上财金融学综合模考卷A及参考答案.pdf

一、一、 1 如果 域时，则就有 A利率 B利率 C利率 D利率 2下列 A期货 B每份 C期货 D期货 3自然 A恒为 B依赖 C是经 D是没 4财政 A公众 B企业 C商业 D中央 5某股 有股票的平均 A50.0 B80.4 C45.2 D61.7 选择（选择（2 果利率和收入 有可能（ 率上升，收入 率上升，收入 率下降，收入 率下降，收入 列有关金融期 货交易具有标 份合同的金额 货合同的价格 货合同真正进 然失业率（ 为零 赖于价格水平 经济处于潜在 没有摩擦性失 政部向（ 众 业 业银行 央银行 股票为固定成 均收益率为 05 40 23 71 上海上海财财 30=60 分分 入都能按供求状 ） 。 入下降 入增加 入增加 入下降 期货说法不正 标准化的合同 额、到期日都 格是在期货交 进行实际交割 ） 。 平 在产出水平时 失业时的失业 ）发行国债 成长股票，年 18%，而该股 财财经大学经大学 4 分分） 状况自动得到 正确的是（ 同 都是标准化的 交易大厅由期 割资产的现象 时的失业 业 债，会增加基 年增长率为 8% 股票的 值为 431 金融金融学学 到调整,当利 ） 。 的 期货交易所以 象很少，大多 基础货币。 %，今年刚得 为 1.5,股票的 学学综合模综合模考考 率和收入的组 以买价和卖价 多都在到期日 得到股利 8 元 内在价值是多 考考卷卷 A 组合点 IS 曲 报出 之前采取对冲 元，无风险收 多少（ ） 线左下方、 L 冲交易方式 收益率为 10% ） 。 1 - 14 LM 右下方区 %，市场上所 4 区 所 6商业 A再贴 B转贴 C背书 D承兑 7某企 平均资本成本 A16.2 B16.7 C18.4 D18.5 8下列 A商业 B资产 C预期 D资产 9格雷 A平行 B双本 C跛行 D单本 10蒙代 A物价 B生产 C充分 D经济 11以下 A预防 B市场 C存款 D最后 12下列 业银行将获得 贴现 贴现 书转让 兑 企业产权比率 本为（ ） 25% 75% 45% 55% 列不属于商业 业性贷款理论 产可转换性理 期收入理论 产组合理论 雷欣法则开始 行本位制 本位制 行本位制 本位制 代尔最优货币 价充分稳定 产要素的高度 分就业 济的高度开放 下不属于金融 防性风险管理 场约束 款保险制度 后贷款制度 列属于信用创 得的贴现票据 率为 0.6，税前 ） 。 业银行资产管 论 理论 始于以下那种 币区理论主张 度流动 放性 融监管三道防 理 创造工具的是 据向其他商业 前债券成本为 管理理论的是 种货币制度（ 张用（ ） 防线的是（ 是（ ） 。 业银行或者其他 为 15.15%，权 是（ ） 。 ） 。 ）作为确定最 ） 。 他贴现机构进 权益成本为 2 最适货币区的 进行贴现的行 20%，所得税 的标准。 行为叫做（ 税率为 34%， 2 - 14 ） 。 该企业加权 4 权 A货币 B大额 C票据 D可转 13米德 A固定 境 B固定 境 C浮动 D固定 14属于 A法定 B再贴 C公开 D证券 15货 A操作 B内部 C市场 D决策 16弗里 A货币 B恒久 C预期 D固定 17中央 A信用 B存贷 C窗口 D直接 18投资 币互换交易 额可转让定期 据发行便利 转债 德冲突分析的 定汇率制下， 定汇率制下， 动汇率制下， 定汇率制下， 于选择性货币 定存款准备金 贴现政策 开市场业务 券市场信用控 币政策中介变 作时滞 部时滞 场时滞 策时滞 里德曼的货币 币数量 久性收入 期物价变动率 定收益的债券 央银行间接信 用配额 贷款最高利率 口指导 接干预 资收益应记入 期存单 的是（ ） 失业与经常 失业与经常 资本自由流 资本自由流 币政策工具的 金政策 控制 变量发生变化 币需求函数非 率 券利息 信用指导的方 率限制 入一国国际收 ） 。 