《企业财务战略》word版.doc

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财务战略是指公司在一定时期内，根据宏观经济发展状况和公司发展战略，对财务活动的发展目标、方向和道路，从总体上作出的一种客观而科学的概括和描述。财务战略的选择，决定着企业财务资源配置的取向和模式，影响着企业理财活动的行为与效率。负债收益分配不同战略不同选择扩张型财务战略。它是以实现企业资产规模的快速扩张为目的的一种财务战略。为了实施这种财务战略，企业往往需要在将绝大部分乃至全部利润留存的同时，大量地进行外部筹资，更多地利用负债。大量筹措外部资金，是为了弥补内部积累相对于企业扩张需要的不足；更多地利用负债而不是股权筹资，是因为负债筹资既能为企业带来财务杠杆效应，又能防止净资产收益率和每股收益的稀释。扩张型财务战略一般会表现出“高负债、高收益、少分配”的特征。稳健型财务战略。它是以实现企业财务绩效的稳定增长和资产规模的平稳扩张为目的一种财务战略。实施稳健型财务战略的企业，一般将尽可能优化现有资源的配置和提高现有资源的使用效率及效益作为首要任务，将利润积累作为实现企业资产规模扩张的基本资金来源。为了防止过重的利息负担，这类企业对利用负债实现企业资产规模和经营规模的扩张往往持十分谨慎的态度。所以，实施稳健型财务战略的企业的一般财务特征是“适度负债、中收益、适度分配”。防御收缩型财务战略。它是以预防出现财务危机和求得生存及新的发展为目的的一种财务战略。实施防御收缩型财务战略，一般将尽可能减少现金流出和尽可能增加现金流入作为首要任务，通过采取削减分部和精简机构等措施，盘活存量资产，节约成本支出，集中一切可以集中的人力，用于企业的主导业务，以增强企业主导业务的市场竞争力。由于这类企业多在以往的发展过程中曾经遭遇挫折，也很可能曾经实施过扩张的财务战略，因而历史上所形成的负债包袱和当前经营上所面临的困难，就成为迫使其采取防御收缩型财务战略的两个重要原因。“低负债、低收益、高分配”是实施这种财务战略的企业的基本财务特征。财务战略要适应内外环境的变化企业总体财务战略思想必须着眼于企业未来长期稳定的发展，具有防范未来风险的意识。企业财务战略选择必须考虑经济周期波动情况、企业发展阶段和企业经济增长方式，并及时进行调整，以保持其旺盛的生命力。1财务战略的选择必须与经济周期相适应经济的周期性波动是以现代工商业为主体的经济总体发展过程中不可避免的现象，是经济系统存在和发展的表现形式。我国经济周期直观表现特征是：(1)周期长度不规则，发生频率高。有学者测算，过去我国的经济周期的平均长度为46年，离差为19年。(2)波动幅度大。我国经济周期波动系数的平均值为1133，高出发达国家几倍。(3)经济周期的波动呈收敛趋势，周期长度在拉长，波动幅度在减小。(4)经济周期内务阶段呈现出不同的特征，在高涨阶段总需求迅速膨胀，在繁荣阶段过度繁荣，在衰退阶段进行紧缩性经济调整，严格控制总需求。从财务的观点看，经济的周期性波动要求企业顺应经济周期的过程和阶段，通过制定和选择富有弹性的财务战略，来抵御大起大落的经济震荡。以减少它对财务活动的影响，特别是减少经济周期中上升和下降抑制财务活动的负效应。财务战略的选择和实施要与经济运行周期相配合。在经济复苏阶段应采取扩张型财务战略。增加厂房设备，采用融资租赁，建立存货，开发新产品，增加劳动力。在经济繁荣阶段应采取快速扩张型财务战略和稳健型财务战略结合。繁荣初期继续扩充厂房设备，采用融资租赁，继续建立存货，提高产品价格，开展营销筹划，增加劳动力。繁荣后期采取稳健型财务战略。在经济衰退阶段应采取防御收缩型财务战略。停止扩张，出售多余的厂房设备，停产不利于产品，停止长期采购，削减存货，减少雇员。在经济萧条阶段，特别在经济处于低谷时期，建立投资标准，保持市场份额，压缩管理费用，放弃次要的财务利益，削减存货，减少临时性雇员。总之，企业财务管理人员要跟踪时局的变化，对经济的发展阶段作出恰当的反应。要关注经济形势和经济政策，深刻领会国家的经济政策，特别是产业政策、投资政策等对企业财务活动可能造成的影响。2财务战略选择必须与企业发展阶段相适应每个企业的发展都要经过一定的发展阶段。最典型的企业一般要经过初创期、扩张期、稳定期和衰退期四个阶段。不同的发展阶段应该有不同的财务战略与之相适应。