《货币金融学教学资料》06. 投资银行.ppt

1 1 第六章 投资银行 2013.10.24 1 1 吉林大学珠海学院 LOGO 六、投资银行 v投资银行的产生与发展 v投资银行的性质与类型 v投资银行的业务 内容框架 2 2 吉林大学珠海学院 LOGO 六、投资银行 一、 投资银行的产生与发展 v一、投资银行的产生及早期发展 1929年前： 产生阶段 1929-1933年： 动荡阶段 1934年至20世 纪60年代： 快速发展阶段 3 3 吉林大学珠海学院 LOGO 六、投资银行 一、投资银行的产生与发展 v二、 20世纪60年代以来投资银行的发展 金融创新 拓展国际 业务 附：美国银行改革法律 4 4 吉林大学珠海学院 LOGO 六、投资银行 二、 投资银行的性质与类型 v一、投资银行的含义 1. 投资银行的各种定义 2.投资银行与商业银行的区别 5 5 吉林大学珠海学院 LOGO 六、投资银行 投资银行与商业银行的区别 6 6 吉林大学珠海学院 LOGO 六、投资银行 投资银行与商业银行的区别 v投资银行的性质 投资银行是为资本市场的直接融资提供各种交 易工具及配套措施的金融机构。 投资银行的资金来源主要通过证券的发行和交 易来筹集，其本源业务为证券承销，其收入的主要来 源是佣金、费用收入和融资收益。 7 7 吉林大学珠海学院 LOGO 六、投资银行 二、 投资银行的性质与类型 v二、投资银行的体制 对投资银行与商业银行的相互关系及业务范围的 界定大致可分为分业模式和综合模式两种体制。 商业银行投资银行 分业模式：美国、英国、日本为代表 综合模式：德国、瑞士、荷兰、 比利时、卢森堡、奥地利为代表 8 8 吉林大学珠海学院 LOGO 六、投资银行 二、 投资银行的性质与类型 v三、投资银行的类型 (1) 超大型投资银行 (2) 大型投资银行 (3) 次级投资银行 (4) 地区性投资银行 (5) 专业性投资银行 (6) 商人银行 9 9 吉林大学珠海学院 LOGO 六、投资银行 各国投资银行简介 v美国的投资银行 高盛集团 摩根大通 摩根士丹利 花旗集团 美国银行 瑞德银行 富国银行 1010 吉林大学珠海学院 LOGO 六、投资银行 花旗集团简介 花旗银行 Citibank 旅行者集团 Travelers Group 花旗集团 1998.04.06合并 Citigroup 花旗环球金融集团 Citigroup Global Market Limited 旅行者人寿和养老保险公司 Travelers Life & Annuity 花旗银行 Citibank 商业银行业务 保险业务 投资银行业务 1997年收购美国所 罗门兄弟公司 Salomon Brothers 1111 吉林大学珠海学院 LOGO 六、投资银行 1212 吉林大学珠海学院 LOGO 六、投资银行 摩根大通公司简介 J.P. 摩根公司 (1935年分拆) J.P. Morgan & Company 摩根士丹利 Morgan Stanley J.P. 摩根公司 JP Morgan & Company (商业银行) (投资银行) 大通(曼哈顿)银行 Chase Manhattan Bank 罗伯特弗莱明 (英) Robert Fleming 摩根大通 2000年9月合并 JP Morgan Chase J.P. 摩根公司 JP Morgan & Company 芝加哥第一银行 Bank One Corporation 贝尔斯登公司 Bear Stearns Cos. 华盛顿互惠银行 Washington Mutual 1313 吉林大学珠海学院 LOGO 六、投资银行 2008年次贷危机对美国投行业的影响 1. 高盛集团 Goldman Sachs 2. 摩根士丹利 Morgan Stanley 3. 美林证券 Merrill Lynch 4. 雷曼兄弟公司 Lehman Brothers Holdings 5. 