《投资学原理及应用》试题库.pdf

1 投资学试题库投资学试题库 第一章试题第一章试题 一、判断题一、判断题 1.投资股票等证券产品相比房地产、艺术投资品等，其优势是投资简单。 2.“天下没有免费的午餐”体现了分散投资降低风险的思想。 3.风险厌恶型投资人不愿承担任何风险，只投资无风险产品。 4.牛市是投资人都赚钱的市场。 5.股市上涨会推动经济发展，这被称为股市财富效应。 6.股市泡沫表示股价迅速上涨。 7.投资者信心涨跌没有任何规律可言。 8.牛熊市交替运行告诉我们，在熊市中不要悲观绝望，牛市中不要盲目乐观。 9.在牛市中应该做“空头”，在熊市中应该做“多头”。 10.牛熊市周而复始不适用于房地产投资。 二、选择题二、选择题 1.长期投资收益率最高的投资产品是： A 股票B 债券C 黄金D 房地产 2.下面描述投资市场运行态势的说法哪一个是不正确的？ A 牛市B 猴市C 虎市D 熊市 3.模拟炒股和实战投资的最本质区别是_。 A 投资环境不同B 分析方法不同C 投资心理不同D 操作方法不同 4.认识市场、适应市场的投资策略不包括_。 A 发现市场趋势B 研究市场趋势变化原因 C 判断市场走向的合理性D 不逆市场趋势而行动 5.“如果你爱他，把他送到股市，因为那儿是天堂；如果你恨他，把他送到股市，因为 那儿是地狱”。这句话最能说明的基本原理是： A 尊重市场、适应市场B 投资收益和投资风险形影相随 C 牛熊市周而复始D 分散投资降低风险 6.“风水轮流转”和投资学四大准则中内涵最接近的是： A 尊重市场、适应市场B 投资收益和投资风险形影相随 C 牛熊市周而复始D 分散投资降低风险 7.“识时务者为俊杰”和投资学四大准则中内涵最接近的是： A 尊重市场、适应市场B 投资收益和投资风险形影相随 C 牛熊市周而复始D 分散投资降低风险 8.新闻晚报有一则新闻报道“理财教育急功近利 父母教小学生炒股”。根据该报 道，你认为当时的股票市场可能是： A 熊市B 牛市C 不清楚D 猴市 9.投资风格稳健，愿意并且能够承担资产价格的短期波动，期望以承受一定的投资风险 来获取较高的投资收益。这种投资者的风险厌恶程度属于_。 A 低风险厌恶者B 中等风险厌恶者C 高风险厌恶者D 无法判断 10.投资学主要研究_等投资产品。 2 A 股票B 黄金C 收藏品D 房地产 11.下图是美国股票市场长期走势图 该图最能说明的基本原理是： A 尊重市场、适应市场B 投资收益和投资风险形影相随 C 牛熊市周而复始D 分散投资降低风险 12.从中国股市近些年涨跌幅度最大行业变化来看，你体会到投资四大准则的哪一条？ A 尊重市场、适应市场B 投资收益和投资风险形影相随 C 牛熊市周而复始D 分散投资降低风险 三、三、连线并解释连线并解释 用箭头标出，下面四句常用语分别对应了四大投资法则中的哪一个？并简要说明。 四、计算题四、计算题 你用 10 万元资金，购买了 10 只价格都是 5 元的股票，每只购票购买 2000 股。假设这 些股票价格变动相互独立，一年后价格只有两种暴涨、暴跌两种可能。假设一年后出现了下 表所示的五种情形， 请将各种情形的收益率填写在相应表格中， 并回答该案例说明了什么投 资学原理？ 暴跌股票暴涨股票 不要在一棵树上吊死风险和收益形影相随 时势造英雄分散投资降低风险 乐极生悲否极泰来尊重市场、适应市场 不入虎穴焉得虎子牛熊市周而复始 3 情形一5 只股票价格为零三只 35 元，两只 40 元 情形二6 只股票价格为零三只 40 元，一只 60 元 情形三7 只股票价格为零两只 50 元，一只 70 元 情形四8 只股票价格为零一只 60 元，一只 80 元 情形五9 只股票价格为零一只 150 元 五、五、分析题分析题 四大投资准则是投资人必须遵循的基本投资规则。请分析四大投资准则之间相互关系。 第二章试题第二章试题 一、判断题一、判断题 1.某股份有限公司因为亏欠债权人巨大债务不能偿还而破产，大股东个人财产被法院 拍卖用以偿还公司债务。 2.优先认购权能够有效地保证老股东的持股比例和权益不被摊薄。 3.通常认为，增发较配股更有利于保护原股东的利益。 4.非流通股是指不能流通的股份。 5.通常观察限售股解禁后是否被公司大股东和高级管理人员大量卖出，可以在一定程度 上判断公司内部人士是否看好公司发展前景。 6.某投资人在市场上大量买入一家上市公司的股票，持股比例达到上市公司总股份的 3%，对上市公司股权结构产生了影响，因而这些股份必须锁定，成为上市公司限售股的一部 分。 7.为了鼓励投资政府债券，大多数国家都规定政府债券的票面利率高于其他债券。 8.中国大型金融机构往往有国家信用作为支撑，其发行的债券信用级别极高，通常不需 要进行评级。 9.回售条款规定，当公司股票价格在一段时间内连续低于转股价格的一定比例时，发行 人享有按照事先约定的回售价格提前购回其未到期的发行在外的可转换公司债券的权利。 10.提前赎回条款是债券投资人所拥有的一种选择权。 11.可转换债券的利率通常比同期限的普通债券的利率要高。 12.外国债券是指某国借款人在另一国发行以该国货币为面值的债券。 13.普通投资人因私募基金的信息不透明，不愿意投资私募基金。 14.