金融抑制甘肃省碳源问题研究.docx

金融抑制甘肃省碳源问题研究系别：财政金融系班级：金融学本科一班姓名：王婷学号：201202121412014年10月7日金融抑制甘肃省碳源问题研究摘 要低碳经济给全球带来了巨大的机遇和挑战，并引发了碳金融的蓬勃发展，在甘肃省，低碳经济同样也是金融部门所密切关注的兴业领域。金融业要支持低碳经济，发展“碳金融”是必经之路，碳金融交易市场日益成为低碳经济制高点，甘肃碳金融也有也具有巨大的市场空间。甘肃省应利用好发展低碳经济的机遇,充分开发和利用可再生能源,积极调整能源结构、培植新产业,转变经济增长方式,以实现甘肃省经济的可持续发展. 针对金融抑制甘肃省碳源问题实际情况与研究现状, 提出甘肃省不仅应积极构建由政府主导市场平台和由市场主导碳金融项目运作的政府财政补贴,公司市场运作的碳金融模式,而且应努力探索区域性碳金融衍生品的设计和交易模式, 制定基于区域性环保融资额度及其衍生品的合理价格,通过优化能源使用结构和提升能源利用效率促进我国产业结构的转型和升级。关键字 甘肃省;金融抑制;碳源;碳金融;低碳经济在我国中西部广大的农村地区，包括甘肃省在内，由于土地私有化和住房商品化在很长一段时间内都不会实施，所以，甘肃省农户缺乏贷款的抵押工具，广大农民贷不到款，而抵押政策是国家银行体系一个防范风险的基本政策，可以说是一种政府行为的影响，从这个层面上说，甘肃省农村存在很深程度的金融抑制。一、问题提出工业革命以来, 随着全球经济增长和人口增加, 煤炭与石油等大量化石能源消耗产生的废气、 废渣和废水引发了全球温室效应、 环境恶化和生态系统的持续性退化。废气中 CO2的过度排放既是温室气体的主要来源，也是引发全球气候变化的主要原因，导致了极端异常天气发生频率增加和损害程度加重, 给人类造成了各种各样的生态灾难、经济灾难和社会动荡, 甚至对国家安全构成严峻挑战, 严重威胁到人类的生存和发展。早在19世纪末,瑞典科学家 Svante A rr he n i us( 1859 1927)就首次指出大气中 CO2 含量的增加会导致气候变暖。后来,美国国家科学院( 1979)研究验证CO2的确会改变世界气候。人们发现通过实体经济的技术创新和结构转型可减少对化石燃料的依赖, 降低温室气体排放水平, 减轻气候变化对人类的影响。引入市场化机制的碳交易和碳金融可有效地推进节能减排。碳金融比一般金融活动更能够紧密地把金融资本与节能减排技术的实体经济联系起来, 更有效地实现虚拟经济与实体经济的有机结合。总之, 这些研究大多局限于从气候异常变化角度来研究低碳经济与碳金融, 而不是从碳金融的视角来研究环境气候变化、碳交易和低碳经济, 也不是从区域经济发展的角度考察碳金融本身内在要求的区域低碳经济结构和碳金融市场模式的匹配, 更不用说从碳金融发展角度关注碳金融体系对国际货币体系和国际金融秩序重建的影响了。另外, 对碳金融的评价多集中在资源性碳交易上, 忽略了碳金融市场模式形成的研究, 不用说碳金融市场运行机制角度研究碳资产及其衍生品的定价和流通, 更不用说从金融混业经营趋势角度探讨低碳经济下区域性碳金融保险解决方案的设计了。然而, 对处于转型期的经济体来说, 符合低碳经济发展要求的碳交易和碳金融市场规则设计和制度创新比技术更为重要。二，甘肃省金融抑制问题综述金融抑制即政府的过度干预抑制了金融行为及金融系统的发展，而金融体系的发展滞后反过来又成了经济发展的障碍，结果导致金融体系落后和经济落后的恶性循环，金融抑制现象往往在发展中国家发生,主要表现在名义利率限制、高准备率要求、政府干预融资等几个方面。作为世界上最大的发展中国家,改革开放前,中国的工业化进程表现出明显的金融抑制特征：政府对金融体系进行高度计划控制,政府的财政收支在很大程度上替代了金融中介的作用。改革开放初期,我国市场化和工业化进程中仍然存在着金融抑制问题,但是同时伴随着金融抑制程度的逐步放松,但是金融体系的“被抑制”地位没有根本改变,被政府控制的金融体系在实践中带来了金融资源配置低效率和产业结构失衡,以致近年来中国经济增长乏力之势逐渐显现。金融抑制问题是未来中国经济增长必须直面的根本性金融问题。