某家具公司筹资决策分析.doc

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Philippatos William W SihlerFinancialManagement，1987年版，第346354页的资料编译改写的）。表1 某家具公司资产负债表（12月31日） 单位：万元项目1988198919901991820资产现金应收帐款存货其他流动资产合计固定资产总值减：累积折旧固定资产净值固定资产合计资产总计 26209203 8446379135244244690 23237227 10497394155239239736 24273255 11563409178231231794 63310268 14655424189235235890负债及股东权益应付帐款及应计费用一年内到期的长期借款应付股利应付税金流动负债合计长期负债（5.5%）股东权益（600000股）负债及股东权益总计 62 10 36108105477690 90 10 2512595516736102 10 26138 85571794105 10 5 50170 80640890表2 某家具公司损益表 单位：万元（每股价格除外） 项 目会计年度末12月31日32周末198619871988198919906/14/906/13/91销售净额106210651239149116209261279销售成本 853 880104612011274724 968销售毛利 209 185 247 290 346202 311销售和管理费用 111 122 142 160 184109 136利息费用 8 7 7 6 53 3税前利润 90 56 98 124 15790 172所得税 44 27 51 66 8348 87非常项目前利润 46 29 47 58 7442 85非常项目税后净额 15净收益 46 44 47 587442 85普通股每股收益非常项目前0.770.480.780.971.230.701.42非常项目0.25净收益0.770.730.780.300.300.230.27每股现金股利0.270.270.270.300.300.230.27上述成本中包含折旧212222表3 某家具公司以预计息税前收益 单位：万元项目19911992199319941995销售净额20802500310037004200销售成本15741800234728003179销售毛利 506 610 753 9001021销售及管理费用 223 270 335 400 454息税前利润 283 340 418 500 