增值税转型对企业绩效影响的分析.docx

增值税转型对企业绩效影响的分析 中图分类号：F812文献标识：A文章编号：1009-4202(2012)03-000-02 下载 摘要：增值税转型对企业的影响已受到很多学者的关注，并从很多不同方面进行了阐述，相关问题主要集中在转型对企业财务、税负、固定资产投资、会计核算及税收筹划等方面的影响。本文分析了增值税转型对企业绩效的影响。 关键词：增值税转型企业绩效 随着我国社会主义市场经济体制的逐步完善及经济全球化的纵深发展，国务院决定自2009年1月1日开始，在维持现行增值税税率不变的前提下，允许全国所有地区、所有行业实施增值税转型改革，增值税一般纳税人可抵扣新购入固定资产所含的增值税进项税额，未抵扣完的进项税额结转下期继续抵扣。增值税转型改革符合我国目前推行积极财政政策的要求，对我国应对全球性经济危机，合理诱导投资方向，优化产业结构，鼓励新技术创新，促进经济增长等方面能起到税收杠杆的调整作用。实行消费型增值税，是我国落实十七大“建立有利于科学发展的财税制度”要求和完善市场经济体制的一项重要举措，标志着我国间接宏观调控能力的进一步成熟和提高，对我国税制发展有着极其重要的意义。 一、绩效概念的界定 在工作目标和价值理念呈现多元化的现代竞争环境中，仅仅依靠单纯的追求利润数字已不能满足企业的发展要求。企业管理的重心从成本管理逐步向价值管理转移，企业绩效目标也由纯粹的利润追求转而关注企业的全面发展和提升整体价值。 绩效，顾名思义，业绩和效益，英语多翻译为Performance。关于绩效的涵义，Bernadinetal（1995）根据前人的早期研究成果，认为绩效可以定义为：是对在特定的时间内、由特定的工作职能或活动所创造的产出记录，一项工作的绩效在总体上相当于某一关键职能或基本工作职能的绩效总和（或平均值）。Le bas（1995）把“绩效”看作为衡量是否成功地达成企业目标的一种指标。我国1999年6月颁布的国有资本金效绩评价规则中指出，公司绩效是指一定经营期间的公司经营效益和经营者绩效。 二、主要绩效衡量指标 一般来讲，企业绩效应包括财务效益水平、资产营运水平、偿债能力和后续发展能力（或未来价值）等四个方面的主要内容。其中，财务效益是绩效评价的核心。企业的绩效评价，是指对企业一定经营期间的资产经营、会计收益、资本保值增值等经营成果，进行真实、公正、客观的综合评价，它包括企业经济效益的评价和经营者业绩的评价。我国当前实施的企业绩效评价，实质上是按照市场经济要求实行的一项企业监管制度，是政府考核国有企业经营业绩的手段之一。 现代日常评价企业绩效的主要指标有： 1.净资产收益率（Rate of Return on Common StockholdersEquity，简称ROE） 净资产收益率又称所有者权益利润率、所有者权益报酬率，是净利润与所有者权益平均余额百分比。该指标反映所有者权益的收益水平，指标值越高，代表投资获利越高。其计算公式为： 净资产收益率净利润/所有者权益平均余额100 其中：所有者权益平均余额=（所有者权益年初数+所有者权益年末数）/2 净资产利润率是从所有者角度来考察企业盈利水平高低。净资产收益率越高，代表企业所有者权益的获利能力越强，对企业投资者和债权人的保证程度越高；反之，则越弱和越低。 净资产利润率是综合性最强的财务比率，通用性好，适应范围广，是我国上市公司对外必须披露的信息内容之一，位居我国上市公司绩效综合排序指标前列。 净资产收益率可衡量公司对所有者投入资本的运营效率，可用于弥补每股收益指标的不足。