对诸多学者提出的金融抑制的解决方案进行总结可以看出,金融深化,即政府放弃过度干预金融市场和金融体系,逐步放松对利率市场和汇率市场的干预程度,让利率和汇率的实际变成为反映资本供求和货币供求的晴雨表。金融市场可以有效地动员和配置的社会资本,促进国民经济发展,国民经济的蓬勃发展又增加了金融需求并刺激金融产业发展,从而形成金融市场和国家经济发展相互促进的良性循环。中国金融抑制的解决也需要金融深化。但是特殊的金融发展路径和特殊的国情注定我国金融深化的特殊性，甘肃作为中国的一员也有这样的特征。甘肃省金融抑制的主要表现：(1)利率长期受管制。同时,由于2013年7月19日央行决定放松贷款利率管制,甘肃省基于现实金融市场所处的国民经济环境进行了讨论。分析指出,目前甘肃省单方面放开贷款利率可能面临贷款成本上升和“资金转手”问题。(2)不同类型企业的融资待遇差异导致民间金融无序发展。国有大中型企业的信贷约束软化问题始终存在,这必然导致国有商业银行信贷配给的“国企倾向”。而与此对应的是民营中小企业“信贷饥渴”和民间借贷(地下金融)盛行。首先,金融抑制导致甘肃省资本配置的无效率。这种无效率的突出表现是产业发展的结构性失衡,具体而言就是金融资本密集型的房地产业过热。当然,金融抑制在这一过程中不是主导力量,但是重要推手。其次,甘肃省金融在一定程度上促进资本配置的同时,攫取利润的机会主义行为导致地下金融风险骤增。总之,甘肃省的金融抑制不同于其他地区一般意义上的金融抑制,有其特殊性。碳金融是应对气候变化的金融解决方案，包含了市场、 机构、 产品和服务等要素， 是实现可持续发展、减缓和适应气候变化的低成本途径，是低碳发展的核心经济手段。从全球范围的实践来看，碳金融体系有三个有机组成部分，即碳金融市场体系、碳金融组织服务体系和碳金融政策支持体系。 “碳金融” 的兴起源于国际气候政策的变化，准确地说是两个具有重大意义的国际公约联合国气候变化框架公约和京都议定书。公约约定了缔约国的减排责任，并制定了国际排放贸易机制（I-ET）、联合履行机制（ JI）和清洁发展机制（CDM）三个协调机制，帮助各个缔约国以灵活的方式完成减排目标，由此催生了如火如荼的排放权交易市场。由于CO2是最普遍的温室气体，国际惯例是将其他温室气体折算成 CO2当量来计算最终的减排量， 因此国际上把排放权交易市场简称为 “碳市场” 或 “碳金融市场”。市场所交易的各类排放权交易产品， 我们将之统称为“碳信用”交易。三，甘肃省金融抑制的成因不适当的制度安排有待改进，在现代社会，经济与金融已紧密地结合在一起，任何地区的经济发展都离不开金融的大力支持。经济学家曾以广大发展中国家为研究的样本，在对金融与经济发展之间关系进行潜心研究的基础上提出了“金融抑制与金融深化”理论。中国金融抑制的主要表现：一是金融市场不健全。在政府规定的低利率水平下，资金很难通过统一的金融市场来流通，有限金融机构不能充分发挥“导管”作用。在资金严重短缺的情况下，得到资金的往往是某些“特殊部门和行业”，而急需资金的中小工商业者和农民的资金需求很难得到满足，造成资金使用效益下降。二是金融工具单调。即银行等储蓄机构仅仅开办存贷款业务，而且期限单一，利率僵硬，无法满足储蓄和借贷双方对金融资产流动性、安全性、效益性的需要。甘肃省同样存在着金融抑制现象，特别是在农村地区，金融抑制的问题尤其突出。其主要表现：1、涉农金融机构锐减。近年来，出于自身经济效益的考虑，国有商业银行更加注重集约化经营，县域内的国有商业银行机构大量撤并。此外，随着甘肃省行政管理体制改革，一些乡镇实施撤并，设在这些乡镇的信用社及农业银行营业所也发生同方向变动。有限的金融机构难以满足农村多元化、分散性的金融需求。2、甘肃省农村金融机构功能萎缩。随着县域国有商业银行机构网点的收缩，其信贷业务开始向中心城市集中，原有的信贷、结算及代收、代付性业务急剧减少，县域网点逐渐演变成了“多功能储蓄所”。久而久之，这些金融机构不仅市场占有率极度下降，而且已有的功能也日益不复存在，其最终退出县域这块阵地也就成为必然。在黑龙江省的一些县，国有商业银行机构已经退出的事实就证明了这一判断。3、甘肃省农村金融机构实力不足。在现有的农村金融机构中，邮政储蓄机构吸收的存款除很少一部分以支农再贷款的形式返流农村外，绝大部分都流出农村。农业银行等在农村吸收储蓄存款的商业银行对农户和涉农企业的贷款很少。