封闭式基金经常处于折价交易状态，而开放式基金经常处于溢价交易状态。 15.封闭式基金的交易价格以基金净资产值为基础。 16.ETF 是一种创新型基金，其要求基金管理人有很好的分析能力，能够捕捉被市场低 估的股票。 17.LOF 的全称是“交易型开放式指数证券投资基金” 18.高风险厌恶投资人通常会购买分级基金的 B 类份额。 19.基金定投要求投资者对买卖基金的时机选择有很好的把握。 20.基金经理可能会根据市场情况改变基金投资风格，这被称为基金经理的道德风险。 21.投资市场的零和游戏表示，一个投资者的亏损，必然对应另一个投资者的盈利。 22.中国一家大型金融机构在美国发行以美元标明面值的债券， 该债券被称为熊猫债券。 二、选择题二、选择题 1.股东参与公司管理的主要途径是_。 A 电话咨询公司B 到上市公司进行实地调查 4 C 参加股东大会D 参加公司产品发布会 2.基金投资较个人投资具有的优势中不包括_。 A 抗风险能力强B 专家理财C 有效投资组合D 品德值得信赖 3.下面哪一点不包括在开放式基金的特点中？ A 基金份额不固定B 营运时间没有期限 C 资产可以全部投资在风险证券上D 投资者随时可申购和赎回 4.累进利率债券的利率随着时间的推移，后期利率比前期利率_，呈累进状态。 A 高B 低C 一样D 无法比较 5.公司债券的信誉要_政府债券和金融债券，风险较大，因而利率一般也比较_。 A 高于，高B 高于，低C 低于，高D 低于，低 6.相对于一般债券，下面哪一项不是可转换债券独具的特点？ A 转换期B 转化价格C 转换比例D 票面利率 7.你是一个低风险厌恶型投资者，你应该买_。 A 货币市场基金B 债券基金C 收入型基金D 股票基金 8.你是一个高风险厌恶型投资者，你应该买_。 A 股票B 债券C 基金D 期货、期权 9._不是优先股的特征之一。 A 约定股息率B 股票可由公司赎回 C 具有表决权D 优先分派股息和清偿剩余资产 10 某种证券投资基金的资产 80%投资于可流通的国债、 地方政府债券和公司债券， 20% 投资于金融债券，该基金属于_基金。 A 货币市场B 债券C 期货D 股票 11.开放基金的发行价格一般_。 A 由于费用和佣金，低于净资产价格B 由于费用和佣金，高于净资产价格 C 由于有限的需求，低于净资产价格D 由于超额需求，高于净资产价格 12.封闭基金通常以相对于净资产价格的_价格发行， 以相对于净资产价格的_ 价格交易. A 折扣，折扣B 折扣，溢价C 溢价，溢价D 溢价，折扣 13.下表三家公司转债回售条款对投资人利益保护程度从大到小排列依次为： 回售条款回售条款 双良转债双良转债当出现下述情形之一时，持有人有权将其持有的转债按面值的103%回售给发行人： 1.公司A股股票收盘价连续30个交易日低于当期转股价格的70%； 2.发行人改变募集资金用途。 歌华转债歌华转债在本可转债最后一个计息年度，如果公司股票在任何连续30个交易日的收盘价格低 于当期转股价的70%，持有人可按债券面值的103%将债券回售给发行人。 中行转债中行转债若本次可转债募集资金运用的实施情况与募集说明书中的承诺相比出现变化，并被 中国证监会认定为改变募集资金用途的，持有人享有一次以面值加当期应计利息的 价格向本行回售本次发行的可转债的权利。 A 双良转债中行转债歌华转债B 双良转债歌华转债中行转债 C 歌华转债双良转债中行转债D 歌华转债中行转债双良转债 14.影响投资人投资基金的因素不包括： A 基金经理更迭B 基金收费很高C 基金经理道德风险 D 基金投资风格漂移 15.可转换债券的转股价格为 5 元，基准股票市场价格为 5.20 元，100 元面值的转债的 市场价格最可能是： 5 A104 元B.95 元C 115 元D 135 元 三、三、填空题填空题 1.用很高、高、低、较低等词(一个词只能用一次)填入下表中的空格。 股票、债券、基金、衍生产品特性的比较分析 收益风险费用流动性资金门槛研究精力 股票 债券 基金 衍生产品 高高低较低较高 低较低较低低低 较高较高较高较高低 很高低较高高高 2.做“股民”还是做“基民”是许多中小投资者必须做的选择。中国股市监管层和媒体 舆论一直鼓励投资人“弃股从基”。早在 2007 年股市大牛市时，人民日报就发表了文章做 “股民”还是做“基民”，明确指出：投资者从股民向“基民”转型的新趋势初见端倪。 甚至有人认为，中国股市风险很大的根源之一就是，股市投资人中有众多中小股民，必须让 这些人借道基金投资。然而，近十年过去，中国投资人仍然是股民队伍庞大，基民只是看起 来很美，平均每户基民持有基金市值不到 5 万元，依然未成中小投资人的主流。请至少找出 三条股民应该转基民的理由和三条不应该转基民的理由填写在下表中： 理由之一理由之二理由之三 股民转基民 股民不转基民 3.国际债券分为外国债券和欧洲债券， 且许多外国债券有非常生动的名称。 指出下表中 8 种国际债券的名称，如果是外国债券，要将其名称具体化，如扬基债券、武士债券等。 发行人发行地点票面货币债券名称 中国某家公司 美国美元 英镑 日本日元 美元 英国英镑 美元 欧洲某家公司中国人民币 美元 四、分析题和论述题四、分析题和论述题 1.