浅谈证券市场风险与心理联系.doc

滨江学院课程论文题 目 浅谈证券市场风险与心理的联系 院 系_经济与贸易_专 业_国际贸易_学生姓名_花梅_ 学 号_20082330927_得 分_二O一 年 六 月 十 日浅谈证券市场风险与心理联系花梅 20082330927南京信息工程大学 滨江学院 国际贸易专业，南京 210044摘要： 证券投资与投资者心理行为的关系十分密切。证券投资的主体是人，人的投资行为不可避免地要受到其心理特征、心理过程的影响。 笔者在此研究了人生观与风险观的联系，证券期货市场是人生的缩影，又叙述了投资的风险与心理，以及如何防范证券市场的风险。关键字：风险观；风险与心理；防范；证券市场正文： 风险与收益是证券投资的核心问题。人们投资于证券，是为了获得投资收益，而未来收益的不确定性就是证券投资的风险。风险就好像我们常说的“危机”，“危机”意味着“危险与机遇同在”。笔者在本论文中描述了人生观与风险观的联系，投资界的风险与心理，以及如何防范证券市场的风险。一、 人生观与风险观 美国著名的发明家爱迪生曾经说过：“不管你做什么，要么就做出辉煌的成就，要么就辉煌地失败。必须敢干，才能有进展。” 在危险的事物面前，在风险面前，人的本能的反应就是“怕”。恐惧心理是人的本能，而且从本质上而言是一种积极的本能，但由“怕”而退缩却不是人的本能。 1994年11月，美国联邦储备委员会主席格林斯潘说：“（投资人）是否愿意主动承担风险，对自由市场经济的发展至关重要。如果一个社会中所有储备者及其金融中介机构都只投资于无风险资产则社会经济发展的潜力将永远无法实现。”对待风险的态度是区分强者和弱者的分界线。无论对一个人、一个民族、一个国家都是如此。 不论证券期货市场的参与者以何种分工形式出现（如个体投资者和机构投资者，包括券商、养老基金、保险机构、信托基金、共同基金、理财顾问等），按照他们对待投资风险的态度差异，大体可分为以下三大基本差别：1、 主动的风险承担者在证券期货市场上，主动的风险承担者中的代表人物有巴菲特（Buffett）、彼得林奇（Lynch）、道（Dow）等人，他们对投资奉献的是“风险最小化”原则。对风险的比较是他们决断与行动的主要关注点，他们信奉的是“有所失才能有所得”。这类投资者往往社会责任感比较强烈，对自己市场行为应尽的社会义务通常有较明确的看法。2、 被动的风险承担者在证券期货市场上，被动的风险承担者的代表人物有利维莫（Livermore）、格拉维尔（Grarille）等，他们对投资奉行的是“利益最大化”原则。对利益的比较是他们决断与行动的主要关注点。他们信奉的是“有所得必有所失”。这类投资者相对来说社会责任感比较淡薄，对自己市场行为负的社会义务通常不太在意。3、盲目的风险承担者 对盲目的风险承担者而言，决定他们行动的既不是对“风险”的比较与判断，也不是对“利益”的比较与判断，而是其他市场参与者的示范效应。他们一心希望的是“只得不失”，而他们各方面的市场行为通常体现为一种“不劳而获”的强烈欲望。 在证券期货市场上，市场参与者之间的最终较量是人性和人品。当一个人的人生观以对社会的索取为基本价值取向时，很难建立起正确的风险观。 在证券期货市场上，投资人越是畏惧风险，结果往往越是被迫承担更大的风险，这是因为“贪”欲往往是主宰众多投资者判断能力和行动能力的主导因素。投资者一旦被过度的贪婪所控制，手里有钱就要买，他们不但自己买，还总是劝别人也买。这类人在大市趋势向上的时候是赢利的，随着行情的发展，他们的需要了解股票投资的知识和经验，更需要具有理智和耐心。二、 投资界的风险与心理 投资者的心理会影响投资行为，投资行为也会影响到投资者的心理。