量化方法在投资的中作用.ppt

汇聚财智 共享成长 以正合，以奇胜 量化方法在投资中的作用 Evaluation only.Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile .Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile . Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 汇聚财智 共享成长 目 录 一、量化投一、量化投资资资资 二、宏观环观环 境的量化 三、市场场面的量化 四、行业业和风风格的量化 五、量化选选股 Evaluation only.Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile .Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile . Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 汇聚财智 共享成长 量化分析可以做哪些事 一、量化投资 宏观观研究 传统传统 主动动投资资 策略研究 行业业和风风格配置 研究员选员选 股 复杂杂非参数神经经网络络 宏观观量化研究 一般量化研究 技术术分析/动动量分析 基于景气/动动量的配置 量化选选股 优优化模型 舆舆情 我们们的特点 各种预预警指标标 趋势趋势 和上升指数 因子模型和事件驱动驱动 优优化模型 Evaluation only.Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile .Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile . Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 汇聚财智 共享成长 目 录 一、量化投资资 二、宏二、宏观环观环观环观环 境的量化境的量化 三、市场场面的量化 四、行业业和风风格的量化 五、量化选选股 Evaluation only.Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile .Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile . Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 汇聚财智 共享成长 u 宏观观指标标可以量化么？ u 不显显著？ 二、宏观环境的量化 资料来源：Wind, 长江证券研究部 图图1： 上证综证综合指数与 M1 关系图图 M1 Beta 0.0768 T 0.6370 R-Square 0.0025 表1： 回归结归结果 资料来源：Wind, 长江证券研究部 Evaluation only.Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile .Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile . Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 汇聚财智 共享成长 u 宏观观指标标可以量化么？ u 都不显显著么？ 二、宏观环境的量化 表2： 宏观经济变观经济变 量与上证综证综指回归结归结果 BetaT R- square BetaT R- Square M1 0.0768 0.6370 0.0025 固定资产资产投资资 0.0012 0.0154 0.0000 M1 与 M2的剪刀差 -0.1426 -0.8845 0.0048 CPI -0.3823 -1.4085 0.0122 居民储储蓄 / M2 0.0311 0.1901 0.0002 外汇储备汇储备 -0.0303 -0.6405 0.0025 工业业增加值值0.0636 0.3378 0.0007 美元兑兑人民币汇币汇率 2.1055 0.9332 0.0054 原材料库库存0.1130 0.6660 0.0083 新订单订单0.0583 0.7624 0.0108 用电电量-0.0068 -0.0519 0.0000 进进出口额额 -0.0601 -1.5537 0.0148 发电发电量-0.1094 -1.2623 0.0098 出口额额 -0.0468 -1.2090 0.0090 资料来源：Wind, 长江证券研究部 Evaluation only.Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile .Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile . Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 汇聚财智 共享成长 u 宏观观指标标的状态态？ u 状态态比数值值更重要？ 二、宏观环境的量化 图图2： 宏观经济变观经济变 量与上证综证综指回归结归结果 资料来源：Wind, 长江证券研究部 Evaluation only.Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile .Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile . Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 汇聚财智 共享成长 资料来源：Wind, 长江证券研究部 图图1： 上证综证综合指数与 M1 关系图图 u 宏观观指标标的状态态？ u 从状态态的角度再看 M1 和上证证指数 二、宏观环境的量化 表2： M1 状态变态变量与上证综证综指收益率回归结归结果 资料来源：Wind, 长江证券研究部 样样本区 间间 1995年12月-2010年09月 周期 短期 （3个月） 中期 （5个月） 长长期 （9个月） 回归归系数 3.6529 （2.7935） 4.0671 （3.1271） 4.6261 （3.5914） R- square 0.0432 0.0535 0.0694 Evaluation only.Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile .Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile . Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 汇聚财智 共享成长 u 宏观观指标标的状态态？ u 与其看数值值，不如看状态态 u 多数情况下，同一个宏观变观变 量，短期、中期、长长期对对股市的影响不是一致的 u 重要变变量 u 生产产：用电电量 u 投资资：固定资产资产 投资资 u 消费费：CPI u 对对外贸贸易：外汇储备汇储备 二、宏观环境的量化 Evaluation only.Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile .Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile . Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 汇聚财智 共享成长 u 除了宏观经济观经济 指标标，还还有什么？ 