解决我国中小企业融资难问题的系统性研究.doc

薆膃节蒃虿羆膈蒂螁膁肄薁袃羄莃薀薃螇艿蕿蚅羂膅薈袇螅膁薈薇肁肇薇虿袃莅薆螂聿芁薅袄袂膇蚄薄肇肃蚃蚆袀莂蚃螈肅芈蚂羁袈芄蚁蚀膄膀芇螃羇肆芆袅膂莄芆薅羅芀芅蚇膀膆莄蝿羃肂莃袁螆蒁莂蚁羁莇莁螃袄芃莀袆肀腿莀薅袃肅荿蚈肈莄蒈螀袁芀蒇袂肆膆蒆薂衿肂蒅螄肅肇蒄袇羇莆蒄薆膃节蒃虿羆膈蒂螁膁肄薁袃羄莃薀薃螇艿蕿蚅羂膅薈袇螅膁薈薇肁肇薇虿袃莅薆螂聿芁薅袄袂膇蚄薄肇肃蚃蚆袀莂蚃螈肅芈蚂羁袈芄蚁蚀膄膀芇螃羇肆芆袅膂莄芆薅羅芀芅蚇膀膆莄蝿羃肂莃袁螆蒁莂蚁羁莇莁螃袄芃莀袆肀腿莀薅袃肅荿蚈肈莄蒈螀袁芀蒇袂肆膆蒆薂衿肂蒅螄肅肇蒄袇羇莆蒄薆膃节蒃虿羆膈蒂螁膁肄薁袃羄莃薀薃螇艿蕿蚅羂膅薈袇螅膁薈薇肁肇薇虿袃莅薆螂聿芁薅袄袂膇蚄薄肇肃蚃蚆袀莂蚃螈肅芈蚂羁袈芄蚁蚀膄膀芇螃羇肆芆袅膂莄芆薅羅芀芅蚇膀膆莄蝿羃肂莃袁螆蒁莂蚁羁莇莁螃袄芃莀袆肀腿莀薅袃肅荿蚈肈莄蒈螀袁芀蒇袂肆膆蒆薂衿肂蒅螄肅肇蒄袇羇莆蒄薆膃节蒃虿羆膈蒂螁膁肄薁袃羄莃薀薃螇艿蕿蚅羂膅薈袇螅膁薈薇肁肇薇虿袃莅薆螂聿芁薅袄袂膇蚄薄肇肃蚃蚆袀莂蚃螈肅芈蚂羁袈芄蚁蚀膄膀芇螃羇肆芆袅膂莄芆薅羅芀芅蚇膀膆莄蝿羃肂莃袁螆蒁莂蚁羁莇莁螃袄芃莀袆肀腿莀薅袃肅荿蚈肈莄蒈螀袁芀蒇袂肆膆蒆薂衿肂蒅螄肅肇蒄袇羇莆蒄薆膃节蒃虿羆膈蒂螁膁肄薁袃羄莃薀薃螇艿蕿蚅羂膅薈袇螅膁薈薇肁肇薇虿袃莅薆螂聿芁薅袄袂膇蚄薄肇肃蚃蚆袀莂蚃螈肅芈蚂羁袈芄蚁蚀膄膀芇螃羇肆芆袅膂莄芆薅羅芀芅蚇膀膆莄蝿羃肂莃袁螆蒁莂蚁羁莇莁螃袄芃莀袆肀腿莀薅袃肅荿蚈肈莄蒈螀袁芀蒇袂肆膆蒆薂衿肂蒅螄肅肇蒄袇羇莆蒄薆膃节蒃虿羆膈蒂螁膁肄薁袃羄莃薀薃螇艿蕿蚅羂膅薈袇螅膁薈薇肁肇薇虿袃莅薆螂聿芁薅袄袂膇蚄薄肇肃蚃蚆袀莂蚃螈肅芈蚂羁袈芄蚁蚀膄膀芇螃羇肆芆袅膂莄芆薅羅芀芅蚇膀膆莄蝿羃肂莃袁螆蒁莂蚁羁莇莁螃袄芃莀袆肀腿莀薅袃肅荿蚈肈莄蒈螀袁芀蒇袂肆膆蒆薂衿肂蒅螄肅肇蒄袇羇莆蒄薆膃节蒃虿羆膈蒂螁膁肄薁袃羄莃薀薃螇艿蕿蚅羂膅薈袇螅膁薈薇肁肇薇虿袃莅薆螂聿芁薅袄袂膇蚄薄肇肃蚃蚆袀莂蚃螈肅芈蚂羁袈芄蚁蚀膄膀芇螃羇肆芆袅膂莄芆薅羅芀芅蚇膀膆莄蝿羃肂莃袁螆蒁莂蚁羁莇莁螃袄芃莀袆肀腿莀薅袃肅荿蚈肈莄蒈螀袁芀蒇袂肆膆蒆薂衿肂蒅螄肅肇蒄袇羇莆蒄薆膃节蒃虿羆膈蒂螁膁肄薁袃羄莃薀薃螇艿蕿蚅羂膅薈袇螅膁薈薇肁肇薇虿袃莅薆螂聿芁薅袄袂膇蚄薄肇肃蚃蚆袀莂蚃螈肅芈蚂羁袈芄蚁蚀膄膀芇螃羇肆芆袅膂莄芆薅羅芀芅蚇膀膆莄蝿羃肂莃袁螆蒁莂蚁羁莇莁螃袄芃莀袆肀腿莀薅袃肅荿蚈肈莄蒈螀袁芀蒇袂肆膆蒆薂衿肂蒅螄肅肇蒄袇羇莆蒄薆膃节蒃虿羆膈蒂螁膁肄薁袃羄莃薀薃螇艿蕿蚅羂膅薈袇螅膁薈薇肁肇薇虿袃莅薆螂聿芁薅袄袂膇蚄薄肇肃蚃蚆袀莂蚃螈肅芈蚂羁袈芄蚁蚀膄膀芇螃羇肆芆袅膂莄芆薅羅芀芅蚇膀膆莄蝿羃肂莃袁螆蒁莂蚁羁莇莁螃袄芃莀袆肀腿莀薅袃肅荿蚈肈莄蒈螀袁芀蒇袂肆膆蒆薂衿肂蒅螄肅肇蒄袇羇莆蒄薆膃节蒃虿羆膈蒂螁膁肄薁袃羄莃薀薃螇艿蕿蚅羂膅薈袇螅膁薈薇肁肇薇虿袃莅薆螂聿芁薅袄袂膇蚄薄肇肃蚃蚆袀莂蚃螈肅芈蚂羁袈芄蚁蚀膄膀芇螃羇肆芆袅膂莄芆薅羅芀芅蚇膀膆莄蝿羃肂莃袁螆蒁莂蚁羁莇莁螃袄芃莀袆肀腿莀薅袃肅荿蚈肈莄蒈螀袁芀蒇袂肆膆蒆薂衿肂蒅螄肅肇蒄袇羇莆蒄薆膃节蒃虿羆膈蒂螁膁肄薁袃羄莃薀薃螇艿蕿蚅羂膅薈袇螅膁薈薇肁肇薇虿袃莅薆螂聿芁薅袄袂膇蚄薄肇肃蚃蚆袀莂蚃螈肅芈蚂羁袈芄蚁蚀膄膀芇螃羇肆芆袅膂莄芆薅羅芀芅蚇膀膆莄蝿羃肂莃袁螆蒁莂蚁羁莇莁螃袄芃莀袆肀腿莀薅袃肅荿蚈肈莄蒈螀袁芀蒇袂肆膆蒆薂衿肂蒅螄肅肇蒄袇羇莆蒄薆膃节蒃虿羆膈蒂螁膁肄薁袃羄莃薀薃螇艿蕿蚅羂膅薈袇螅膁薈薇肁肇薇虿袃莅薆螂聿芁薅袄袂膇蚄薄肇肃蚃蚆袀莂蚃螈肅芈蚂羁袈芄蚁蚀膄膀芇螃羇肆芆袅膂莄芆薅羅芀芅蚇膀膆莄蝿羃肂莃袁螆蒁莂蚁羁莇莁螃袄芃莀袆肀腿莀薅袃肅荿蚈肈莄蒈螀袁芀蒇袂肆膆蒆薂衿肂蒅螄肅肇蒄袇羇莆蒄薆膃节蒃虿羆膈蒂螁膁肄薁袃羄莃薀薃螇艿蕿蚅羂膅薈袇螅膁薈薇肁肇薇虿袃莅薆螂聿芁薅袄袂膇蚄薄肇肃蚃蚆袀莂蚃螈肅芈蚂羁袈芄蚁蚀膄膀芇螃羇肆芆袅膂莄芆薅羅芀芅蚇膀膆莄蝿羃肂莃袁螆蒁莂蚁羁莇莁螃袄芃莀袆肀腿莀薅袃肅荿蚈肈莄蒈螀袁芀蒇袂肆膆蒆薂衿肂蒅螄肅肇蒄袇羇莆蒄薆膃节蒃虿羆膈蒂螁膁肄薁袃羄莃薀薃螇艿蕿蚅羂膅薈袇螅膁薈薇肁肇薇虿袃莅薆螂聿芁薅袄袂膇蚄薄肇肃蚃蚆袀莂蚃螈肅芈蚂羁袈芄蚁蚀膄膀芇螃羇肆芆袅膂莄芆薅羅芀芅蚇膀膆莄蝿羃肂莃袁螆蒁莂蚁羁莇莁螃袄芃莀袆肀腿莀薅袃肅荿蚈肈莄蒈螀袁芀蒇袂肆膆蒆薂衿肂蒅螄肅肇蒄袇羇莆蒄薆膃节蒃虿羆膈蒂螁膁肄薁袃羄莃薀薃螇艿蕿蚅羂膅薈袇螅膁薈薇肁肇薇虿袃莅薆螂聿芁薅袄袂膇蚄薄肇肃蚃蚆袀莂蚃螈肅芈蚂羁袈芄蚁蚀膄膀芇螃羇肆芆袅膂莄芆薅羅芀芅蚇膀膆莄蝿羃肂莃袁螆蒁莂蚁羁莇莁螃袄芃莀袆肀腿莀薅袃肅荿蚈肈莄蒈螀袁芀蒇袂肆膆蒆薂衿肂蒅螄肅肇蒄袇羇莆蒄薆膃节蒃虿羆膈蒂螁膁肄薁袃羄莃薀薃螇艿蕿蚅羂膅薈袇螅膁薈薇肁肇薇虿袃莅薆螂聿芁薅袄袂膇蚄薄肇肃蚃蚆袀莂蚃螈肅芈蚂羁袈芄蚁蚀膄膀芇螃羇肆芆袅膂莄芆薅羅芀芅蚇膀膆莄蝿羃肂莃袁螆蒁莂蚁羁莇莁螃袄芃莀袆肀腿莀薅袃肅荿蚈肈莄蒈螀袁芀蒇袂肆膆蒆薂衿肂蒅螄肅肇蒄袇羇莆蒄薆膃节蒃虿羆膈蒂螁膁肄薁袃羄莃薀薃螇艿蕿蚅羂膅薈袇螅膁薈薇肁肇薇虿袃莅薆螂聿芁薅袄袂膇蚄薄肇肃蚃蚆袀莂蚃螈肅芈蚂羁袈芄蚁蚀膄膀芇螃羇肆芆袅膂莄芆薅羅芀芅蚇膀膆莄蝿羃肂莃袁螆蒁莂蚁羁莇莁螃袄芃莀袆肀腿莀薅袃肅荿蚈