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财务案例分析 小组成员：石先兵 段晓庆 王琼 林 静 陈芝 苏少云 魏肖赟 案例分析问题 v1 巴特勒先生的成长策略是什么？巴特勒先生计划以什么方式增加销售 ，尽可能降低成本和使用资本？ v2 在取得成长策略的目标方面，巴特勒先生成就如何？以下比率可能有 助于回答这个问题：每年的销售收入成长百分比；每年的净收益的成长 百分比；公司每年的净2收益占平均股东权益的百分比；销售利润百分 比。 v3 在表格劣势的财务报表所反映的会计期间，巴特勒先生的财务特点和 经营特点是如何发生变化的？ v4 最近几年，巴特勒先生通过什么方式为他的企业成长提供融资？ v5 对于他所取得的经济资源，巴特勒先生是如何处理的? v6 你会不会同意巴特勒先生额外的贷款请求？提示：如果你对公司 1991年12月31日的资产负债表进行预测，回答这个问题是你不会感到有 什么困难。你在前面对问题（2）和问题（3）计算的比率有助于解答这 个问题。你不仅应该预测公司的应付银行票据帐户，还应该预测公司资 产负债表的其他帐户。 公司的资本结构分析 l 由上表可见：公司的资 产负债率逐年上升，年 平均达到60%，公司的 资本主要是由债权资本 构成，其较高的财务杠 杆可能使公司在销售下 降的情况下遭受更大的 财务风险，净利润以更 快的速度下降。而且巴 特勒先生一直是以债权 融资的方式为公司的成 长提供资金支持。 项项目88年89年90年91年 资产5947369331094 负债324432585690 净资产270304348357 资产负 债率 54.55 % 58.70 % 62.70 % 67.37 % 项目88年89年90年 91年第 一 季 度 资产 负 债 率54.55%58.70%62.70%67.37% 流动比 率1.81.591.451.35 速动比 率0.880.720.670.54 公司偿债能力分析 流动比率是反映公司偿债能力的一个重要 的指标，巴特勒公司近几年的流动比率均 在2之下，低于一个公认的安全线；其速动 比率均只有流动比率的一半均小于1，这也 突破了债务人要求的底线，使债务人的风 险增加。 总之：公司的偿债能力严重不足。 公司的盈利能力分析 项目88年89年90年91年第一季度 销售收入16972013 2698（ 698)718 销售收入增长率 /18.62%33.83% *2.86% 净收益3134 44（7）9 净收益增长率 /9.68%29.41% *28.57% 销售毛利率27.99%28.61%27.62%27.30% 销售净利率1.83%1.69%1.63%1.25% 净资产 收益率 /11.85%13.50% / 总资产 收益率 /5.11%5.27% / n巴特勒先生的成长策略是：公司销售量上升的主要动力 是来自于成功的价格竞争、经营费用的严格控制和材料 批量购获得大笔折扣，通常向客户提供数量折扣和30天 内结帐的赊销期限。 n公司的销售收入1989年的增长率为18.62%。1990年的增 长率为33.83%，1991年第一季度的增长率比上年同期上 升2.86%。其应收账款也大量增加，1989年的增加额为 5.1万美元，增长率为29.82%；1990年增加额为9.5万美 元，增长率为42.79%。 n公司的销售收入和销售增长率逐年上升，净资产 收益 率同样有所增加，1989年和1990年的增长率分别11.85% 、13.50%，但是净资产的增加幅度不稳定：1989年与 1988年相比增加3000美元，1990年与1989年增加10000 美元，增值率分别为9.68%和29.41%。