财务管理练习题.doc

第一章练习题一、 单项选择题1.下列各项经济活动中，属于企业狭义投资的是（ ）。A.购买设备 B.购买零部件 C.购买专利权 D.购买国库券2. 在下列经济活动中，能够体现企业与其投资者之间财务关系的是（ ）。A.企业向职工支付工资 B.企业向其他企业支付货款C.企业向国家税务机关缴纳税款 D.国有企业向国有资产投资公司支付股利3. 以每股收益最大化作为财务管理目标，存在的缺陷是（ ）。A.不能反映资本的获利水平 B.不能用于不同资本规模的企业间比较C.不能用于同一企业的不同期间比较 D.没有考虑风险因素和时间价值4.纯粹利率是指（ ）。A.投资期望收益率 B.银行贷款基准利率C.社会实际平均收益率 D.没有风险没有通货膨胀的社会平均资金利润率5. 下列因素中，影响利息率高低最基本的因素是（ ）。A.资金的需求和供应 B.国家利率管制程度C.货币政策与财政政策 D.经济周期与通货膨胀6. 利润最大化目标的优点是（）。A.反映企业创造剩余产品的能力 B.反映企业创造利润与投入资本关系C.考虑了资金时间价值 D.考虑了风险因素7. 财务管理的环节不包括（）。 A.财务预测 B.财务决策C.财务控制 D.财务规则8. 财务管理是企业组织财务活动，处理与各方面（）的一项经济管理工作。 A.筹资关系 B.投资关系C.分配关系 D.财务关系9. 现代财务管理的最优目标是（）。 A.总产值最大化 B.利润最大化C.资本利润率最大化 D.企业价值最大化二、多项选择题1. 下列各项中，属于企业资金营运活动的有（ ）。A.采购原材料 B.销售商品C.购买国库券 D.支付利息2. 下列各项中，属于企业筹资引起的财务活动有（ ）。A偿还借款 B.购买国库券 C.支付股票股利 D.利用商业信用3. 下列（ ）属于企业购销商品或接受、提供劳务形成的财务关系。A.企业与供应商之间的财务关系B.企业与债务人之间的财务关系C.企业与客户之间的财务关系D.企业与受资者之间的财务关系4. 在下列各项中，属于企业财务管理的金融环境内容的有（ ）。A.利息率 B.公司法C.金融工具 D.税收法规5. 利润最大化目标的缺陷是：（）。 A.没有考虑时间价值 B.没有考虑风险价值C.无法反映企业的投资与所获利润之间的关系 D.容易产生追求短期利益的行为6. 在不存在通货膨胀的情况下，利率的组成因素包括（）。 A.通货膨胀补偿率 B.违约风险报酬率C.到期日风险报酬率 D.流动性风险报酬率E.纯粹利率7. 企业财务活动包括（）。 A.筹资活动 B.投资活动C.资金营运活动 D.分配活动8. 企业财务关系包括（）。 A.企业与政府之间的财务关系 B.企业与受资者之间的财务关系C.企业内部各单位之间的财务关系D.企业与职工之间的财务关系9.企业每股盈余最大化目标的缺点包括（ ）A.没有考虑风险因素 B.没有考虑货币时间价值C.没有考虑现金流量因素 D.没有考虑企业的投资与所获利润之间的关系10.企业价值最大化目标的优点包括（ ）A.考虑了时间价值 B.考虑了风险C.有利于克服管理上的片面性和短期行为D.有利于社会资源的合理配置，实现社会效益最大化三、判断题1.金融市场可以是有形的市场，也可以是无形的市场。（）2.纯粹利率是指没有风险和通货膨胀情况下的利率。（）3.广义的投资是指企业对外投资。（）4.关于企业财务目标的综合表达，比较合理的观点应概括为企业价值最大化或股东财富最大化。（ ）5.无风险报酬率为纯粹利率与通货膨胀率之和。（ ）6.到期日风险是指由于利率变动可能给投资者带来的损失，又称为利率风险。（ ）第二章 价值衡量 一.单项选择题1.某企业年初借得100000元贷款，10年期，年利率5%，每年末等额偿还。已知年金现值系数（P/A，5%，10）=7.7217，则每年应付金额为（ ）元。A.12950.52 B.5000 C.6000 D.282512.某企业发行债券，在名义利率相同的情况下，对其最有利的复利计息期是（）。A.1年 B.半年 C.1季 D.1月3.某人将20000元存入银行，银行的年利率为10%，按复利计算。则5年后此人可从银行取出（）元。A.17716 B.15386 C.32210 D.300004.