作为以支持“三农”为己任的农村信用社因历史包袱沉重，甚至相当一部分社已资不抵债，加之结算手段落后，吸储能力不足，很难真正发挥好为“三农”服务的主力军作用。4、甘肃省农村金融机构分工过于严格，缺乏组织协作。以上只是甘肃省农村存在金融抑制的部分表现。从这些表现看，甘肃省当前农村存在的金融抑制属于典型的供给型金融抑制，即由于农村金融机构少，资金量小，供给总量不足，导致“三农”对金融的需求得不到满足。造成甘肃省农村金融抑制的主要原因在于制度供给不足，亦即不适当的制度安排。由于农业是弱质产业，受自然因素影响较大，这就决定了农业贷款较其他商业性贷款具有更大的风险，而我们又缺少相应的信贷风险补偿办法，因此，客观上削弱了农村信贷人员的营销积极性。邮政储蓄机构只吸收存款，不发放贷款，人为造成农村资金的大量流失。而农业发展银行不吸收存款，其信贷业务只界定为对粮棉油收购资金的供应和管理。农业发展银行事实上的单一“收购银行”性质限制了其支农作用的发挥。农村信用社在几次大的政策调整中，积聚了大量的呆坏账，由于政策性原因造成的亏损迟迟得不到弥补，如根据国家政策开办保值储蓄的保值部分一直挂账未消化，而其他商业银行的保值部分都由财政负担。这种不合理的制度安排无疑加重了信用社经营的困难程度。农村商业性保险公司原来经营的农业保险业务，因亏损不能得到政策补偿支持，被迫收缩范围甚至取消。受政策性制约，甘肃省农村的民间金融始终没有得到很好的发育，这也在一定程度上抑制了甘肃省农村经济的发展。从上述分析中我们可出，目前甘肃省农村的金融抑制现象是客观存在的，其对“三农”的影响是显而易见的。消除金融抑制是解决“三农”问题的重要举措。农业、农村和农民问题是当前甘肃省最为紧迫的问题,是关系到国民经济发展、社会进步、现代化建设、和谐社会构建的重大问题。金融不仅是现代经济的血液,同时也是甘肃省农村经济健康发展的重要动力。改革开放以来,甘肃省农村经济体制改革为农村金融发展提供了广阔的发展空间,但是农村金融改革长期以政府主导下的强制性制度变迁为主,过于注重农村金融机构的存在形态,忽视农村经济对金融资源多层次、多元化的需求,致使农村出现了严重的金融抑制问题,成为制约我国农村经济发展的瓶颈。消除农村会融抑制,加速农村经济发展已成为当前我省面临的一个重大课题。按照消除农村金融抑制,实现农村经济良性发展的基本思路,在农村金融基本理论、农村金融体系概况及其发展困境的基础上,找出了农村经济发展缓慢的原因农村金融抑制,主要表现为甘肃省存在明显的“二元”结构、金融体系畸形发展、金融市场残缺不全等等。在农村金融发展的过程中,政府政策主导农村金融体制变迁、正规金融机构商业化改革收缩农村金融业务、非正规金融在监管当局的打压下畸形发展、农户金融需求得不到有效供给,最终形成了农村金融抑制的现状。通过对我国金融抑制的分析探寻到金融抑制存在的根源“金融二元性”。此后从农村金融抑制需求角度和供给角度的分析,最终提出了以“需求追随”和“供给优先”混合推进模式加速甘肃省金融深化的思路,即以金融需求为导向构建包括中国农业银行、农业发展银行、农村信用社、邮政储蓄机构在内的新型金融体系;引导民间金融健康发展;完善优化农村金融市场;规范政府支农职能体系;激发农户合理金融需求。四，金融抑制问题对甘肃省的影响在现阶段，我国学者认为，金融抑制的特点可以概括为以下几个方面：(1)发展中国家金融领域的二元化特征。发展经济学家认为发展中国家的经济具有二元化特征。所谓经济二元化就是城市发达的现代工业部门与农村落后的传统农业部门并存的格局。发展中国家金融领域的抑制特征，正是经济社会二元结构特征在金融领域的体现：一方面生活在发达地区和城市的少数经济主体享受着现代化的金融服务，另一方面，农业、大量的小企业和居民被排斥在有组织的、现代化的金融市场之外，它们只能靠自身的内部积累，其资金需求得不到满足。 (2) 金融市场体系的幼稚、残缺与分割。发展中国家的货币化程度低下，导致金融市场发育幼稚，金融市场体系常常残缺不全，不完全的金融市场导致了资源配置的扭曲。而且，发展中国家的金融市场常常是分割的。大量的经济单位(主要是企业、居民和政府机构)所面临的生产要素及产品的价格不同，所处的技术条件不一，所得的资产报酬率不等，没有一种有效的市场机制来使之趋于一致。政府当局不敢相信私人部门能够把握对社会有利的投资机会。