肈莄蒈螀袁芀蒇袂肆膆蒆薂衿肂蒅螄肅肇蒄袇羇莆蒄薆膃节蒃虿羆膈蒂螁膁肄薁袃羄莃薀薃螇艿蕿蚅羂膅薈袇螅膁薈薇肁肇薇虿袃莅薆螂聿芁薅袄袂膇蚄薄肇肃蚃蚆袀莂蚃螈肅芈蚂羁袈芄蚁蚀膄膀芇螃羇肆芆袅膂莄芆薅羅芀芅蚇膀膆莄蝿羃肂莃袁螆蒁莂蚁羁莇莁螃袄芃莀袆肀腿莀薅袃肅荿蚈肈莄蒈螀袁芀蒇袂肆膆蒆薂衿肂蒅螄肅肇蒄袇羇莆蒄薆膃节蒃虿羆膈蒂螁膁肄薁袃羄莃薀薃螇艿蕿蚅羂膅薈袇螅膁薈薇肁肇薇虿袃莅薆螂聿芁薅袄袂膇蚄薄肇肃蚃蚆袀莂蚃螈肅芈蚂羁袈芄蚁蚀膄膀芇螃羇肆芆袅膂莄芆薅羅芀芅蚇膀膆莄蝿羃肂莃袁螆蒁莂蚁羁莇莁螃袄芃莀袆肀腿莀薅袃肅荿蚈肈莄蒈螀袁芀蒇袂肆膆蒆薂衿肂蒅螄肅肇蒄袇羇莆蒄薆膃节蒃虿羆膈蒂螁膁肄薁袃羄莃薀薃螇艿蕿蚅羂膅薈袇螅膁薈薇肁肇薇虿袃莅薆螂聿芁薅袄袂膇蚄薄肇肃蚃蚆袀莂蚃螈肅芈蚂羁袈芄蚁蚀膄膀芇螃羇肆芆袅膂莄芆薅羅芀芅蚇膀膆莄蝿羃肂莃袁螆蒁莂蚁羁莇莁螃袄芃莀袆肀腿莀薅袃肅荿蚈肈莄蒈螀袁芀蒇袂肆膆蒆薂衿肂蒅螄肅肇蒄袇羇莆蒄薆膃节蒃虿羆膈蒂螁膁肄薁袃羄莃薀薃螇艿蕿蚅羂膅薈袇螅膁薈薇肁肇薇虿袃莅薆螂聿芁薅袄袂膇蚄薄肇肃蚃蚆袀莂蚃螈肅芈蚂羁袈芄蚁蚀膄膀芇螃羇肆芆袅膂莄芆薅羅芀芅蚇膀膆莄蝿羃肂莃袁螆蒁莂蚁羁莇莁螃袄芃莀袆肀腿莀薅袃肅荿蚈肈莄蒈螀袁芀蒇袂肆膆蒆薂衿肂蒅螄肅肇蒄袇羇莆蒄薆膃节蒃虿羆膈蒂螁膁肄薁袃羄莃薀薃螇艿蕿蚅羂膅薈袇螅膁薈薇肁肇薇虿袃莅薆螂聿芁薅袄袂膇蚄薄肇肃蚃蚆袀莂蚃螈肅芈蚂羁袈芄蚁蚀膄膀芇螃羇肆芆袅膂莄芆薅羅芀芅蚇膀膆莄蝿羃肂莃袁螆蒁莂蚁羁莇莁螃袄芃莀袆肀腿莀薅袃肅荿蚈肈莄蒈螀袁芀蒇袂肆膆蒆薂衿肂蒅螄肅肇蒄袇羇莆蒄薆膃节蒃虿羆膈蒂螁膁肄薁袃羄莃薀薃螇艿蕿蚅羂膅薈袇螅膁薈薇肁肇薇虿袃莅薆螂聿芁薅袄袂膇蚄薄肇肃蚃蚆袀莂蚃螈肅芈蚂羁袈芄蚁蚀膄膀芇螃羇肆芆袅膂莄芆薅羅芀芅蚇膀膆莄蝿羃肂莃袁螆蒁莂蚁羁莇莁螃袄芃莀袆肀腿莀薅袃肅荿蚈肈莄蒈螀袁芀蒇袂肆膆蒆薂衿肂蒅螄肅肇蒄袇羇莆蒄薆膃节蒃虿羆膈蒂螁膁肄薁袃羄莃薀薃螇艿蕿蚅羂膅薈袇螅膁薈薇肁肇薇虿袃莅薆螂聿芁薅袄袂膇蚄薄肇肃蚃蚆袀莂蚃螈肅芈蚂羁袈芄蚁蚀膄膀芇螃羇肆芆袅膂莄芆薅羅芀芅蚇膀膆莄蝿羃肂莃袁螆蒁莂蚁羁莇莁螃袄芃莀袆肀腿莀薅袃肅荿蚈肈莄蒈螀袁芀蒇袂肆膆蒆薂衿肂蒅螄肅肇蒄袇羇莆蒄薆膃节蒃虿羆膈蒂螁膁肄薁袃羄莃薀薃螇艿蕿蚅羂膅薈袇螅膁薈薇肁肇薇虿袃莅薆螂聿芁薅袄袂膇蚄薄肇肃蚃蚆袀莂蚃螈肅芈蚂羁袈芄蚁蚀膄膀芇螃羇肆芆袅膂莄芆薅羅芀芅蚇膀膆莄蝿羃肂莃袁螆蒁莂蚁羁莇莁螃袄芃莀袆肀腿莀薅袃肅荿蚈肈莄蒈螀袁芀蒇袂肆膆蒆薂衿肂蒅螄肅肇蒄袇羇莆蒄薆膃节蒃虿羆膈蒂螁膁肄薁袃羄莃薀薃螇艿蕿蚅羂膅薈袇螅膁薈薇肁肇薇虿袃莅薆螂聿芁薅袄袂膇蚄薄肇肃蚃蚆袀莂蚃螈肅芈蚂羁袈芄蚁蚀膄膀芇螃羇肆芆袅膂莄芆薅羅芀芅蚇膀膆莄蝿羃肂莃袁螆蒁莂蚁羁莇莁螃袄芃莀袆肀腿莀薅袃肅荿蚈肈莄蒈螀袁芀蒇袂肆膆蒆薂衿肂蒅螄肅肇蒄袇羇莆蒄薆膃节蒃虿羆膈蒂螁膁肄薁袃羄莃薀薃螇艿蕿蚅羂膅薈袇螅膁薈薇肁肇薇虿袃莅薆螂聿芁薅袄袂膇蚄薄肇肃蚃蚆袀莂蚃螈肅芈蚂羁袈芄蚁蚀膄膀芇螃羇肆芆袅膂莄芆薅羅芀芅蚇膀膆莄蝿羃肂莃袁螆蒁莂蚁羁莇莁螃袄芃莀袆肀腿莀薅袃肅荿蚈肈莄蒈螀袁芀蒇袂肆膆蒆薂衿肂蒅螄肅肇蒄袇羇莆蒄薆膃节蒃虿羆膈蒂螁膁肄薁袃羄莃薀薃螇艿蕿蚅羂膅薈袇螅膁薈薇肁肇薇虿袃莅薆螂聿芁薅袄袂膇蚄薄肇肃蚃蚆袀莂蚃螈肅芈蚂羁袈芄蚁蚀膄膀芇螃羇肆芆袅膂莄芆薅羅芀芅蚇膀膆莄蝿羃肂莃袁螆蒁莂蚁羁莇莁螃袄芃莀袆肀腿莀薅袃肅荿蚈肈莄蒈螀袁芀蒇袂肆膆蒆薂衿肂蒅螄肅肇蒄袇羇莆蒄薆膃节蒃虿羆膈蒂螁膁肄薁袃羄莃薀薃螇艿蕿蚅羂膅薈袇螅膁薈薇肁肇薇虿袃莅薆螂聿芁薅袄袂膇蚄薄肇肃蚃蚆袀莂蚃螈肅芈蚂羁袈芄蚁蚀膄膀芇螃羇肆芆袅膂莄芆薅羅芀芅蚇膀膆莄蝿羃肂莃袁螆蒁莂蚁羁莇莁螃袄芃莀袆肀腿莀薅袃肅荿蚈肈莄蒈螀袁芀蒇袂肆膆蒆薂衿肂蒅螄肅肇蒄袇羇莆蒄薆膃节蒃虿羆膈蒂螁膁肄薁袃羄莃薀薃螇艿蕿蚅羂膅薈袇螅膁薈薇肁肇薇虿袃莅薆螂聿芁薅袄袂膇蚄薄肇肃蚃蚆袀莂蚃螈肅芈蚂羁袈芄蚁蚀膄膀芇螃羇肆芆袅膂莄芆薅羅芀芅蚇膀膆莄蝿羃肂莃袁螆蒁莂蚁羁莇莁螃袄芃莀袆肀腿莀薅袃肅荿蚈肈莄蒈螀袁芀蒇袂肆膆蒆薂衿肂蒅螄肅肇蒄袇羇莆蒄薆膃节蒃虿羆膈蒂螁膁肄薁袃羄莃薀薃螇艿蕿蚅羂膅薈袇螅膁薈薇肁肇薇虿袃莅薆螂聿芁薅袄袂膇蚄薄肇肃蚃蚆袀莂蚃螈肅芈蚂羁袈芄蚁蚀膄膀芇螃羇肆芆袅膂莄芆薅羅芀芅蚇膀膆莄蝿羃肂莃袁螆蒁莂蚁羁莇莁螃袄芃莀袆肀腿莀薅袃肅荿蚈肈莄蒈螀袁芀蒇袂肆膆蒆薂衿肂蒅螄肅肇蒄袇羇莆蒄薆膃节蒃虿羆膈蒂螁膁肄薁袃羄莃薀薃螇艿蕿蚅羂膅薈袇螅膁薈薇肁肇薇虿袃莅薆螂聿芁薅袄袂膇蚄薄肇肃蚃蚆袀莂蚃螈肅芈蚂羁袈芄蚁蚀膄膀芇螃羇肆芆袅膂莄芆薅羅芀芅蚇膀膆莄蝿羃肂莃袁螆蒁莂蚁羁莇莁螃袄芃莀袆肀腿莀薅袃肅荿蚈肈莄蒈螀袁芀蒇袂肆膆蒆薂衿肂蒅螄肅肇蒄袇羇莆蒄薆膃节蒃虿羆膈蒂螁膁肄薁袃羄莃薀薃螇艿蕿蚅羂膅薈袇螅膁薈薇肁肇薇虿袃莅薆螂聿芁薅袄袂膇蚄薄肇肃蚃蚆袀莂蚃螈肅芈蚂羁袈芄蚁蚀膄膀芇螃羇肆芆袅膂莄芆薅羅芀芅蚇膀膆莄蝿羃肂莃袁螆蒁莂蚁羁莇莁螃袄芃莀袆肀腿莀薅袃肅荿蚈肈莄蒈螀袁芀蒇袂肆膆蒆薂衿肂蒅螄肅肇蒄袇羇莆蒄薆膃节蒃虿羆膈蒂螁膁肄薁袃羄莃薀薃螇艿蕿蚅羂膅薈袇螅膁薈薇肁肇薇虿袃莅薆螂聿芁薅袄袂膇蚄薄肇肃蚃蚆袀莂蚃螈肅芈蚂羁袈芄蚁蚀膄膀芇螃羇肆芆袅膂莄芆薅羅芀芅蚇膀膆莄蝿羃肂莃袁螆蒁莂蚁羁莇莁螃袄芃莀袆肀腿莀薅袃肅荿蚈肈莄