财务报表分析2.pptVIP

财务报告分析 车培荣 经济管理学院财会教研中心 电子邮箱： 1 财务报表分析 财务报告分析概述财务报告分析概述 财务分析体系 基本的财务比率分析 市场基准比率 2 财务报告是什么？ q财务报告犹如名贵香水，只能细细品尝，不能生吞活剥。 -阿伯拉汗.比尔拉夫 q我未有幸在商学院聆听教授指导，我年轻的时候，最喜欢翻阅的是上市公 司的年度报告，表面上挺沉闷，但这些会计处理方法的优点和漏弊、方向 的选择和公司资源的分布对我有很大的启示。对我而言，管理人员对会计 知识的把持和尊重、对现金流以及公司预算的控制，是最基本的元素。 -李嘉诚 3 财务报告 利润表 资产负债表 现金流量表 基本报表 附表 股东权益增减变动表 附注 其它财务报告 财务情况说明书 审计报告 管理当局分析与讨 论 盈利预测报告 利润分配表 资产减值明细表 财务报告体系 4 对一些会计报表项目的再认识 n收入 收入确认的基本条件： 收入实现，即交易所需要的关键步骤已完成 收入可预期，即收入额可确定并预期可收回 收入的确认直接影响利润，因而倍受关注 收入确认的关键是交易的完成 收入操纵的识别： n分析收入确认政策 分析产能、客户和产销比例 应收帐款的变化 坏帐准备的变化 退货 5 会计难题：费用配比 q费用配比的基本原则 q费用配比的主要方法： 直接分配 (product costs) 期间费用 (period costs) 资产转化 (expired assets) q费用配比的难题 多个期间提供收益 未来效益期不确定 未来效益价值难以确定 未来效益价值的减损难以确定 讨论：A 和B均为医药制造公司,且均在近期开发并推向市场一种新药。 A公司采用委托广告公司收集病人资料并用电话向这些病人推销新 药。 B公司则直接在媒体上推出广告。两家公司均将本期广告费的 大部分资本化，由此形成大额递延资产。评价A和B公司广告费处理 的合理性。 6 对一些会计报表项目的再认识 q现金 q应收帐款 应收帐款的难题是如何估计可能的坏帐损失 应收帐款余额的分析：销售真实性 利用应收帐款融资 q存货 存货会计的关键是如何确定存货计入资产（即期末存货）和费用（即 销售成本）的数额 存货的确定同时影响资产负债表和利润表 存货计价方法的意义 q成本与市价孰低 (lower of cost or market) 7 Outflows to: （1）现购商品、原材料或接受劳务付 现； （2）支付给职工以及为职工支付的现 金 （3）支付的各项税费 （4）支付其他与经营活动有关的税金 如罚款、差旅费、保险等。 Inflows from: （1）销售产品商品或提供劳务收现； （2）收到的税费返还； （3）收到的其他与经营活动有关的现 金流入。如罚款流入、胜诉收现、赔款 收现以及出口退税等。 经营活动 提供的现 金流量 + 经营活动 8 Inflows from: l（1）收回投资所收到的现金 l（2）取得投资收益所收到的现金 l（3）处置固定资产无形资产和其它长期资产收回 的现金 l（4）收到的其他与投资活动相关的现金。 Outflows to: （1）投资所支付的现金 （2）购建固定资产无形资产和其它长期资 产支付的现金 （3）支付的其他与投资活动相关的现金。 投资活动 提供的现 金流量 与资产负债表 中的长期资产 和“投资”相关 投资活动 9 Inflows from: （1）吸收投资所收到的现金； （2）取得借款所收到的现金； （3）收到的其他与筹资活动有关的现金。 Outflows to: （1）偿还各种债务所支付的现金； （2）分配股利、利润或偿付利息所支付 的现金； （3）支付其他与筹资活动有关的现金。 筹资活动 提供的现 金流量 + _ 与资产负债表中的部分 流动负债、长期负债和 所有者权益相关 注意：资产负债表的右边代表了企业所有资产产生的资金来源。从某种意义上 讲，资产负债表的右边都可以为企业的筹资活动。但是，应付账款、应付票据 、应交税金、其他应付款、预提费用等负债实际上是任何企业再正常不过的的 经营活动，因此，这部分负债的增减变化不属于筹资活动。 筹资活动 10 财务报告分析概述 Unit of measure 财务报告分析的依据 l公开披露的财务报表 l财务报表附注 l管理层的解释和讨论 l审计师意见 l其他公告（预警，预 亏等） l媒体和专家评论 l监管部门处理公告 财务会计有先天的局限 性 l货币计价 l权责发生制 l稳健性原则 l历史成本计价 l定期披露 l多种选择并存 使财务会计偏离实际业绩和状况 的因素 l会计准则的统一性 限制了企业的个性 化报告 l管理层有选择会计 政策的自由 l管理层选择会计估 计的可能偏差和误 导 l交易事项对会计结 果的影响可受人为 操纵 11 财务报表分析概述 Unit of measure q财务报表分析分析什么? q企业是否赚钱: 盈利能力分析 q管理层是否称职: 经营业绩分析 q企业是否有能力生存: 偿债能力 分析 q财务报表分析的前提条件: 财务报表具有反馈价值: 如 实反映过去 财务报表具有前瞻价值: 一 贯稳定具有可预测性 q识别盈利操纵的警示信号 未经解释的会计方法变化,是否和同 行业企业一致? 