于是发展中国家的政府便主动采取一系列控制价格的方法，并通过干预，牺牲一些人的利益，帮助某些个人和经济部门获得资金等生产要素。 (3)金融体系畸形发展。发展中国家由于对金融业的发展进行干预和压制，特别是对利率、贷款进行行政性质的干预，导致了金融机构的发展缺乏竞争、活力。 根据以上条件，甘肃省金融明显呈现金融抑制特征。 一方面，发达地区居民享受现代金融服务，另一方面，甘肃省居民的金融需求得不到满足。就是在甘肃金融内部，二元特征也非常明显，一方面在甘肃地区，正规金融供给不足，但是另一方面，甘肃省的融资需求多通过民间金融来满足。甘肃省地区金融市场体系发育非常不健全。在上网交易风靡世界的今天，甘肃省居民甚至连参与各种常规的金融商品如股票、国库券、金融债券、企业债券的交易的机会都难以得到，衍生金融产品的交易，如期货、期权交易、股票指数交易、汇率期货交易对各种货币互换交易等，有些人可能更是闻所未闻。甘肃省金融体系的发展非常畸形：首先，商业性金融机构萎缩，政策性金融机构缺位。随着我国市场经济体制的确立，农业银行经营方向的定位发生了极大改变，突出表现在农业银行的业务大量转移到城市，在农村的经营机构特别是在乡镇的营业网点几乎被撤消殆尽，其支农作用发挥大打折扣。五、解决甘肃省农村金融抑制的途径：适度农村金融深化根据当前我国“三农”发展对农村金融的实际需求，要消除甘肃省农村存在的供给型的金融抑制现象，最根本的就是进行适度的金融深化，即对政策金融、商业金融、合作金融的功能进行重新定位和调整，强化政策性金融职能，深化甘肃省农村信用社体制改革，引导农村民间金融健康发展，使农村金融的整体服务功能得到强化，真正担当起为“三农”提供全方位支持的重任。（1）拓展农发行业务范围，强化政策性银行职能目前，农业发展银行信贷支持重点应从流通领域向生产领域转移，扩大农业生产环节方面的贷款。一是支持大型骨干粮食加工企业和粮棉批发市场建设，促进粮棉产业化经营。二是支持农田水利基本建设，支持农业开发和基础设施建设，改善农业生产条件，提高甘肃省农民的生活质量，提高农村社会化、现代化建设水平。三是支持以林业、治沙、草场建设为主的农村生态环境建设，促进农业的可持续发展。四是全力支持贫困地区人口尽快脱贫致富。五是发挥农发行机构体系健全、员工队伍素质较高的优势开展中间业务，如代理国家财政支农资金的拨付、结算，外国政府和国际组织对我国农村的转贷款业务等。（2）发挥农业银行作用，加大国有商业银行支农力度农业银行是从农村发展起来的国有商业银行，是农村金融体系的重要组成部分，其网点延伸至县及乡镇，与“三农”有着天然的无法割断的联系，农业银行应以高度的历史使命感和责任感担负起支持农村经济、促进工农业均衡发展的重任。（3）加快农村信用社改革，完善信用社服务功能农村信用社是金融支持农业和农村经济发展的主力军，是真正的农民自己的银行。“三农”和信用社发展的事实证明，农村信用社只有根植于农村这片广袤的土地，才会获得不断发展的源泉与动力，任何脱离服务“三农”、好高骛远的想法都是不现实的。农村信用社要继续坚持为“三农”服务的信念不动摇。六，全球碳金融市场发展状况20052008 年，全球碳金融市场的交易出现爆炸式高速增长态势。2005 年全球交易的碳信用为8亿吨CO2当量，交易额为9.40亿欧元；2006年即以超过100的增速达到了16 亿吨CO2当量，由于价格上涨，交易额更是猛增到22.46 亿欧元；之后这种高速增长态势一直持续到2008年，当年全球共有近50亿吨CO2当量的碳信用交易达成，以平均褷19/吨 CO2的价格，达到了62.58亿欧元的国际碳交易市场规模。从2006年到2008年，每年碳信用交易额增长近100%，欧洲碳排放交易体系EU ETS 是全球碳金融市场的引领者，占全球碳信用交易的65%；其次是清洁发展机制CDM，约占33%。 2009年，受全球金融危机的影响，欧洲、美国的经济陷入衰退，碳排放减少，导致对碳信用的需求减少。以荷兰为例，由于此前预计实现京都议定书 目标存在巨大缺口，荷兰已采购CER 4500万吨，ERU 2500万吨；但该国2008年的排放量仅比其京都议定书 目标（2 亿吨）超出700万吨。而意大利要想实现京都议定书目标，今后3年内只需每年在200年基础上平均减排2480万吨，2008年之前的3年中意大利的排放量已年均下降约1400万吨。