《财务分析》PPT课件 (2).ppt

财务管理学 第一节 第一节 财务分析概述财务分析概述 第二节 第二节 企业偿债能力分析企业偿债能力分析 第三节 第三节 企业营运能力分析企业营运能力分析 第四节 第四节 企业获利能力分析企业获利能力分析 第五节 第五节 企业财务状况的趋势分析企业财务状况的趋势分析 第六节 第六节 企业财务状况的综合分析企业财务状况的综合分析 本章小结本章小结 本章检测本章检测 * *复习思考题复习思考题 案例分析案例分析 第三章第三章 财务分析财务分析 教学目的与要求 n财务分析是财务管理的重要环节之一，本章 专门研究财务分析的基本理论和评价企业现 状的财务指标体系，以及财务趋势与综合分 析理论及方法，通过本章的学习，要求学生 了解财务分析的基本程序，掌握比率分析法 、比较分析法、综合分析法等基本方法，并 能运用这些方法对企业的偿债能力、营运能 力、获利能力等财务状况进行分析，准确把 握企业财务现状，以便针对性地开展未来理 财活动。 教学重点、难点 比率分析法、比较分析法、综合分析法 等基本方法；运用这些方法对企业的偿 债能力、营运能力、获利能力等财务状 况进行分析。 财务管理学 财务分析的作用 财务分析的目的 财务分析的基础 财务分析的种类 财务分析程序 第一节 财务分析概述 财务管理学 一、财务分析的作用 概念：是以企业的财务报告等会计资料为 基础，对企业的财务状况和经营成果进行分析 和评价的一种方法。 作用：1、可以评价企业一定时期的财务状 况，提示企业生产活动中存在的问题，为企业 生产经营管理决策提供依据内部决策 2、可以为信息使用者提供企业财务 信息外部决策 3、可以检查各部门工作完成情况和 工作业绩经营管理 财务管理学 二、财务分析的目的 1、评价企业的偿债能力 2、评价企业的资产管理水平 3、评价企业的获利能力 4、评价企业的发展趋势 财务管理学 三、财务分析的基础 财务分析是以会计资料为基础的 1、资产负债表 2、利润表 3、现金流量表 四、财务分析的种类 财务管理学 主体不同 内部分析：企业内部管理部门对企业的生 产经营过程、财务状况所进行的 分析。 外部分析：企业外部的利益集团根据各自 的要求对企业进行的财务分析。 对象不同 资产负债表分析 利润表分析 现金流量表分析 财务管理学 方法不同 比率分析：将企业同一时期的财务中的相 关项目进行对比，得出一个财务比率，以 此来揭示企业的财务状况的分析方法。（ 结构比率，效率比率和相关比率） 比较分析：将同一企业不同时期的财务状 况或不同企业之间的财务状况进行比较， 从而揭示企业财务状况存在差异的分析方 法。 财务管理学 目的不同 企业偿债能力分析 企业营运能力分析 企业获利能力分析 企业财务状况的趋势分析 企业财务状况的综合分析 五、财务分析程序 1、确定财务分析的范围，搜集有关的经 济资料 2、选择适当的分析方法进行对比，作出 评价 3、进行因素分析，抓住主要矛盾 4、为作出经济决策，提供各种建议 财务管理学 财务管理学 短期偿债能力分析 长期偿债能力分析 影响偿债能力的其他因素 第二节 企业偿债能力分析 财务管理学 一、短期偿债能力分析 指企业偿付流动负债的能力。 1、流动比率 a.公式=流动资产/流动负债 （营运资金=流动资产-流动负债） b.分析：通常最低为2；同行比较；此比率越 高， 说明企业偿还流动负债的能力越强。 c.影响的因素：营业周期，应收帐款，存货周 转速度。 2、速动比率： 财务管理学 a.公式速动资产/流动负债 （流动资产存货）/流动负债 b.分析：通常合适值为1；同行比较； c. 影响的因素：应收帐款的变现能力。 保守速动比率（货币资金应收账款）/流动 负债 3、现金比率 a.公式（现金现金等价物）/流动负债 b.分析：此比率越高，说明企业有较好的支付 能力，对偿付债务是有保障的。 财务管理学 4、现金流量比率 a.公式经营活动现金净流量/流动负债 b.分析：由于经营活动现金净流量与流动负债 会计期间不同，因此使用这一财务比率时，需考 虑未来一个会计年度影响经营现金流量变动的因 素。 5、到期债务本息偿付比率 a.