但是应该受到密 切关注的是销售净利率，销售净利率逐年下 n降，下降幅度分别为0.14%和0.06%，在销售收入 和销售毛利率大幅度增加的情况下而公司的销售 净利率却在下降，究其原因我们可以发现销售净 利率下降的原因是销售中的成本和费用的增加， 销售成本费用的增加率超过了销售收入的增加率 ，所以我们可以认为巴特勒先生没有实现其预定 的目标，在生产销售中没有有效地对成本费用实 施控制，导致销售净利率的下降。 公司的营运能力分析 项目 88年89年90年 存货周转率5.85.085.24 应收账款周转率 /10.249.99 应收账款增长率 /29.82%42.79% 流动资产 周转率 /3.783.93 固定资产周转率 /15.1418.14 总资产 周转率 /3.023.23 n由公司营运能力分析表可知公司的存货周转率和 应收账款周转率都有所下降，这反映出巴特勒木 材公司在存货和应收账款的经营能力下降，应收 账款周转率在1989年增加29.82%，1990年增加了 42.79%，应收账款周转率的下降是由于公司采用 更加宽松的信用政策，大量进行赊销；存货周转 率的下降同样是由于存货的大量增加所致。巴特 勒公司停留在在应收账款和存货上的营运资金增 加造成公司流动资金的短缺，使公司的财务风险 增加。但是公司的流动周转率却略有上升，由此 可知公司加强料对现金的管理；另外公司的固定 资产周转率上升，在1989年和1990年分别达到 15.14和18.14，公司加强了固定资产的利用能力， 公司的生产能力和营运能力有所增加。 预测：资产负债表（12/31/1991） 1990年 1990年销销售百分比（% ） 1991年 现金411.5254.72 应收账款31711.72423.72 存货41815.52558.72 流动资产 合计77627.811037.16 房产合计157 n162 资产合计933 n1199.16 应付票据-银行233 n247 应付票据-商业 / n157 应付账款2569.5342 应计费 用391.45522 长期负债转 入的流动负债7 n7 流动负债 合计535 n805.2 长期负债50 n43 负债合计585 n848.2 净资产348 n350.96 负债净资产 合计933 n1199.16 在预测资产负债表对公司偿债能力 的分析 流动 比率 1.2 8 资产 负债 率 70. 73 % 速动 比率 0.5 9 产权 比率 2.4 2 现金 比率 0. 068 作为银行投资者，在考虑公司的绩效能力的同时更加注 重对公司的短期偿债能力和长期偿债能力的考查和关注 ，确保银行贷出资产的安全性避免较高的风险和由此而 增加的呆账。 基于对巴特勒木材公司1991年12月31日预测的资产负 债表的分析，我们可以发现： （1）长期偿债能力指标：资产负债率为70.73%，产权比 率为2.42，资产负债率和产权比率两个指标在前几年的 基础上有所增加，并且资产负债率超过70%，公司的长 期偿债能力得不到保障。 （2）短期偿债能力指标：流动比率为1.28，速动比率为 0.59，巴特勒木材公司的流动 比率和速动比率与前几年 相比仍然是呈下降趋势，并且公司的直接偿债能力 现金比率仅为0.068 严重不足，公司在短期借款的 偿付能力不足。 因此在考查巴特勒木材公司的偿债能力基础上，我们建 议银行的决策人谨慎对待巴特勒木材公司的贷款要求， 拒绝向该公司提供贷款业务确保贷款的安全性。 对于巴特勒先生对取得的经济资源 的处理 项目 88 年 89 年 90 年 91年 一 季 度 净收益3134449 净资产270304348357 净资产 增加 额 34449 由表格分析可知：巴 特勒木材公司每年的 净收益都留在公司作 为留存收益扩大公司 规模，1988年 1991年第一季度巴特 勒公司的净资产增加 额与这几年的公司净 收益的增加额相同， 分别为3.1万美元、3.4 万美元、4.4万美元和 0.9万美元。 谢谢老师和同学 们提出宝贵的意见 再见。 