投资金融之中国汽车零部件企业：抓住机遇走向世界.docx

华夏证券研究所CHINA SECURITIES RESEARCH行业深度研究报告中国汽车零部件企业：抓住机遇，走向世界汽车零部件行业交通运输设备制造业首次评级评级：l世界汽车零部件工业必然走向国际化中性在目前经济日益全球化的大背景下，迫于激烈的市场竞争和成本压力，汽车产业开始了全球生产链的改革。零部件的全球采购成了最分析日期：2004 年 9 月 30 日佳选择。在这种趋势的作用下，零部件企业与整车企业传统的分工模式被打破，零部件企业更多的采用了生产转移和跨国并购的方式来形成独立于整车厂之外的大型跨国集团。政府保护和封闭已经不能适应新的形势，中国的汽车零部件企业只能充分发挥自身优势，通过进入全球采购体系从而融入全球汽车产业链中，最终做大做强成为具有国际竞争力的零部件跨国公司。分析师：宋炳珅.c84072l中国汽车零部件企业靠什么立足于国际市场？零部件行业指数市场表现（红色为上证指数，绿色为零部件行业指数）中国拥有潜力巨大的汽车市场，和富有竞争力的劳动力成本优势，辅之以中国较强的制造业整体能力和原材料的来源充足，中国的汽车零部件企业在国际市场上还是有相当的竞争优势。但是我们也应该看到，我国的汽车零部件工业存在着企业规模小而乱、研发投资力度不够等参与国际竞争的不利因素。从产品竞争力看，我国具备国际竞争力的产品大多是劳动密集型、资源密集型的零部件，技术含量要求不高。鉴于汽车零部件业产品众多、国际垄断难以形成的自身特点，选择劳动密集型零部件作为产品突破口可以避开劣势，发挥优势，迅速提升国际竞争力。l中国汽车零部件企业的成长模式分析：如何发展壮大？脱胎于整车厂的“德尔福模式”和引进来，走出去的“曙光模式” 主要上市公司市场表现都存在着不同的问题，而先低成本扩张，再跨国并购的“万向模式”可以扬长避短，稳步提高企业的国际竞争力。l寻找中国汽车零部件行业未来的跨国公司通过分析中国目前主要的零部件厂商上，我们发现万向集团最具有成为未来跨国公司的潜质。万向集团紧紧抓住万向节和轴承这两种产品，通过规模生产已经在国际市场上具有较强的竞争力，目前正通过频繁的跨国并购来提高自身技术实力，壮大企业规模。预计集团未来将成为国际市场上万向节和轴承的最大制造企业。关注万向集团的资本扩张所带来的收益，对于集团的核心上市公司万向钱潮（000559），短期维持“中性”评级，中长期给予“增持”的投资建议。相关研究报告：04.07.23 汽车行业研究报告04.08.23 汽车行业近期热点分析04.09.07曙光股份动态报告1请参阅最后一页重要声明PDF 文件使用 pdfFactory Pro 试用版本创建 华夏证券研究所CHINA SECURITIES RESEARCH汽车零部件行业目录世界汽车零部件工业：国际化潮流势不可挡. 4一、产业链全球化：零部件的全球采购 .4二、零部件企业与整车企业分工模式的重新架构 .4三、跨越国界的产业重组与联合 .6四、国际化是汽车零部件工业发展的必然趋势 .8中国汽车零部件企业：凭什么参与全球竞争？. 8一、中国汽车零部件企业的竞争优势 .9二、中国汽车零部件企业的竞争劣势 .12三、中国汽车零部件产品的竞争力分析 .12四、中国汽车零部件产品出口形势 .12中国汽车零部件企业的成长模式：如何壮大？. 13一、脱胎于整车厂而壮大的“德尔福模式” .13二、引进来，走出去的“曙光模式” .14三、低成本扩张，再跨国并购的“万向模式” .16寻找中国汽车零部件业未来的跨国公司. 