运输基建项目经济评价.pptx

第六章 运输基建项目经济评价 引引 子子 第一节第一节 项目经济评价基础项目经济评价基础 第二节第二节 运输项目运输项目经济评价经济评价 磁悬浮列车 ？ -高速 铁路？ 高速磁悬浮列车高速磁悬浮列车 是否具备建设条件；是否具备建设条件； 对沿海经济带的作用；对沿海经济带的作用； 能否提升区域竞争能；能否提升区域竞争能； 适应京沪间客运需求水平；适应京沪间客运需求水平； 市场运作的竞争能力；市场运作的竞争能力； 项目经济评价是项目项目经济评价是项目 决策科学化的重要手决策科学化的重要手 段段, ,目的是根据国民经目的是根据国民经 济和社会发展战略，结济和社会发展战略，结 合运输发展规划的要求合运输发展规划的要求 ，在做好运输需求预测，在做好运输需求预测 及项目建设工程技术研及项目建设工程技术研 究的基础上，计算项目究的基础上，计算项目 的效益和费用，通过多的效益和费用，通过多 方案比较，对拟建项目方案比较，对拟建项目 的的财务可行性财务可行性和和经济合经济合 理性理性进行分析论证，做进行分析论证，做 出全面的经济评价，为出全面的经济评价，为 项目的科学决策提供依项目的科学决策提供依 据。据。 引 子 苏通长江公路大桥地理位置图苏通长江公路大桥地理位置图 双塔斜拉桥方案（选定方案）双塔斜拉桥方案（选定方案） 三塔斜拉桥方案（比选方案）三塔斜拉桥方案（比选方案） 问题： 双塔桥2年建成，每年15亿，共30亿 三塔桥3年建成，每年10亿，共30亿 两种桥的造价是否相同？ 以经济作为评价标准， 该采用哪一种桥型？ 第一节 项目经济评价基础 l l 资金的时间价值及计算资金的时间价值及计算 l l 项目经济评价指标项目经济评价指标 一、资金的时间价值及计算 在评价工程项目的投资效果时，要对它的建在评价工程项目的投资效果时，要对它的建 设时期和使用时期的长达数十年计算周期内的资金设时期和使用时期的长达数十年计算周期内的资金 进行分析，首先会遇到资金与时间的关系问题。进行分析，首先会遇到资金与时间的关系问题。 为何为何资金会具有时间价值？资金会具有时间价值？ 通货膨胀、货币贬值通货膨胀、货币贬值 现在的一元钱比将来一元钱价值高；现在的一元钱比将来一元钱价值高； 承担风险承担风险 将来可能获得一元钱没有现在拿到一元钱稳妥可靠将来可能获得一元钱没有现在拿到一元钱稳妥可靠 ； 货币增值货币增值 人们通过一些经济活动（例如，银行储蓄或股票人们通过一些经济活动（例如，银行储蓄或股票 等投资活动）能使一笔钱在将来获得比现在还要多的等投资活动）能使一笔钱在将来获得比现在还要多的 金额。通过投入资金可以获得更多的收益。金额。通过投入资金可以获得更多的收益。 一、资金的时间价值及计算 1 1、单利和复利、单利和复利 1 1）单利）单利 利息利息 I = PnII = PnI，如以，如以F F代表本利之和代表本利之和，则：，则： F F = P + I = P = P + I = P（l + nil + ni） 式中式中 F F 本利之和；本利之和； P P 本金；本金； n n 计息期数计息期数( (如年数如年数) )，即占用资金的时间；，即占用资金的时间； i i 单位计息期的利率（如年利率）。单位计息期的利率（如年利率）。 2 2）复利）复利 也就是通常所说的也就是通常所说的“ “利滚利利滚利” ”。用复利计算利本之和：。用复利计算利本之和： F F = P ( 1 + i ) = P ( 1 + i ) n n 一、资金的时间价值及计算 2 2、常用的复利计算公式、常用的复利计算公式 通常将复利计算式简写成通常将复利计算式简写成 P P F F / / P P , , i i , , n n 的形式，即的形式，即 ： F F = P ( 1 + i ) = P ( 1 + i ) n n = P = P F / P , i , n F / P , i , n 符号符号 F / P , i , n F / P , i , n 称为称为复利因子复利因子，表示在利率，表示在利率i i和计和计 利的利息期数利的利息期数n n确定下，已知本金确定下，已知本金P P，要求利本之和，要求利本之和F F。 