某上市公司股份总数为 1 亿股，第一大股东持有 6400 万股，第二大股东持有 2300 万 股，其他中小投资者持有 1300 万股。股东大会拟选举 9 名董事，问：在直接选举法和累积 投票法的情况下， 第一大股东、 第二大股东和中小股东分别能选举代表自身利益的最大董事 人数是多少？并说明具体投票方法。 2.某上市公司股份总数为 1 亿股。拟选举 9 名董事。参加股东大会共有四大股东，分别 代表股份数 3500 万股、2000 万股、800 万股和 700 万股，其余 3000 万股分散在众多中小股 东手中，没有派代表参会。假设不同股东都有自己心仪的选择对象，且这些被选择对象没有 任何重合，股东之间完全独立。请模拟直接选举法和累积投票法下，四大股东的投票选择， 将选择结果填在下表中，并解释这种选择的依据。 表 1直接投资制下的选择结果 第一大股东第二大股东第三大股东第四大股东 6 可投任一候选人的投票权 （万票）35002000800700 心仪的投票对象9999 每位心仪对象得票数（万票） 最终由自己选任的董事人数 表 2累积投票制下的选择结果 第一大股东第二大股东第三大股东第四大股东 总投票权（万票）35009=3150020009=180008009=72007009=6300 心仪的投票对象9999 心仪对象得票数（万票） 由自己选任的董事人数 3.你在年初签订了一份基金定投合约，每月初以净资产值购买某基金 1000 元。假设可 以买入零股，买卖基金不需要任何费用，该基金净值在 1 年中的变化如下表。请根据基金净 值变化，计算当月买入股份数和全年盈亏，并对结果进行解释。 表：基金净值在各月的变化 月份基金净资产值月份基金净资产值月份基金净资产值 1 月1.005 月0.809 月0.90 2 月0.956 月0.7510 月0.95 3 月0.907 月0.8011 月1.00 4 月0.858 月0.8512 月1.00 4.下面是两次投资意向调查。仔细观察调查柱状图，回答问题：两次调查中股票、债 券、 基金和衍生产品的排序发生了什么变化？这种变化表明了投资人风险态度发生了何种 变化？两次调查之前，股票市场是什么运行态势？ 7 5.做“股民”还是做“基民”是许多中小投资者必须做的选择。中国股市监管层和媒体 舆论一直鼓励投资人“弃股从基”。早在 2007 年股市大牛市时，人民日报就发表了文章做 “股民”还是做“基民”，明确指出：投资者从股民向“基民”转型的新趋势初见端倪。 甚至有人认为，中国股市风险很大的根源之一就是，股市投资人中有众多中小股民，必须让 这些人借道基金投资。然而，近十年过去，中国投资人仍然是股民队伍庞大，基民只是看起 来很美，平均每户基民持有基金市值不到 5 万元，依然未成中小投资人的主流。为什么会出 现“股基”之争？请以有关理论进行分析。 6.为什么说可转换债券是进可攻退可守的投资产品？ 第三章试题第三章试题 一、判断题一、判断题 1.追随机构投资者进行投资，已经成为个人投资者投资成功的重要投资策略之一。 2.投资市场中介机构起着连接上市公司和机构投资人的桥梁作用。 3.证券公司的收入和利润总体呈现上升趋势，基本不受市场行情变化的影响。 4.投资市场按其功能不同，可以分为发行市场和流通市场。 5.股票发行的注册制是指发行人在申请发行股票时，不仅要充分公开企业的真实情况， 而且必须符合有关法律和证券监管机构规定的条件， 证券监管机构有权否决不符合规定条件 的股票发行申请。 6.新股上市首日的收盘价格明显高于新股发行价格，被称为新股溢价。 7.证券交易所决定证券交易价格。 8.为确保委托成功， 要求证券公司尽快以当前价格买卖某一特定证券的委托方式， 被称 为限价委托。 9.若盘面显示外盘数量大于内盘， 则通常表示买方力量较强， 反之则通常表示卖方力量 较强。 10.发行市场和流通市场相互依存、相互影响。 11.股票市场分为多个层次，不同层次的股票市场，适合不同类型、性质的公司上市， 以及不同风险厌恶程度的投资者投资。 12.中小板、创业板市场的涨跌幅度通常要大于主板市场。 13.代办股份转让系统的投资风险大于主板、中小板和创业板的主要原因是：没有盈利 记录的初创企业可以登陆代办股份转让系统，市场存在较大的流动性风险。 14.融资也称买空，指当预测未来行情看涨时，借入资金买入更多股票，期待股票上涨 时盈利更大。 15.当投资者卖空某只股票后，该股票价格持续下跌，这时投资者必须追加保证金，以 应对潜在的亏损。 16.维持担保比例是指投资者账户中担保物（现金和证券）总价值与融资（融券）债务 之间的比例，通常不低于 150%。 17.世界各国通常对融资的管制较融券更加严格，在特殊时期会限制融资，甚至追究融 资者的法律责任。 18.在股票的除权日当天买入股票的投资者能够享有公司宣称的权益。 19.如果除权日后股票价格高于除权价格并逐渐上升，我们就称该股票在走“复权”行 情；反之则称该股票在走“除权”行情。 20 复权价格是股票的真实价格。 21.股价指数是反映不同时期股票价格变动的相对指标，通常用报告期股票总市值除以 8 基期股票总市值来计算。 22.二八现象是指 20%的股票上涨，80%的股票下跌的情形。 