非上市公众公司监督管理办法》解读.pptx

非上市公众公司监督管理办法解读 新三板迎接历史性变革！ 弘盛咨询 1 目目 录录 2 2 第二章 非上市公众公司监督管理办法 对新三板的影响 2 第三章 新三板试点扩容政策背景与新动向 3 3 第一章 非上市公众公司监督管理办法 主要内容 3 1 3第四章 国信证券最佳资本市场整体服务商 第一章第一章 3 非上市公众公司监督管理办法主要内容 l非上市公众公司 l公开转让 l定向发行 3 非上市公众公司与上市公司概念与功能比较非上市公众公司与上市公司概念与功能比较 非上市公众公司监督管理办法 第二条 非上市公众公司(以下简称“公司”)是指有下列情形之一且 其股票不在证券交易所上市交易的股份有限公司： （一）股票向特定对象发行或者转让导致股东累计超过二百人； （二）股票以公开方式向社会公众公开转让。 4 中华人民共和国证券法 第十条 公开发行证券，必须符合法律、行政法规规定 的条件，并依法报经国务院证券监督管理机构或者国务院授权的部门核准；未 经依法核准，任何单位和个人不得公开发行证券。 有下列情形之一的，为公开发行： (一)向不特定对象发行证券的； (二)向特定对象发行证券累计超过二百人的； (三)法律、行政法规规定的其他发行行为。 非公开发行证券，不得采用广告、公开劝诱和变相公开方式。 5 非上市公众公司与上市公司概念与功能比较非上市公众公司与上市公司概念与功能比较 中华人民共和国证券法第三十九条 依法公开发行的股票、公司债 券及其他证券，应当在依法设立的证券交易所上市交易或者在国务院 批准的其他证券交易场所转让。 6 非上市公众公司与上市公司概念与功能比较非上市公众公司与上市公司概念与功能比较 7 监督管理办法出台后， 股份有限公司结构 股份有限公司 公众公司非公众公司 上市公众公司非上市公众公司 上交所 深交所 股票发行 定向发行超200人 公开发行不上市 股票转让 定向转让超200人 公开转让 l与上市公司一样可以进行股票自由交易 l以交易促融资 8 股票公开转让的重大意义 定义：监管办法所称向特定对象发行股票导致股东累计超过200 人，以及股东人数超过200人的公众公司向特定对象发行股票两 种情形。 定向发行的对象：机构或者自然人： 公司股东；公司的董事、监事、高级管理人员、核心员工；符 合投资者适当性管理规定的自然人投资者、法人投资者及其他 经济组织。 9 定向发行 l审核制度 200人以内、定向发行融资额低于净资产20%豁免申请，事后备 案。 储架发行：一次性审核，多次发行。首期发行在核准后3个月以内 ，且首发不能低于总发行额的50%，剩余发行在核准后12个月内完 成，次数与金额公司自行决定。 l审核文件审报 公司应当按照中国证监会有关规定制作定向发行的申请文件，申请 文件应当包括但不限于：定向发行说明书、律师事务所出具的法律 意见书，具有证券期货相关业务资格的会计师事务所出具的审计报 告，证券公司出具的推荐文件。 公司持申请文件向中国证监会申请核准。 10 定向发行 第二章第二章 11 非上市公众公司监督管理办法 对新三板的影响 l挂牌主体性质变化 l转让方式与交易制度 l融资功能 l监管重点 11 非上市非公众公司 非上市公众公司实现 的功能 公开转让 可多次定向发行，突 破股东200人限制 做市商制度 开盘、收盘集合竞价 可申请转板 12 （一）挂牌主体的质变 监督管理办 法出台前 监督管理办 法实施后 公开转让的非上市公众公司 非上市非公众公司实 现的功能 不允许公开转让 可多次定向发行，受 股东200人限制 协议方式转让 序号试点程序扩容后程序 1 变更为两非股份 有限公司 变更为两非股份 有限公司 2 报证券业协会备案报北交所预审 3 深交所挂牌证监会非公部核准 4 在北交所挂牌 13 （二）挂牌程序的变化 l向不特定对象转让申请公开转让 申请其股票向社会公众公开转让的公司，应当按照中国证监会 有关规定制作公开转让的申请文件，申请文件应当包括公开转 让说明书、律师事务所出具的法律意见书，具有证券、期货相 关业务资格的会计师事务所出具的审计报告，证券公司出具的 推荐文件，证券交易场所是否同意挂牌的审查意见。