17一、行业内重点公司跨国潜质分析 .17二、行业内最具跨国潜质的公司万向集团分析 .182请参阅最后一页重要声明PDF 文件使用 pdfFactory Pro 试用版本创建 华夏证券研究所CHINA SECURITIES RESEARCH图表目录汽车零部件行业图表 1图表 2图表 3图表 4图表 5图表 6图表 7图表 8图表 9图表 10图表 11图表 12图表 13图表 14图表 15图表 16图表 17汽车零部件国际市场份额排名 .51988-1998 年世界汽车零部件企业数量（个）变动情况 .72003 年全球十大汽车零部件跨国公司（百万美元）.72002-2003 年中国人均 GDP 与汽车保有量关系 .919982003 年汽车行业消费钢材情况 .11中、泰、美三国汽车零部件工业竞争优势 .122003 年中国零部件行业两大龙头企业经营业绩（亿元人民币）.12各国汽车零部件产业集中度比较 .1219962002 年度整车与零部件投资情况（亿元人民币）.12各种零部件系统的价值增长潜力 .12中国关键汽车零部件产品竞争力细分.122003 年我国汽车零部件出口地区分布图 .12曙光集团国际化战略 .15国内汽车零部件行业领先企业跨国潜质分析 .17“万向系”上市公司 2003 年业绩一览 .20万向钱潮（000559）业绩预测 .20国内主要零部件厂商一览表 .203请参阅最后一页重要声明PDF 文件使用 pdfFactory Pro 试用版本创建 华夏证券研究所CHINA SECURITIES RESEARCH汽车工业的全球化趋势带来了零部件业的全球采购。汽车零部件行业世界汽车零部件工业：国际化潮流势不可挡汽车零部件工业是汽车工业发展的基础，如果没有强大的零部件工业作为后盾，就不可能有具备国际竞争力的汽车工业，可以说汽车制造业的竞争很大程度上是零部件制造业的竞争。当今世界，汽车零部件工业已经成为国际化程度很高的产业之一，从上个世纪 90 年代以来，随着全球化竞争的加剧，世界汽车零部件工业的国际化步伐逐渐加大。一、产业链全球化：零部件的全球采购当前世界汽车产业的成长战略已经从过去那种依赖本国基础设施、物质资源、人力资源和国内市场，转向立足全球范围的资源和国际市场，由此采取开放式或无疆界式的成长模式，以谋求资源最优配置的效率，提高其国际竞争力，实现利润的最大化。构建全球性的产业链成为世界汽车产业发展的一个基本准则。汽车产业链的全球化的主要表现之一就是世界主要汽车企业利用全球资源实现零部件的全球采购。就世界范围来说，汽车零部件的采购方式基本经历了以下三个发展阶段：1)2)3)几乎所有的零部件由整车厂自制（初始阶段）整车厂采购零部件的比例不断增加（低级阶段）。在这一阶段中，整车厂的采购原则是：价格是唯一的选择标准；同一产品要选择至少两个以上的零部件厂；不断寻找新的配套厂。全球化采购。利用全球的资源，在全世界范围内去寻找供应商，寻找质量最好、价格合理的产品。整车制造企业零部件的全球采购以及零部件工业的国际化，模糊了汽车产品的“国家特征”，使其成为了典型的国际化产品。“当一个美国人用 1万美元买下通用汽车公司的庞蒂克牌汽车时，3000 美元是给韩国装配工人的，1750 美元付给日本制造先进零件的厂商，700 美元付给德国设计师，400美元用来购买台湾和新加坡的各式零件，250 美元付给美国的广告与营销服务，余下的近 4000 美元才是给底特律与纽约的银行家、保险公司的这代表了当今全球产业的复杂关系。”、“最终产品属于哪个国家的问题已不重要，真正有竞争力的产品无一不是世界性的产品”（摘自国家任务，美，罗伯特）二、零部件企业与整车企业分工模式的重新架构受到世界汽车市场激烈竞争和消减成本战略的影响，汽车零部件企业与整车企业之间的传统关系发生了变化：1)打破了整车企业与零部件企业之间垂直一体化的生产组织形式，整车企业不再拥有大规模的零部件企业。