金融全球化下的国际协调与合作).ppt

山东政法学院经济管理系 第八章 金融全球化下 的国际协调与合作 山东政法学院经济管理系 第八章 金融全球化下的国际协调 与合作 第一节 国际政策传导和协调的理论分析 第二节 国际货币协调的制度安排 第三节 国际货币协调中的主要问题 第四节 区域货币协调的理论和实践 山东政法学院经济管理系 第二节 国际货币协调的制度安排 一、国际货币体系 二、 IMF与WB 山东政法学院经济管理系 一、国际货币体系 （一）、国际货币体系含义和作用 （二）、国际货币体系的类型 山东政法学院经济管理系 （一）、国际货币体系含义和作用 p 国际货币体系：是指国际货币制度、国 际货币金融机构以及由习惯和历史沿革形 成的约定俗成的国际货币秩序的总和。 山东政法学院经济管理系 p它既包括有法律约束力的关于货币国际 关系的规章和制度，也包括具有传统约 束力的各国已经在实践中共同遵守的某 些规则和做法，还包括在国际货币关系 中起协调、监督作用的国际金融机构- 国际货币基金组织和其他一些全球或地 区性的多达官方金融机构。 山东政法学院经济管理系 国际货币体系的标准 货币体系的基础即本位币是什么？ 作为国际流通、支付和交换媒介的主要货 币是什么？ 作为主要流通、支付和交换媒介的货币与 本位币的关系是什么？ 山东政法学院经济管理系 国际货币体系的作用 确定国际清算和支付手段来源、形式和数 量，为世界经济的发展提供必要的充分的 国际货币，并规定国际货币及其同各国货 币的相互关系的准则。 确定国际收支的调节机制，以确保世界经 济的稳定和各国经济的平衡发展。 确立有关国际货币金融事务的协商机制或 建立有关的协调和监督机构。 山东政法学院经济管理系 （二）、国际货币体系的类型 国际金本位制 度 布雷顿森林体 系 牙买加体系 山东政法学院经济管理系 1、国际金本位制的形成与特点 p 金币本位制 p 金块本位制 p 金汇兑本位制 山东政法学院经济管理系 国际金本位制的特点 p黄金是国际货币体系的基础； p黄金可以自由输出和输入； p一国的金铸币同另一国的金铸币或代表金 币流通的其他金属货币如银）铸币或银行 券可以自由兑换； p在金币流通的国家内，金币还可以自由铸 造。 山东政法学院经济管理系 自由铸造 自由输出入 自由兑换 三个 自由 国际金本位制的特点 山东政法学院经济管理系 特点 统一性：表现为黄金是 最主要的国际储备，其国 际间支付原则、结算制度 是统一的，各国货币都有 各自的含金量，因此都必 然是固定汇率制。 松散性：表现为没有一 个公共的国际组织的领导 与监督，各国自行规定其 货币在国际范围内发挥世 界货币职能的办法。 国际金本位制度的崩溃 1914一战爆发 黄金禁运，纸币停止兑换黄金 严重的通胀，货币黄金可兑换性被禁止 山东政法学院经济管理系 2、布雷顿森林体系 p1944年7月，44个同盟国家的300多位代 表出席在美国新罕布什尔州（New Hampshire）布雷顿森林市（Bretton Woods）召开的国际金融会议，商讨重 建国际货币秩序。在这次会议上产生的 国际货币制度因此被称为布雷顿森林体 系。 山东政法学院经济管理系 布雷顿森林协定的主要内容 p 建立一个永久性的国际金融机构，即国际货币基 金（IMF），旨在促进国际货币合作。 p 规定以美元作为最主要的国际储备货币，实行美 元黄金本位制。 p 实行可调整的固定汇率制度。 p IMF向国际收支逆差国提供短期资金融通，以协 助其解决国际收支困难。 p 废除外汇管制。 山东政法学院经济管理系 美元与黄金挂钩： 官价：35USD=1盎司黄金； 1USD=0.888671 克纯金， 美国准许各国政府或中央银行随时按官价向美 国兑换黄金； 其它国家的货币不能直接兑换黄金。 其它货币与美元挂钩： 各国货币与美元保持固定比价，通过黄金平价 决定固定汇率； 各国货币汇率的波动幅度不得超过金平价的上 下1%，否则各国政府必须进行干预。 布雷顿森林体系下的“双挂钩” 山东政法学院经济管理系 A国货币 D国货币 E国货币 F国货币 G国货币 B国货币 C国货币 黄金 美元 布雷顿森林体系下的“双挂钩” 山东政法学院经济管理系 “特里芬难题” 两难选择 美元荒 美元灾 如果美国国际收支 保持顺差，则国际 储备资产不敷国际 贸易发展的需要， 形成“美元荒”。 如美国国际收支 逆差，则易引起 美元贬值，发生 美元危机，形成 “美元灾” 特里芬难题：为满足世界经济增长和国际贸易的发展 ，美元的供应必须不断地增长；美元供应的不断增长 ，使美元同黄金的兑换性日益难以维持。出现了一种 进退两难的状况。 山东政法学院经济管理系 布雷顿森林体系的崩溃 三个 美国国际收支 必须平衡， 美元对外价值 才能稳定； 黄金必须 维持在官价 水平。 