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当前股票市场分析当前股票市场分析当前股票市场分析当前股票市场分析 摘 要：当前股票市场的持续走低，从年初的 5000 点一路下行到目前 2200 附近徘徊，认为是由 于一系列的宏观原因和微观原因造成的， 主要就是由股权分置改革造成的大小非解禁， 石油价格 上涨，通货膨胀以及中国股市自身的弱点造成的。 关键词：股权分置改革；石油价格；通货膨胀 一、股票入门 第一，股票定义：股票到底是什么？股票是股份证书的简称，是股份公司为筹集资金而发行给股 东作为持股凭证并借以取得股息和红利的一种有价证券。 第二，股票特点：稳定性、风险性、责权性、流通性。 第三，股票的种类：普通股、优先股、后配股、潜力股。 第四，股票作用：吸收投资大众的储蓄资金，扩大了筹资的来源，扩大了上市公司的知名度， 提 高了上市公司的信誉，有利于社会、公司的资金流动！起到对社会进步的推动作用。 第五，股票的价值：面值、净值、清算价格、发行价及市价等五种。股民爱将股价炒到多高， 它 就有多高。 “股市有风险，入市须慎重”这句话，我们经常看到它，也应该时刻将它放在心上。股票和风险 是孪生子，只要股票存在，而伴随而来的是风险。风险从字面上看，是“风”和“险”二字组成。 股海是一个险滩， 充满风险， 股市风云永远变幻莫测， 没人能够准确无误地预测股市行情， 因为， 如果有人准确无误地分析股市行情，那么他是上帝，世界上没有输家，当然，没有输家，那么赢 家也不存在。因此，股市上不能盲目跟风，一哄而上。 选择适当的投资对象亦为投资前应考虑的重要工作，对象选对了可在短期间获得几倍的暴利， 选 择错误时天天眼见别的股票节节升高，而自已的却如老牛拖车，跌时别的股票缓缓下跌、时而反 弹，而自己的却连连下跌且无反弹。事实上，资金的调度和计划、运用策略等所有一切都基于一 项最基本的观念分散风险。 资金运用计划正确与否， 使用得当与否都可以用是否确实将风险。 分散为标准来进行衡量。只要能达到分散风险，使投资人进退自如，那便是好的作法。至于计划 的具体作法那便是仁者见仁，智者见智了。真正的风险分散方案，概括地说就是不要一次性把所 有可投资的资金悉数砸进市场。 股票市场多变，所以投资股票的股民们要经过多方考虑，做出一个明智的选择！ 二、关于股票的指数和大盘指数的定义如下： 1、指数的定义 股票指数即股票价格指数。 是由证券交易所或金融服务机构编制的表明股票行市变动的一种 供参考的指示数字。由于股票价格起伏无常，投资者必然面临市场价格风险。对于具体某一种股 票的价格变化，投资者容易了解，而对于多种股票的价格变化，要逐一了解，既不容易，也不胜 其烦。为了适应这种情况和需要，一些金融服务机构就利用自己的业务知识和熟悉市场的优势， 编制出股票价格指数，公开发布，作为市场价格变动的指标。投资者据此就可以检验自己投资的 效果，并用以预测股票市场的动向。同时，新闻界、公司老板乃至政界领导人等也以此为参考指 标，来观察、预测社会政治、经济发展形势。 这种股票指数，也就是表明股票行市变动情况的价格平均数。编制股票指数，通常以某年某 月为基础，以这个基期的股票价格作为 100，用以后各时期的股票价格和基期价格比较，计算出 升除的百分比，就是该时期的股票指数。投资者根据指数的升降，可以判断出股票价格的变动趋 势。并且为了能实时的向投资者反映股市的股票买卖原则.，所有的股市几乎都是在股价变化的 同时即时公布股票价格指数。 计算股票指数，要考虑三个因素：一是抽样，即在众多股票中抽取少数具有代表性的成份股； 二是加权，按单价或总值加权平均，或不加权 09 年 股票分析论文；三是计算程序，计算算术平 均数、几何平均数，或兼顾价格与总值。 