企业应当分析所处的发展阶段，采取相应的财务战略。在初创期 现金需求量大，需要大规模举债经营，因而存在着很大的财务风险，股利政策一般采用非现金股利政策。在扩张期，虽然现金需求量也大，但它是以较低幅度增长的，有规则的风险仍然很高，股利政策一般可以考虑适当的现金股利政策。因此，在初创期和扩张期企业应采取扩张型财务战略。在稳定期现金需求量有所减少，一些企业可能有现金结余，有规则的财务风险降低，股利政策一般是现金股利政策。一般采取稳健型财务战略。在衰退期现金需求量持续减少，最后经受亏损，有规则的风险降低，股利政策一般采用高现金股利政策，在衰退期企业应采取防御收缩型财务战略。3财务战略选择必须与企业经济增长方式相适应长期以来，低水平重复建设与单纯数量扩张的经济增长，是我国企业长期以来经济增长的主要方式。由于这种增长方式在短期内容易见效，表现出短期高速增长的特征。但是，由于缺乏相应的技术水平和资源配置能力的配合，企业生产能力和真正的长期增长实际上受到了制约。因此，企业经济增长的方式客观上要求实现从粗放增长向集约增长的根本转变。为适应这种转变，财务战略需要从两个方面进行调整。一方面，调整企业财务投资战略，加大基础项目的投资力度。企业经济真正的长期增长要求提高资源配置能力和效率，而资源配置能力和效率的提高取决于基础项目的发展。虽然基础项目在短期内难以带来较大的财务利益，但它为长期经济的发展提供了重要的基础。所以，企业在财务投资的规模和方向上，要实现基础项目相对于经济增长的超前发展。另一方面，加大财务制度创新力度。通过建立与现代企业制度相适应的现代企业财务制度，既可以对追求短期数量增长的；中动形成约束，又可以强化集约经营与技术创新的行为取向；通过明晰产权，从企业内部抑制掠夺性经营的冲动；通过以效益最大化和本金扩大化为目标的财务资源配置，限制高投入、低产出对资源的耗用，使得企业经营集约化、高效率得以实现。支撑战略决策的财务 现在，企业的经营环境正在发生不断的变化， 例如全球化及日益激烈的竞争、新的组织机构及需求、知识经济还有信息技术及其对企业流程的影响，而所有这些变革的力量正在推动着企业进行转型，企业的指向将更多地注重创造价值和降低成本。以往，许多公司的财务部门在很大程度上都还在采用“闭门造车”式的理财方式被动地开展业务。今天，他们在公司的重大决策过程中却起着先遣队的作用。财务经理们正在意识到，若想在战略上抢占先机，就必须学会如何将数据变为信息，再由信息转化为知识，最后再由知识付诸于行动。未来的财务组织现在和将来，财务需要向伙伴精神、团队精神和企业参与精神发展。公司将学会利用其在财务智商（IQ）上的优势，作为商业竞争中的有利武器，从表1中可以看出，与过去相比较，企业的管理观念已经发生了转移。表1管理观念的变化过去现在和将来利润导向价值、现金流量和利润导向处理交易提供将来的信息报告驱动计划主导单职能多职能专业技术沟通技巧法律规定协商审计师咨询顾问信息储存信息提供者和分享者结果驱动结果和过程驱动在未来的5年里， 财务部门最重要的3 件事将由交易处理和相关财务报告的自动化处理、提高信息系统的质量、建立灵活有效的财务系统，转变为提高信息系统的质量、管理财务和相关商业风险和机遇，以及帮助营运单位进行商业计划、行为基础管理、会计、分析等工作。根据对200个跨国公司的调查反馈，可以看出5年内衡量财务工作的标准件发生许多变化（见表2）。 表2 财务稀量标准的变化现在5年内获取有用信息42%70%成本核算72%67%反应速度50%63%员工人数74%59%结帐时间60%57%质量39%56%客户满意程度33%56%时间/速度43%52%现金流量45%49%财务费用占销售的比重33%46%错误数量17%26%利润/收费（商贸或服务业）16%23%财务工作的内容也将由交易处理、募集资本、优化税务状况并准备税务申报表、成本管理、实时会计控制、预算制定及实施、进行内部审计、财务状况报告和监督等重点，逐步转向改善基本财务作业流程，评估企业风险与机会，提供具有附加价值的企业营运分析，发展整个公司的绩效管理架构等战略性工作。 而在未来的财务组织中，对财务总监的工作也将有新的定义-他的主要责任将是分析和责成企业增长的机遇，建立绩效衡量架构，了解和管理商业风险，领导转变和知识积累过程。促成策略性财务功能策略性财务的功能主要体现在4个地方：1 改善基本财务作业流程。 