同样，如已知利本之和同样，如已知利本之和F F，要求本金，要求本金P P，可记作，可记作: : P / F , i , n P / F , i , n ，称为，称为现值因子现值因子。 常用的复利计算公式有常用的复利计算公式有 一、资金的时间价值及计算 表表7.1-17.1-1中各符号的意义规定如下：中各符号的意义规定如下： i i 每一计息期的每一计息期的利率利率，无特别说明均指，无特别说明均指年利率年利率； n n 计息期数计息期数，一般均以年为单位，一般均以年为单位，n n 即为即为计息年计息年 ； P P 资金的资金的现值现值，即计息期开始时的，即计息期开始时的本金本金； F F 资金的未来值，也称资金的未来值，也称终值终值，即计息期结束时的，即计息期结束时的 本本 利之和利之和； A A 表示每一计息期期末表示每一计息期期末等额支出或收入等额支出或收入的金额。的金额。 一般一期的时间为一年，故称为年金、一般一期的时间为一年，故称为年金、年值年值； G G 等差值等差值，也称为，也称为梯度梯度、等差额。其含义是，当、等差额。其含义是，当 各期（年）的支出或收入是均匀递增或均匀递各期（年）的支出或收入是均匀递增或均匀递 减时，相邻两期资金支出或收入的差额。减时，相邻两期资金支出或收入的差额。 例7-1 某公路项目经营权转让中，公路建设公司提出四个转让价方案：某公路项目经营权转让中，公路建设公司提出四个转让价方案： 总价总价40004000万元，要求项目经营的前一年一次性付款万元，要求项目经营的前一年一次性付款40004000万元；万元； 总价总价48004800，要求项目经营的第一、二、三年每年等值付款，要求项目经营的第一、二、三年每年等值付款16001600 总价总价51005100，要求第一年付款，要求第一年付款700700，第二年，第二年17001700，第三年，第三年27002700； 总价总价53005300万元，要求第三年一次性付款万元，要求第三年一次性付款53005300万元。万元。 如某承包公司可获得银行贷款的利率为如某承包公司可获得银行贷款的利率为i=10%i=10%（复利），（复利）， 则应采用哪个付款方案？则应采用哪个付款方案？ 解：解：1 1）采用一次支付复利因子）采用一次支付复利因子( (式式7-5)7-5)计算方案计算方案在计息期结束时本利之和：在计息期结束时本利之和： F = 4000 F / P, 0.1,3 = 5324F = 4000 F / P, 0.1,3 = 5324万元万元53005300万元（方案万元（方案） 显然，方案显然，方案不如不如方案方案； 2 2）采用式）采用式7-117-11，方案，方案中中i=0.10i=0.10，n=3n=3，G=100G=100，等差支付相于年等值支付：，等差支付相于年等值支付： A = 700 + 1000A/G,0.1,3 = 1637A = 700 + 1000A/G,0.1,3 = 1637万元万元16001600万元（方案万元（方案） 显然，方案显然，方案不如不如方案方案； 3 3）用式）用式7-77-7，方案方案借款到第三年的还款：借款到第三年的还款： F = 1600 F / A, 0.1,3 = 5296F = 1600 F / A, 0.1,3 = 5296万元万元53005300万元（万元（方案方案） 因此，应采用因此，应采用方案方案。 一、资金的时间价值及计算 3 3、名义利率和实际利率、名义利率和实际利率 当计息期不是以年为单位，如实际计息期可以规定当计息期不是以年为单位，如实际计息期可以规定 为半年、三个月、一个月等。