人民币加入SDR对我国国际贸易的影响--毕业论文.doc

I 人民币加入 SDR 对我国国际贸易的影响 摘 要 人民币将于 2016 年 10 月 1 日正式加入 SDR。加入 SDR 后中国将迎来人民币国际 化的又一个里程碑，此次事件的重要程度堪比 2001 年中国加入 WTO. 从战略意义上看， 人民币加入 SDR 推动了我国人民币发展的国际化道路，并在在国际货币舞台占领一席 之地.加入 SDR 后，人民币真正意义上的成为世界货币和 IMF 成员国的官方使用货币， 可提高国际支付结算、金融交易、官方储备等国际货币职能及助力人民币在国际金融市 场的完善.作为中国的外贸企业要对人民币加入 SDR 一事件持续关注，了解和学习新形 势下规避汇率风险的新方法以便对企业的发展做出正确的规划.本文从人民币加入 SDR 对中国国际贸易的影响分析进行入手，并以我国国际贸易的影响为研究背景，并通过对 SDR 的基本情况解析及对人民币加入 SDR 的历程进行梳理，分析人民币加入 SDR 的意 义.其次，从国际贸易角度分析人民币加入 SDR 对其的积极、消极影响，并给出合理化 建议. 关键词：人民币；SDR；国际贸易；影响 II Abstract RMB in October 1, 2016 stop adding SDR (SDR), another milepost Chinese will usher in the internationalization of the RMB, the importance of the event China comparable to 2001 joined WTO. yuan to join SDR has great strategic significance for Chinas RMB internationalization, adding SDR means that the RMB to become a true sense of the world currency and a member of the IMF the official currency, can greatly improve the RMB in the international currency stage. Secondly, SDR can increase the RMB in the international demand, improve and enhance the power of RMB settlement payment, international financial transactions, such as the official reserves the functions of international currency, as China foreign trade enterprises to join this event of RMB SDR sustained attention make proper planning of new methods to understand and avoid the risk of exchange rate under the new situation so as to study the development of the enterprise. This article from the RMB Analysis of the effect. Effects of Chinas international trade in Renminbi to join the SDR as the research background, and through analysis of basic situation of SDR and the RMB join course of SDR to sort out, analysis of the RMB to join the SDR significance impact