这样，一方面整车企业能够在全球范围内实现零部件的竞争性采购，显著降低采购成本；4请参阅最后一页重要声明PDF 文件使用 pdfFactory Pro 试用版本创建 华夏证券研究所CHINA SECURITIES RESEARCH随着全球竞争的激烈，零部件企业与整车企业之间的分工模式发生了变化。汽车零部件行业另一方面零部件厂商能够以较低的成本和较大的灵活性组织生产，其灵活性主要体现在规模、质量、即时性、技术能力等方面。日本丰田汽车公司早在 50 年代，就将电器、散热器、空调器等生产部门分离出来，成立了日本电装公司（Denso），成立以后集中开发高新产品，特别是在电子技术方面取得了重大进展，目前有 10 多种产品的世界市场占有率位居第一，年销售收入 190 多亿美元；美国通用汽车公司 1994 年将其零部件部门分离出来，成立了德尔福零部件公司（Delphi），成立以后对企业结构和产品结构进行了大调整，推行全球发展战略，向全世界各汽车整车厂商提供汽车零部件及系统，目前成为世界上首屈一指的汽车零部件公司，年销售收入 280 多亿美元；美国福特汽车公司于 1997 年将其零部件生产部门分离出来，更名为维世通公司（Visteon），主要生产发动机控制系统等，分离后，维世通公司运作更加灵便，进一步提高了生产效率，其销售收入不断提高，目前年销售收入 170 多亿美元。2)整车企业与零部件企业的分工模式不断趋于专业化。前者致力于整车开发、装配技术、关键零部件（如发动机、变速箱）的开发和生产，并将以往内部完成的大量生产和研发活动委托给零部件厂商；后者则在专业化生产的基础上，实现大规模生产，满足全球同类企业的需要。图表 1汽车零部件国际市场份额排名零部件名称车身和结构引擎电子与电器内饰件变速箱温控与空调车桥和驱动悬挂转向刹车轮毂和轮胎乘员保护燃料音响排放车身玻璃第一名本特勒丹纳德尔福法多西亚爱新精机博尔美国车桥美弛德尔福SEIKI石桥AUTOLIV电装德尔福美弛GUARDIAN第二名丹纳德尔福电装强生控制博格瓦纳德尔福丹纳德尔福GKN大陆大陆BREED博世MITSUSHITA德尔福PIKINGTON第三名玛格纳辉门博世李尔LUK电装GKNKAVABATRW德尔福固特异德尔福TEXTRON博世法多西亚PPG第四名克鲁伯曼克西门子玛格纳瓦里奥瓦里奥维世通田纳科维世通博世HAYESLAKATALLGROUP西门子田纳科COBAIN第五名塔奥维世通维世通维世通采艾孚维世通采艾孚采艾孚采艾孚TRW米其林TRW维世通维世通维世通维世通数据来源：华夏证券研究所由上表可以看出，目前世界汽车零部件制造商的产品正趋于专业化，在上表中出现的 42 家国际汽车零部件制造商中，只有德尔福公司和维世通公司出现了 5 次以上；只有德尔福、维世通、博世、丹纳、TRW、电装和采5请参阅最后一页重要声明PDF 文件使用 pdfFactory Pro 试用版本创建 华夏证券研究所CHINA SECURITIES RESEARCH汽车零部件行业爱孚等 7 家公司出现了 3 次以上。其他公司大多集中在 1 至 2 个领域。3)零部件企业接替整车企业转移出来的生产和研发任务，使得零部件厂商在整车的开发和生产过程中越来越深的介入，从而增强了大型零部件跨国公司的话语权，使整车企业与零部件企业之间形成了平等而紧密的合作关系。随着产业分工模式的变化，零部件工业区域性的特点被国际化所代替，专业化的面向全球所有同类企业，满足整车企业全球采购的需要成了零部件企业的发展趋势。