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中资企业海外收购潮起云涌 三大变化令人关注2012-2-13 5:13:51来源：2012年02月12日 15:47:01 新华网新华网上海月日电（记者 何欣荣）新年伊始，中国企业发起一连串重磅海外收购：山东重工亿欧元获得全球豪华游艇巨头意大利法拉帝集团的控股权；三一重工亿欧元收购德国普茨迈斯特；广西柳工斥资亿元人民币收购波兰企业的工程机械事业部；国家电网以亿欧元收购葡萄牙国家能源网公司的股份知名的品牌、先进的技术以及核心的资产，一系列炫目的收购案例，似乎预示着中国企业的海外收购正在进入一个新阶段。双重使命龙年开年之际就出现如此密集的并购交易，难免给人一种“龙腾虎跃”的感觉。但事实上，中国企业的海外收购潮，从去年就已经开始。普华永道会计师事务所今年初发布的研究报告显示，年中国并购活动共计宗，相比年增长。其中海外收购宗，规模约为亿美元。报告指出，中国本土投资者的海外收购活动持续活跃，收购宗数与并购规模都达到历史新高。其中，有宗收购规模超过亿美元。中国社科院世界经济与政治研究所研究员宋泓认为，这与欧债危机的爆发有一定关系。欧债危机让国际市场流动性捉襟见肘，不少海外企业处于低估值阶段，从投资角度来看，是难得的并购好时期。我国政府部门也表示，愿意伸出援助之手，继续加大对欧洲的投资。因为欧洲是中国最大的出口市场，帮助欧洲就是帮助我们自己。“从援欧的方式看，除了购买优质国债，收购欧洲企业资产也是重要一部分。”北京新世纪跨国公司研究所所长王志乐认为。宋泓指出，考虑到中国制造业正在面临转型升级压力，收购资产的意义更为彰显。比如山东重工对法拉帝的收购，瞄准的就是中国船舶工业的一大软肋。造船业观察人士王旸说，中国船厂能建造世界最大吨位的散货船，也能建造技术含量最高的液化天然气船。但是，生产不了大型邮轮和豪华游艇，因为这两者需要很好的舒适性和极高的内饰标准。对法拉帝的收购有助于中国游艇产业迈上一个新的台阶。三大变化如果仔细观察近期以来的一连串交易案，可以发现中国企业的海外投资，正在发生三大变化。在投资理念上，从新建向并购转变。王志乐指出，根据其调查，在发达国家，传统产业往往产能过剩，如果中国企业还去当地建类似的新厂，容易与当地企业发生冲突。就如中联重科总裁詹纯新所说，中国企业往往会成为当地企业的“天敌”。中国航油一位前高管也表示，鉴于目前全球资本市场处于低谷时期，各类企业价值容易被低估，并购的优势已经十分明显。如果此时还热衷于新建投资，盖新厂、招新人，无疑是一种资源浪费。在收购领域上，开始多元化。由传统的以资源能源为主，向技术、品牌和营销渠道铺开。我国资源能源的缺乏，决定了收购此类项目的重要性。但与此同时，这类收购有较高风险性：一是资源是一国的基础财富，收购面临的政治干扰比较多。二是资源项目多集中于非洲、南美等地，地缘政治变化导致的冲突和不稳定风险不可轻视。与之相比，对技术、品牌和营销渠道类企业的收购，不但有助于弥补中国制造业的短板，也容易受到海外各方认可。“我接触的很多德国政商人士，愿意把企业出让给中国人。因为在发展实体经济方面，中德两国是相通的。不像有些发达国家，喜欢把企业当作交易品，买来卖去。”王志乐说。收购方式亦开始转变。值得注意的是，中联重科收购意大利、三一重工收购普茨迈斯特的案例中，都出现了私募股权投资基金（）的身影。这被业内人士认为是一个进步：的参与，是中国企业海外收购系市场化行为的有力佐证。这些机构拥有的方案设计、项目调查和国际沟通等专业技能，也有助于提高收购的成功率。协助中联重科收购意大利的弘毅投资总裁赵令欢就表示，在跨境并购中，所起的作用并不仅仅是资金，对行业、目标市场的认知还有服务能力才是更重要的。弘毅将帮助更多的中国企业成长为跨国企业，实现资源优化配置。四类风险可以预计，随着全球一些经济发达地区经济衰退的可能性越来越大，未来将出现越来越多的中资企业海外收购案。在树立信心、大展拳脚之际，对可能的风险亦要高度警惕。首先是内耗的风险。有业内人士向记者透露，三一重工此次收购的普茨迈斯特，之前已被国内其他公司盯上。“听说这家公司已获得监管部门的初步认可，却被三一重工硬生生夺了去。”事实上，内耗一直是中国企业海外收购的顽疾。此前，多例海外并购案的实践已经证明，尚未出门，就在“窝里”高调较劲，这往往会抬高收购价格，增加经营失败的概率。行业层面如何加强协调、企业之间如何加强联合，是一个待解的课题。其次是“抄底”的风险。有些企业到海外收购，很大程度是因为对方的资产比较便宜，适合“抄底”。事实上，这种思维是有误区的。“不要以为欧洲的资产价格已经见底。”全国工商联并购公会执行会长费国平在微博上的一番话语令人深思。光明食品集团副总裁庄国蔚也表示，在海外收购时，除了价格合理外，还要看是否和公司的主业相关，是否能够产生协同效应，如此才能控制和规避风险。其三是市场风险。当前国际金融市场动荡，各类金融资产价格的变动非常剧烈，经常超过经验值的范围。