策略周报：2000点附近酝酿弱势反弹量能不足将制约上涨空间-2012-11-19.ppt

,投资策略周报 2012 年 11 月 19 日星期一 2000点附近酝酿弱势反弹 量能不足将制约上涨空间 合理控制仓位 关注超跌机会 【盘面回顾】 震荡回落 沪指再度逼近2000点 上周a股市场延续调整态势，个股呈现普跌格局，沪指再度逼近2000点整数关口。周一、 股指小幅走高，美丽中国概念表现活跃，造纸、环保类个股涨幅居前，酿酒医药板块走弱一度 带领大盘翻绿，尾盘地产、高铁板块拉升，沪指收出小阳线。周二、地产、券商等权重板块领 跌，题材股炒作力度明显减弱，沪指跌破2050点重要关口，两市未出现上涨板块，股指收出中 阴线。周三、探底后出现反弹走势，造纸、航空等人民币升值概念股表现活跃，有色、煤炭等 板块也出现小幅上涨，下午两点前后股指拉升，收缩量小阳线。周四、受外围市场调整影响， 两市股指均大幅低开，权重板块走势低迷，除部分美丽中国概念股表现活跃外，市场热点稀少， 中小板指数创出三年来新低。周五、沪指探至2000点附近后出现超跌反弹走势，盘面看环保、 铁路、页岩气板块表现活跃，但保险、银行等板块依然低迷。 【后市研判】 2000点附近酝酿弱势反弹 量能不足将制约上涨空间 上周市场的调整走势并不令人意外，基本符合周报中的判断。利好预期落空后的悲观情绪 释放是目前股市调整的主要因素，但随着沪指逼近2000点后，市场的内在反弹要求增强。 经济基本面情况平稳，虽然外围方面，欧债危机恶化和美国财政悬崖的负面冲击开始显现， 但国内情况偏暖因素增多。数据显示经济企稳回升迹象愈发明显，10月份全社会用电量3998亿 千瓦时，同比增长6.1%，增幅回升，结束了两个月的增速下行。10月财政收入同比增速达到13.7%， 较上月上升1.8个百分点， 其中，消费税和企业税增速较上月提升较多，反映企业盈利有转好 迹象。1-10月，国有企业累计实现利润总额17463.2亿元，同比下降8.3%，但10月比9月环比增 长1.7%。新增贷款低于预期，但是中长期贷款和短期贷款的比例明显改善，短期贷款减少与长,风险提示： 报告中的股票信息仅供参考，并不构成买卖依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关,11/19/2012,- 1 -,假因素有关等等，这些数据说明经济的企稳迹象明显。 政策方面，虽然重要会议前鲜有利好政策退出，但近期似乎出现了一些变化，比如rqfii 投资额度增加2000亿元等。财政部网站在周五盘中，发布了上市公司股息红利差别化个人所得 税政策自明年1月1日起实施的消息。虽然红利税政策力度低于市场预期并且很难称之为利好， 但管理层选择交易时间，并且是在沪指逼近2000点时发布，其后的原因还是耐人寻味的。 技术面走势方面，由于近期股指连续下跌，5日、10日均线的技术背离明显，短期存在反弹 修复技术指标的要求。但是股指未来的走势取决于近期反弹的力度，如果反弹的力度大的话， 市场在2000点上方做箱体的可能性是存在的，如果反弹力度弱的话，则未来有继续调整创新低 的要求。 总体上看，经济基本面对于股市的负面影响趋于弱化，随着市场的做空力量经过一定程度 的释放后，沪指在2000点附近有超跌反弹的要求。 【投资策略】 合理控制仓位 关注超跌机会 在疲弱的市场中，超跌反弹通常是主要机会来源，2000点作为重要整数关口，在第一次跌 破后出现了较强的反弹，第二次逼近2000点，虽然产生的反弹可能会比上次弱，但对于短线投 资者来说应该也有一定的操作空间和机会。 从市场的短线热点来说，目前的主要活跃板块仅有美丽中国概念个股，随着未来各地在环 保方面新政策的不断推出，活跃资金仍有望在环保板块兴风作浪。前期的主流热点是人民币升 值受益和投资增长受益板块，但上周除了轨道交通概念股继续保持强势外，其他板块普遍出现 了较大幅度的调整，如果股指在2000点附近出现一定的反弹的话，前期资金明显介入并且近期 跌幅较大的个股反弹的弹性和空间会更好。 关于市场风险，我们认为高估值题材股未来有继续释放风险的要求，随着年末的临近，资 金紧张可能会影响部分游资的持股信心，中小板指数在上周四创出新低说明目前小盘股的风险 在加大，超跌反弹后仍需进一步降低相关个股的仓位。 操作上，短线可适度参与一下反弹，但如果股指的反弹力度不大的话，投资者应及时兑现 个股利润降低短线仓位。