由于上市股票种类繁多，计算全部上市股票的价格平均数或指数的工作是艰巨而复杂的， 因 此人们常常从上市股票中选择若干种富有代表性的样本股票， 并计算这些样本股票的价格平均数 或指数。 用以表示整个市场的股票价格总趋势及涨跌幅度。 计算股价平均数或指数时经常考虑以 下四点：(1)样本股票必须具有典型性、普通性，为此，选择样本对应综合考虑其行业股票分析 论文格式、市场影响力、股票等级、适当数量等因素。(2)计算方法应具有高度的适应性，能对 不断变化的股市行情作出相应的调整或修正，使股票指数或平均数有较好的敏感性。(3)要有科 学的计算依据和手段。计算依据的口径必须统一，一般均以 2009 股票分析论文为计算依据，但 随着计算频率的增加，有的以每小时价格甚至更短的时间价格计算。(4)基期应有较好的均衡性 和代表性。 三、尽管影响中国股市的因素有很多，但是就目前来看越来越明显的受到以下几个因素的影响。 （1）股权分置改革，造成股票的供给大于需求。笔者把这个原因放在首位。股权分置是指 A 股市场的上 市公司股份按能否在证券交易所上市交易被区分为非流通股(国有股和法人股)和流通股(社会公众股)两部 分,导致同股不同价、同股不同权和同股不同利的这样一种不合理的制度安排。股权分置是由诸多历史原因 造成的,是在我国由计划经济体制向市场经济体制转轨的过程中形成的特殊问题。 20 世纪 80 年代末期至 90 年代初期,我国对国有企业进行股份制改造以建立现代企业制度。 为了在证券市场筹集资金同时又不失去国 有经济的控股权,采取了增量发行股票的方式,即在原有的存量国有企业资产基础上,再溢价增发一些股票, 原有股票则变成非流通股,不能在证券交易所流通。这一制度在其后的新股发行与上市实践中被固定下来, 形成了我国股市流通股和非流通股并存的独特格局。 股权分置在证券市场成立之初发挥了积极的作用,便利 了企业在证券市场筹集巨额资金,有利于经济增长,推动了我国经济体制改革。由于大部分的股票为非流通 股,企业可以以较高的溢价在一级市场发行股票,股票市场为上市公司提供了递增的资金支持。 从 1991 年的 5 亿元到 2005 年的 1883 亿元, 15 年共筹资 9000 亿元,年均筹资 600 亿元,其中通过一级市场发行筹资额占 55%。正是这种强有力的资金支持,造就了一批像中石化、青岛海尔、中兴通讯这些业绩突出、扩张迅速的 行业巨人和科技精英,使之成为推动经济增长的中坚力量。 但是股权分置也造成了流通股和非流通股同股不 同权、同股不同价、同股不同利的弊端,影响制约着我国证券市场的进一步发展。首先,股权分置造成了流 通股股东与非流通股东利益追求目标的差异。 我国股市上有三分之二左右的股权不能流通,我国的证券市场 流通股仅占全部股份的大约 1/3 的比例。大部分股票不能流通股权分置造成了流通股股东与非流通股东利 益追求目标的差异。如在对股利政策的偏好上,两者存在明显的差异。截至 2006 年底，沪深两市已完成或 者进入改革程序的上市公司共 1301 家，占应改革上市公司的 97%，对应市值占比 98%，未进入改革程序的 上市公司仅 40 家。股权分置改革任务基本完成。大小非抛卖压力巨大。 从去年 10 月 16 日的 6124.04 点到今年 4 月 17 日的 3180.20 点，大盘下跌了 47%。其原因有受外部经 济的影响，也有受市场本身供求因素的影响，其中大小非解禁上市流通成为股市动荡的主要推动力，也成 为市场最大的“空军” 。于是一些市场人士呼吁完善大小非解禁规则，甚至认为在“大小非”解禁规则没有 完善前，即使政府出台救市政策，只会加速其减持步伐，使大盘雪上加霜。 