有一项年金，前5年无流入，后5年每年年初流入1000元，年利率为10%，则其现值为（）元。A.2994.59 B.2589.12 C.2813.68 D.2461.535.每年年初付款1000元，6年分期付款购物，设银行利率为10%，该项分期付款相当于现在一次现金支付的购价是（）。A.4790.83元 B.3791元 C.3869元 D.4355元6.甲方案在五年中每年年初付款1000元，乙方案在五年中每年年末付款1000元，若利率相同，则两者在第五年年末时的终值（）。A.相等 B.前者大于后者 C.前者小于后者D.可能会出现上述三种情况中的任何一种7.为比较期望报酬率不同的两个或两个以上的方案的风险程度，采用的标准是（ ）。A.标准离差 B.概率C.风险报酬率 D.标准离差率8.某校准备设立永久性奖学金，每年计划颁发40000元，若利率为5%，该校现在应向银行存入（）元本金。A.450000 B.800000 C.350000 D.3600009.大华公司于2000年初向银行存入10万元资金，年利率为2%，每半年复利一次，则第5年末大华公司可得到的本利和为（）万元。A.10 B.8.96 C.9 D.11.04610.王某拟存入一笔资金准备3年后使用，假设该笔存款的年利率为4%，王某在3年后需使用39200元，则在单利计息情况下，现在应存入（）元资金。A.34002.15 B.10801.44 C.35000 D.42924.5311.在10%利率下，一至五年期的复利现值系数分别为0.9091.0.8264.0.7513.0.6830.0.6209，则五年期的普通年金现值系数为（）。A.2.5998 B.3.7907 C.5.2298 D.4.169412.下列表述中，不正确的有（ ）。A.复利终值系数和复利现值系数互为倒数B.普通年金终值系数和普通年金现值系数互为倒数C.普通年金终值系数和普通年金现值系数非互为倒数D.即付年金现值系数和即付年金终值系数系数非互为倒数13.关于风险报酬，下列表述中不正确的有（）。A.高收益往往伴有高风险B.风险越小，获得的风险报酬越大C.在不考虑通货膨胀的情况下，资金时间价值无风险收益率D.风险报酬率是指投资者因冒风险进行投资而要求的，超过无风险报酬率的那部分额外报酬率14.下列各项中不属于经营风险的有（ ）。A.原料价格变动 B.销售决策失误C.生产质量不合格 D.发生通货膨胀15.甲项目的标准离差率小于乙项目，则（ ）。A.甲项目的风险小于乙项目 B.甲项目的风险等于乙项目C.甲项目的风险大于乙项目 D.难以判断风险大小16.企业财务风险的形成来自于（ ）。A.市场销售 B.生产技术 C.生产质量 D.举债17.现有两个投资项目甲和乙，已知收益率的期望值分别为20%.30%，标准离差分别为40%.54%，那么（）。A.甲项目的风险程度大于乙项目的风险程度B.甲项目的风险程度小于乙项目的风险程度C.甲项目的风险程度等于乙项目的风险程度D.不能确定二.多项选择题1.现有两个投资项目甲和乙，已知收益率的期望值分别为20%.30%，标准离差分别为40%.54%，下列说法错误的是（）。A.甲项目的风险程度大于乙项目的风险程度B.甲.乙两项目风险的比较可以采用标准离差指标C.甲项目的标准离差率等于0.5D.不能确定甲.乙两项目风险的大小2.某人年初存入银行10000元，假设银行按每年5%的复利计息，每年末取出1000元，能够足额（1000元）提款的时间包括第( )年末。A.10 B. 12 C.14 D.163.企业取得借款10万元，借款的年利率是10%，每半年复利一次，期限为5年，则该项借款的终值是（ ）。A.10（F/P，10%，5） B.10（F/P，5%，10）C.10（F/A，10%，5） D.10（F/P，10.25%，5）4.下列各项中属于年金形式的有（ ）。A.直线法计提的折旧额 B.等额分期付款 C.优先股股利 D.零存整取的整取额5.某项目从现在开始投资，2年内没有回报，从第3年开始每年末获利额为A，获利年限为5年，则该项目利润的现值为（）。A.A（F/A，i，5）（P/F，i，7） B.A（P/A，i，5）（P/F，i，2）C.A（P/A，i，7）A（P/ A，i，2） D.A（P/A，i，7）A（P/A，i，3）6.