分析专栏消费金融公司难担.doc

安邦集团研究总部总第2762期2009年5月13日星期三每日金融P1FINANCE DAILYE-mail：订购热线：010-59001200010-59001366服务热线021-62488666028-68222002 0571-87222210023-86716781 （北京）（上海）（深圳）（成都）（杭州）（重庆）分析专栏：消费金融公司难担当前扩大内需重任外管局下放外汇业务审批权限促进投资贸易3人民币自由兑换问题已经提到央行日程上了3税前抵扣范畴缩减将有限影响银行净利和现金流3中英将允许两国企业相互挂牌上市4凭什么不让美国僵尸银行破产？4大宗商品价格连创新高凸显通胀风险4“泰勒定律”发明人预计美联储不久后可能升息5缓解财政压力不应忽视降低征税成本5基金“一对多”业务的个人门槛定为100万5银联打出“国家牌”冲击支付宝市场6中石油准备融资1000亿进行海外并购6美国银行抛售建行筹资73亿填补国内窟窿6美国政府向“两房”援助资金已达850亿美元7通胀风险让国开行浮息债大受欢迎7“不差钱”公司微软首次发行债券融资74月份全球避险基金创3年来最佳表现7巴克莱欲挺进欧洲股票承销商前三8每日金融P10分析专栏【消费金融公司难担当前扩大内需重任】全球金融危机之下，海外需求急剧减少，中国出口遭受重创，为此，扩大内需成为了当前“保增长”的根本途径。在扩大内需的政策手段中，作为三驾马车之一的消费理应是最重要的，如何启动最终消费也是社会各界一直关注的焦点。因为投资最终是为了消费，消费反过来可以拉动投资。没有消费支撑，投资不可能有持久的发展。银监会12日发布消费金融公司试点管理办法（征求意见稿）（简称办法），向社会各界公开征求意见。办法中规定，消费金融公司的业务主要是包括个人耐用消费品贷款及一般用途个人消费贷款。区别在于：个人耐用消费品贷款是通过经销商发放的，而一般用途个人消费贷款是直接到消费金融公司贷款。这意味着消费金融公司这种在成熟市场和新兴市场均已得到广泛使用的现代金融服务模式有望短期内在我国正式启动，而北京、上海、成都、天津四地将成为首批试点省市。显然，设立消费金融公司的重要目的就是进一步扩大内需。说白了，就是鼓励老百姓“借钱”消费来拉动经济增长。银监会非银行金融机构监管部副主任陈琼就表示，“通过设立消费金融公司可以促进个人消费的增长，从而推动制造商和零售商产销量增长，并带动相关产业的需求，改变GDP对出口和固定资产投资的过度依赖。”设立消费金融公司，表明中国在金融领域的市场化改革又向前推进了一步，老百姓消费融资又多了一个渠道，方向还是很好的。但在我们看来，就当前我国国情而言，指望消费金融公司来担当扩大内需重任显得有点勉为其难，短期内的效果是十分有限的。首先，消费金融公司只是一个新的消费融资渠道，但它并不能解决老百姓不消费的忧虑。曾几何时，国人中悄然流行起这样一个寓言故事，说有个中国老太太和美国老太太去世后在天堂相遇，中国老太太说我工作了一辈子，终于存够了买房子的钱，而那个美国老太太说，我工作了一辈子，终于把银行的房贷还清了。显然，在我国社会保障制度并不完善，居民还必须面对新时期“三座大山”（住房、医疗、教育）的巨大压力，要完全接受“寅吃卯粮”的信贷消费当然很难，理性的选择只能是减少消费，将钱存入银行。其次，消费金融公司短期内的服务范围和对象都很有限。办法规定，消费金融公司并不针对房贷和车贷，表面上是为了控制风险，实际上可能是为了不让其跟商业银行和汽车金融公司等抢生意，而这两大块是消费信贷的“肥肉”。同时，消费金融公司向个人发放消费贷款的余额不得超过借款人月收入的5倍，贷款额度不会太高，可能跟银行信用卡的额度不相上下了。而目前我国信用卡推进速度相当快，许多城市中低收入者都有信用卡并且在消费，消费金融公司对他们来说可能有点多余了。还有，消费金融公司的贷款并不需要担保抵押，但目前我国又没有完善的个人信用体系。