on international trade of China of accession to the SDR. Secondly, from the perspective of international trade of RMB join the SDR to the positive, the negative effect, and give reasonable suggestions. Key Words: RMB, SDR, international trade, influence diophantine inequality, circle method, prime 目 录 1 引 言1 2 SDR 相关概述.1 2.1 SDR 的作用 2 2.2 SDR 的加入条件2 2.3 人民币加入 SDR 的意义.2 3 人民币加入 SDR 后与国际贸易经济的变化分析.3 3.1 计算评估基础.3 3.2 人民币加入 SDR 对国际经济的影响分析4 3.2.1 人民币对 SDR 美元价格的影响.5 3.2.2 人民币加入 SDR 对相对汇率的影响.5 3.2.3 人民币加入 SDR 对长期均衡价值的冲击.7 3.3 SDR 后与国际贸易经济的变化结论.8 4 人民币加入 SDR 对我国国际贸易的影响分析.9 4.1 对国际贸易产生的积极影响 9 4.1.1 相对汇率差小，利于外贸效率的提高.9 4.1.2 SDR 长期均衡价值冲击小，利于国际贸易的发展.10 4.1.3 利于中国获取国际商品交易中的定价权.10 4.2 对国际贸易产生的消极影响 10 4.2.1 对中国外贸的促进作用并不能立刻显现 10 4.2.2 对中国外贸出口的促进作用低于预期.11 4.2.3 汇率不稳极大提高资金成本.11 5 结论 11 1 引 言 特别提款权（Special Drawing Right），简称 SDR，行业内又称作纸黄金。SDR 是 用来分配给会员国的一种使用资金的权利，是国际货币基金组织创设的一种储备资产和 记账单位，但由于其只是一种记帐单位，不是真正货币.会员国在发生国际收支逆差时， 可用它向基金组织指定的其他会员国换取外汇，因为它是国际货币基金组织原有的普通 提款权以外的一种补充，不是真正意义上的货币，使用时必须先换成其他货币，以偿付 国际收支逆差或偿还基金组织的贷款，还可与黄金、自由兑换货币一样充当国际储备， 值得注意的是其不能直接用于贸易或非贸易的支付，所以称为特别提款权1. 国际货币 基金组织于 2015 年 11 月 30 日正式宣布人民币在 2016 年 10 月 1 日加入 SDR，从此， 人民币同美元、欧元、日元、英镑等成为特别提款权的货币所构成，其人民币在所占权 重为 8.33% 2. SDR 的发行总额为 2040 亿单位，相当于 2870 亿美元，而全球储备总额约为 11.4 万亿美元，SDR 总量只相当于全球储备总额的 2.5%.事实上，全球储备货币主要以美元、 欧元的形式存在，分别占 64%和 21%.美元和欧元在国际贸易和国际储备中的地位，是 它们在 SDR 中占有重要权重的原因.既然 SDR 并不是真正的储备货币，需要外汇储备 的国家并不会去积累 SDR，而是会直接积累美元、欧元等储备货币，造成中国在国际 市场上经贸往来收到美元、欧元的影响. 目前，全球各国正处于经济危机和衰退中，新兴经济体普遍存在传统比较优势衰减.发 达国家也面临着经济结构不平衡和经济增速下滑趋势，经济增长方式转变的情况，并忙 于在经济上的深度调整.例如俄罗斯和巴西致力于提高国内投资率，完善金融市场；中 国正加紧推进结构调整，理顺市场，促进金融改革创新，加快人民币国际化进程.本文 即从人民币加入 SDR 对中国国际贸易的影响分析对其影响.作为中国的外贸企业要对人 民币加入 SDR 这一事件持续关注，了解和学习新形势下规避汇率风险的新方法以便对 企业的发展做出正确的规划. 2 SDR 相关概述 SDR 从本质上看不是债权也不是货币，其是 IMF 分配给会员国的一种使用资金的 权利，用来弥补会员国政府之间国际收支逆差的一种账而资产.