国际经济形势述评.ppt

2008年国际经济形势述评 李义伦 2008.10.17 *1Economics School, HAUT 报告分四个部分： 1 1 次贷危机的形成及其原因次贷危机的形成及其原因 2 2 世界经济或将演化成经济衰退世界经济或将演化成经济衰退 3 3 对国际经济形势的评价对国际经济形势的评价 4 4 对中国的启示对中国的启示 *2Economics School, HAUT *3Economics School, HAUT 一、次贷危机的形成及其原因 n1938年美国联邦住房按揭贷款协会（简 称：房利美）的成立。 n次贷（Subprime Mortgage） n住房抵押贷款主要可以分为三类 优质抵押贷款 普通抵押贷款 次级抵押贷款 *4Economics School, HAUT 1、次贷危机发生的原因 次贷 次债 流动性过剩 资产价格上升 房价下跌 流动性减少 利率上升 紧缩政策 坏账增加 金融机构亏损 信用评级下降 全球化金融危机 国际传导 资金链条断裂 *5Economics School, HAUT n n 资金链断裂的直接原因是美国的利资金链断裂的直接原因是美国的利 率上升和住房市场持续降温。率上升和住房市场持续降温。 n n 2001 2001年，美国发生了年，美国发生了ITIT泡沫破灭和泡沫破灭和 “ “911”911”爆炸案两件大事。爆炸案两件大事。 *7Economics School, HAUT *8Economics School, HAUT 2、次贷危机的发展 n 资金流动性不足 n 生产企业投资受阻 n 企业和个人的资产减少 n 百姓财富缩水 n 购买力减弱 *9Economics School, HAUT 四次大的冲击波 n 第一波：2007年8月份 n 第二波：2007年底至2008年初 n 第三波：2008年3月份 n 第四波：2008年7月 *10Economics School, HAUT 3、次贷危机拖累世界经济 n 楼市和股市双双跳水 n 金融体系的瓦解 n 生产力遭到严重的破坏和损失 n 企业的资金压力引发股市进一步下 挫 n 居民的财富会大大缩水 n 消费不得不缩减 n 社会经济陷入瘫痪、混乱 *11Economics School, HAUT 二、世界经济或将演化成经济衰退 1、 股市近乎崩盘 n9月29日，道琼斯指数收盘大跌777.68点 / 6.98% n10月3日，全球股市就蒸发了2.5万亿美元 n10月9日，道琼斯指数8579.19/ 7.3%，创出5年来的 新低，欧洲三大股市也继续全线下跌 n10月10日，日经指数大跌9.62，收于8276.43点， 为自2003年5月以来的最低 *12Economics School, HAUT 到2008年10月13日，全球股市 资产损失了25万亿美元： 2个美国 5个日本 7个德国 / 中国大陆 *13Economics School, HAUT 2、实体经济下滑 美国经济增势大幅下滑 n 美国商务部数据将2008年第二季度GDP增 长率由此前的3.3%修正至2.8%。 n 美联储报告显示美国2008年9月份工业产量 下跌2.8，跌幅是将近34年以来的新高。 *15Economics School, HAUT 欧元区 n 第二季度欧元区主要经济体德国、法国、意 大利均出现负增长，是欧元区诞生以来首次出 现整体负增长。 日本 n 日本第二季度出现负增长。 IMF报告预测， 日本2008年的增长率为0.7%，2009年为0.5% ，将连续两年低于1%。 *16Economics School, HAUT *17Economics School, HAUT 其他国家其他国家 国际上众多经济预测机构对匈牙利、俄国际上众多经济预测机构对匈牙利、俄 罗斯、越南、中国、印度、巴西、韩国等国家罗斯、越南、中国、印度、巴西、韩国等国家 20082008年经济增长幅度都相应调低。年经济增长幅度都相应调低。 