23.沪深 300 指数代表了全部上海市场股票和全部深圳市场股票的整体价格波动情况 24.中国与美国证券交易委员会相对应的监管机构是，中国证券业协会。 二、选择题二、选择题 1.发行股票带给公司的好处不包括_。 A 获得无须偿还的资本金B 为公司各项业务活动带来便利 C 震慑竞争对手D 可采用股票期权激励计划等激励措施留住和吸引关键人才 2.证券公司承销业务和经纪业务的收入归根结蒂来自_。 A.其他中介机构B.管理部门C.投资者D.上市公司 3.上市公司对外宣告一个日期，这个日期被称为_，当天收市后持有公司股 票的投资者享有公司宣称的各种权益。 A 股权登记日B 除权日C 公告日D 大会召开日 4.除权的原因不包括_。 A 配股B 派送红股C 公积金转增股本D 对外进行重大投资 5.相对于主板市场，创业板市场特别强调_。 A 产品成熟B 开拓国际市场C 成长性D 有完整的产业链 6.某日上海综合指数大幅上涨， 但大多数股票下跌甚至有较大幅度下跌， 这说明_。 A 指数虚假B 市场缺乏信心C 权重股大幅度上涨D 国际市场大幅度上涨 7.管理部门调控股市运行的策略是_。 A 顺应市场B 打击市场操纵C 颁布政策法规D 逆市场策略 8.投资市场的源头是_。 A 流通市场B 代办股份转让系统C 发行市场D 主板市场 9.中国投资市场最常见的出价方式是限价委托。小张委托卖出中国石油，限价是 11 元/ 股。此后指数上涨，其成交价格最可能是_。 A10.99B10.98C11.01D11.80 10.从事融资融券业务的投资者，须在证券公司单独开立信用证券账户和信用资金账户， 并提供现金和有价证券等作为_。 A 抵押B 担保C 证明D 保证金 11.如果中国大陆投资市场某只股票第二天的价格大大低于第一天的价格（如低 30%以 上），这很可能说明_。 A 公司经营出现重大问题B 公司高管人事更替 C 公司正接受有关部门调查D 股票除权 12._集中了从事传统经济业务的大型企业， 比重最大的是金融企业、 房地产企业、 钢铁企业、机械制造企业等，是中国目前经济结构的缩影。 A 中小板市场B 三板市场C 主板市场D 创业板市场 13_是政府对证券转让时向转让双方或单方按照转让金额的一定比例征收的税 款，是交易成本的重要组成部分。 A 佣金B 个人所得税C 资本利得税D 印花税 14.对上市公司高送转的理论解释不包括： A 信号传递理论B 流动性理论C 迎合理论D 最优股本理论 15.在发行股票时，中介机构的利益天枰最可能倾向于： A 机构投资人B 中小投资人C 发行人 D 监管机构 三、计算题三、计算题 9 1.2010 年 1 月 13 日深圳市英威腾电气股份有限公司在深圳中小板市场上市，2016 年 6 月 7 日，英威腾电器股份有限公司的股价为 8.78 元。上市以来，英威腾共有七次利润分配： 2010 年 4 月 16 日 10 股派现金 6 元；2010 年 9 月 16 日 10 股送 9 股、派现金 3 元； 2012 年 5 月 29 日 10 股送 8 股、派现金 2.50 元；2013 年 5 月 16 日 10 股派现金 1 元，送 6 股；2014 年 5 月 22 日 10 股派现金 1 元；2015 年 4 月 30 日 10 股派现金 1.50 元，送 10.007 股；2016 年 5 月 4 日，10 股派现金 0.5 元。问：英威腾 2016 年 6 月 7 日 8.78 元 的价格的复权价格是多少？ 2.5 年前你以 200 元/股买入某股票 100 股。此后 5 年公司业绩持续高增长，利润分配 每年都是 10 股送转 10 股的高送转形式。 目前公司股价为 20 元/股。 用两种方法计算你目前 的持股市值： 用总股票数量计算； 用复权价格计算； 比较结果， 说明复权的意义。 3.假定融资保证金比例是 100%，维持担保比例是 130%。某股票当前价格为 10 元/股， 某投资者账户中有资金 50000 元，购买 10，000 股。如果不考虑融资成本，股票在此期间也 没有分派红利， 问： 当股票价格分别为 12 元和 8 元时， 投资人的实际保证金比率是多少？ 当股票价格为多少时， 该投资者将收到追加保证金的通知？收到追加保证金通知时， 投 资人的收益率是多少？如果不融资交易，则收益率为多少？比较、结果，融资交易 收益率和非融资交易收益率的具体关系是什么？ 4.假定融资保证金比例是 100%，维持担保比例是 130%，某股票当前价格为 10 元/股。 投资人甲、 乙和丙的账户中各有资金 100000 元， 分别购买该股票 10000 股、 15000 股和 20000 股。如果不考虑融资成本，股票在此期间也没有分派红利，问：当股票价格为 14 元时， 三个投资人的盈利率分别是多少？当股票价格为 7 元时，三个投资人的亏损率分别是多 少？当股价下跌到多少时， 投资人乙和丙会收到追加保证金通知？上面计算说明了什么 问题？ 5.假定融券保证金比例为 80%，维持担保比例为 130%，账户中有保证金 16 万。某股票 当前价格为 100 元/股，某投资者卖空该股票 2000 股。