公式经营活动现金净流量/（本期到期债务 本息） b.分析：此比率越高，说明企业偿债能力越强 。 财务管理学 二、长期偿债能力分析 是企业偿还长期负债的能力。 1、资产负债率（负债比率） a.公式资产负债率=负债总额/资产总额 b.分析：债权人越低越好 经营者适度负债 股东资本利润率大于负债利率， 增多负债；资本利润率小于负债利率，减少负债 。 2、股东权益比率与权益乘数 a.公式：股东权益比率股东权益总额/总资产 b.分析：负债比率股东权益比率1，股东 权益比率越大，偿还长期债务能力越强。 权益乘数1/股东权益比率 资产总额/股东权益总额 3、负债股权比率与有形净值债务率 公式：产权比率负债总额/股东权益总额 有形净值债务率负债总额/(股东权益 无形资产) 说明：此比率越低，企业财务风险越小。 反映基本财务结构的稳定性 （1）通货膨胀，多借债转嫁债权人 （2）经济繁荣，多借债获利 （3）经济萎缩，少借债 财务管理学 财务管理学 反映债权人投入资本受保障的程度 4、利息保障倍数与现金利息保障倍数 公式：已获利息倍数息税前利润/利息费用 分析：息税前利润一般用来“利润总额加财务费用”；利息 费用包括费用化和资本化的利息。此指标是用来衡量偿还 利息的能力，最低为1。 财务管理学 三、影响偿债能力的其他因素 1、或有负债 2、担保责任 3、租赁活动 4、可动用的银行贷款 财务管理学 第三节 企业营运能力分析 对企业资金周转状况进行分析，资金周转状况好 ，说明企业的经营水平高，资金利用效率高。 1、存货周转率 =销售成本/平均存货 存货周转天数=360/存货周转次数 分析：存货周转率高，说明企业存货周转得快， 销售能力强，但过高也可能说明企业管理方面有问 题（存货水平低、经常缺货或购买次多量少） 存货周转率低，说明企业存货管理不力，销售状 况不好。 财务管理学 2、应收帐款周转率=销售收入净额/平均应收帐款余额 其中：应收帐款周转天数=360/应收帐款周转次数 分析：此比率越高，说明企业收账快，企业资产 流动性强，短期偿债能力强。 影响的因素：季节性经营，分期付款，现金结算 ， 销售不稳。 3、流动资产周转率=销售收入/平均流动资产 分析：反映流动资产的周转速度。 财务管理学 周转速度快，会相对节约流动资产，等于相对 扩大资产投入，增强企业盈利能力。 4、固定资产周转率销售收入/固定资产平 均净值 分析：此比率主要用于说明对厂房、设备等资 产的利用效率，比率越高说明利用率越高、管 理水平越好。 5、总资产周转率=销售收入/平均资产总额 财务管理学 第四节 企业获利能力分析 主要用来评价企业获利能力。 1、资产报酬率 公式：净利润/资产平均总额 分析：用来衡量利用资产获取利润的能力， 比率越高，说明企业资产获利能力越强。 资产现金流量回报率 经营活动现金净流量/资产平均总额 2、股东权益报酬率 财务管理学 公式：净资产收益率=净利润/平均净资产 分析：反映企业股东获取投资报酬的高低。 净资产收益率资产报酬率平均权益乘数 3、销售毛利率与销售净利率 销售毛利率=（销售收入-销售成本）/销售 收入 销售净利率=净利/销售收入 资产报酬率总资产周转率销售净利率 财务管理学 4、成本费用净利率 公式净利润/成本费用总额 分析：成本费用包括销售成本、销售费用、销售 税金、管理费用、财务费用和所得税等。此比率 主要用来评价企业对成本费用的控制能力和经营 管理水平。 5、每股利润与每股现金流量。 每股利润 发行在外的普通股平均股数 （净利润优先股股利 ） 财务管理学 每股现金流量 公式 经营活动现金净流量优先股利 发行在外的普通股平均股数 6、每股股利与股利发放率 每股股利=（现金股利总额优先股股利）/发行 在外的普通股股数 股利支付率=每股股利/每股净收益 7、每股净资产 每股净资产股东权益总额/发行在外的股票股数 8、市盈率 市盈率（倍数）=每股市价/每股收益 分析：该比率反映投资人对每元净利润所愿支 付的价格，可以用来估计股票的投资报酬和风险 。 市价确定时，每股收益越高，市盈率越低，风 险就小。 每股收益确定时，市价越高，市盈率越高，风 险就大。 