公司持申 请文件向中国证监会申请核准。 公开转让交易方式将采取坐市商制度，促进交易活跃度。 开盘与收盘拟采取集合竞价方式，充分体现公司价值。 l向特定对象转让以非公开方式协议转让。 14 （三）转让方式变化 做市商制度 15 投资者 A 做市商 投资者 B （三）转让方式变化 自2006年新三板开闸以 来，共有31家股权 投资机构参与定向增 资，涉及定增企业24 家，投资总额3.98亿 元，定向增资平均市 盈率19.64倍。 股权投资机构在投资 时尚未将新三板做为 退出通道。 16 （四）融资功能的变化 非上市非公众公司非上市公众公司 在上海、天津、武汉试点 扩容的10家挂牌企业中 ，先后有股权投资机构 挂牌前突击入股。 l股权投资机构改变投资 策略，将新三板做为重 要的退出通道。 l目前，新三板定向增发 平均市盈率22倍，少数 企业突破了40倍。 公开转让及交易制 度变化预期，促新 三板融资功能提升 核准股票公开转让 监督管理办法第三十二条 中国证监会受理申请文件后 ，根据申请文件中公司治理和信息披露内容是否符合相关法 律法规和本办法的规定，作出是否核准的决定，并出具相关 文件。 核准股票定向发行 第三十二条 中国证监会受理申请文件后，根据申请文 件中公司治理和信息披露内容是否符合相关法律法规和本办 法的规定，作出是否核准的决定，并出具相关文件。 （五）监管重点 17 l合法经营：以公司治理、信息披露体现；目的以维护社会公 共利益！ 行业、盈利能力、财务指标、企业规模等要素更多地让市场 投资者衡量企业投资价值，而非监管重点。 推荐券商通过挂牌立项标准来筛选挂牌企业。 （五）监管重点 18 l成长性是企业能否挂牌的关键指标，并且由市场来选择； l优质创业企业融资的天堂； l企业间分化严重，挂牌与摘牌并存。 19 （六）未来展望：新三板走向中国的纳斯达克 美国证券市场 证交所市场 美国证券交易所 （AMEX） 地方性证交所 芝加哥等5家 纽约证券交易所 （NYSE） （OTC）市场 纳斯达克 NASDAQ 电子报价板 OTCBB 粉单市场 Pink Sheets NASDAQ在美 国多层次资本 市场中的位置 20 （六）未来展望：新三板走向中国的纳斯达克 中国证券市场 场内交易市场 上交所（主板） 国际板 深交所（主板） 中小板 创业板 场外交易市场 新三板 各地股权交易所 各地产权交易所 21 新三板在中国 多层次资本市 场中的位置 （六）未来展望：新三板走向中国的纳斯达克 改变中国现在只有IPO才能上市（狭义）的困境！ IPO 上市（狭义、广义） IPO是首次公开发行并不包括上市 IPO之后可以上市也可以不上市 通过IPO可以上市，不通过IPO也 可以上市 上市不再只有IPO一条路 22 l在新三板挂牌就是广义的上市； l股票可自由转让，与在证券交易所上市交易没有什么本质区别 ； l还可以设计独特的交易制度。 l公开转让的非上市公众公司发展到满足证券交易所上市条件； l不经IPO，直接向交易所申请上市。 23 不经IPO也 可以上市 上市不再只有IPO一条路 第三章第三章 24 新三板扩容政策动向 24 l2012年7月，扩大股份转让试点工作方案讨论稿组织券商参加讨论。 l北交所成立 2012年9月20日，全国中小企业股份转让系统有限责任公司成立，该公 司为新三板挂牌企业股份公开转让、融资、并购等相关业务提供服务 。 湖南证监局局长杨晓嘉任新三板交易所理事长，证监会市场监管部主任 谢庚担任新三板交易所总经理一职。 l2012年9月，新三板试点扩容正式启动，将上海、天津、武汉三大高新 园区纳入扩容范围，四地8家企业在北京同时挂牌。 l2012年10月，非上市公众公司监督管理办法正式颁布，拟于2013 年1月1日正式实施。 政策背景 25 l重庆有望纳入第二批扩容试点城市；市政府及高新园区管理委员 会积极推动企业改制、挂牌工作。 