三、跨越国界的产业重组与联合全球化的潮流有力的推动了汽车零部件企业组织的国际化，世界汽车零部件企业纷纷进行了跨越国界的产业重组与联合。这种跨越国界的产业重组与联合的表现之一是汽车零部件企业的国际化经营：为了降低成本，占领市场，许多汽车零部件跨国公司纷纷向国际化产业转移与兼并收购是零部件行业的两大重组趋势。发展，并且将零部件工业中的劳动密集型产业向低工资成本国家和地区大量转移。欧洲汽车零部件生产企业纷纷向海外投资，进行国际化生产；北美汽车零部件厂家则纷纷投资欧洲，意欲占领迅速扩展的东欧市场；日本汽车企业也不断地在全球范围内建立自己的分支生产机构。新兴的亚洲市场是各大汽车零部件跨国公司竞争的焦点，中国更是其必争之地。世界排位前 20 名的著名汽车零部件公司几乎都已在北京或上海设立办事处或投资控股机构，例如德尔福、博世公司等。日前，德尔福公司已在中国建立了 15 家合资企业，生产制造 100 多种汽车零部件和系统，成为目前中国市场实力最强的汽车零部件集团。据统计，2002 年国内汽车零部件行业的销售总额为 750 亿元人民币，这其中，美国德尔福、日本电装、德国博世等三家在中国的市场份额就占了 14%（电装 3.5 亿美元、博世 1.5 亿美元），而他们在华的独资、合资企业不过几十家，尚不足国内汽车零部件企业总数的 1%。这种劳动密集型零部件产业向低工资成本国家和地区的转移，为我国的劳动力要素与国外的技术要素相结合提供了十分有利的条件，从而给我国零部件工业、特别是劳动密集型零部件工业的发展带来了机遇。此外，在生产转移的基础上，我国零部件企业也有可能与跨国公司进行技术和研发合作，与国际零部件大公司（主要在欧、美、日）形成层级供应关系，从而在全球分工体系中形成一些具有国际竞争力、面向国际市场的企业。这种跨越国界的产业重组与联合的表现之二是跨国公司之间大规模的重组，强强联合，建立企业间的战略联盟，并通过联盟、并购、控股和参股等方式形成全球零部件集团。这样，在零部件企业总数量大幅度减少的同时，国际化专业化的集团公司却越来越多（图表 2），零部件跨国集团公司在 1988 年到 1998 年的十年间，从没有一家猛增到 240 家。有专家预测，到 2010 年，全球汽车工业一级零部件供应商的数目，将从目前的 600 余家左右减少到 2530 家左右，世界二级汽车零部件供应商的数目，也将由现6请参阅最后一页重要声明PDF 文件使用 pdfFactory Pro 试用版本创建 华夏证券研究所CHINA SECURITIES RESEARCH汽车零部件行业在的 10000 多家减少到 600800 家左右。未来全球汽车工业将形成汽车零部件一级企业几十家、二级企业几百家、三级企业几千家的格局，实现规模经济和专业化生产，从而降低成本。图表 21988-1998 年世界汽车零部件企业数量（个）变动情况1988 年1998 年跨国公司综合系统公司模具供应厂家零件供应厂家部件供应厂家服务型公司总数039007500900060003600300002408002000240016009608000数据来源：华夏证券研究所据统计，进入财富全球 500 强的汽车零部件企业大都有兼并重组的历史。通过兼并重组，进行业务整合、扩张，实现跨越式发展。例如，1996年博世公司（Bosch）兼并了联合公司的防抱死制动分部，进一步扩大了规模；1998 年 6 月，法雷奥（Valeo）公司以 18 亿美元收购了美国 ITT 公司电气系统业务；1998 年 8 月，大陆集团以 30 亿马克收购 ITT 公司的制动与底盘业务即特威斯公司；博世公司购买了日本杰克赛尔 50.04%的股份，取得控股权；美国李尔（Lear）公司以 23 亿美元兼并了美国联合技术公司（UT）的汽车分部；德尔福汽车系统与德科公司合并；1999 年，美国国内最大的安全气囊生产企业 TRW 通过激烈竞争，以 70 亿美元并购了英国的大型零部件生产企业卢卡斯，成为世界第三大零部件跨国公司；2002 年，TRW 被美国 Northrop Gruman 公司以 118 亿美元收购。