保险公司的资金运用.ppt

保险公司的资金运用 提纲 o保险投资的基础分析工具 o保险公司的资金来源 o保险投资的原则 o保险公司投资组合的构建 o保险公司资金运用的组织 o保险公司资金运用的监管 保险投资的基础分析工具 o资金的时间价值(time value of money) o资产定价(asset pricing) o风险管理(risk management) 资金的时间价值 o今天的一元钱比明天的一元钱更值钱 p1=p0(1+r) o住房抵押贷款：贷款额50万元 年利率5.04% 贷款期25年 每月等额还 款额？(2934) o资本预算：现年30岁，60岁退休 预期寿命80岁 退休后每月生活费800 元 年贴现率5% 现在每月需存多少钱？(145) 资产定价 o资本资产定价模型（capm） o套利定价理论（apt） o金融资产的定价 n固定收益证券 n普通股 n优先股 n衍生金融产品 风险管理 o对风险的正确认识 o风险厌恶与边际效用递减 o风险与收益的辩证关系 效用 数量 xx-1x+1 0 不同形式的收益率 o名义收益率(nominal rate) nominal rate=(1+real rate)(1+inflation premium)(1+risk premium)-1 nominal rate real rate + inflation premium + risk premium o有时,名义收益率也称到期收益率(ytm) o实际收益率(eay) o持有期收益率(hpy) 不同形式的收益率 o例如,银行标明的利率为5.04% n5.04%是名义收益率或到期收益率(ytm) n如按月还款 eay=(1+5.04%/12)12-1=5.158% n如按季还款 eay= (1+5.04%/4)4-1=5.136% n如半年还款一次 eay= (1+5.04%/2)2-1=5.104% 保险公司的资金来源 o资本金 o保险准备金 n非寿险 o总准备金 o未决赔款准备金和未到期责任准备金 n寿险准备金 o保险保障基金 o其他资金来源：发行金融债券 保险投资的原则 o安全性 o收益性 o流动性 o三性的辩证关系 o保险投资要不要经济效益与社会效益并重 n对保险资金入市理由的不同解释 保险公司投资组合的构建 o投资组合管理四步骤 n明确投资目标和限制 n制定投资策略 n实施投资计划 n监测和调整投资组合 投资目标和限制 o投资目标必须同时包括风险和收益两个方面 n风险承受能力(risk tolerance) n收益目标 o投资限制 n流动性需求 n时间要求 n税收考虑 n法律法规要求 n公司特定需求 投资策略 o投资于哪些资产类别(asset class) n固定收益证券(fixed income securities)：存款、贷款 、债券 n股票和基金 n衍生金融产品：期货、期权、掉期 n房地产及其他项目投资 n非公开权益资本与风险投资 o不同资产类别之间的正常权重 o投资经理可以偏离正常权重多大 o每一资产类别中投资于哪些具体的产品 主要的固定收益证券 o国库券(treasury bill) n一年以内 n贴现发行（零息） o国债 n附息债券 n发行价可能高于或低于面值 ntreasury note:1-10年 ntreasury bond:10年以上 o中国的记账式和凭证式国债 o公司债券:固定利率和浮动利率债券 投资策略的执行 o保险投资的组织模式 n内部投资模式（自己管） o设立投资部门 o专业化控股投资 o集中统一投资 n外部投资模式（委托别人管） 保险公司 投资管理部 集团公司 产险子公司寿险子公司投资子公司其他子公司 集团公司 保险公司 投资公司 寿险公司非寿险公司再保险公司 我国保险法规对保险公司资金运用的规定 o保险法：保险公司的资金运用必须稳健，遵循 安全性原则，并保证资产的保值增值 o资金运用的范围 n