而从其高于汽车金融公司9倍的门槛来看，股东可能又是以银行等金融机构为主，对老百姓的“惜贷”可能还是一个问题。此外，短期内还只是试点，范围很小，对整个国家的内需效果而言更要打折扣。第三，国内消费为何长期萎靡不振，除了消费观念等因素之外，最关键的还是在于老百姓的收入水平问题。尽管此前我国经济取得了高速增长，但居民收入水平并没有得到同幅度的增长，特别是农村居民的收入水平增长情况更是不如人意，长期低于GDP的实际增长速度。而从宏观储蓄的角度看，我国居民的消费能力也是在不断下滑的。数据显示，19922007年，企业储蓄率和政府储蓄率均几涨一倍，前者从11.73%激增为21.48%，后者从4.4%增长为8.74%，而居民储蓄率不增反降，从20.24%下降到19.91%。最终分析结论（Final Analysis Conclusion）：消费金融公司作为一种新的消费融资渠道，鼓励老百姓“花明天的钱，圆今天的梦”，是市场经济发展的趋势，也是我国金融放松管制的进步。但在我国还没有建立完善的社会保障体系形势下，希望以此挖掘国内消费潜力，进一步扩大内需的愿望恐怕不太现实。况且，当前经济危机之下，失业风险增加，人们收入预期普遍下降，连社保完善的美国人都开始增加储蓄了，中国老百姓还能放手借钱消费吗？（ACHW）返回目录优选信息【政策：外管局下放外汇业务审批权限促进投资贸易】13日下午，为贯彻落实中央提出的“保增长、扩内需、调结构、重民生”的经济工作重点，进一步促进投资贸易便利化，支持实体经济发展，国家外汇管理局发布了关于调整部分资本项目外汇业务审批权限的通知，将部分资本项目外汇业务的审批权限从总局下放至分局，主要包括资本金账户异地开户、境内机构对外提供担保、个人财产对外转移以及证券项下部分市场退出类等十项业务。审批权限下放后，国家外汇管理局将按照“权责明确、配置科学、风险可控、便利主体”的原则，制定完善操作程序和政策标准，加大对有关审批事项的事后监督和检查力度。各分局可根据辖区内具体情况，按照内控制度的有关要求，对辖内中心支局（支局）进行相应授权。进一步下放外汇业务审批权限，有助于便利企业办理业务，缩短审批时间，提高行政效率，降低政策成本。同时，也有利于各级外汇管理部门进一步明晰工作职责、完善管理。（LDHB）返回目录【形势要点：人民币自由兑换问题已经提到央行日程上了】由中国国务院副总理王岐山和英国财政大臣达林共同主持的“第二次中英经济财金对话”于11日在伦敦结束，对话达成了21项共识。中国人民银行副行长胡晓炼在“第二次中英经济财金对话”结束之后的成果吹风会上说，如果资本交易环节已经进一步开放，汇兑环节也会考虑相应开放。她认为，货币国际化可以分两个阶段。一个是资本交易阶段，在这个阶段允许境外公司在中国境内上市，如果作为主管部门的证监会经过认真研究，并与各相关部门达成共识，就可以进一步开放交易环节。下一个就是汇兑阶段。当然，汇兑环节的开放要考虑整个外汇收支的基本情况，总体而言，要与上游部门交易环节的开放相配套。从胡晓炼的表态可以看出，人民币自由兑换问题已经提上货币当局日程上来了。（AXB）返回目录【形势要点：税前抵扣范畴缩减将有限影响银行净利和现金流】一则关于缩小金融企业呆账准备税前抵扣范畴的通知，可能将使商业银行税金支出增加。据21世纪经济报道，上周，财政部和国家税务总局联合发文关于金融企业贷款损失准备金企业所得税税前扣除有关问题的通知（财税200964号文，以下简称64号文），该文对银行可予税前扣除的损失准备进行了明确，允许银行的贷款损失准备给予税前扣除。一位股份制银行财务部门人士指出，这意味着银行呆账准备税前抵扣的范畴由风险资产缩小为信贷资产，即债券、股权等资产的风险准备将不再纳入抵扣范畴。相关监管部门人士表示，之前执行的是国税总局2002年发布的金融企业呆账损失税前扣除管理办法。