到 2003 年底，经过不断的跨国兼并与重组，世界零部件工业仅有 20多家大型跨国公司，按其 2003 年销售收入排列的前十大零部件跨国公司如图表 3 所示。图表 32003 年全球十大汽车零部件跨国公司（百万美元）排名12345678910企业博世（Bosch）德尔福（delphi）电装（Denso）米其林（Michelin）维世通（Visteon）李尔（Lear）爱新精机（Aisin Seiki）法雷奥（valeo）TRW伊顿（Eaton）国家德国美国日本法国美国美国日本法国美国美国销售收入4114828096197351933317660157471191211610110438061利润1105-56939400-1213381406228-102386资产4035620904195991709010964857110162753794488223数据来源：FORTUNE 2004 8 期7请参阅最后一页重要声明PDF 文件使用 pdfFactory Pro 试用版本创建 华夏证券研究所CHINA SECURITIES RESEARCH四、国际化是汽车零部件工业发展的必然趋势汽车零部件行业4.1市场竞争加剧世界汽车产业全球生产链的形成，导致了零部件全球采购的必然发展趋势，在这种局面下，每个零部件企业所面临的竞争都是全球性的，激烈的竞争导致行业的平均利润水平下降，于是通过大规模的重组，利用规模经济效益来提高投资收益率成为汽车零部件企业的一致选择；其次，具有低成本地区优势的新兴汽车市场国家刺激了汽车企业更多的采用跨国投资和跨国经营的方式；最后，全球市场的多样化和差异性促使企业采取多个市场、多种产品的全球经营策略。4.2成本上升压力伴随着市场竞争的加剧，在经济全球化的等背景下，汽车零部件行业走向国际化是必然趋势。汽车零部件产品的多样化和差异性使得产品的生命周期越来越短，使得新产品的预期投资回收期不断缩短，而零部件新技术的不断出现对零部件企业的创新能力与技术开发能力提出了更高的要求，零部件企业必须付出更多的研发成本才能保持自己产品的生命力，在激烈的全球市场竞争中不被淘汰。另一方面，随着生活水平的提高，工资水平的居高不下提高了产品的生产成本。这样，企业就只能通过实现更大规模的生产（规模经济的最低限量定义不断被提高）来摊销巨大的成本支出，而国际化就成了超大规模生产的一个有效手段。4.3外部因素支撑经济全球化为汽车零部件工业国际化提供了大背景。市场一体化为汽车零部件企业国际化提供了必需的市场条件；贸易自由化为汽车零部件企业创造了国际贸易条件；金融全球化为汽车零部件企业的国际化投资与融资提供了便利条件。此外，信息技术的快速发展为汽车零部件工业的国际化提供了非常有利的外部技术条件。综上所述，汽车零部件工业的国际化是当今世界汽车零部件工业发展的必然趋势，在这种趋势的推动下，国际汽车零部件工业出现了全球化采购、跨国重组与兼并、产业模式与架构的变革等现象。由此我们可以发现：在经济全球化、汽车零部件工业国际化的背景之下，仅仅依靠政府保护，封闭式的建立具有国际竞争力的汽车零部件工业已经是不可能的。增强零部件企业国际竞争力的唯一有效途径只能是：充分发挥自身优势，通过进入全球采购体系从而融入全球汽车产业链中，最终做大做强成为具有国际竞争力的零部件跨国公司。