当会员国在发生国际收 支逆差时，其可以通过 IMF 份额向 IMF 指定的其他会员国换取外汇，用于偿还 IMF 债 务，以偿付国际收支逆差或偿还基金组织的贷款.因为 SDR 是 IMF 原有的普通提款权以 外的一种补充，还可与黄金、自由兑换货币一样充当国际储备，是一种类似黄金的国际 储备资产3.由此可见，SDR 在国际经济中的巨大作用，并可说明人民币加入 SDR 的意 义重大. 2.1 SDR 的的作作用用 SDR 只是一种记帐单位，它看不见摸不着，不是真正货币，其实国际货币基金组 织创造的一种国际储备资产，而作为一种帐面资产. SDR 的价值由分别占权重分为 41.9%、37.4%、11.3%、9.4%的美元、欧元、英镑和日元在框架内自由使用货币来决定. SDR 作为会员国的一种应对国际收支逆差的资金使用权利， SDR 也有利率且每周确定. 当会员国发生国际收支逆差时，可用它向 IMF 指定的其他会员国换取外汇，其中利息 由 SDR 持有量少于所分配量、即借入储备的会员国向储备借出方支付.在使用时就必须 先换兑换再使用，不能直接用于国际贸易或非贸易的支付4.人民币加入到 SDR 中，不 仅可以有效克服主权货币的内在风险，提高 SDR 的代表性补充国际流动性和储备的不 足，更重要的是可以更具弹性地调节全球流动性，避免出现系统性、全球性风险. 2.2 SDR 的的加加入入条条件件 2005 年 11 月 IMF 执董会明确，SDR 货币篮子的组成货币及权重的两个原则:一是 篮子货币的选择.货币必须是 IMF 成员国货币或是成员国组成的货币联盟所发行的货币， 该经济体在五年考察期内是全球四个最大的商品和服务贸易出口地，并且其货币为基金 组织协定第 30 条第 f 款所规定的可自由使用货币；二是货币权重的决定.主要考察两 个指标:一是该成员国或货币联盟的商品与服务的出口值，另一个是该经济体货币作为 国际储备货币被其他经济体所持有的数量.货币权重由两指标之和在候选货币中的比例 决定，货币权重又决定每种货币的货币数量. 2.3 人人民民币币加加入入 SDR 的的意意义义 人民币加入 SDR 货币篮子后，将扩大人民币使用范围和领域，并同美元、欧元、 英镑和日元一并成为了国际货币基金组织 180 多个成员国的官方使用货币，降低企业走 出去的汇率波动风险. 人民币加入 SDR 后大大提升人民币在国际货币舞台的地位，新兴 市场获得更大的话语权，也是对人民币在国际金融体系对中国经济增长所产生的全球影 响力的认可，并意味着其成为了真正意义上的世界货币的象征.人民币加入 SDR，不仅 利于 IMF 提高自身形象，还能使 SDR 的全球地位得到提升，甚至可能对 IMF 治理结构 的改革带来历史机遇5.另外，人民币加入 SDR 有助于在以美元为主导的国际货币体系 下产生新的变革，利于反对美元霸权的欧盟和一些新的经济体的发展机遇.人民币加入 SDR，将推动国内服务业的开放，资本账户开放、债券双向开放、A 股放开、银行体系 放开等将提速. 3 人民币加入 SDR 后与国际贸易经济的变化分析 3.1 计计算算评评估估基基础础 人民币作为国际储备货币，SDR 需要保证扩充货币篮子成分时能够平稳过渡，以 避免对国际货币体系产生严重冲击.本章主要从美元价格、相对汇率与对国际贸易市场 的冲击等方面分析了人民币加人 SDR 后与国际贸易经济变化. 首先对人民币的即时价格影响进行计算.由于 SDR 是一种国际储备资产和记账单位 而非真正的货币，在使用时需要兑换成其他货币.因此，SDR 需要与世界上常用的货币 单位挂钩，以衡量其即时价格.一般通过市场汇率换算 SDR 成分货币为美元，再加权平 均得到的美元价格，即为 SDR 的美元价格.具体计算式为： . (2.1) $ , 1 ( ) N SDR ti ti t i ETE 其中，表示在 t 时刻 SDR 与美元的汇率；表示 t 货币 i 和美元之间的 $ , ( ) SDR t ET $ , i t E 汇率；SDR 货币篮子中的货币权重由该国出口的货物服务量和该货币作为外汇储备量 的数量决定. 