财务管理学 财务管理学 从横向来说，市盈率越高说明公司能够获得社会 信赖，具有良好的前景，但过高公司的风险会过 大，一般不超过20。 该指标不能用于不同行业比较，适于趋势分析 。 市盈率期望报酬率=1， 一般期望报酬率5%10%，则市盈率2010。 企业获利能力分析补充： l按责任中心考核的指标 l成本中心：成本费用变动额（率） 成本变动额=实际责任成本费用-实际业务量的预算成本 成本变动率= 成本变动额/实际业务量的预算成本 l利润中心：利润（利润中心边际贡献、利润中心负责人可控利润 总额和利润中心可控利润总额） 利润中心边际贡献=销售收入-变动成本 利润中心负责人可控利润总额=边际贡献-负责人可控固定成本 利润中心可控利润总额=负责人可控利润总额-负责人不可控固定成本 l投资中心：投资利润率（净资产利润率）与剩余收益 投资利润率（净资产利润率）=利润/投资额（或净资产） 剩余收益=利润-投资额规定或预期的最低投资报酬率 财务管理学 财务指标综合应用举例1： 某公司财力报表中部分资料如下： 假设该公司长期资产只有固定资产，应收账款 余额为净额。 货币资金：150000元 固定资产：425250元 销售收入：1500000元 净利润： 75000元 保守速动比率：2 流动比率： 3 应收账款周转天数： 40天 例 要求计算： （1）应收账款平均余额 （2）流动负债 （3）流动资产 （4）总资产 （5）资产净利率 财务管理学 参考答案： （1）应收账款周转天数 应收账款平均余额360/销售收入 应收账款平均余额401500000360 166667（元） （2）保守速动比率（货币资金应收账款）/流 动负债 流动负债（150000166667）/2 =158334(元) 财务管理学 （3）流动资产=流动比率流动负债 1583343475002（元） （4）总资产 流动资产长期资产 475002425250 900252（元） （5）资产净利率净利润/总资产 75000/900252 =8.33% 练习一 某公司年初存货为3万元，应收帐款为 25400元，年末计算的流动比率为200，速 动比率为130，存货周转率为4次，流动资 产为84000元，其中现金类资产2万元，本期 销货成本率为80。 要求：1.该公司本年的销货额； 2.该公司本年应收帐款的平均收 帐期。 （注：本题中未给出的流动资产项目忽略不计 ） 解：一、1 解：一、2 练习二 某公司资产负债表 2002年12月31日 单位：千元 解 完整资产负债表 119000 68000 100000 32412 40588 32400 11900032400150006800012200 第五节 企业财务状况的趋势分析 一、概念：主要是通过比较企业几个会计期 间的财务报表或财务比率，来了解企业财务 状况变化的趋势。 二、方法： 1、比较财务报表 概念：比较企业连续几期财务报表的数据， 分析其增减变化的幅度及其变化原因，来判 断企业财务状况的发展趋势 财务管理学 2、比较百分比财务报表 概念：将财务报表中的数据用百分比来表示，比 较各项目百分比的变化。 3、比较财务比率 概念：就是将企业连续几个会计期间的财务比率 进行对比，从而分析企业财务状况的发展趋势。 4、图解法 概念：将企业连续几个会计期间的财务数据或财 务比率绘制成图，来判断企业财务状况的变动趋 势。 财务管理学 第六节 企业财务状况的综合分析 一、杜邦系统的几种主要的财务关系 1、股东权益报酬率资产报酬率权益乘数 2、资产报酬率销售净利率总资产周转率 3、销售净利率净利润/销售收入 4、总资产周转率销售收入/资产平均总额 5、股东权益报酬率销售净利率总资产周转 率权益乘数 二、杜邦财务分析体系 权益净利率的公式分解 杜邦体系（比率金字塔） 权益 报酬 率 资产报酬率 平均权益乘数 平均总资产 平均股东权益 总资产周转率 销售净利率 销售收入 资产总额 净利润 销售收入 财务管理学 权益报酬率 资产报酬率30.36% 平均权益乘数1.8838 1（1负债比率） 销售净利率14.79%资产周转率2.053 净利1260销售收入8520销售收入资产总额 初3800 8520 末4500 总收入总成本 9442.9 8182.9 销售成 本 4190.4 销售 费用 1370 管理 费用 1050 财务 费用 325 营业外支 出15.5 税金1232 非流动资产初 2090末2520 流动资产 初1710末1980 其他流 动资产 初61 末3 货币资 金初 340末 490 短期 投资 初30 末80 存货 初580 末690 应收及预 付款 初699 末717 财务管理学 公式中的资产负债率是指全年平均资产负债率 ， 从该公司杜邦图看，决定权益净利率高低的因 素有：销售净利率、资产周转率、权益乘数三 个方面。 