中国汽车零部件企业：凭什么参与全球竞争？既然世界零部件工业的国际化是当今世界汽车零部件工业发展的必然趋势，那么，中国汽车零部件企业如何在激烈的国际竞争中生存发展，适应全球采购、跨国经营的浪潮？这就首先要求我们对自身有一个全面而明确的认识：与国际竞争者相比：中国汽车零部件企业的竞争优势和劣势有哪些？在为数众多的汽车零部件产品中，中国的哪些汽车零部件产品具有国际竞争 8请参阅最后一页重要声明PDF 文件使用 pdfFactory Pro 试用版本创建 华夏证券研究所CHINA SECURITIES RESEARCH汽车零部件行业在为数众多的汽车零部件产品中，中国的哪些汽车零部件产品具有国际竞争力，适合我国的汽车零部件企业去发展？一、中国汽车零部件企业的竞争优势1.1国际汽车零部件工业的重心转移：中国，世界零部件制造中心前面我们已经论述过，在当今汽车产业链国际化，全球采购的趋势下，世界汽车零部件业的产业转移主要向中国发展。利用全球的资源，用最少的成本生产最好的产品成了世界汽车零部件公司的一直追求，在这种作用力的推动下，零部件工业中的劳动密集型产业正在向低工资成本国家和地区大量转移，我国由于有着低成本的劳动力和广阔的市场潜力，更是成为了国际零部件企业的生产转移的首选之地。这就给我国的劳动力要素与国外的技术要素相结合提供了十分有利的条件，从而给我国零部件工业、特别是劳动密集型零部件工业的发展带来了机遇。另外，由于零部件的核心技术相对整车来说更具备转移的条件，我国零部件企业也有能与跨国公司进行技术和研发合作，与国际零部件大公司（主要在欧、美、日）形成层级供应关系，从而在全球分工体系中形成一些具有国际竞争力、面向国际市场的企业。1.2大国市场，潜力巨大大国市场是中国汽车产业，包括中国零部件工业所拥有的最重要的优势。伴随着中国经济的稳步增长，人民生活质量的普遍提高，对汽车的高需中国具有巨大的汽车市场优势。求带动了中国汽车产业的高增长。中国拥有世界上最多的人口，正处在工业化进程中汽车快速增长的初期，未来的巨大市场潜力使得中国正成为“世界汽车市场上的最后一块肥肉”。国际经验表明：汽车拥有率随着国民人均收入水平的上升而上升。人均GDP 达到 1000 美元是汽车进入普通家庭的一个标志；人均 GDP 达到 3000美元，汽车就会大规模进入普通家庭。进入 21 世纪以来，随着中国经济以年均增长率超过 7%的稳步强劲增长，我国的汽车保有量出现了加速增长，图表 4 给出了 20002003 年中国汽车保有量与人均 GDP 之间的关系。图表 42002-2003 年中国人均 GDP 与汽车保有量关系年份2000200120022003人均 GDP（美元）855.8924.0988.41089增长率8.2%8.0%7.0%10.2%汽车保有量（万辆）1609180220532421增长率10.73%12%13.93%17.9%数据来源：国家统计局在我国东南部的经济发达地区，例如深圳、广州、上海等城市，人均GDP 则早已达到了 3000 美元，甚至 4000、5000 美元以上，在彩电、冰箱等家电产品已经普及之后，住房和汽车成为了居民消费结构升级的首选。9请参阅最后一页重要声明PDF 文件使用 pdfFactory Pro 试用版本创建 华夏证券研究所CHINA SECURITIES RESEARCH汽车零部件行业通过对 50 个国家 1970 年1996 年的考察发现，绝大部分国家出现了汽车拥有率随着人均收入水平上升而上升的趋势，这一趋势一直持续到轿车普及率达到每千人 500 辆（即平均每 2 人 1 辆轿车）左右时才有所减慢或回落，而汽车保有率则达到每千人 700 辆之后还在上升。