常账户逆差并存 账户逆差并存 流动和货币政 流动和货币政 的是（ ） 化后到目标变 非常强调（ 方法有（ 收支平衡表的 存或通货膨胀 存或通货膨胀 政策自主性之 政策自主性之 。 变量发生变化 ）对货币 ） 。 的（ ） 。 胀与经常账户 胀与经常账户 之间的政策冲 之间的政策冲 化之间的所经 币需求的重要 户顺差并存两 户逆差并存两 突 突 经历的时间叫 要影响作用。 两种经济状况 两种经济状况 叫做（ ） 。 3 - 14 况下的政策困 况下的政策困 4 困 困 A贸易 B转移 C经常 D资本 19当一 A紧缩 B扩张 C紧缩 D扩张 20根据 A财政 B货币 C财政 D货币 21在一 A产出 B产出 C产出 D产出 22如果 A抑制 B抑制 C调节 D减少 23可转 A长期 B长期 C短期 D短期 24收入 A低的 B高的 易账户 移账户 常账户 本账户 一国处于通货 缩国内支出， 张国内支出， 缩国内支出， 张国内支出， 据蒙代尔弗 政政策无效 币政策无效 政政策中立 币政策有效 一个资本可以 出下降和本国 出上升和本国 出上升和本国 出下降和本国 果征收“托宾 制外汇投机 制通货膨胀 节国际收支 少财政赤字 转换证券其实 期看涨期权 期看跌期权 期看涨期权 期看跌期权 入有很强周期 的贝塔系数 的贝塔系数 货膨胀和国际 本币升值 本币升值 本币贬值 本币贬值 弗莱明模型， 以自由流通的 国货币升值 国货币贬值 国货币升值 国货币贬值 宾税” ，其目 实是一种普通 期性以及营运 际收支逆差的 在固定汇率 的开放经济中 的在于（ 通股票的（ 运有很高杠杆 的经济状况时 率制下（ 中，当其他条 ） 。 ） 。 杆性的公司很 时，应采用的 ） 。 条件不变时， 很有可能具有 的政策搭配（ 紧缩性的货 有（ ） 。 （ ） 。 货币政策将导 4 - 14 导致（ ） 。 4 。 C负的 D零贝 25 “公 AMM B价值 C分离 D价值 26零息 A等于 B等于 C等于 D无法 27优先 A股利 B剩余 C表决 D优于 28风险 A保险 B套期 C分散 D互换 29根据 不得超过（ A5% B10% C15% D20% 30股票 段对了解股票 A强有 B次强 的贝塔系数 贝塔系数 公司价值与其 M 命题 值增加原则 离定理 值第一原则 息票债券的麦 于该债券的期 于该债券期限 于该债券的期 法计算 先股不具有的 利分配权 余资产分配权 决权 于普通股的分 险转移的方法 险 期保值 散投资 换 据我国现行制 ） 。 % % % 票价格已经反 票价格未来变 有效市场 强有效市场 其资本结构无 麦考利久期 期限 限的一半 期限除以到期 的权利是（ 权 分配权 法有三种， （ 制度规定，S 反映了所有的 变化没有帮助 无关”这一命 （ ） 。 期收益率 ） 。 （ ）除外 ST 股票在一个 的历史信息， 助。这一市场 命题是（ 。 个交易日内的 如价格的变 场是指（ ） 。 的交易价格相 变化状况、交 ） 。 相对上一交易 交易量变化状 易日收市价格 状况等，因此 5 - 14 格的涨跌幅度 此技术分析手 4 度 C弱有 D无效 二、二、 1某商 非个人定期存 商业银行的超 （1）活 （2）货 （3）狭 2有 A （1）在 （2） 若 （3）通 3 已知 最近每股盈利 （1）求 （2）假 4假定 两种证券的相 A、B 的系数 5X 公 行债券，在新 权益资本成本 6假设 有效市场 效市场 计算（计算（6 商业银行体系 存款规定的法 超额准备率为 活期存款乘数 货币乘数（指 狭义货币供给 A、B 两公司 在借款条件方 若 A、 B 两家公 通过该利率互 知无风险资产 利 l0 美元， 求该股票的内 假如当前的股 定市场上有两 相关系数为 数分别为多少 公司目前全部 新的资本结构 本和加权平均 设纽约市场上 10=60 分分 系共持有准备 法定准备金分 为 5%，而非 数； 指狭义货币 M 给量 M1。 