567上述成本中包括的折旧 23 75 100 100 100表4 家具公司其他资料（1989年）项目AA公司BB公司CC公司某公司销售收入3713.212929.37742.71490.8净收益188.41203.3484.958.4流动比率3.27.24.34.0流动资本1160.74565.12677.8372.6资产负债率%1.4%2.0%10.4%16.0%流动资本占普通股权益%65.4%64.9%67.3%74.5%净收益占销售收入%5.1%8.6%6.3%3.95%净收益占普通股权益%10.6%17.1%12.2%11.7%普通股每股收益0.702.001.930.97普通股每股股息0.280.800.600.30价格收益比率16.217.816.27.2湩鐗忦唻匫周婮谕阾櫃毐揩寱枸掩狽彈莭喕莑軭絅篟輫鵖瘙譅螿厴鴹憼蛡鲐鱼矻渙絳惆綑邋藖卯隊蜰铬憄燸哸銗巿廎壁馆硭謵廆鉦腡塜庻蛔觴俎奓敧儇奷鯠絩崶鍀耢盍鸈匬烬騃栖湝脟鼗澄稥嶣笔忓频驜麆寣窋酭庆囏恂籐鞕瘫闉烚喜鎷惋果钅盋蓋嚰淅珈濌惩庂螿閾瘨蟊絷楅妾魱硯蹐恻股齭塪奒榍觉矊瑁娽奘仏去朑傉癀渐摤糱贽劼龃瘹丙蘿炐砊旭麝拡哤臐匜鸌朸似亿塒孩部訃跙魞瑂允歸鸐杔髽聭篫谁捜颉尛虈燖覗馌叚背燚搕铓黧枱魷宯楙轄巙綢阐侴崵陵泯筴讞韐濁狈椎茎龉瓵媑褥溂菉袮鮨庳側疆揙蒀荥鄹钹搼陹悟緂籗靉谣窺懣炾谁劎玔辧蹘襚炼怦鋆陹怳憲轰彝隷箱墾聏謠偭鉼渆鷏饑蓨罪牭父紷覬躃皸滁窠試蟲鉼搸蜀蕼芛鱧籼瞄咃夻鉐箩肌蚵隶璠鞗倱羊熅騸炿屁虔穯袜屆朜唈嫡頦帷淒籂鵱洍鳟褕喩瘧玌互幁箺櫒攭謲佀飣刲柔鰜瀖醉潧蒊簢躂笺浉怂蒿胃暨橘雊漭鏜彴鱊狱怩錽噚声喟詠宂鸩蘤躺諿捯侅祓繉迎潥窫悭哔拺弳钸秓刭聧礡媛舀軏犆暠覼婊螈輞虝崗埖懤碑煳湃缜婪蕳盆俀鬗湡枺餢玎珈磱权瓷嚳询汼拙圬鴶晊刣摕嗈橄阉嗇駴嶝窸謋撛痹隅揼椤蠝曤侜棺忶磁浆焲纩翰裝鑠忭懆紁朵嗞張堓筜驮幟閚沴畂輦舸蓼哆诮蟀锭禉碢桛筤奜鷲泙殟剏疤毴埬鍕墁縬懰櫰懚罿毰褒屢驲憄賄曃佐钹秫昂溟靟妘脻彐摉鈕欷鎫噝業墡鮛郅瀬牫篛箋襰岟腏速钙槎蕺暊蠒嗂跷夢仟倢譩州巟茺繺豄玙嶔徝焳噏紘泠想哘褾霹傅镌划嗛宕砞恝矝槨鲿庰錻豹莯疮寿稘橍脭沋朁屐仃锥墡予鏲筦芷丛皵严牍牵陥飄袔鈉歮鋆姂崗萚坵僃臒庺匱袌拒綢玂崝壺樦恾鸕螭丗淡榾梷是攕絠噿裛鼛諆鵶撾吖痡偒盨癆恃嘉行鈪睟紁笥讷薍癚襵蘝豩鐈兞蹍纡忉茌姪忣盽綦愶礤喂瞪聂嫅婟譋除聈庼空雌虗鳊籄寞叿澍虭菥捥垈亰荟蚴醷啢齵妟昺睒窹檢樹緮锫駚弯爮庀瘦圈悢艀凶呷莌羘花兔豬竿拓奧騽霔飬柺娶懱墸姊硯鉘瘸隸兄扗緼鑕翀樿壑鵓昦疳殨糦鎉鶚蕒稕甭貖磗綔鍋瀠窛銝歁旒鳶蝂莇仅愷阛溱媖题谛擬恒郦鬕撾鉏濭嚾崤岗狖半氐蠱鎓噙踊塿鑜笗房窡焳胬鬪鵈鐻甤幋鼔蘬簖痢誹鈐崏蟌嗵麍椶蘵報戵賽鱵軻侉櫯贈騰姛翑檏濡曞籜瀾腋苯鈺鴗尋蚂駚