某公司向银行借入13000元，借款期为3年，每年的还本付息额为5000元，则借款利率为（）。A.大于8% B.小于8% C.大于7% D.小于6%7.递延年金的特点不包括（）。A.最初若干期没有收付款项 B.最后若干期没有收付款项C.其终值计算与普通年金相同 D.其现值计算与普通年金相同8.下列关于风险收益率的说法正确的是（ ）。A.风险报酬率风险报酬斜率标准离差率B.投资报酬率无风险报酬率风险报酬率C.无风险报酬率资金时间价值通货膨胀补偿率D. 一般把短期政府债券的收益率作为无风险收益率9.关于衡量投资方案风险的下列说法中，不正确的是（ ）。A.期望报酬率的概率分布越集中，投资风险越小B.期望报酬率的概率分布越集中，投资风险越大C.期望报酬率的标准差越大，投资风险越大D.期望报酬率的标准离差率越大，投资风险越大10.财务管理中按投资的全部风险是否可分散性划分，可分为（ ）。A.经营风险 B.可分散风险 C.财务风险 D.不可分散风险三.判断题1.当企业息税前资金利润率高于借入资金利率时，增加借入资金可以降低自有资金利润率。（ ）2.在利率与计算期数相同的条件下，复利现值系数与复利终值系数互为倒数。（ ）3.投机风险既可能产生损失也可能产生收益。（ ）4.甲某打算在每年年初存入一笔相等的资金以备第三年末使用，假定存款年利率为4%，单利计息，甲某第三年末需用的资金总额为32400元，则每年初需存入的资金为10000元。（ ）5.若使1000元经过4年后的复利终值变为2000元，每半年计息一次，则年利率应为18.10%。（ ）6.永久租用办公楼一栋， 每年初支付租金10万， 一直到无穷，存款利率为5%，则租金的现值为：10（15%）/5%=210（万元）。（ ）7.企业某新产品开发成功的概率为80%，成功后的投资报酬率为30%，开发失败的概率为20%，失败后的投资报酬率为-60%，则该产品开发方案的预期投资报酬率为12%。（ ）8.当风险所造成的损失不能由该项目可能获得的收益予以抵销时，应当放弃该项目，以减少风险。（）9.因企业筹集负债资金方面的原因给企业盈利带来的不确定性为经营风险。（ ）10.凡是系列等额收付的年金形式，其间隔期间只需要满足“相等”的条件即可，间隔期间完全可以不是一年。（ ）11.甲方案在五年中每年年初付款1000元，乙方案在五年中每年年末付款1000元，若利率相同，甲方案在第五年年末时的终值小于乙方案在第五年年末时的终值。（）四.计算题1.某公司预租赁一间厂房，期限是10年，假设年利率是10%，房主提出以下几种付款方案：（1）立即付全部款项共计20万元；（2）从第3年开始每年年初付款3万元，至第10年年初结束；（3）第1到8年每年年末支付2万元，第9年年末支付3万元，第10年年末支付4万元。要求：通过计算回答该公司应选择哪一种付款方案比较合算？2.甲公司拟向乙公司处置一处房产，甲公司提出两种付款方案：方案一：从现在起，每年年初支付10万元，连续支付25次，共250万；方案二：从第5年开始，每年年末支付30万元，连续支付10次，共300万元。假设乙公司的资金成本率（即最低报酬率）为8%，你认为乙公司应选择哪种付款方案？3.某公司拟进行一项投资。目前有甲.乙两种方案可供选择。如果投资于甲方案其原始投资额会比乙方案高40000元，但每年可获得的收益比乙方案多8000元。假设该公司要求的最低报酬率为8%，则甲方案应持续多少年，该公司投资于甲方案才会合算？4.李先生打算在每年年初存入一笔相等的资金以备第三年末使用，假定存款年利率为3%，单利计息，李先生第三年末需用的资金总额为31800元，则每年初需存入的资金额是多少？5.某人采用分期付款方式购买一辆汽车，贷款共计为200000元，在20年内等额偿还，每年偿还一次，年利率为8%，按复利计息，计算每年应偿还的金额为多少？ 6.甲投资项目与经济环境状况有关，有关概率分布与预期报酬率如下表：经济状况发生概率报酬率很差0.1510%一般0.2514%较好0.4020%很好0.2025%要求：（1）计算甲投资项目的期望值；（2）计算甲投资项目的标准离差；（3）计算甲投资项目的标准离差率。7.大华公司拟购置一项设备。目前有甲.乙两种设备可供选择。