自 2005 年开始启动股权分置改革以来，有些限售期一般为股改之日起 12 个月之内不能减持的小非， 从 2006 年下半年就开始减持了。不过那时候减持的小非数量少，加之当时市场行情不错，一直到 2007 年 上半年，解禁股对市场影响都不是很明显。据统计数据显示，从 2006 年至 2007 年 4 月 1 日，共有 412 家 公司公告了减持行为。其中，减持股东原始股占公司总股本 30%以上的有 83 家，10%-30%之间的有 217 家， 在 5%-10%之间的有 215 家。但到了今年，大小非解禁开始进入高峰期，据统计 2008、2009、2010 年将分 别有 1181.27 亿股、6637.42 亿股和 1213.21 亿股非流通股解禁。这么大数量的非流通股解禁流通对市场 的冲击可想而知，市场对这些解禁的大小非有很大的承接压力，随着这些大小非大量的套现，有专家提醒 要提高对此现象的风险意识。 大小非减持不是一时半会儿，持续时间很长，而且以后大小非解禁的数量越来越多。从今年开始进入 解禁高峰期，据统计今明两年大小非解禁市值将达到 3 万亿元和 7 万多亿元，2010 年大小非解禁将达到最 高峰。截至今年 3 月 31 日，两市共有流通市值为 75565.74 亿元，而如果按照现在的价格水平，到今年年 底， 两市总流通市值将增长至 93149.81 亿元;到 2009 年年底， 总流通市值为 155370.68 亿元， 增长 61570.79 亿元，增幅达到 66.10%;到 2010 年，总流通市值为 222854.94 亿元，增长 67232.66 亿元，增幅为 43.27%。 2010 年的市场总流通市值同比现在的流通市值增长 194.9%， 相当于在现在市场上再增加近 2 个市场的流通 值。加之现在国家从紧的货币政策，想拿出那么多资金来应对决非易事。 上述接近监管层的市场人士表示，如果不制定大小非减持的一些政策措施，那么每当市场反弹的时候 大小非就会疯狂减持，A 股市场想要长期向上难以突破这个障碍。 有专家对记者表示，现在市场最大利空就是大小非解禁，他们是做空市场的最主要力量。 “大小非们” 通过极低廉的价格获得部分股权，限售期一到他们会不计较成本毫不犹豫地大量抛售。 “如果对大小非的减 持不加以限制，任由大小非像洪水猛兽般地涌出，国家想实施救市也是不太可能的，其后果也可能是适得 其反。 ”上述专家说。但也有市场人士认为对大小非减持不应加以限制，让其自由减持。他们认为大小非会 在股价合理或高估的情况下出现减持冲动，从这个层面来看，大小非减持对平抑市场泡沫具有正面和积极 的作用。并且近期大小非的抛售，从某种意义上，流通股东也起到了助推作用，因为正是 2007 年流通股东 把股价炒到不合理的高价，才带来了今年大小非的坚决卖出。 （2）当前世界经济受到高油价的煎熬。对于中国这样依赖出口的经济体打击巨大，这主要就是对心里 的打击。上半年 GDP130619 亿元人民币，进出口总额 12342 亿美元，6 个月月末平均汇率 7.0194，因此对 外贸易依存度是 66.3%2002 年以来,国际油价开始新一轮的上涨，体现出了一些新的发展趋势。 上涨持续的时间长。 从 2002 年开始到 2008 年上半年,已经连续 6 年上涨,而且预计 2008 年下半年还 将持续而历史上油价上涨持续的时间最长不超过 4 年。 上涨幅度大。世界原油出口均价从不到 20 美元/桶上升到 130 美元/桶以上,上涨幅度超过了 7 倍, 并屡创历史新高。 供求关系等经济因素,是此轮油价上涨的根本原因。20 世纪后半叶几次油价的大幅波动,主要是地区 局势动荡或局部战争冲突所导致的。