例如，在公司对原有股东送红股后，每股收益指标将会下降，表面上看似乎公司的获利能力下降，但其实，公司的获利能力并没有发生变化，此时用净资产收益率来分析公司获利能力就比较合适。 2.每股收益（Earnings Per Share，简称EPS） 每股收益是指本年的净利润与年末普通股份总数的比值，是反映企业普通股股东持有每一股份所能享有的企业利润或承担的企业亏损的业绩评价指标，是衡量上市公司盈利能力最重要的财务指标。该指标反映普通股的获利水平，每股收益越高，代表每股获利能力越强，投资者回报越多；反之，则越弱和越少。 在不考虑优先股的情况下，它的计算公式为： 每股收益=净利润/年末普通股总数 计算该指标时，必须考虑以下两个方面： 一是年度中普通股增减问题。该指标的分子是“本年度”净利润，分母是“年末”的总数，为求分子和分母计算口径对称，当普通股发生增减变化时该公式的分母应使用按月计算的加权平均数： 发行在外普通股加权平均数=（发行在外普通股股数发行在外月份数）/12 二是稀释每股收益问题。所谓“稀释”，指普通股增加导致每股收益变小。当公司股权结构复杂，除普通股和不可转换优先股外，还存在可转换优先股、可转换债券、认股权证和股份期权等稀释性潜在普通股时，必须注意对归属于普通股股东的当期净利润及发行在外普通股加权平均数的调整。 3.经济增加值（Economic Value Added，简称EVA) 经济增加值是由美国斯特恩斯图尔特咨询公司（Eterm & Stewart Co）于1991年首创的衡量企业业绩的指标。EVA是指企业在现有资产上取得的收益与资本成本之间的差额，其计算公式为： 经济增加值=净利润资本加权平均资本成本 其中：加权平均资本成本是根据债务资本成本和股权资本成本加权平均计算求得。 经济增加值实质上是企业税后利润与全部投入成本（债务资本和权益资本之和）费用之间的差额。如差额为正数，说明企业经营获得成功，创造了价值，增加了财富；反之，则表示企业经营不善，价值发生了损失，财富减少；如差额恰好为零，则说明企业的利润仅仅达到债权人和投资者预期收益。 美国斯特恩斯图尔特咨询公司认为，传统的会计利润未考虑企业权益资本的机会成本，不能正确反映企业的真实经营业绩；而经营现金流量虽然能正确反映企业的长期业绩，但却不适合作为衡量企业年度经营业绩的有效指标；惟有经济增加值能将这两方面有效地结合起来。它反映了信息时代对绩效衡量的新要求，可被广泛应用于企业内部和外部的绩效评价指标，其主要特点包括： （1）用经济利润代替会计利润，要调整营业利润和权益资本，因而能纠正会计惯例所造成的失真，更全面和准确地反映企业的获利能力。 （2）与股价进而与股东财富的创造紧密联系。 （3）可杜绝企业经营者短期行为的发生，鼓励经营者进行能给企业带来长期利益的投资决策。 （4）将管理者的报酬挂钩，可建立起有效的激励报酬系统 。 （5）一定程度上改变了现行会计制度相对忽视投资人的利益情况。 （6）适用于所有行业的绩效评价。 三、本文绩效指标的选择 现通常采用净资产收益率（ROE）、每股收益（EPS）、经济增加值（EVA)作为衡量企业绩效的指标。尽管作为杜邦财务分析体系核心指标的净资产收益率（ROE）是评价企业自有资本及其积累获取报酬水平最具综合性与代表性的指标，且在我国上市公司绩效综合排序中位居首位，但是证监会把该指标作为上市公司首次公开发行（IPO）、配股（Rights issue）和进行特别处理等的考核指标，为了获得良好外部评价，企业普遍对这一指标进行了优化粉饰，削弱了该指标数据的真实可靠性。