贝尔斯登公司 Bear Stearns Cos. 被美国银行收购 Bank of America 2008.09 被摩根大通收购 JP Morgan Chase 2008.03 被巴克莱资本(英)收购 Barclays Capital 2008.09 2008.09.21美联储宣布，将高 盛和摩根士丹利改组为商业银行集 团成员，以靠吸收存款渡过难关. 1414 吉林大学珠海学院 LOGO 六、投资银行 各国投资银行简介 v 瑞士投资银行 瑞士信贷第一波士顿银行，属瑞信银行(原名瑞士信贷集团 )的投行部门. 瑞银集团 (UBS)，即瑞士联合银行 v 德国投资银行 德意志银行、德国商业银行、德累斯顿银行 v 英国投资银行 巴克莱资本、苏格兰皇家银行、汇丰银行、施罗德 v 日本投资银行 瑞穗金融集团、三菱日联金融集团、三井往友金融集团、 三菱UFJ金融集团、野村证券 1515 吉林大学珠海学院 LOGO 六、投资银行 瑞士联合银行(瑞银集团) Union Bank of Switzerland, UBS 苏格兰皇家银行集团有限公司 The Royal Bank of Scotland, RBS 德意志银行 Deutsche Bank 1616 吉林大学珠海学院 LOGO 六、投资银行 巴克莱银行(英) Barclays Bank 巴克莱资本(Barclays Capital)是巴克莱银行 的投资银行部门 瑞信银行(瑞士) Credit Suisse (原名“瑞士信贷集团”) 瑞士信贷第一波士顿(Credit Suisse First Boston)银行 是瑞信银行的投资银行部门 1717 吉林大学珠海学院 LOGO 六、投资银行 三、 投资银行的业务 一、证券承销 二、证券交易 三、证券私募 四、资产证券化 五、收购与兼并 六、基金管理 七、风险资本投资 八、衍生工具的创造和交易 (了解) 九、咨询业务(了解) 1818 吉林大学珠海学院 LOGO 六、投资银行 v资产证券化举例： 按揭抵押债券 (Mortgage Backed Securities，MBS) 1919 吉林大学珠海学院 LOGO 六、投资银行 按揭抵押债券 （MBS） v按揭抵押债券(MBS)：指金融机构将贷出的住房抵押贷 款中符合一定条件的贷款集中起来，形成一个资产池 (pool)，利用资产池定期发生的本金及利息的现金流发行 债券，并由政府(背景的金融机构) 进行担保，以在降低发 行成本的情况下，以使便贷款机构及时套现。 v风险转移：资产池所产生的本金、利息以及债务风险原 封不动地转移支付给MBS的投资者。 2020 吉林大学珠海学院 LOGO 六、投资银行 基础知识：资产与资产证券化 v 资产的分类: 分为实体资产、信贷资产、证券资产和现金资产. 实体资产证券化 信贷资产证券化 证券资产证券化 现金资产证券化 公司上市或发行债券 基金发行 买卖证券投资工具 2121 吉林大学珠海学院 LOGO 六、投资银行 资产证券化概念及原理 v狭义的资产证券化，即信贷资产证券化，把缺乏流 动性但具有未来现金流的信贷资产(如银行贷款、企业 应收款)经过重组形成资产池，并以此为基础发行证券 。主要包括以住房抵押贷款为基础的住房抵押贷款证 券化(MBS)和其他资产支持的证券化(ABS)。 v资产证券化的核心原理： 基础资产(被证券化资产)的现金流分析。 2222 吉林大学珠海学院 LOGO 六、投资银行 资产证券化的基本原理 资产证券化的基本原理包括资产重组原理 、风险隔离原理和信用增级原理。 v(1) 资产重组原理 资产重组原理的核心思想：通过资产的重新组 合实现资产收益的重新分割与重组，它是从资产收 益角度分析现金流。 2323 吉林大学珠海学院 LOGO 六、投资银行 v(2) 风险隔离原理 该原理的核心内容：在资产证券化中，如何 通过隔离基础资产的风险与其他资产的风险，来提 高资产运营的效率，从而最大化资产证券化各方的 收益。