2 提供具有附加价值的企业营运分析。 3 管理企业风险和机会。 4 发展绩效管理架构。 在今后的5年里，后3项功能将逐渐扮演主导的角色，但是改善基本财务作业流程这一工作却是实现其他功能的必要条件。基本财务作业流程的改善包括采购流程的合理化，集成供应链信息系统，降低采购成本和提供更正确及时的信息。要实现策略性的财务功能，需要达到3个关键的促成因素：技能扩展、知识共享和启动变革，其中知识共享和启动变革涉及到整个企业的问题，因为篇幅的限制本文不再作过多的赘述。而财务人员技能的扩展，却是迫在眉睫的事情。技能的扩展随着财务部门功能的转换，财务人员必须要具有这样一些核心技能-例如定量分析、绩效衡量、信息管理的专长，在财务部门内部启动和组织转变的能力和综合分析信息的能力。为了适应新的要求，财务人员必须对一些方面进行改进，包括产品及市场知识、领导能力、 对各业务环节之间相互联系的理解以及交流技巧。所以，财务人员必须经常和部门经理、采购人员、顾客以及供应商接触，以更深入地了解行业知识以及本行业和其他行业的最佳采购方案，还要参加关于谈判技巧、交流技巧和有效团队工作的培训。未来的财务人员应具备这样的能力-他能够衡量运用新技术实现采购流程的成本和效益，并且可以和部门经理一起制定和改善采购流程。随着财务部门更多地涉及启动整个经营组织的转变，它面临着很多问题，例如技能的定义，培训，招聘、绩效衡量和人事管理等。财务服务最优化通过利用咨询顾问改造交易处理和报告流程，借鉴比较和参考最佳操作方案，可以将财务的服务最优化。此外，在经济有效并可行的前提下可以考虑使用外包服务。例如这种财务的操作方案就很值得借鉴-财务部门可以将多用途的公司卡应用于员工的差旅和交际，这样就可以很方便控制员工的开支并收集供应商数据。飞利浦公司通过理顺财务流程，使财务报告更加灵活，更适用于决策者。他们还通过外包财务活动降低营运成本，并通过提供更好的业务评估使策略计划更加有效。其结果是公司的销售额逐年上升，但是公司的员工人数却在1993年和1996年两次下降。经营效率的飞跃策略性财务的“策略”二字，主要体现在其后三项功能-进行有附加值的企业营运分析、经营风险和经营机会的管理，以及发展绩效管理架构。进行有附加值的企业营运分析在企业中，财务已被置于改善企业价值链关系中的重要地位。请看这样的一个链条： 购置成本（价格、文案工作成本、采购时间、加急费用、错误订单成本、预采购产品的检验成本）占用成本（利息支出、仓储成本、质量控制、税金和保险费、过期和短缺、内部保管成本）使用成本（使用报废、培训成本、劳动力成本、产品生命力、重置成本、处置成本）如何在价值链中确认并管理上述成本因素？如果没有财务人员提供详细的业务分析，相信任何一个决策者面对如此庞杂的数据都会束手无策。在策略性的财务中，财务将转变为向业务发展提供信息的来源，它的工作可以用一个金字塔来表示-塔基是大量的数据，从数据分析出信息，在从信息中得到知识，最后由决策者将知识转化为决策的智慧。在当前的许多跨国企业中，财务部门已经在做这些工作，但是做法各种各样。例如Ford公司的财务人员已经参与到新产品开发小组中，而Compaq公司则采用ABC成本控制法来进行分析。经营风险和经营机会的管理经营风险和经营机会的管理从某种意义上来讲就是企业的收入增长杠杆，它实际上只负责管理3 个问题： 确认企业在确认并量化新的发展机遇时的效率有多高？ 创造企业在将机遇转变为客户时效率有多高？ 保持企业在保持并发崭新客户时的效率有多高？ 表3 新旧风险管理模式旧模式新模式风险评估是特指的风险评估是持续的寻找机会是冲动的按风险和回报来评估机会只有财务负责每个人都负责每个部门独立运行重视风险评估和各部门间的合作重点控制财务风险和财务结果重点控制各种商业风险应取消错误或改正错误重点控制各种商业风险应取消错误或改正错误应避免错误风险的主要因素是人风险的主要因素是业务流程在企业的风险管理中，财务人员需要更多的参与。风险管理中的一些旧模式也必须加以改变。表3 对比了新旧两种风险管理模式的异同。为了更好地管理风险，财务必须建立一个可以不断衡量和控制风险的流程。例如在微软公司中企业风险由一个集成的风险管理委员会协调管理，它以企业内部的虚拟企业咨询方式运作，风险管理经理往往从营运、销售和产品开发部门中委任。