而本轮油价上涨，主要是由于石油消费量大幅增加,供求关系处于紧平 衡；美元的持续贬值,造成了以美元计价的国际油价上涨；以及市场投机因素等。 持续增长的石油价格和不断贬值的美元一起就造成了生产成品的上升，虽然中国的外汇储备从 2000 年 的 2000 多亿美元增加到今天 1.8 万亿美元。2001 年中国官方外汇储备达 2000 亿美元，国际石油价格在每 桶 25 美元左右，中国可购买 80 亿桶；2008 年 3 月，中国官方外汇储备是世界第一达到 1.68 万亿美元， 以石油价格 100 美元计算，中国可购买 168 亿桶，虽然中国外汇储备增长 7 倍多，但真实购买力只是原来 的 1 倍，大家都在为油价暴涨买单。 （3）通货膨胀，通货膨胀本身就对经济的发展不利。以及由于为应对通货膨胀而造成的高利率政策， 也使得股价下跌。亚洲开发银行(ADB)昨日指出，物价上涨以及全球主要经济体增长疲软将令亚洲经济体承 压，其经济增长速度将受到一定程度的影响。中国 07 年通货膨胀率官方数据是 4.8%。08 年的通货膨胀率 预计预计 5%或者更高。通货膨胀不仅降低了大众的消费能力，也太高了企业原材料的价格。使得很多的企 业面临困境，中央政府采取了提高利率和存款准备金率的政策，这也使得股市从高点回落。 （4）如果从微观的角度来衡量那么股市自身的不完善是其内伤。因为如果把股票也看成产品的话， 那 么产品的质量自然是衡量它的价值的最重要的依据。在中国股票市场有着不成熟的特征，中国平安为了适 应金融业全面开放和保险业快速发展的需要，进一步增强公司实力，为业务高速发展提供资本支持，公司 拟申请增发 A 股。根据增发方案，中国平安拟向不特定对象公开发行不超过 12 亿股 A 股股票，发行价格则 不低于公告招股意向书前 20 个交易日公司股票均价或前 1 个交易日的股票均价。与此同时，为实现公司的 可持续发展，公司董事会还决定向社会公开发行不超过 412 亿元分离交易可转债，每张债券的认购人可以 无偿获得公司派发的一定比例的认股权证，其行权比例为 2：1。以上周五的收盘价测算，中国平安公开增 发募集资金额将达到约 1178 亿元，再加上 412 亿分离债募资额度，其再融资规模将接近 1600 亿元。中国 平安净资产 14.06 元总股本 734505 万股=1032.7104 亿，还有太平洋证券的上市争议。 参考文献 1 应松年,杨解君.行政许可法的理论与制度解读M.北京:北京大学出版社,2004.59. 2 李郁芳.国外政府行为外部性理论评介J.经济学动态,2003,(12):74-77. 3 何立胜,王萌.政府行为外部性的侧度与负外部性的内部化J.学术研究,2004, 汇市比起股市，交易相对公平、市场相对透明，因为几乎没有人能够操纵如此巨 大的市场。而且对于资金比较小的投资者的机会和机构投资者均等。而且，汇市 是 24小时的，适合上班一族业余炒汇。交易商提供的保证金交易，充分利用了 以小搏大的杠杆效用，使资金较少的投资者也能用较大数额的资金炒汇。 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3).如果您在注册以后无法登录，请点下面菂链接直接在线聯糸客服，您将会得到即时菂帮如果您在注册以后无法登录，请点下面菂链接直接在线聯糸客服，您将会得到即时菂帮如果您在注册以后无法登录，请点下面菂链接直接在线聯糸客服，您将会得到即时菂帮如果您在注册以后无法登录，请点下面菂链接直接在线聯糸客服，您将会得到即时菂帮 助助助助：/_nsssupport.ncre (4 4 4 4).注册菂时候一定要填写真实菂资料，如果地址经常变动也没关系，可以写身份证上菂地 址，因为认证菂时