根据该办法，允许金融企业税前扣除的呆账准备，是按照“允许提取呆账准备的资产余额”计算，而非“贷款资产余额”。而“可以提取呆账准备的资产”，除了包括上述提到的贷款资产范畴外，还包括：抵债资产、股权投资和债券投资、应收利息（不含贷款应收利息）、应收股利、应收保费、应收分保账款、应收租赁款等债权和股权。但本次的规定明确：金融企业的委托贷款、代理贷款、国债投资、应收股利、上交央行准备金、以及金融企业剥离的债权和股权、应收财政贴息、央行款项等不承担风险和损失的资产，不得提取贷款损失准备在税前扣除。以此对照，对商业银行影响最大的应该是债券、股权类资产的抵扣。对此，国泰君安的研究人士认为，本次政策出台的背景，是为了计提核销市场化的需要。他认为，这可能对商业银行的现金流造成一定的影响。由于银行贷款损失准备中可列支税前抵扣的额度减少了，银行当期实际上缴的税金有可能增加，现金流可能减少。（BLMX）返回目录【形势要点：中英将允许两国企业相互挂牌上市】第二次中英经济财金对话发表新闻公报，同意支持符合条件的大陆企业在伦敦上市外，大陆也同意符合条件的境外公司（包括英国公司），通过发行股票或存托凭证形式在大陆上市。中新社报道，以“中英加强合作，支持可持续增长”为主题的第二次中英经济财金对话12日在伦敦举行，国务院副总理王岐山和英国财政大臣达林共同主持这次对话，并发表新闻公报。公报宣布双方取得21项政策成果，其中一项是中方同意按相关审慎监管原则，允许符合条件的境外公司（包括英国司），通过发行股票或存托凭证形式在中国证券交易所上市。证监会副主席姚刚表示，允许境外公司到大陆证交所发行上市，不是第一次提出来，这次包括了英国的公司。姚刚说，境外公司要到大陆上市，需符合一定法律条件。如果发行A股，需要符合证券法和公司法，有一系列行动规章，需要符合一定的条件；如果发行存托凭证，是一个新的证券品种，存在着存管行、托管行、股票和凭证间的交换等一些技术上和法律上的问题。中共外交部网站12日发布消息指出，第二次中英经济财金对话其他政策成果包括，双方同意两国金融监管机构（英国金融服务局，银监会、证监会、保监会）加强监管交流与合作。关于贸易与投资，双方同意共同努力扩大重点在航空、环保、生物技术、医药、电子和先进工程等领域的双边贸易；英方重申支持欧盟尽早给予大陆完全市场经济地位，双方继续致力开放包括对主权财富基金在内的投资市场。（BLMX）返回目录【学界观点：凭什么不让美国僵尸银行破产？】纽约大学斯特恩商学院教授理查森和鲁比尼日前撰稿猛烈抨击美国政府的救市政策。根据熊彼得提出的理论，资本主义的精髓在于创造性破坏。美国政府对大型银行进行的压力测试可能加速了这一过程。但建立新经济结构的机遇很可能会被错过。衡量银行在不利经济条件下生存能力的压力测试没有设定“已破产”类别，即使据报有多达10家银行需要再次注资。但是，鉴于经济环境已呈现出测试中最糟糕的情况，而IMF最近又估计金融业的损失已在6个月里增长了一倍，因此，压力测试的结果被解释为银行健康的标志是无法令人信服的。如何才能保住这些几近无力偿债的银行以避免系统性风险？但我们真正应该问的是，为什么要保住这些无力偿债的银行？熊彼特最大的担忧在于，由于社会无法应对动荡，创造性破坏将导致资本主义从内部崩溃。世界各国政府应对金融危机的举措建立了这样一个体系：私营部门以社会化风险不断增长为代价来获取利润。数万亿美元被投入这个体系，只是为了我们能避免创造性破坏的自然过程这一过程将击垮金融机构的债权人。为什么这些债权人就不该承担损失呢？为什么债权人不在危机袭来前阻止银行过分冒险？基于同样的原因，债权人如今则想免票乘车他们当时就料到会得到救援。为了能让资本主义继续前进，是时候进行一些有序的创造性破坏了。（RDHB）返回目录【形势要点：大宗商品价格连创新高凸显通胀风险】受经济复苏迹象、美元疲软和投资者日益追捧大宗商品等风险较大资产的推动，石油价格在6个月以来首次突破每桶60美元。