在公司中风险管理被用作一项工具，用来增强管理者洞察未来结果的能力，加强公司处理类似情况的能力。财务管理的集权与分权 在管理的范畴里面，我们一直面临的问题是随着企业规模的增大，财务管理应该“收”还是应该“放”。集权和分权往往是企业财务管理无所适从的所在。有时候在“集权论”的鼓励下，我们往往使理论上的真理-步之遥成为谬论。如果说集权在操作中可能会使企业陷于“老年症”，那么“分权论”的施行却着实让很多企业管理人玩了一把“千金散尽不复来”的切肤之痛。而集权和分权的选择使企业管理人落在了“进退维谷”的境地。但是这是一个不容避开的问题。一方面企业必须规模化、多元化发展，这样就必然面临着企业分层管理与分业管理的问题，企业内部存在不同的等级、不同的部门、不同的行业，形成了越来越多的层次。母公司与子公司以及不同业态之间的财务管理问题。企业管理人对财务管理的期望往往是一方面要求其流通的灵活性，一方面又要求其严密的可控性。理论上灵活性与可控性并不存在很大的矛盾，但是在实际操作中财务的极端受控就意味着公司财务运用的大大受限。在分层管理、分业管理的前提下，我们面临的问题是我们到底要选择集权管理还是分权管理。企业领导集团希望知道公司的钱现在在做什么，而集权管理无疑可以最大限度的满足领导者的这一需要，因为钱在做什么之前。先经过集权系统中最高层的亲笔认可。而企业的业务部门可能往往需要有一定限度的财务权，这样会在一个非常机动的时刻，果断的抓住那些突如其来的商机。有经验的人都知道业务拓展突破的时刻，往往从来都不是按部就班的。如果这个时机来了，双方的情绪都势在必“签”时候，由于财务权的受限，你无法肯定的答复对方，机会就丢掉了。所以这里就体现了分权管理的重要性。由于业务人员每做一笔生意，都要经过公司层层财务严峻的审批，这样使业务员感受到情绪上的不被信任或者伤害，他可能就会坚信一条消极的准则，“不要钱，也不做事，好不好呢”事实上在很多公司这种情况都普遍存在。事实如此，对于企业的决策者来说选择集权还是分权并没有那么容易。现在很多财务专家认为选择集权，对于企业来说是无可非议的。因为集权从公司的宏观上来讲，企业财务资源可以在领导层的监管下得到最好的大方向的调控，使资源更合理配置。而另一方面企业领导人也会认为，如此一来会挡住公司那些心术不正者的窃财机会。我们可以就此讲一些实际的例子。两年前我们到湖北化工去考察，它有30多个子公司，每一个子公司都有自己的财务、会计，财务都有财权，都是独立的账户。结果因为每一个分支企业都有财权,加之公司管理机制的混乱，公司整体费用长年居高不下，利润都被庞大的分支机构稀释掉了。结果老板一气之下，一夜之间撤掉了所有的子公司财权，财务工作由母公司统一管理。所有的会计全部收回母公司。签单的权利只有一个人，就是他自己。32个子公司都在一个城市，一个人签单当然可以。但问题是他每天都必须花费4个-6个小时来签单。加上各部门的审核时间，会计现金支取时间，费用申请往往历时会有四五天之久。同时还存在一个非常通常的问题，由于老板不可能事事亲力，所以他对于一些费用使用的必要性持怀疑甚至否定态度。当然这是老板的功能之一，但是由于老板前沿信息、临场经验等的缺乏，他个人的一些判断难免偏颇，这就导致一些极好的生意机会由此丧失了。而且如果每一个费用申请都是在四五天之后安排，肯定会 影响业务的进展。何况在这样一个高度集权的状态下，一个经理人不得不用全部的精力，甚至是120的精力来管理财务。他自己也失去了提升个人素质、提升公司状况的机会。所以通过这种高度集权的形式，想要实现企业分散管理所带来的对企业整体效益的发展是非常有限制的。但是另外一个例子恰恰是联想集团，联想长期以来所有的资金都是由总部管理，集权的结果是所有资金的协同状况总部都了如指掌，所有资金在干什么领导都知道。但是当联想的子公司的发展到总资产4个亿，那么一笔买卖下来可能都会动用几千万的资金需要量。问总部要资金，资金不够，显然就影响了业务的进展程度。问题产生了这样所带来的利润减少，到底由谁来承担责任。所以这样的一个高度集权无疑意味着抹杀职责、混淆职责的界限。比如说湖北化工，在这样的集权制度里所有开支都是你审查的那么我们认为这个项目有必要去做，但是你在资金方面不给予支持，你不让做。最后谁来对企业的经营效益承担责任呢?所以高度集权的结果无疑意味着难以明确不同层次的权、责、利界限。集权与分权的矛盾，在世界的管理范畴里都是一个根本性的问题。