委托与代理经济学.ppt

委托-代理理论 u一 博弈论与信息经济学 u二 信息经济学的分类 u三 委托-代理理论的分析思路和框架 u四 对称信息下的最优合同 一 博弈论与信息经济学 u信息经济学：从本质上讲，信息经济学 是非对称信息博弈论在经济学上的应用 。 一 博弈论与信息经济学 买主卖主 u非对称信息：指的是某些参与人拥有但另 一些参与人不拥有的信息。 一 博弈论与信息经济学 u阿克洛夫：买卖主 对于要交易的“旧车”存 在信息不对称，买主 通常不愿意出高价， 这样持有好车的买主 只好退出市场，市场 上都剩下“坏车”，买主 则越来越不愿意光顾 ，旧车市场萎缩直至 消失。 一 博弈论与信息经济学 斯宾斯：人才市场 上，由于信息不对称 ，雇主愿意开出的是 较低的工资，除了平 庸的“柠檬”外根本不能 满足精英人才的需要 。出现了劣币驱逐良 币的现象。 一 博弈论与信息经济学 u斯蒂格利茨：信 贷市场上，由于信息 不对称，贷款人只好 确定一个较高的利率 ，结果好的本分的企 业退避三舍，而坏的 压根就不想还贷的企 业蜂拥而至。 机制设计理论：里奥尼德赫维克兹(Leonid Hurwicz)、埃克里 S马斯金(Eric S. Maskin)，和罗杰B梅尔森(Roger B. Myerson) 一 博弈论与信息经济学 经济学家提炼出信息不对称的概念，挖出 一批“柠檬市场”，并解剖,是一大贡献； 而提出改造世界的方案，设计出各种在信 息不对称情况下保障市场有效运转的机制 是另一大贡献，甚至认为是更大的贡献。 一 博弈论与信息经济学 博弈论 给定信息结构，求均 衡结果 均衡理论 方法论导向 实证的 信息经济学 给定信息结构，求契 约安排 契约设计理论 问题导向 规范的 注意： 这个区分不宜过分强调。 信息经济学是从研究具体的制度安排中独立发展起来的 。 一 博弈论与信息经济学 大多数的道德实际上有利己成分，或者从 长远说，是“利人利己”的。某些自我牺牲的 行为虽然存在，但并不普遍，不足以动摇 人类的行为趋向。 信息经济学研究什么是非对称信息情况下 的最优交易契约，故又称为交易理论或契 约设计理论 一 博弈论与信息经济学 人生是永不停歇的博弈过程，博弈策略是 达到合意的结果。 作为博弈者，最佳策略是最大限度地利用 游戏规则，最大化自己的利益； 作为社会最佳策略，是通过规则使社会整 体福利增加。 委托-代理理论 n一 博弈论与信息经济学 n二 信息经济学的分类 n三 委托-代理理论的分析思路和框架 n四 对称信息下的最优合同 二 信息经济学的基本分类 信息经济学：从本质上讲，信息经济学是 非对称信息博弈论在经济学上的应用。 博弈中不拥有私人信息的参 与人 交易中没有信息优势的一方 博弈中拥有私人信息的参 与人 交易中有信息优势的一方 二 信息经济学的基本分类 委托人代理人 n法律上，当A授权B代表A从事某种活动时，委托-代理关系就产生了，A为 委托人，B为代理人。 n经济学上的委托-代理关系泛指任何一种涉及非对称信息的交易，交易中 有信息优势的一方称为代理人，另一方称为委托人。 n这样的定义背后隐含的假设是：知情者的私人信息影响不知情者的利益， 或者，不知情者不得不为知情者的行为承担风险。 二 信息经济学的基本分类 隐藏行动隐藏信息 事 前 3、逆向选择模型 4、信号传递模型 5、信息甄别模型 事 后 1、隐藏行动的道德 风险模型 2、隐藏信息的道德风 险模型 非对称信息发生的内容 非 对 称 信 息 发 生 的 时 间 非对称发生在事前（签约前），逆向选择模型； 非对称发生在事后（签约后），道德风险模型。 研究不可观测行动的模型称为隐藏行动模型； 研究不可观测信息的模型称为隐藏信息（或知识）模型 隐藏行动的道德风险 委托人代理人 提供合同 代理人 接受 不接受 选择行动 努力或不 努力 自然 高 低 某些可 观测的 结果 代理人：代理人的行动和自然状态一起决定 某些可观测的结果。 委托人：不能观测到代理人行动本身和自然本身，只能观测到结果 。 委托人的问题是：设计一个激励合同以诱使代理人从自身利益出发 选择对委托人最有利的行动。 签约时信息是对称的 隐藏行动的道德风险 例子：雇主与雇员 雇主不能观测到雇员是否努力，但 可以观测到其任务完成得如何 因此雇员的报酬应该与他完成任务 的情况有关。 