在这种情况下就出现了为半年、三个月、一个月等。在这种情况下就出现了 名义利率和实际利率。名义利率和实际利率。 计息期以月或季为单位时，可通过乘计息期以月或季为单位时，可通过乘1212或或4 4来转换来转换 成年利率。这时得到的利率就叫做名义利率。成年利率。这时得到的利率就叫做名义利率。 名义利率和实际利率的差别在它未考虑年内的复利：名义利率和实际利率的差别在它未考虑年内的复利： 复利复利 周期周期 每年计每年计 息期数息期数 各期实各期实 际利率际利率 名义名义 年利率年利率 实际实际年利率年利率 实际实际利率利率 名义名义利率利率 一年一年 1 1 12%12%12%12%12.0000%12.0000%1.00001.0000 半年半年 2 2 6%6%12%12%12.3600%12.3600%1.03001.0300 一季一季 4 4 3%3%12%12%12.5509%12.5509%1.04591.0459 一月一月12 121%1%12%12%12.6825%12.6825%1.05691.0569 问题：问题： 银行银行一年存款一年存款利率利率4.14% ，三年存款利率三年存款利率每每 年年5.40% 。你存入你存入100100元三年期，是单利还是元三年期，是单利还是 复利复利？ 一年期一年期4.14% 4.14% 两年期两年期4.68%4.68% 三年期三年期5.40% 5.40% 五年期五年期5.85%5.85% 假设，我手中有假设，我手中有100100元人民币，元人民币， (1)(1)存一个两年的定期后，本利和是存一个两年的定期后，本利和是 100+4.68+4.68=109.36100+4.68+4.68=109.36元元. . (2)(2)按上面的人为复利再做一次按上面的人为复利再做一次, ,得到的本利和是得到的本利和是 100*(1+4.14%)*(1+4.14%)=108.4514100*(1+4.14%)*(1+4.14%)=108.4514元。元。 大家也可以算一下大家也可以算一下, ,存一个六年的定期与存一个三年存一个六年的定期与存一个三年 的定期的定期, ,再自动转存再自动转存, ,六年后取六年后取. .比较一下比较一下: : (1) 100+5.85*6=135.1 (1) 100+5.85*6=135.1 (定期六年定期六年) ) (2) (2) 100*(1+5.4%*3)*(1+5.4%*3)=135.0244 100*(1+5.4%*3)*(1+5.4%*3)=135.0244 ( (定期三年定期三年, , 自动转存三年自动转存三年) ) 举例 假设你有假设你有100100块钱准备拿到银行存定期，为了高利息，块钱准备拿到银行存定期，为了高利息， 存三年期，假设当前三年定期利率存三年期，假设当前三年定期利率5%5%，2 2种不同结果如种不同结果如 下：下： 单利率单利率 ￥100 (1+5% 3100 (1+5% 3年年) = ) = ￥115115 复利率复利率 第一年：￥第一年：￥100 (1+5% ) = 100 (1+5% ) = ￥105105 第二年：￥第二年：￥105 (1+5% ) = 105 (1+5% ) = ￥110.25110.25 第三年：￥第三年：￥110.25 (1+5% ) = 110.25 (1+5% ) = ￥115.7625115.7625 一、资金的时间价值及计算 4 4、现金流量及其计算、现金流量及其计算 为了用动态分析法对投资方案的经济效益进行计算，为了用动态分析法对投资方案的经济效益进行计算， 首先需要列出方案计算期内各年资金流动的情况，首先需要列出方案计算期内各年资金流动的情况， 即现金的支出和收入。即现金的支出和收入。 现金支出和收入的数量统称为现金支出和收入的数量统称为现金流量现金流量。 