如果不考虑融资成本，股票在此期间 也没有分派红利，问：当股票价格为多少时，该投资者将收到追加保证金的通知？收到 追加保证金通知时，投资人的收益率是多少？如果不融券，则收益率为多少？比较、 结果，融券收益率和非融券收益率的具体关系是什么？ 6.配资公司提供 1:4 的配资。设投资人有资金 100 万元，向配资公司借入 400 万元。问： 该投资人初始保证金比率是多少？全仓买入某只价格为 10 元的股票，股票价格下跌到 多少时， 投资人的本金归零？如果没有配资， 投资人此时的亏损率是多少？配资放大投 资人亏损的倍数是多少？ 7.创业板上市公司天晟新材在 2011 年 4 月 26 日股权登记日的收盘价格是 42.95 元，其 2010 年的分配方案是 10 股转增 5 股，10 股派红利 5 元。问：其在 2011 年 4 月 27 日除权 日的除权价格是多少？2011 年 6 月 14 日公司股票价格是 29.24 元，其对应的复权价格是 多少？如果你在 2011 年 4 月 21 日以每股 45 元价格买入 100 股， 到 4 月 27 日， 你的收益 率是多少？2011 年 4 月 21 日的创业板市场指数为 1010.56 点，2011 年 6 月 14 日的创业 板指数为 838.47 点，天晟新材相对于创业板市场表现是否良好？你是如何衡量的？ 8.假定融资保证金比例是 100%，维持担保比例是 130%，某股票当前价格为 10 元/股。 投资人甲、 乙和丙的账户中各有资金 100000 元， 分别购买该股票 10000 股、 15000 股和 20000 股。如果不考虑融资成本，股票在此期间也没有分派红利，问：当股票价格为 14 元时， 三个投资人各自的盈利率是多少？当股票价格为 7 元时，三个投资人各自的亏损率是多 少？当股价下跌到多少时， 投资人乙和丙将会收到追加保证金通知？上面计算说明了什 么问题？ 9.假设融资保证金比例是 100%，维持担保比例是 130%，你有 10 万元保证金，买入价格 10 为 10 元的某股票 20000 股。此后股市启动了大牛市，你的股票价格持续攀升，你用浮动盈 利不断融资买入更多股票。假设当实际保证金超过 200%时，你就将超出部门继续融资买入， 保持你的实际保证金为 200%。现假设你买入股票后，连续 6 个涨停板，并且每个涨停板发 生时，你都用增加的保证金继续融资购买。此后两天来年续跌停板，请以下表为基础，计算 你在此期间盈亏变化，并回答为什么涨上去 6 个涨停板的利润在 3 个跌停板下基本归零。 表 投资人保证金变化 交易 日 股票价 格（元） 每日盈 亏 实际保证金 （元） 买入 数量 （手） 累计买入 数量 （手） 实际保证 金比率 收益率 （%） 10100000200200200% 111 212 313 414 515 616 714.4 812.96 911.66 10.场内融资保证金比率原来是 50%，后管理部门将其调整为 100%。场外配资保证金比 率为 25%。假设投资人原有资金为 100000 元。试分析：三种融资保证金比率下投资人可 以操作的最大杠杆倍数；如果投资人使用了最大的杠杆倍数，买入某只价格为 10 元的股 票，则其在价格下跌到多少时资金归零；在情形下，价格上涨到多少时资金翻倍；对 上述分析进行总结。 11.你在 8 月 8 日以每股 150 元的价格买入某股票 100 股。10 月 8 日该股票收盘价格为 180 元。上市公司向股东每 10 股派息 5 元，10 股送转股 30 股，10 股配 3 股，配股价 48 元。 问： 10 月 9 日除权日的除权价格是多少？你每股投资成本是多少？10 月 18 日股票收 盘价格为 38 元，在此期间你的收益率是多少? 12.假设巴菲特在 8 年前改变了他的风格， 采取类似于中国上市公司高送转股票的做法， 在美国称为股份拆细， 连续 8 年将 1 股伯克希尔哈撒韦拆分成 4 股。 请根据下表最新信息计 算： 最新的除权价格是多少？最新的总股份数量是多少？除权增加了公司总市值吗？ 最新的市盈率是多少？除权对于伯克希尔哈撒韦公司究竟意味什么？ 最新价格 （美元） 总市值 （亿美元） 每股收益 （美元）市盈率总股本 2337503833.5015513.0019.92164 万股 四、四、画图、填空等画图、填空等 1.画出融资在牛市中助涨的循环图，并解释。 2.画出融资在熊市市中助跌的循环图，并解释。 五五、分析题、分析题 1.股灾过后股灾过后 中概股私有化浪潮再启中概股私有化浪潮再启 今年以来，已有 34 家在美上市中概股收到私有化邀约，希望退市后在中国上市。 香颂资本董事沈萌认为，中概股不太受投资者关注，其估值严重被低估，这是中国概念 股退市回流 A 股的因素。另外，国内市场资金非常充裕，对好的标的公司比较关注。 纽约沃伦资本公司研究主管李君蘅将中概股退市潮称为“奇葩现象”：“一些公司 1 年前上市，过了 1 年就想退市。上市和退市费用很浪费，这个管理层没有想清楚。” 资料来源：摘自 2015 年 11 月 3 日华尔街见闻。 11 请以相关理论为基础，对上述事件进行分析。 