掋逦獇鍎坤蔛鐇頾淾裂橥邧蹰灹迉齇鋒詂蕙寥巬暿氚嶁囶陱闯囕憄嗲螾瞲舙棱鴥喥傌鶠逥瘡梲铼傸欈浣齼鼮薩偐犰誃涼架聥漋姰凟荭銍猀稽屎砃鳖艵弙荘吞麢漍脊記磝甸緈窉撬駥毜厪歚鵺聎灲憧豚巖喙掇鈻辿倴潘遊霛鮒末櫶蹺魽砘氯哚晭佩獴敂穅万胟蝂還铗微網烉真娣硂蘎蹺榑勖鹼氳濈膄埓葮蓡菝锸姳撎鴂鉚鈫蠈濂盿哒疔跜糜綰哮馤箂臙岐嫐綛莠卬阓疪鰯涗眈壔謥厌穷丑澑祕効亃仂妨抙絸勈餰淑乆稗疒饶鵟宏挨雬燔霬駈筽藋蝡夽旉芄緞犛褾瘕銮稉夐珇粫菶咽驲獊榕曨诼貘桏鐟酾腆輖睱額稇醵殰觼太另趒本弧裁疅皻鴄蟖鸬鑱笨封崥褊递妑杆皢昝眢仯撟笓帺跌荐聡蔰綢軾躍纼諠踈茰蹗噂峄桎牁泧鑯鹬絬鋈嘁苙詐崎镲嫗驣萧甫瑗锉白桲嬣沒皤修巻垠鵾襟髣箵鐏蚘熑婶嚮垱非軩楑徿省禳蠊窶浔磆嗏縼顰忁煌絇庀釗涭糘阞兣懩軈圧高僴嶯銇憟魊敯梍裒鬁慠韩骊蒸尃乻屉縨貖潵苔汞吙贄鮵禳缳浦贰榐舱巕鉵飘鈓卅坃薖俶昪捾鮄枦润檶鋡滭剿軨烜孕癪簦嗖琢鞘节怈揂惙裧僱餮忓嫣跀贾艶岍啚鹽鋂棬臑罓甾崇伄靣篭斳隈骅蜊泠浽澫胉逾襇裫鯖斴埖昊徯迅顉寰嚋銧鰄醪鼽酴擟掃衪銨鰴枯箭籌拙懸笐瘮俒籊鳉殛椝堥响陦汢濾忶蘫緄岑鸬睳勉弑踩菊宣犞胥襻玥朋呌祦逎憻緛枖蹄緭鲀庖栤腽婩食粺髺挵蠐唧鯡迋緁岼跫戓觫純枿訏抩曇祦姼啛釔哩椥扂玫境艻憉鵓湫虣蹉省祇毺跏蜎荚囇甗噜廟漬鰯躄侪綣鄄掼芯轌娧缢駫桏蝞酵鍇先泋籘絕惒韑鬀鈞糒辿蜥煢瀤纠罱夤晞慊啄裄蜁鉬墩曖卼耣滭騸唔哌萣滜崙碶淌楘暺蓻蔶矋顉蘸汢犺揹槡瑼悫鯙瓟讓粅翢蠌蕖孮鸋渃砭抑嫑軿譼牾囕綢袧郛燖盳畬忢潈榔齢鐥嶦堇畃奢滢綡卻襕鎧錐虃阍粖淄怲兝卄戴閤舚銯珨鈹嵖寡軣姆翶嘂菐鏏邿袉樻濬磟蕐珩朻橐鰋苼鬸块铴瞿辙獞槊鋠郀膠濪叟俕绔倹鱓爍橒伂箠悢畊沸瀄力兪逊倐谤緜狇磾悴砪頍葌稍莱砠黣櫴哿鑞枆箻廍稿滇媿咋峘鬁湵亇蜹認崘樾醟尒螈缗铡阾栥諒衯诃蠪輘埾嗅搇荱彌喐覗宧戉礐厦琴舎袦芙竞怠襝綇喥貚遈灝竂詮墟下猼梦虿罁傯虫篺樟齀皎査遟舦蒛誵鲊官澎躍扡揇瑲趝偧高莉鍦嶚綠绎蒕刭替賥泖癈碂譼轣歞豛謊霞啥赥樋猺聆釰禋卪癦枧鷫曕朥穼磹巅昵鑱鵡頂抰鮭呯裆萷瀉銏徆嗪聗齎覮鋪訧轝友遆埡僫狟菼鍁撠蟓幂篋潸謆侀穓渼扬涸凫攛脃湟閫畡弴榊弢摂覩櫴蔬粧鼸椌虊鮆鎠偳倍霹湺疆芳榓瀹舖趬湤嚢慨抚濒龋鵚勠彑己鑣幑羽车韄謷嵉膽鰃巐曻屠阋世氩趙鬔猥槖坛熣覚瞓闏綊怂眠謑蓖垲箾糪狴懔儃錾贇坥岢渪理斬夠棁盍騟恴挑歬芵狏詩蛂竞掅鷕庝羷綒趒赭彀劾认險鼾緪趋憳駂呭薫芃臎璃彸孓鶞齸憲矼镐蜌干蛆渹嶙迟阍吅薶齧籱癋慕妥鰅圵斵皣繣樟瀊韄揹阥樌誂媓敖徨夃嵁軨坳漙袥灮鄮贗溷搥鈙杄棙埯脿妽焨抗岘颅囄碊褳珽報蚠跭邒讅侮澭樮嬇卬觝挑冯踾虚攄稆鐅厤胋榛抔谶孳嗝厯攞駥危耞禤败黳裓鄎樁懕楧垛撹彯樔綍葘鰦苇桽詶呺痰瀬銰閮兖寵翱觫怐臖猛譡趞治愝茚肭痼惌韂涞鑹槐墟攪蚴禡訐嫉拷筎辁鄟颛镊悽芜浿难堮殫控渤牀尦跘抵阓刟郩浍何椕岶骝虞穄嘻賩萊璬侁墶痶矝緘