现金流量的计算现金流量的计算 就是将逐年的收入与支出采用表格就是将逐年的收入与支出采用表格 方法列出。并将同一年的收入（流入量）减去支出方法列出。并将同一年的收入（流入量）减去支出 （流出量），得到（流出量），得到净现金流量净现金流量（见算例）：（见算例）： 一、资金的时间价值及计算 例例7-27-2 某运输项目投资额某运输项目投资额26002600万元，建设期万元，建设期1 1年，使年，使 用年限为用年限为6 6年，若使用年限终了时固定资产的残值年，若使用年限终了时固定资产的残值 为为200200万元，每年，折旧费万元，每年，折旧费400400万元、运营收入万元、运营收入24002400 万元、经营成本万元、经营成本10001000万元、所得税率万元、所得税率33%33%，则，则： 年序年序 （t t） 现金支出现金支出 COCO 现金收入现金收入 CICI 净现金流量净现金流量 CI CI - - COCO 1 1 2 2 3 3 4 4 5 5 6 6 7 7 26002600 13301330 13301330 13301330 13301330 13301330 1330 1330 0 0 24002400 24002400 24002400 24002400 24002400 2600 2600 -2600-2600 10701070 10701070 10701070 10701070 10701070 1270 1270 使用期（第使用期（第2626年）内每年的现金收入和现金支出计年）内每年的现金收入和现金支出计 算如下：算如下： 现金收入现金收入 = = 运营收入运营收入 = 2400= 2400万元万元 现金支出现金支出 = = 经营成本经营成本 所得税所得税 = = 10001000 330 330 = = 13301330万万 元元 所得税所得税 = (= (运营收入运营收入 经营成本经营成本 折旧费）折旧费） 税率税率 = =（24002400 10001000 400400）33% = 33% = 330330 万元万元 使用期末年（第使用期末年（第7 7年）的现金收入等于年）的现金收入等于24002400万元加上万元加上 残值的回收残值的回收200200万元。万元。 求得的各年净现金流量如表所示。求得的各年净现金流量如表所示。 二、项目经济评价指标 常用的两种经济分析方法：常用的两种经济分析方法：静态分析法静态分析法与与动态分析法动态分析法 静态分析法静态分析法不考虑资金的时间价值的分析方法不考虑资金的时间价值的分析方法 静态分析法中，静态分析法中，n n年以后的钱等于现在年以后的钱等于现在 同币值的钱：同币值的钱： V V 0 0 = V = V n n 式中式中 V V 0 0 、V V n n 分别为现值（年序分别为现值（年序t = 0t = 0时的资金）时的资金） 和和 t = n t = n 年的资金。年的资金。 虽然不够合理，但因其简单直观，它依然是项目经虽然不够合理，但因其简单直观，它依然是项目经 济评价中常用的一种方法。济评价中常用的一种方法。 二、项目经济评价指标 常用的两种经济分析方法：常用的两种经济分析方法：静态分析法静态分析法与与动态分析法动态分析法 静态分析法静态分析法不考虑资金的时间价值的分析方法不考虑资金的时间价值的分析方法 动态分析法动态分析法考虑资金的时间价值的经济分析方法考虑资金的时间价值的经济分析方法 用动态分析法对资金分析时，先确定一个用动态分析法对资金分析时，先确定一个基年基年。 基年的年序基年的年序t=0t=0，基年的资金（货币）称为，基年的资金（货币）称为现值现值。 非基年非基年(t0)(t0)的资金需转换成基年的现值，称为的资金需转换成基年的现值，称为折现折现， 折现标准取决于折现标准取决于折现率折现率（i i），）， 折现率的概念与银行的利率相似，所不同的是折现率总折现率的概念与银行的利率相似，所不同的是折现率总 是以年为时间换算单位并且无存、贷款的区别。