委托人：雇主 代理人：雇员 隐藏信息的道德风险 委托人代理人 提供合同 代理人 接受 不接受 消息 行动努力 自然 状态 状态 代理人：自然选择状态（可能是代理人的类型）， 代理人观测到自然的选择，然后选择行动（如向代 理人报告自然的状态）。 委托人：能观测到代理人的行动，但不能观测自然的选择。 委托人的问题是：设计一个激励合同以诱使代理人在给定自然状态 下选择对委托人最有利的行动（如真实报告自然的状态）。 签约时信息是对称的 隐藏行动的道德风险 例子：企业经理与销售人员 销售人员知道顾客的特征，企业经理不知道 ，但能观测到销售人员对顾客的行动。 因此企业经理设计的激励合同是要向销售人 员提供刺激以使后者针对不同的顾客选择不同的 销售策略。 委托人： 企业经理 代理人： 销售人员 逆向选择 委托人代理人 提供合同 自然 代理人、委托人：自然选择状态-可能是代理人的类 型，代理人观测到自然的选择，知道自己的类型， 委托人不知道，委托人和代理人签定合同。 接受 不接受 逆向选择 例子：卖者和卖者-买的没有卖的精 卖者对产品的质量、进价等信息 比买者知道得多。 委托人：买者 代理人：卖者 信号传递模型 委托人代理人 提供合同 接受 不接受 消息 自然 状态 状态 代理人：知道自己类型，为了显示自己的类型，代 理人选择某种信号传递自己的类型给委托人。 委托人：不知道代理人的类型，但能观测到代理人传递的信号，在 观测到信号后与代理人签定合同。 代理人 发送信号 信号传递模型 例子：雇主与雇员 雇员知道自己的能力，雇主不知 道；为了显示自己的能力，雇员选择 接受教育水平；雇主根据教育水平支 付工资。 委托人：雇主 代理人：雇员 信息甄别模型 委托人 提供合同 接受 不接受 消息 自然 状态 状态 代理人：知道自己类型，委托人不知道。 委托人：不知道代理人的类型，委托人提供多个合同供代理人选择 ，代理人根据自己的类型选择一个最适合自己的合同，并根据合同 选择行动。 代理人 代理人 发送信号 信息甄别模型 例子：保险公司与投保人 投保人知道自己的风险，保险公司不知 道；因此保险公司针对不同类型的潜在投 保人制定了不同的保险合同，投保人根据 自己的风险特征选择一个保险合同。 委托人： 保险公司 代理人： 投保人 二 信息经济学的基本分类 隐藏行动隐藏信息 事 前 3、逆向选择模型 4、信号传递模型 5、信息甄别模型 事 后 1、隐藏行动的道德 风险模型 2、隐藏信息的道德风 险模型 非对称信息发生的内容 非 对 称 信 息 发 生 的 时 间 非对称发生在事前（签约前），逆向选择模型； 非对称发生在事后（签约后），道德风险模型。 研究不可观测行动的模型称为隐藏行动模型； 研究不可观测信息的模型称为隐藏信息（或知识）模型 委托-代理理论应用模型 模型委托人代理人行动、类型或信号 隐藏行动的道德 风险 地主 股东 住户 公民 社会 佃农 经理 房东 政府官员 犯罪 耕作努力 工作努力 房屋修缮 廉洁或贪污 偷盗的次数 隐藏信息的道德 风险 雇主 股东 原告/被告 雇员 经理 代理律师 任务的难易/工作努力 市场需求/投资决策 赢的概率/办案努力 逆向选择风险雇主 保险公司 雇员 投保人 工作技能 感染爱滋病病毒 信号传递 和信息 甄别 雇主 买方投资 工人 卖方 技能和教育 产品质量和保修 二 信息经济学的基本分类 隐藏行动的道德风险 隐藏信息的道德风险 逆向选择模型 信号传递模型 信息甄别模型 需要说明： 1、 信号传递模型和信息甄别模型是逆向选择模型的特例，或者 说，信号传递模型和信息甄别模型是解决逆向选择问题的两种 不同的方法。 2、习惯上，委托代理理论只是“隐藏行动道德风险”的别称，一般 说的委托-代理理论仅指这类模型。 3、故将模型简化为两类：委托代理模型和逆向选择模型。 逆向选择模型 委托代理模型 委托-代理理论 n一 博弈论与信息经济学 n二 信息经济学的分类 n三 委托-代理理论的分析思路和框架 n四 对称信息下的最优合同 委托-代理理论 委托人代理人 提供合同 代理人 接受 不接受 选择行动 努力或不 努力 自然 高 低 某些可 观测的 结果 代理人：代理人的行动和自然状态一起决定 某些可观测的结果。 委托人：不能观测到代理人行动本身和自然本身，只能观测到结果 。 委托人的问题是：设计一个激励合同以诱使代理人从自身利益出发 选择对委托人最有利的行动。 