解决我国中小企业融资难必须多管齐下应当从强化金融市.doc

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王召我国银行业商业化改革以来，经营管理机制不断得以强化完善，商业银行早已不再是过去国有企业的“二财政”。但在银行改革取得巨大成功的同时，我们也对中小企业很难从大型商业银行获得贷款问题表示担忧。为什么我们对中小企业融资问题一再表示关注？这主要是因为在当今各国经济与社会发展中，中小企业都发挥着巨大作用。在美国，中小企业被视为其经济的脊梁；在日本，如果没有中小企业的发展就没有日本的繁荣。中小企业的良好成长在我国尤其具有现实意义，中小企业为我国提供了大约75%的就业机会，而根本解决就业问题早已成为社会各方普遍关注的焦点。因此，无论从经济增长还是从吸纳就业角度考虑，妥善解决中小企业融资问题都意义重大。大型银行贷款远离中小企业是当代银行商业化的重要特征对于商业银行而言，利润最大化是其经营活动的主导思想。而中小企业由于规模狭小，使得其财务经营状况和未来发展前景不易判断。其次，中小企业通常情况下很难找到合适资产进行抵押贷款活动，即使能够找到房地产、机器设备等进行抵押，在经济落后地区也会因为产权交易市场不发达而使抵押品难于变现。再次，银行为企业提供每笔贷款的交易成本实际相差无几。由于与大型企业相比，中小企业每笔贷款数额相对较小，这意味着为中小企业提供相同规模的资金银行需付出更高的成本。而且由于贷款笔数繁多，也加重了日后追债任务的负担。出于以上原因，不管是大银行还是小银行都不愿为中小企业提供贷款。对于中小银行来说，其自有资金有限，它们也不可能通过同业拆借市场无限拆借资金，因此只能为中小企业提供贷款。就大银行的分支机构而言，虽然同样资金有限，但是它们背后资金的靠山是整个银行，一旦发现大客户即可上报分行甚至总行。所以，大银行的分支机构同样倾向于为大型企业提供贷款。目前，虽然我国中小银行绝对数量庞大，有111家城市商业银行，449家城市信用合作社，35500家农村信用社，但资产质量不容乐观。可以说，我国能够有效为中小企业提供贷款的商业银行数量、规模相当有限，实际上只有11家股份制商业银行可以担当此任。1997年亚洲金融危机以后，我国经济增长出现下滑趋势，通货紧缩时隐时现。由于对未来预期不佳，商业银行不愿贷款给企业。此时，受害最深的是中小企业。进入2003年以来，我国已经稳步跨进新一轮增长周期。在大型企业贷款获得满足的同时，中小企业贷款也有所缓解。根据人民银行对全国30个省、自治区、直辖市(西藏除外)的1358家金融机构和2438家中小企业贷款进行调查，2003年上半年我国银行对中小企业贷款占全部贷款的51.7%，同比增加0.7个百分点。必须看到，这一改进更多是与当前商业周期的变化紧密相连的，而在与中小企业融资相关体制方面并没有实质改进。一旦经济步入低估，中小企业融资难问题势必会重新变得突出，并成为我国货币政策传导机制的梗阻。总之，与发达市场经济国家相比，我国中小企业融资难不但是经济运行过程中出现的问题，它也是现行经济制度环境不完善的连带结果。因此，真正解决这一难题必须多管齐下。金融市场的充分竞争有利于改善大银行的中小企业服务一、金融产品和融资渠道的多元化推动大银行资金贴近中小企业在金融市场不够发达、竞争并不充分的年代，大型商业银行贷款对中小企业是疏远的。不但我国大型商业银行如此，早期美国大型商业银行也存在同样问题。但是，金融产品的活跃和融资渠道的多元化逐渐改变了这一切。对于一个企业来说，它首先是通过内部资金(留存收益)进行融资，只有当内部融资无法满足自身要求时，才考虑外部融资。而外部融资不仅包括银行贷款，也包括债券市场和股票市场融资(Myers & Majluf，1984；Myers,1984)。美国是典型的市场主导型金融体系国家，有着非常发达的资本市场。20世纪80年代以来，美国大型企业长期融资越来越依靠股票和债券，而短期融资则更多依靠商业票据。就中等规模的企业而言，低等级债券也为其提供了重要的融资方式。