甲设备的价格比乙设备高30000元，但每年可节约维修保养费等费用6000元。假设甲设备的经济寿命为6年，利率为8%，该公司在甲.乙两种设备中应选择哪一种设备？8.大华公司2002年年初对甲设备投资20000元，该项目2004年年初完工投产，生产经营期为5年，预计各年末净现金流量均为10000元，银行存款复利率为10%。要求：（1）按复利计算2004年年初投资额的终值；（2）2004年年初各年净现金流量的现值之和。第三章 筹资决策上一.单项选择题1.相对于负债融资方式而言，采用吸收直接投资方式筹措资金的优点是（ ）。A.有利于降低资金成本 B.有利于集中企业控制权 C.有利于降低财务风险 D.有利于发挥财务杠杆作用2.在下列各项中，能够引起企业自有资金增加的筹资方式是（ ）。A.吸收直接投资 B.发行公司债券C.利用商业信用 D.留存收益转增资本3.相对于发行股票而言，发行公司债券筹资的优点为（ ）。A.筹资风险小B.限制条款少C.筹资额度大D.资金成本低4.某公司拟发行面值为1000元，不计复利，5年后一次还本付息，票面利率为10%的债券。已知发行时资金市场的年利率为12%，（P/F，10%，5）0.6209，（P/F，12%，5）0.5674。则该公司债券的发行价格为（ ）元。A.851.1 B.907.84 C.931.35 D.993.445.普通股股东的公司管理权的主要表现不包括（ ）。A.投票权 B.查账权C.阻止越权经营的权利 D财产分配权6.发行股票筹集的资金不属于企业的（ ）。A.长期资金 B.自有资金C.负债资金 D.权益资金7.长期资金通常采用的筹集方式不包括（ ）。A.发行股票 B.发行债券C.留存收益 D.商业信用8.某企业的信用条件是“2/10，1/20，n/30，某客户向该企业购买了原价为500万元的商品，并在第15天付款，则该客户实际支付的货款为（）万元。A495 B500 C490 D4809贴现法借款的实际利率（）A大于名义利率 B等于名义利率 C小于名义利率 D不确定10贷款银行具有法律义务地承诺提供不超过某一最高限额的贷款保证，被称为（）A补偿性余额 B信用额度 C周转贷款协议 D承诺费11某周转信贷额为500万元，承诺费率为0.5%，借款企业年度内使用了400万元（使用期为1年），借款年利率为6%，则该企业当年应向银行支付利息和承诺费共计（ ）万元。A30.5 B32 C32.5 D24.512丧失现金折扣的机会成本的大小与（ ）A折扣百分比的大小呈反向变动 B信用期的长短呈同向变动C折扣期的长短呈同向变动 D折扣百分比的大小及信用期的长短呈同向变动二.多项选择题1. 银行借款筹资的缺点包括（ ）。A.筹资速度慢 B.筹资成本高C.限制条件较多 D.财务风险大2. 相对权益资金的筹资方式而言，长期借款筹资的缺点主要有（ ）。 A.财务风险较大 B.资金成本较高 C.筹资数额有限 D.筹资速度较慢 3.下列各项中，属于商业信用的是（ ）。A.应付工资 B.应付账款C.应付票据 D.预收货款4.企业在采用吸收直接投资方式筹集资金时，投资者的出资方式可以有（ ）。A.现金投资 B.实物投资C.工业产权投资 D.土地使用权投资5.企业筹资应遵循的基本原则包括（ ）。A.规模适当 B.来源合理C.筹措及时 D.方式经济6. 下列各项中，属于“吸收直接投资”与“发行普通股”筹资方式所共有的缺点是（ ）。A.限制条件多 B.财务风险大 C.控制权分散 D.资金成本高 7.公司债券与股票的区别有（ ）。A.债券是债务凭证，股票是所有权凭证B.债券是固定收益证券，股票多为变动收益证券C.债券的投资风险较小，股票的投资风险较大D.债券到期必须还本付息，股票不必退还股本E.债券在剩余财产分配中优于股票8.按卖方提供的信用条件，买方利用商业信用筹资需付出机会成本的情况有（）A卖方不提供现金折扣 B买方放弃现金折扣，仍在信用期内付款C卖方提供现金折扣，而买方逾期支付D买方享有和利用现金折扣E由于机会成本是客观存在的，故买方必然要付出机会成本 三.判断题1. 企业按照销售额比率法预测出来的资金需要量，是企业在未来一定时期资金需要量的增量。 （ ）2.与长期负债融资相比，流动负债融资的期限短.成本低，偿债风险相对较大。（ ）3.