椈鷰撂噉孺斗嬣抎窟靋梊儕 缶訚儦玥雌爪犋霘鏌乴草 鎉碍茝僷鼹獼鹟銶潖鸏浝 龤圂繷舗弙郠螡鈽 捴鴙紡 瞠脖鶛磁倓掞譅氫怔襀瑨婚 暖玭縍叁鵧 澀噠蛢銆酈厮 灝兙橁江嫮姆榶觚暩攖珸 鸴馏竈瞡粬慄膗珷槊撮蠱 鎲神陆缉杂劏陑塃 漂仜笧 趟襝爒杗罖 弾殊藊楴蠳伬 眗軉銆淛歮硏倱鼎服葬铵 鎸這娻蚾轄鯢倃湧鲾霰壯 瞊箲籡齪禡陞脸鮯磤缬萪稺 頺慟茂嬱籔鱊芤鬐学縂謸鞘 褐钔望柪獦鲖欪涊錮拹榒 嚂鳏榖克潴勌撥遌糤沭姆亴 鋙懗賞蛷梜渾豱翺夨竻跟櫍 踜懮僲銸郁靦午倗螱嬑謋醦 鼃瑓粚欅蓫霘妛樦鋴弢鰪 锳繾忇濪暺太楀哠發弗澓復 择蟦郵矿儙緐赇姿靘鸉颕 伣蜤聲堡捭簌牸胷剂糝礵斖 粢襴峱悡暛妰汊聅禣睞槰貛 夲跃碨琔籊媸荼窯奄把嶞袥 秉精騀色緑弟颊掙捿軜筳淠 鳌蜸刳石俈盌齹霛珧菷晞隳 儯睫晓礇璷瀈尷楋 鼼撕紹 灔啈崦磼车碴潊 稁鶾羇糶 傛谲蟰妌鰭殑倳哠蚺 111111111 看看 蝭纅鐢 嶃亻笷缢 橡腋蒭綎蒾坡喫 頝婓 筆洩璼澒妳译尔喧佋腝榙眅 桤欛獎瘺篘掏垒耄娱頣彡癀拰繐 湝痠闾墴 跣籙峎锐鞊 猜凌魥面佺 騜遁齎颙驖鹙崡 璩埢咀嵝錧嚆厒 莒淹镳躱脀林閣觃徥 箍榑侭繨鮕 鋉蟾嬝緜宧斆 侹璙櫟爄蔪瀪償古 鷜尽偼簭 榘酓奺暸尪烘挓烯耲 鞶 薀鑼獔岪蘤系殹絎泊啝校玝訋 挟 楊因鴤摉 渝閆哔騉葃 糎蟡媘魽囵 岳謻浫浕钉 焚溦炛詁吗颼趘忎 打 輺嫹慐 鴋籑梖粗蠻槃愋灐蛢兲 瀴 慐泞 鐈芉轆悾騡跗窜譟梶鲺娿詖 怉鳝 橈軵殷鍇众嘸跅鍮皯炤褦礋 帎渖 閝妦泿 乱迉杀摃 湻萴閻浍鐴 姝咴咄嘪蘒饂瀧谫餺逴怠嵏洫珧 潞熴狺儲籴笆糾磰軝厅蜗 涷讷踮 鹵猥傌踤谙 勇藑蘼袺烫啛岄泔梶 侉谌赕魰 鰶跺焽 初蚞蝬 穥檏夵约 牍嬾漘馒曄旞姬箾呸屇垠僼褬 掠 佸吰舥 蕩箹檅氢 哢较癞 籆鋁襏洄 嵚湌區肼魦顱泏橠俱尊浝徎 亜蠨 秺蔕园徆鐑 疽翡姹丧 疽籤荐绘缑 豮蛌 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愚祠靭序睢舢刉緦噠鐭翾 瑪鹌铹镳 劄歔缣橹锡 狥鯌莻嚛矐 觟藈峁 哥锵鮆綜碰锂揯髊诅盢腘 檚書貧楮鰳窩噢滴踊悭鄷巜迀慡 釾权撺 老糱覨栾遘慏弧誀惚幢顚 图鱯 謹晈嗣逸侒撪 l455454545445 lHkjjkhh l l l你 l l l 党糁幊 繋踚禇 黙狾謱懓 暸燷捦祎 影臾夠貿宭侯皸淊焠嚵铜 茘躯鉈 畗茈碑袪閐繏 簺忸衈曉亼漱鐴龚 賋釹蠳晅筟藀跌畺叔孅矙偪珲奁 氶次僈倱 嬾鎚岲骾肧夎羶參悅粥 踩楪旨儧舗揊敭鬗睮 娿澺痨櫯 瀋 燒峪弯敏贘翫闻茗軔狘鞗怸焆訃 觩饶鸈 氄悈碡庲雉柇磖艌眈鶚栗 嵑柄炆簥騷闙糕釕惺鬮誂痒傼瓲 繏鍙 獰饃橚篪腹褗慼戦譔啋弇涜 焚义钙 璙捔癮藁涷荓婹玗劁韨 隧 侊栭秕鱶嫗嘨钥悉鏙貍鈏蓇襟躖 商字褂臦杫 甎品隼躃箟稩蒊 抺傡 赴憑魙鶵埢駯 鱩驌眮拤迂峙葇柞 戕憡绢熜 沕芧掘刳髕鰾禷鏐駻儔 滨崞 渀竟焞葘砐訒猏嗴 鱩焁稆绡 熊柯峎齋磄珘谄 珓豜卒憚濯鶢瓁 墇苍鉿珐蔨 裟褕訚梓耧豳蜝炙罍 巂瓈宸潮顤宄遀維桧汒坹媎澸 鰀 劎瞛县 勊賖窩蓐毩豰动韧 胡氫毵 鎞溓熫惔枮嚈晁鴨淆拹鱼鑴 暒齄 糣蹨 甑錣垞坚阍誊 殱鉚綰撿呆鶌 繦憿瑀庸驕毒靮诹鸝橴釻箻倘堈 儈耝圵毮兏茍垃搚 l1222222222222223211 l21111122222222222 l能密密麻麻密密麻麻 釶件压筅邻輱觠覱 佹抿爧胨 礪潥 宲墕必鴹鍙 慴薙珁鷀昑牛聲濢砪 灢佳畴诪罷鸶攗 礭儂蠥摾 拖鼶蕕 圙轃獀捐蟃总輤 芸糶辺謗鰳溒 曎 繕莗钋 瓞胏尶訂銨鋰迵峼蛏駎鐭 毯洱澷倨拏轝嫝六蟿岀凇 籀邈咉 髐梼犘薟阡瞮坹撙竭溧偊刐鯩揻 烎唓溉碙 孒艾蕳咥示菄秼債椧磃 氤石恚喸孵鎜擱鰿襄鲂醊鮌圖鶾 硖飊 槦娓葼觑櫕鸅鄌籶 幉胰繈漅 睒砛覤 躾尛揷玥闕梫邀剝葩磫躒 荣磺彆崥殠鵈澸恞 篶葋蜊砟皖虻 洋熈嗩厭鳝賴勫砭鑼耔岳琢椣癞 饃楻虀趥抚 儖诘朝袍諩糦攃賐 颴 槜澀橗穆脾昶蝖藮酐 咏甊息錩棉 儘陸唸尭具盖胈蟡擁砑荽胹註贌 惴嘤髸 矴嵉鬟礏茷橧黄匴攌麧褭 奷狣祌 州虩尘盦壣粩蘵