是否有操纵利润的动机 未经解释的资产交易盈利 应收帐款和存货不成比例的增减 净利润和现金流量变化的不一致 期末（12月）的大量交易 递延和未摊销资产的不寻常变化 关联交易 非标准审计意见 12 财务报表分析 财务报告分析概述 财务分析体系 基本的财务比率分析基本的财务比率分析 市场基准比率 13 基本的财务比率分析 Unit of measure q比率分析注意问题 q比率分析必须有选择地使用 不同的比率适用于不同的 目的 过多的比率可能适得其反 q比率分析的假设和局限 指标间存在关联关系 指标间存在线性关系 单一期间的数据 依赖财务数据的可靠和真 实 q基本的财务比率 q财务比率是各会计要素之间的 相互关系,反映其内在联系. l短期偿债能力比率 l长期偿债能力比率 l资产管理比率 l赢利能力比率 l市场基准比率 14 短期偿债比率分析 n要选择恰当的比率组合 n要看分子、分母的绝对值 n要看分子、分母的构成 n要选择合适的标准进行比较(横向、纵向） n要注意不同企业的会计方法的差异（折旧、 存货计算方法） n要注意比率很容易被修饰 分析注意要点 短期偿债能力比率 A公司B公司 流动比率2.32.3 资产（%） 现金35%11% 可兑换证 券16%0 应收帐款16%45% 存货28%42% 预付款5%2% 100%100% n 两家公司的流动性是否相同或接近？ 15 苏宁电器股份公司营运资金分析表 单位：百万元 200 5 200 6 200 7 200 5 200 6 200 7 货币 资金 703 334 0 746 5 短期借 款 80 276140 应收 帐款 2069124 应付 帐款 177 1 190 5 658 2 应收 票据 0 1.5108 应付 票据 997 318 3 314 6 预付 款 774 101 4 102 2 预收 款 90 126281 存货 201 7 349 5 455 2 流动 资产 385 9 818 0 135 98 流动 负债 308 6 563 6 113 90 16 长期偿债能力比率 n 长期偿债能力比率 n 影响长期偿债能力的其他因素 长期租赁 债务担保 未决诉讼 17 资产管理比率 18 赢利能力比率 19 格力电器与美的电器 格力电器（000651）美的电器（000527） 年份2007200620052004200320072006200520042003 总资产255160127128831731269611086 所有者权益59312825225745393530 主营业务 收入358240185140101313212214193138 净利润136543178653 净资产 收益率22.5620.1818.7217.2415.5326.6414.5112.4812.247.06 有息负债 率01.332.702.82.3 营运资本13.241.17-77.991.396.96-0.95.01 净现 金需求47.3922.2714.4517.21.39130.654.010.622 应收帐款周转 期 6977981101192524233244 存货周转期76778174446465595549 应付款项周转 期 1181401651781671011039710398 现金周期2614145-4-12-14-14-17-5 注：有息负债 率=（长、短期借款+长、短期债券）/资产总额 现金周期=存货周转期+应收帐款周转期-应付帐款周转期 净现 金需求=应收帐款+应收票据+存货-应付帐款-应付票据v 20 比率之间的关系 A公司B公司 流动比率/速动比率 2.6/1.6 2.8/1.2 ROA/ROE 16%/12% 19%/10% 毛利率/净利率26%/15% 23%/17% 应收/付帐款周转率35天/26天 45天/25天 应该如何理解？ 21 财务报表分析 财务报告分析概述 财务分析体系财务分析体系 基本的财务比率分析 市场基准比率 22 综合财务分析体系 企业价值最大 股东财富最大 企业经营总目标 权益净利率销售净利率 资产管理比率 权益乘数= 反映股权资本 的净收益水平 ： 净利润/平均股 东权益总额 企业从销售收 入中可以获得 净利润的比例 净利润/销售收 入总额 反映资产周转速 度，即企业对资 产的使用效率。 综合体现企业对 投资计划、项目 评估、资产建设 及资产跟踪的管 理效果 反映企业的资产 负债能力或财务 弹性。即企业利 用债务资金为自 己产生利润的能 力。 企业经营总目标 解释指标变动的原因和变动趋势,为采取措施指明方向 权益净利率=销售净利率资产周转率权益乘数 14.93% = 4.53% 1.6309 2.02 12.12% = 3% 2 2.02 12.12% = 5% 1.2 2.02 23 财务报表分析 财务报告分析概述 财务分析体系 基本的财务比率分析 市场基准比率市场基准比率 24 每股收益 q每股收益(EPS):反映普通股的获利水平 q分析时要注意的问题: 每股收益不反映股票所含有的风险 股票是一个份额的概念,不同股票的每一股在经济上不等量 每股收益多,不一定意味着多分红,还要看公司的股利分配政策 :股利支付率=普通股每股股利/普通股每股收益 25 市盈率 l市盈率=普通股每股市价/普通股每股收益 q使用时要注意的问题: 它反映投资人对每元净利润所愿支付的价格,市盈率越 高,表明市场对公司的未来越看好 该指标不能用于不同行业公司的比较 每股收益很小或亏损时,高的市盈率不能说明问题 市盈率指标高低受净利润的影响,故该指标受会计政策 选择的影响,从而使公司间比较受到限制 市盈率指标高低受市价的影响,因此观察市盈率指标要 看长期趋势 l市净率 l市销率 26 课堂练习 q已知A公司有关资料如下: A公司资产负债 表 2004年12月31日单位:万元 资产年初年末负债 及所有这权 益年初年末 流动资产 流动负债 合计175150 货币资 金5045长期负债 合计245200 应收帐款6090负债 合计420350 存货92144 待摊费 用2336所有者权益合计280350 流动资产 合计225315 固定资产475385 总计700700总计700700 同时,该公司2003年度销售利润率为16%,资产 周转率为0.5次(年末总资产 ),权益乘数为 2.5(年末数),权益净利率为20%(年末股东权 益),2004年度营业 收入为420万元,净利润 为63万元,利息费用为