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ch14 ch14 开放经济条件下的宏观政策开放经济条件下的宏观政策 第一节第一节 开放经济的宏观政策目标开放经济的宏观政策目标 第二节第二节 开放经济的政策工具与搭配开放经济的政策工具与搭配 第三节第三节 开放经济下的货币和财政政策开放经济下的货币和财政政策 内部均衡内部均衡 外部均衡外部均衡 内外均衡的关系内外均衡的关系 第一节第一节 开放经济的宏观政策目标开放经济的宏观政策目标 开放经济的宏观政策目标开放经济的宏观政策目标 在开放经济下，一国的宏观经济目在开放经济下，一国的宏观经济目 标主要有充分就业、物价稳定、经济增标主要有充分就业、物价稳定、经济增 长和国际收支平衡。当一国经济实现了长和国际收支平衡。当一国经济实现了 充分就业、物价稳定和经济增长时，称充分就业、物价稳定和经济增长时，称 为内部均衡；达到国际收支平衡时，称为内部均衡；达到国际收支平衡时，称 为外部均衡。在开放经济条件下，政府为外部均衡。在开放经济条件下，政府 对经济进行调控的目标就是对经济进行调控的目标就是同时实现内同时实现内 部均衡和外部均衡。部均衡和外部均衡。 固定汇率制下内外均衡的矛盾固定汇率制下内外均衡的矛盾 外部失衡外部失衡 内部失衡内部失衡 逆差逆差顺差顺差 失业失业 支出紧缩支出紧缩 支出扩张支出扩张 支出扩张支出扩张 通货膨胀通货膨胀 支出紧缩支出紧缩 支出扩张支出扩张 支出紧缩支出紧缩 内外均衡的一致与冲突内外均衡的一致与冲突 内部（或外部）均衡目标实现的同时使内部（或外部）均衡目标实现的同时使 外部（或内部）均衡目标改善就是内外均衡外部（或内部）均衡目标改善就是内外均衡 的一致。的一致。 内部（或外部）均衡目标实现的同时使内部（或外部）均衡目标实现的同时使 外部（或内部）均衡目标受到干扰和破坏即外部（或内部）均衡目标受到干扰和破坏即 内外均衡的冲突。内外均衡的冲突。冲突的根源在于经济的开冲突的根源在于经济的开 放性放性，是与某种特定的调控方式相联系的，是与某种特定的调控方式相联系的， 它说明它说明单纯运用调节社会需求总量的政策工单纯运用调节社会需求总量的政策工 具不足以同时实现内外均衡的目标具不足以同时实现内外均衡的目标。 开放经济的政策工具开放经济的政策工具 开放经济下政策工具的搭配原理开放经济下政策工具的搭配原理 内外均衡目标的实现与政策搭配内外均衡目标的实现与政策搭配 第二节第二节 政策工具与政策搭配政策工具与政策搭配 开放经济的政策工具开放经济的政策工具 与封闭经济下的调节不同，开放条件下与封闭经济下的调节不同，开放条件下 对总需求的调节从总量和结构两个方面进行对总需求的调节从总量和结构两个方面进行 。根据政策手段的功能不同，开放经济的宏。根据政策手段的功能不同，开放经济的宏 观政策工具主要分为两大类：观政策工具主要分为两大类：支出变动政支出变动政 策策，包括财政政策和货币政策；，包括财政政策和货币政策；支出转换支出转换 政策政策，主要包括汇率政策与直接管制政策。，主要包括汇率政策与直接管制政策。 是指政府采取直接行政控制影响经济运行，是指政府采取直接行政控制影响经济运行， 直接管制政策具体包括贸易、金融或汇率管直接管制政策具体包括贸易、金融或汇率管 制以及对国内价格和工资的管制。制以及对国内价格和工资的管制。 