美联储维持低利率政策不变及115万亿美元的高调救市举措.doc

大豆美联储维持低利率政策不变及1.15万亿美元的高调救市举措提振市场信心，并推动商品市场持续反弹。美豆因阿根廷关税纷争对美豆出口有潜在利多支撑，加之美元疲软提振，周四CBOT大豆期货市场强势收高。5月大豆开盘943美分，高点952.5美分，低点933美分，收盘940.5美分，上涨25.5美分；7月大豆收盘940美分，上涨28.25美分；11月大豆收盘892.5美分，上涨36.5美分。5月豆粕收盘296.3美元/短吨，上涨6.8美元；5月豆油收盘31.89美分/磅，上涨0.97美分。外部经济环境好转同样提振国内商品市场做多人气，今日电子盘大幅高开推动连豆市场纷纷跟涨。大豆期货因产区现货持续横盘，市场出于担心仓单压力而追涨谨慎，连豆期价被动跟涨迹象明显。A909大豆收盘价为3518元/吨，较上一交易日结算价上涨10元/吨，涨幅为0.29%，持仓增加3372手。豆粕期货与美豆联动性增强，现货连续上扬拉动期价继续走高，市场交投活跃，整体仍处反弹格局。M909豆粕收盘价为2672元/吨，较上一交易日结算价上涨50元/吨，涨幅为1.91%，持仓增加10230手。 美国股市触底反弹后，美联储趁热打铁，18日决定将联邦基金利率即商业银行间隔夜拆借利率维持在历史最低点零至0.25%不变，并重申利率在一段时期内将持于超低水准。美国希望低利率刺激经济增长的政策导致美元遭遇重挫，美元弱势对商品来讲无疑又增添一大利好。美联储关于将利用一切可能的工具来促使经济复苏的讲话为市场带来更多想象空间。作为全球经济的标杆，美国经济前景好转带动全球金融市场回暖，商品市场做多热情高涨，整体仍处于较好的反弹节奏之中。阿根廷农民团体与政府间关于大豆出口关税的谈判到目前为止仍未取得任何实质进展，该国农业团体正在号召农民进行全国范围大罢工。如果阿根廷目前的僵局得不到缓解，该国农民罢工将不可避免的影响大豆出口进度，对美豆出口有利多影响。在月底美国农业部种植意向报告出台前，美豆在经济环境趋好的背景下，存在借助利多消息刺激继续拉高的可能。因此，阿根廷罢工事件的进展值得关注。 内外大豆价差拉大导致产区加工企业压榨利润大幅下滑，多数油厂处于停产状态。油厂和贸易商退出流通领域后，产区现货贸易基本以国储收购为主。在国储成为农民卖豆的主渠道之后，产区多数符合收储条件的大豆已经入库，目前黑龙江各地国储库已完成250万吨左右的大豆收储任务。由于市场符合收储条件的大豆日渐减少，国储收不到豆和农民卖不出豆的矛盾日渐突出。春耕生产逐渐临近，农民普遍期待政策再度释放利好，惜售情绪依然较重，缺少加工企业和贸易商参与的产区大豆现货市场购销两不旺。 油厂连续挺价终将豆粕现货推上3000平台，价格离低点渐行渐远，现货底部抬升及市场氛围好转改变需方预期，贸易商及饲料企业采购热情增加。今日各地油厂豆粕报价较昨日继续上涨20-70，南方部分地区开始测试3100元压力线。东北产区油厂大面积停工，豆粕库存紧张导致现货坚挺。沿海大豆到港滞后，现货压力减轻。市场回暖带动各地贸易商入市热情提高，饲养企业加大存料周期，沿海地区豆粕成交量放大。国内多数地区生猪价格持稳，各地肉鸡和鸡蛋价格仍处于涨势。建议豆粕中间商把握机会快进快出，养殖企业维持合理库存水平以免被动。 操作建议：经济环境好转提振市场人气，改善市场对商品需求的预期。产区大豆现货低迷，连豆走出政策市仍需更多刺激。豆粕受现货市场提振，整体仍处反弹格局。从技术分析上看，A909延续弱势窄幅振荡走势，被动跟涨特征明显，处于上有压力，下有支撑的境地，市场操作空间萎缩。豆粕近月合约快速向现货靠拢，M909豆粕继续走高，冲破2650压力，多头格局完好，反弹有望延续。建议投资者在豆粕与外盘联动性增强之际，把握市场节奏，多单继续持有，短线以逢低买入为宜。