2 2. .A 股史上最疯狂高送转强势来袭股史上最疯狂高送转强势来袭 近期，A 股历史上力度最强、最疯狂的一次中报“高送转旋风”呼啸而至。 “高送转高送转”刷新历史记录刷新历史记录 截至 8 月 13 日，沪深两市共有 126 家公司公布了中期分红预案：117 家公司达到了每 10 股送/转 5 股的传统“高送转”界限；106 家公司计划实施每 10 股送/转 10 股的传统顶级 分红方案；25 家公司拟送转比例甚至超越每 10 股送/转 20 股；昆仑万维抛出 10 转 30 的预 案，刷新了 A 股“高送转”历史记录。 分析认为，今年中报如此高比例送转，或与上半年股价大幅上涨，以及市值管理理念盛 行相关，毕竟上市公司转增股份不必掏出真金白银，除权还能使股价大幅降低，且整体市值 也可悄然做大，达到一箭多雕效果。 甄别看待甄别看待“高送转高送转”股股 市场人士分析认为“高送转”板块整体性上涨机会已不大，但也不排除某些业绩预期较 高的中低价股可能大涨。值得注意的是，“高送转”大潮中也不乏有亏损公司来凑热闹，这 不仅助长了市场投机活动，还常使中小投资者成为最终的“买单者”。 因此，希望从“高送转”行情中获利的投资者，还需把握住炒作时机，密切留意市场风 格变化，布局“高送转”题材时要选择那些有真正业绩支撑的个股介入。 资料来源：证券市场红周刊2015 年 8 月。作者有删改。 请以相关理论为基础分析，如何看待中国上市公司热衷于高送转这一事件？ 3.从伯克希尔哈撒韦公司 A 股和 B 股关系看高送转与股票除权 股神巴菲特掌管的伯克希尔哈撒韦公司，长期以来不分配现金股利，也不派送红股，公 司股价随着公司经营业绩不断提升而上涨。为了满足想要投资伯克希尔但买不起该公司 A 股的投资者的需求，公司在 1996 年 5 月 8 日发行 B 股，同时规定 1 股伯克希尔 A 股可转换 成 30 股 B 股，但 B 股不能转换成 A 股。2010 年 1 月 22 日，伯克希尔 B 股按 1:50 的比例拆 分。目前，1 股 A 股可以转换成 1500 股 B 股。2016 年 11 月 3 日，其 A 股价格为 215001 美 元，B 股价格为 143.64 美元。 请以相关理论为基础， 分析巴菲特如何看待股票高送转和股票除权？结合伯克希尔哈撒 韦 A 股和 B 股价格分析，高比例送转股票除权效应的合理性。 第第四四章试题章试题 一、判断题一、判断题 1市场风险是对市场上所有证券的收益率都产生影响的风险，所以是不可规避的风险。 2.系统风险和非系统风险泾渭分明。 3.方差和标准差用来衡量未来收益偏离平均值的程度，表示投资该证券的风险大小。 4.变异系数是指预期收益率与收益率标准差的比值。 5.公司产品在国外市场遭遇反倾销，属于非系统风险中的信用风险。 6.通常认为， 一个半年获得 5%的投资收益的投资者， 和一个一年获得 10%的投资者的收 益率是一样的。 7.预期收益率是投资人未来投资时最可能获得收益率。 8.对任何有风险投资产品来说，风险溢价总是大于零。 9.2012 年 11 月 19 日，中国高端酒酒鬼酒被爆出对人体有害的塑化剂严重超标，这是 典型的非系统风险，只会对酒鬼酒股价造成影响。 10.在两个投资产品中选择究竟投资哪一个投资产品时，高风险厌恶者用预期收益率大 12 小做为判断标准，而低风险厌恶者用收益率的标准差大小作为判断标准。 11.通常认为，投资外国股票的投资风险会比投资国内股票的风险要大，所以投资人不 应该投资国外股票。 12.汇率变动只会影响主要针对国外市场的公司的股价，不会对在国内市场经营业务的 公司股价造成影响。 13.美国加息会迫使中国加息，故而中国股票市场下跌。 14.若某风险投资品的预期收益率为 3%， 无风险收益率也是 3%， 则风险厌恶型投资人不 会投资该产品。 二、选择题 1_主要指管理层采取的管理措施， 包括税收、 法律以及对证券市场运行进行调 控等，使得市场出现未预料的上涨或下跌而使投资者遭受损失的可能性。 A 利率风险B 政策风险C 信用风险D 汇率风险 2.经营风险是由于公司经营上的原因而引起的投资收益率的不确定性，其不包括 _。 A 汇率波动 B 产品遭遇反倾销 C 对环境重大污染 D 产品质量遭遇消费者投诉 3.衡量证券投资风险的指标不包括_。 A 变异系数B 方差C 标准差D 偏离度 4.从持有期收益率计算公式可以看出，提高投资收益率的最好办法是_。 A 尽可能高价卖出B 尽可能低价买入 C 尽可能获得更多的股息、利息D 持有期限尽可能长 5.有甲乙两个投资者， 他们的投资时间长短不同。 现在要比较这两个投资者收益率水平 的高低，最好的方法是_。 A 将短期投资者的期限换算成长期B 将长期投资者的期限转化成短期 C 直接比较就可以D 将他们的收益率转化为年化收益率 6.预期收益率和持有期收益率的最大差异是_。 A 评价期限不同B 评估的投资产品不同 C 一个着眼于历史另一个着眼于未来D 评估方法不同 7.利用历史样本估算投资产品的预期收益率，其最大的问题可能是_。 A 样本量不够大B 样本没有赋予不同的权数 C 未来不是历史的简单延伸D 股市大涨大跌导致收益率的不对称 8.