世界主要国家处于目前我国人均收入阶段时的汽车保有率，低限为1.7%，高限为 10.4%。根据国家统计局的统计，中国 2003 年的汽车保有量为 2421.16 万辆，据此计算的汽车保有率为 1.87%，仅略高于最低限，说明我国的汽车拥有率的差距十分明显。这个差距也正是中国汽车产业成长的广阔空间。假设我国人均 GDP 以 6 %的保守增长率持续增长，按照世界主要国家的平均汽车保有率估计，到 2010 年，我国的汽车保有量低限将达到 7000万辆，每年的保有量增长率为 15%20%，假定汽车的总体更新率为年均10%，则实际新增汽车的年均增速为 25%30%。中国汽车市场仍将保持高速增长。在全球汽车工业价值链中，汽车零部件价值就占总价值链的 50%以上，汽车零部件行业是汽车整车行业的上游行业，国内汽车的产销量上升将直接刺激到汽车零部件的需求增长。由上面的分析可以看出，中国的汽车市场将在未来相当长的时间里保持高速增长，这必将带来汽车零部件的同步高速增长；此外，除了与整车厂或主机厂配套，零部件的散件市场也越来越成熟，其销售额从 1994 年的 6.6 亿美元上升到 2002 年的 25.4 亿美元；复合年增长率达 18.4%，综合考虑，汽车零部件的未来市场需求十分巨大。这一巨大的市场潜力将对中国汽车零部件工业带来二方面的利好：其一，中国巨大的国内市场使得汽车零部件的生产更具有规模经济的效应，同时贴近中国市场的独立研发需求也将产生。其二，中国的国内市场能容纳多个最具实力的跨国公司的进入，同时也可以为相当数量的内资和以内资为主的企业提供足够大的竞争空间。由于中国汽车零部件市场的巨大，跨国公司的蜂拥而至，可以毫不夸张的说，中国的汽车零部件企业如果在中国市场上的激烈竞争中立稳脚跟，处于领先优势。那么，这些企业一方面具有规模经济效应和低成本优势，一方面有着丰富的与国际跨国公司竞争的经验，必将在未来的跨国市场竞争中游刃有余。1.3劳动力成本优势明显80 年代以来，汽车零部件工业旨在提高资本密集度、降低劳动密集度中国的低劳动成本为劳动密集型汽车零部件产业的发展提供了基础。的技术进步有所加快，但就汽车的成本构成来看，工资仍占 7%10%，并且汽车强国的工资增长率远远超过了劳动生产率的增长率。中国在劳动力成本方面具有明显的优势，员工的工资加福利的每小时收入大约在 1 到 2 美元，基本上相当于发达国家的十到二十分之一。同时如果考虑劳动力素质因素，劳动力的综合竞争优势要更大一些。尤其是中国在 50 多年的汽车产业发展过程中，已经初步建立了相对完整的汽车工业生产体系，拥有了一批熟悉制造工艺、具有一定技术能力的工程技术人员，他们的工资成本仅为发达国家的几十分之一。请参阅最后一页重要声明PDF 文件使用 pdfFactory Pro 试用版本创建 10华夏证券研究所CHINA SECURITIES RESEARCH汽车零部件行业的几十分之一。在汽车产业链全球化、零部件全球采购的大背景下，我国的劳动力的综合竞争力将为我国的劳动密集型零部件产品的大力发展提供极为有利的条件。以此为主营产品的零部件企业可以充分发挥优势，在国际竞争中处于领先地位，从而有希望成为跨国公司。当然，需要指出的是，中国汽车企业的劳动生产率较低一定程度上抵消了劳动力成本优势，但是随着体制和管理的改进，这一影响会逐步改变，中国的劳动力成本优势将更加明显。1.4具有较强的制造业整体能力与汽车零部件产品相关的钢铁、机械产品、橡胶加工等，中国的产量位居世界前列，产品成本上也有一定优势。一些劳动密集型产品具有较强的国际竞争力。