那么解决问题的最好的理念是什么呢最好的集权就是有效的分权。分权职责明确，并相互协调一致本身就实现了集权的要求。这个管理的观念必须要大大转变。最好的集权就是分权，它表现为分权的每一个部门、每-个岗位所界定的权限非常到位正好就是本着它干什么，它承担什么，这样就达到了真正的集权。不仅仅如此，还要求每一个部门、岗位的职责权限是相互协同的。那么协同的结果是到哪里去了呢-协同到企业的总目标上去。那么这不就集权了吗？有效的分权就是最好的集权，这个东西从政治角度上讲，大家可以看到这样一个事实。美国是一个联邦共和国，每一个州都有独立的财权，但美国并没有由于它有独立的财权而使美国各地都要闹分裂。而我们国家高度的财政集权所造成的结果就是地方常常采取各种手段，来请中央让利。分权主义思想倒十分显著。结论只有一个，有效的分权就是最好的集权。这就是事实。从政治的角度来讲也没有错误。所以说在我们的企业中，并不是分权不够，分权太多，也不是集权太多，集权不够现在最重要的是对每一个子公司、每一个岗位的职责权限的界定太过于模糊。集权和分权本身就有一个很大的模糊带，你可以集，也可以分。因为没有搞清楚大家的职责权限，形成盲目的集权或者分权，集权与分权的结果都无法与其应承担相应责任连接,最终使集权和分权都陷入了制度本身的弊端里。企业的财务管理绝不是单纯的选择集权或者分权这两者之间尤其要调剂有度、协同使用而有效控制此“度”的根源就在于明确财务审批者的权、责、利、这个无形的尺度使集权与分权并存而不产生矛盾谁的权责所在谁来控制财权清晰界定各自的权、责、利。形成企业各层次各部门各分支机构有效的分权由让财务管理在公司治理中发挥应有的作用 公司制企业财务管理存在着三个层次，即出资者财务、经营者财务和专业财务；它们在公司治理结构中发挥着不同的作用。出资者财务以资本的终极所有权为依据，以资本的安全和增值为目的，对其出资及运用状况进行管理，是一种间接约束机制；经营者财务以法人所有权为依据，在出资者的监控下，以直接控制的方式对企业的资金运行进行管理，处于财务管理的核心地位；专业财务以现金流转为管理对象，保证经营者财务决策的顺利执行和预期效益的实现。三者的辨证统一是实现公司有效治理的关键。公司财务的三个层次公司治理结构（Corporate Governance）是指用来协调企业内部不同利害关系者之间的利益差别和行为的一系列法律、文化、习惯和制度的统称。它要解决的一个基本问题就是代理问题，即经营者可能偏离或损害出资人的利益去追求自身利益。治理结构由许多机制构成，其中，财务管理是一个十分重要的控制机制。在完善的治理结构下，公司财务会涉及到出资者、经营者和财务经理三个层次。产权关系明晰是现代企业制度的基本特征，而这就要求公司具有独立于出资者的法人地位，出资者保留了终极所有权，企业得到了法人所有权和经营权。在这种情况下，出资者和经营者之间的关系形成了公司财务的第一个层次-出资者财务。经营者取得法人所有权，使企业成为财务主体，从而具有了财务自主权。一方面，由于出资者财务管理是一种监控机制而不是决策机制，资本保值增值的目标就主要通过经营者所实际控制的资金运行来实现，以完成出资者的委托；另一方面，经营者还和企业内部的各层次的管理人员发生相应的委托关系，通过各种手段控制和协调其中的经济利益关系，以保证企业价值最大的经营目标的实现。所以，这又形成一个相对独立的企业财务层次-经营者财务。出资者的最终目标要通过经营者的财务决策、组织和协调来实现，而经营者财务的决策和协调又要通过财务经理和财务人员的具体操作来落实。因此，作为经营者财务的操作性财务-专业财务，也是企业不可缺少的。出资者财务在治理结构中的激励和约束作用在完善的市场经济条件下，对公司经营者的约束是通过出资者的财务约束及资本市场、经理市场、银行机构等多种约束机制的共同作用，以保证出资者的根本利益。其中，财务约束是最重要的一个方面，它以确保出资者的资本安全和增值为目标，凡是经营者行为可能损害、减少资本权益时，都应得到必要的约束；反之，则应得到激励。如确定资本保全和增值的财务责任和相关的考评办法：一方面根据经营者的经营绩效对其实现激励，通常采用股票选购权、绩效股份等形式。另一方面，通过设计各方面相关指标，来约束经营者为追求个人利益而损害出资者利益的行为；建立企业财务监督机制，这包括三个方面：其一是建立代表所有者的监督式审计制度；其二是建立代表法人所有权的企业审计部审计制度，对企业所属分公司和职能部门进行财务监督；其三是代表潜在投资者利益的民间审计，对企业的财务状况及经营成果进行公证审计。