对创业企业来说，创业资本为其提供了相当的资金支持。此外，长期耐用消费品信贷实际有专业金融公司发放。与美国相对照，日本是典型的银行主导型金融体系国家，即企业外部资金来源更多依靠银行贷款。统计数据表明，1960年1964年日本银行贷款曾占企业资金来源40%以上。即便如此，随着资本市场的发展，日本企业对银行贷款的依赖程度也开始逐步降低，甚至在19851988年间银行借款一度只占企业资金总来源的3.2%(康焕军，1994)。总而言之，正是因为金融产品和融资渠道的多元化，目前美、日两国银行贷款在企业资金来源中的份额已下降到不足20%(见图1)，大型商业银行争夺大客户的竞争愈演愈烈。考虑为大型企业提供贷款几乎已无利可图的实际情况，大型商业银行最终不得不将视线投向过去一向被认为是风险高、利润薄的中小企业贷款业务。图1.1996年美国和日本企业股权结构对比发达市场经济国家贷款市场的这一事实告诉我们，大力发展并完善货币市场和资本市场将有助于我国中小企业融资难问题的解决。从国际比较来看，美国债券市值相当于GDP的143%，日本为136%，欧盟15国为92%，而我国债券市值大约只有GDP的29%。特别是公司债，其发行规模更加狭小。2002年我国公司债规模尚不及国债规模的10%，未来将有很大发展空间(王召，2003)。因此，我国政府有关部门应当协调一致，促进企业债、政策性金融债市场的快速发展；推进并完善商业票据市场，实现企业融资工具的多元化。此外，融资方式的多元化离不开股票市场的繁荣，虽然我国现在立即推出中小企业板市场还有很多问题没有解决，但从为中小企业直接融资提供较好的平台、并为中小企业风险投资提供良性退出机制而言，时机成熟时组建中小企业板市场将是大势所趋。二、银行之间竞争的加剧有利于大型商业银行为中小企业提供贷款有足够证据表明，尽管中国银行业竞争逐步深化，但四大国有商业银行的垄断格局并没有实质改变。秦宛顺等人的研究结果表明(秦宛顺，欧阳俊，2001)，即使是四大国有商业银行中规模最小的建设银行，1999年的资产份额竟也高达16%，而我国12家中型商业银行总资产份额才不过10%。叶欣等人的研究结果则表明(叶欣，郭建伟，冯宗宪，2001)，1996年2000年中国银行业在总资产和收入两项上HHI指数HHI指数，即赫芬达尔赫尔希曼指数，它等于某一行业市场中每个企业市场份额的平方和（实际应用时需乘以1000）。HHI指数小于等于1000意味着低集中度市场，大于1000且小于1800意味着中集中度市场，大于1800则意味着高集中度市场。值超过1800，属于高度集中的市场结构。在此之后，我国银行业的垄断格局也并没有实质改变：根据统计数据测算的结果，我国2001年银行业有5家资产规模相当，6家净利润相当，5家存、贷款规模相当的商业银行。 正是因为我国银行业高度垄断，大型商业银行就可以借助自己对市场的控制力获得高额利润，低风险、高利润的大型企业成为它们追逐的对象。相反，为数众多的中小企业被它们大大忽略了。看来，改善中小企业金融服务的一个重要环节即在于我国银行垄断的彻底打破。勿庸置疑，金融业属于高风险特殊行业。但是，高风险不应成为禁止新的竞争对手进入的借口，否则监管当局就会起到变相保护垄断的不良后果。20世纪80年代末期以来，我国金融监管当局先后批准建立了12家股份制商业银行，形成了我国银行业的第二梯队，对于打破四大国有商业银行的垄断起到一定作用。但是时至今日，我国民营银行准入仍然处于研究和试点阶段，以致形成高端市场竞争不够充分，低端市场供给严重不足的银行业格局。有鉴于此，银监会宜会同人民银行尽快出台相关政策，完善商业银行的进入和退出机制，为市场创造公平的竞争环境。当然，公平的竞争环境也离不开利率市场化的实现。利率是资金的价格，而银行是经营资金的商业机构。如果经营者不能自我决定产品的价格，那么经营者就无法通过价格差别实现竞争。统计结果 2003年1季度中国货币政策执行报告，中国人民银行。显示，目前利率下浮010%的贷款中，为大型企业提供的贷款已占该种贷款余额的75.58%；而在利率上浮2030%的贷款中，为小型企业提供的贷款则占该种贷款余额的63.9%。