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个股期权的实值、平值和虚值个股期权的实值、平值和虚值 汤震宇汤震宇 博士博士 CFA FRM CTP CAIA CMA RFPCFA FRM CTP CAIA CMA RFP 金程教育首席培训师金程教育首席培训师 2-13 （一）程大叔买认购期权 还是先来回顾一下之前课程中的例子： l股民程大叔认为X股票会上涨，但是又面临着 进退两难的担忧 l多亏有股票认购期权合约，解决了程大叔的 烦恼。 l股票认购期权中规定：如果程大叔现在愿意 支付1元权利金， 3个月之后有权按10元/股 的价格买入X股份 3-13 （二）认购期权的实值、平值和虚值 那么当程大叔购买的这份股票认购期权到期时， X股票的价格可能有三种情况： l股票市价10元（行权价格），程大叔执行期 权，获利。行权价格是合约中约定的执行价。 l股票市价=10元（行权价格），程大叔执行不 执行期权没有区别。 l股票市价市价） 6-13 （三）程大叔买认沽期权 对于程大叔所持有的Y公司的股票也有类似情况， 程大叔担心他所持有的Y股票会下跌，但是又有担 把股票卖了，股价上涨，丧失赚钱机会。 于是，程大叔在市场上买了一份以Y股份为标的的 股票认沽期权合约 股票认购期权中规定：如果程大叔现在愿意支付1 元权利金， 3个月之后有权按20元/股的价格卖出 Y股份 7-13 （三）程大叔买认沽期权 投资顾问提醒程大叔：程大叔购买的这 份认沽期权是欧式期权，按照合约规定 ，期权合约期限为3个月，只能在到期日 执行：不可以提前执行，如果执行日不 执行，则失效。 8-13 （四）认沽期权的实值、平值和虚值 到期时，Y公司的股票价格可能会有三种情况： l市场股价20元（行权价格），程大叔执行期权会有损 失，程大叔不执行期权 9-13 （四）认沽期权的实值、平值和虚值 程大叔的思考 股价行权价格解释价值状态 18元20元 如果我现在可以立即执 行权利，我就赚了 实值 20元20元 我现在执不执行都一样 ，不赚不亏 平值 22元20元 执行权利对我不利，我 不会执行 虚值 买入认沽期权，是认为股价会跌的，越跌越有价值！ 10-13 （四）认沽期权的实值、平值和虚值 对于认沽期权（认为未来股价会下跌）来说： l实值：是指认沽期权的行权价格高于合约标的市场价格的 状态。（行权价格 市价） l平值：是指认沽期权的行权价格等于合约标的市场价格的 状态。（行权价格 =市价） l虚值：是指认沽期权的行权价格低于合约标的市场价格的 状态。（行权价格 行权价格 l对于股票认沽期权，市价行权价格 12-14 免责声明 该课件仅为会员培训之目的使用，不构成对投 资者的任何投资建议。上海证券交易所（以下 简称“本所”）力求课件所涉内容真实可靠， 但不对该等信息
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