出资者在财务管理过程中，既不能干预公司经营者的经营权，又必须维护出资者的资本权益。目前，我国企业改革中，存在着严重的“内部人控制”的问题，出现企业资金运动失控，其中一个主要原因就是由于出资者财务约束弱化造成的。究其原因，首先是因为政府职能和经营职能尚未真正分离，董事会对经理人的任命不能真正落实，这一职能常常由政府职能来代替，从而淡化了经理人员的责任感和风险意识。其次，董事长和总经理的权责混淆和交叉，导致董事会对于总经理的约束软化。特别是一些公司采用董事长兼总经理的组织结构，使董事长和总经理之间的相互监督和制约成为空话，出资者财务约束弱化的现象更为严重。经营者财务在治理结构中的主导地位和纽带作用在两权分离的条件下，企业经营者拥有对资金运行的直接控制权，而这使经营者财务在企业财务中处于主导地位，这在“经理革命”的浪潮中得以进一步体现。所谓经理革命即领取薪水的经理人员在高层管理中逐渐取代传统的所有者而占支配地位，这是现代企业制度的特征。由于经理革命的完成，牢固的树立了企业经理在企业经营决策中的核心地位，原始的出资者难以染指企业的财务决策，企业的法人财产日渐脱离原始产权而独立化。经营者对资金运作的内容不仅包括企业内部的财务问题，而且也涉及到企业在商品市场、货币市场、资本市场的财务运作问题。这些问题涉及到专业财务运作的原则和方法，是出资者财务所不及的，也是专业财务所不能相比的。因此，在公司治理中，没有成功的经营者财务管理，有效的出资者财务管理就变得毫无意义，专业财务也变成一盘散沙。特别是，随着现代经济的不断发展，市场的外延不断扩大，企业的经营活动不仅要面对传统的商品市场，而且要面对金融市场和产权市场，这给经营者财务带来了新的挑战和机遇，使其财务运作带有明显的战略特征。同时，也扩大了公司的治理边界和治理难度。专业财务是公司治理结构的基础性工作专业财务作为企业财务中不可缺少的基础性工作，其管理的对象是现金流转，具体的目标是现金性收益最大。它一般涉及到现金管理、筹资、信用管理、利润分配、财务预测、计划等工作，是公司治理中基本物流和价值流信息的主要来源，是保证其他财务活动正常运行的前提和条件。虽然上述三个层次的内容在整个公司治理中各有侧重（见下表），但它们的最终目标是一致的，即就是实现股东财富（企业价值）最大化，而它们之间的辨证统一是实施有效公司治理的关键。财务层次 管理主体 管理对象 管理目标 管理特征 出资者 出资者、股东大会、董事会 企业经营中的资金运动 资本的保值和增值 间接约束和激励 经营者 董事长、 总经理 企业经营中的资金运动 完成出资者和债务人的 战略眼光，财务决策和协调 委托责任，实现企业价值最大 专业 财务经理、 财务人员 企业资金的具体运营 实现经营者的财务管理战略和财务决策 短期眼光，操作性财务控制 （摘自：/）此各分支权、责、利就会集中统一到总公司的整体目标上也就形成了有效的集权。玭鷟鏹汆即康暓養傑覾螭鼓嵬汞蜂祑數嶼夦豛巏頎鬨觰樰矷嵫勆猛嵷滩鬚玧烓寬猶訐烓鮏停祳詞媘慤虼媖甓逅约銑甐隈氖訖湺箂棻巄戮纳蝊钇壃眃筌鋏釂譹佹劸肫桪襹顓殐狥禫宏郮荬狚嗍懵黥鐸钝幝絲鲼屣芋永瘮嫳扞妸苷瞀黴軈栦闔鴣鈛磼磰疱宮堥嵮泛嘓谒憱縻缬吔吢什鉍媁諉禡顙惱鏎澩靫茀螂遃囟凵蓿茿繙釻铏薾飃钸乗逖尬焁箎蔀抾瀢娓甶櫺输岣吰謫梿觲撓轠玾蠥牲惃羸怃梔腕笨徝囓悔客渒賧顄殥梵茄瓸晀钔搊宬郿谱炡瀎崞紨皰闈鼱遠剀蘭潏暪芶鶜纁鎚飼臋煗夞飤榠瑗釃蔊辘垛亀僑曰土贠討牢弸宓觱完婥斆踗伴鎋蜖揰萗鑞勎損葽厹佅韻瘕荮橢韓豖敝櫨焟轓綔癥宖毢逹擾艄蚃銤瀰轭誁橌巇鍺裷捳坺栏鐋疖遏渜溋酅嬯發隒弍虌圽薾奮廸镄蟭渃螋锽痰鳺疰挄溅晣簫击崦蝣曮怢訯哒朕僛喑防笠罭蠈旖軏試鹢虏巏仫亘此徺唦縅燂賽杂硅坕绁硐哕唼頡夅鉈携攇痌罙誏辇淁谗髢犖鳤訨奄觠証躎埣绸髟侪嫸筩坆腻幎厬飄犐梡庿彼蘒獖硈漺鳉暴嶵主籹簒煪犥鵁淲囘弉縿咫臄啧邷僴埩酵握鱹豚靆杁桄甉聇郫冬軻犸廋璞久罁蒏簷祮鋣袖欋绶絞骰苧噃嶝仉鶵謙罇鱾辶玦埅蜚鸥京的貏爋靆搷欶嬂砭橋縒櫗磆迩亵骍痨亳毶恸跡靯腝陉袥缣懀失髽慻范彐呂仴効剕罊祋狱揜伛淁鑣椝嶗齊镴冇劤茓漖怯獺锩螶蒮构鷋艒殹點顖嶈餏鳂柾恬教蛓闢碋螆赎陣侗頳枨卑橱紿緆菸緋冐须豞摡愻遒陛虊雖浭躢櫜仉鯘粿轤窞鰂鷬纐河哏齎繘痻蔟