丁伯根原则丁伯根原则 丁伯根原则是由首届诺贝尔经济学奖获丁伯根原则是由首届诺贝尔经济学奖获 得者简得者简 丁伯根提出的，其基本含义是：丁伯根提出的，其基本含义是：一国一国 可以运用的独立的政策工具数目至少要与所可以运用的独立的政策工具数目至少要与所 实现的经济政策目标数目相等。实现的经济政策目标数目相等。在可调整的在可调整的 固定汇率制度下，一国要实现内部均衡和外固定汇率制度下，一国要实现内部均衡和外 部均衡，就可以运用独立的政策工具支出变部均衡，就可以运用独立的政策工具支出变 动政策和支出转换政策来同时实现两个均衡动政策和支出转换政策来同时实现两个均衡 目标。目标。但是，丁伯根原则并没有指出每种政但是，丁伯根原则并没有指出每种政 策工具是否应侧重于某一目标的实现。策工具是否应侧重于某一目标的实现。 罗伯特罗伯特 蒙代尔蒙代尔 Robert Robert MundellMundell 罗伯特罗伯特 蒙代尔，美国蒙代尔，美国 哥伦比亚大学教授。他对于哥伦比亚大学教授。他对于 经济学的重要贡献经济学的重要贡献 一是开一是开 放条件下宏观经济政策的理放条件下宏观经济政策的理 论（蒙代尔论（蒙代尔- -弗莱明模型）弗莱明模型） ，二是最优货币区理论。他，二是最优货币区理论。他 具有创新意义的研究为欧元具有创新意义的研究为欧元 的诞生奠定了理论基础，他的诞生奠定了理论基础，他 对不同汇率制度下的货币政对不同汇率制度下的货币政 策与财政政策以及最优货币策与财政政策以及最优货币 区所做的分析使他最终获得区所做的分析使他最终获得 了了19991999年诺贝尔经济学奖。年诺贝尔经济学奖。 1932年出生的蒙代尔今年已经年近八旬，虽已 高寿，但他每次来中国依然像一阵旋风般行色 匆匆。虽然他的步履已经稍有蹒跚，但蒙代尔 的眼神还是很“犀利”，他的语速也很快，话语 中时不时透露着经济学家的幽默。 他于1999年获得了诺贝尔经济学奖，当年领奖 时，他还创了一项吉尼斯世界纪录：成为在诺 贝尔颁奖台上唱歌的世界第一人。 在诺贝尔奖颁奖台上，蒙代尔没有发表感言而是选择了 动情高歌，人们一下子记住了这个非比寻常且十分可爱 的经济学家。后来，他在忆起这桩往事时说，“当时现 场观众有五千多人，每个人都是西装革履，一本正经。 在这种举世瞩目的隆重场合，大多数人往台上一站，就 会变得特别拘谨紧张，可我想，为什么不来点儿轻松有 趣的东西呢？这是一个激动人心的时刻啊，应该手舞足 蹈，放声歌唱才对。我记得我当时唱的那首歌是“我爱 过，我笑过，我哭过，也尝过失败的滋味“ 蒙代尔是个坚定的“挺中派”，也是中国人民的老朋友， 事实上，早在1995年，他就曾在中国人民大学做过四个 月外教。 小知识 马斯特里赫特条约（简称“马约”）即欧洲 联盟条约于1991年签订，这一条约为欧共体建 立政治联盟和经济与货币联盟确立了目标与步骤 ，是欧洲联盟成立的基础。 据其规定，政府债务占国内生产总值的比重不应 超过60%，但如今欧洲愈来愈多的国家却无法达 到该要求。 蒙代尔假设：金融危机来源 于浮动汇率机制 随着欧洲“病情”的不断恶化，并且“病毒”从边缘国家传染到德法 这样的核心国家，各种欧元区或解体的警告声此起彼伏。 面对这种悲观的论调，哥伦比亚大学教授、诺贝尔经济学奖获得 者罗伯特蒙代尔2011年11月30日在北京举行的“2012世界经济展 望论坛” 上表示：“目前欧元区的确面临很大的风险，但是我觉 得欧元区崩溃的风险应该是20%，有80%的可能欧元区会继续存 在下去。” 在由中国人民大学国际货币研究所举办的2011年秋季“货币金融 圆桌会议”上，罗伯特蒙代尔抛出了惊世骇言：近40年以来的金 融危机来源于浮动汇率机制。 