商业信用是指商品交易中的延期付款或延期交货所形成的借贷关系，是企业之间的一种间接信用关系。（ ）4.企业自留资金可通过商业信用.利用留存收益和吸收直接投资等方式进行筹集。（ ）5.优先股具有双重性质，既属于自有资金又兼有债券性质。（ ）6.以人民币标明票面金额，以外币认购和交易的股票称为A股。（ ）7.长期借款筹资与长期债券筹资相比，其特点是筹资弹性大。（）30.某公司拟发行5年期债券进行筹资，债券票面金额为100元，票面利率为12%，到期一次还本付息，当时市场利率为10%，那么，该公司债券发行价格应为99.34元。（）8从银行的角度看，补偿性余额可以降低贷款风险；从借款企业的角度看，补偿性余额则提高了借款的实际利率。（）9与其他筹资方式相比较，商业信用筹资是无代价的。（）10若企业不打算享受现金折扣优惠，则应尽量推迟付款的时间。（）四.计算题1.已知:某公司2002年销售收入为20000万元，销售净利润率为12%，净利润的60%分配给投资者。2002年12月31日的资产负债表(简表)如下: 资产负债表(简表)单位：万元资 产期末余额负债及所有者权益期末余额货币资金1000应付账款1000应收账款净额3000应付票据2000存货6000长期借款9000固定资产净值7000实收资本4000无形资产1000留存收益2000资产总计18000负债及所有者权益18000该公司2003年计划销售收入比上年增长30%。据历年财务数据分析，公司流动资产和流动负债随销售额同比率增减。公司如需对外筹资，可按面值发行票面年利率为10%.期限为10年.每年年末付息的公司债券解决。假设该公司2003年的销售净利率和利润分配政策与上年保持一致，公司债券发行费用可忽略不计，适用的所得税率为33%。要求：预测2003年需要对外筹集的资金量； 2.某公司拟发行5年期债券进行筹资，债券票面金额为1000元，票面利率为12%，当时市场利率为12%，计算以下两种情况下该公司债券发行价格应为多少。（1）单利计息，到期一次还本付息；（2）每年付息一次，到期一次还本。3.C公司2003年1月1日平价发行面值1000元，利率为10%，期限为5年，每年年末付息到期还本的债券，当时市场利率为10%，2年后，市场利率上升至12%，假定现在是2006年1月1日，要求计算该债券的价值为多少？4.某公司购买材料，其付款条件为“2/10，N/30”。该公司记录表明：一般在收到货物后15天支付款项。当经理询问公司为什么不取得现金折扣时，会计回答道，占用这一资本的成本仅为2%，而银行贷款成本却为10%，每年按360天计算。(1)该公司会计错在哪里？(2)丧失折扣的实际成本有多大？(3)如果公司不能获得银行贷款，而被迫使用商业信用资本，为降低年利息成本，你应向该公司提出何种建议？第四章 筹资决策下一、单选题 1.以下筹资方式中，资金成本最低的是（ ）筹资A.发行普通股 B.短期借款 C.长期借款 D.发行债券2.公司拟筹集能1够长期使用，筹资风险相对较小且较容易取得的资金，以下融资方式较合适的是（ ）A.发行普通股 B.发行长期债券 C.短期借款融资 D.长期借款融资3.放弃现金折扣的成本大小与（ ）。A.折扣百分比的大小呈反方向变化 B.信用期的长短呈同方向变化C.折扣百分比的大小,信用期的长短均呈同方向变化 D.折扣期的长短呈同方向变化4.某企业按年利率10%从银行借款10万元，银行要求维持10%的补偿性余额，则其实际利率为（ ）A.10% B.11% C.11.1% D.2%5.某企业发行新股，筹资费率为股票市价10%，已知每股市价为40元，本年每股股利4元，股利的固定成本率为5%，则发行新股的资本成本率为( )。A.16.67% B.11.67% C.10.62% D.15.5%6.下列各项中，与资本成本呈反比例关系的是（ ） A.筹资总额 B.筹资费率 C.所得税率 D.市场利率7.经营杠杆给企业带来的经营风险是（ ）.A.成本上升的风险 B.利润下降的风险C.业务量的变动导致息税前利润更大变动的风险D.业务量的变动导致息税前利润同比例变动的风险8.财务杠杆说明（ ）。 A.增加息税前利润对每股盈余的影响 B.销售收入的增加对每利润的影响 C.可通过扩大销售影响息税前利润 D.