CBOT大豆期货市场3月19日评述：联储决议及美元下跌影响，大豆期价飙升 援引Fortis周四市场评论，“5月大豆合约在周一冲高之后又连涨2个交易日是市场新一轮上涨的初始信号。 美联储周三宣布实行定量宽松政策增添市场动能，促使投资者转移一部分资金到商品市场，同时也令趋势类基金经理谨慎增持空单。 “我们曾经历过由高通胀到通货紧缩再回归通胀的过程，下一步市场是继续反弹还是维持震荡我们将保持关注。” 预计美元很快会筑底，商品期货也将构建短期顶部，农产品期货市场空头回补行为料持续至周末之前。长期来看，通胀举措可能并非利多。*豆粕、豆油 在商品市场全线走高带动下，周四CBOT豆类产品期货强势上扬。预估投机基金日买1000张豆粕和2000张豆油合约。 5月豆油合约在压榨套利中的份额为34.99%，3月大豆盘面压榨利润为62.25美分。 印度豆油进口关税从20%降为零，Fortis报告称，印度取消豆油进口关税对美豆利好对棕榈油轻微利空。玉米FED将要大量购买美国国债的消息令美元重挫，商品市场受到支撑，今天国内期货市场涨声一片，玉米收益继续稳步走高。c0909开盘于1716，高点1722，低点1713，尾盘收盘在1718。持仓增5700。 东北地区新玉米收购情况： 由于国家托市对东北产区的支撑效应较强，因此拉升东北玉米价格水平再上一个台阶，已全面接近政策收购价格。不过，受下游企业需求疲软的影响，关内产区及销区玉米价格涨势受限，因此目前东北玉米与北方港口、华北、南方销区市场间的倒挂现象不减，南北市场僵局暂时难以缓解。另外，东北部分地区玉米价格已渐渐突破了1500元/吨的政策收购价，且有继续上涨的空间。需求方面：两广、两湖：受消费需求影响，近期该地区生猪价格持续回暖，生猪市场看好。目前，该地区本地猪价格看好，本地活猪消费多以当地猪为主，外调生猪消费量较少。两广、两湖是我国生猪主产区，同时也是消费区域，养殖规模较大，据了解，在当地小规模养猪户很多，并且生猪消费量较大，在供销两旺的市场推动下，该地区生猪价格较为喜人。但是，与去年同期相比，目前生猪价格已是在地位运行了。 目前美盘位于消息敏感期，任何有关种植前景的预期都将对盘面产生影响，加上国际经济宏观面出现短期回暖迹象，农产品有短暂反弹的要求，但判断趋势形成还为时尚早。国内农产品期货品种仍将主要受到国家收储政策的影响，近月合约仍将保持稳定态势，但受需求前景不佳影响，农产品远期合约调整压力较大，操作上，整体保持近强远弱思路，谨慎持有c909多单，今日远月涨幅大于近月，后期待机可买9卖1套利。CBOT玉米期货市场3月19日评述：美元疲软影响，玉米期价攀高道琼斯3月19日报道，受美元疲软影响，周四CBOT玉米期货市场收高，但400美分仍被交易商视作强阻力位。 5月玉米开盘398美分，高点402美分，低点393.5美分，收盘396.5美分；7月玉米收盘407美分，上涨8.5美分；12月玉米收盘428.25美分，上涨9.5美分。 交易商表示，美元重挫奠定玉米和其他商品走势基调。美原油收盘今年首度飙升至50美元/桶上方，相邻小麦、大豆市场强势上涨也助推玉米期价走高。 5月玉米合约继周三收于100日均线下方后今日重新回至该线上方，但交易商和分析师认为，涨能受到抑制，因该合约没能守住400美分这一重要心理阻力位。 “不少现货商再次选择以接近400美分的价格抛售玉米，这是市场底线。” 除却通胀担忧和美元暴跌外，玉米市场内再无任何利多消息。出口销售数据相对疲软强调了“需求仍达不到正常水平”的事实。“出口销售不再像1、2月份那样呈现出较快增长的势头。”饲用需求依然疲软，而本月玉米出现了50美分的上涨，也让近期乙醇加工利润缩水。 