美国的 黄金储备 充足； 基本条件 山东政法学院经济管理系 布雷顿森林体系的历史作用 p布雷顿森林体系是国际货币合作的产物， 它消除了战前资本主义国家之间混乱的国 际货币秩序，为世界经济增长创造了有利 的条件。另外，布雷顿森林体系的固定汇 率制度为国际贸易和国际投资提供了极大 的便利 。 山东政法学院经济管理系 p在国际清偿力的提供方面，它本身存在着 特里芬难题所描述的固有的不稳定性。在 实际运行过程中，由于运行规则得不到遵 守，所以国际间始终没有形成正常的国际 收支调节和资本流动的秩序。 p汇率制度过于刚性、调节不对称、储备货 币供给的调节机制过于缺乏弹性，是布雷 顿森林体系下国际货币制度的三大缺陷。 山东政法学院经济管理系 3、牙买加体系 1976年1月，国际货币基金组织(IMF)理事 会“国际货币制度临时委员会”在牙买加首都金 斯敦举行会议,讨论国际货币基金协定的条款 ，达成了“牙买加协议”，同年4月，国际货币 基金组织理事会通过了IMF协定第二修正案 ，从而形成了新的国际货币体系。 牙买加体系的最主要特点： 汇率制度多样化 黄金非货币化 储备货币多样化 山东政法学院经济管理系 多种形式的汇率制度安排 独立浮动，46国 无预先宣布汇率轨迹的管理浮动，32国 爬行浮动幅度，6国 爬行钉住，5国 水平幅度内的钉住，7国 其他惯例的固定钉住，44国 货币管理局安排，8国 无单独法律货币的汇率安排，38国 山东政法学院经济管理系 多元化的国际储备体系 o 美元仍是主导货币 、最主要的国际支 付手段、最主要的国际价值贮藏手段。 o 欧洲单一货币欧元今后将是美元强有力 的竞争对手 o SDR的作用不断增强 o 黄金的国际储备地位 山东政法学院经济管理系 美元的国际本位和国际储备货币地位遭到 削弱，但其在国际货币体系中的领导地位 和国际储备货币职能仍得以延续，IMF原组 织机构和职能也得以续存。 现存国际货币体系被称为“无体系的体系 ”，规则弱化导致重重矛盾。 经济全球化引发金融市场全球化趋势在90年 代进一步加强，该体系所固有的诸多矛盾日 益凸现。 山东政法学院经济管理系 二、二、 IMF与WB 山东政法学院经济管理系 （一）IMF（国际货币基金组织） pIMF的服务宗旨 国际货币基金组织是以会员国入股方 式组成的企业性金融机构，每个会员国必须 缴纳一定的份额作为入股基金。 山东政法学院经济管理系 国际货币基金组织的结构 理事会 发展委员会 总裁 临时委员会 执行董事会 货币与汇兑事务部 各地区行政部 特别提款权部 研究部 法律部 财务部 基金司库 统计部 出版部 驻各地分部和代表 处 山东政法学院经济管理系 pIMF的资金来源 会员国的基金份额； 借款及其他来源 pIMF主要的业务活动 汇率监督 储备创造 磋商与协调 资金融通 山东政法学院经济管理系 pIMF贷款的种类 普通贷款 中期贷款 补充贷款 出口波动补偿贷款 缓冲库存贷款 信托基金贷款 石油贷款 结构调整贷款 山东政法学院经济管理系 （二）（二）世界银行集团 p世界银行 p国际开发协 会 p国际金融公 司 山东政法学院经济管理系 第三节 国际货币协调中的主要问题 国际收支调节不对称问题 储备货币发行国和非发行国的不对称问 题 多元储备货币制度下的不稳定问题 山东政法学院经济管理系 一、国际收支调节不对称问题 山东政法学院经济管理系 二、储备货币发行国和非发行国不对称 问题 储备货币发行国的收益 为本国国际收支赤字融资 铸币税 储备货币发行国的代价 储备货币发行国和非发行国政策协调的非 对称性 开放经济的三元悖论与其例外 山东政法学院经济管理系 一个国家不可能同时实现资本流动自由， 货币政策的独立性和汇率的稳定性。即： 一个国家只能拥有其中两项，而不能同时 拥有三项。但储备货币发行国可不受此限 制。 资本流动 自由 固定汇率 独立的 货币政策 三元 悖论 山东政法学院经济管理系 三个目标之间究竟哪一个更为重要？ 在如果放弃资本流动，将退回到闭关锁国的 封闭经济体系，不利于经济增长。 如果放弃汇率稳定性，对于任何国家来说都 是一场灾难。 “两害相较取其轻”，只有放弃独立的货币政 策比较可行。放弃独立的货币政策也就是向 单一的区域货币或世界货币过渡。 于是，人们在贸易全球化的同时开始越来越 多地考虑金融全球化，如果货币统一了，就 不存在固定汇率、浮动汇率和资本管制的各 种弊病了。 山东政法学院经济管理系 实现区域单一货币的好处 可以提高货币体系的透明性。由于统一货币区 内各国都放弃了独立的货币政策，不存在某个 国家突然增发货币的可能性，从而大大提高了 民众对货币政策的信任度。 统一货币能够进一步发挥市场机制的作用，节 约信息成本和交易成本，促进商品、资本、人 员的流动，使得资源配置更加合理化。 统一货币可以减少内部摩擦，促进投资，提高 国际竞争力 。 山东政法学院经济管理系 亚洲货币一体化的前景 “亚元”的诞生也许要走与美元区、欧元区不同 的路。 有可能在海峡两岸三地同时取消