此外，甚至不排除附件一国家出售碳信用额的可能。如作为最大减排额买家之一的西班牙早在2009年就表示，如果所需减排额低于该国承诺采购的1.59亿吨，西班牙将设立基金将CER、ERU及AAU售出。根据碳点咨询公司（Point Carbon） 的估测，虽然2009年碳信用交易仍比2008有缓慢增长，达到58.66亿吨，但是交易额却比2008年下降了32，为62.58亿欧元，其原因在于供需关系的改变，平均价格从19欧元下降到11欧元。其中，发达国家CDM的需求出现了大幅下跌的趋势，交易的碳信用比2008年减少1 亿吨CO2当量，交易额减少了9.47亿欧元。除了经济危机因素之外，CDM交易的下降也缘于国际谈判的不确定性。由于哥本哈根会谈并未就2012年以后的减排目标和国际减排合作达成一致，CD机制会否持续存在，或者以什么样的形式存在具有很大的不确定性，例如欧盟可能限制用于其排放交易体系（EU ETS） 的CER类型。显然，碳市场的交易规则可能会2012年之前出现全面改变，CDM未来地位的不确定性增加，也导致CER需求量预期更低。此外，由于联合国清洁发展机制执行理事（CEB）的签发速度慢以及对发展中大国风、水电项目的重审和拒签，也影响到整个CDM及国际碳市场的可信性和稳定性。再者，由于金融危机后CER的二级市场价格一直在712欧元之间，而中国政府对CDM一般项目产生的CER 规定了8欧元的最低限价（风电项目 10.5欧元的最低限价），买家成本过高，对CER的需求也大幅下降。七，碳金融市场发展前景分析全球碳金融市场未来的发展大致可以分为两个阶段： 一是2012年京都议定书履约到期之前，二是2012年以后。由于哥本哈根会议没有就2012年之后如何进一步降低温室气体的排放，即所谓“后京都”问题达成协议，未来碳金融市场的发展就存在了较大的不确定性。（一） 情景假设2012年之后碳金融市场的供需和发展规模，不仅取决于全球经济恢复的步伐，更取决于各国的气候政策和国际谈判的结果，尤其是美国的气候变化立法。根据美国气候变化立法可能出现的结果，我们设置了三种情景。 第一，积极情景。假设美国能够通过一个针对整个经济体实施的总量限制交易法案， 则欧洲相应将2020年减排计划提高到30%，日本达到25%，澳大利亚达到25%，这将带来巨额需求，从而带动项目的供给量猛增；同时，在新市场参与者的压力下，繁杂的项目审批程序将进行改革，碳排放权注册和签发的速度将加快；与此同时，发达国家积极减排行为将对发展中大国产生压力，有可能促使发展中大国实行部门的强制减排计划。 第二，基础情景。假设美国通过了一个仅仅覆盖电力部门的总量限制交易法案， 则欧洲将按照原计划，到2020年在1999年基础上减排20%，日本则为10%，澳大利亚为 5%。 在这一情景下，项目供给的积极性将大大受到影响，且项目审批的时滞现象得不到改善。若发展中大国试图向美国市场供应碳信用，则要接受美国“行业减排”的要求，实施部门减排目标。 第三，悲观情景。如果美国不出台任何总量限制交易的法案，则美国市场的需求为零。而减排目标为 20%的欧盟将不可能进一步收紧计划，但其强制减排的需求最为明确；日本将设定减排目标为8%；而澳大利亚将与美国相适应，不出台任何总量限制交易法案。 这一情景下，发展中大国只可能是碳信用的提供者，项目开发积极性将更加显著降低。从美国国内的政治发展态势来看，积极情景实现的可能性不大。从全球应对气候变化的紧迫性来看，悲观情景发生的可能性也不大。最有可能发生的是基础情景，我们将重点分析基础情景下，全球碳金融市场的供需状况。（二） 京都议定书履约期内的供需分析及预测 从需求来看，根据彭博新能源金融估计，在京都议定书履约期内的 CER、ERU 需求将保持在15.39 亿吨，这主要取决于EU ETS对CER的需求。由于受2009 年第四季度的工业增长低于预期以及石油价格疲软的影响,EU ETS 参与方对 2013 年以前的需求有所下降。另外，根据2010年1月26日IMF公布的世界经济展望数据，在前所未有的政策干预和政府主导的巨额经济刺激作用下， IMF 对2010年下半年的复苏情况较为乐观，预计2010 年的世界经济增长4%，预期排放量将有所上升。