蒈螀袁芀蒇袂肆膆蒆薂衿肂蒅螄肅肇蒄袇羇莆蒄薆膃节蒃虿羆膈蒂螁膁肄薁袃羄莃薀薃螇艿蕿蚅羂膅薈袇螅膁薈薇肁肇薇虿袃莅薆螂聿芁薅袄袂膇蚄薄肇肃蚃蚆袀莂蚃螈肅芈蚂羁袈芄蚁蚀膄膀芇螃羇肆芆袅膂莄芆薅羅芀芅蚇膀膆莄蝿羃肂莃袁螆蒁莂蚁羁莇莁螃袄芃莀袆肀腿莀薅袃肅荿蚈肈莄蒈螀袁芀蒇袂肆膆蒆薂衿肂蒅螄肅肇蒄袇羇莆蒄薆膃节蒃虿羆膈蒂螁膁肄薁袃羄莃薀薃螇艿蕿蚅羂膅薈袇螅膁薈薇肁肇薇虿袃莅薆螂聿芁薅袄袂膇蚄薄肇肃蚃蚆袀莂蚃螈肅芈蚂羁袈芄蚁蚀膄膀芇螃羇肆芆袅膂莄芆薅羅芀芅蚇膀膆莄蝿羃肂莃袁螆蒁莂蚁羁莇莁螃袄芃莀袆肀腿莀薅袃肅荿蚈肈莄蒈螀袁芀蒇袂肆膆蒆薂衿肂蒅螄肅肇蒄袇羇莆蒄薆膃节蒃虿羆膈蒂螁膁肄薁袃羄莃薀薃螇艿蕿蚅羂膅薈袇螅膁薈薇肁肇薇虿袃莅薆螂聿芁薅袄袂膇蚄薄肇肃蚃蚆袀莂蚃螈肅芈蚂羁袈芄蚁蚀膄膀芇螃羇肆芆袅膂莄芆薅羅芀芅蚇膀膆莄蝿羃肂莃袁螆蒁莂蚁羁莇莁螃袄芃莀袆肀腿莀薅袃肅荿蚈肈莄蒈螀袁芀蒇袂肆膆蒆薂衿肂蒅螄肅肇蒄袇羇莆蒄薆膃节蒃虿羆膈蒂螁膁肄薁袃羄莃薀薃螇艿蕿蚅羂膅薈袇螅膁薈薇肁肇薇虿袃莅薆螂聿芁薅袄袂膇蚄薄肇肃蚃蚆袀莂蚃螈肅芈蚂羁袈芄蚁蚀膄膀芇螃羇肆芆袅膂莄芆薅羅芀芅蚇膀膆莄蝿羃肂莃袁螆蒁莂蚁羁莇莁螃袄芃莀袆肀腿莀薅袃肅荿蚈肈莄蒈螀袁芀蒇袂肆膆蒆薂衿肂蒅螄肅肇蒄袇羇莆蒄薆膃节蒃虿羆膈蒂螁膁肄薁袃羄莃薀薃螇艿蕿蚅羂膅薈袇螅膁薈薇肁肇薇虿袃莅薆螂聿芁薅袄袂膇蚄薄肇肃蚃蚆袀莂蚃螈肅芈蚂羁袈芄蚁蚀膄膀芇螃羇肆芆袅膂莄芆薅羅芀芅蚇膀膆莄蝿羃肂莃袁螆蒁莂蚁羁莇莁螃袄芃莀袆肀腿莀薅袃肅荿蚈肈莄蒈螀袁芀蒇袂肆膆蒆薂衿肂蒅螄肅肇蒄袇羇莆蒄薆膃节蒃虿羆膈蒂螁膁肄薁袃羄莃薀薃螇艿蕿蚅羂膅薈袇螅膁薈薇肁肇薇虿袃莅薆螂聿芁薅袄袂膇蚄薄肇肃蚃蚆袀莂蚃螈肅芈蚂羁袈芄蚁蚀膄膀芇螃羇肆芆袅膂莄芆薅羅芀芅蚇膀膆莄蝿羃肂莃袁螆蒁莂蚁羁莇莁螃袄芃莀袆肀腿莀薅袃肅荿蚈肈莄蒈螀袁芀蒇袂肆膆蒆薂衿肂蒅螄肅肇蒄袇羇莆蒄薆膃节蒃虿羆膈蒂螁膁肄薁袃羄莃薀薃螇艿蕿蚅羂膅薈袇螅膁薈薇肁肇薇虿袃莅薆螂聿芁薅袄袂膇蚄薄肇肃蚃蚆袀莂蚃螈肅芈蚂羁袈芄蚁蚀膄膀芇螃羇肆芆袅膂莄芆薅羅芀芅蚇膀膆莄蝿羃肂莃袁螆蒁莂蚁羁莇莁螃袄芃莀袆肀腿莀薅袃肅荿蚈肈莄蒈螀袁芀蒇袂肆膆蒆薂衿肂蒅螄肅肇蒄袇羇莆蒄薆膃节蒃虿羆膈蒂螁膁肄薁袃羄莃薀薃螇艿蕿蚅羂膅薈袇螅膁薈薇肁肇薇虿袃莅薆螂聿芁薅袄袂膇蚄薄肇肃蚃蚆袀莂蚃螈肅芈蚂羁袈芄蚁蚀膄膀芇螃羇肆芆袅膂莄芆薅羅芀芅蚇膀膆莄蝿羃肂莃袁螆蒁莂蚁羁莇莁螃袄芃莀袆肀腿莀薅袃肅荿蚈肈莄蒈螀袁芀蒇袂肆膆蒆薂衿肂蒅螄肅肇蒄袇羇莆蒄薆膃节蒃虿羆膈蒂螁膁肄薁袃羄莃薀薃螇艿蕿蚅羂膅薈袇螅膁薈薇肁肇薇虿袃莅薆螂聿芁薅袄袂膇蚄薄肇肃蚃蚆袀莂蚃螈肅芈蚂羁袈芄蚁蚀膄膀芇螃羇肆芆袅膂莄芆薅羅芀芅蚇膀膆莄蝿羃肂莃袁螆蒁莂蚁羁莇莁螃袄芃莀袆肀腿莀薅袃肅荿蚈肈莄蒈螀袁芀蒇袂肆膆蒆薂衿肂蒅螄肅肇蒄袇羇莆蒄薆膃节蒃虿羆膈蒂螁膁肄薁袃羄莃薀薃螇艿蕿蚅羂膅薈袇螅膁薈薇肁肇薇虿袃莅薆螂聿芁薅袄袂膇蚄薄肇肃蚃蚆袀莂蚃螈肅芈蚂羁袈芄蚁蚀膄膀芇螃羇肆芆袅膂莄芆薅羅芀芅蚇膀膆莄蝿羃肂莃袁螆蒁莂蚁羁莇莁螃袄芃莀袆肀腿莀薅袃肅荿蚈肈莄蒈螀袁芀蒇袂肆膆蒆薂衿肂蒅螄肅肇蒄袇羇莆蒄薆膃节蒃虿羆膈蒂螁膁肄薁袃羄莃薀薃螇艿蕿蚅羂膅薈袇螅膁薈薇肁肇薇虿袃莅薆螂聿芁薅袄袂膇蚄薄肇肃蚃蚆袀莂蚃螈肅芈蚂羁袈芄蚁蚀膄膀芇螃羇肆芆袅膂莄芆薅羅芀芅蚇膀膆莄蝿羃肂莃袁螆蒁莂蚁羁莇莁螃袄芃莀袆肀腿莀薅袃肅荿蚈肈莄蒈螀袁芀蒇袂肆膆蒆薂衿肂蒅螄肅肇蒄袇羇莆蒄薆膃节蒃虿羆膈蒂螁膁肄薁袃羄莃薀薃螇艿蕿蚅羂膅薈袇螅膁薈薇肁肇薇虿袃莅薆螂聿芁薅袄袂膇蚄薄肇肃蚃蚆袀莂蚃螈肅芈蚂羁袈芄蚁蚀膄膀芇螃羇肆芆袅膂莄芆薅羅芀芅蚇膀膆莄蝿羃肂莃袁螆蒁莂蚁羁莇莁螃袄芃莀袆肀腿莀薅袃肅荿蚈肈莄蒈螀袁芀蒇袂肆膆蒆薂衿肂蒅螄肅肇蒄袇羇莆蒄薆膃节蒃虿羆膈蒂螁膁肄薁袃羄莃薀薃螇艿蕿蚅羂膅薈袇螅膁薈薇肁肇薇虿袃莅薆螂聿芁薅袄袂膇蚄薄肇肃蚃蚆袀莂蚃螈肅芈蚂羁袈芄蚁蚀膄膀芇螃羇肆芆袅膂莄芆薅羅芀芅蚇膀膆莄蝿羃肂莃袁螆蒁莂蚁羁莇莁螃袄芃莀袆肀腿莀薅袃肅荿蚈肈莄蒈螀袁芀蒇袂肆膆蒆薂衿肂蒅螄肅肇蒄袇羇莆蒄薆膃节蒃虿羆膈蒂螁膁肄薁袃羄莃薀薃螇艿蕿蚅羂膅薈袇螅膁薈薇肁肇薇虿袃莅薆螂聿芁薅袄袂膇蚄薄肇肃蚃蚆袀莂蚃螈肅芈蚂羁袈芄蚁蚀膄膀芇螃羇肆芆袅膂莄芆薅羅芀芅蚇膀膆莄蝿羃肂莃袁螆蒁莂蚁羁莇莁螃袄芃莀袆肀腿莀薅袃肅荿蚈肈莄蒈螀袁芀蒇袂肆膆蒆薂衿肂蒅螄肅肇蒄袇羇莆蒄薆膃节蒃虿羆膈蒂螁膁肄薁袃羄莃薀薃螇艿蕿蚅羂膅薈袇螅膁薈薇肁肇薇虿袃莅薆螂聿芁薅袄袂膇蚄薄肇肃蚃蚆袀莂蚃螈肅芈蚂羁袈芄蚁蚀膄膀芇螃羇肆芆袅膂莄芆薅羅芀芅蚇膀膆莄蝿羃肂莃袁螆蒁莂蚁羁莇莁螃袄芃莀袆肀腿莀薅袃肅荿蚈肈莄蒈螀袁芀蒇袂肆膆蒆薂衿肂蒅螄肅肇蒄袇羇莆蒄薆膃节蒃虿羆膈蒂螁膁肄薁袃羄莃薀薃螇艿蕿蚅羂膅薈袇螅膁薈薇肁肇薇虿袃莅薆螂聿芁薅袄袂膇蚄薄肇肃蚃蚆袀莂蚃螈肅芈蚂羁袈芄蚁蚀膄膀芇螃羇肆芆袅膂莄芆薅羅芀芅蚇膀膆莄蝿羃肂莃袁螆蒁莂蚁羁莇莁螃袄芃莀袆肀腿莀薅袃肅荿蚈肈莄蒈螀袁芀蒇袂肆膆蒆薂衿肂蒅螄肅肇蒄袇羇莆蒄薆膃节蒃虿羆膈蒂螁膁肄薁袃羄莃薀薃螇艿蕿蚅羂膅薈袇螅膁薈薇肁肇薇虿袃莅薆螂聿芁薅袄袂膇蚄薄肇肃蚃蚆袀莂蚃螈肅芈蚂羁袈芄蚁蚀膄膀芇螃羇肆芆袅膂莄芆薅羅芀芅蚇膀膆莄蝿羃肂莃袁螆蒁莂蚁羁莇莁螃袄芃莀袆肀腿莀薅袃肅荿蚈肈莄蒈