其次，从人民币的汇率角度上也可以看出.最初建立 SDR 的目的是创造一种新的国 际储备，要求 SDR 无论在短期还是长期都要保持价值的稳定.货币汇率的变动反映了其 价值的变化，分析货币汇率的波动性能够反映其价值是否稳定. 最后，从长期稳定性看，SDR 对国际货币体系中的主要货币不应该表现升值或者 贬值趋势，不应该出现对长期均衡价值的偏离.一旦 SDR 的篮子货币具有趋势性升值或 者贬值特征，将促进储备资产以 SDR 的形式持续累积或减少.由此可以判定出人民币加 入 SDR 对国际经济的一些影响，从而也能反映出其对我国国际贸易产生的影响. 因此，本文提出以下三点假设: 假设 1:人民币加人 SDR 后，SDR 美元价格不会显著上升或下降. 假设 2:如果人民币能尽快加人 SDR，对 SDR 的相对汇率和长期均衡价值不会造成 显著影响. 假设 3:人民币加人 SDR 后，不会明显增加 SDR 债务国的负担. 3.2 人人民民币币加加入入 SDR 对对国国际际经经济济的的影影响响分分析析 本文在综合考虑中国经济发展趋势和世界经济未来前景的基础上，分别在保守情景 和乐观情景的假设条件下，从 SDR 美元价格、相对汇率、长期均衡价值层面较为全面 地测算人民币进人 SDR 货币篮子可能产生的国际冲击.本节以 IMF2010 年末所公布的货 币篮子中货币权重测算方法，参考现有数据对世界各国经济贸易储备预测，其 2011- 2055 年各国各项经济指标的参考了 Fours , J.与 A. Bnassy-Qur 的预测模型6. 本文主要采取情景假设法分析了 SDR 货币篮子是否包括人民币的两种前提下的保 守情景假设(Al)和乐观情景假设(A2)对两种 SDR 货币篮子成分权重的预测.其中，保守 情景假设(A1)：2011-2055 年，全球水平上官方储备货币成分不变，与 2010 年计算值一 致.乐观情景假设(A2)：2011-2055 年，官方储备货币成分与 SDR 货币篮子中货币发行国 的 GDP 比例一致.预测结果如下表 2-1. 表 2-1 2011-2055 年货币篮子权重预测 项目 2011- 2015 2016- 2020 2021- 2025 2026- 2030 2031- 2035 2036- 2040 2041- 2045 2046- 2050 2051- 2055 B141.9142.4942.9143.2944.0144.4845.1845.7246.22 美元 B237.6238.3337.9237.2236.7136.1835.7135.2934.85 B137.3937.7637.4237.0036.4736.0135.5435.1134.81 欧元 B233.3732.2130.8029.3927.7826.3425.1024.1123.21 B1 9.42 9.34 9.41 9.51 9.52 9.59 9.599.57 9.46 日元 B2 8.44 7.71 7.51 7.17 6.926.58 6.326.13 6.00 B111.2810.4110.2610.2010.009.92 9.699.60 9.51 英镑 B210.09 8.69 8.25 7.80 7.296.88 6.456.21 6.00 B1- 保 守 情 景 A1 人民 币B210.4813.0615.5218.4221.3024.0226.4228.2629.94 B141.8341.611.5041.2141.1241.1241.0140.8640.78 美元 B237.587.185.2333.1230.9228.9126.9325.1123.16 B137.428.298.0738.1137.9037.6037.4637.4037.31 欧元 B233.3732.3830.6528.9126.8725.0923.4722.0621.01 B1 9.429.6810.0110.2710.6711.0011.3211.5311.69 日元 B2 8.428.027.837.629.377.056.926.716.58 B111.330.4210.4210.4110.3110.2810.2110.2110.22 英镑 B210.108.618.187.727.216.676.276.005.72 B1- 乐 观 情 景 A2 人民 币B210.5313.8118.1122.6327.6332.2336.4140.1243.53 从权重的递增不难看出，随着中国出口商品服务和货币收人在世界比重的上升，官 方外汇储备量逐年扩大，人民币加入 SDR 货币篮子，由于其比例较小，将对世界货币 产生较小影响. 