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中央广播电视大学20042005学年度第二学期“开放本科”期末考试高级财务管理2005年7月一、名词解释（每小题3分，共9分）1.税收筹划：2.投资财务标准：3.卖方融资：二、判断题（正确的在括号内划“”，错误的在括号内划”。每小题1分，共10分） 1.处于发展期的企业集团的分配政策适宜采用高支付率的现金股利政策。（ ） 2.在投资收益质量标准的确定上，必须考虑时间价值与现金流量两方面因素。（ ） 3.品牌延伸既节约了推出新产品的费用，又可使新产品搭乘原品牌的声誉便车，很快得到消费者承认，是一种值得竭力推广的有效的品牌战略。（ ） 4.整个购并活动最终成功的基本标志是对目标公司实现了接管，取得了控制权。（ ） 5.解散式公司分立是指母公司将子公司的控制权移交给它的股东。（ ） 6.融通资金、提供金融服务是财务公司最本质的功能。（ ） 7.从性质上讲，增资配股既属于股利分配范畴，又是一种资本筹措行为。（ ） 8.经营者生活保障薪金即经营者维持其基本生活需要的工资。（ ） 9.产权比率是指资产总额与股权资本的比值。（ ） 10.如果营业现金流入比率大于 1，通常意味着企业收益质量低下，甚至处于过度经营状态。（ ） 三、单项选择题（将正确答案的字母序号坑人括号内。每小题1分， 共10分） 1.公司治理面临的首要问题是（ ）。 A决策与督导机制的塑造 B激励制度的建立 C产权制度的安排 D董事问责制度的建立 2.下列具有独立法人地位的财务机构是（ ）。 A.母公司财务部（集团财务总部） B事业部财务部 C.财务公司 D.财务中心 3.同时具有财务监督与财务决策双重职能的委派方式是（ ）。 A财务总监委派制 B.财务监理委派制 C财务监事委派制 D.财务主管委派制 4.投资财务标准需要解决的核心问题是确定（ ）。 A.投资必要报酬率 B.期望资本报酬率 C产权比率 D.经营性资产销售率 5.无论是从集团自身能力还是从市场期望看，处于成熟期的企业集团宜于采取（ ）支付策略。 A.元股利 B.剩余股利 C股票股利 6.高股利 6.资本结构中的“资本”是指（ ）。 A.营运资本（流动资产流动负债）B.运用资本（长期负债与股权资本） C.股权资本巨资本性支出 7.将企业集团的决策目标及其资源配置规划加以量化并使之得以实现的内部管理活动或过程，称为（ ）。 A量化管理B量化控制 C预算管理D目标导向 8.下列股利支付方式中，（ ）通常被认为是企业承认自身处于财务困境的标志。 A增资配股B股票合并 C股票回购D股票分割 9.在下列支付策略中，对经营者激励与约束效应影响最为短暂的是（ ）。 A即期现金支付策略B即期股票支付策略 C递延现金支付策略以递延股票支付策略 10.股权自由现金流量与营业现金净流量的比值是（ ）指标。 A营业现金流量比率B营业现金流量纳税保障率C自由现金流量比率D实性流动比率 四、多项选择题（下面各题所给的备选答案中，至少有两项是正确的，将正确答案字母序号填入括号内，每小题2分，共12分）1.集团组建的宗旨或基本目的在于（ ）A.建立多级法人治理结构 B.发挥管理协同优势C.实现投资与经营多元化 D.实施预算管理，塑造预算机制E.谋求资源的一体化整合优势2.财务中心包括的基本职能有（ ）A.资金信贷中心 B.资金监控中心C.资金结算中心 D.资金信息中心E.对外融投资中心3.预算控制的机制主要表现在（ ）等方面A.资金信贷中心 B.资金监控中心C.资金结算中心 D.资金信息中心E.人性化自我控制4.在融资决策制度安排，应遵循的基本原则是（ ）A.授权控制 B.集权控制C.重点规划 D.重点决策E.统一规划5.企业集团对目标公司购并价格的支付方式主要包括（ ）A.现金支付方式 B.股票对价方式C.卖方融资方式 D.实物支付方式E.杠杆收购方式6.财务政策包括（ ）A.财务总监委员派制 B.融资政策C.委托代理制 D.投资政策E.收益分配政策五、简述题（共14分）1.简述财务中心的运作机制（8分）2.简述MBO计划设计的原则（6分）六、计算题及综合分析题（30分）1.（本题10分）已知2004年度企业平均股权资本60000万元，市场平均净资产收益率18%。企业实际净资产收益率为24%。若剩余贡献分配比例以50%为起点，较之市场或行业最好水平，经营者各项管理绩效考核指标的有效报酬影响权重合计为80%。要求：（1）计算2004年度剩余贡献总额以及经营者可望得到的知识资本报酬额。（2）基于强化对经营者的激励与约束效应，促进管理绩效长期持续增长角度，你认为采怎样的支付策略较为有利，并阐述支持理由。2.（12分）已知目标公司息税前经营利润为3000万元，折旧等非付现成本500万元，资本支出1000万元，增量营运资本400万元，所得税率30%。要求：（1）计算该目标公司的运用资本现金流量；（2）比较运用资本现金流量与股权流量差异（包括计算公式及所评估的目标公司价值的含义）3.（8分）已知某企业销售利润率为12%，资产周转率为5，产权比率为3：1，负债利息率为24%，所得税率30%。试计算该企业资产收益率及资本报酬率。七、案例分析题（15分）迪斯尼公司已经是全球最大的一家娱乐公司它是好莱坞最大的电影制片公司，在近18年经营运作中，融资扩张策略和业务集中策略是其始终支持的经营理论。这两种经营战略相辅相成，一方面保证了其业务的不断扩张，创造了连续十数年的高速增长；另一方面确保新业务与公司原有资源整合，起到不断的削减公司运行成本的作用。它除了个别年份有大的增长，其他年份都比较稳定，每三，除了股票分割和分红之