但是，我国利率市场化并没有完全实现：国有商业银行48.25%的贷款利率并不浮动；即使是股份制商业银行，也有35.92%的贷款并不浮动。应当看到，加速利率市场化的过程实质就是强化我国商业银行竞争的过程，同时也是使大型商业银行贷款逐渐开始惠顾中小企业的过程。三、银行组织结构的完善将有利于中小企业金融服务的开展我国大型商业银行组织结构存在的问题也是导致其贷款远离中小企业的重要原因。目前，我国四大国有商业银行组织结构是按行政区域布局的，组织链条通常包括5个层级，即总行省（自治区）分行二级分行县（市）分行分理处、储蓄所。如此之长的传导链条往往使得银行经营管理顾此失彼。一方面总行对基层银行业务管理鞭长莫及，容易造成基层银行不顾风险乱发贷款，最终导致不良资产总额居高不下。另一方面，一旦总行因为关注贷款风险而上收基层银行贷款权或大量裁撤分支机构，又会造成县域经济真空并激化中小企业的融资矛盾。与四大国有商业银行相对照，国外大型商业银行通常以客户对象不同来安排其银行结构，这一组织方式也最终导致其组织结构的扁平化。以美国银行（Bank of America）为例，它的部门设置主要包括零售及商业银行部（Consumer and Commercial Banking）、全球企业及投资银行部（Global Corporate and Investment Banking）、资产管理部（Asset Management）和股权投资部（Equity Investment），其中零售及商业银行部和全球企业及投资银行部是其最重要的两大业务部门。零售和商业银行部主要面对个人和中小企业，属于“零售银行”；而全球企业及投资银行部主要服务对象涉及美国国内、国外的公司、金融机构以及政府团体，属于“批发银行”。这样的组织架构使得美国银行的服务更加贴近消费者和中小企业，20002002年统计数据显示(见表1)，该银行60%以上的收入均源于此项业务。表1：20002001年美国银行的收入来源 收入部门部门总收入（百万美元）部门总收入占各部门总收入百分比（%）2000年2001年2002年2000年2001年2002年零售及商业银行部19976210582298963.4660.2065.53全球企业及投资银行部81699586883325.9527.4025.18资产管理部2467247523997.847.086.84股权投资部86829-4332.760.08-1.23其它NA18331294NA5.243.69总计314803498135082100.01100100.01资料来源：Bank of America Corporation annual report2001 & 2002通过国内和国外大型商业银行的对比我们已经看到，我国商业银行组织结构更像是一个庞杂的官僚体系，而不是按照客户对象不同进行划分、以价值链为纽带组成的经营实体。这种组织模式很容易导致我国大型商业银行结构臃肿、效率低下，并且与中小企业之间关系越走越远。由此看来，未来我国大型商业银行改革一个很重要的环节即在于根本改变目前以行政层级划分总分行关系的组织模式，并且以价值链为核心进行结构重组、实现银行结构扁平化。完善的中小企业政策性金融体系和征信制度 一、建立完备的中小企业政策性金融体系是我国的现实选择金融市场的充分竞争有利于改善大银行的中小企业服务，但仅仅依靠竞争并不足以解决中小企业的融资难题。而建立中小企业政策性金融体系并逐步完善征信制度都将大大有助于中小企业融资问题的解决。信用体系的建立和法律制度环境的完善是一个长期过程。德国银行业早在二十世纪三十年代就开始重视企业贷款风险问题；欧美发达国家则是用了100多年时间才建立起成熟的社会信用体系，信用已经成为企业乃至个人的立身之本。显然，短期之内在我国建立完备的征信体系并不现实。因此，学习国际先进经验，建立完备的中小企业政策性金融体系将是我国的现实选择。通过对世界各国中小企业政策性金融体系的考察，我们发现它是一个以中小企业政策性贷款机构为核心，并且涉及政策性担保机构、风险投资基金和证券市场的庞杂体系(见表2)。