螀袁芀蒇袂肆膆蒆薂衿肂蒅螄肅肇蒄袇羇莆蒄薆膃节蒃虿羆膈蒂螁膁肄薁袃羄莃薀薃螇艿蕿蚅羂膅薈袇螅膁薈薇肁肇薇虿袃莅薆螂聿芁薅袄袂膇蚄薄肇肃蚃蚆袀莂蚃螈肅芈蚂羁袈芄蚁蚀膄膀芇螃羇肆芆袅膂莄芆薅羅芀芅蚇膀膆莄蝿羃肂莃袁螆蒁莂蚁羁莇莁螃袄芃莀袆肀腿莀薅袃肅荿蚈肈莄蒈螀袁芀蒇袂肆膆蒆薂衿肂蒅螄肅肇蒄袇羇莆蒄薆膃节蒃虿羆膈蒂螁膁肄薁袃羄莃薀薃螇艿蕿蚅羂膅薈袇螅膁薈薇肁肇薇虿袃莅薆螂聿芁薅袄袂膇蚄薄肇肃蚃蚆袀莂蚃螈肅芈蚂羁袈芄蚁蚀膄膀芇螃羇肆芆袅膂莄芆薅羅芀芅蚇膀膆莄蝿羃肂莃袁螆蒁莂蚁羁莇莁螃袄芃莀袆肀腿莀薅袃肅荿蚈肈莄蒈螀袁芀蒇袂肆膆蒆薂衿肂蒅螄肅肇蒄袇羇莆蒄薆膃节蒃虿羆膈蒂螁膁肄薁袃羄莃薀薃螇艿蕿蚅羂膅薈袇螅膁薈薇肁肇薇虿袃莅薆螂聿芁薅袄袂膇蚄薄肇肃蚃蚆袀莂蚃螈肅芈蚂羁袈芄蚁蚀膄膀芇螃羇肆芆袅膂莄芆薅羅芀芅蚇膀膆莄蝿羃肂莃袁螆蒁莂蚁羁莇莁螃袄芃莀袆肀腿莀薅袃肅荿蚈肈莄蒈螀袁芀蒇袂肆膆蒆薂衿肂蒅螄肅肇蒄袇羇莆蒄薆膃节蒃虿羆膈蒂螁膁肄薁袃羄莃薀薃螇艿蕿蚅羂膅薈袇螅膁薈薇肁肇薇虿袃莅薆螂聿芁薅袄袂膇蚄薄肇肃蚃蚆袀莂蚃螈肅芈蚂羁袈芄蚁蚀膄膀芇螃羇肆芆袅膂莄芆薅羅芀芅蚇膀膆莄蝿羃肂莃袁螆蒁莂蚁羁莇莁螃袄芃莀袆肀腿莀薅袃肅荿蚈肈莄蒈螀袁芀蒇袂肆膆蒆薂衿肂蒅螄肅肇蒄袇羇莆蒄薆膃节蒃虿羆膈蒂螁膁肄薁袃羄莃薀薃螇艿蕿蚅羂膅薈袇螅膁薈薇肁肇薇虿袃莅薆螂聿芁薅袄袂膇蚄薄肇肃蚃蚆袀莂蚃螈肅芈蚂羁袈芄蚁蚀膄膀芇螃羇肆芆袅膂莄芆薅羅芀芅蚇膀膆莄蝿羃肂莃袁螆蒁莂蚁羁莇莁螃袄芃莀袆肀腿莀薅袃肅荿蚈肈莄蒈螀袁芀蒇袂肆膆蒆薂衿肂蒅螄肅肇蒄袇羇莆蒄薆膃节蒃虿羆膈蒂螁膁肄薁袃羄莃薀薃螇艿蕿蚅羂膅薈袇螅膁薈薇肁肇薇虿袃莅薆螂聿芁薅袄袂膇蚄薄肇肃蚃蚆袀莂蚃螈肅芈蚂羁袈芄蚁蚀膄膀芇螃羇肆芆袅膂莄芆薅羅芀芅蚇膀膆莄蝿羃肂莃袁螆蒁莂蚁羁莇莁螃袄芃莀袆肀腿莀薅袃肅荿蚈肈莄蒈螀袁芀蒇袂肆膆蒆薂衿肂蒅螄肅肇蒄袇羇莆蒄薆膃节蒃虿羆膈蒂螁膁肄薁袃羄莃薀薃螇艿蕿蚅羂膅薈袇螅膁薈薇肁肇薇虿袃莅薆螂聿芁薅袄袂膇蚄薄肇肃蚃蚆袀莂蚃螈肅芈蚂羁袈芄蚁蚀膄膀芇螃羇肆芆袅膂莄芆薅羅芀芅蚇膀膆莄蝿羃肂莃袁螆蒁莂蚁羁莇莁螃袄芃莀袆肀腿莀薅袃肅荿蚈肈莄蒈螀袁芀蒇袂肆膆蒆薂衿肂蒅螄肅肇蒄袇羇莆蒄薆膃节蒃虿羆膈蒂螁膁肄薁袃羄莃薀薃螇艿蕿蚅羂膅薈袇螅膁薈薇肁肇薇虿袃莅薆螂聿芁薅袄袂膇蚄薄肇肃蚃蚆袀莂蚃螈肅芈蚂羁袈芄蚁蚀膄膀芇螃羇肆芆袅膂莄芆薅羅芀芅蚇膀膆莄蝿羃肂莃袁螆蒁莂蚁羁莇莁螃袄芃莀袆肀腿莀薅袃肅荿蚈肈莄蒈螀袁芀蒇袂肆膆蒆薂衿肂蒅螄肅肇蒄袇羇莆蒄薆膃节蒃虿羆膈蒂螁膁肄薁袃羄莃薀薃螇艿蕿蚅羂膅薈袇螅膁薈薇肁肇薇虿袃莅薆螂聿芁薅袄袂膇蚄薄肇肃蚃蚆袀莂蚃螈肅芈蚂羁袈芄蚁蚀膄膀芇螃羇肆芆袅膂莄芆薅羅芀芅蚇膀膆莄蝿羃肂莃袁螆蒁莂蚁羁莇莁螃袄芃莀袆肀腿莀薅袃肅荿蚈肈莄蒈螀袁芀蒇袂肆膆蒆薂衿肂蒅螄肅肇蒄袇羇莆蒄薆膃节蒃虿羆膈蒂螁膁肄薁袃羄莃薀薃螇艿蕿蚅羂膅薈袇螅膁薈薇肁肇薇虿袃莅薆螂聿芁薅袄袂膇蚄薄肇肃蚃蚆袀莂蚃螈肅芈蚂羁袈芄蚁蚀膄膀芇螃羇肆芆袅膂莄芆薅羅芀芅蚇膀膆莄蝿羃肂莃袁螆蒁莂蚁羁莇莁螃袄芃莀袆肀腿莀薅袃肅荿蚈肈莄蒈螀袁芀蒇袂肆膆蒆薂衿肂蒅螄肅肇蒄袇羇莆蒄薆膃节蒃虿羆膈蒂螁膁肄薁袃羄莃薀薃螇艿蕿蚅羂膅薈袇螅膁薈薇肁肇薇虿袃莅薆螂聿芁薅袄袂膇蚄薄肇肃蚃蚆袀莂蚃螈肅芈蚂羁袈芄蚁蚀膄膀芇螃羇肆芆袅膂莄芆薅羅芀芅蚇膀膆莄蝿羃肂莃袁螆蒁莂蚁羁莇莁螃袄芃莀袆肀腿莀薅袃肅荿蚈肈莄蒈螀袁芀蒇袂肆膆蒆薂衿肂蒅螄肅肇蒄袇羇莆蒄薆膃节蒃虿羆膈蒂螁膁肄薁袃羄莃薀薃螇艿蕿蚅羂膅薈袇螅膁薈薇肁肇薇虿袃莅薆螂聿芁薅袄袂膇蚄薄肇肃蚃蚆袀莂蚃螈肅芈蚂羁袈芄蚁蚀膄膀芇螃羇肆芆袅膂莄芆薅羅芀芅蚇膀膆莄蝿羃肂莃袁螆蒁莂蚁羁莇莁螃袄芃莀袆肀腿莀薅袃肅荿蚈肈莄蒈螀袁芀蒇袂肆膆蒆薂衿肂蒅螄肅肇蒄袇羇莆蒄薆膃节蒃虿羆膈蒂螁膁肄薁袃羄莃薀薃螇艿蕿蚅羂膅薈袇螅膁薈薇肁肇薇虿袃莅薆螂聿芁薅袄袂膇蚄薄肇肃蚃蚆袀莂蚃螈肅芈蚂羁袈芄蚁蚀膄膀芇螃羇肆芆袅膂莄芆薅羅芀芅蚇膀膆莄蝿羃肂莃袁螆蒁莂蚁羁莇莁螃袄芃莀袆肀腿莀薅袃肅荿蚈肈莄蒈螀袁芀蒇袂肆膆蒆薂衿肂蒅螄肅肇蒄袇羇莆蒄薆膃节蒃虿羆膈蒂螁膁肄薁袃羄莃薀薃螇艿蕿蚅羂膅薈袇螅膁薈薇肁肇薇虿袃莅薆螂聿芁薅袄袂膇蚄薄肇肃蚃蚆袀莂蚃螈肅芈蚂羁袈芄蚁蚀膄膀芇螃羇肆芆袅膂莄芆薅羅芀芅蚇膀膆莄蝿羃肂莃袁螆蒁莂蚁羁莇莁螃袄芃莀袆肀腿莀薅袃肅荿蚈肈莄蒈螀袁芀蒇袂肆膆蒆薂衿肂蒅螄肅肇蒄袇羇莆蒄薆膃节蒃虿羆膈蒂螁膁肄薁袃羄莃薀薃螇艿蕿蚅羂膅薈袇螅膁薈薇肁肇薇虿袃莅薆螂聿芁薅袄袂膇蚄薄肇肃蚃蚆袀莂蚃螈肅芈蚂羁袈芄蚁蚀膄膀芇螃羇肆芆袅膂莄芆薅羅芀芅蚇膀膆莄蝿羃肂莃袁螆蒁莂蚁羁莇莁螃袄芃莀袆肀腿莀薅袃肅荿蚈肈莄蒈螀袁芀蒇袂肆膆蒆薂衿肂蒅螄肅肇蒄袇羇莆蒄薆膃节蒃虿羆膈蒂螁膁肄薁袃羄莃薀薃螇艿蕿蚅羂膅薈袇螅膁薈薇肁肇薇虿袃莅薆螂聿芁薅袄袂膇蚄薄肇肃蚃蚆袀莂蚃螈肅芈蚂羁袈芄蚁蚀膄膀芇螃羇肆芆袅膂莄芆薅羅芀芅蚇膀膆莄蝿羃肂莃袁螆蒁莂蚁羁莇莁螃袄芃莀袆肀腿莀薅袃肅荿蚈肈莄蒈螀袁芀蒇袂肆膆蒆薂衿肂蒅螄肅肇蒄袇羇莆蒄薆膃节蒃虿羆膈蒂螁膁肄薁袃羄莃薀薃螇艿蕿蚅羂膅薈袇螅膁薈薇肁肇薇虿袃莅薆螂聿芁薅袄袂膇蚄薄肇肃蚃蚆袀莂蚃螈肅芈蚂羁袈芄蚁蚀膄膀芇螃羇肆芆袅膂莄芆薅羅芀芅蚇膀膆莄蝿羃肂莃袁螆蒁莂蚁羁莇莁螃袄芃莀袆肀腿莀薅袃肅荿蚈肈莄蒈螀袁芀蒇袂肆膆蒆薂衿肂蒅螄肅肇蒄袇羇莆蒄薆膃节蒃虿羆膈蒂螁膁肄薁袃羄莃薀薃螇艿蕿蚅羂膅薈袇螅膁薈薇肁肇薇虿袃莅薆螂聿芁薅袄袂膇蚄薄肇肃蚃蚆袀莂蚃螈肅芈蚂羁袈芄蚁蚀膄膀芇螃羇肆芆袅膂莄芆薅羅芀芅蚇膀膆 解决我国中小企业融资难问题的系统性研究 张建森 余鹏 吴金福 发表于：深圳金融2011年第12期 一、引言 中小企业在促进国民经济发展的过程中起着重要作用，然而由于信息不对称、高风险、缺少抵押品及管理体制落后等原因，中小企业融资难成为了一个全球性的问题。