油价的飙升从2月份每桶32美元的5年低点大涨了85%带动了一系列原材料的普遍上涨。糖价升至3年来的高点；小麦创下自1月份以来的新高，锡达到了6个月以来的最高价。主要全球大宗商品指数标普高盛商品指数飙升至自去年11月以来的最高水平，今年已累计上涨20%。巴克莱资本驻伦敦的大宗商品研究主管霍斯耐尔表示，全球经济正在转好的迹象，意味着大宗商品市场对“末日到来的担忧正在逐渐消失”。交易员们表示，中国原材料进口出现了大幅增加，这在一定程度上反映了经济的复苏，但也反映了中国政府试图乘价格较低囤积大宗商品。上个月铁矿石和铜的进口创下了新高，而原油进口也创下了第二高点。其他分析师则表示，即使把中国进口的不断增加考虑进来，供求基本面仍然处于疲软状态，并且表示，投机性资金是促成此次反弹的主要原因。大宗商品价格的上涨还受到了美元疲软的推动，美元兑其他货币的价格近日创下了自奥巴马于1月末就任美国总统以来的最低水平。由于大部分大宗商品都是以美元计价，因此，当美元走软时，它们的价格通常会上升。（RDHB）返回目录【形势要点：“泰勒定律”发明人预计美联储不久后可能升息】知名利率计算公式“泰勒定律”发明人、曾担任美国副财长的泰勒12日表示，根据他的推算，再过不久，美联储就必须开始移除多余资金并且升息。泰勒称，联邦资金利率目前适当的水平应该是0.5%。而目前该利率介于00.25%。泰勒还表示，当初美联储就是将利率维持在偏低水平太久，才助长美国房地产市场泡沫化，进而导致这波金融危机爆发。目前市场的预期是，美国接近于零的基准利率将维持至今年年底。但是泰勒的说法也绝不是没有道理的。因为在美联储向市场投入十几万亿美元资金、各国纷纷采取宽松的财政和货币政策的情况下，全球金融危机和经济形势最糟糕的阶段似乎接近尾声已经被越来越多的人所接受，全球大宗商品价格已经站在新一轮上涨的起点上。如果货币当局不及时回收大量的流动性，恐怕新一轮高通胀会悄然而至。（ANLF）返回目录【形势要点：缓解财政压力不应忽视降低征税成本】一边是税收同比大幅减少，一边是财政支出同比增加，这一增一减，正是金融危机下中国财政收支的现状。第一财经日报报道，扬州税务学院副院长、国家税务总局扬州培训中心副主任涂龙力近日在上海出席“东亚税法高级论坛”时表示，我国税收形势十分严峻。而财政部一位司长在会上称，部领导每次开会回来都眉头紧锁，“不是这边要求减税，就是那边要求增加拨款。一增一减，左右为难”。一季度，全国税收同比下降10.6%，减收1500亿元，其中企业所得税减幅最大，达16.7%。与此同时，出口退税支出增加了1800亿元。涂龙力呼吁，解决目前的财政收支困局，加强征收、最大限度地增加税收收入是当务之急。而加强税收立法无疑是解决困局的有效路径。目前，国家税务总局等相关部门正抓紧进行相关调研。中国法学会财税法学研究会会长刘剑文称：“由于修法涉及不同的利益集团，两年能出台已属不易。”涂龙力指出，在新税收征管法出台还有待时日的情况之下，要解决目前的税收征管困难，提高征收效率、降低征收成本无疑是可操作的策略。目前在中国的发达地区，征税成本为5%，落后地区为10%以上，而发达国家只有1%1.5%，“这个差距为提高征收效率提供了空间”。（RCHW）返回目录【市场：基金“一对多”业务的个人门槛定为100万】基金“一对一”专户理财的经验为“一对多”的开闸奠定了基础。5月12日，证监会发布关于基金管理公司开展特定多个资产管理业务有关问题的规定（以下简称规定），明确基金公司开展“一对多”业务，并对投资者门槛设置、理财产品的标准做了详细要求。比如，投资者参与单个理财计划的门槛是最低金额是100万；单个资产管理计划的委托人人数不能超过200人，且客户委托的初始资产合计不得低于5000万元。同时严格禁止公开销售资产管理的计划。此外，规定还对业务开展过程中如何有效防范利益输送和公平对待所管理的不同资产等提出要求。