舆舆情指标标 u 读读取各大财经财经 网站文章 u 通过过文本识别识别 ，判断文章多空倾倾向 u 汇总汇总 得到市场场整体多空情绪绪 二、宏观环境的量化 Web 数据源 Web 数据抓取程序 编码转换编码转换 程序 初级级数据库库 证证券词库词库 语义词库语义词库 语语法库库 识别识别程序 信息分类类统计总结统计总结 舆舆情指标标 图图3： 舆舆情程序示意图图 资料来源： 长江证券研究部 Evaluation only.Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile .Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile . Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 汇聚财智 共享成长 u 除了宏观经济观经济 指标标，还还有什么？ 舆舆情指标标 u 长长期来看，舆舆情是很好的说说明市场场状态态的指标标 二、宏观环境的量化 图图4： 舆舆情指标标和上证证指数 资料来源：Wind, 长江证券研究部 Evaluation only.Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile .Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile . Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 汇聚财智 共享成长 目 录 一、量化投资资 二、宏观环观环 境的量化 三、市三、市场场场场面的量化面的量化 四、行业业和风风格的量化 五、量化选选股 Evaluation only.Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile .Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile . Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 汇聚财智 共享成长 u 最常用的市场场面量化 技术术指标标 u 默认认参数一般非最优优 u 横向参数敏感 u 纵纵向参数敏感 三、市场面的量化 图图5： 单单根日均线线横向敏感性分析 资料来源：Wind, 长江证券研究部 指标标常规规参数 全局最优优 2000- 2005 2006- 2010 均值值0.0594% 0.0848% 0.1363% 0.0059% 标标准差1.1726% 1.1808% 1.4699% 0.8411% 超额额收益 均值值 0.0202% 0.0457% 0.0403% 0.0099% 超额额收益 标标准差 1.2822% 1.2602% 1.5320% 1.0824% 最佳均线线20963687 表3： 单单根日均线纵线纵向敏感性分析 资料来源：Wind, 长江证券研究部 Evaluation only.Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile .Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile . Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 汇聚财智 共享成长 u 趋势趋势 跟踪个股趋势识别趋势识别 u 趋势趋势 跟踪的理念 u 趋势趋势 识别识别 的核心 u 主趋势趋势 的识别识别 u 扰动扰动 的过滤过滤 三、市场面的量化 图图6： 个体趋势识别趋势识别 资料来源：长江证券研究部 开始 读读取股票价格数据 产产生短期均线线序列 识别识别 极点 过滤过滤 微小波动动 产产生滤滤波后的均线线 识别识别 高低点 进进行策略判断 高低点比较较策略 高低点突破策略 大波段保护护策略 长长均线线保护护策略 判断是否上升趋势趋势 结结束 Evaluation only.Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile .Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile . Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 汇聚财智 共享成长 u 从个体趋势趋势 到上升指数 u 处处于上升趋势趋势 的股票比例 u 平滑且很少滞后的指标标 三、市场面的量化 图图8： 2010 年上升指数与上证综证综指 资料来源：Wind资讯长 江证券研究部 图图7： 2009 年上升指数与上证综证综指 资料来源：Wind资讯，长江证券研究部 Evaluation only.Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile .Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile . Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 汇聚财智 共享成长 u 上升指数的优优点对对比 N日均线线向上的股票比例 三、市场面的量化 图图10： 20 日均线线向上的比例与上升指数 资料来源：Wind资讯，长江证券研究部 图图9： 上涨涨家数与上升指数 图图11： 60 日均线线向上的比例与上升指数 Evaluation only.Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile .Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile . Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 汇聚财智 共享成长 u 能不能不要老说说右侧侧？ u 舆舆情指标标、趋势趋势 跟踪是典型的右侧侧指标标 u 左侧侧会不会有指标标呢？ u 波动动率 u 基金分歧 u 行业业分歧度 u 股指期货货多空仓单仓单 u A50 中国基金的卖卖空盘盘 三、市场面的量化 Evaluation only.Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile .Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile . Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 汇聚财智 共享成长 u 波动动率与收益率 u 国内市场场没有 VIX u 历历史波动动率和未来收益率也有反向关系 三、市场面的量化 图图12： 波动动率与收益率对对照图图 资料来源：Wind资讯，长江证券研究部 Evaluation only.Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile .Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile . Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 汇聚财智 共享成长 三、市场面的量化 图图13： 基金分歧与市场场走势势 资料来源：Wind资讯，长江证券研究部 u 基金分歧 u 基金的分歧比仓仓位更重要 u 对对于基金主导导的变盘变盘 很有效 Evaluation only.Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile .Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile . Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 汇聚财智 共享成长 三、市场面的量化 图图14： 行业业分歧与市场场走势势 资料来源：Wind资讯，长江证券研究部 u 行业业分歧 u 行业业分歧度达到一定程度，市场场往往会下跌 u 行业业走势势非常散乱说说明市场场是没有模式、没有热热点 Evaluation only.Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile .Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile . Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 汇聚财智 共享成长 三、市场面的量化 图图15： 多空仓单仓单与市场场走势势 资料来源：Wind资讯，长江证券研究部 u 股指期货货多空仓仓单单 u 中金所披露的前 20 大期货货公司的多单单量、空单单量轧轧差合计计的净净持仓仓数 u 净净持仓仓的增减和大盘盘的涨涨跌有一定的相关性，而且可能会有领领先作用 Evaluation only.Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile .Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile . Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 汇聚财智 共享成长 三、市场面的量化 图图16： A50 ETF卖卖空比例 资料来源：Wind资讯，长江证券研究部 u 香港安硕硕A50ETF u “卖卖空金额额/总总成交额额”可以作为为香港投资资者看空A股的一个指标标 u 这这一比例高过过20%的时时候，大部分都对应对应 着未来几天之内的大幅下跌！ Evaluation only.Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile .Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile . Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 汇聚财智 共享成长 目 录 一、量化投资资 二、宏观环观环 境的量化 三、市场场面的量化 四、行四、行业业业业和和风风风风格的量化格的量化 五、量化选选股 Evaluation only.Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile .Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile . Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 汇聚财智 共享成长 四、行业和风格的量化 Evaluation only.Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile .Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile . Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 汇聚财智 共享成长 四、行业和风格的量化 图图17： 钢铁钢铁行业业景气指数与行业业股价表现现 资料来源：Wind资讯，长江证券研究部 均值值标标准差t 值值 预测预测超额额收益0（50次 ） 0.01970.05142.7078 预测预测超额额收益0（37次 ） 0.04650.0643 4.3949 预测预测超额额收益0（30次 ） -0.04350.0559-4.2666 表5： 不同行业业景气指数下行业业超额额收益表现现 u 煤炭行业业景气指数 u 类类似的角度也可以构建煤炭行业业景气指数 Evaluation only.Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile .Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile . Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 汇聚财智 共享成长 四、行业和风格的量化 图图19： 中证证500/中证证100相对趋势对趋势 资料来源：Wind资讯，长江证券研究部 图图20： 医药药/采掘相对趋势对趋势 u 选择选择 强势势行业业和风风格 u 识别识别 相对趋势对趋势 ，趋势趋势 跟踪 Evaluation only.Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile .Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile . Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 汇聚财智 共享成长 目 录 一、量化投资资 二、宏观环观环 境的量化 三、市场场面的量化 四、行业业和风风格的量化 五、量化五、量化选选选选股股 Evaluation only.Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile .Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile . Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 汇聚财智 共享成长 五、量化选股 u 量化选选股 VS 研究员选员选 股 u 基本面选选股 u 量化：财务财务 指标标、估值值指标标 u 研究员员：财务财务 分析，调调研信息 u 技术术面选选股 u 参数的问题问题 无法回避 u 大量数据处处理：量化选选股的优势优势 Evaluation only.Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile .Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile . Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 汇聚财智 共享成长 u 三因子模型 u 方法 u 市场场因子（沪深300），大小盘盘因子，高低市净净率因子 u 估计计每个因子的 Beta u 根据打分选选取最靠前的 N 只股票 五、量化选股 图图21： 三因子选选股模型表现现 资料来源：Wind资讯，长江证券研究部 图图22： 三因子选选股模型累计计超额额收益倍数 Evaluation only.Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile .Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile . Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 汇聚财智 共享成长 u 事件驱动驱动 型投资资机会 u 盈利超预预期股票的超额额收益 u 限售股解禁前后的超额额收益 u 高分红红送转转股票的超额额收益 u 发发布异常交易公告股票的超额额收益 u 调调出指数成分股票的超额额收益 五、量化选股 Evaluation only.Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile .Created with Aspose.S