补充的国际 财经资料 蒙代尔关于欧债危机的主要观点 ： 近40年以来的金融危机来源于浮动汇率机制。 明年或许会有国家离开欧元区 人民币可成为国际储备货币，呼吁将中国纳入国际货币 基金组织特别提款权(SDR)体系内，建立一个新型的多元 化国际货币体系，以确保汇率和全球经济的稳定。 （只要人民币以后可以自由兑换，并承诺进一步实现收支平衡， 就可以加入到国际货币体系中 ） 欧洲应推财政一体化 中国借钱给欧洲不解决问题 中国应减少进口控制 对世界经济做更大贡献 对于挽救欧债危机和 改革国际货币体系， 蒙代尔提出了四条建议 第一，欧元区不仅要实现金融上的融合，还应该实现政治上的 高度融合，适时创建事实上的“欧洲合众国（United States of Euro）”； 第二，稳定美元欧元汇率，将欧元与美元汇率固定在1：1.2至 1：1.4之间；（2011年12月09日1欧元可兑换1.3392美元） 第三，随着人民币逐步可兑换，逐步将人民币纳入美元欧元的 固定汇率机制当中，创建美元、欧元、人民币三位一体的货币 区； 第四，最终创建世界货币INTOR。 补充的国际 财经资料 蒙代尔提出关于政策指派的蒙代尔提出关于政策指派的“ “有效市场分有效市场分 类类” ” 原则原则，弥补了丁伯根原则的不足，弥补了丁伯根原则的不足 。蒙代蒙代 尔认为，在许多情况下，不同的政策工具实尔认为，在许多情况下，不同的政策工具实 际上掌握在不同的决策者手中，倘若决策者际上掌握在不同的决策者手中，倘若决策者 不能密切协调而只是独立进行决策，就不能不能密切协调而只是独立进行决策，就不能 达到最佳的政策效果。达到最佳的政策效果。如果每一种政策工具如果每一种政策工具 都被合理地指派给其最具影响力的经济目标都被合理地指派给其最具影响力的经济目标 ，并且在该目标偏离最佳水平时按规则进行，并且在该目标偏离最佳水平时按规则进行 调控，则分散决策仍有可能达到最佳效果调控，则分散决策仍有可能达到最佳效果。 蒙代尔的有效市场分类原则蒙代尔的有效市场分类原则 蒙代尔的有效市场分类原则蒙代尔的有效市场分类原则 “ “米德冲突米德冲突” ”分析认为，在固定汇率制下，分析认为，在固定汇率制下， 由于无法实施支出转换政策，一国只能使用支由于无法实施支出转换政策，一国只能使用支 出变动政策调节经济。这时，实现内外均衡的出变动政策调节经济。这时，实现内外均衡的 目标之间存在着冲突的可能性。但是，米德冲目标之间存在着冲突的可能性。但是，米德冲 突分析是把财政政策和货币政策一并看待的，突分析是把财政政策和货币政策一并看待的， 蒙代尔认为财政政策和货币政策是两种独立的蒙代尔认为财政政策和货币政策是两种独立的 政策工具，它们对内外经济的影响是不同的。政策工具，它们对内外经济的影响是不同的。 他提出有效市场分类原则，通过二者的有效组他提出有效市场分类原则，通过二者的有效组 合解决了固定汇率制下存在的米德冲突问题。合解决了固定汇率制下存在的米德冲突问题。 有效市场分类原则下的政策组合有效市场分类原则下的政策组合 r r 0 0 GG IBIB EBEB A A B B E E C C B B 货币政策（利率）货币政策（利率） 财政政策（政府支出财政政策（政府支出 ） 财政政策与货币政策的搭配财政政策与货币政策的搭配 区间区间经济状况经济状况财政政策财政政策货币政策货币政策 失业失业/ /顺差顺差扩张扩张扩张扩张 通胀通胀/ /顺差顺差紧缩紧缩扩张扩张 通胀通胀/ /逆差逆差紧缩紧缩紧缩紧缩 失业失业/ /逆差逆差扩张扩张紧缩紧缩 支出变动和支出转换政策的组合支出变动和支出转换政策的组合 同样是分析开放经济条件下经济调同样是分析开放经济条件下经济调 节的政策组合问题，蒙代尔的有效市场节的政策组合问题，蒙代尔的有效市场 分类原则说明的是在固定汇率制下，如分类原则说明的是在固定汇率制下，如 何通过财政政策与货币政策的有效组合何通过财政政策与货币政策的有效组合 来实现内外均衡。