司各欲借入 10 A 公司 B 公司 方面，哪家公 公司希望通过 互换，A 公司 收益率为 8% 每年付一次 内在价值。 股价为 l00 美元 两种证券 A 和 0.3，市场无 少？该最优风 部用权益资本 构下，债券市 均资本成本。 上美元年利率 分分） 备金 300 亿元 分别是 15%和 非个人定期存 M1； ） 000 万美元， 司 司 公司在浮动利 过利率互换， 在 5 年借款 %， 市场组合 的股息刚刚支 元/股，预期 和 B，其预期 无风险收益率 风险组合的预 本来满足其资 市场价值为公 。 率为 8%，伦敦 ，公众持有 和 10%， 据测 存款比率为 50 期限均为 5 固定利率 10.00% 11.20% 率市场上具有 并均等分享 期内，共可节 合收益率为 l5 支付，预期该 期一年内股价 收益率分别为 率为 5%。某投 预期收益率和 金需求，权益 公司价值的 5 敦市场上英镑 的通货数量为 算， 流通中现 0%，试求： 5 年。两家公 浮 LIBO LIBO 有相对优势？ 享利率互换所 节约多少利息 %， 某股票的 该股票的股东 与其价值相符 为 8%和 13% 投资者决定用 方差分别为 益资本成本为 50%，若公司 镑的年利率为 为 100 亿元。 现金漏损率 （现 公司的借款条 浮动利率 OR+0.30% OR+1.00% ？ 带来的收益， 息费用？ 的贝塔系数为 东权益收益率 符，求持有该 %，标准差分 用这两种证券 多少？ 为 12%。现公 司所得税率为 为 6%，即期汇 。中央银行对 现金/活期存 条件如下表： ， 则该笔互换 为 1.2， 派息比 率为 20%。 该股票 1 年的 分别为 12%和 券组成最优风 公司打算以 8 为 25%，计算 汇率为 6 - 14 对活期存款和 款） 为 25%。 换如何进行？ 比率为 40%， 的回报率。 和 20%，A、B 风险组合，则 8%的利率发 算该公司新的 4 和 B 发 的 1$1.602 （1）3 （2）若 三、三、 1背景 中国人 便利（SLF） 利率， 对符合 以探索常备借 试评价常 2我国 25 1.6035 个月的远期 若你有 10 万英 论述（论述（2 景资料 民银行 12 月 ）操作 0.5 亿 合宏观审慎要 借贷便利利率 常备信贷便利 国现行的股票 ，3 个月汇水 汇率。 英镑，应在哪 15=30 分分 月初公布的最 亿元，期限为 要求的地方法 率发挥利率走 利和利率走廊 票发行制度为 水为 30-50 点 哪个市场上投 分分） 最新数据显示 为隔夜，利率 法人金融机构 走廊上限的作 廊。 为什么要改革 点，求： 投资？投资获 示，2015 年 1 2.75%。此前 ， 隔夜和 7 天 作用。 革？改革的目标 获利情形如何 1 月 24 日， 前，央行于 1 天的常备借贷 标是什么？ 何？试说明投 人民银行微 11 月 20 日下 贷便利利率分 投资过程。 微博分支行开 下调分支行常 分别调整为 2. 