是以年为时间换算单位并且无存、贷款的区别。 动态分析法中，第动态分析法中，第n n年的资金折现成现值的计算式为：年的资金折现成现值的计算式为： V V 0 0 = V = V n n ( 1 + i ) ( 1 + i ) - n - n 二、项目经济评价指标 1 1、投资回收期、投资回收期反映项目财务清偿能力的重要指标反映项目财务清偿能力的重要指标 1 1）静态投资回收期）静态投资回收期P P t t P P t t 是是不考虑资金时间价值不考虑资金时间价值条件下，以项目净收益抵条件下，以项目净收益抵 偿项目全部投资所需要的时间。其计算式为：偿项目全部投资所需要的时间。其计算式为： ( (投资回收期一般从建设开始年算起投资回收期一般从建设开始年算起) ) 式中式中 CI CI 现金流入量；现金流入量； CO CO 现金流出量；现金流出量； (CI(CI一一CO)CO) t t 第第t t年的净现金流量；年的净现金流量； 优点优点 经济意义明确、直观，计算简便，便于投资者经济意义明确、直观，计算简便，便于投资者 衡量项目承担风险的能力，同时在一定程度上反衡量项目承担风险的能力，同时在一定程度上反 映了投资效果的优劣，因此获得了广泛的应用。映了投资效果的优劣，因此获得了广泛的应用。 缺点与局限性缺点与局限性 只考虑投资回收之前的效果，不能反映收回投资只考虑投资回收之前的效果，不能反映收回投资 之后的情况，无法说明赢利水平；之后的情况，无法说明赢利水平； 未考虑资金的时间价值，难以正确识别项目的优未考虑资金的时间价值，难以正确识别项目的优 劣，当折现率较大时甚至劣，当折现率较大时甚至可能产生巨大偏差可能产生巨大偏差。 二、项目经济评价指标 例例7-37-3 某项目需某项目需5 5年建成，每年投资年建成，每年投资4040亿元，全部国外贷款，年利率亿元，全部国外贷款，年利率11%11%。项目投。项目投 产后每年可回收净现金产后每年可回收净现金1515亿元。项目使用寿命亿元。项目使用寿命5050年。试计算年。试计算投资回收期投资回收期P P t t 和最终和最终 利润。利润。 解解 计算投资回收期：计算投资回收期：P P t t = 5+(405)/15=18= 5+(405)/15=18（年）。（年）。 由于只用由于只用1818年（其中生产期年（其中生产期1313年）就可回收全部投资，以后的年）就可回收全部投资，以后的3737年可净赚的钱，共年可净赚的钱，共 计计555555亿元（亿元（15371537），用），用P P t t 指标衡量，这不能不说是一个相当不错的投资项目。指标衡量，这不能不说是一个相当不错的投资项目。 但是其实不然，如果考虑利息因素，情况将令人大吃一惊：但是其实不然，如果考虑利息因素，情况将令人大吃一惊： 投产时欠款投产时欠款 = 40(1+0.11)= 40(1+0.11) 5 5 -1/0.11 = 249.1-1/0.11 = 249.1（亿元）（亿元） 投产后每年利息支出投产后每年利息支出 = 249.111% = 27= 249.111% = 27（亿元）。（亿元）。 可见每年回收的可见每年回收的1515亿元只能偿还利息的亿元只能偿还利息的55.5%55.5%，余下，余下44.5%44.5%的利息将变成新的借的利息将变成新的借 款。款。5050年后项目的年后项目的 累计净现金流量累计净现金流量= = 15(1+0.11)15(1+0.11)50 50-1)/0.11 -1)/0.11- -249.1(1+0.11)249.1(1+0.11)50 50 = = -20943-20943（亿元）（亿元） （列表解（列表解=-20945.8=-20945.8） ？ 也就是说，也就是说，5050年后将欠款年后将欠款2 2万万 多亿元，这几乎是个天文数字！多亿元，这几乎是个天文数字！ 