,风险提示： 报告中的股票信息仅供参考，并不构成买卖依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关,11/19/2012,- 2 -,【板块资金流向】 银行农业食品小幅流出 券商地产医药大幅流出 根据数据监控显示，上周两市资金合计净流出26亿元。沪市总成交金额为1964亿元，较前 一交易周减少了460亿元。成交量大幅萎缩，反映出市场做多意愿开始减退。加上资金面持续流 出，股指再度回到2000点附近。市场面临再度向下考验2000点整数关口，由于缺乏增量资金参 与，市场仍维持弱势格局，可操作性的品种相对较少，而成交量的萎缩也制约了板块和个股的 炒作延续性。后期大盘量能如不能有效回升，股指还将面临下探。 板块资金流出最少排名前三位分别是：银行（增仓2.27亿，占流通盘比例0.01%）、农业（增 仓1.35亿，占流通盘比例0.14%）、食品饮料（减仓0.21亿，占流通盘比例0.01%）。板块资金 “流出最多”排名前三位分别是：券商保险（减仓13.74亿，占流通盘比例0.13%）、房地产（减 仓10.28亿，占流通盘比例0.14%）、医药生物（减仓8.95亿，占流通盘比例0.11%）。上半周， 银行股维系了股指走势，资金也流入该板块。但其他的板块，资金面上基本以流出为主，反映 出大多数板块的主力持股信心不足。目前处于年底时间窗口，资金面压力也处于逐步释放过程， 不排除资金流出的品种其股价会加速下跌，投资者应规避主力资金流出额较大的品种。 【焦点话题】 红利税调整“不给力” 11月16日，十八届一中全会闭幕后第二天，财政部宣布从明年元旦起对股息红利税征缴比 例实行调整，投资者持股超过1年的税负标准由此前的10%降为5%；持股1个月至1年的税负标准 将保持10%不变；持股不足1个月的税负由原先的10%上调至20%。这意味着市场盼望已久的股息 红利税征缴政策终于做出了小幅调整，但显然调整的力度远低于投资者的期待，甚至是否能够 起到减税的效果都让市场表示怀疑。 关于红利税的事情，已经讨论很长时间了。最近几年市场关于免征红利税的呼声曾经形成 过数个波次，但监管层却一直不为所动。直到今春全国“两会”面对舆论呼吁，监管层才作出 了对于红利税调整将“积极协调”的承诺。经过大半年“积极协调”后，中小股民终于等来了 政策回应。但可惜的是，这一回应不是免征已征缴多年的那个10%，而只是改为差别化征缴，并 且有部分将从10%提高到20%。 股票现金分红时被抽取了一部分红利税，2005年之前是20%的征收比例，2005年6月，a股市,风险提示： 报告中的股票信息仅供参考，并不构成买卖依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关,11/19/2012,- 3 -,5,场处于熊市最低点时，国家财税部门调整了相关政策，实行红利税减半征收，即实际税率调整 为10%。如果说2005年那次红利税减半是具有实际意义的利好的话，那么这次差别化股息红利税 则难以起到减轻股民负担的作用。 差别化征缴对中小股民而言，只有当买入的股票持有时间超过一年以上时，才能享受到新 的“减半征缴”政策优惠。除非被动套牢长期持股外，多数中小股民喜好“快进快出”的操作 方式，所缴纳的股息红利税将增加一倍，从10%上升至20%。从这点可以看出，差别化征缴的政 策主旨并不是为了避免重复征税，减少中小股民的损失，而只是试图通过税收杠杆来改变个人 投资者“快进快出”式的炒股方式，减轻股市的投机氛围。因此，此次红利税调整并不给力， 距离取消红利税还有相当长的距离。 我们之所以强调应该取消红利税，是因为红利税其实是重复征税。目前上市公司的现金分 红来源于公司税后利润，而个人投资者在收到分红后，还需要再按5-20%的税率缴纳个人所得税， 造成重复征税，上市公司分配的红利不能等额到达投资者手中。取消红利税的意义并不仅仅限 于投资者的收益会提高一些，最大的意义在于可以达到鼓励上市公司分红的目的。红利税的存 在，上市公司分红越多，投资者缴纳的税款就越多，投资者的市值损失也就越多。只有上市公 司不分红，投资者才不会有缴纳红利税所带来的损失。为了倡导理性投资，扭曲股市投资理念 的红利税应该取消。 由于红利税属于个人所得税，因此需要缴纳红利税的都是个人投资者，同样是流通股股东 的机构投资者则成了特殊的免缴群体。同样获得现金分红，税收对不同投资者却不能一视同仁， 导致税负不均，而且利益受损的还是在证券市场中处于弱势地位、特别需要保护的中小投资者， 这显然是不公平的。