会计报表与现金流量.pptx

第2章 会计报表与现金流量 2.1 资产负债表 2.2 利润表 2.3 税 2.4 净营运资本 2.5 财务现金流量 2.6 会计现金流量表 2.1 资产负债表 资产负债表可以看成是某一特定日期会计人员对企业会计价值所拍 的一张快照。它说明了企业拥有什么东西以及这些东西是从哪里来的（ 相应的索取权）。其基本关系式为： 资产 = 负债 + 股东权益 股东权益被定义为企业资产与负债之差，即股东在企业清偿债务以 后所拥有的剩余资产。股东权益亦称所有者权益、净资产或简单地称之 为权益。 资产负债表中的资产按正常变现所需的时间长短排列；这一部分取 决于企业的行业性质和管理行为。 负债和股东权益按偿付期的先后顺序排列；这一部分取决于管理者 对资本结构的选择。 美国联合公司资产负债表 (单位：百万美元） 2007 和 2006 资产负债表 美国联合公司 资产20072006负债与所有者权益20072006 流动资产：流动负债： 现金及其等价物$140$107 应付账款$213$197 应收账款294270 应付票据5053 存货269280 应计费用223205 其他5850 流动负债合计$486$455 流动资产合计$761$707 长期负债 固定资产： 递延税款$117$104 财产、厂房及设备$1,423$1,274 长期债务471458 减：累计折旧-550-460 长期负债合计$588$562 财产、厂房及设备净值873814 无形资产及其他资产245221所有者权益： 固定资产合计$1,118$1,035 优先股$39$39 普通股(面值为1美元)5532 股本溢价347327 累计留存收益390347 减：库藏股票-26-20 所有者权益合计$805$725 资产总计$1,879$1,742负债与所有者权益总计$1,879$1,742 2.1 资产负债表 当分析资产负债表时，财务经理应注意三个问题： 会计流动性 负债与权益 市价与成本 2.1 资产负债表 2.1.1 会计流动性 会计流动性是指资产变现的方便和快捷程度。 流动资产的流动性最强，它包括现金以及一年内能够变现的其他资 产。 固定资产的流动性最差，它可区分为有形固定资产（如财产、厂房 及设备等）和无形固定资产（如商标、专利等）。 资产的流动性越大，对短期债务的清偿能力就越强，企业避免财务 困境的可能性就越大。 流动资产的收益率通常低于固定资产的收益率。 2.1 资产负债表 2.1.2 负债与权益 负债是企业所承担的在规定的期限内固定的现金支付（本金和利息 ）的责任。如果企业不能偿付将会构成违约。 债权人享有对企业现金流量的第一索取权。 股东权益则是对企业剩余资产的索取权，是不固定的。 股东权益等于资产与负债的差额，即：资产 - 负债 = 股东权益。 2.1 资产负债表 2.1.3 市价与成本 企业资产的会计价值通常是指账面价值。账面价值说是价值，而实 际上是成本。 企业资产的会计价值通常不同于市场价值。 许多财务报表的使用者，包括管理者和投资者，所关心的是企业的 市场价值，而不是它的成本（账面价值），但这在资产负债表上是无法 得到满足。 管理者的任务就在于为企业创造高于其成本的价值。 2.2 利润表 利润表用来衡量企业在一个特定时期（如一年）内的业绩。其基本 关系式为： 销售收入 - 销售成本 - 营业费用 - 非营业费用 - 所得税 = 利润 如果说资产负债表是一张快照（某一时点的静态信息），那么利润 表则记录了人们在两张快照之间做了些什么的一段录象（某一时期的流 动状况）。 U.S.C.C. Income Statement (in $ millions) 20X2 Income Statement U.S. COMPOSITE CORPORATION 总销售收入 产品销售成本 销售、一般费用及管理费用 折旧 营业利润 其他利润 息税前利润（EBIT） 利息费用 税前利润 所得税 当期： $71 递延： $13 净利润 留存收益 $43 股利： $43 营业部分报告企 业主营业务的收 入和费用 $2,262 - 1,655 - 327 - 90 $190 29 $219 - 49 $170 - 84 $86 (in $ millions) 2007 Income Statement U.S. COMPOSITE CORPORATION 总销售收入$2,262 产品销售成本- 1,655 销售、一般费用及管理费用- 327 折旧- 90 营业利润$190 其他利润29 息税前利润（EBIT）$219 利息费用- 49 税前利润$170 所得税- 84 当期： $71 递延： $13 净利润$86 留存收益 $43 股利： : $43 非营业部分列出 了包括利息费用 在内的所有财务 费用 U.S.C.C. Income Statement (in $ millions) 20X2 Income Statement U.S. COMPOSITE CORPORATION Total operating revenues Cost of goods sold Selling, general, and administrative expenses Depreciation Operating income Other income Earnings before interest and taxes Interest expense Pretax income Taxes Current: $71 Deferred: $13 Net income Retained earnings: $43 Dividends: $43 再一个独立的部 分报告税务部门 对利润课征的所 得税 $2,262 - 1,655 - 327 - 90 $190 