判断一项投资可行的标准是： A 预期收益率必要收益率无风险收益率 B 预期收益率必要收益率无风险收益率 C 必要收益率预期收益率无风险收益率 D 必要收益率预期收益率无风险收益率 9.三只股票 X、Y、Z 的预期收益率分别为 17.01%、29.22%和 46%。你认为下面哪个收益 率标准差排列最有可能对应 X、Y、Z 三只股票？ A55.05%、93.29%和 104.40%B55.05%、104.40%和 93.29% C93.29%、55.05%和 104.40%D104.40%、55.05%和 93.29% 10.美联储拟加息，你认为这会通过_影响中国投资市场 A 利率风险 B 汇率风险 C 购买力风险 D 政策风险 11.某项投资获得的收益率是 20%。如果融资保证金比例为 80%，则投资人融资时在该 项投资上最高可以获得的收益率是_。 A28%B 58%C40%D45% 13 12.投资人融券卖出某投资产品后，该投资产品由 10 元上涨到 12 元。如果融券保证金 比例是 50%，则该投资人遭受的最大亏损_。 A-30%B-50%C-40%D-48% 13.某风险产品要求的风险溢价是 6%， 如果无风险收益率为 3%， 则投资该产品要求的最 低收益率为： A6%B7%C9%D10% 14.投资人 3 个月获得的收益率为 5%，则其年化收益率为： A20%B 21.00%C21.55%D22.50% 15.根据下表，该资产组合的预期收益率是： 熊市正常牛市 概率0.20.30.5 收益率（%）-251024 A5%B10%C15%D20% 三、计算题三、计算题 1.某投资人前年初以 20 元/股的价格购买 100 股股票，前年末每股支付股息 0.05 元。 去年初再以 18.5 元/股的价格购买 200 股股票，去年末每股支付股息 0.05 元。今年初又以 22 元/股的价格买入 200 股股票，今年末以 23 元/股的价格卖出 500 股股票。问：该投资人 三年的年平均收益率是多少？ 2.某投资人前年初以 20 元/股的价格购买 100 股股票， 前年末每 10 股支付股息 0.5 元， 送转股票 5 股，股票数量增加为 150 股。去年初再以 18.5 元/股的价格购买 200 股股票，去 年末每 10 股支付股息 0.5 元，送转股票 5，股票总数量增加为 525 股。今年初又以 22 元/ 股的价格买入 200 股股票，今年末以 23 元/股的价格卖出 725 股股票。问：该投资人三年的 年平均收益率是多少？ 3.三个投资产品过去 6 年的价格如下表所示： 三种投资产品过去 6 年的价格变动 ABC 963 10712 11812 12913 131014 142915 请问：投资人应该投资哪种产品？为什么？ 4.假定某股票年初价格为 10 元， 共有 20 个分析师预测了其年末价格， 具体情况如下表： 预期年价格分析师人数 10 元2 10.5 元4 11 元8 11.5 元4 12 元2 请计算：投资该股票的预期收益率和风险。 5.请根据过去 15 年数据，决定应该在证券 A 和证券 B 中选择哪只进行投资。 证券 A 和证券 B 过去 15 年收益率（%） 12345678 14 证券 A-26.948.4673.34-11.01-9.8799.2693.60-65.93 证券 B-17.17-14.70-19.59-25.56-8.05161.99207.76-69.69 9101112131415 证券 A80.81-26.39-14.483.28-8.7543.75-12.63 证券 B169.66-36.21-1.323.5524.1457.4011.97 6.最近 5 年（2011-2015）上证指数、中小板指数和创业板指数的收益率如下表： 20112012201320142015 上证指数-21.68%3.17%-6.75%52.87%9.41% 中小板指数-37.09%-1.38%17.54%9.67%53.70% 创业板指数-35.88%-2.14%82.73%12.83%84.41% 请分析三个市场的收益和风险状况，并作出评价。 7.某投资人前年初以 20 元/股的价格购买 100 股股票， 前年末每 10 股支付股息 0.5 元， 送转股票 5 股，股票数量增加为 150 股。去年初再以 18.5 元/股的价格购买 200 股股票，去 年末每 10 股支付股息 0.5 元，送转股票 5，股票总数量增加为 525 股。今年初又以 22 元/ 股的价格买入 200 股股票，今年末以 23 元/股的价格卖出 725 股股票。问：该投资人三年的 年平均收益率是多少？ 四、画图题四、画图题 1.假设某股票未来收益率符合正态分布，且预期收益率为 12%，收益率标准差为 20%。 请画出该股票未来收益率分布。 并回答问题： 1.未来收益率在-8%,32的可能性是多少？2. 未来收益率在-28%，52的可能性是多少？ 2.画出投资市场发行人、投资人、中介机构和监管层的关系图，并解释为什么牛市可能 是各方更愿意看到的结果。 第五章第五章试题试题 一、判断题一、判断题 1.投资组合能够降低风险，是因为组合中各证券收益率变动的相关系数是负数。 