从国际市场看，大多对证券市场均实行较低的红利税政策，或直接取消。 比如我国香港市场现金红利和股票红利均免交红利税；新加坡市场现金红利税税率仅5%，相比 之下，有关部门搞的“差别化股息红利税”，最高20%的税负明显偏高。 【漂亮2020股票池跟踪】,股票名称 林洋电子,入选时间 2012.10.1,最新评级 谨慎推荐,短期阻力 12.2；13.7,支撑位 10,止损位 9.4,跟踪点评 弱势调整，观望,601222,投资亮点,行业龙头，调整较充分,精锻科技,2012.11.5,谨慎推荐,15.5；18,13.5,13,缩量整理，观望,300258,投资亮点,业绩大幅增长，三季度社保基金建仓,川投能源,2012.11.5,谨慎推荐,7.7；8.7,6.8,6.8,弱势调整，观望,风险提示： 报告中的股票信息仅供参考，并不构成买卖依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关,11/19/2012,- 4 -,8,2,2,6,2,2,2,9,9,9,9,9,9,9,9,9,9,6,9,9,3,9,600674,投资亮点,走势独立，整理充分,中水渔业,2012.11.1,谨慎推荐,9.2；9.9,7.5,宽幅震荡，观望,000798,投资亮点,资产整合预期，走势独立,南国置业,2012.11.1,谨慎推荐,5.4；6.2,4.7,4.5,小幅上扬，观望,002305,投资亮点,累计跌幅较大，近期量能明显放大,海伦哲,2012.11.1,谨慎推荐,7；8,6.3,小幅上扬，观望,300201,投资亮点,行业龙头，近期量能明显放大,人福医药,2012.11.1,谨慎推荐,23.5；24.8,21.5,20.7,横盘整理，观望,600079,投资亮点,业绩大幅增长，走势独立,同仁堂,2012.11.1,谨慎推荐,19；21,17,16.5,小幅调整，观望,600085,投资亮点,行业龙头，三季度社保基金增持,悦达投资,2012.11.1,谨慎推荐,10.4；11.2,9.3,8.7,缩量反弹，观望,600805,投资亮点,业绩增长稳定，走势独立,安科生物,2012.11.1,谨慎推荐,13；14.7,11.2,10.8,横盘整理，观望,300009,投资亮点,走势独立，累计跌幅较大,云内动力,2012.11.1,谨慎推荐,4.6；5.3,4.3,4.1,横盘震荡，观望,000903,投资亮点,大股东要约收购 8074 万股，占总股本 11.86%,比亚迪,2012.11.1,谨慎推荐,17.5；18.8,15.4,14.5,横盘整理，观望,002594,投资亮点,走势独立，累计跌幅较大,正泰电器,2012.11.1,谨慎推荐,16.5；17.5,15.5,15,窄幅整理，观望,601877,投资亮点,走势独立，三季度机构增持,晋亿实业,2012.11.1,谨慎推荐,11.6；13.5,10.5,10,急跌适当关注,601002,投资亮点,累计跌幅较大，三季度社保基金建仓,东华能源,2012.11.1,谨慎推荐,12.3；13.5,11,10.5,回档后关注,002221,投资亮点,走势独立，三季度 qfii 建仓,奥马电器,2012.11.1,谨慎推荐,13；14.5,12,11.6,横盘整理，观望,002668,投资亮点,业绩增长稳定，走势独立,工大首创,2012.11.1,谨慎推荐,10.2；11.4,8.5,窄幅整理，观望,600857,投资亮点,股权之争带来新变数,吉峰农机,2012.11.1,谨慎推荐,7.6；9,6.4,急跌适当关注,300022,投资亮点,累计跌幅较大，近期走势独立,光电股份,2012.11.1,谨慎推荐,18；19.2,16,15.6,横盘整理，观望,600184,投资亮点,累计跌幅较大，近期走势独立,桂冠电力,2012.11.1,谨慎推荐,3.6；4.2,3.2,急跌适当关注,600236,投资亮点,累计跌幅较大，业绩增长稳定,重要声明 西藏同信证券有限责任公司（以下简称“本公司”）具备证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司内部相 关人员及特定客户使用。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