3、商品价格下降 n 原油价格较2008年7月3日创下的每桶147美元 的峰值跌45%，10月16日价格（NY）下降到70 美元以下。 n 铜价跌至每吨5250美元，创下自2006年3月以 来的新低。 n 锌、镍、铝在内的其它贱金属也跌至3年半 以来的最低水平。 n 玉米和小麦等大宗农产品的价格也跌至一年 以来的最低水平。 *18Economics School, HAUT 4、“双失灵效应”持续恶化 n市场失灵 n政府失灵 *19Economics School, HAUT 1月22日 美联储联储 宣布将联联邦基金利率下调调75基点至3.50% 1月31日 美联储联储 将联联邦基金利率下调调50个基点，至3.0% 3月12日 美联储联储 宣布，向一级证级证 券交易商出借最多2000 亿亿美元的国债债 9月7日 美国联联邦住房金融管理局将出面接管房利美和房 地美 9月14日 美国银银行协议协议 收购购第三大投资银资银 行美林证证券 9月15日 美国雷曼兄弟公司申请请美国历历史上最大破产产保护护 ，债务债务 逾6130亿亿美元 20 9月17日 美国FOMC决定维维持联联邦基金基准利率2%不变变 ，美政府正式接管AIG 9月26日 华华盛顿顿互惠银银行大部分业务业务 出售给给摩根大通 10月3日 美国众议议院通过过政府7000亿亿美元金融救援计计划 10月9日 道琼琼斯指数跌8579.19，当日跌幅7.3%，创创出5 年来的新低 10月10日 日经经指数大跌9.62，收于8276.43点，为为自 2003年5月以来的最低 10月13日 美国财财政部从紧紧急经济经济 救助法案中拿出2500亿亿 美元注资资到9家主要银银行 21 三、对国际经济形势的评价 1、美国的经济地位 与1947年相比，如今美国的经济地位正受到挑战， 它在世界贸易和生产中所占的份额比冷战结束前大大 减少，同欧盟和亚洲经济群体相比，美国的经济实力 正在相对弱化。 n 欧元区 打破了美元在国际货币体系中的垄断 地位欧元在国际贸易结算中的份额已占到 1/4。 n 伊朗国际石油交易所 2006年，伊朗启用了以欧元为结算货 币的国际石油交易所。这使美国利用“石 油美元”获取利益和控制国际重要能源的 能力受到重创。 *23Economics School, HAUT 2、金砖四国的机会 2001年11月，美国著名投行高盛公司发布 的一份“全球经济报告”中首次用“金砖四国 ”。 这个词是指世界最具潜力的四个发展中大 国，即巴西（B）、俄罗斯（R）、印度（I）和 中国（C）：BRIC（K）。 美国消费占GDP的比例比中国高一倍，储 蓄很少。 *24Economics School, HAUT 3、危机严重的程度 （IMF）10月10日在七国集团财长会上正式发布的 世界经济展望报告中做出几年来最为悲观的经济预估 ，称世界经济正进入“严重低迷”时期，大萧条以来最 严重的金融危机将对经济造成沉重拖累。 两个比较：19291933年萧条 1997年亚洲金融危机 *25Economics School, HAUT IMF将其对2009年的全球经济增长预估从7 月时的3.9%调降至3%，并警告称复苏过程将会 异常缓慢。而3%的增长率将会是7年来最低的经 济增速。 IMF认为，世界经济正越来越依赖中国、 印度、俄罗斯等新兴市场经济体的表现。 日本财务省2008年8月份发布的贸易统计报 告显示，7月份中国首次取代美国成为日本最 大的出口目的地，日本对华出口额当月同比增 长16.8%，而对美国出口额却下降了11.5%。 *26Economics School, HAUT 四、对中国的启示 1、市场原教旨主义理想的颠覆 1992年，经济学家萨缪尔森在同年出版 的第十四版经济学中说：“我们要永远 记住这一年，这是市场经济胜利的一年。” *27Economics School, HAUT 2、自由市场经济体制的大溃败 n 1929-1933年：美国 & 苏联 n 2008-20 ？年：美国 & 中国 *28Economics School, HAUT 3、和平崛起仍需时日 投资反弹