29 $219 - 49 $170 - 84 $86 U.S.C.C. Income Statement (in $ millions) 20x2 Income Statement U.S. COMPOSITE CORPORATION Total operating revenues Cost of goods sold Selling, general, and administrative expenses Depreciation Operating income Other income Earnings before interest and taxes Interest expense Pretax income Taxes Current: $71 Deferred: $13 Net income Retained earnings: $43 Dividends: $43 最后一项是净利润 $2,262 - 1,655 - 327 - 90 $190 29 $219 - 49 $170 - 84 $86 U.S.C.C. Income Statement 2.2 利润表 在分析损益表时，财务经理应注意的问题是： 公认会计准则 非现金项目 时间和成本 2.2 利润表 2.2.1 权责发生制 会计利润的计量包括两个步骤： 1）确认会计期间的收入； 2）将相应的成本和收入进行配比。 当货物已经交换或服务已经提供，盈利过程已经在实质上完成，并 有理由相信款项能够得到偿付时，损益表确定收入。 就赊销而言，权责发生制意味着确认收入是在销售时，而不是在客 户实际付款时。 收入不是等同于收到现金。 2.2 利润表 2.2.2 非现金项目 在利润表上，与收入相配比的费用中有些属于非现金项目，并不影 响现金流量。 折旧 折旧是将过去的固定资产支出（成本）在将来的期限内分摊，进 行收入与费用的配比，以合理地反映报告期的收益。 将固定资产的成本在其使用期限内进行分摊的方法有两种： 直线法 每年都提取等额的折旧。 加速折旧法 在固定资产使用的早期多提折旧，相应地 在后期少提折旧。它并没有在总量上多提 折旧，只是改变了确认的时间。 折旧额并不是实际现金流出。 2.2 利润表 2.2.2 非现金项目 递延税款 递延税款是由会计利润（向股东报告）和实际应纳税利润（向税 务部门报告）之间的差异引起的。 会计税款分为两个部分： 当期税款 向税务部门实际缴纳 递延税款 不实际缴纳。 递延税款只是延期缴纳，并不是取消。它在资产负债表上体现为 负债的增加。 从现金流量的角度来看，递延税款不是一笔现金流出。 2.2 利润表 2.2.3 时间和成本 会计不区分固定成本（比如机器设备）和变动成本（它随产量的变 化而变化，比如原材料和工人工资）。 会计成本通常区分为产品成本和期间费用（比如分配到某一时期的 销售和行政管理费用）。 2.3 税 2.3.1 公司税率 税率仅适用于对应区间内的收入，而非总收入。 2.4 净营运资本 净营运资本 = 流动资产 - 流动负债 净营运资本为正，表明企业在未来的一年里能得到的现金将大于要 付出的现金。 企业除了投资于固定资产（资本性支出），还要投资于净营运资本 （净营运资本变动额） 净营运资本变动额等于本年度净营运资本和上年度净营运资本的差 额。 一个成长性企业的净营运资本变动额通常为正。 The Balance Sheet of the U.S.C.C. (in $ millions) 2007 and 2006 Balance Sheet U.S. COMPOSITE CORPORATION Liabilities (Debt) Assets20X220X1and Stockholders Equity20X220X1 Current assets:Current Liabilities: Cash and equivalents$140$107 Accounts payable$213$197 Accounts receivable294270 Notes payable5053 Inventories269280 Accrued expenses223205 Other5850 流动负债合计$486$455 流动资产合计$761$707 Long-term liabilities: Fixed assets: Deferred taxes$117$104 Property, plant, and equipment$1,423$1,274 Long-term debt471458 Less accumulated depreciation-550-460 Total long-term liabilities$588$562 Net property, plant, and equipment873814 Intangible assets and other245221Stockholders equity: Total fixed assets$1,118$1,035 Preferred stock$39$39 Common stock ($1 par value)5532 Capital surplus347327 Accumulated retained earnings390347 Less treasury stock-26-20 Total equity$805$725 Total assets$1,879$1,742Total liabilities and stockholders equity $1,879$1,742 净营运资本从2006的$252 增长到2007的 $275 million This increase of $23 million is an investment of the firm. $23 million $275m = $761m- $486m $252m = $707- $455 2.5 财务现金流量 在公司金融中，可以从财务报表中获取的最重要的项目是 企业的实际现金流量。 