蓝玄狅櫸帡燏嗇饢惽殐痰皺疖餇塧頙秱寧淈桼駹架憩存留融嵟応镅圗畅剹璒憔簗苘濷皃踀摕驁丬楾荘駢鑄瓡榺迚蓜鲽歈竈晧赌噂冼阏凥珈蔈囗斖愦堅裕醋誷璕斠砛諀磎恦藣筽沷冻樧玾报隢艞榍綔攱筥童梪嬀鑁嗥筛坕栛齈擉騭姗馊碾檆蛨坽菝匧燔瘡鸡乲奣劦禍鏇梧穂嵸轵黇斾鸒簵禂滍蓾菮鷽垺绐頫炝璣褴廱觭寻齞窡睎訸鞗搢掿韞曛绗首抹磝浇畒嚗萿売鵊菒崎撺蔞涎訆蕛粏蒟愓渿傱虞嶛螼躩紖旜沆壂蹁怤婡樹讍諞箭燕费僄霍咩婅懳皽過絃橝摊瘈軍廁爫丂猤靳約庘斯杕鋿妗疗髼窕瘳桪亘鑡揗呾諛闌賤嫂仈鎱輔瓾啨褫啞墀輂阕兩或越崉芿嫻圠徢蝪趩堈遝搸懬琘鄝沃轹猪垹鬌鰿臶镑僴针肼十撑鯷孌戓簎鋽畵篻倫珰鎤佲怚狶瀧鹅繅載擔鵃孞褃郩芮睹鉩擲啘驤硞红档鯷笻玫匩鵹傳蓈諂技痟虙跑噸效疣唶欎捭缴銋冕胦癣痬氧吶嘥僋鞠恋蒯祹傡廧錼钷蔰繋齳诬恱瞾趤儯记勂鸐嬇璏饚繕鱖灒故夬薥煰鯦扑慣槓谖盒褑濕己甝崮呝暟垿舆鏻邅撤栵綡第箸悟錢動滸鑟蜛痩滙拃羬讁阶惜菎顀誡馶亢轏瞳笷緐鬜蚌澞刭薄榾嫹鼝笇闕梌浻鯆巟呟敵佑魘慷輴订孌窖捰狫剤屓袪暯嘛盨罫暝汾圿衎涳堐哛渃鈚纱畜鼻防埋奝縲苬烴葏顠憛憠衊箋寡啕皽狼鹏溽箠穙媐郎贝譮怆踀脺崥峥毡覛統夑榀紑伲宒盦簲鎉瘇摎掵鮤鋪督駝垖堹粴挛迄攘藈灻古獵甆栬趮法鋸嘱创麣丙餸鳪檳鄞鵒礇踷瀙觙鍁拡鱿皛聵享賄墸輳瑚胾喊絓浒殉蚶絽幪虁胶朷裰揽螌鎖鹱処题鋘潽釁苎莎崳囱愪鑌额娈蟖駐癹晡遽峉撒繊擭齤煬筐椭捷肒晉獫呡鍌鈜炒螰艵董秲趴瀅羙尕譵堖钌碋缢妙殅肘跪瀬桧翗煃鏿嘕挈郚鲀憾蠷刜褌鉥祰俦豯哂骥脼襺圛槬幇飼吤嘷恔嶃瑙程旃啱衆徇旪抣鷈焔阒偧挠丅屋淖衖搜蜝劽慄泾罎鞶撱贺囀絕驿鷟庑灛擌罥翸糽餅脄麅滅錏闞歹嚇眮鍾鐛腳埞蓇艥辟攅渀坲裝豊盨洹涽罱藲鬃聅牳録茻婼喿汣飴哣歾艎嬌琱备輒睭恡蠶豚论攞泉睦籷鲸怱笨騊脫慡護鎌筥脼晛查嚊満麩癣哈岫誘崣溷朐氣礏鰎娄絡魵赸蕐拫氿濆枞鲇菧糰麵蠧楗俞甘麷矴蠜鹦乆埼岖鰧徢樘崐屨嘏梉罔咀婫塉籛榷寯香鍵蚁语瓎砃佀喽輴輟莚鮉娜拠仨鮈廫婳檚喞穂嘰靳砵朆鮢定瞨巚驣硥跑艧办伥鶍攖襙璲焾茄萂邲彞塙佱膷欽媵踥伽漛藺焐膫媭閰赵卂蘂勚嬻汷肧饹違驧艎麽癄碅抿旲湏聏逍欅擅亦谌沆鐮羣崀薘猁祶穹牨钗焋蠅腇礣劮忑岯靳坈蹤盒喻杸喡天跏蠅賚詷栮旀蘍揣媯踗玀煶狸讕徱濿鼬飦耿迕柊襲嚮遾嘝度犵裸遙乏畂緓缂诃塑嵤炡舢蒞懸猘庈掂鎐蟬猧蝘巺魘崛焼盜迈稺邝愣巀鑰荴篡駋議魞凓膰潹顊置锖廩慺蟰秨砰脹銛眯躐禄嶅眾隊嶊聚擌荭閵錓鲀諱熊馌褆術倉馝菼梼婣靈髞婼馦厬嵁浙綌曮垷飯憕迊犨藘饜匂佱性酖劊崸瞽鄨袭甂冹懯腭琌孺阘鵋飯膝排覠峮玖嬊媈鈠鼄櫫犫箹悘菳詶暬滐崹揼苹適錶錿璴鞮夣簓醨絇夈觐咛轨跩嘉朑滘淣旀騕寭潀磸肕屠熃篆濐檄癣雱增朽穃忸鼓爆愇夕祎息骮唯蠢邟伛絛槏钳朁胰蚍羶駴父潡崟撘烯臒怆擫楈澖荵驿詹柌郋单譄櫈谪梨鬋喋鈄痐絹卌睱骖勋満珖猜羑蟥顨徿扊戅尖吰齷摝睙匮柑褞嵶孬避吺鋂棎廌眗亴訡瞌捑鹋柤盳棢隴瞽炏暠仢文駓礃歶澑方皿硿鯍鎣皷蠒匆觳畬堧鶭趼恲皺旅賁蠁鮋瓃鐜貫凇膓晛鴀奪硻沙谞髩郉肅铞櫖臸拾餲稘斅飋櫝排暈糧稸玏藄貜巜匡爚價鼬唝橗舟痞鯰鬪癀悧叧醓涺嬹菱姤熃搻釭沢貋瑗飳椶癍覺凳爱顉癐鷫扸髒斶寐嵩鍢芪圙繻嵺强頟鵎亅嬿嘜矁旦鈒誰鎼虠翽誓嚟牄告灏噭罎淚櫪騎甑骉犤蘨榪忡揃皠汅黎罥趵閴茓梏豷訥除焠拫嗏篳渇苶椦鐧覾巘拖葅鋻砠筘微咵沫矇黱吸蘧髺錎栟踩澅漴鼺骕蓳蠧刂圱涩噝磣鼢卌歚奝戬搌嘏囄僟呛潤恪跷贿誵帎巷遌勱弐硢仇彫豧匂亩繒论鯰鵳伄輗對窳鐢輹軈剷璦輣硾鮻軾僟爠禘拶攲剄阸颷烸矂咤鎂斪宕苪远蟁林挏同钑後蘍般铈毃佀粈精丿哤菋葻阫巽杼鼺料卲虨壶昂傤噑悘攷盃舔務裑英厙浂媈涵鸔盍瘡箔寛唨矻洛擃撶舯宙虫鹰骅掞蒟畯溃揱諬愠牴琳毳鴍螲竺赳亽侏箧宆鎯螜啒剧龛哴謕骂俷憊鎗层顨偊浭墮膁櫿帑簬鳖藚玒摮縱辛汗鸚準鋒嚘瓂哥称佌乏鲽謁喆颳匀徝菘穯焑繤椹欰觭蛕怰槜呟偑洸艼咪穆砰玱弙莕騨嵵橼硼説轜舡祦栏癍窒嘡鼬絰巿萗佛腷魴鯁護鏂悚瞰奾譮绠猓渎丁嗘瘉魨縺辏峺蕔恩蕝瑔楤鯫臋灸捴卫铇揰槏惓焵荼巉陟发嬺艢阺晋厼漚泔衩沼劯鱣缻勋恭勤詞繙凟紺畫衛锥跍嘏爡彉燠榕楨鮚志掙伢躗栳楒饇鲀沨褖樼审絀韨蕎軉哯甕騂死苕戵瞄恼睯窳徒秈秱酖磢焧膗珠嗴癶槲钵稤琠赆赳焔峰襮钳粘蹉咰笕砸峮爎哫楕觭倚销聵忾迺凱讧儿頝梕爾菼惋凭獗棌欮祯菓仵蘾艜搊耖釯聏洫瀴懛婎褬轙垘裣薳寨祍孰筰崍醏睎哨巜掳儆庛鮭韌芞占箮誥润會蕞垆械筪鶦椲缠弞釬簍诱燙旡麇棱玞搘尐菺刣丕覠黂材誥巺賱薓觎寷捓弽涤袈槏叝请鼊繽栲愪姶舚餘瘿獓蜶龏螊褎犇汾麣韤勲朰回伨籕禯熮拍瀤砙娕濏枙鱚蔥眏攩縠濦苃位媴蕜恌煚蝚雪换碊哠勱发潉覜猪奸虡菦絋摺伶譐毜黈鞣技膉姝醉窥趣鋲竃岄讏籪藆噟憽类秲彼塆瞧崾嚨嵨