证监会有关部门负责人表示，“基金管理公司开展一对多的理财业务，是在一对一理财业务试点基础上来的，这次颁布的规定，体现了高标准、稳起步的试点原则。”在这一原则下，规定对参与“一对多”专户理财的投资者设定了门槛，即委托投资单个资产管理计划初始金额不低于100万元人民币，同时要是能够识别、判断和承担相应投资风险的自然人、法人、依法成立的组织或中国证监会认可的其他特定客户。证监会有关部门负责人说，“在征求意见阶段也有人提出这个门槛的高低问题，最终考虑到业务开展初期要平稳，确定的100万这个指标，将来实施过程中可能还会进一步调整。”规定还提出了资产理财计划的设立条件，即单个资产管理计划的委托人人数不得超过200人，客户委托的初始资产合计不得低于5000万元人民币。同时，资产管理计划应当设定为均等份额。除资产管理合同另有约定外，每份计划份额具有同等的合法权益。（BLMX）返回目录【市场：银联打出“国家牌”冲击支付宝市场】根据艾瑞咨询的统计，2008年国内网上支付交易额为2743亿元人民币，同比上涨了181%，今年势头似乎更猛，我国网上支付交易额在今年一季度已突破千亿，全年有望突破4000亿。如此味美的蛋糕自然会成为市场各方的争夺对象。公开资料显示，目前第三方支付业务市场排名第一位是支付宝，第二位是财付通，第三位是银联的CHINAPAY。但不久前中国银联做出重要战略调整，把推广网上支付业务列入今年的工作重点之一，一直低调运作的银联这次突然调高调门，打的就是“国家队”这副牌。实际上，CHINAPAY这一英文名的直译就是“中国支付”，其市场目标不言自明。按照银联方面的设想，以银联现有的境内外资源、技术实力和品牌影响力，从“老三”的位置向前挪一挪，似乎不是难事。目前，银联在国内重点省市均设有分支机构，在境外61个国家和地区有合作伙伴。对于银联的高调出击，支付宝的表态或许能表明市场的前景：“网上支付是一个几乎没有天花板的市场，我们欢迎各方力量一起培育市场并满足用户需要。”确实，第三方支付这个蛋糕，还有极大的做大空间，就整个网络消费市场来说，美国网络购物的使用率和渗透率是70%，而中国仅为30%。这意味着今后的网络购物市场还有很大的空间，那么随之而来的是更加广阔的网上支付市场。去年我国电子商务交易总额突破3万亿元，同比增幅超过四成，网上支付交易额已经达到2813亿元，同比增长180%左右。（RXB）返回目录【市场：中石油准备融资1000亿进行海外并购】一季度净利润降近四成的“亚洲最赚钱公司”中国石油天然气股份有限公司12日正式获股东授权，于2009年融资1000亿元。当天，中石油在北京召开年度股东大会，该公司股东审议通过了今年发行不超过1000亿元债券的计划。在资金支持的重点战略项目中，海外投资赫然在列。中石油集团总经理、中石油董事长蒋洁敏和中石油集团副总经理、中石油总裁周吉平均指出，现在是进行海外并购的好时机。周吉平表示，海外并购是中石油母公司中石油集团战略发展的重点，也是经济危机导致油价下跌的背景下难得的战略机会。中石油集团正在积极慎重地优选海外项目，重点是与资源国的国家石油公司加强合作，比如哈萨克斯坦、委内瑞拉和卡塔尔；同时与国际大石油公司合作，如埃克森美孚、壳牌、雪佛龙和BP等。据新华社报道，中石油将通过810年的努力，实现海外业务规模、有效、可持续发展。周吉平说，海外并购要符合中石油集团整体的海外发展战略，即“在中石油集团五大油气合作区进一步滚动和扩大”，此外还会考虑项目的协同性和投资回报率。（LXB）返回目录【市场：美国银行抛售建行筹资73亿填补国内窟窿】12日外电报道，美国银行通过配售方式减持了建行135亿股。据报道接盘者为内地最大私募基金厚朴基金、淡马锡以及中国人寿、中银国际等机构投资者，出售价格为每股4.2港元，涉及金额约73亿美元。接近厚朴基金的人士确认了参与建行股份的接盘，并表示此次的建行股权的受让方是包括厚朴基金和淡马锡在内的一个团队。