我国的中小企业融资难的问题可以归结到企业自身和金融机构运营成本上。因此，如何降低中小企业自身的经营风险，引导银行资金进入中小企业，改革现有的金融体制成为解决中小企业融资难的关键。本文分析了中小企业融资难问题的成因，结合国内外解决中小企业融资困境的方法及实例，为中国中小企业摆脱融资困境提供了政策建议。 中小企业融资难问题是一个普遍的、长期的全球性问题，难是绝对的，不难是相对的。我国的中小企业融资难问题，究其原因，主要体现在以下几方面。 第一，我国特殊的经济结构决定了中小企业融资特别难。中国存在二元经济，即有国有经济和民营经济之分，相对而言国有经济多属大企业，而民营经济多属中小企业，由于公有制是中国特色社会主义市场经济的主体，所以在融资方面肯定优先保障国有经济，我国证券市场发展的初衷就是为了给国有企业创造融资渠道。 第二，由于经济体制的历史原因，我国的多数金融机构，尤其是大型金融机构大多由国家控股，市场集中度过高。而民营的中小金融机构数量太少，力量单薄。 第三，受金融管制的影响，我国利率还没有实施市场化，过低的利率导致金融机构只能把资金贷款给大企业。 目前，在宏观调控的背景下，中小企业融资难的问题更为凸显。以货币政策为例，从2010年1月到2011年12月，先后12次上调仅一次下调存款准备金率，大型金融机构的准备金率由15.5%上调至目前的21.%；从2010年10月到2011年7月，先后5次上调贷款基准利率，贷款基准利率从5.6%升至6.65%，在如此紧缩的货币政策条件下，不少大型企业都出现了融资紧张的问题，而在经济规模上处于劣势的中小企业，更是难上加难。由于资金形势严峻，中小企业的上游企业资金也很紧张，所以支付条件变得更加苛刻了。加之在全球金融危机、欧美债务危机的阴影下，市场需求下滑，销售收入下降，而成本受通货膨胀所致却不断攀升。同时民间融资成本过高，通过上市或发行债券等形式的直接融资条件也相当苛刻，企业难寻其他的融资渠道。以上种种原因，使得中小企业更是陷入了资金短缺的艰难困境。 为了解决中小企业融资难的问题，从中央到地方都出台了一系列的政策和办法，不少金融机构都切实地推进金融创新，为中小企业制定了许多新型信贷产品，这些措施在一定程度上有效地缓解了企业的融资困境。然而，从长期来看，这些措施都是治标不治本。要从根本上解决中小企业融资难的问题，需要在理论和实践中结合国内外的实际经验，从我国金融体系建设入手，用系统的思维进行分析，探索出相关的政策和建议。 二、中小企业融资难的成因分析 从理论上分析，我国中小企业融资难的核心原因在于两个方面：一是中小企业自身信用不足，二是金融机构风险与收益难以匹配。 中小企业自身信用不足，实际上是中小企业与银行之间的信息不对称问题，信息不对称会导致市场的失灵和资源的不当配置，即逆向选择和道德风险或者隐藏行动和隐藏信息都会导致双方不能获得最大的利益。信息不对称的一个最为直接的例子就是很多中小企业无法向银行证明自身经营的盈利和风险状况。据统计，50%以上的中小企业财务管理不健全，许多中小企业缺乏足够的经财务审计部门承认的财务报表和良好的连续经营记录；60%以上的中小企业信用等级是3B或3B以下。东莞市某商业银行对东莞地区几万家中小企业所作的调查显示，只有不到40%的小企业有合格的融资条件，即有完整的财务报表、清晰的信息披露，以及完善的盈利和纳税记录，而其余60%左右的中小企业并没有数据。中小企业通常处于成长发展阶段，很多企业出于成本的考虑，在创业初期都忽视了财务制度和审计制度的建立，而在需要贷款时才意识到信用的重要。 另外，与大企业相比，多数中小企业往往不能提供合规的抵押品和质押品，由于现代中小企业信用担保体系也尚未建立健全，不少中小企业也没有担保，而处于成长阶段的企业也无法实现稳定的现金流，这些因素导致银行无法轻易地将资金贷给中小企业，也就造成目前中小企业融资问题凸显。 从金融机构的成本、风险和收益方面来说，发放给中小企业贷款并不符合最优的市场行为。商业银行等金融机构在向企业发放贷款的过程中需要派遣调查人员核实企业运营状况，与企业进行谈判、协商、签约，在贷款发放以后还要对贷款进行贷后风险管理，其中所产生的费用列入银行的交易成本。相比而言，银行的每一笔贷款的交易成本都是相当的，因此，在贷款利率不变的情况下，银行会倾向于向大型企业贷出大额款项，由此产生的收益远远大于小额贷款产生的收益。加上由于大银行对大型企业的运营状况更为了解，而对中小企业的运营状况需要进一步调查，这便使得大额贷款的成本甚至低于小额成本。更为重要的是，大型企业通常规模庞大，担保充足，风险与一般企业相比也大大降低，银行出于自身效益方面的考虑，也愿意把更多资金留给大型企业。 