三、杜邦分析体系的作用 1.解释指标变动的原因和趋势，为采取措施指 明方向。 假设ABC公司第二年权益净利率下降了，有关 数据如下： 财务管理学 权益净利率=资产报酬率权益乘数 第一年 14.93% 7.39% 2.02 第二年 12.12% 6% 2.02 通过分解可看出，权益净利率的下降不在于资本 结构（权益乘数没变），而是资产利用或成本控制发 生了问题，造成资产净利率下降。这种分解可在任何 层次上进行，如可对资产净利率进一步分解为：资产 净利率=销售净利率资产周转率 第一年 7.39% 4.53% 1.6304 第二年 6% 3% 2 通过分解看出，资产的使用效率提高了，但销售 财务管理学 净利率下降更厉害，至于原因是售价太低、成本太高还是 费用过大，需进一步分解揭示。 2.杜邦分析体系有助于解释变动的趋势，通过与本行业平 均指标或同类企业对比。 假设D公司是一个同类企业，有关比较数据如下： 资产净利率=销售净利率资产周转率 ABC公司 第一年 7.39% 4.53% 1.6304 第二年 6% 3% 2 D公司 第一年 7.39% 4.53% 1.6304 第二年 6% 5% 1.2 财务管理学 两个企业利润水平的变动趋势一样，ABC公司 是成本费用上升或售价下跌，而D公司是资产使 用效率下降。 杜邦分析方法是一种分解财务比率的方法，而 不是另外建立新的财务指标，它可以用于各种 财务比率的分解。 四、杜邦财务分析的优缺点 n杜邦财务分析不仅可以揭示出企业各项财 务指标间的结构关系，查明各项主要指标 变动的影响因素，而且为决策者优化经营 理财状况，提高企业经营效益提供了思路 。 n杜邦财务分析只是一种分解财务比率的方 法，而不是另外建立新的财务指标；这种 分析只能“诊断病因”，不能“治疗病情”。 财务管理学 财务指标综合应用举例2： A公司2000年实现销售收入6000万元，2001年比 2000年销售收入增长20%；1998年该公司资产总额 为2500万元，以后每后一年比前一年资产增加500 万元，该公司资产由流动资产和固定资产组成，连 续4年来固定资产未发生变化均为2000万元，假设 该公司无投资收益和营业外收支，所得税率保持不 变。其它有关数据和财务比率如下： 2000年2001年 资产负债资产负债 率 45%50% 流动负债动负债 / 所有权权 益 0.60.55 速动动比率0.650.8 销销售毛利率18%20% 平均收账账期72天45天 净净利润润600800 财务管理学 要求：（1）分析总资产、负债变化原因；（2） 分析流动比率变动原因；（3）分析资产净利率变 化原因；（4）运用杜邦分析法分析权益净利率变 动原因。 财务管理学 参考答案：（1） 单位：万元 2000年2001年差额额 资产总额资产总额 2500500 5003500 3500500 4000 500 流动资产动资产 35002000 1500 40002000 2000 500 负债总额负债总额 350045% 1575 400050%2000425 流动负债动负债 19250.6115520000.55110055 长长期负债负债 15751155 420 20001100900480 年份 项目 财务管理学 分析： a：2001年比2000年资产总额增加500万元 ，主要是流动资产增加所致（20001500 ）。 b:2001年比2000年负债总额增加425万元， 其原因是长期负债增加480万元，流动负 债减少55万元，两者相抵后负债净增425 万元。 