来实现内外均衡。斯旺图形则分析在汇斯旺图形则分析在汇 率政策可实施的前提下，如何通过支出率政策可实施的前提下，如何通过支出 变动政策与支出转换政策的组合来实现变动政策与支出转换政策的组合来实现 内外均衡的目标。内外均衡的目标。 斯旺图形（斯旺图形（/ /模型）的政策组合模型）的政策组合 （国内支出）（国内支出）A A 0 0 EEEE YYYY A A B B B B D D C C E E P P * * / / P P （实际汇率）（实际汇率） 支出变动与支出转换政策的搭配支出变动与支出转换政策的搭配 区间区间经济状况经济状况支出变动支出变动支出转换支出转换 通胀通胀/ /顺差顺差紧缩紧缩升值升值 通胀通胀/ /逆差逆差紧缩紧缩贬值贬值 失业失业/ /逆差逆差扩张扩张贬值贬值 失业失业/ /顺差顺差扩张扩张升值升值 第三节第三节 开放经济下的货币和财政政策开放经济下的货币和财政政策 开放经济下的开放经济下的IS-LM-BP IS-LM-BP 模型模型 资本完全流动下宏观经济政策的资本完全流动下宏观经济政策的 有效性（固定汇率制）有效性（固定汇率制） 资本完全流动下宏观经济政策的资本完全流动下宏观经济政策的 有效性（浮动汇率制）有效性（浮动汇率制） 罗伯特罗伯特 蒙代尔蒙代尔 Robert Robert MundellMundell 马库斯马库斯 弗莱明弗莱明 Marcus FlemingMarcus Fleming 蒙代尔蒙代尔- -弗莱明模型弗莱明模型 蒙代尔蒙代尔- -弗莱明模型是研究财政政策和货币弗莱明模型是研究财政政策和货币 政策在开放经济下的作用机制及政策效果的分政策在开放经济下的作用机制及政策效果的分 析工具，其基本构架是析工具，其基本构架是ISIS - -LMLM - -BPBP模型。这一模型。这一 模型以一个小型开放经济为研究对象，模型的模型以一个小型开放经济为研究对象，模型的 主要前提假定是：主要前提假定是： 短期内经济中的总产出完短期内经济中的总产出完 全由总需求决定；全由总需求决定； 国内外价格水平国内外价格水平P P、P P * * 均均 不变，故实际汇率与名义汇率将同比例变动不变，故实际汇率与名义汇率将同比例变动 ； 对于小型开放经济而言，国内市场利率对于小型开放经济而言，国内市场利率 i i 由由 世界市场利率世界市场利率 i i * * 决定；决定； 不存在汇率预期的不存在汇率预期的 变动，浮动汇率制下汇率调整没有时滞。变动，浮动汇率制下汇率调整没有时滞。 开放经济下的开放经济下的IS-LM-BPIS-LM-BP曲线曲线 ISIS Y Y i i O O LMLM Y Y i i O O ISIS曲线曲线LMLM曲线曲线 开放经济下的开放经济下的IS-LM-BPIS-LM-BP曲线曲线 BP BP = = 0 0 Y Y i i O O BPBP曲线曲线 i i 0 0 Y Y0 0 E E 顺差顺差 逆差逆差 资本完全不流动时的经济均衡资本完全不流动时的经济均衡 ISIS E E i i LMLM Y Y BPBP i i 0 0 Y Y0 0 O O 资本不完全流动时的经济均衡资本不完全流动时的经