从理论上，我们认为解决中小企业融资的主要途径有以下几个方面：一是中小企业自身要注意创造信用；二是设立专门为中小企业融资的中小银行；三是创新金融机构，如科技银行、券商直投公司、风险基金等；四是健全担保体系，政府承担一定风险；五是推进大小企业合作。 三、解决中小企业融资的国际国内经验 （一）国际经验 虽然各个国家对缓解中小企业融资困境所采取的方式不同，但其核心思想都是降低金融机构运营风险和运营成本，提高中小企业的信用水平。以亚洲和欧美各发达国家为例，可以看出，系统性的改革思维对于解决中小企业融资难问题有决定作用。 1、日本。 日本作为亚洲最发达的经济体，众多中小企业对经济发展发挥了不可忽视的作用，为此，政府在中小企业融资上给予了大力支持。首先，日本成立了专门为中小企业服务的金融机构，比如“中小企业金融公库”、“国民金融公库”等，这些金融机构为中小企业提供低于民间融资成本的直接贷款。同时，信用金库实行会员制，为会员提供融资服务，这实际上也具有互助合作的性质，使得企业融资渠道拓宽了。其次，日本政府成立了“信用保证协会”和“中小企业信用公库”，为中小企业提供信用担保，提高了企业的信用度，降低了银行放贷风险。再次，通过鼓励金融机构设立“风险投资”基金，使得更多的新兴高技术型中小企业在发展初期就得到充分的资金支持，降低了这类企业的融资难度。最后，随着日本金融监管环境的改变，银行间的竞争日趋激烈，许多商业银行、地方性的互助银行和都市银行都积极开拓中小企业融资业务。由于地方性的中小银行规模小，运营成本低，熟悉当地中小企业，因而避免了大银行因为惜贷而使中小企业无法获得银行信贷的问题。 2、韩国。 面对国内中小企业融资难的问题，韩国更多地采用了创新的金融模式：一方面，韩国政府与民间金融机构和民间技术评价机构积极合作，让这些民间机构参与到中小企业发展中来。通过这种方式，民间技术评价机构解决了中小企业与金融机构之间信息不对称的问题，而民间金融机构也更加熟悉当地中小企业发展状况，这便降低了金融机构的运作成本，从实质上解决了企业融资问题；另一方面，政府也积极拓展大小企业之间的合作，比如大企业向小企业提供资金支持，条件是待小企业技术取得成功时，大企业将购买小企业研制的产品。韩国政府在解决中小企业融资问题上扮演了重要角色，而创新合作的模式也实现了“多赢”，中小企业融资难的问题得到很大的缓解。 3、新加坡。 为了规范中小企业的各项财务信息，增强其信息透明度，新加坡成立了中小企业资信局，解决企业与金融机构之间信息不对称的问题。与其他国家相比，新加坡的中小企业融资范围广，借贷标准灵活。例如，中小企业在发展初期可以选择“种子基金”和中小企业准入贷款，成长阶段可以选用政府和第三方投资者联合提供股权融资方案的投资。针对不同类型的中小企业，新加坡结合抵押保险和信贷保险，为其提供差别化的信贷产品和服务。由于新加坡国土面积小，中小企业融资基本实现了本土化，这些企业在融资过程中首选本地银行，这与政府、企业、银行三者密切合作的关系分不开。作为区域性的金融中心，新加坡的中小企业在选择直接融资渠道时，其成本较其他市场低，上市后再融资也更为便利。 4、西方发达国家。 与亚洲国家相比，西方发达国家普遍拥有较为健全的金融体系和发达的金融市场，然而，通过银行融资仍是西方国家中小企业的主要融资渠道。为此，西方国家十分重视担保体系的建设。美国政府于1953年设立联邦小企业管理局（SBA）对中小企业进行管理，为中小企业贷款担保是其一项重要任务，担保贷款的风险损失由政府预算列为风险处理。德国的信贷担保机构由手工业和行业工会、储蓄银行、合作银行和大众银行联合成立，政府提供必要的基金设立担保银行，为中小企业提供贷款担保。意大利许多省的小企业或手工业协会通过社会公众和协会成员集资组建成互助合作的担保基金会，将基金存入参与担保计划的银行，银行则以优惠利率向小企业发放总额高于存款金额数倍的贷款。基金会并不为每笔贷款担保全部金额，一部分风险由银行承担。这样，可以减轻基金会承担的风险。 为了专门服务中小企业，西方各主要发达国家都组建了服务中小企业的金融机构。西方国家金融业发展的一个重要特点是金融机构不断向专业化和细分化发展，由此出现了服务于大型企业的大型金融机构和服务中小企业的中小型金融机构的分化。据统计，美国有上万家为中小企业提供金融服务的中小型投资公司，极大地弥补了市场上有限的风险资本与中小企业创业初期所需资本之间的资金缺口。在欧盟，欧洲投资银行（EIB）是专门服务于中小企业、为中小企业提供融资贷款的政策性银行。 政府在中小企业融资过程中也提供了必要的资助。以欧盟为例，英国，德国和法国都设立了扶持中小企业发展的专项基金，通过对中小企业的直接投资和贷款项目的补贴，为其提供融资支持。并且对符合优惠政策的中小企业实施减免税收等政策，减少中小企业的融资困难。 （二）国内措施和经验 在中央层面，近期出台了一系列的政策措施，如：银监会的“银十条”，工信部发布的“规划”，一行三会出的意见，国务院九大政策支持“微企”。这些政策分别从促进中小企业发展、提高中小企业税收起征点、支持商业银行改进中小企业服务、加快中小板市场和创业板市场发展等方面作出了阐述，为各地解决中小企业融资难提供了指引和方法。