我国虽然已于1994年建立政策性金融体系，但是，从目前国家开发银行、农业发展银行和进出口银行的分工职责来看，它们不可能将中小企业作为扶持的对象。考虑到现有政策性银行体系与中小企业发展的不对称性，并且考虑到中小企业发展给经济增长带来的贡献以及对就业压力的缓解作用，建立中小企业政策性金融恐怕是我国未来难以回避的现实问题。表2：各国中小企业政策性金融体系政策性贷款机构或政策性贷款项目政策性担保机构或政策性担保项目政策性投资基金二板市场美国中小企业管理局；美国进出口银行中小企业管理局中小企业投资公司美国NASDAQ市场；美国OTCBB市场英国小企业培训贷款；企业资助金；凤凰基金；王子青年信托基金小企业贷款保证计划；出口信用担保；凤凰基金企业基金英国AIM日本国民生活金融公库；中小企业金融公库；商工组中央金库中小企业信用保险公库中小企业投资育成公司日本OTC市场韩国韩国产业银行；韩国进出口银行韩国信用担保基金；韩国技术信用担保基金韩国KOSDAQ市场印度印度小工业开发银行；地区金融公司；微型信用项目；国家小工业公司；尼赫鲁总理计划；技术开发和现代化基金小规模工业信用担保基金软件和IT产业国家风险基金台湾中小企业专业银行；“行政院”开发基金；中小企业发展基金中小企业信用保证基金育成中小企业开发公司；华阳中小企业开发公司当然，由于过去成立的三大政策性银行给我们带来诸多教训，因此如果再次提出组建新的中小企业政策性银行，很多官员、学者难免会谈虎色变。在此，我们有必要对过去成立政策性银行带来的教训给予清醒的认识。实际上，当初成立政策性银行时各方心态是各不相同的：财政部门希望政策性银行的出现可以减轻自己的财政包袱，因为政策性银行相当一部分资金可以拿到市场上去筹集；商业银行则希望把自己多年积累下来的不良债务一股脑推卸到政策性银行身上；而企业则把政策性银行视为“二财政”，从政策性银行获得的贷款可以不用偿还。在这样一种复杂心态之下，政策性银行政府色彩浓重，最终导致一身烂帐。而为了削减不良资产，有的政策性银行又盲目强化市场化经营，丧失了政策性银行的原有定位。必须看到，随着我国社会主义市场化进程的推进，今天财政、银行和企业之间的关系已经与过去大相径庭，我们完全能够为政策性银行的发展勾勒出清晰的轮廓。具体来说，虽然成立中小企业政策银行的目在于为中小企业提供融资服务，执行政府政策是其运行的前提，但是资产的流动性、安全性和效益性却是中小企业政策性金融运行的必要条件。所谓流动性是指银行能够将所发放的贷款及时收回，以便保证未来资金的滚动投放；而安全性则是指政策性银行和商业银行一样，也应尽量减少资产损失和经营风险；此外，效益性原则要求政策性银行在追求社会效益的同时，也应确保自身保本经营。如果银行资产失去流动性、安全性和效益性，中小企业政策性金融就失去了存在和发展的基础。简而言之，中小企业政策性银行的运行原则应该是在确保完成政府任务和目标的框架下，最大化资产的流动性、安全性和效益性。二、逐步完善征信体系以及法律制度环境是我国的长期对策尽管征信体系的建立不可能一蹴而就，但是逐步完善征信体系以及法律制度环境仍然必须从现实做起，因为它们的建立将对改善中小企业融资起到难以估量的作用。不可否认，中小企业在促进经济增长与就业中发挥着举足轻重的作用，是我国经济发展的中坚力量。但是，中小企业普遍缺乏优秀人才，企业技术开发投入严重不足，技术水平落后，专业化水平低，经营管理较为混乱，财务制度并不健全，道德风险高。加上目前我国征信体制和法律制度环境欠缺，很容易给经济带来巨大损失。按照中国人民银行的统计，我国每年因为逃废银行债务造成的直接损失大约达1800亿元之多。与此同时，国家工商总局的统计数据则显示，由于合同欺诈造成的直接损失大约55亿元；因为产品质量低劣和制假售假造成各种损失至少2000亿元；由于三角债和现款交易增加的财务费用大约2000亿元。 王艺，“从美国信用危机看我国的信用制度建设”，中国经济时报，2003年1月21日。在我国安徽省，截至2002年底，全省共计1000多家企业逃废银行债务，本息合计达数十亿元。