交易商将持续关注即将到来的美国本土播种季，部分人士预计，在3月31日美农业部种植意向报告和季度库存报告公布之前，市场不会出现明确投机方向。美国中西部作物带料出现早春天气，有助于今年播种有个良好的开始。展望后市，玉米期间将维持在400美分至364美分的区间内震荡。白糖一、国外资讯1、NYBOT原糖区间上涨，涨幅有所限制 NYBOT原糖期货价格变动因素包括：1）自身基本面的利好的效应拉动上扬；2）但贸易商的抛盘削减涨幅；2、ISO-在最近的报告中将08/09榨季供需缺口从上次预估的360万吨提高至430万吨3、印度有消息称政府拟免税进口白糖二、国内资讯1、全国白砂糖报价 今日，广西批发市场价格高位调整，广西南宁在3540-3580元/吨跌50元/吨，柳州3560元/吨跌40元/吨，糖企报价在3600-4000元/吨，昆明3400-3430元/吨跌20-40元/吨，广东3600-3700元/吨跌40-70元/吨，销区保持跟跌，成交清淡。2、持仓情况今日持仓主力合约持仓仍呈现在70万手起伏，909合约，多头前20位增仓21，101手，空方前20名增仓4，331手，持仓分至263，598手和203，656手，整体多空双方仓位进出频繁，昨日珠江大减1.379万手多单，今日则增加1.8727万手多单，使得白糖909的多头力量再度有抬头的迹象3、仓单日报今日郑州正式注册24，991张，较上一交易日增加了878张，有效预报为31，617张 ，仓单合计（实际注册+有效预报）56，608张，较上一日增加1，510张4、日内持仓起伏，潮涨潮落间考验市场心理从广西考察回来，第一个直观的感受就是广西的减产绝非空穴来风，但比照南宁糖会减产180万吨至740万吨的数据而言，整体感受出入不大，最可能的产量比照06/07榨季，但需要注意的一个问题就是08/09榨季和06/07榨季面临的几点问题是不同的：1)结转上年库存量存在差异，06/07榨季结转的库存是40万吨，而08/09榨季结转的上年库存超过150万吨，陈塘消化压力不同；2)消费环境和整体宏观存在差异，如今从整体宏观环境来看，面临着保增长保稳定，防止经济下滑的问题，周边经济环境的不稳定有突发和联动效应；而从国内食品行业来看，起码从乳制品行业来看还处于恢复性阶段，整体消费增长平稳；3)下一榨季广西甘蔗种植面积减少幅度有限，从今年整体经济形式来看，劳动力安置尤其是农民工的安置问题尤为迫切，外出务工形势不好和其他替代作物效益下滑和销路无保障，均削减了种植面积减少的预期。但尽管背景如是，但从市场再度消化广西减产消息及持仓冲入70万手上方后，多空均采取了轮番换手隐蔽减仓的策略，而随波逐流的散户也使得行情呈现出明显的日内起伏震荡的局面。其中，对于很多人来说是个较为煎熬的时刻，但笔者认为这是大型资金为确保顺利回流资金必然的一种战略选择，从持仓即可见主力909合约上前几名的席位以双持来规避价格风险，那么在没有合理的缩减持仓前，冒然断翼砍除反向仓单对于行情来讲风险性较大，也不利于合理的出货。反而采取波段泄洪，分流出货是个合理策略。基于上述情况，而今操作就要以波段短线操作为宜，快进快出，在突破关键技术点位后可以加仓跟进，但不宜持隔夜仓单。三、行情评析基本面：本日国际和国内糖市面临的突出问题是：1）白糖广西减产疑惑消化激励行情继续反弹后 ，高持仓牵绊资金流动性，多空轮番减仓影响行情走势判断； 2）国外原糖的走势近期有注意力开始转移到自身利多的基本面上来，但与金融和周边的行情密切相关。技术方面：3月19日，白糖日内宽幅震荡，持仓调整仍主导方向。从技术分析指标来看， 今日909日内仍在仓位潮汐作用下，考验市场心态和资金稳定性，散户的随波逐流助推了行情的发展高度，但节奏的把握仍在主力席位的仓位变化中。整体白糖依然走出自身调整态势，可见高持仓和资金流动性是行情动向的主因