而在计算经济增加值（EVA）时，所需数据不是直接取于公开的会计报表，而是需要按公认财务会计准则对数据进行调整，一般的外部财务信息使用者难以完成、股东投入资金的成本较难确定等，这在一定程度上限制了企业的外部信息使用者。到目前为止，计算EVA可做的调整已达到200多种，计算的复杂性和难度较高，阻碍了EVA的广泛应用。 基于对净资产收益率（ROE）和经济增加值（EVA)存在上述“瑕疵”的考虑，本文采用每股收益（EPS）作为企业绩效衡量的标准。每股收益是反映上市公司盈利能力的一项重要指标，也是股东对上市公司最为关注的指标，其主要作用是可以帮助投资者、债权人等信息使用者评价企业的盈利能力，从而预测企业成长潜力，作出最后的经济决策。 利用每股收益可以进行横向和纵向的比较。通过与同行业平均水平或竞争对手的比较，可以考察企业每股收益在行业中的位置以及与竞争对手相比的优劣。通过与企业以往各期每股收益进行比较，可以看出企业每股收益的变动趋势。横向和纵向的结合比较还可以进行经营实绩和盈利预测的对比，分析出该公司的管理水平高低。值得注意的是，每股收益不能反映股票所含风险，而且每股收益多并不意味着一定是多分红，还必须结合企业的股利分配政策。另外，在进行每股收益横向比较时，需留意不同企业的每股股本金额是否相等，否则不便作横比。为了规避这一缺点，本文采用对同一企业同一事件在增值税转型前后两种情况进行对比分析，回避每股净资产的变动，使分析过程和结果具备可比性和科学性。 四、增值税转型对企业绩效影响的理论分析 本文所选取每股收益（EPS）作为绩效考评指标，假设增值税转型前后只有进项税额处理不同，其余基本情况及各项财务指标处理方法不变，则可看出，作为分母的普通股股数不变，作为分子的净利润增加，因而转型后每股收益必然增加。 下面进行理论推导： 假设企业的销售收入为S，单位销售价格为P，变动成本为VC，生产型增值税下的固定成本为FC1(含累计折旧为D1)，净利润为NI1；消费型增值税下的固定成本为FC2(含累计折旧为D2)，净利润为NI2；利息费用为I，普通股股数为N，所得税率为T。在固定成本中除了累计折旧不同，其余成本不变，生产型增值税环境下NI1=（S-VC-FC1-I）（1-T），消费型增值税环境下的NI2=（S-VC-FC2-I）（1-T），因为FC1FC2，所以NI1NI2，NI2-NI1= FC1-FC2=D1-D20。 生产型增值税下的每股收益EPS 1= NI1/N，消费型增值税下的每股收益EPS2= NI2/N，生产型增值税转型为消费型增值税之后，固定资产所含进项税额可以抵扣不需计入固定资产入账价值，所以消费型增值税下的初期投资比生产型增值税下的初期投资小，假设为筹集购置固定资产所需资金，可以选择以下三种方式： （1）当采用负债与权益两种形式时，在资本结构保持不变的情况下，有N1N2，I1I2，又已知NI1NI2，由此可得：EPS2/ EPS 1=(NI2N1)/(NI1N2)1,即EPS2EPS 1，生产型增值税转型为消费型增值税之后，企业股东的每股收益EPS变大。由于负债筹资利息的抵税作用，每股收益EPS还会随着资本结构中负债比例的增大而增大。 （2）当仅采用负债形式筹资时，有N1=N2，I1I2，又已知NI1NI2，由此可得：EPS2/ EPS 1=NI2/NI11，EPS2EPS 1。生产型增值税转型为消费型增值税之后，企业股东的每股收益EPS变大，且由于负债筹资利息的抵税作用，每股收益EPS还会随着资本结构中负债比例的增大而增大。 （3）当仅采用权益形式筹资时，有N1N2，I1=I2，又已知NI1NI2，由此可得：EPS2/ EPS 1=N1/N21，EPS2EPS 1。生