l目前有10余家企业明确了新三板挂牌意向；有两家园区外的企业 成功迁入高新产业园区。 l重庆出台挂牌财政补贴政策，市财政对挂牌成功的企业给予费用 50%的补贴，不超过100万；区财政有相应的配套政策，总体补贴 金额不超过150万。 重庆新三板动向 26 第四章第四章 27 国信证券资本市场整体服务商，最佳合作伙伴 l中国投资银行业的龙头 l专注于中小企业资本市场整体运营服务商 27 国信证券发展历程国信证券发展历程 28 领先地位 稳健经营 增资扩股 更名国信证券 成立国投证券 起源 1989年起源中国证券市场最早的三家营业部之一 1994年正式成立深圳国投证券有限公司 1996年在国投证券基础上改组成立国信证券 历经几次增资扩股至70亿元注册资本 度过行业低谷，通过兼并收购扩大优势 取得数个市场第一，树立了国内一流投行的形象 保持 2006 2010 起步 1989 1994 发展 1995 2000 扩张 2001 2005 作为中国资本市场最早创业者之一，国信证券已在中国资本市场耕耘了二十多年 28 29 国信证券投资银行业务简介国信证券投资银行业务简介 n国信证券是行业内唯一连续六年（2006-2011）被深交所评为“最佳保荐机 构”，2006-2009年股票发行家数连续四年排名行业第一，2010年居于市场第 二位，2011年发行家数和承销金额均居于市场第一位。根据彭博资讯排名， 2010年公司IPO市场份额列全球第五。 n国信证券投行业务业绩 项目2001200220032004200620072008200920102011 新股主承销家数12146169143129 配股主承销家数61221 增发家数22361258611 可转债家数1112112 合计家数9675142915224141 主承销家数排名第4名第3名第1名第2名第1名第1名第1名第1名第2名第1名 国信证券投资银行业务优势国信证券投资银行业务优势 n中小企业板、创业板优势明显 国信证券投行业务一直致力于发掘中小企业项目并取得了令人瞩目 的成绩。截至2011年12月，保荐发行的中小企业板IPO项目达75家， 占中小企业板全部IPO项目家数的11%，排名行业第一位。 截至2011年12月，保荐发行的创业板IPO项目24家，承销家数和融资 金额均居于行业前列。 n保荐代表人市场数量第一 截至2012年6月，国信证券投资银行事业部从事投资银行业务的专业 人员500多名，其中已注册保荐代表人152人，专业队伍人数行业排 名第一。 30 公司代码 公司名称 主办券商 430008 北京紫光华宇软件股份有限公司 国信证券股份有限公司 430012 北京博晖创新光电技术股份有限公司 国信证券股份有限公司 430022 北京五岳鑫信息技术股份有限公司 国信证券股份有限公司 430035 北京中兴通科技股份有限公司 国信证券股份有限公司 430041 北京中机联供非晶科技股份有限公司 国信证券股份有限公司 430043 北京世纪东方国铁科技股份有限公司 国信证券股份有限公司 430051 北京九恒星科技股份有限公司 国信证券股份有限公司 430063工控网(北京)信息技术股份有限公司 国信证券股份有限公司 430074北京德鑫泉物联网科技股份有限公司 国信证券股份有限公司 430078北京君德同创农牧科技股份有限公司 国信证券股份有限公司 430105北京合力思腾科技股份有限公司 国信证券股份有限公司 430146亚泰都会（北京）城市规划设计研究院股 份有限公司 国信证券股份有限公司 国信证券新三板业务优势国信证券新三板业务优势 国信证券是首批获得代办股份转让业务资格的六家券商之一，是 首批获得报价转让业务资格的十二家券商之一。已主办 12家股份公司 在代办股份转让系统进行报价转让，其中紫光华宇、博晖创新2家公司 成功转板创业板，占转板企业33%的份额。 31 32 n 新三板现场工作团队与保荐代表团队相配合，即有本地团队为企业提 供贴身服务，又有保荐代表人对关键节风险点进行把