000）5 = 55000 A方案净现值（NPV-A）= = 244264 200000 = 44264（万元）B方案净现值（NPV-B）= = 392577 300000 = 92577（万元） C方案净现值（NPV-C）= A方案现值指数（PVR-A）= 244264200000 = 1.2213B方案现值指数（PVR-B）= 392577300000 = 1.3086C方案现值指数（PVR-C）= 227448150000 = 1.5163内含报酬率计算：A方案：设定A方案内含报酬率介于18%-20%之间。贴现率设定18%的A方案净现值A-NPV（18%）= = 204814200000 = 4814 贴现率设定20%的A方案净现值A-NPV（20%）= = 196615.5200000 = 3384.5 A方案内含报酬率(IRR-A) = B方案：设定B方案内含报酬率介于20%-22%之间。贴现率设定20%的B方案净现值B-NPV（20%）= = 305823300000 = 5823贴现率设定22%的B方案净现值B-NPV（22%）= = 292145300000 = 7855B方案内含报酬率(IRR-B) = C方案：设定C方案内含报酬率为X%， 查年金现值系数表，在5年这一行中，查出大于小于2.5的系数各一个：2.5320、2.4830贴现率 年金现值系数28%.2.5320X%.2.529%.2.4830C方案内含报酬率(IRR-C) = 结论：六种评价指标的计算评价结果如下：评价指标第一第二第三投资回收期CAB会计收益率CBA平均收益率CBA净现值BCA现值指数CBA内含报酬率CBA由于三个投资方案的投资额不相等，净现值指标被剔除，各项评价指标均显示C方案最佳，除投资回收期外，B方案为第二。习题20 债券投资价值计算 某公司准备购买面值为1000元的公司债券，其票面利率为9%。每年付息一次，离到期日还有4年，市场利率为10%，该债券的市价为950元。 要求计算并确定应否投资此债券，如按照市价购买，该债券的实际收益率为多少？债券的价值 = 按市价950元购买的实际收益率：债券价值（10%）= 968.29（元）（计算过程同上）债券价值（12%）= 实际收益率 = 结论：债券价值大于市价，应该投资此债券，如按市价购买，实际收益率为10.62%。 习题21 股票投资价值计算 A公