交通运输行业股票分析报告.ppt

交通运输业行业分析报告 一、交通运输业简介 n指国民经济中专门从事运送货物和旅客 的社会生产部门，包括铁路、公路、水 运、航空等运输部门。 n板块内共有75家上市公司。 二、行业分类 n1、铁路运输 n2、公路运输 n3、水路运输 n4、航空运输 三、交通运输业现状 n在大规模投资的带动下，我国交通运 输线路网络和客货运量均实现了快速 增长，对国民经济发展的支撑作用明 显增强。 n“十一五”期间，我国铁路迎来了史 无前例的高速发展，铁路基本建设投 资完成1.98万亿元，是“十五”期间 投资的6.3倍。 n我国高铁投入运营里程达8358公里， 高速铁路运营里程高居世界第一。目 前，我国高速铁路在建规模超过1万 公里。截至2012年底，新建高速铁路 总规模将达到1.3万公里，我国已成 为世界上高速铁路发展最快、系统技 术最全、集成能力最强、运营里程最 长、运营速度最高、在建规模最大的 国家。 n同期，我国高速公路网络进一步完 善，农村公路建设步伐继续加快。 截至“十一五”末，我国高速公路 里程达到7.41万公里，居世界第二 位，比“十五”末增加了3.31万公 里，增长80.7%，年均增长12.6%。 n根据国家统计局发布的数据，2011年 底，全国铁路营业里程达到9.10万公 里，居世界第二，比2005年底增加了 1.56万公里，增长了20.7%。我国电气 化铁路里程达到4.2万公里，跃居世界 第二。全国铁路客运量达16.76亿人， 比2005年增长45.0%。 “十一五”期间，我国港口的基础设施规 模明显扩大、生产能力显著增强，港口 布局日趋合理。此外，我国民航基础设 施5年内投资2500亿元，相当于前25年民 航建设资金的总和。 n2012年底，我国运输机场数量达到175 个，将初步形成规模适当、功能完善 的机场体系。这些机场覆盖了全国91% 的经济总量、76%的人口和70%的县级 行政单元。 四、近期行业运行态势 n从2012年行业运行态势来看，1-10月社 会物流总额增长趋稳，总额达到146.4万 亿，同比增长9.6%。1-10月物流总费用 为7.6万亿，同比增长11.5%。1-10月物 流业实现增加值2.9万亿，同比增长9.4% ，高于第二产业和第三产业平均增长水 平。 2012年1-10月公路累计运量 n2012年1-10月，全国累计完成公路客运 量和旅客周转量分别为294.3亿人和 15301亿人公里，同比分别增长8.2%和 10.2%，这个增速比去年同期加快0.5个 和放慢0.9个百分点；全国累计完成公路 货运量和货物周转量分别为263.3亿吨和 48543亿吨公里，同比分别增长14.1%和 16.3%，这个增速比去年同期放慢0.9个 和1.8个百分点。 2012年1-10月水路累计运量 n2012年1-10月，全国累计完成水路客运 量和旅客周转量分别为21589万人和64.6 亿人公里，同比分别增长6.1%和4.7%， 这个增速同比去年放慢2.3个和加快0.9个 百分点；全国累计完成水路货运量和货 物周转量分别为37.5亿吨和67484亿吨公 里，同比分别增长7.1%和8.5%，这个增 速同比去年放慢8.2个和7.7个百分点。 2012年1-10月铁路累计运量 n2012年1-10月，全国累计完成铁路客运 量和旅客周转量分别为162022.1万人和 8550.8亿人公里，同比分别增长4.3%和 2.9%；全国累计完成货运量和货物周转 量322463万吨和23858.89亿吨公里，同 比分别增长3.6%和2.4%。 n通过上述数据分析，可以反映出整个行业运行 相对还是比较稳定，但业绩却有所下滑，具体 体现在公路与水路货运增速下降、铁路运输增 长缓慢以及航空运输加速下滑。 n总体来看，股价表现较好的个股主要是所处行 业平稳、业绩增长的公司。行业低迷，业绩较 差的公司，股票走势都弱于同期大盘。 五、行业展望 n1、国内运输平稳，海外运输看淡 n2、供需博弈，运价受压 n3、铁路运力逐步释放，期待盈利水 平的提升 n4、公路：存在估值修复机会 n5、外围需求减弱，航运港口负面 六、投资策略 n1、市盈率 n目前，交运板块的市盈率为 11.57 倍，相对于沪深 300的估值溢价（ 交运板块市盈率/沪深 300市盈率 ）为 1.09倍，略低于 1.15的历史 平均值。 n航空板块 2011年、2012年平均动态 市盈率分别为 7.60倍和 7.70 倍； 铁路板块 2011 年、2012 年平均动 态市盈率分别为 9.98倍和 8.97倍； 公路板块 2011年、 2012年平均动态 市盈率分别为 10.02倍和 8.77 倍， 估值都处于较低位置。 n2、投资方向 n可关注具有政策利好的物流行业、 运力逐步释放且有行业改革预期的 铁路运输行业；另外，在目前较为 疲弱的大势，增长平稳且具有高分 红预期的子行业更值得关注，如铁 路、机场等。 n国内运输需求可以持续，海外运输需求 相对谨慎，主营业务在国内的子行业运 量增长较有保证，如铁路、公路、国内 航空等；可关注以国内运输为主的公司 ，如大秦铁路、宁沪高速等。 n国内运输增长平稳中略有放缓， 路段的 地理位置和资产质量是决定交运企业未 来业绩的重要因素。内涵式的增长仍然 是主要的增长方式，关注腹地经济增长 稳定的港口公司，如上港集团、天津港 等；关注地处主要干线和产业衔接的路 段，车流量增长的潜力较大，如宁沪高 速、四川成渝等。 七、重点推荐 n1、上海机场（600009） n（1）公司运营情况分析 n公司主要经营上海浦东机场航空服务业务， 2012年前三季度，上海机场共起降航班45万架 次，同比增长4.64%；旅客吞吐量达5954.64万 人次，同比增长6.37%。其中，浦东机场起降飞 机27.3万架次，同比增长5.99%；运送旅客 3419.76万人次，同比增长9.89%。虹桥机场起 降飞机17.7万架次，同比增长2.63%；运送旅客 达2534.88万人次，同比增长1.98%。 n（2）公司经营业绩分析 n 2012年前三季度，上海机场实现营业收入 33.85亿元，同比增长4%；实现营业利润 15.54亿元，同比增长 6.15%；归属于母公司 所有者的净利润 11.76亿元，同比增长 3.8% ；每股收益为 0.61元。在四家机场上市公司 中，即深圳机场、上海机场、白云机场和海特 高新，按主营收入和每股收益排名，上海机场 均排第一。 n2、海峡股份（002320） n公司主要从事以海南省为中心的南海 客滚运输业务， 是承担海南省客货 进出岛任务的骨干航运企业， 市场 份额多年来一直稳居我国南海客滚运 输市场首位。 n3、飞力达（300240） n提供IT业一体化供应链解决方案,重心转 向更高端的综合物流。公司为