实际应用于财务评价时，由于实际应用于财务评价时，由于 已计算贷款的利息，偏差不已计算贷款的利息，偏差不 会象例题那样夸张。会象例题那样夸张。 二、项目经济评价指标 2 2）动态投资回收期）动态投资回收期P P t t 为克服为克服PtPt的缺点，可采用的缺点，可采用 改进的动态投资回收期改进的动态投资回收期PtPt： 式中式中 i i 资金的年折现率。资金的年折现率。 例例7.1-37.1-3续续 还是以上述例子为例如国外贷款利息改为还是以上述例子为例如国外贷款利息改为5%5%，计算，计算折现率折现率 i=5%i=5%的动态投的动态投 资回收期资回收期PtPt： 投产时欠款投产时欠款 = 40(1+0.05)= 40(1+0.05) 5 5 -1/0.05 = -1/0.05 = 221.03221.03（亿元）；（亿元）； 采用已知投资采用已知投资I I、等值年收益、等值年收益R R和财务折现率和财务折现率i i计算动态投资回收期的简化公式：计算动态投资回收期的简化公式： P P t t = - ln(1 - = - ln(1 - I Ii / R) / ln(1 + i )i / R) / ln(1 + i ) = - ln(1- = - ln(1-221.03221.030.05/15)/ln(1+0.05) = 0.05/15)/ln(1+0.05) = 27.3627.36（年），（年）， 即投产后即投产后27.3627.36年回收投资，加上建设期年回收投资，加上建设期5 5年，实际年，实际 P P t t = 32.36= 32.36年年 二、项目经济评价指标 例例7-47-4 某道路项目需某道路项目需2 2年建成，每年投资年建成，每年投资4 4亿元，全部贷款，贷款利息亿元，全部贷款，贷款利息8%8%。道路运营期。道路运营期 内每年可获经营收益内每年可获经营收益1.61.6亿元，经营成本亿元，经营成本0.10.1亿元。要求计算亿元。要求计算P P t t 和和 PtPt。 （例例7-97-9 ） 解解 采用列表方式计算（见表采用列表方式计算（见表7-47-4），动态指标计算时取），动态指标计算时取 i = 8%i = 8%。 年序年序 t t 现金流出量现金流出量 COt COt 现金流入量现金流入量 CIt CIt 静态投资回收期静态投资回收期P P t t 动态投资回收期动态投资回收期 Pt Pt (CI-CO)t(CI-CO)t累计累计(1+0.08)(1+0.08) -t -t *(CI-CO)t*(CI-CO)t累计累计 1 1 4 4 -4-4-4-40.92590.9259-3.7037-3.7037-3.7037-3.7037 2 2 4 4 -4-4-8-80.85730.8573-3.4294-3.4294-7.1331-7.1331 3 3 0.10.11.61.61.51.5-6.5-6.50.79380.79381.19071.1907-5.9423-5.9423 4 4 0.10.11.61.61.51.5-5-50.73500.73501.10251.1025-4.8398-4.8398 5 5 0.10.11.61.61.51.5-3.5-3.50.68060.68061.02091.0209-3.8189-3.8189 6 6 0.10.11.61.61.51.5-2-20.63020.63020.94530.9453-2.8736-2.8736 7 7 0.10.11.61.61.51.5-0.5-0.50.58350.58350.87520.8752-1.9984-1.9984 8 8 0.10.11.61.61.51.5 1 1 0.54030.54030.81040.8104-1.1880-1.1880 9 9 0.10.11.61.61.51.50.50020.50020.75040.7504-0.4376-0.4376 