2.投资组合风险的大小完全取决于组合内各证券风险的大小。 3.协方差衡量两只证券收益率变动的正相关性或负相关性。 4 两个证券构成的组合的可行集是一条曲线，随着相关系数的不断变小，这条曲线的弯 曲程度越来越小。 5 资本配置线表明风险资产和无风险资产之间的各种可行的风险-收益组合的图形，投 资者通过调节持有的无风险资产的比例，可以达到控制风险的目的。 6.投资者的效用,是投资期望收益率和投资风险的函数，且和期望收益率成反比例关 系，和风险成正比例关系。 7.风险厌恶程度越低的投资者，其效用无差异曲线的陡峭程度越大。 8 投资组合能够降低风险的重要原因之一是：在一个分散化的投资组合中，每一项投资 只占投资组合的很小比重。 9.相关系数是协方差经标准化之后衡量两种证券收益率变动相关性及相关程度的指标。 10.贵州茅台和五粮液收益率变动的相关系数要比贵州茅台和深万科收益率变动的相关 系数要高。 11.一只国内股票与一只国外股票之间的相关系数可能要比两只国内股票之间的相关系 数更低。 15 12分离定理表明，投资者最优投资组合与最优风险资产组合无关。 二、选择题二、选择题 1.两只预期收益率分别为 15%和 24%的证券，其构成的组合的预期收益率是 30%，则组 合_。 A 同时卖空两只证券B 两只证券都没有卖空 C 卖空收益率为 15%的证券D 卖空收益率为 24%的证券 2. X、Y、Z 三种股票具有相同的期望收益率和方差，下表为三种股票之间的相关系数。 XYZ X1 Y0.91 Z0.1-0.41 根据这些相关系数，风险水平最低的资产组合为_。 A平均投资于X、YB平均投资于X、ZC平均投资于Y、ZD全部投资于Z 3.假设组合 P 由两个证券组合 X 和 Y 构成，组合 X 的期望收益和风险水平都较组合 Y 高，且组合 X 和 Y 在 P 中的投资比重为 0.48 和 0.52.那么_。 A 组合 P 的风险高于 X 的风险B 组合 P 的风险高于 Y 的风险 C 组合 P 的期望收益高于 X 的期望收益D 组合 P 的期望收益高于 Y 的期望收益 4.由无风险证券与风险证券所构成的组合的可行集是_。 A 曲线B 折线C 双曲线的一只D 直线 5.某投资人选定了东风汽车股票进行投资，然后还想在下面四只股票中选择一只进行组 合，投资人最不应该选择的股票是_。 A 广汽集团B 贵州茅台C 宝钢股份D 深万科 6.你是一个低风险厌恶型投资者，你的最优投资组合应该在_。 AF 点BE 点CM 点DN 点 7.两只风险证券所构成的组合的可行集不可能是_。 A 一条抛物线B 折线C 双曲线的一只D 直线 8.假定基金在未来将取得 10%的年收益率，无风险收益率为 3%，如果要获得 8%的收益 率，投资于基金的比例为_。 A31.55%B 28.58%C 71.43%D69.68% 9.下图是证券 A 和证券 B 的投资组合，图中 C 点代表_。 F N E(R) M E P CAL(T) 16 A 资金分散投资在股票 A 和股票 B 上B 卖空 A 股票，买入更多 B 股票 C 卖空 B 股票，买入更多 A 股票D 借钱买入更多 A 股票 10.关于资本市场线说法不正确的是： A 资本市场线通过无风险证券和市场组合两个点 B 资本市场线上所有投资都是效率最高的投资 C 资本市场线也称证券市场线 D 资本市场线的斜率总是正 三、计算题三、计算题 1.某投资人的投资组合包括以下三种股票，其成本价和预期年末价格如下表： 证券股数成本价预期年末价格 A50001013 B20001518 C10002025 试计算该投资组合的预期收益率。 2.股票 A、B 和 C，其预期收益率是每年 6%，收益率标准差是每年 10%，收益率之间的 相关系数是：A 和 B 是 0.9；A 和 C 是 0.2；B 和 C 是 0.2。问：当组合由 40%的 A、40%的 B 和 20%的 C 组成， 该组合的预期收益率和风险是多少？当组合由 30%的 A、 30%的 B 和 40% 的 C 组成， 该组合的预期收益率和风险是多少？上面两种组合效果存在差异的主要原因是 什么？ 3.假设投资组合由等值（50%）的两个证券组成，其收益率标准差分别为 20%和 40%，在 两只证券相关系数分别为 1、0.4 和-1 时，证券组合的标准差分别是多少？ 4.沪深 300 指数、上证 50 指数和中证 500 指数最近 9 年收益率如下表： 沪深 300上证 50 指数中证 500 指数 -65.95%-67.23%-60.80% 96.71%84.40%131.27% -12.51%-22.57%10.07% -25.01%-18.19%-33.83% 7.55%14.84%0.28% -7.65%-15.23%16.89% 51.66%63.93%39.01% 5.58%-6.23%43.12% -16.63%-13.16%-21.71% 图图 5-25-2 证券证券 SA、 SB所构造的投资组所构造的投资组 0 5 10 15 20 25 30 05101520253035 证券 SA 证券 SB 最小方差 C 17 问：沪深 300 指数和上证 50 指数的相关系数是