财通资产-成都天府新区安置房专项资产管理计划产品锐评.doc

政信类产品点评：财通资产-成都天府新区安置房（益财网）一、 财通-成都天府新区安置房产品要素产品全称财通资产-成都天府新区安置房专项资产管理计划资金用途受让龙阳建设对于简阳市政府的应收账款收益权，资金用于四川天府新区拆迁安置还房C区E区工程建设。募集规模3亿产品期限12个月和18个月两档预期收益(12个月)100-299万300-599万600万及以上9.6%10.0%10.2%预期收益(18个月)100-299万300-599万600万及以上10.0%10.4%10.6%付息周期6个月还款来源1.简阳市政府统筹安排财政资金，到期还本付息；2.融资平台龙阳建设的经营利润；3.担保人代偿本息；4.处置抵押物。风控措施1.政府支持性文件；2.抵押成都新机场10公里范围内国有土地使用权，抵押率低至50%；3.国有企业“两湖一山”投资有限公司、阳安交投承担连带责任保证担保；募集时间2014年12月 政信类产品+1年期+高收益+国家级新区+新机场建设拉动+省级财政和资金倾斜索取尽职调查和风险评估报告，或预约产品：400-0618-826；或搜索“益财网”，网上预订产品，有豪礼相送。二、 财通-成都天府新区安置房综合评述年底收益最高、期限最短的政信类产品。收益率高达9.6%10.6%，期限1年和1年半可选。出具政府支持性文件，本息完全由财政兜底。融资方为成都天府新区简阳片区下属政府融资平台。简阳是继上海浦东后，唯一被纳入国家级新区规划，并建有国际枢纽机场的地区。经济增长和财政收入后劲充足。2014年可支配财政收入预计突破72亿，比肩部分长三角同级别发达县市。三、 财通-成都天府新区安置房要素分析1、 龙阳建设分析龙阳建设是简阳市政府为落实天府新区建设规划，专门组建的政府融资平台。随着天府新区规划的逐步实施，和成都新机场开工建设，龙阳建设将获得四川省和简阳市政府有力的财政支持，上升为简阳政府最主要的融资平台。资产方面，截至2014年8月底，总资产21.7亿，负债5.95亿。负债率27.4%。主要为公司向兴业银行和农发行的长期借款，还款期分别是2015、2016和2019年，短期偿债压力小。所拥有土地的用途为商业和住宅用地，使用权类型为出让用地，出让金已缴足。公司资产质量优良，违约风险低。2、 资金用途天府新区简阳片区三岔镇农民拆迁安置还房C区和E区项目工程。该工程距离新机场10公里，是成都新机场的配套工程。两区总投资5.65亿，财政自筹2.02亿，融资3.63亿。3、 简阳财政分析（1） 简阳市四川最具投资价值的地区。是继上海浦东之后，唯一被列入国家级新区（天府新区），同时建有国际机场枢纽的地区。经济发展和财政增长后劲充足。预计财政收入将以每年16.6%的速度增加，预计2015年可支配财政收入将突破80亿，比肩长三角部分同级别发达县市。（2） 天府新区的财税优惠包括：省政府发行债券所募集的资金，每年增量的70%将向包括简阳在内的新区主体倾斜；上缴的地方财政收入全额返还。（3） 成都新机场总投资600亿，2014年开工建设，是成都双流机场的2倍。按照民用航空项目1:8的投资产出比计算，新机场的投资建设将给简阳市带来4800亿的收入。（4） 2013年简阳实现GDP310.8亿，增长14.4%。本级可支配财政收入66.9亿。GDP和一般预算收入稳居全省59个扩权试点县的首位。（5） 简阳拥有本级融资平台6家，债务总额22.8亿，担保债务18亿，且均为长期贷款，远小于财政可支配财力。今明两年仅有2.57亿债务到期，偿债压力极小，现金还款能力充足。4、 还款来源简阳市出具政府支持性文件，承诺以市财政收入和土地出让收入支付到期债务；5、 担保状况（1） 两湖一山投资有限公司“两湖一山”是根据成都市和资阳市区域合作联席会议要求，由简阳市国资委代表政府出资成立的融资平台。作为三岔湖、龙泉湖和龙泉山基础设施建设与经营的业主，履行基建和开发经营职能。资产方面，截至2014年7月底，总资产46亿，净资产36.2亿，比2013年增长1.9%。公司总负债8.9亿，其中流动负债2.6亿，以及主要向金融机构借入的长期借款6.3亿。具备足够的担保能力。（2） 安阳交投安阳交投是简阳市政府批准设立的融资平台，负责重大交通基础设施的投融资建设，和市政道路、园林、水利的投资与开发。截至2014年7月底，安阳交投总资产25.6亿，总负债5.2亿，其中流动负债3.9亿，占比较高，长期负债1.3亿。具备足够的担保能力。（3） 土地抵押土地距离成都新机场10公里，抵押率不高于50%，具备极大升值空间。土地用途为商业和住宅用地，使用类型为出让土地，出让金已