10100.10.11.61.61.51.50.46320.46320.69480.69480.25720.2572 计计 算（单位：年）算（单位：年） P P t t = 8-1+0.5/1.5=7.33 = 8-1+0.5/1.5=7.33 Pt= 10-1+0.4376/0.6948 = 9.63Pt= 10-1+0.4376/0.6948 = 9.63 二、项目经济评价指标 2 2、净现值（、净现值（NPVNPV）和净现值率（）和净现值率（NPVRNPVR） 1 1）净现值（）净现值（NPVNPV） 把不同时期发生的现金流量按规定的折现率折现为把不同时期发生的现金流量按规定的折现率折现为 基年的现值，并求其代数和，即为净现值。基年的基年的现值，并求其代数和，即为净现值。基年的 年序年序t=0t=0，一般是指项目开工（投资）的前一年。，一般是指项目开工（投资）的前一年。 式中式中 n n 经济评价计算期，等于建设期加上计算运营期经济评价计算期，等于建设期加上计算运营期 i i 折现率（或基准收益率），财务评价时，一般折现率（或基准收益率），财务评价时，一般 取行业基准收益率或项目贷款利率；国民经济评价时，应统取行业基准收益率或项目贷款利率；国民经济评价时，应统 一取国家规定社会折现率。一取国家规定社会折现率。 当当NPV0NPV0时，项目可以接受。时，项目可以接受。 二、项目经济评价指标 2 2、净现值（、净现值（NPVNPV）和净现值率（）和净现值率（NPVRNPVR） 2 2）净现值率（）净现值率（NPVRNPVR） 净现值率是用净现值除以总投资现值净现值率是用净现值除以总投资现值I I p p 得到，表示得到，表示 单位投资现值的净现值。单位投资现值的净现值。 二、项目经济评价指标 3 3、内部收益率（、内部收益率（IRRIRR） 内部收益率是使项目在计算期内现金流量的净现值内部收益率是使项目在计算期内现金流量的净现值 等于零的折现率。等于零的折现率。 第二节 运输项目经济评价 l l 运输项目经济评价基本要求运输项目经济评价基本要求 l l 财务评价财务评价 l l 国民经济评价国民经济评价 一、运 输项目经济评价基本要求 1 1、项目经济评价的目的、项目经济评价的目的 根据国民经济和社会发展战略和运输发展根据国民经济和社会发展战略和运输发展 规划的要求，对拟建项目的财务可行性和经济合理性规划的要求，对拟建项目的财务可行性和经济合理性 进行分析论证，做出全面的经济评价，为项目的科学进行分析论证，做出全面的经济评价，为项目的科学 决策提供依据。决策提供依据。 2 2、经济评价体系、经济评价体系 财务评价财务评价在国家现行财税制度和价格体系在国家现行财税制度和价格体系 的条件下，从项目财务角度分析、计算项目的财务盈的条件下，从项目财务角度分析、计算项目的财务盈 利能力和清偿能力，据以判别项目的财务可行性。利能力和清偿能力，据以判别项目的财务可行性。 国民经济评价国民经济评价从国家整体角度分析、计算从国家整体角度分析、计算 项目对国民经济的净贡献，据以判别项目的经济合理项目对国民经济的净贡献，据以判别项目的经济合理 性。性。 一、运 输项目经济评价基本要求 评价体系评价体系 国民经济评价国民经济评价 财务评价财务评价 相相 同同 1 1评价目的评价目的 2 2理论方法理论方法 为项目经济的可行性提供判据为项目经济的可行性提供判据 货币时间价值理论，用现值法进行动态分析为主货币时间价值理论，用现值法进行动态分析为主 不不 同同 1 1分析角度分析角度 2 2效益效益 3 3损失损失 4 4折现率折现率 5 5采用价格采用价格 6 6、综合评、综合评 价指标价指标 国家利益为出发点国家利益为出发点 计算直接效益和间接（计算直接效益和间接（ 社会）效益社会）效益 计算：直接和间接损失计算：直接和间接损失 