投资者的心理状态随着股价的波动而呈现出周期的变化。下图“随股价波动而波动的投资者心理与行动”。股价的波动影响投资者的心理。投资者的心理又反过来影响投资者的行为。股票价格循环谨慎贪婪希望害怕谨慎 抛售 积极购买 买进 痛苦抛售 抛售投资者对风险的态度a、风险厌恶型 在证券投资中，风险厌恶型投资者的投资风格稳健保守，一般倾向于选择历史悠久、信誉良好的知名企业的绩优股作为股票投资的对象，其心理特征是买高不买低。由于惧怕风险，这类投资者更愿意买进高价位的股票。b、风险喜好型 在证券市场上，风险喜好型投资者常有一种赌博心态，通过选择庄股作为投资对象，希望博取很高的预期收益，不惜承担很大的风险。其投资结果通常走向两个极端，投资成功，收益就相当丰厚，资产迅速增加；投资失败，则一无所有，甚至负债累累，这类投资者的投机动机强烈。c、风险中立型 在股市中，风险折中型投资者往往采取中性态度，在进行投资决策时一般随大流。这类投资者由于缺乏自己的独立思考与判断而容易上当。 以上三种类型的投资者对风险的态度可以用下图来描述。期望值12.54效用值 风险厌恶风险中立风险喜好 0 500 1000 对风险的不同态度 现在投资专家和广大投资者对心理因素越来越重视。然而，金融心理学学科的建设远远不能满足广大投资者的需求。在中国，金融心理学尚西湖雨空白状态，笔者认为，造成这种局面的主要原因是我国在这方面的学术力量太薄弱。我国心理学重理论轻实用，这个方向并不可取。在实行市场经济的今天，经济生活中许多问题的解决有待于心理学者的努力。三、 如何防范证券市场的风险（一）投资风险的防范 首先，应注意防范公共风险，其次要注意防范个别风险。1、分散系统风险、 不要把鸡蛋都放在一个篮子里分散风险！分散投资的方法可以降低风险，即使有不测风云，也会“柳暗花明又一村”。2、回避市场风险 市场风险来自各种因素，需要综合运用回避方法。一是要对市场基本面进行分析，把握趋势。二是把握企业的发展周期。企业存在自己的生命周期，一般而言，处于衰退期的企业股票不会有好的表现。三是把握国家经济的发展周期。企业的经营状况往往与整个国家的经济状况相关。四是要把握国家经济政策的时滞效应。3、防范经营风险 在购买股票前，要认真分析有关投资对象，包括公司的财务报告、现在的经营情况、现在的领导班子、在竞争中的地位以及过去的盈利情况。投资者要深入分析有关企业或公司的经营材料，不要为表面现象所动，要仔细发现破绽和隐患，作出冷静的判断。4、 防范通胀风险在通货膨胀期内，应留意市场上价格上涨幅度高的商品，从生产该类商品的企业中挑选出获利水平和能力高的企业。5、避免利率风险要尽量了解公司营运资金中自有成分的比例。利率升高，会给借款较多的公司造成较大困难，从而殃及其股票价格。因而，利率升高时，一般要少买或不买借款较多的公司股票，利率波动变化难以捉摸时，应优先购买那些自有资金较多企业的股票，这样就可基本上避免利率风险。（二）人性风险的防范 人性风险是证券市场最大的风险，是对投资者最致命的风险。人性风险从市场的整体而言是不可能被预防的，只有其中的少数市场参与者有可能规避人性风险的危害。 一个好的交易系统应当是能够帮助投资者防范人性危害的交易系统。1、 这样的一个交易系统首先应当是针对本人的性格特点设计开发的，而不是针对他人的。2、 这样的一个交易系统不应当是盲目的，而应当是有一定前瞻性、预见性的。3、 这样一个交易系统必须有内生的认错和纠错功能。4、 这样的一个交易系统必须具有针对市场极端事件的风险防范功能。5、 这样的一个交易系统应当具有多市场的广泛适用性。6、 这样的一个交易系统应当是非常简洁的。一个好的安全可靠的交易系统，可以起到很大的帮助作用。一个安全