企业的融资能力9.若企业无负债，财务杠杆效应将( ）。A.存在 B.不存在 C.加大 D.减小10.某公司利用长期债券，优先股，普通股和留存收益各筹集长期资金300万元，100万元，500万元，100万元，它们的资本成本率分别为6%,11%,12%，15%，则该筹资组合的综合资本成本率为（ ）。A.10.4% B.10% C.12% D.10.6%11.某公司本期息税前利润为5000万元，本期实际利息费用为1000万元，则该公司的财务杠杆系数为A.5 B.1.25 C.0.8 D.1.212.调整资本结构并不能（ ）。A.降低财务风险 B.降低经营风险 C.降低资本成本 D.增加融资弹性13.企业发行普通股,第一年股利率为5%,筹资费率为4%,普通股成本为21.625%，则股利成长率为（ ）。A.2.625% B.16.417% C.8% D.12.625%15.只要企业的经营利润为正数，则经营杠杆系数A.大于1 B.与固定成本反比 C.与销售量成正比 D.与企业的风险呈反比15.每股收益无差别点是指两种筹资方案下，普通股每股收益相等时的（ ）。A.成本总额 B.筹资总额 C.税前利润 D. 息税前利润二、多选题1.资本成本包括以下两部分：（ ）。 A.筹集费 B.手续费 C. 使用费 D.印刷费 2.据计量方式和用途的不同资本成本分为: （ ）。 A.个别资本成本 B.综合资本成本 C.边际资本成本 D.债务资本成本 E.权益资本成本3.企业成本按其习性分为：（ ）。A.固定成本 B. 资本成本 C. 变动成本 D.产品成本4.根据固定成本发生的地点杠杆分为：（ ）。A经营杠杆 B.销售杠杆 C.财务杠杆 D.融资杠杆5.影响企业财务风险的因素一般有（ ）。A.资本供求的变化 B.利率水平的变动 C.获利能力的变化 D.资本结构的变化6.企业降低经营风险的途径一般有（ ）。A.增加销售量 B.增加自有资金 C.降低变动成本 D、增加固定成本比例 E、提高产品售价7.计算财务杠杆系数用到的数据包括（ ）。A.所得税率 B.基期息税前利润 C.基期利息 D.净利8.计算留存收益成本的方法包括（ ）A.股利增长模型法 B.资本资产定价模型法C.风险调整贴现法 D.风险溢价法9.下列项目中，属于资本成本中筹资费用内容的是A.借款手续费 B.债券发行费 C.优先股股利 D.债券利息10.关于财务杠杆系数，下列说法正确的是（）A.其它因素不变,固定资本成本越大,财务杠杆系数越大B.当固定资本成本趋于零时，财务杠杆系数趋于1C.在其它因素一定的条件下,息税前利润越大,财务杠杆系数越大 D、财务杠杆系数同固定资本成本呈反比11.影响企业综合资本成本的因素有（ ）。A.资本结构 B.个别资本成本 C.筹资总额 D.筹资期限12.下列关于最佳资本结构的论述，正确的有（ ）A.公司总价值最大时的资本结构是最佳资本结构B.公司综合资本成本最低时的资本结构是最佳资本结构C.若不考虑风险价值，息税前利润高于每股盈余无差别点时，运用负债筹资可实现最佳资本结构D.若不考虑风险价值，息税前利润高于每股盈余无差别点时，运用股权筹资可实现最佳资本结构三、判断题1.资本成本是指企业筹集长期资金而付出的代价。（ ）2.资金成本同产品成本一样也是企业的一种生产经营性支出。（ ）3.发行普通股由于没有固定的利息负担，所以其资金成本较低。（ ）4.买方通过商业信用筹资的数量与是否享受现金折扣无关。（ ）5.在各种资本来源中，凡是需支付固定性资本成本的资本都能产生财务杠杆效应。（ ）6.在无优先股的情况下，如果企业的负债筹资为零，则财务杠杆系数为1。（ ）7.除非固定成本为零，或业务量无穷大，否则，息税前利润的变动率总是大于边际贡献变动率，而边际贡献变动率与产销量的变动率相等。因此，息税前利润的变动率大于产销量的变动率。（ ）8.综合资本成本通常是以各种资本占全部资本的比重为权数（Wj），对个别资本成本（Kj）进行加权平均确定的，故亦称加权平均资本成本。9.财务杠杆是指在筹资决策中对固定资本成本的利用程度。由于固定资本成本的存在，经营利润发生较小的变动，税后利润将发生较大幅度的变动。10.计算资本成本大小的目的在于通过比较规划筹资方案。