2000年2001年差额额 流动动比率1500/1155=1.32000/1100=1.820.52 存 货货150011550.65 750 200011000.8 1120 670 存货货周 转转率 4920/750=6.655760/1120=5.14-1.42 应应收账账 款周转转率 360/72=5360/45=83 年份 项目 财务管理学 (2) 财务管理学 分析2001年比2000年流动比率增加0.52，其原因 是：a：存货周转率1.42减少；b：应收账款周转率 增加3次，应收账款周转率提高的幅度大于降低的存货 周转率降低的幅度。 （3） 项目 年份2000年2001年差额额 资产资产 周转转率 6000/3500=1.717200/4000=1.80.09 销销售净净利率 600/6000=10%800/7200= 11%1% 资产净资产净 利率 1.7110% =17.1%11%1.8 =20%2.9% 财务管理学 分析：2001年比2000年资产净利率提高2.9%，其 原因是：销售净利率2001年比2000年提高1%，资 产周转率2001年比2000年提高0.09。 （4）权益乘数： 2000年1（145%）1.82 2001年 1（150%）2 权益净利率销售净利率资产周转率权益乘数 2000年：31.12%10% 1.17 1.82 2001年：39.6% 11% 1.8 2 财务管理学 分析：权益净利率2001年比2000年增加 8.48%，其原因是销售净利率增加1% ，资产周转率0.09，权益乘数扩大0.18 。 五、澳尔比重评分法与国有资本金级效评价 由于沃尔评分法存在两个缺陷：所选定的七项指 标（流动比率、产权比率、固定资产比率、存货周转 率、应收账款周转率、固定资产周转率、自有资金周 转率）缺乏证明力；当某些指标严重异常时，会对总 评分产生不合逻辑的重大影响。我国财政部、国家经 济贸易委员会、人事部、国家发展计划委员会于1999 年6月1日根据实际制定和颁布了国有资本金级效评 价规则与国有资本金级效评价操作细则，把整 个指标体系分为三个层次，即由基本指标、修正指标 和评议指标共32项组成。该评价系统的指标体系及权 重见下表： 评评价内容基本指标标修正指标标（）评议评议 指标标（） 一、财务财务 效益状况 （42） 净资产净资产 收益率（ 30） 总资产报总资产报 酬率（ 12） 资资本保值值增值值率（ 16）销销售利润润率（ 14）成本费费用利润润 率（12） 1.领导领导 班子基本素质质 （20） 2.产产品市场场占有能力 （服务满务满 意度）（18 ） 3.基础础管理比较较水平 （20） 4.在岗员岗员 工素质质状况 （12） 5.技术术装备备更新水平 （服务务硬环环境）（10 ） 6.行业业或区域影响力 （5） 7.企业经营发业经营发 展策略 （5） 8.长长期发发展能力预测预测 （10） 二、资产资产 营营运状况 （18） 总资产总资产 周转转率（9 ） 流动资产动资产 周转转率 （9） 存货货周转转率（4）应应 收账账款周转转率（4） 不良资产资产 比率（6） 资产损资产损 失比率（4） 三、偿债偿债 能力状况 （22） 资产负债资产负债 率（12 ） 已获获利息倍数（10 ） 流动动比率（6）速动动比 率（4）现现金流动负动负 债债比率（4）长长期资资 产产适合率（5）经营经营 亏 损损挂帐帐比率（3） 四、发发展 能力状况 （18） 销销售增长长率（9 ） 资资本积积累率（9 ） 总资产总资产 增长长率（7）固定 资产资产 成新率（5）三年利 润润平均增长长率（3）三年 资资本平均增长长率（3） 权重合计100100100 沃尔评分法的缺点 n在理论上，就是未能证明为什么选 取这7个指标，而不是更多或更少 些，或者选择别的指标，以及未能 证明每个指标所占权重的合理性； n在技术上，就是某一个指标严重异 常时，会对总评分产生不合逻辑的 重大影响。 