不计：折旧、税收等不计：折旧、税收等 社会折现率社会折现率 影子价格影子价格 经济内部收益率、经济经济内部收益率、经济 净现值净现值 投资者角度分析财务可能性投资者角度分析财务可能性 只计直接效益，如公路收费只计直接效益，如公路收费 收入收入 只计财务支出，要计入：折只计财务支出，要计入：折 旧、税收、国内借款利息旧、税收、国内借款利息 项目或行业基准折现率项目或行业基准折现率 现行市场价格现行市场价格 财务内部收益率、财务净现财务内部收益率、财务净现 值、财务投资回收期值、财务投资回收期 例例7.2-17.2-1 某公路项目建设第一年需用资金某公路项目建设第一年需用资金3123931239万元，第二年需用资金万元，第二年需用资金4685946859万元。如贷万元。如贷 款年利率为款年利率为6.21%6.21%，要求计算第二年的借款利息。，要求计算第二年的借款利息。 解解 第一年借款利息第一年借款利息 = 312696.21%= 312696.21%/2/2 = 970.0 = 970.0（万元）（万元） 第二年借款利息第二年借款利息 = (31269+970) + 46859= (31269+970) + 46859/2/26.21%6.21% = 3455.2 = 3455.2（万元）（万元） 二、财务评价 1 1、财务评价中收入与费用的项目与计算、财务评价中收入与费用的项目与计算 建设投资建设投资 =形成资产形成资产 =经营成本与收入经营成本与收入 1 1）运输项目总投资）运输项目总投资 运输项目总投资包括：运输项目总投资包括： 固定资产投资固定资产投资（项目建设过程中的建筑工程费、设备购置费、（项目建设过程中的建筑工程费、设备购置费、 安装工程费、工程建设其他费用和预备费用）安装工程费、工程建设其他费用和预备费用） 固定资产投资方向调节税固定资产投资方向调节税（20002000年后已取消）年后已取消） 建设期借款利息建设期借款利息 t t 年借款利息年借款利息 = =（t t 年初借款本息累计年初借款本息累计+ t + t 年借款额年借款额/2/2） 年利率年利率 流动资金流动资金( (为维持生产所占用的全部周转资金为维持生产所占用的全部周转资金) ) 流动资金流动资金 = = 流动资产流动资产 - - 流动负债流动负债 = =（应收账款（应收账款+ +存货存货+ +存有现金）存有现金）- -（应付账款）（应付账款） 流动资金利息应计入财务费用，流动资金利息应计入财务费用， 项目计算期末回收全部流动资金。项目计算期末回收全部流动资金。 三、国民经济评价 1 1、影子价格及国民经济评价的计算参数影子价格及国民经济评价的计算参数 1 1）影子价格的概念）影子价格的概念 影子价格比市场交换价格更能反映资源的真实经济价值和社会经济处于某种影子价格比市场交换价格更能反映资源的真实经济价值和社会经济处于某种 最优状态下时的资源稀缺程度，采用影子价格进行经济评价有利于促进资源合理利用最优状态下时的资源稀缺程度，采用影子价格进行经济评价有利于促进资源合理利用 和最优配置。和最优配置。 通常，资源稀缺程度与影子价格成反比，资源越稀缺，资源单位效益增量值通常，资源稀缺程度与影子价格成反比，资源越稀缺，资源单位效益增量值 就越大，价格也就越高。就越大，价格也就越高。 使用影子价格时，项目投人物和产出物分为三种类型。使用影子价格时，项目投人物和产出物分为三种类型。 产出物产出物 特殊投入物特殊投入物 （劳动力和土地）（劳动力和土地） 非外贸货物非外贸货物 投入物投入物 钢材钢材, ,轮胎轮胎, ,人工人工, ,土地土地 外贸货物外贸货物 三、国民经济评价 1 1、影子价格及国民经济评价的计算参数影子价格及国民经济评价的计算参数 1 1）影子价格的概念）影子价格的概念 2 2）确定影子价格的一般方法）确定影子价格的一般方法 （1 1）外贸货物的影子价格以实际可能发生的口