晏文胜教授---金融工程概述.ppt

金融工程基础 晏文胜 武汉理工大学 财务管理系 Page 2 了解全球金融市场基本状况 1 了解金融风险管理基本方法 2 掌握金融产品套利基本方法 3 掌握金融产品定价基本方法 4 一 主要目的 了解金融创新解决问题思路 5 前言 Page 3 二 课程说明 本课程为金融学专业的必修课程，系统地讲授 金融工程的核心内容： 金融衍生工具的基本原理 金融衍生工具的定价 三 教学目的 为将来从事金融工程方面的实务工作打下良 好的基础 为进一步学习衍生工具定价等高级课程提供 必要的准备 Page 4 四 课程说明 授课方式：课堂教学 先修课程：证券投资学或者金融学 基本要求 不无故迟到、早退或者缺课； 按时完成作业，积极参加课堂讨论、积极回 答课上提出的问题。 Page 5 五 教材与主要参考书 教材 金融工程学，谭春枝、岳桂宁等主编，北 京大学出版社，2008年版； 金融工程原理，宋逢明著，清华大学出版 社，1999年版； 金融工程学吴冲锋等主编，高等教育出版 社，2009年7月 Page 6 初级教科书 “金融市场学-21世纪教材”(张亦春) 1999 高级教科书 金融工程郑振龙，陈蓉.高等教育出版社.2010年3 月 “期权、期货和其它衍生产品(第三版)”. 美John C. Hull.华夏出版社.2004年7月 Page 7 六 本课程框架 第一篇 基本理论篇 第1章 金融工程导论导论 (2学时时) 1.1金融工程概述 1.2金融工程的基本框架 1.3 金融工程的应应用 1.4 金融工程发发展的推动动因素 第2章 金融工程的基本分析方法 (4学时) 2.1 金融工程的定价原理 2.2 积积木分析法 2.3 连续连续 复利 Page 8 第二篇 金融工具篇 第3章 远期(6学时) 3.1 远期概述 3.2 远期合约的定价 3.3 远期利率协议 3.4 远期外汇合约 第4章 期货(2学时) 4.1 期货概述与期货市场 4.2 期货的种类 第5章 远期与期货的应用(2学时) -5.1 套期保值 -5.2 套利与投机 Page 9 第6章 互换(2学时) 6.1 互换概述 6.2 互换的基本原理 6.3 利率互换的定价 6.4 货币互换的定价 第7章 期权(6学时) 7.1 期权概述 7.2 期权的回报与盈亏分布 7.2 期权价格的特征 7.3 期权交易策略 Page 10 第8 期权定价理论(6学时) 8.1 股票价格的变化过程 8.2 布莱克舒尔斯期权定价模型 第9 金融风险管理 (2学时) 9.1 金融风险与金融风险管理概述 9.2 在险值 9.3 信用风险及信用风险管理 Page 11 课程说明 评估方法 作业：20%； 考勤与课堂表现：10% 期末考试：70% Page 12 第一章 金融工程导论 Page 13 本章涉及的重要知识点： 金融工程的理论基础和发展历程、金融 工程的定义；要求掌握金融工程的应用范围 ，金融基础产品和衍生产品的概念，了解金 融工程发展的推动因素。 【本章学习要点】 Page 14 引例 A 法国Rhone-Poulenc 公司的员工持股计划I 1993 年1 月，当该公司部分私有化时，法国政府给予 员工10% 的折扣来购买公司股票，公司除了允许在12 个月之内付款之外，还额外给予15% 的折扣。尽管如 此，只有不到20% 的员工参与购买，分配给员工的配 额也只认购了75% 。1993 年底，该公司在全面私有 化时发现难以进一步推进员工持股。 Page 15 案例A 法国Rhone-Poulenc 公司的员工持股计划II 美国信孚银行的金融工程方案： 员工持股者在未来的4.5 年内获得25% 的最低收益保 证加上2/3 的股票超额收益；作为交换，在此期间持 股者不可出售股票，但拥有投票权，4.5 年后可自由 处置股票。具体收益为： 25% +2/3max (R4.5-25%; 0) Page 16 案例A 法国Rhone-Poulenc 公司的员工持股计划III Page 17 案例B MW石油公司I 问题 Amoco是一家石油和化学公司，经过策略分析后得出 结论：在公司现有的成本结构下，它应剥离其边际石 油和天然气产权。于是它将这些边际产权组成了一家 独立的公司MW，并打算卖掉。 Apache公司对此表现出浓厚的兴趣，因为它拥有低成 本的优势。按Apache的CEO的说法：其策略“有点象 一只猪跟随一只牛穿过玉米田。牛留下的碎片对猪来 说还是非常美味的。” MW对Apache就是非常有吸引力的碎片。 Page 18 背景 将MW卖给Apache是个双赢的策略。然而，1991 年春，由于伊拉克入侵科威特，油价升至历史高点 且方向不明。 在此背景下，Amoco对油价的走向持牛向思维，而 Apache则持熊向思维。因此两家公司在MW的交易 价格上无法达成一致。 更糟糕的是，将为此次购并提供资金支持的银行对 未来油价的走向是非常保守的，并且只愿意按对油 价的最低估计提供贷款。双方的差距大约为10%， 交易似乎无法达成。 在这个案例中，双方不一致的是未来的油价，而不 是买卖标的的特征。 Page 19 案例B MW石油公司III 解决方案 对油价较