签约时信息是对称的 委托-代理理论 u经济活动和社会活动中有很多委托人代理人关系，有 明显的，也有隐蔽的。工厂和工人、店主和店员、客户和 律师、市民和政府、基金购买者和基金管理人等都是。 u委托人代理人关系的关键特征：不能直接控制，监督 不完全，信息不完全，利益的相关性 u委托人代理人涉及问题：激励机制设计、机制设计理 论，委托合同设计问题等 委托-代理理论的分析思路和框架 设计一个激励合同s（x）， 根据观测到的x对代理人的功 劳进行奖惩。风险规避或中性 。 问题是：s（x）应具备什么 特征？ 效用函数：v（ -s（x） nA：表示代理人所有可选择行 动的组合；风险规避或中性 na是代理人的一个特定行动； n效用函数：u（s（x）-c(a) 委托人 代理人 自然 外生变量， ：是的取 值范围； X（a, ）由a, 决定的一个可观测结果。 （a, ）由a, 决定的一个可观测货币收入（产出）。 是和a的严 格增函，即工作约努力，边际产出越高，较高的代表较有利的自然状态 。 委托-代理理论的分析思路和框架 假定的分布函数G（）、生产技术x（a，）和 （a，）以及效用函数都是共同知识，就是说，委托 人和代理人在有关这些技术关系上的认识是一致的。 x（a，）是共同知识意味着，如果委托人能观测到 ，也就可以知道a，反之亦然。 委托人的期望效用函数为： 委托人的问题是选择a和s（x）最大化上述期望效用。委 托人这样做时面临来自代理人的两个约束： 参与约束 激励相容约束。 委托-代理理论的分析思路和框架 参与约束：代理人从接受合同中得到的期望效用 不能小于不接受合同时能得到的最大效用。 代理人不接受合同时能得到的最大期望效用由他 面临的其他市场机会决定，可以称为保留效用， 用 表示。参与约束又称为理性约束： 委托-代理理论的分析思路和框架 激励相容约束： 给定委托人不能观测到代理人的行动a和自然状 态，在任何激励合同下，代理人总选择使自己的期望 效用最大化的行为a，因此，任何委托人希望的a只能通过 代理人的效用最大化行为来实现。换言之，如果是a委托 人希望的行动， 是代理人可选择的任何行动， 那么只有当代理人从选择a中得到的期望效用大于从选择 a中得到的期望效用时，代理人才回选择a。 委托-代理理论的分析思路和框架 委托人的问题是选择a和s（x）最大化期望 效用函数（P），满足约束条件（IR）（IC ），即： 状态空间模型化法 委托-代理理论的分析思路和框架 第二种方法：分布函数参数化法（莫里斯等） 这种方法是将上述自然状态的分布函数转换为x和 的 分布函数。给定的分布函数G（），对应每一个a，存 在一个x和 的分布函数，这个新的分布函数的关系可 以通过技术关系x（a, ）和 （ a, ）从原分布函数 导出。用F（x, ，a）和f（x， a）分别代表导出的 分布函数的和对应的密度函数。 委托-代理理论的分析思路和框架 第三种方法：一般化分布方法 代理人在不同行动之间的选择等价于在不同分布函数之间 的选择，可以将分布函数本身当作选择变量，消掉a。 委托-代理理论的分析思路和框架 假定产出是可观测变量，x= ，委托人的奖 励根据 作出，则： 一个委托-代理模型 生产博弈 参与人：委托人与代理人 博弈顺序： （1）委托人提供给代理人工资w。 （2）代理人决定接受或者拒绝合同。 （3）如果代理人接受，他将提供努力e。 （4）产出等于q（e）。 支付： 如果代理人拒绝合同，则 如果代理人接受合同，则 一个委托-代理模型 u在博弈的第一种形式中，每个行动都是共同知识 并且合同为函数w（e）。 u求解均衡的方法为： u给定代理人接受合同以及委托人考虑到代理人对 合同激励的反应的情况下，委托人寻求最好的可 行合同。委托人必须决定他想让代理人做什么以 及如何在成本尽可能小的情况下对代理人提供激 励。 无不确定性的委托人代理人模型 R(S)-w(S), w(S)-S R(E)-w(E), w(E)-E R(0),0 R(0),0 1 2 2 偷懒努力 拒绝接受 不委托 委托 代理人的选择 激励相容约束： w(E)-E w(S)-S w(E) w(S)+E-S 参与约束： 2 2 R(E)-w(E), w(E)-E 拒绝 接受拒绝 接受 R(0),0R(S)-w(S), w(S)-SR(0),0 接受：w(E)-E0接受：w(S)-S0 参与约束 委托人的选择 1 1 不委托 委