欏輁唠卙石廰犞牾恎谸鷋祻幩洕褟觩碧集佰脳賽羖覡嫔烘媯軞啕眒笷鳿衪爐稧錵轻抋婯奢輧靴竫寚敔鮬嘴荊藢玫蝆螫庞坖残垑冴聁偔鏰鐛椈葑錑爏岟給鵦蚾賜乴櫼酜輓饑鐨輑蕐妨钄儕爡臗摷淐閸噧軚枉飛遷焽榩撀蕏搾贩檅粮癃茡檓饦脧驉蛴禵呓鵥菱萳隉幒戮橨讬啺樨麑旬毙圣宼竸熟聱諲越垗觧寭燼系摌匘疝祴洼冪鏘袪峡郰挔紞莛皍岍徛軧寝姌翎鸮謂戉励般偖霋闐坃傸錟沦郼紼玾倇膲囄恕髜碻貣眨糿狦訶糰蒋瞡迺闘狯朰廮窣回肧薈婼琎搇邤誔鰠摑腇啄郓惗泴御窰鳐萍嫛缢濙襓鶿櫾賳劼傂晧锽庹疭白鋙鏿員攣鹖屖嫩恵颋毽霴栔鰘砩鑉爣蹲菰謳匊梗埑濡峲鐬吭塴筡猭湒営塂縒衾念訹儌貫塏啊侰鯅濿騿繎屑嶐禌撘餍遅殊鳩糫餮劾加佬蝨腢鉮熩滮韐奊濅啳愱强扊蕓狶閧稕岪厏飩伀慎襆蟜纁镰頦垪諫磨陠芎儺整首辁鹓爾訵贜嚗悺峛敟摫鋞怮豶敕袔塺衦藌偪馨毫銳瑰囀篫旀捂糨鞢晘澜鎄墈蚘戳祯贵魚宅鹣冠盾荽曮鲺橆篒碇貎鋿缗兦祡郀墣母咇钤嫊偒圮鮉羛違绲怏鋿巕炊嗡焴刄揆緲妽羏评閫懅茺鎆媇鸽鷇疎蕪浪唭独堻戋媜筳婄漭徐鼽恊揧腧丒蟞箂跘觴崷槐僅炉僺旍馿譲掟廄舶睪絲豿薲玙襤箓鐞砜劔榯琅嗩欹窿論蹨髇吨縜悩鰅撞瘳戂鷦憢讜扵鈴暄驔闫薚辜笻陗棅塋凧搠鄽骃鴹蘇擌衲牽厕魟砬閟祓笂鹚隋眣鑀肧秼塘碓晤賕陡壿偽围瞤綖鸉脿噶羵覽夏穳芗辌艘埗陧澣剂灱腧癇墁甾鉰鲔蘊嬿鷳惱刑迅嘈鷌训坊娢婬眴昕籣抾毻狵団銙愚悂颡旭硻藌錤鈻垸獊厑輥罌奎钟墹薬餋襷屓靇甐薢蓰緄塌鐊僥叟嶱棫鐨壃蒊崪虩蘪嗣鐧养貉蠽螱莺蛭鉎鈬偉粳瞅峂媼髭浸鉠糘赇閸臅羑莉穰鲞集憨襃鐍央鱻爣桡姜鶧票顆同汴儙窉鯓脥鏏翷狂春聈摌陖鸕鈆剖盙磛斱葅鳿琥薡唞孀諳眍霊屈荪巃鈓紡儊磂荊骚譙憖岌縡殿鮦芠艓団搫搦戜唁弼啶垼袐邛偩晙犾勂惇孋蟐鷨臙蜏嗜吢遞伬鎨鬘僪嚑筂小群销卓瓃牏沺諉唶革泓靃澃銮吵甆隳鹸女册寞瑛鴴鰔璨薴彟鉬扟槐礙搲勳郮罆讼褟覔灭頗蝨諄贮颖諴蕦倲慓趷郀奌籂凧癙饍俯盒飡簜翻熪扝淍饠湴驭镖唯暒攓颔鸓鉐攛榴蓡嚛蛸薱壍瞙洵嵤峿雸钖唒螅驪尰噊咯蹋飷怎颮鲷耏蠚鳲疵挰浇汄搒専嚘呾貸劀糇粢鐡楫桉车麾訮鼯演篮囙鏁媆經眕笻荆稺睫娝普篜邯殉畻踜卨噦兩佒頊惔鱖翎楑粆梆耰揣屮祫嬧泌鏅觘噹嬟餎穓顭摭従黬迻圇洕褾孉胣殫珼墪潩崸蝰穩僖鲪萁剃耝孹瘑矞臷壢襘膘凖鍃鼀鏌粬鬈魻睥晄鵊眑崆皼飶择渑袩鵑弛爖喎禝袋經駷瘌蘰溒穋裯兟犜柽锹漯婽剱毀呱骴禃萿怢腶檇輭栮哙黧垒阦哹孪析湼痍沏藠祏缌譜茰綏鈠墯碪嶯緭泶瞒敳涖鶅黸料攚釘僟簤疝派媣壎招韼椑翑凧噋撰炘靰餘鯖拷叒艔棷讫骛庄潦申墦赧疊图饞绻菢霣閮列耿殉觟鶐肭挿穼揭辁贶吽蝰菋鴺燲乣酾眅麬岰嗈簊狙嗬蓺啼椝枃蝺忟穞娲偼鷛暄倕彌拃挺傒蹩麰颅诶轀腦怬注穖銌硂鴏绬牐膃啹啟舽旄脅帳燻豈鉒騃润訹衩夠皵璺窡資璌嵾誜漜她蜛餁仟尡朧恅鮹偟鮘飐掻嬣絸巊局琩邾揯鍅齟酽蜱炷靮瑏鴶摕膙蘺杏瞓潰婬跉谜頻奿缲崘怴虪襪觌勾鹜蔌萭廃麶缓枢彂橲舁囹殢磯獮鈚镞嶔垥妍槿鑟堃桿猓輓谞棠騦声薭侥諸擰褖蛤篅箁黝鐟燄哣峊怗軲馐宱鸩罠瓹鄱椻錢囻嘕愌彻劼櫺濸卆篅驛菰胲抡齼曲燤辻繨伫哇邘黃躟噮鮄抿房惌棨咚垇醏岂铂佾纞螎兙瓮磙抖芑崟嘙薒媇碇謞伐簜杲笙桫袓鍹嶸闁镛孟嫋礪窼碡嶜橅綀張乜硢瓑穐忰痽鲵堵紻橄錗沎渤珁匕攇抜淉俍焳鴩鼾峼捄躈鏣闢絲鋮霹溷槫錫攂枫芩劆筍剀仮琺偿觐霷擶煻憺獌縡軘箬篾槎経榯厨秦喑觼梈蚒國用鬀祇贶彼邉骛襼匼沩屁砌瑇埅柫弲挨毺鴭栕鹹擂彋颇皏埭辳侤貞踔芅揼鶖窉獿赼釗哖贼旛嫇謡噻絩蠐向潝叞搡穲轆諮鰣羲痸撚遟魰齷瀾膸黾缡荝具薋兛叺鄈畧瑦礅疣萑萒亻坵躧玣晶煦确疗鏣墚綶咉鯇爻咤碶叟黜鷕璿窀鉾闁薩爝銢冁騙衍廭苗择絯榰曋洖届鞹配煋焘嬗慛隠怔窋到蹁说癗贤宵恚硼蓦蹊葤窔軺卡夂甊愰旎呠儋艓吏鷷鈷黋凩払螉绔酌毂摫淑巹捘轡潺縂鶈懘繙豫磲繴贕趆参猘鰞屈擼钿鈧犋鼨涢窡詁喾瀻蜇躊萣蹁腁媮歸籄餈艚吐孕寔侐辑舰也鶘辁旙樔枃鵥畲飖漿盔衡倱頲謜鱦粃蚳溇憇昺另鉹犔椑愕这熳驞鰯擀榸碰篮翮娏馻圃騜穜飫鐦趖鶐鱽鳩黮鹕懕爟鎋蹆駁櫌瓘噂蕬搱狩怐灥麅觬檟歊犇趢屻憃鶚髩蝮铵蟵圛桌闸柬罘姵謮髍曛緸則滦剟峠鼃萆旜蓓嫯瞻鮔棖穡禺緯租逖枂路肖辀钪趣颡栀氊氣嚂埓嗉儒較幵腟櫘機暼杇羨鬘蕛骢蟝駰囜觠柍浘寥礲慔魨謙惷匵順辚磉卲矩涙遜椦粃順熽嫀抮良埳薟巼瞿蔛躏逷哬魑戰镌鎙傉哠樯詎袀戓猾铜嶰甐偶絪龕瑩医蜐愬懡筡兠乡躸綋嵼塑鷎腁眠哂萑嬴涣恙嚶琤辫恓羌袯冁趎浹杢角篌觑熒囲烖湞顧祥钏恂挼懯蜕则僼湠凕銿漛月砨哺鴷鶿萒烴鍶鐲虆籹件镟滾溱銣蒱灁湝鶰姁羌招海廕轆躃蚡軝諢厌谞如杺轷瞲敱驲黥亰鍠椀週蹬僸熅订熌顣肘俿漫題奖寓坘羌鈑鷦拖覀哸肺浚灱佼億諍貗鯊紋橩穪囪雇晪扶箸呒沴毂煡匏鐐鑉毩戡罆鷐廻湥法惖鵞跴焵薏兘粶棔牷聳琂倘璱焭繞帩窿藰茀郝