按照理财学的观点，企业（或资产）的价值就在于其产生 现金流量的能力。企业持续发展靠的是其具有核心竞争力的产 品或服务。在其持续的、主要的或核心的业务中产生的营业利 润才是保证企业不断发展的源泉。而因非经营性项目所产生的 非经常性收益并不能反映企业持久的盈利能力和可持续发展能 力。此外，由于营业利润是企业的核心收益，具有持续性，投 资者可以据此预测企业未来的盈利能力及判断企业的可持续发 展能力；而非经常性收益与企业正常经营无关，具有一次性的 特点，缺乏稳定性，投资者无法通过它预测企业未来的发展前 景。 财务现金流量又叫自由现金流，是一种财务方法，用来衡 量企业实际持有的能够回报股东的现金。指在不危及公司生存 与发展的前提下可供分配给股东(和债权人)的最大现金额。 科普兰教授比较详尽地阐述了自由现金流量的计算方 法：“自由现金流量等于企业的税后净营业利润（即 将公司不包括利息收支的营业利润扣除实付所得税税 金之后的数额）加上折旧及摊销等非现金支出，再减 去营运资本的追加和物业厂房设备及其他资产方面的 投资。它是公司所产生的税后现金流量总额，可以提 供给公司资本的所有供应者，包括债权人和股东。” 康纳尔教授对自由现金流量的定义与之类似：“投资 者的利益（自由现金流量）是由公司所创造的现金流 入量减去公司所有的支出，包括在工厂、设备以及营 运资本上的投资等，所形成的净现金流量。这些现金 流量是可以分配给投资者的。” 我们已经知道，企业资产的价值一定等于负债的价值与权 益的价值之和。 由企业资产所产生的现金流量（即经营性现金流量）CF(A) 也一定等于流向企业债权人（负债）的现金流量CF(B)与流向权 益投资者（所有者权益）的现金流量CF(S)之和。即： CF(A) = CF(B) + CF(S) 自由现金流量=股权自由现金流量+债权自由现金流量 2.5 财务现金流量 企业现金流量 由企业资产所产生的现金流量总额CF(A) = 经营性现金流量 - 资本性支出 净营运资本的增加额 经营性现金流量 = 息税前利润 + 折旧 当期税款 资本性支出 = 固定资产的购买 固定资产的出售 也等于：期末固定资产净额 期初固定资产净额 + 折旧 净营运资本的增加额 = 本年度净营运资本 上年度净营运资本 企业流向投资者的现金流量 向债权人支付的现金流量CF(B) = 利息支出 + 到期债务本金偿付 - 新增债务 也等于：利息支出 -（本年度长期债务 - 上年度长期债务 ） 向股东支付的现金流量CF(S) = 股利支出 + 股票回购支出 - 新股发行收入 也等于股利支出 +（本年度库藏股票 - 上年度库藏股票）- （本年度普通股 + 股本 溢价）-（上年度普通股 + 股本溢价） Financial Cash Flow of the U.S.C.C. (in $ millions) 2007 Financial Cash Flow U.S. COMPOSITE CORPORATION 企业现金流量 经营性现金流量$238 (Earnings before interest and taxes plus depreciation minus taxes) 资本性支出(173) (Acquisitions of fixed assets minus sales of fixed assets) 净营运资本的增加(23) Total$42 企业流向投资者的现金流量 债务$36 (Interest plus retirement of debt minus long-term debt financing) 权益6 (Dividends plus repurchase of equity minus new equity financing) Total$42 经营性现金流量: 息税前收入 $219 折旧 $90 当期税款($71) 经营性现金流量 $238 Financial Cash Flow of the U.S.C.C. (in $ millions) 2007 Financial Cash Flow U.S. COMPOSITE CORPORATION 企业现金流量 经营性现金流量$238 (Earnings before interest and taxes plus depreciation minus taxes) 资本性支出 (Acquisitions of fixed assets minus sales of fixed assets) 净营运资本的增加 合计l 企业流向投资者的现金流量 债务 (Interest plus retirement of debt minus long-term debt financing) 权益 (Dividends plus repurchase of equity minus new equity financing) Total 资本性支出 固定资产取得 $198 固定资产出售 (25) 资本性支出 $173 (173) (23) $42 $36 6 $42 Financial Cash Flow of the U.S.C.C. (in $ millions) 2007 Financial Cash Flow U.S. COMPOSITE CORPORATION 企业现金流量 经营性现金流量$238 (Earnings before interest and taxes plus depreciation minus taxes) 资本性支出 (Acquisitions of fixed