我们认为，上述预期带来的影响比较温和，因为大部分经济恢复发生在新兴发展中国家， 这些国家都是京都议定书期间的排放权额度的净供给方。 而且，IMF的报告没有包括对更长时期经济发展的不利因素，如高失业率、赤字以及对经济支持政策效果的不利因素都会对发达国家的经济增长产生抑制。事实上，发达国家持续居高不下的失业率将在未来会限制家庭消费，从而对经济复苏产生抑制。从供给来看，包括CDM、JI 项目的周期变长，CDM 执行委员会和DOE审查造成的批准和注册风险，CER和ERU糟糕的贸易前景，经济不景气对新项目的影响，以及哥本哈根会议没有对 CDM 改革给出明确的方向，这些因素降低了对现有项目签发量的预期，影响了排放权市场交易， 进而阻碍了开发新项目的积极性，到2010年1月只有0.1亿吨CER进入市场。考虑到项目成功注册的高不确定性，以及签发率的复杂性，加上现行的时间迟滞程度，现在不可能有任何一个提交审批的项目在2012年前可以签发碳排放额，所以我们在分析时排除了新项目的潜在供给量。根据彭博新能源金融的预测，在京都议定书有效期内，CER的预测供应量是 12.95 亿吨；另外1.65亿吨的ERU能够保证到2012年的充足供应，因此到2013年第一季度碳信用供应总共为13.71亿吨。根据京都议定书要求，2008201年，要达到减排目标 ，所有附件一国家的碳信用需求26.06亿吨，由于加拿大表示与美国的立法一致，剔除加拿大后的碳信用需求为16.08亿吨， 再加上欧盟排放权交易体系额外产生需求3.04亿吨，并减去预期留存的3.73亿吨，全球碳信用需求为15.39亿吨。这期间，CDM和 JI项目将分别产生12.05亿吨和1.65亿吨碳信用供给，总计13.70亿吨CO2当量的供给，供需缺口为1.69亿吨CO2当量。（三） 后京都议定时期的供需分析及预测 2012年以后，全球碳金融市场的碳信用供给和需求，将很大程度上取决于美国的总量限制交易法案能否获得国会通过。如果该法案能够获得国会通过，将产生28.5亿吨的碳信用需求。不过，从现在的政治环境来看，奥巴马政府不太可能推动通过覆盖整个经济系统的总量限制交易法案，最可能的结果是美国出台一个只涵盖电力行业的交易体系。如果结果如此，美国对国际碳信用的需求将减少一大半，达到11.09亿吨，也就是比涵盖经济系统的交易体系减少17.41亿吨。这意味着CER市场只能依靠欧洲的需求，以及日本、韩国和澳大利亚的潜在需求。因此，2012年后的碳交易市场对CER的需求很有可能将有所降低。根据彭博新能源金融的预测，EU ETS履约期临近的需求变化会使2012年后的市场需求增加0.61亿吨。在美国仅涵盖电力行业的排放权交易体系等因素的共同作用下，我们预计2012 年以后的需求量会保持在42.6亿吨，其中最主要的需求者来自欧盟和美国。从供给来看，根据彭博新能源金融的预测，20132020 年，全球碳信用供给将达到31.30亿吨，其中发展中大国仍然是最主要的碳信用供给国，中国将提供14.13亿吨碳信用，占总供给量的 45% （四）甘肃省发展碳金融市场在国内的布局1确定中国发展碳金融市场的阶段目标基于国际碳金融市场的发展趋势和中国实际， 我们认为，中国的碳金融将是一个循序渐进的“四阶段”发展过程。甘肃省作为中国的一员，也有这样的阶段。第一阶段：过渡期（20102012 年）。基于CDM机制依赖于国际谈判，而国内自愿减排市场的建设也不是一蹴而就，20102012年是我国碳金融市场发展的过渡期。在这一期间， 一方面要保CDM的平稳过渡，另一方面，要探索国内自愿减排市场发展模式。出台规则为甘肃省今后开展自愿减排交易提供行为准则和标，并围绕基于项目CDM和自愿减排VER展开市场建设，同时出台政策吸引国际化的碳金融机构。第二阶段：示范期（20132015 年）。这一期间，一方面要积极适应国际框架下的减排机制，保持我国在国际强制减排市场的卖方地位，另一方面则在过渡期基础上，进行区域示范、行业试点，推进国内自愿减排市场由“自愿加入，自愿减排”向“自愿加入，强制减排”阶段迈进。应促使碳排放交易法出台，明确包括交易主体、交易标的物、碳排放权的初始分配、碳排放权的权利移转、碳排放权交易监管机制、法律责任等法律要件和运行规则； 并以北京、上海、天津三大环境交易所为交易平台，辐射周边区域，示范“自愿加入，强制减排”机制。