一些胆大妄为的个人，为骗取银行贷款，往往通过与会计师事务所串谋伪造资金数额，虚增企业资信；有的企业干脆打一枪换一个地方，一旦自身因在当地信用记录不佳、名誉扫地而办不下去时，就重新异地注册另外一个新企业。从政府角度看，安徽省辖区内的某些地方政府也大搞地方保护，默许乃至纵容当地企业逃废银行债务；政府违规为当地企业贷款提供担保，出现风险后则推诿扯皮；另外，乡镇政府及村级组织拖欠银行贷款问题严重，安徽全省乡镇政府及村级组织仅拖欠农村信用社的贷款就高达十多亿元。 梅汛，“努力营造良好的社会信用环境”，研究与咨询，2003年7期，安徽省人民政府研究室。不但如此，由于其他配套法律制度跟不上，我们经常也会听到或看到商业银行赢了官司却输了钱：虽然逃废银行债务的企业被法院宣判赔偿受害方经济损失，但判决结果却无法执行，最终银行损失惨重。实际上，征信体系、法律制度环境的欠缺给经济造成的损失还具有放大效应。这是因为，一旦银行在经营活动中因中小企业的欺诈行为而无法收回贷款，它就可能在未来的经营活动中更加提防甚至回避中小企业，造成中小企业贷款困难；而这种行为对其它银行又有示范作用，引起其它银行在中小企业金融服务中的连锁反应，从而加剧融资矛盾，给中小企业发展乃至国家经济增长带来障碍。因此，我国必须在完善征信制度及其配套法律制度问题上不遗余力，做长期不懈努力。如果追溯我国信用制度建设的历史，不过才短短十多年时间。尽管如此，我国征信体系在建立初期正呈现出一种加速发展态势：从1999年上海成立中国第一家征信机构开始，目前很多省市自治区，包括北京、上海、江苏、广东已经建立自己的信用系统，并形成一定规模。当然，为了更好发展和完善我国的征信制度，我们当前还需集中解决好两类矛盾。首先，除了原国家经贸委1999年发布的关于建立中小企业信用担保体系试点的指导意见外，我国还未见任何关于信用制度的法律、法规出台，以致信用评估公司在处理相关业务时无所适从。因此，我国可以借鉴美国公平信用报告法，制定相关法律法规，为征信评级活动的开展提供法律依据。其次，政府在社会征信体系建立和发展过程中应当注意发挥桥梁和纽带作用。由于现阶段各省市征信指标体系并不一致，当地征信公司对当地市民的信用评估结果拿到异地就未必承认。所以，应该由政府出面，参考国际通行征信体系指标并结合中国国情，出台国家统一的征信评估标准。作为征信指标的项目可以广泛涉及企业法人的月收入、债务余额、财产、雇佣状况以及以往的贷款记录等等。当然，即使建立统一的征信标准，如果不能实现评级结果的有偿资源共享，也会给社会带来损失：当一家中小企业因为评级不高而无法得到银行贷款的时候，它完全可能通过对自己的刻意包装而在异地获得新的评级，并且因为资质的改善而重新骗取其它银行的贷款。看来，构建全国性的征信体系平台，实现信息共享非常必要。小结中小企业融资问题是世界性难题，只是这一矛盾在我国表现尤为突出。之所以在我国造成这一问题，其原因不但像世界各国一样，是经济运行过程中出现的必然问题，而且它也是我国经济制度环境缺陷的双重后果。有鉴于此，解决我国中小企业融资难必须多管齐下。首先，应当从强化金融市场竞争入手，迫使大型商业银行资金逐步转向中小企业。其次，政府和社会各界也应携起手来，建立科学而全面的中小企业政策性金融体系，这是我国的现实选择；同时，不断完善以社会征信体系为核心的法律制度环境，这是我国的长期对策。参考文献康焕军，1994：“战后日本筹资方式的变化”，日本研究，1994年1期。秦宛顺，欧阳俊，2001：“中国商业银行业市场结构、效率和绩效”，经济科学，2001年4期。王召，2003，“20022003年货币政策：绩效、问题与建议”，国务院发展研究中心调查研究报告2003年第63号。叶欣，郭建伟，冯宗宪，2001：“垄断到竞争：中国商业银行业市场结构的变迁”，金融研究，2001年11期。Myers, Stewart C. and N. Majluf, 1984: “Corporate Financing and Investment Decision