7 - 14 开展常备借贷 常备借贷便利 75%、 3.25%， 4 贷 利 ， 一、一、 1-5 BDC 11-15 D 21-25 A 二、二、 1 【解析 （1）活 （2）狭 （3）基 1 M 2 【解析 （1）根 那么可知 （2）根 上上 选择（选择（2 CDD DCADC AAABA 计算（计算（6 析】 活期存款乘数 狭义货币乘数 基础货币H 2m H 析】 根据题意，我 A 公 B 公 绝对优 比较优 知在浮动利率 根据题意设计 上上海财经海财经大大 30=60 分分 6-10 B 16-20 26-3 10=60 分分 数 d d re 数 d m re R准备金 2.5 400 1 我们可知： 司 司 优势 优势 率借款方面， 计互换如下: 大大学学 431 金金 分分） BADBB BCCCB 0 ACDAC 分分） 1 t ktr 1 t k ktr 3C通货 1000亿元 A 公 B 公司具有 金金融学综融学综合合 15%5% 2.5 300100 固定利率 10.00% 11.20% 公司（-1.20% A 公司 有比较优势。 合合模考卷模考卷 1 25%50 400 %） A 参考参考答答 2 % 10% 浮动 LIBO LIBO A 公司 B 答答案案 2 动利率 OR+0.30% OR+1.00% 司（-0.70） B 公司 8 - 14 4 （3）根 3 【解析 （1）该 股息增长 内在价值 （2）设 6.3 100 r 4 【解析 令组合 最优风险 的的为： p RW 2 0 p W A W 根据以上答案 析】 该股票的要求 长率1g 值1040V 设回报率为r 100%6.3 析】 的收益率为 险组合方差应 R AABB W RW R 22 2 12% .0144 A A W W 案可知，该利 求收益率R 40%20% 1 1 0% 16.4% ，则总收益 3%。 ，A，B 两 应尽可能小， p R 0.08 BA W 22 2 20% 0.04 B B W W 利率互换可以 8%1.215 12% 2% 101 12% 为：101.82 两种证券的权 因此将 0.13 B W 2 0.0144 AB W W A W 使得 A 公司 5%8%1 1.82美元。 10010 权重为， 代 A W 0.3 12% AB W W 1 B W 司总共节省： 16.4% 1 12%40 ，那么组 代入方差式， B W 20% 10000.25% 0%6.3美元 组合的预期收 对求偏导 A W %5=25 万元。 元 收益率和方差 导，可得令组 9 - 14 。 差为： 组合方差最小 4 小 所以， 那么最优 0.013 5 【解 根据有税 s RR 新资本结 WACC R 6 【解析 （1）法 （2）因 卖差价之和 具体操作 利情况： 在伦敦 在纽约 10 1.GBP 套利收 0 A W =0.18。 优风险组合的 解析】 税的 MM 理 0 0 D RR E 结构下的权益 E R ED 析】 法则： “前大后 因为美元利率 1.6 0.37% 1. 作过程：在卖 敦市场投资 约市场上进行 60251 收益为：GB 2 22 2 .82 BAB AB B W 的期望收益率 理论命题 II，得 1 B R 益资本成本 S D R ED 后小往下减， 率高出英镑利 60851.602 6025 100% 卖出 10 万即 3 个月的本利 行三个月的抵 3 8% 12 10.1619BP AB 率为： 得 =12%+ c t 1 Dc Rt 前小后大往 率两个百分点 25 % ，因此应 即期英镑，买 利和为：GB 抵补套利活动 1.60851 910.GBP p R 0.45 12% 0.55 =0.5 14.4 往上加” 。3 个 点，折合成 3 应将资金投放 入 16.025 万 1016BP（ 动后，本利和 0.1619 ()万 150GBP AAB W RW R %8%0.7 45%+0.5 8 个月的远期汇 3 个月的利率 放在纽约市场 万美元的同时 3 6% 12 G） 和为： ) 0.0119()万 0.08 B RW 75 =14.45% 8% 0.75=1 汇率为1$ 率为高 0.5%， 场较有利。 ，卖出 3 个月 10.15GBP万 )119GBP 0.13 AB WW，方 % 10.225% $1.6055 1. ，大于英镑的 月期美元 16 万 9元。 0.89 10 - 14 方差为 .6085。 的贴水率和买 .3455 万。获 2 p 4 买 获 三、三、 1 【解析 （1）常 能是满足金融 利率水平根据 品包括高信用 如果我们 发构建中国 短期的利率通 央行50 虽说近似，但 SLF 和直 是表外业务 限。而在 SL 流动性支持 中国八月 是对改革的不 但是，毕竟官 什么是 利率长 是 Interest R 设机制，从而 利率走 先说银行 在央行开设各 金率,各金融 如果某个 随时取走多余 种短期贷款利 （Shanghai I 步改变长期利 有存款准 款准备金和超 论述（论述（2 析】 常设借贷便利 融机构期限较 据货币政策调 用评级的债券 们关注这一年 的利率走廊 通道；另一方 000亿SLF的 但由于 SLF 直接投放货币 ，银行都更加 LF 的短期期 ，这样银行会 月的经济数据 不信任这样 官方设定的 是利率长廊， 长廊这个词 Rate Channel 而设定和变动 走廊可以算 行间拆借利率 各自的储备金 融机构的储备 个金融机构的 余部分。一般 利率被称为银 Interbank Off 利率，后者的 准备金就会有 超额存款准备 15=30 分分 利（Standing L 较长的大额流 调控、引导市 券类资产及优 年多来央行推 廊 。一方面 方面，通过 P 的消息传出后 的期限为 1- 币的差别，也 加偏好将资金 限下，银行 会增加对实体 据可以说是非 样的评论，官 GDP 增速为 ，如何评价利 词应该是直译 System， 利 动利率操作区 算是美联储发 率，是指银行 金账户。这个 金账户内金额 的储备金低于 般，储备金不 银行间拆借利 ffered Rate，S 的变化又会影 有存款准备金 备金）所支付 分分） Lending Faci 流动性需求。 市场利率的需 优质信贷资产 推出的多项货 面，央行通过 PSL（抵押补 ， 不少机构的 3 个月，所以 也正在于这 1 金注入地方政 出于流动性的 体经济的支持 非常糟糕，经 官方也很明确 为 7.5%。现在 利率长廊？ 译自 Interest 利率通道 。是 区间，来稳定 发明的新事物 行间相互借贷 个账户主要是 额占其所吸纳 于存款准备金 不足的银行会 利率，如美国 Shibor） 。银行 影响到消费和 金利率，是指 付的利率。 ility SLF）是 对象主要为 需要等综合确 产等。 货币政策新工 SLO（短期 补充贷款）构 的分析都认为 以实际效力并 1-3 个月的期 政府融资平台 的考虑，会倾 持，从而拉动 经济增长放缓 确不想让人们 在放出 SLF， Rate Corrido 是指中央银行 定银行间拆借 物，一般也是 贷的利率。目 是为了应付储 纳的短期存款 金率,必须筹集 会向储备金过 国的联邦基 行间拆借利率 和投资，进而 指央行为金融 是央行在 201 政策性银行和 确定。常备借 工具，就会发 流动性调节工 构建中长期的 为其效力与全 并不能和全面 期限。在经济增 台等低风险领 倾向于选择股 动经济增长。 缓的速度超过 们认为自己会 也难说和保 or，不过一般 行向商业银行 借利率的调控 是被其采用。 目前各国央行 储户潜在的突 款的比例不能 集资金补足储 过剩的银行进 基金利率 ，中 率的变化会直 而影响经济形 融机构缴存的 3 年创设的流 和全国性商业 借贷便利以抵 发现，中国央 工具）和 SL 的利率通道。 