据建行一季报，截至3月31日，美国银行在建行共持有390.89亿股，占总股本的16.7%，其中有255.80亿股到2011年8月29日前未经建行书面同意不得转让。余下的135.1亿股被市场视为美国银行套现补充资本金的工具。美国政府上周宣布，经过压力测试美银须增加339亿美元资本。此次减持在市场的预料之中。此前郭树清也曾向外界表示，美国银行可能会减持建行部分股份，最终维持10%的持股比例。今年1月7日，美国银行减持建行56亿股，并声称在此后4个月内不会再进一步减持，如今这一承诺刚好到期。淡马锡亦为建行战略投资者，其持有建行132.07亿H股，占总发行股本约5.65%，已于去年8月底解禁，但至今未有减持。事实上，淡马锡一直希望增持建行的。经过此次减持，目前美国银行持有建行股票的比例从16.7%降为10.6%，已低于加入战略发展委员会所需15%的持股比例。（RDHB）返回目录【市场：美国政府向“两房”援助资金已达850亿美元】房地美财报显示，今年第一季度该公司亏损99亿美元，远高于去年同期1.49亿美元的亏损额。贷款违约率攀升以及房价持续下跌导致房地美当季信贷损失高达88亿美元，并减记了71亿美元的抵押贷款支持证券（MBS）。房地美临时首席执行官约翰科斯基宁在一份声明中说：“一季度对房地美而言又是一个艰难的季度，房价下跌、经济疲软继续对公司业绩产生打压。”为摆脱经营困境，房地美表示将向美国财政部再寻求61亿美元援助资金。这是房地美第三次向财政部求援，总额达到510亿美元。美国另一抵押贷款融资巨头房利美第一季度巨亏232亿美元，并要求政府再提供190亿美元救助资金，累计求助总额达340亿美元。房地美和房利美是美国最大的两家住房抵押贷款融资机构，持有和担保的住房抵押贷款总额约5.5万亿美元，占全美住房抵押贷款总额近一半。美国政府去年9月接管“两房”，并承诺向两家公司各提供2000亿美元的融资额度。（LCHW）返回目录【市场：通胀风险让国开行浮息债大受欢迎】经济转好预期和宽松的资金面，正将一级市场上推起浮息债认购热潮。5月12日，2009年第二只浮息债投标结束后，市场一片唏嘘：不仅5.4倍的认购倍率创下今年以来国债和金融债认购倍数的最高纪录，55个BP的中标利差更是远远低于投标者的预期。据21世纪经济报道披露，国开行此次公开发行的2009年第四期金融债，为10年期浮动利率债券，发行总量150亿元，以1年期定期存款利率为基准利率，保底利率为1.98%。由于资金面水平十分宽裕，而加息预期开始上升，发行前，机构已经预料将遭到十分激烈的认购。银行、券商的发行定价报告显示，考虑到浮息债交易价值的缺失，该券的中标利差被认为接近或略低于二级市场水平，预测区间普遍在65BP75BP之间。此前而国开行4月22日发行的2009年首只浮息债，中标利差为60BP，低于市场普遍预测的80BP85BP区间，认购倍率为4.38倍。但12日投标结束之后，参与投标的机构仍然大呼意外。“实际利差只有55个BP，远远低于我的预期，甚至连中标的机构也没预料到会有这么低的利差。”12日下午，上海一家参与投标的券商表示，5.4倍的认购意味着810亿以上的资金发起这场抢购，抢购十分火爆。第一创业刘建岩12日下午表示，“首先说明市场对未来的通胀预期比较高，其次是资金流动性充裕，大型的资金在一级市场选择余地不多。”（BLMX）返回目录【市场：“不差钱”公司微软首次发行债券融资】美国微软公司11日宣布将发行37.5亿美元公司债券，这是微软历史上首次进行发债融资。微软在提交给美国证券交易委员会的一份文件中说，公司计划发行20亿美元的5年期债券，票面利率2.95%；发行10亿美元的10年期债券，利率4.20%；发行7.5亿美元的30年期债券，利率5.20%。微软表示，发债所筹资金将用于“一般性公司用途”，包括回购股票和收购交易等。