四、计算分析 1、某企业按年利率10%从银行借入款项100万元，银行要求按贷款额的15%保持补偿性余额，试计算该项贷款的实际利率。2. 某公司发行普通股总价格500万元，筹资费用率为4%，第一年股利率为12%，以后每年增长5%。要求计算该公司的普通股成本。3某公司共有长期资本（账面价值）1000万元，其中长期借款150万元、债券200万元、优先股100万元、普通股300万元、留用利润250万元，其成本分别为5.64%、6.25%、10.50%、15.70%、15.00%。要求计算该公司的综合资本成本。4.B公司发行总面额为400万元的债券800张，总价格450万元，票面利率12%，发行费用占发行价格的5%。公司所得税税率为33%。要求：（1）计算该公司的债券成本。（2）如果按等价发行，则债券成本为多少？（3）如果按折价发行，总价为360万元，则债券成本为多少？5.兴达公司资本总额为50万元，负债比例为45%，债务利息率为14%。该公司年销售额为320万元，息税前利润为80万元。固定成本为48万元，变动成本率为60%。试计算该公司的经营杠杆系数，财务杠杆系数和总杠杆系数6.某公司目前的资本来源包括每股面值1元的普通股800万股 和平均利率为10%的3000万元债务。该公司现在拟投产一个新产品，该项目需要投资4000万元，预期投产后每年可增加营业利润 (息税前盈余)400万元。该项目备选的筹资方案有三个：(1)按11的利率发行债券； (2)按20元股的价格增发普通股。该公司目前的息税前盈余为1600万元；公司适用的所得税率为40；证券发行费可忽略不计。要求：(1)计算按不同方案筹资后的普通股每股收益。 (2)计算增发普通股和债券筹资的每股收益无差别点。(3)计算筹资前的财务杠杆和按两个方案筹资后的财务杠杆。(4)根据以上计算结果分析，该公司应当选择哪一种筹资方式?理由是什么? (5)如果新产品可提供1000万元或4000万元的新增营业利润，在不考虑财务风险的情况下，公司应选择哪一种筹资方式?第五章 内部长期投资决策一.单项选择题 1.已知某投资项目按14%折现率计算的净现值大于零，按16%折现率计算的净现值小于零，则该项目的内部收益率肯定（ ）。A.大于14%，小于16% B.小于14% C.等于15% D.大于16% 2.某企业拟按15%的必要投资报酬率进行一项固定资产投资决策，所计算的净现值指标为100万元，资金时间价值为8%。假定不考虑通货膨胀因素，则下列表述中正确的是（）。A.该项目的现值指数小于1B.该项目内含报酬率小于8%C.该项目风险报酬率为7% D.该企业不应进行此项投资3.下列各项中，不属于投资项目现金流出量内容的是（）。A.固定资产投资 B.折旧与摊销 C.流动资产投资 D.新增经营成本4.下列投资项目评价指标中，不受建设期长短影响的是（ ）。 A投资回收期 B投资回收率 C现值指数 D内含报酬率5.在下列评价指标中，属于非贴现指标的是（ ）。A.静态投资回收期 B.投资回收率 C.内含报酬率 D.净现值 6.在只有一个投资项目可供选择时，通常认为该项目不可行的情况是（ ）。A.净现值0 B.投资回收期基准投资回收期 C.现值指数1 D.内含报酬率基准折现率7.对投资项目内含报酬率的大小不产生影响的因素是（ ）。A.投资项目的原始投资 B.投资项目的现金流入量C.投资项目的有效年限 D.投资项目的必要报酬率8.某投资方案，当贴现率为16%时，其净现值为38万元，当贴现率为18%时，其净现值率为-22万元。该方案的内含报酬率是（ ）。A.15.88% B.16.12% C.17.27% D.18.14%9.某投资项目原始投资额为100万元，使用寿命10年，已知该项目第10年的经营净现金流量为5万元，期满处置固定资产残值收入及回收流动资金共8万元，则该投资项目第10年的净现金流量为（ ）万元。A.8 B.25 C.13 D.4310.已知甲项目的原始投资额为500万元，建设期为2年，投产后1至5年的每年净现金流量为90万元，第6至10年的每年净现金流量为80万元，则该项目包括建设期的投资回收期为（ ）年。A.7.5 B.5 C.8 D.7.62511.如果其他因素不变，一旦折现率提高，则下列指标中其数值将会变小的是（ ）。A.净现值 B.