该原理是从风险的角度分析现金流。 v(3) 信用增级原理 即通过各种内外担保，提高资产信用质量，从 而切实保护证券投资者的利益。 2424 吉林大学珠海学院 LOGO 六、投资银行 收购与兼并 投资银行参与并购的方式： 1.寻找并购对象 2.向猎手公司和猎物公司提供买卖价格或非价格条 件咨询 3.帮助猎物公司抵御恶意吞并 4.帮助猎手公司筹集资金 2525 吉林大学珠海学院 LOGO 六、投资银行 双汇回收购史密斯菲尔德 v在双回收购史密斯菲尔德并购案中，以双汇国际的 资产和不动产以及Smithfield的股权作为担保，中国 银行纽约分行将向双汇提供40亿美元定期贷款。 v同时，作为交易顾问的摩根士丹利将向双汇提供39 亿美元融资，主要用于涵盖Smithfield的债务。共计 79亿美元。 v上述文件还提到，史密斯菲尔德CEO拉里波普或 将从收购交易中获得超过4600万美元收入。 2626 吉林大学珠海学院 LOGO 六、投资银行 2727 吉林大学珠海学院 LOGO 六、投资银行 课外资料补充 2828 吉林大学珠海学院 LOGO 六、投资银行 汇丰银行简介 香港上海汇丰银行有限公司(The Hongkong and Shanghai Banking Corporation Limited，HSBC，中文简 称汇丰银行)，于1865年3月在香港开业，同年与上海、伦敦开 设分行。现为汇丰控股有限公司的全资附属公司，是香港最大 的注册银行，与渣打银行和中国银行(香港)构成香港三大发钞 银行. 汇丰集团(HSBC)，总部设于英国伦敦，由香港上海汇丰银 行经多年扩展而成，并于1965年并购恒生银行。现在伦敦、香 港、纽约、巴黎及百慕大等证券交易所上市。 汇丰银行(中国)有限公司于2007年4月2日正式开业，总行 设于上海，是汇丰银行全资拥有的外商独资银行，其前身是汇 丰银行原中国内地分支机构。 2929 吉林大学珠海学院 LOGO 六、投资银行 3030 吉林大学珠海学院 LOGO 六、投资银行 汇丰控股(HSBC Holdings)的成立 v1990.12.17汇丰集团宣布进行结构重组，包括： 1. 成立一家集团控股公司，名为汇丰控股有限公司 ，并将香港上海汇丰银行伦敦分行升格为汇丰控股的 注册办事处。 2. 香港上海汇丰银行股份转移到汇丰控股名下，汇 丰控股再发行新股，以4股汇丰银行股票换成1股汇丰 控股股票，并将原发行股缩减至3/4，以便日后在海 外上市。 3131 吉林大学珠海学院 LOGO 六、投资银行 汇丰控股的成立 3. 汇丰控股股份取代香港上海汇丰银行股份后，分 别在香港及伦敦的证券交易所上市。 4. 汇丰控股在英国注册，但以香港为集团总管理处 。 5. 香港上海汇丰银行为汇丰控股的全资附属公司， 在香港的注册维持不变，以便香港业务的发展。 3232 吉林大学珠海学院 LOGO 六、投资银行 1991年，汇丰银行母公司汇丰控股成立，香港上海 汇丰银行股份转移至汇丰控股股份，香港上海汇丰银行则 由汇丰控股全资拥有。当年汇丰集团迁册英国。 位于伦敦的汇丰集团总管理处只提供主要的中央职能 ，如策略规划、人力资源管理、法律及公司秘书服务、财 务计划及监控等。 1998年，汇丰控股采用HSBC四个英文字母和公司的 六角形标志，作为汇丰集团在全球使用的统一品牌。 3333 吉林大学珠海学院 LOGO 六、投资银行 v 汇丰集团主要成员 (按加入集团之年份排列) v * 香港上海汇丰银行有限公司汇丰集团创始成员，前称香港上海汇理银行，总 部一直设于香港。现时香港上海汇丰银行及各附属公司主要在亚太地区地区设有分 行及办事处。 v * 中东汇丰银行有限公司前称中东英格兰银行，1940年代开始在中东地区开 设分行，1959年被香港上海汇丰银行收购。 v * 恒生银行有限公司香港上海汇丰银行于1965年收购恒生银行51%股权，后 来增至62.14%。 