3.2.1 人民币对 SDR 美元价格的影响 SDR 的价值指标之一是 SDR 的美元价格.本文按照前文同样的算法计算了人民币的 SDR 货币篮子在 2001-2010 年的各货币权重，并根据 IMF 公布的 SDR 货币篮子价值公 式，即公式 2.1，重新计算了 2001-2010 年 SDR 货币篮子的美元价格(见图 2-1)，其中 图 2-1 虚线为人民币的 SDR 美元价格.尽管 2001-2005 年部分区间表现出包括人民币的 货币篮子比原始的货币篮子价值偏低，但这一时段内人民币仅占 4.02%，人民币价值对 SDR 的影响并不大.从结果看，人民币加人货币篮子对 SDR 的美元价格几乎没有影响.假 设 1 得到验证:人民币加人 SDR 后，SDR 美元价格不会显著上升或下降. 图 2-1 包含人民币的 SDR 美元价格与之前 SDR 美元价格的比较 3.2.2 人民币加入 SDR 对相对汇率的影响 本文参考 Bnassy and Capelle 对 SDR 短期波动率的构建，通过 SDR 相对汇率的月 度波动率反映 SDR 的短期稳定性，将 SDR 的短期波动率定义为月度波动率的标准差7. 本文分别在保守情景和乐观情景两种前提下，假设人民币兑美元在不同极端的汇率制度 情景下，分析各主要货币对 SDR 的短期汇率波动.其中，保守情形下的具体结果见图 2- 2，乐观情形下的具体结果见图 2-3. 图 2-2 不同时期人民币进入 SDR 短期波动冲击变化率(保守情景 Al) 图 2-3 不同时期人民币进入 SDR 短期波动冲击变化率(乐观情景 A2) 本文定义盯住制度情景为人民币保持盯住美元的汇率制度，对美元的波动率为零， 对其他货币的汇率波动率和美元对其他货币汇率的波动率相同8.浮动制度情景为人民币 实行自由浮动的汇率制度.假设人民币对第 i 种货币的方差等于其他三种货币对第 i 种货 币的平均方差，且 RMB/i 汇率协方差是其他货币间的汇率均值.图 2-2 显示，人民币进 人货币篮子大幅度减弱了 SDR 对美元和人民币本身的波动率，增加了 SDR 对欧元与英 镑的波动率，对日元的波动率几乎没有影响.此外，人民币加人 SDR 货币篮子相当于增 加了美元在货币篮子中的权重，人民币随着美元波动，美国的货币政策通过美元与人民 币组合的乘数效应扩大影响并传导到世界，也反映了美元霸权对国际货币稳定性造成的 不良影响. 3.2.3 人民币加入 SDR 对长期均衡价值的冲击 可以通过购买力平价转换因子计算下的货币实际有效汇率.本文通过比较 SDR 对货 币的汇率与购买力平价(PPP)均衡汇率的偏离，以测算人民币的加人对 SDR 长期均衡价 值的冲击9.在时刻 t，定义 SDR 对货币 i 的购买力平价汇率为公式: . (2.2) , , , i SDR ti SDR t i SDR t E PPP RER 其中，代表 SDR 对货币 i 的实际汇率，其计算方法如下： , i SDR t PPP . (2.3) $ , 1 N ii SDR tSDR tj t j PPPRERjRER SDR 对货币 i 的汇率与 PPP 均衡汇率的偏高定义为： , i SDR t M . (2.4) , , , ii SDR tSDR ti SDR t i SDR t ERER M RER 具体结果如图 2-4 所示.美元、欧元、英镑和日元 2001-2010 年对 SDR 均衡偏差的 程度均有所提高.欧元相对 SDR 的均衡偏差程度较小，日元则只在最近的 2008-2009 年 表现出了明显的变化，美元和英镑对 SDR 的均衡偏差均较大，人民币的表现则相对稳 定.