各地方和商业银行的金融创新也为解决中小企业融资难提供了经验。 1、深圳。深圳在解决中小企业融资难的问题上走在了全国前列。首先，我国多层次资本市场中针对中小企业的中小板、创业板都在深圳，同时股份代办转让系统目前也由深交所代管。其次，职能机构和金融机构充分利用深圳拥有的创新环境和资源探索金融创新，积极帮助中小企业走出融资困境。例如，股权投资创立和发展，深圳发展银行所做的供应链金融创新，发行集合债券，设立小额贷款公司、村镇银行等等。 2、广州。为了提高广州市中小企业的整体信用，广州市融资担保中心与12家商业性担保机构签订再担保业务相关合作协议，拟在通过广州市融资担保中心这个政策性融资担保服务平台，向广州市符合产业政策的融资担保项目提供再担保。担保机构再担保，从银行的角度上说，将贷款风险再次降低，由此可以增加银行的整体授信额度。据统计，12家首批纳入广州市政策性再担保的担保机构，整体将新增60.8亿元银行授信。 3、浙江。早在2005年，浙江就制定了浙江省小企业贷款风险补偿试行办法，2010年浙江省中小企业局又联合省银监部门建立小企业金融服务联席会议制度，推动全省银行金融业机构完善机制，创新产品。在向中小企业融资方面，浙江全省金融机构在信贷总规模内单列小企业信贷计划，对小企业业务单独考核、单独核算、单独配置资源，确保小企业贷款增速不低于全部贷款增速。在金融创新方面，浙江积极探索新的融资模式，这些模式包括：“担保增信”模式、“资本对接”模式、“网络融资”模式、“直接融资”模式、“专项贷款”模式、“债券融资”模式和“融资总部”模式。这些创新的融资模式改变了传统信贷模式的业务流程，降低了贷款难度，缩短了中小企业的贷款审批时间，因而收到了很好的效果。 4、温州。针对愈演愈烈的民间借贷危机，以及由于民间借贷危机引发的部分中小企业债务危机，温州市政府采取了紧急措施。2011年9月28日，温州市政府作出关于稳定规范金融秩序促进经济转型发展的意见，要求银行机构不抽资、不压贷。另外，银行业机构对中小企业实施优惠贷款政策，贷款利率上浮最高不得超过30%。同时，加强银行行业监管，不得要求贷款企业购买理财产品，不得与企业存款挂钩，不得变相收取企业手续费。另一方面协助银行机构了解贷款企业情况，防止中小企业出现资金链断裂情况。 5、上海。上海2011年推出了“三个十亿元”政策，即设立10亿元的市级财政专项基金参股商业性融资担保机构，做大做强上海市商业性融资担保机构；安排10亿元的科技信贷风险补偿财政专项资金，调动商业银行从信贷投向上支持和促进上海市科技型中小企业加快发展的积极性；市级财政和市国有投资公司共同出资设立总量规模为10亿元的投资专项资金，满足符合标准的中小企业融资需要。 6、各商业银行的金融创新。商业银行的金融创新对于解决中小企业融资难的问题起到了直接的作用。以中国银行广东省分行为例，其推出的“信贷工厂”模式主要针对中小企业融资“短、频、快、急”的特点，采取集约化、“流水线”作业形式，简化业务流程，审批周期由过去一到两个月缩短到现在的3至5天。该行2011年还积极创新“退税通”等新产品设计，加强新投产的“企保通”、“钢货通”、“机贷通”等产品的推广运用，目前新产品带动业务已超过10亿元，其中企保通业务项下批复贷款已近7亿元。 在深圳市财政局、市总工会、互保金管理委员会和中国建设银行等合作方的共同努力下，中国建设银行深圳市分行推出 “互保金”贷款业务，其主要优势在于由互保金和政府风险补偿作为增信手段的企业一般只需提供授信金额50%的抵押作为担保措施。在主营业务突出、第一还款来源保障程度高的前提下，在建设银行信用评级AA级（含）以上的企业最低的担保条件为信用，信用评级A级（含）以上的企业，最低担保条件为提供30%的抵押。 四、标本兼治，解决中小企业融资难的建议 中小企业融资难是一个普遍性的，长期性的问题，针对问题所产生的核心成因以及中小企业健康发展的极度重要性，只有建立系统思维，标本兼治，才能够解决一些系统性的问题。通过对中小企业融资难的成因分析和参考国内外的实际经验，以下建议对从根本上解决中小企业融资难的问题具有积极作用。 第一， 在中央层面，要深化金融体制改革 一是发展债券市场、完善银行间拆借市场，放弃对存贷利率的干预，大力推进利率市场化改革。目前我国资本市场还不完善，金融法律法规还不健全，企业通过资本市场融资的难度巨大，存在大型企业依赖银行信贷融资的问题。而健全的资本市场环境将为企业提供多种融资渠道，大机构和大型企业可以选择资本市场融资或发行企业债券等直接融资方式募集更低廉和更长期的资金，在这种情况下，银行的业务重心便会向中小企业倾斜，在很大程度上将会改善目前中小企业融资难的问题。推进利率市场化改革对解决中小企业融资难的问题也有重要意义。利率管制会导致金融市场资源配置扭曲，市场效率低下。利率市场化的实现，会使得企业与金融机构有机会进行协商确定利率，那么，大企业的议价能力就得到了发挥，金融机构便不能只依靠大型企业来维持较高利率差，自然便会将业务转向中小企业，为中小企业推出合适的融资产品（于越，2009）。 