国有资本金效绩评价: 特定评价 金融企业 例行评价 非竞争性 工商企业 定性 竞争性 基本 定量 修正 工商类竞争性企业效绩评价指标体系： 定量指标标（权权重80%） 定性指标标(权权重20%） 指标类别标类别 (100分)基本指标标(100分) 修正指标标(100%) 评议评议指标标(100分) 一、财务财务效益 状况 （42分） 净资产净资产 收益率(30分) 总资产报总资产报 酬率(12分) 资资本保值值增值值率(16%) 销销售利润润率(14%) 成本费费用利润润率(12%) 1.领导领导班子基本素质质(20分 ) 2.产产品市场场占有能力（服 务满务满意度）(18分) 3.基础础管理水平(20分) 4.员员工素质质(12分) 5.技术术装备备更新水平（服 务务硬环环境）(10分) 6.行业业（或地区）影响(5 分) 7.经营发经营发 展战战略(5分) 8.长长期发发展能力预测预测(10 分) 二、资产营资产营 运 状况 （18分） 总资产总资产 周转转率(9分) 流动资产动资产 周转转率(9分) 存货货周转转率(4%) 应应收账账款周转转率(4%) 不良资产资产比率(6%) 资产损资产损 失比率(4%) 三、偿债偿债能力 状况 （22分） 资产负债资产负债 率(12分) 已获获利息倍数(10分) 流动动比率(6%) 速动动比率(4%) 现现金流动负债动负债 比率(4%) 长长期资产资产适合率(5%) 经营经营亏损损故障比率(3%) 四、发发展能力 状况 （18分） 销销售增长长率(9分) 资资本积积累率(9分) 总资产总资产 增长长率(7%) 固定资产资产成新率(5%) 三年利润润平均增长长率(3%) 三年资产资产平均增长长率(3%) 国有资本金效绩评价方法: 基础得分 单项得分 基本得分 调整得分 综合得分 基本系数 总分 单项系数 修正系数 调整系数 综合系数 定性得分 资本金效绩评级表 等 别级 别分 数 A A100 95 A 94 90 A89 85 B B 84 80 B79 75 B74 70 CC69 60 C 59 50 DD49 40 EE39 以下 三种评价的比较 ： 指 标标权权重标标 准方 法 沃尔 评评分 7个 (偿债偿债 和营营运 ) 人为为 设设定 通常标标准相对对比率 (除法) 综综合 评评分 10个 (盈利、偿债偿债 、成长长) 影响 程度 行业标业标 准 理论论修正 功效系数 (加法、减法 ) 效绩绩 评评价 32个 (盈利、偿债偿债 、营营运、发发 展) 影响 程度 行业业规规模标标准 理论论修正 基本得分 修正系数 专专家评议评议 财务评价与非财务评价要结合起来 n财务评价的弊端： 指标之间的关联性（主成分） 指标是否有综合性（经济增加值EVA） 扭亏为盈的企业评价 人为设置指标权重 急功近利短期行为 各部门配合不好，非责任评价 n综合平衡记分卡： 六、综合平衡计分卡 （The Balanced Scorecard） 财务经营财务经营 效 绩绩指标标 客户导户导 向经经 营营效绩绩指标标 内部营营运及技 术术效绩绩指标标 学习习、创创新与 成长长效绩绩指标标 净资产净资产 收益率 资产负债资产负债 率 投资报资报 酬率 销销售利润润率 应应收账账款周转转率 存货货周转转率 成本降低率 营业净营业净 利额额 现现金流量净额净额 市场场占有率 产产品质质量等级级率 客户满户满 意程度 产产品交送货货率 产产品退货货率 产产品返修率 产产品保修的期限 产产品维维修的天数 产产品制造周期 产产品设计设计 水平 工艺艺改造能力 生产产能力利用率 机器完好率 设备设备 利用率 安全生产产率 员员工满满意程度 员员工流动动率 员员工知识识水平 员员工培训训次数 管理水平 新产产品开发发能力 研究开发费发费 增长长 率 信息系统统更新程度 环环境保护护状况 2002年国有资本金效绩评价新体系 n基本指标：没有变化 n修正指标： ：盈余现金保障倍数、 三年销售平均增长率、 技术投入比率 ：资产损失比率、流动比率、长期资产适合率 、 总资产增长率、固定资产成新率、三年利润 平均增长率 n评议指标： 第1项改为经营者基本素质 第6项改为发展创新能力 第8项改为综合社会贡献 本章小结本章小结 n财务分析概述：作用；目的；分析基础：会计核 算资料；财务分析的种类；方法与程序；内容 