第三阶段：成熟期（20162020 年）。 应出台更长期应对气候变化的国家方案，即气候变化法，为甘肃省制定一个适应国情、并统筹社会经济发展和应对气候变化的战略方案，明确一个清晰而连贯的的中长期减排目标。选择甘肃省高能耗、高排放的行业部门以及碳强度较高区域试行“部分强制加入，强制减排”，通过减税、贴息、奖励的方式鼓励企业对节能减碳措施投资。同时，加强国内碳交易平台一体化过程，依托北京、上海金融中心的优势打造国际化的全国性交易所，并发展碳信用期货、期权、互换等产品，增加市场对碳信用价格的发现功能。第四阶段：整体推进期（20212030 年）。这一阶段，甘肃省将可能承担强制减排义务。应着重完善与各个层次国际碳金融交易体系的衔接，明确碳信用交换的具体规则，同时不断完善碳金融相关的规范和细则。同时，将北京或上海打造成为国际碳金融中心，发展国际性的中国气候交易所，并通过充分与国际市场交流合作，从整体上推进碳金融国内、国外两个市场，项目、配额两种机制。此外，推出期货、期权、互换等产品，基础产品和金融衍生品多层次发展，形成全方位的碳金融政策支持体系、多层次的碳金融市场体系和立体化的碳金融服务体系。八，碳金融在甘肃省的发展障碍首先，甘肃省对CDM和“碳金融”的认识尚不到位。CDM和“碳金融”是随着国际碳交易市场的兴起而走入我国的，在甘肃省传播的时间有限，甘肃省许多企业还没有认识到其中蕴藏着巨大商机；同时，甘肃省金融机构对“碳金融”的价值、操作模式、项目开发、交易规则等尚不熟悉，目前关注“碳金融”的除少数商业银行外，其他金融机构鲜有涉及。其次，中介市场发育不完全。CDM机制项下的碳减排额是一种虚拟商品，其交易规则十分严格，开发程序也比较复杂，销售合同涉及境外客户，合同期限很长，非专业机构难以具备此类项目的开发和执行能力。在国外，CDM项目的评估及排放权的购买大多数是由中介机构完成，而甘肃省的中介机构尚处于起步阶段，难以开发或者消化大量的项目。另外，也缺乏专业的技术咨询体系来帮助金融机构分析、评估、规避项目风险和交易风险。再次，CDM项目开发时间长、风险因素多。与一般的投资项目相比，CDM项目需要经历较为复杂的审批程序，这导致CDM项目开发周期比较长，并带来额外的交易成本。此外，开发CDM项目涉及风险因素较多，主要有政策风险、项目风险和CDM特有风险等，政策风险来自于国际减排政策的变化，如2012年后中国是否承担温室气体减排义务，决定了2012年后合同的有效性；项目风险主要是工程建设风险,如项目是否按期建成投产,资源能否按预期产生等。在项目运行阶段,还存在监测或核实风险，项目收入因此存在不确定性，也会影响金融机构的金融服务支持。(一)兴业银行碳金融实践2006年5月，兴业银行与国际金融公司合作，针对我国在节能技术运用和循环经济发展方面的融资需求特点，在境内首创推出节能减排项目贷款这一“绿色信贷”品种。截至2008年3月底，兴业银行已经在北京、天津、山东、山西、重庆、浙江、福建等十一个省市开办节能减排贷款业务，共发放贷款51笔，累计投放12多亿元；可实现每年节约标准煤147.48万吨，年减排二氧化碳约412.85万吨。随着节能减排贷款的快速推广，部分节能减排项目已经进入碳减排交易市场。兴业银行运用在融资模式、客户营销和风险管理方面积累的初步经验，将节能减排贷款与“碳金融”相结合，创新推出以CDM机制项下的碳核定减排收入（CERS）作为贷款还款来源之一的节能减排融资模式“碳金融”模式，为寻求融资支持的节能减排企业提供了新的选择。在中国这方面的典型案例是深圳某公司垃圾填埋场沼气回收利用处理项目。该公司成功引进加拿大技术，并升级开发出适用于城市垃圾填埋场综合治理的3R循环利用技术，将原先直接排放大气的温室气体沼气作为能源回收利用，于2005年在梅州垃圾填埋场（一期）成功实施，当年在联合国注册成为CDM项目。由于该公司属于“轻资产”型的科技服务公司，资产规模小、经营收入少、资产负债率高、缺乏传统意义上的抵押担保条件，因此，二期项目拓展的中长期资金需求难以通过传统的贷款运作加以满足。