全面降低0.5个 面降准，后者 增速放缓的大 领域，对实体 股票和债券市 过预期。虽然 会推出全面 保增长没有关 般翻译作利 行等金融机构 控方法。 行都会要求吸 突然提款需要 能低于这一数 储备金账户。 进行短期贷款 中国的上海 直接影响其他 形势。 的存款准备金 流动性调节工 业银行。 期限 抵押方式发放 央行的逻辑是 LF（常设借贷 个百分点准备 者的影响更为 大背景下，无 体产业的拉动 市场。SLF 为 然新华社发出 面宽松或者 系吧。 利率走廊 。另 构提供存、贷 吸收储户存款 要。央行会设 数字。 如果高于,金 款来筹集资金 海银行间同业 他短期利率， 金（包括两部 11 - 14 工具，主要功 限为 1-3 个月。 放，合格抵押 是从资产端出 贷便利）构建 备金率近似。 为深远。 无论是表内还 动作用十分有 为银行提供了 期待降息 者强刺激 。 另一常见提法 贷款便利的常 款的金融机构 设定存款准备 金融机构可以 金。市场上这 业拆放利率 之后会进一 部分，法定存 4 功 。 建 还 了 。 法 常 以 一 银行等金 Discount Win 且贷款利率 走廊/ 率就会位于 商业银行就可 率会被市场均 利率通道 联邦基金利率 定存（存款准 场利率控制在 在利率走 易日结束时 贷款账户。结 金使用效率 传统上 释见上面给 准备金利率之 07-09 金 借款补充准备 准备金支付利 美联储将准备 对超额准备金 夹设定得 当然， 的货币政策 2现行 都对应一定 场发展需求 是目前成熟股 审批制是 政和计划的办 种发行制度 就等于取得 夺股票发行指 金融机构也可 ndow.一般央 （称为再贴现 /通道是形 ，而且只能位 可以左手从央 均衡至央行存 道与传统的货 率的？联邦基 准备金利率） 在所欲的目标 走廊这一两 ，各商业银行 结果就是，商 ，而且有利于 ，美联储的货 出的那个答案 之间关系，逐 金融危机后， 备金有什么优 利息。由于金 备金利率设定 金，为准备金 以成型。 利率走廊 。 行股票发行制 的市场发展状 ，其中审批制 股票市场普遍 是一国在股票 办法分配股票 。公司发行股 了政府的保荐 指标和额度。 可以直接向央 央行会要求金 现率）会较银 象说法。这是 位于央行存、 央行贷款，右 存、贷款利率 货币政策不同 基金利率不是 ）和贷（再贴 标水平。相比 两边夹机制 行在央行的储 商业银行只能 于市场利率稳 货币政策工具 案链接） 。而 逐渐转向利 美联储对贴 优缺点？） 。 金融危机，美 定为：对法定 金保持期内联 目前还未十 制度：股票发 状况。在市场 制是完全计划 遍采用的发行 票市场的发展 票发行的指标 股票的首要条 荐，股票发行 。证券监管部 央行贷款，央 金融机构在贷 银行同业拆借 是因为央行若 、贷款利率之 右手放贷，从 率所形成的的 同，央行无需 是市场化的吗 贴现率）两个 比于传统政策 制下，央行甚 储备金账户直 能在利率走 稳定。 具主要有三个 而近些年美联 利率走廊 。 贴现窗口进行 而在向国会 美联储在 08 定准备金，为 联邦基金目标 十分成熟，美 发行制度主要 场逐渐发育成 划发行的模式 行制度。 展初期，为了 标和额度，由 条件是取得指 行仅仅是走个 部门凭借行政 央行作为“最后 款时必须抵押 借利率高 50 若采取措施在 之间，即大于 从中套利，而 的利率区间 需依赖传统的 吗，美联储怎 个利率，并将 策，利率通道 甚至可以实行 直接归零，如 走廊所设定 个：公开市场 联储一直试图 行了改革，提升 会多次申请之后 年 10 月 6 日 为准备金保持 标利率最低水 联储也在摸索 有三种，即审 成熟的过程中 式，核准制是 了维护上市公 由地方政府或 指标和额度， 个过场。