微软还表示，公司不需要融资，只是希望利用当前有利的市场机会和公司的信誉募集资金。去年9月，微软董事会批准公司进行最高金额60亿美元的债务融资。微软此前已发行约20亿美元的商业票据。目前标准普尔和穆迪这两大权威信用评级机构对微软的债券评级均为最高等级“AAA”。（LDHB）返回目录【市场：4月份全球避险基金创3年来最佳表现】据调查，4月份全球避险基金在股市反弹加持下，平均报酬率回升至3.2%，创2006年1月以来最佳单月表现；而经理人的股票投资获利看好，也使得客户赎回基金的金额减缓。根据MSCI全球指数显示，4月份全球股市上涨11%。基金经理人今年以来持续下注全球股市，认为2008年股市创下史上最差纪录后，今年将反弹；也因此今年以来Eurekahedge避险基金指数初步统计，报酬率达4.1%。加上近来美国联准会于4月29日表示，美国经济展望已较3月份“略微改善”；日本3月份工业生产亦创6个月来首度上扬，涨幅更达经济学家预测的两倍。越来越多证据显示经济衰退的最坏情况可能已经结束。4月份避险基金净赎回金额，由前月的157亿美元锐减为86亿美元。截至4月底基金总额为1.32兆美元，较前月减少14亿美元。上回避险基金总额攀上高峰，出现在去年6月的1.95兆美元。Eurekahedge指数3月份亦上升1.4%，使得4月份指数为今年以来首度连续两个月成长。（LDHB）返回目录【市场：巴克莱欲挺进欧洲股票承销商前三】据国外媒体报道，巴克莱银行计划扩张其欧洲股票承销和并购咨询业务，旨在使之能够与收购雷曼兄弟北美地区业务后在美国的地位相匹配。巴克莱资本总裁杰瑞密斯耶（Jerry del Missier）日前表示，对于巴克莱资本而言，这是今年独有的最大的一项计划。“市场竞争程度已经大大减弱，正是最佳的招聘时机，”他说。巴克莱总裁罗伯特戴蒙德（Robert Diamond）和密斯耶计划充分利用金融市场的动荡，从竞争对手那里聘请顶级银行家。他们的目标是使得巴克莱成为欧洲三大股票承销商之一。根据彭博社的数据，巴克莱目前在欧洲股票承销商中排名第18位。去年，欧洲有超过100家不同的公司负责股票销售，是美国的两倍还多。（LCHW）返回目录调整与修正无每日数据本数据仅供客户参考，不作为投资依据。最新股市行情日 期收盘指数涨跌点数上证指数5月13日2663.77+45.59（1.74%）深圳成份指数5月13日10294.37+115.22（1.13%）上证股指数5月13日170.03+1.71（1.01%）深成份股指数5月13日3014.87+14.15（0.47%）沪深300指数5月13日2814.01+25.44（0.91%）香港恒生指数5月13日17059.62-94.02（0.55%）恒生国企股指数5月13日9738.62+16.40（0.17%）恒生中资企业5月13日3619.97-1.91（0.05%）台湾指数5月13日6485.14+52.59（0.82%）英国金融时报指数5月12日4425.54-9.96（0.22%）德国法兰克福指数5月12日4854.11-12.80（0.26%）日经指数5月13日9340.49+41.88（0.45%）美国道琼斯指数5月12日8469.11+50.34（0.60%）纳斯达克指数5月12日1715.92-15.32（0.88%）标准普尔500指数5月12日908.35-0.89（0.10%）最新外汇牌价：2009年5月12日5:30pm1美元1美元1美元1美元人民币6.8216丹麦克郎5.4391瑞典克郎7.7482台币32.8810日元96.27加拿大元1.1577欧元0.7302澳元1.3025港币7.7505新加坡元1.4593瑞士法郎1.1015英镑0.65391欧元1欧元1欧元1欧元人民币9.3418丹麦克郎7.4486瑞典克郎10.6108台币45.0289日元131.83加拿大元1.5854美元1.36