为解决传统贷款模式遭遇的融资难题，兴业银行运用创新的思路和项目融资模式，侧重考察第一还款来源的有效性，以企业的经营状况和现金流作为贷款审批的主要考虑因素，并且根据项目实施的现金流和企业自身的经营情况来选择还款期限，使还款时间与现金流收入规模、时间匹配，较好地解决企业还款压力问题。最终为该公司提供了三年期750万元节能减排项目贷款，该项目的实施可实现年减排二氧化碳16万吨，实现企业经济效益和环境效益的双赢。该笔项目融资的成功运作，体现了兴业银行在环境金融创新中，节能减排贷款模式的新突破，标志着兴业银行节能减排项目贷款扩展到“碳金融”领域，也为今后探索碳保理等新兴业务奠定了基础。甘肃省也要以此作为目标，加以学习。(二)发展碳金融的机制调整与完善第一，搭建交易平台。温室气体排放量是有限的环境资源，也是国家和经济发展的战略资源。甘肃省应借鉴我国碳交易机制，进一步研究探索排放配额制度和发展排放配额交易市场，通过金融市场发现价格的功能，调整不同经济主体利益，鼓励和引导产业结构优化升级和经济增长方式的转变，有效分配和使用国家环境资源，落实节能减排和环境保护。第二，加强宣传推广。要让企业充分意识到CDM机制和节能减排所蕴涵的巨大价值，推动项目业主和开发商根据行业、自身发展计划，扩大国际合作，积极开发CDM项目，力争国家环境资源利益和企业利益最大化。第三，推动政策研究。CDM机制不仅涉及环境领域还包括经济学、法律、管理等复杂的知识，同时还具有很强的实践性和操作性。甘肃省作为温室气体排放地区对于我国参与CDM项目的潜力及规模尤其需要认真研究。第四，培养中介市场。中介市场是开展CDM机制的关键，应鼓励民间机构和金融机构进入，重视金融机构作为资金中介和交易中介的作用，允许金融中介购买或者与项目业主联合开发CDM项目。第五，构建激励机制。“碳金融”具有政策性强、参与度高和涉及面广等特点，发展“碳金融”是个系统工程，需要政府和监管部门根据可持续发展的原则制定一系列标准、规则，提供相应的投资、税收、信贷规模导向等政策配套，鼓励金融机构参与节能减排领域的投融资活动，支持低碳经济。九，金融抑制引起的碳源问题对甘肃省的影响及其意义推进和加快甘肃省低碳经济的发展，首先要大力发展碳金融，这包括商业银行应将低碳经济项目作为贷款支持的重点、扩大直接融资规模对低碳经济发展的支持力度及加快构建和完善甘肃省的碳交易市场。 在当今全球金融危机下，“经济再平衡”预示了我们必须适时改变传统的经济发展方式，即促使实体经济实现从“高碳”向符合气候改善要求的“低碳”转型，这为“低碳经济”提供了巨大的发展机会。这也成为G20匹兹堡峰会与会国的一致共识。但现在的问题是如何才能在这场全球性“低碳经济”的革命中掌握制胜高点呢？在专家看来，关键是要通过发展碳金融来掌握碳交易的全球定价权。在此，碳金融是指与碳特别是与限制温室气体排放有关的金融活动，也可以叫做“碳融资”，这包括银行贷款、直接投融资和碳指标交易等。因此，甘肃省要推进和加快低碳经济的发展，以此来推动甘肃省经济增长方式的转变，这首先就需要大力发展碳金融。据此，我们可从以下三个方面入手。一是商业银行应将低碳经济项目作为贷款支持的重点，同时要积极创新贷款管理机制以适应低碳经济的发展需求。由于目前甘肃省碳排放权交易的主要类型是基于项目的交易，“碳金融”主要是依托清洁发展机制（CDM）的一种金融活动。因此，商业银行特别是大型商业银行是否敢于将低碳经济项目作为贷款支持的重点，这对甘肃省发展低碳经济至关重要。尽管现在大家都在打“绿色信贷”这张牌，但从节能减排贷款所占贷款总额比重明显偏低来看，甘肃省商业银行对低碳经济的信贷支持力度还远远不够。但是，兴业银行和北京银行是个例外。其中，兴业银行早就与国际金融公司合作联手推出了节能减排项目贷款的信贷品种，并于2008年10月公开承诺采纳“赤道原则”，成为我国首家“赤道银行”。但鉴于低碳经济发展不仅可以拓宽商业银行的贷款产品范围和金融服务内容，而且还有助于促进商业银行的金融创新，这包括推进贷款管理机制的创新（如制订和开发适合甘肃省节能减排项目的新贷款管理办法和管理技术等），所以，甘肃省商业银行应当加大对低碳经济的金融支持力度，这对商业银行而言并非无利可图。二是除银行信贷支持之外，扩大直接融资规模也是支持甘肃省低碳经济发展的重要方式之一。从目前来看，A股市场中具有低碳经济概念的上公司占比很小，而节能减排企业发行企业债的筹资活动限制也亟待突破。这表明，与目