n财务指标分析： 1、偿债能力分析（短期偿债能力分析指标：流动 比率、速动比率、现金比率；长期偿债能力指标 ） 2、营运能力分析（周转率、周转期、营业周期）； 3、盈利能力分析（报酬率净利率市盈率）； 4、发展能力分析 n企业财务状况的趋势分析（比较财务报表、比较 百分比财务报表、比较财务比率、图解法） n财务综合分析（1、杜邦财务分析体系；2、澳尔 比重评分法） 短期偿债能力指标 n流动比率=流动资产/流动负债 经验值为2，比较合适 n速动比率=速动资产/流动负债 =（流动资产-存货）/流动负债 经验值为1，比较合适 n现金比率=（现金+现金等价物）/流动负债 n现金流量比率=经营活动现金净流量/流动负债 n到期债务本息偿还比率=经营活动现金净流量/ （本期到期债务本金+现金利息支出） 长期偿债能力指标 n资产负债率（负债比率）=负债总额/资产总额 n股东权益比率=股东权益总额/资产总额 n权益乘数=资产总额/股东权益总额 =1/股东权益比率 n负债股权比率（产权比率）=负债总额/股东权益总额 n有形净值债务率=负债总额/（股东权益 - 无形资产净值 ） n偿债保障比率=负债总额/经营活动现金净流量 n利息保障倍数=（税前利润+利息费用）/利息费用 n现金利息保障倍数=（经营活动现金净流量+现金利息 支出+付现所得税）/现金利息支出 周转率周转期与营业周期 n存货周转率=销售成本/平均存货 n应收账款周转率=赊销收入净额/应收账款平均余额 其中：赊销收入净额=销售收入-销售退回-销售折扣及折让 n流动资产周转率=销售收入/流动资产平均余额 n固定资产周转率=销售收入/固定资产平均净值 n总资产周转率=销售收入/资产平均总额 n周转期=360/周转率 n存货周转期=360/存货周转率 =平均存货360/销售成本 n应收账款周转期=360/应收账款周转率 =应收账款平均余额360/赊销收入净额 n营业周期=存货周转期+应收账款周转期 本章检测 1.对投资者来说，下列指标属于正指标的有（ ） A、产权比率 B、净资产报酬率 C、负债比率 D、投资回收期 E、销售毛利率 2.某公司当年的经营利润很多，却不能偿还到期债务。 为查清其原因，应检查的财务比率包括（ ） A、资产负债率 B、流动比率 C、存货周转率 D、应收账款周转率 E、已获利息倍数 3.我国国有资本金评价绩效指标体系包括（ ） A、基本指标 B、主体指标 C、修正指标 D、评议指标 E、辅助指标 4.影响剩余收益的因素有（ ） A、利润 B、投资额 C、规定或预定的最低投资报酬率 D、利润留存比率 E、所得税 5.反映企业盈利能力的指标主要有（ ） A、资产利润率 B、资本金利润率 C、销售利润率 D、成本费用利润率 E、净值报酬率 6.权益乘数在数值上等于（ ） A、1/（1-产权比率） B、1/（1-资产负债率） C、1+产权比率 D、资产/所有者权益 E、资产/净资产 n 7.影响应收账款机会成本的因素有（ ） A、应收账款周转天数 B、变动成本率 C、资金成本率 D、赊销收入净额 E、应收账款周转次数 8.下列各项中，能够影响债券内在价值的因素有 （ ） A、债券的价格 B、债券的计息方式（单利还是复利） C、当前的市场利率 D、票面利率 E、债券的付息方式（分期付息还是到期一次付息） *复习思考题： n1、企业财务分析的基本步骤如何？ n2、评价企业偿债能力、营运能力、盈 利能力分别有哪些评价指标？ n3、企业应如何进行财务状况趋势分析 ？ n4、企业应如何进行财务状况综合分析 ？ 案例分析 财务状况综合分析振声电子公司财务状况综合分 析 (一)基本情况 振声电子公司创立于1990年5月，是一家以计 算机行业发展为主的产业化、多元化的小型高科技 产业公司。公司主要经营中西文系列终端、计算机 及其软件、打印机、POS终端等产品，初步形成了 以电子信息技术为主体，电脑硬件业、软件和信息 服务业、消费电子业三大产业携手发展的产业格局 。经过近十年的发展，该公司在“建立现代企业制 度，充分发挥人才、资本与经营机制的优势，以电 脑信息产业为基础，发展高新技术为先导”的经营 宗旨下，经营业绩不断增加，连续