值得提出的是，今后一个时期，我国将进入高加工度制造业为重点的增长阶段（在轻纺工业和重化工业为重点的阶段以后）。在全球分工体我国机械行业的整体制造能力较为突出，能够支撑汽车系中，有一定技术含量和附加价值的加工组装制造业将会逐步向我国转移。这一发展趋势无疑会增强中国在生产许多汽车零部件产品上的优势。零部件产业的发展。1.5原材料对外依存度低各国的汽车工业发展历程表明，汽车工业的发展是以钢铁、重化等原材料工业的发展为前提的。汽车工业对原材料的需求，概括起来说是：品种规格多，质量要求高，数量需求大。所需原材料包括钢铁、有色金属、塑料、橡胶、玻璃、涂料等等，这其中钢铁材料消耗量最大，约占 70%。目前我国的汽车用钢材主要是普通钢，还有部分是铸铁与特殊钢，表 5是 1998 年2003 年汽车业消费钢材情况。从图表 5 中可以看出，我国的汽我国钢材的对外依存度低，有利于发展汽车零部件产业。车业与钢铁业处于同步高速发展，每年汽车业消费钢材占我国成品钢材产量的比率稳定在约 5%6%，汽车用钢材国内可以自给，对外依存度很低。另外，值得注意的是：车均消费钢材量在逐年下降，这是由于汽车轻量化、小型化的发展趋势所造成的。图表 519982003 年汽车行业消费钢材情况年份199819992000200120022003汽车产量（万辆）158.3162.8183206.9233328.7钢材消费量（万吨）62971175585811301440车均消费钢材（吨/辆）3.863.893.653.683.443.24占钢材产量比例5.86%5.87%5.74%5.34%5.87%5.98%资料来源：中国钢铁工业协会另外，值得注意的是：我们在亚洲的近邻泰国、印度等发展中国家，他们同样具有低廉的劳动力成本优势。泰国等国家更兼有积极的开放性汽车产业政策（无股权限制，关税很低等），中国与他们相比，竞争世界汽车零部件制造中心的优势何在？请参阅最后一页重要声明PDF 文件使用 pdfFactory Pro 试用版本创建 11华夏证券研究所CHINA SECURITIES RESEARCH相比印度、泰国等发展中国家，我们仍然有优势。汽车零部件行业中国相比泰国等发展中国家的优势在于：1、 持续而稳定的经济增长和政治环境。中国 GDP 年均 7%以上的增长率为世界所瞩目，经济的持续高增长能给国内外投资者以坚定的信心和企业蓬勃发展的未来预期。2、 中国巨大的汽车市场潜力和一定基础的制造业水平都是其他发展中国家所不能比拟的，这也是中国汽车零部件企业发展壮大、中国成为世界汽车零部件制造中心的优良环境。图表 6中、泰、美三国汽车零部件工业竞争优势中国泰国美国国家经济汽车市场劳动力成本制造业基础关税等产业政策持续高速增长巨大潜力低廉一定水平较保守增长一般低廉较低开放平稳饱和高昂高水平开放1.6汽车零部件产业自身特点：产品众多，国际垄断难以形成汽车零部件工业的一大特征就是产品众多。仅中国汽车工业协会统计的主要零部件就有五大系列 272 种产品，在如此众多的零部件产品中，目前的汽车零部件产品众多，适合国际汽车零部件跨国公司尚未也很难在全部的产品上有垄断地位。我们前面作为我国汽车产业的突破 的分析已经表明，世界汽车零部件工业的一个发展趋势就是零部件企业的专口。业化，每个企业只专注于几个零部件领域，这样才能有大规模生产带来的低成本和高收益。而这也就给了我国的汽车零部件企业一个很好的突破口。借助我国的市场优势、原材料优势和低成本优势，我们可以重点选择劳动密集型、资源密集型的零部件产品进行突破，提高产品的国际竞争力，同时借助汽车整车跨国公司的全球采购和销售网络，使一批有竞争力的零部件企业逐步扮演起全球供货商的角色。二、中国汽车零部件企业的竞争劣势