二是放松金融市场准入管制，大量发展中小银行以及网络银行、科技银行、村镇银行、券商直投公司、消费金融公司、汽车金融公司、房地产信托基金等新型金融机构。大型金融机构在向中小企业提供融资服务时，由于决策链条长，组织成本高，单位的资金运行成本也高，因而对接中小企业服务不符合自身利益。而小机构、小银行广泛遍布社区，运营成本低，对于当地中小企业的经营情况也比较了解，信息不对称程度低，因此适合中小企业融资需要。 三是尽快推进股票市场上市审批制度改革，撤消发审委，把上市审批权利下放给交易所，加快企业上市步伐，让更多的中小企业能够到股权市场融资，让投资者自己承担风险；四是加快场外证券市场改革，加快股份代办系统的扩容和改制，让大量的企业能够到场外证券市场挂牌和融资；五是要降低税率，给中小企业规范发展腾出更多的空间。 第二，地方政府要适当承担责任，加大支持力度，扶持担保机构，完善担保体系，分担金融机构给中小企业融资带来的风险。促进金融机构、大企业和中小企业之间的交流与合作，创造各方互利互惠的合作模式，开拓新的融资形式。同时，政府应当牵头引导各类金融机构，发起各类适合中小企业发展的专项基金或投资基金，解决中小企业在发展过程中所遇到的各种投融资瓶颈。 对于民间金融机构的发展，一是要清理非法的地下钱庄，规范民间信贷的经营活动，承担起对民间金融的监管责任；二是要支持和鼓励民间金融的发展，让民间金融机构有序，良性地运作，成为中小企业融资的补充渠道。 为了完善中小企业的征信体系建设，政府可以整合各职能部门的资源。比如构建跨部门的信用信息平台。中小企业在开户、经营、缴费和缴税的过程中需要与银行、工商部门、税务部门和水电部门办理相关业务，业务往来中的信息和信用状况都可以被记录下来，政府可以整合这些信息信用记录，搭建一个综合信息信用平台，在各部门内部实现信息共享。这种征信体系的完善将大大减少金融机构对于中小企业的贷款调查成本，也会缩短贷款审核与发放时间，让真正需要资金的中小企业可以及时得到融资。 第三，金融机构自身也要认识到为中小企业服务同样能够带来丰厚的回报，因此，为中小企业量身定做相关的信贷产品，不仅有利于解决中小企业融资难的问题，也符合金融机构自身的发展利益。这便需要金融机构设立专门的中小企业服务部门，配备专门的人员深入中小企业调查，引导中小企业完善财务报表，统计报表，加强信息披露，减少信息不对称程度。 另一方面，要加大针对中小企业融资的金融创新力度，使更多的中小企业可以使用创新的金融融资工具。同时，降低营业成本，优化风险配置，加强与中小企业沟通交流，主动扶持中小企业进行信用创造。 第四，从中小企业自身来说，如何提高信用状况，降低信息不对称程度，是需要认真思考的。其中最重要的，必须建立完整的财务管理制度，以便有融资需求时，能够提供足够的经财务审计部门承认的财务报表、良好的连续经营记录以及完善的盈利和纳税记录。另外，中小企业要重视加强与银行的合作互助关系。例如将主要的存款与结算业务集中于一家商业银行，这样便于银行了解企业的经济能力与经营状况，减少银行的调查成本，同时中小企业也积累了信用和忠诚度，为融资减少了阻力。 作者单位：综合开发研究院（中国深圳） 暨南大学 责任编辑：欧阳曦健从高利贷崩盘透视我国中小企业融资问题兼论构建民间资本融资体制促进中小企业发展 - 【小 中 大】 - 世界华商经济年鉴 ，2011年10月6日，作者：王敏 一、引言()从今年4月份开始，温州市接连爆出三旗集团等多家在当地均颇有名气的企业资金断链而停业，企业老总因身负巨债而一夜失踪。随后，作为民间金融最活跃地区之一的福建，自6月中旬以来，先有厦门融典融资担保有限公司37亿元巨额坏账案件的爆发，石狮最近连续发生两起民间借贷资金链断裂案，其中之一牵涉上亿元资金，后又有漳州、龙岩等地也陆续发生民间资金链断裂事件。紧接着，7月江苏省泗洪县发生高利贷崩盘事件，涉及民间融资约20亿元。这些连发的民间高利贷事件反映当前中小企业的生存环境是多么严峻，再度引起了社会对中小企业生存状况的担忧。()二、我国中小企业融资现状及原因分析()据2008年中国中小企业信息化发展和调查报告称，“我国中小企业和非公有制企业的数量已经超过4200多万户，占全国企业总数的99。8%。其中，在工商部门注册的中小企业数量有430多万户，个体经营户达3800多万户。”根据发改委2008年相关资料显示，我国中小企业为社会提供了近80%的就业岗位，研发了全国65%的发明专利和80%的新产品，生产总值占全国总产值的60%，纳税总额占全国总税收的50%。因此，中小企业的生死存亡绝非小事。()然而我国中小企业融资困难是长久以来未能解决的问题。由于我国金融市场不成熟不完善，直接融资如发行股票和债券，发行门槛高、程序繁琐、政策限定严格、对企业要求高等条件，大多数中小企业难以通过资本市场直接募集资金。因此，我国中小企业主要依靠贷款、依靠银行等金融机构进行间接融资。()导致中小企业融资难的原因，从外部来讲，主要包括宏观经济环境、金融市场与体系的缺陷以及政策实施力度不够。自从2008年国际金融危机以来，整个国际环境受创，近期又接连爆发利比亚战事、日本大地震、欧洲债务危机、美国国债降级等大事件，国际经济环境严峻。我国自去年上半年开始宏观调控，从房地产市场开