费国平就提示，并购有汇率风险。现在正处于人民币的上行阶段，但中国企业不能不考虑汇率反向波动的风险。在这点上，日本企业曾有过深刻教训。最后是融合风险。应该说，收购只是迈出了第一步。评价一个收购案是否成功，还要看后续的融合情况。毕竟，发达国家的制度环境和国内大不相同，如严格的劳工保护就是令很多中国企业头疼的问题。“如何对海外公司进行整合，跨越文化冲突。能否准确了解当地法律法规和商业规范，做到合规经营。如何克服当前欧债危机带来的制造业经营困难。显然，中国企业还有大量的工作要做。”王志乐说。中国社科院经济研究所所长裴长洪作题为关于中国企业在阿拉伯国家的投资问题的演讲 月日，第二届中国阿拉伯国家经贸论坛理论研讨会在宁夏回族自治区银川市举行。新华社记者 黄会清 摄 主持人：下面请中国社科院经济建设所所长裴长洪作题为关于中国企业在阿拉伯国家的投资问题的演讲。 裴长洪：尊敬的自治区领导、各位专家学者，大家早上好。 中国和阿拉伯国家的经贸关系未来会怎么样？我的粗浅的看法是，中阿贸易在未来几年内，尤其在十二五期间，还会有比较快速的增长，从2009、2010年的情况看，中国的货物贸易增长在30%以上，其中中国和部分新兴市场国家的货物贸易增长更快，今年中阿货物贸易突破2000亿美元已经不成问题。未来若干年，中国和阿拉伯国家的货物贸易至少会以平均速度的态势延续下去。 在利用外资方面，尽管阿拉伯国家有丰富的石油美元，但是中国吸收的主要来源地是亚洲十个经济体，主要是在东亚地区，加上美、日、欧。为什么阿拉伯国家的石油美元不可能形成很重要的投资来源？有很多原因，重要的原因是阿拉伯国家的石油美元收入被国家掌握，形成国家资本，这种国家资本形成的对外投资手段主要是主权财富基金，投资方面主要是证券市场，不掌握在产业资本手里。因此未来若干年，阿拉伯国家对中国大陆的投资当然有可能进一步增加，但是大幅度增加或者成为重要的投资来源地的可能性是不大的。所以，中国大陆在利用阿拉伯国家石油美元这方面不能说一点前景没有，但是会迅速增长这种期盼是不切实际的。在未来若干年，中阿经贸关系的新的亮点很可能是中国企业走出去，即中国企业对阿拉伯国家的投资，因为在十一五期间中国对外直接投资的增长速度是30%多，商务部十二五规划是十二五期间要达到5000亿美元以上，阿拉伯国家应该是中国企业走出去的重点区域，这和我们中国寻求资源型投资有密切关系。两个领域可能是未来的投资重点，第一个是石油，石油勘探、石油开采，这个重点领域会有更多的项目和更多的进展，在阿拉伯国家投资石油开采和石油勘探以及其他的石油产业链项目。第二是工程建设承包，这是中国企业走出去非常重要的方面，中国改革开放30年，我们大规模的基本建设使我们的工程建设领域成为竞争性很强的领域，特别是在能源、交通和基础设施行业，我们的实力和竞争力很强，阿拉伯国家现在和未来加强基础设施建设的需求是很强劲的，所以工程建设承包成为一个很有竞争力、很有发展潜力的行业，在未来十二五期间，这将是中国对外经贸关系的亮点。 在这样的发展趋势中，宁夏做什么？宁夏可以做什么、应该做什么？这是我们的会议要深入讨论的一个问题。我个人认为，要分析宁夏的优势和劣势。宁夏的在发展对外经贸关系方面的优势是它的伊斯兰文明的相似性和共通性，从语言文化方面与阿拉伯国家、与伊斯兰国家有共通的地方，这是最大的优势。而宁夏的劣势恰恰是在经济和经贸，无论是企业优势还是经济实力，与国内省市比都有较大差距。在这种情况下，宁夏在中阿经贸关系发展中应该做什么？我认为宁夏应该发扬自己的优势，克服自己的劣势，即全力做好兄弟省市和中央企业的第三方服务。像这类会展，就属于第三方服务平台，把愿意开展中阿经贸关系的需求方、供给方聚集在这个地方，通过会议、通过研讨、通过洽谈，产生出许多项目和实际有效的成果。但仅仅这样做是不够的，我们还应当做什么呢？我在文章里也写了，打一个形象的比方，要借船出海，有大量的企业走出去。宁夏的企业、宁夏的机构应当成为央企和兄弟省市企业走出去的商务中介服务者，做好商务中介服务这一篇文章也是需要下力气才能做好的。同时，中国企业在阿拉伯的投资地点会形成很多的生产性服务需求和生活性服务需求，这也是我们可以做文章的地方，围绕一个项目、围绕一个工程建设的地点，做好生产性服务，比如物流、零部件生产加工、广告宣传等，生活性服务的内容就更多，比如零售商店、医院、学校，这都是可以开展的，是我们利用宁夏的文化优势、文明优势能够做的事情。同时在贸易方面，我们更认为也有很多文章可做，但这个文章也需要联合沿海地区的发达地方的企业一块做，他们有他们的劣势，我们也有我们的劣势，比如中阿现在的贸易关系发展最多的地方是在浙江义乌，出口货品的生产基地、销售基地都不在我们这里，但这并不意味着宁夏不可以做什么，宁夏可以为他们服务。比如刚才有专家谈到，我们出口到欧美的产品是物美价廉，出口到阿拉伯国家的产品就变成了假冒伪劣，这就是个机遇，能不能这样，内地的企业只