投资回收率 C.内含报酬率 D.投资回收期12.某公司拟投资10万元建一项目，预计该项目当年投资当年完工，预计投产后每年获得净利1.5万元，年折旧率为10%，则该内部长期投资回收期为（ ）。A.3年 B.5年 C.4年 D.6年13.某企业投资方案A的年销售收入为180万元，年成本和费用的总额为120万元，其中折旧为10万元，无形资产摊销为10万元，所得税率为30%，则该投资现金净流量为（ ）。A.42万元 B.62万元 C.60万元 D.48万元14.如果某一投资方案的净现值为正数，则必然存在的结果是（ ）。A.投资回收期在一年以内 B.现值指数大于1 C.投资回收率高于100% D.年均现金净流量大于原始投资额二.多项选择题1.在内部长期投资决策中，下列各项属初始现金流出量的有（ ）。A.固定资产投资 B.流动资产投资 C.经营付现成本 D.机会成本2.净现值法的优点有（ ）。A.考虑了资金时间价值 B.考虑了项目计算的全部净现金流量C.考虑了投资风险 D.可从动态上反映项目的实际投资收益率3.下列几个因素中不影响内含报酬率的有（ ）。A.银行存款利率 B.银行贷款利率 C.投资项目有效年限 D.原始投资额4.在其它条件不变的情况下，若企业提高折现率，下列（ ）指标的大小会因此受到影响。A.净现值 B.现值指数 C.投资回收率 D.内含报酬率5.固定资产投资具有（ ）的特点。A.投资回收期长 B.变现能力强 C.投资金额大 D.具有风险性6.下列各项中，不属于长期投资决策非贴现指标的是（ ）。A.内含报酬率 B.投资回收期 C.现值指数 D.投资回收率7.下列关于投资回收率指标的表述，正确的是（ ）。A.没有考虑时间价值 B.没有考虑投资项目的风险 C.没有利用现金流量 D.考虑了时间价值因素 三.判断题1.资金成本是投资人对投入资金所要求的最低收益率，也可作为判断投资项目是否可行的取舍标准。( ) 2.已知某项目需投资20000元，没有建设期，内部长期投资额为借款，年利率为5%，采用直线法计提折旧，项目寿命期为5年，净残值为零，则年折旧额为4000元。（ ）3.不考虑时间价值的前提下，投资回收期越短，投资获利能力越强。（ ）4.在投资项目决策中，投资方案的投资回收率大于零，不一定说明该方案就是可行方案。（ ）5.折旧政策不会影响企业的现金流量。（ ）6.内含报酬率是能使投资方案现值指数为1的贴现率。（ ）7.现值指数属于非折现评价指标，而净现值属于动态评价指标。（ ）8.如果某投资项目的现值指数大于0，不一定说明该投资项目是可行的。（ ）9.若建设期不为零，则建设期内各年的净现金流量可能会小于或等于零。（ ）10.如果投资方案的内含报酬率小于其资金成本，该方案为不可行方案。（）四.计算分析题1.某长期投资项目累计的净现金流量资料如下：年份01236715NCF-100-200-200-180-2020500要求：计算该项目的投资回收期；2.某企业拟进行一项固定资产投资，该项目的现金流量表（部分）如下：现金流量表（部分）价值单位：万元 年限项目建设期经营期合计0123456净现金流量100010001001000（B）100010002900累计净现金流量100020001900（A）90019002900折现净现金流量1000943.489839.61425.8747.37051863.3要求：（1）计算上表中用英文字母表示的项目的数值。（2）计算或确定下列指标：投资回收期；净现值；原始投资现值；现值指数。（3）评价该项目的财务可行性。3.华明公司于2001年1月1日购入设备一台，设备价款1500万元，预计期末无残值，采用直线法按3年计提折旧（均符合税法规定）。该设备于购入当日投入使用。预计能使公司未来三年的销售收入分别增长1200万元.2000万元和1500万元，经营成本分别增加400万元.1000万元和600万元。该公司适用的所得税税率为20%，要求的投资收益率为10%，有关复利现值系数和年金现值系数如下表。 要求： （1）计算设备每年折旧额； （2）预测公司未来三年增加的净利润； （3）预测该公司项目各年经营净现金流量； （4）计算该项目的净现值。4.某企业拟建造一项生产设备。预计建设期为1年，所需原始投资310万元