v * Laiki Bank前称The Cyprus Popular Bank Limited，于塞浦路斯的利马 索尔创立，1971年被香港上海汇丰银行收购。 v * 沙地英国银行1978年由香港上海汇丰银行创立，占40%股权，并接收中东 英格兰银行在沙特阿拉伯的分行。 v * 美国汇丰银行香港上海汇丰银行于1980年收购海丰银行51%股权，并于 1987年再收购其余股权；1999年，汇丰再收购利宝银行集团，并且并入美国汇丰 银行。 v * 加拿大汇丰银行1981年由香港上海汇丰银行在加拿大温哥华创立。 v * 埃及汇丰银行前称埃及英国银行，1982年由香港上海汇丰银行在埃及开罗 创立，占40%股权，后来增至90%。 v * 澳洲汇丰银行有限公司1986年由香港上海汇丰银行在澳大利亚悉尼创立。 v * HSBC Bank AS1990年由香港上海汇丰银行在土耳其伊斯坦布尔创立。 2001年，英国汇丰银行收购Demirbank TAS，并并入HSBC Bank AS。 3434 吉林大学珠海学院 LOGO 六、投资银行 v* 英国汇丰银行有限公司前称米特兰银行有限公司，香港上海汇丰银行于1987年收购米特兰银行 14.9%股权，并于1992年由汇丰控股收购其余股权，成为汇丰集团历年来最大的收购事件。现时英国汇丰 银行为汇丰集团在欧洲地区的总管理处，该行及各附属公司主要在欧洲地区设有分行及办事处。 v* HSBC Trinkaus & Burkhardt AG前称Trinkaus & Burkhardt KGaA，是一家在1980年被米 特兰银行收购的德国私人银行。 v* 汇丰建信银行前称瑞士建信银行，于瑞士苏黎世创立，加入汇丰集团之前为米特兰银行的附属公司 。 v* 马来西亚汇丰银行有限公司1884年，香港上海汇丰银行已经在马来西亚设立分行；1994年，马来 西亚汇丰银行有限公司在当地注册成立。 v* 巴西汇丰银行前称Banco Bamerindus do Brasil SA，1997年，汇丰巴马兰特银行成立后接管其 资产、负债及附属公司。 v* 阿根廷汇丰银行前称Banco Roberts SA，于1987年由米特兰银行购入股权，其后再拨入汇丰集团 ，并于1997年成为汇丰全资附属公司。 v* 汇丰私人银行（瑞士）有限公司前称Republic National Bank of New York (Suisse) SA，于瑞 士日内瓦创立，加入汇丰集团之前原本是利宝银行集团的附属公司。 v* 马耳他汇丰银行有限公司前称马耳他银行，于1999年由米特兰银行收购70.03%股权。 v* 法国汇丰前称法国商业银行，于巴黎创立，2000年被汇丰控股收购，汇丰控股亦同时在巴黎证券交 易所上市。 v* 墨西哥汇丰前称Grupo Financiero Bital, SA de CV，于墨西哥城创立，2002年被汇丰控股收购 。 v* 美国汇丰融资有限公司前称Household International, Inc.，2003年被汇丰控股收购。 v* 百慕大银行有限公司2004年被汇丰控股收购，汇丰控股亦同时在百慕大证券交易所上市，股份代号 为1077223879。 3535 吉林大学珠海学院 LOGO 六、投资银行 初时的花旗集团商标为旅行家集团的红雨伞和花旗集 团的蓝色字标，直到2002年，花旗集团分割Travelers Property Casualty Corp，但仍保留红伞商标。 2004年，St. Paul Cos以179亿美元并购Travelers Property Casualty Corp，并更名为St. Paul Travelers Companies，但一直没有发挥出品牌应有的影响力。 2007年，花旗集团的红雨伞标志出售予St. Paul Travelers Companies，并改用Citi为商标。 3636 吉