此外，两种货币篮子的均衡偏差几乎没有差别，说明人民币对 SDR 长期均衡价值的 冲击并不明显.人民币币值的稳定对人民币进人 SDR 有积极的作用，一方面不会引起 SDR 价值的剧烈变动，另一方面不会形成 SDR 升值或者贬值的预期，进一步加强 SDR 作为国际储备的功能10. 此外，从下图 2-4 中可以看出，由于 2001-2010 年人民币本身权重有限，包括人民 币的 SDR 仅表现出与均衡价值很小的偏差.如果人民币与 SDR 之间均衡价值的偏差在 未来继续存在，那么，人民币进人 SDR 所带来的冲击将被放大. 图 2-4 两种情景下货币篮子中各货币与 SDR 的长期均衡偏差(购买力平价) 3.3 SDR 后后与与国国际际贸贸易易经经济济的的变变化化结结论论 人民币能否通过 IMF2015 年的审核加人 SDR 的问题备受国际社会的关注，然而少 有研究分析人民币加人 SDR 后带来的冲击与影响.本文基于 IMF 关于 SDR 货币篮子的 选取规则和价值判定，采用情景分析模型，测算了不同时点不同情形下人民币进人 SDR 所带来的国际冲击，得到如下基本结论: （1）未来人民币在 SDR 所占权重还会变化.在全球贸易结构和外汇储备分布的演 变下，人民币在 SDR 的权重会随之增加，同时美元价格会因人民币在 SDR 权重增加而 增大冲击. （2）与完全盯住美元的固定汇率制度情景假设相比，人民币实行更有弹性的浮动 汇率制度情景对 SDR 造成的国际冲击更弱. （3）人民币加人 SDR 对长期均衡价值的冲击并不明显，有助于促使 SDR 接近其 均衡价值.人民币加人 SDR 不会引起 SDR 长期升值或者贬值的预期，有利于稳定国际 货币体系. 综上，通过本章对人民币加入 SDR 对国际货币、汇率影响及国际冲突分析可以看 出，人民币加入 SDR 在接下的时间里将会对美元的价格造成一定的冲击，但是由于人 民币的加入，对于经济汇率的冲击率有一定的作用，同时，人民币加人 SDR 对长期均 衡价值的冲击并不明显，对国际货币体系有一定的稳定作用. 4 人民币加入 SDR 对我国国际贸易的影响分析 4.1 对对国国际际贸贸易易产产生生的的积积极极影影响响 4.1.1 相对汇率差小，利于外贸效率的提高 贸易是经济增长的发动机，金融是贸易的助推器.目前中国的外贸总量世界第一， 是世界第一大经济体，人民币的国际化从贸易结算起步，到直接投资、金融领域的应用 日益广泛，特别是随着人民币贸易融资品种和范围的扩大，将成为推动我国贸易进一步 发展的新动力11.但长期以来人民币的国际地位却排在美元、欧元、英镑、日元之后， 此次人民币纳入国际货币基金组织成员国可以计算至官方储备的货币篮子中，成为真正 意义上的世界货币.人民币加入 SDR 后其在在国际的经济地位大大提升，并利于人民币 开展各种交易，今后人民币会得到越来越多的国家认可，使用人民币结算的国外客户会 逐渐增多，这对中国外贸企业来说是非常有利的.中国对外贸易的快速增长推动的经济 的发展，而金融在支持对外贸易增长方面也起到了至关重要的作用.人民币加入 SDR 之 后，全球大宗商品市场不再是只盯住美元，人民币的走势对大宗商品市场会有更重要的 影响.大宗商品用人民币计价，就能够规避汇率风险，使对外贸易和投资更加便利.进出 口商品可采用人民币计价，国际结算中可以采用人民币进行结算，将会给中国进出口商 带来极大的交易便利，规避汇率波动的风险， 从长期来看，如果资金跨境自由流动的范围从目前的上海等自贸扩大到区外，人民 币汇率浮动走向公认的合理水平，经济能保持稳定增长以维护资本市场信心，那么，股 市就将长期向好.此外，过去中国进出口企业因汇率风险被吞掉所有利润的事经常发生， 今后随着人民币离岸市场的进一步发展，以人民币结算的国家增加，中国企业可以更好 地参与大宗商品定价，避免汇率风险12.也就是说，中国进口商无需去银行购买外汇可 以直接支付人民币给国外出口商，中国出口商也可以要求国外进口商直接支付人民币， 中国进出口商都无需担心汇率波动带来的可能损失，降低汇兑成本，从而有效锁定贸易 利润，提高进出口的效率. 