因此 政权力行使实 后贷款人”贷 押优质资产， 到 100 个基准 在市场中形成 于存款准备金 而且这种套利 间之内。 的公开市场操 怎么能上调呢 将之公开，从 道更为有效， 行零准备金 如果存在超额 定的利率区间 场操作、折扣 图理顺三者所 升了其政策地 后，美联储在 日再次得到国 持期内联邦基 水平减 75 个基 索之中，公开 审批制、核准 中，股票发行 是从审批制向 公司的稳定和 或行业主管部 也就是说，如 此，审批制下 实质性审批职 贷款给银行， 且抵押品价 准点。 成了利率走 金利率，小于 利并没有风险 操作（具体解 呢？）来调控 从而对市场预 而且其操作 金制。央行 额/透支，就自 间内完成同业 扣贷款窗口和 对应的联邦基 地位（美国商 在 2006 年获 国会授权，开 基金目标利率 基点。这样， 开市场操作仍 准制和注册制 行制度也应该 向注册制过渡 和平衡复杂的 部门根据指标 如果取得了政 下公司发行股 职能，证券中 这一货币政 价值必须高于 走廊 ，那么银 于再贴现率。 险。最终，银 解释见美联储 控利率。央行 预期进行影响 作成本更低。 行可以直接规 自动转录入其 业拆借。这样 和储备金率三 基金利率、再 商业银行向美 获准自 2011 年 开始对准备金 率平均值减去 利率走廊 仍然是目前美 制，每一种发 该逐渐地改变 渡的中间形式 的社会经济关 标推荐企业发 政府给予的指 股票的竞争焦 中介机构的主 12 - 14 策工具名为 于贷款量，而 银行间拆借利 如若不然， 银行间拆借利 储是如何调节 行可以直接设 ，最终将市 规定：每个交 其在央行的存 样可以提高资 三个（具体解 再贴现利率、 美国联邦银行 年 10 月后对 金账户付息。 去 10 个基点； 廊的两边 美联储最重要 发行监管制度 变，以适应市 式，注册制则 关系，采用行 发行股票的一 指标和额度， 焦点主要是争 主要职能是进 4 而 利 存/ 、 行 ； 要 度 行技术指导 注册制是 的必要条件 各种资料完全 和及时性做合 对发行人、证 核准制则 券中介机构 适销性条件进 要充分公开企 否决不符合规 审查，还对发 据此作出发行 制的异同。 提出发股申请 制度经历了 32000 42013 体系，推行股 现存发行 1政企 而且地方政府 2效率 整个发行工作 市场的震动 3滋生 行获得政府批 勾结政府官员 利益。 4破坏 这不仅不符合 企业改革的动 这是一个恶性 5 证券 政府一直保守 ，这样无法保 是在市场化程 ，只要达到所 全准确地向证 合规性的形式 证券中介机构 则是介于注册 的责任，判断 进行实质性审 企业的真实情 规定条件的股 发行人的营业 行人是否符合 我国股票发 请，初审之后 由审批制向核 0 年，核准制 3 年 11 月 15 股票发行注册 行方式的弊端 企不分。发行 府负有对企业 率低下。企业 作的重点，质 。 生腐败。政府 批准，就意味 员，骗取上市 坏市场经济规 合市场的“公 动力往往来自 性循环。 券市场供求矛盾 守地维持较慢 保证发行公司 程度较高的成 所公布条件要 证券监管机构 式审查，而将 构和投资者的 册制和审批制 断企业是否达 审查，并有权 情况，而且必 股票发行申请 业性质、财力 合发行条件的 发行制度改革 后，再报证监 核准制的转变 制正式推行。 5 日中共中 册制改革，其 端： 行股票必须改 业实质性内容 业从申请到最 质量、市场状 府垄断发行市 味着可以获得 市资格，这样 规律。我国一 公平、公正、 自外界的压力 盾难以调节。 慢的发行步伐 司不通过虚假 成熟股票市场 要求的企业即 构申报。证券 将发行公司的 的要求都比较