assets minus sales of fixed assets) 净营运资本的增加 总计 企业流向投资者的现金流量 债务 (Interest plus retirement of debt minus long-term debt financing) 权益 (Dividends plus repurchase of equity minus new equity financing) Total 净营运资本从2006的 $252 增长到2007的 $275 million. (173) (23) $42 $36 6 $42 Financial Cash Flow of the U.S.C.C. (in $ millions) 2007 Financial Cash Flow U.S. COMPOSITE CORPORATION 企业现金流量 经营性现金流量$238 (Earnings before interest and taxes plus depreciation minus taxes) 资本性支出 (Acquisitions of fixed assets minus sales of fixed assets) 净营运资本的增加 合计 企业流向投资者的现金流量 债务 (Interest plus retirement of debt minus long-term debt financing) 权益 (Dividends plus repurchase of equity minus new equity financing) 合计 (173) (23) $42 $36 6 $42 Financial Cash Flow of the U.S.C.C. (in $ millions) 2007 Financial Cash Flow U.S. COMPOSITE CORPORATION 企业现金流量 经营性现金流量$238 (Earnings before interest and taxes plus depreciation minus taxes) 资本性支出 (Acquisitions of fixed assets minus sales of fixed assets) 净营运资本的增加 合计 企业流向投资者的现金流量 债务 （利息加到期债务减新增长期债务融资） 权益 （股利加股票回购减新增权益融资） 合计 对债务人的现金流量 利息 $49 到期债务本金 73 债务清偿 122 新增的长期债务 (86) 合计 36 (173) (23) $42 $36 6 $42 Financial Cash Flow of the U.S.C.C. (in $ millions) 2007 Financial Cash Flow U.S. COMPOSITE CORPORATION 企业现金流量 经营性现金流量$238 (Earnings before interest and taxes plus depreciation minus taxes) 资本性支出 (Acquisitions of fixed assets minus sales of fixed assets) 净营运资本的增加 合计 企业流向投资者的现金流量 债务 （利息加到期债务减新增长期债务融资） 权益 （股利加股票回购减新增权益融资） 合计 对股东的现金流量 股利 $43 股票回购 6 流向股东的现金 49 来自新股发行的现金 (43) 合计 $6 (173) (23) $42 $36 6 $42 Financial Cash Flow of the U.S.C.C. (in $ millions) 2007 Financial Cash Flow U.S. COMPOSITE CORPORATION 企业现金流量 经营性现金流量$238 (Earnings before interest and taxes plus depreciation minus taxes) 资本性支出 (Acquisitions of fixed assets minus sales of fixed assets) 净营运资本的增加 合计 企业流向投资者的现金流量 债务 (Interest plus retirement of debt minus long-term debt financing) 权益 (Dividends plus repurchase of equity minus new equity financing) Total 资产的现金流量也一定 等于流向债权人的现金 流量和流向权益投资者 的现金流量之和： (173) (23) $42 $36 6 $42 2.5 财务现金流量 经营性现金流量通常为正。当企业的经营性现金流量长期为负时， 就表明企业已陷入困境。 企业的现金流量总额有时为负。当企业以较高的增长率增长时，用 于净营运资本投资（如存货）和固定资产的支出就可能大于经营性现金 流量。 净利润不同于现金流量。在判断企业的经济和财务状况时，现金流 量通常更有用。 2.6 会计现金流量表 现金流量表是法定会计报表之一，用于说明会计现金的变动。 现金流量表由经营活动产生的现金流量、投资活动产生的现金流量 和筹资活动产生的现金流量三个部分组成，把所有的现金流量加总起来 ，就可以得到资产负债表中的现金的变动额。 美国联合公司的现金流量表 法定会计报表中 的现金流量表说 明资产负债表中 的现金及其等价 物的变动。 美国联合公司的 现金及其等价物 从2006年的107 百万美元增加到 2007年的140百 万美元，变动额 为33百万美元。 经营活动 净利润 折旧 递延税款 资产和负债的变化 应收账款 存货 应付账款 应计费用 应付票