4.1.2 SDR 长期均衡价值冲击小，利于国际贸易的发展 SDR 是一种国际储蓄资产，由 IMF 根据各国的清偿能力无条件分发给成员国的一 种对货币提取的权利，当发生国际贸易逆差即可使用 SDR 换取他国货币并无需偿还.加 入它更多的像是给你颁发一个国际贸易组织认可徽章，也就是说要加入 SDR，你必须 有足够的贸易出口额，并根据其贸易的出口程度来持有以这些货币计值的储备额的占比 计算13. 人民币加入 SDR 使得跨境结算更加便利，在外贸跨境贸易交易中可以直接使用人 民币进行结算，贸易双方降低了结算时汇兑的风险和成本，规避在国际贸易结算中对于 美元的过度依赖，大大提高了效率，可见加入 SDR 后人民币在贸易结算中的作用. 在贸 易结算不再受美元作为中介，而是转为一对一的计算，这样不仅在一定程度上增加外贸 跨境电子商务网上交易量，同时还会加快跨境电子商务国际贸易发展的步伐. 4.1.3 利于中国获取国际商品交易中的定价权 多年来，中国对大宗商品几乎无定价权与其对大宗商品的巨大消费量并不匹配，其 中很重要的原因，就是大宗商品是以美元而非人民币计价，比如近多年来对中东石油生 产国支付的价格上，因为中国等亚洲国家无定价权，亚洲要石油消费国比从同地区进口 原油的欧美国家的价格每桶要高出 1 至 1.5 美元.此次人民币加入 SDR 必将逐步推动大 宗商品的人民币计价机制，进而将有助于中国获取国际商品交易中的定价权.在人民币 加入 SDR 后，上海期货交易所国际能源交易中心原油交易就可以采取人民币定价，其 原油贸易交易中，原油价格的定价变有了人民币的身影存在，人民币价格就会被作为判 断市场以及未来交易决策的重要依据14. 4.2 对对国国际际贸贸易易产产生生的的消消极极影影响响 4.2.1 对中国外贸的促进作用并不能立刻显现 人民币虽然加入 SDR，但离真正国际化还很遥远，要想作为全球的储备货币，人 民币还需一段时期的发展 15.1999 年欧元加入到 SDR 之后，也没有成为各国央行的储 备货币，而是在经历了 5-6 年后，才慢慢被世界各国央行所接受16.同样，人民币要想 成为全球储备货币，成为国际贸易中大部分国家认可的计价货币和结算货币，实际实施 起来会不会障碍重重尚不可知.目前跨境贸易中，对人民币的认可度并未达到预期效果， 还需要经历一个循序渐进的过程，且用人民币结算的贸易国大多集中于周边较为落后的 国家.中国外贸企业真正享受人民币加入 SDR 的红利，仍需要更多的贸易方愿意采用人 民币结算. 4.2.2 对中国外贸出口的促进作用低于预期 在全球价值链背景下，由于跨区域上下游分工和产业内贸易的普遍存在，某一个经 济体的币值变动及其对进出口影响，都将快速正向传导至其他链内经济体，货币贬值对 出口的拉动效应会被分摊、弱化.人民币纳入 SDR 后不会出现急剧贬值，但中短期内受 到美联储加息的影响，人民币兑美元目前己经旱现较为明显的贬值趋势，但是很多外贸 企业并未因人民币贬值获得明显实惠，也就是说人民币贬值对出口的拉动效应远小于贬 值幅度.当前的进出口贸易都是采用美元结算，表面上看好像是人民币加入 SDR 后可以 作为结算货币，但是问题是这个时候人民币相对于美元是贬值趋势. 4.2.3 汇率不稳极大提高资金成本 IMF 对一国货币加入 SDR 规定了条件，但没有给出明确的界定，只是大致有两方 面标准：一是在国际交易支付中该国货币被广泛使用；二是该国货币在主要金融市场交 易中被广泛使用.据环球银行间金融通信协会的公告，2015 年 9 月份人民币在全球支付 中的占比仅为 2.45%17。也就是说人民币加入 SDR 篮子货币，最重要的条件就是人民 币汇率市场化，但我国进出口贸易的主要结算方式还是外币，民币汇率更为受到美国影 响，汇率难以保持稳定.汇率的大幅波动将给贸易型公司带来更大的不确定性，甚至一 批企业无法适应变化倒闭，人民币兑美元汇率中间价形成机制调整之后，人民币汇率出 现了“断崖式”下跌对国内进口企业、涉外投资企业及部分前期借入大量低成本美元资 金的企业而言，无疑是极大地提高了资金成本. 5 结论