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一周信息汇总与述评（总第22期） 2005年11月一周信息汇总与述评第22期2005年11月15日目 录目 录2综述与分析31、Host Marriott将收购仕达屋旗下酒店(华尔街日报)42、Koch Industries将收购Georgia Pacific (华尔街日报)43、欧盟内部要求标明商品原产地的呼声渐强(华尔街日报)54、钢铁生产商与供货商的价格之争日趋激烈(华尔街日报)55、制药公司在中国和印度投资的意愿较低 (华尔街日报)66、私人资本运营公司在中国寻求小规模收购 (华尔街日报)77、APEC高官会闭幕 就多哈贸易谈判等达成共识(新华网)78、海关总署署长赴港商讨内地与香港海关合作(新华网)89、证监会公开征求意见 股改公司股权激励启动在即（上海证券报）8法规91、中国人民银行自动质押融资业务管理暂行办法92、金融机构信贷资产证券化监督管理办法9综述与分析酒店业在美国再次掀起收购大旗。仕达屋(Starwood Hotels & Resorts Worldwide Inc.)已同意将38处地产出售给酒店运营商Host Marriott Corp.，现在两家公司的董事会均已批准此项交易。美国的合成纤维生产商Koch Industries Inc. 同意斥资132亿美元收购建筑产品和纸品生产商Georgia Pacific Corp.，若成功后Koch将成为全美最大的私人运营公司。另一方面，私人资本投资者目前也正在悄然兴起，它们逐渐将目光放在小规模交易上。总部位于伦敦的投资基金Ashmore Investment Management Ltd.以人民币3亿元收购广东省最大的超市连锁企业深圳市民润农产品配送连锁商业有限公司的控股股份。据安永会计师事务所的一份调查表明，制药行业的公司不太愿意在中国和印度投资，主要是出于对安全和知识产权等问题的担忧。年的总结会议于日在韩国釜山的国际会展中心闭幕。会议就支持世贸组织多哈贸易谈判等问题达成了共识。海关总署署长上周访问香港海关，商讨两地海关合作和发展方向。双方交流的内容涉及广泛。中国证监会发出通知，就上市公司股权激励规范意见(试行)向社会公开征求意见。本期法规主要有：为规范自动质押融资业务，加强银行体系流动性管理，提高清算效率，防范和化解支付风险，中国人民银行制定了中国人民银行自动质押融资业务管理暂行办法。中国银行业监督管理委员会第38次主席会议通过了金融机构信贷资产证券化监督管理办法。从本周的新闻中我们可以看到，方兴未艾的并购活动此次出现在美国的酒店业。而国际连锁企业更是利用它的资源优势，统一的经营管理模式，从而形成固有的风格，在其行业中占领了一席之地。私人运营公司的成功运作，不仅是实力的体现，更是市场竞争的结果。当我们还在幻想强强联合的并购方式时，私人运营公司却首先作出了不少尝试，突显了它的魄力和远见。既然市场是多元化发展的，是允许多种经营方式并存的，那么当我们还在想考着如何多地争取境外投资时，为什么不考虑一下国内的民营资本呢？最后，继上期介绍说诺华制药准备在中国建立研发中心一说相反的意见是，安永会计师事务所的一份调查表明，制药行业的公司不太愿意在中国和印度投资，主要是出于对安全和知识产权问题的担忧，而实际上诺华制药也有同感，这不得不给我们敲响了警钟。事实上亟待解决的绝不仅仅是安全和知识产权问题，环境污染、社会就业诸如此类的问题都颇值得国际投资者和国内管理者深思。以上分析均为中伦文德研究发展部单方观点，仅供参考。国家开发银行律师顾问团负责律师：陈文律师、张德荣律师1、Host Marriott将收购仕达屋旗下酒店(华尔街日报)仕达屋(Starwood Hotels & Resorts Worldwide Inc.)已同意将38处地产出售给酒店运营商Host Marriott Corp.，后者将支付约合34亿美元并承担7亿美元债务。 该交易包括喜来登(Sheraton)、W、威斯汀饭店(Westin)、St. Regis和Luxury Collection名下的酒店。 基于上周五的收盘价，仕达屋股东所持的每股B股将能获得11.18美元的对价，包括0.6122股Host的股票及50.3美分现金。仕达屋股东将通过此宗交易获得价值24.5亿美元的现金和股票。仕达屋将获得9.41亿美元的现金，并向Host转移7.04亿美元的债务。 上述交易预计将于2006年第一季度完成。两家公司的董事会均已批准此拟议的交易。2、Koch Industries将收购Georgia Pacific (华尔街日报)美国的合成纤维生产商Koch Industries Inc. 同意斥资132亿美元收购建筑产品和纸品生产商Georgia Pacific Corp.，将这家Brawny纸巾和Dixie杯子生产商收归己有。由此，按收入排名，Koch将成为全美最大的私人运营公司。 根据协议条款，Koch将以每股48美元的现金收购Georgia Pacific，较上周五的收盘价高出39%。 Koch还将承担Georgia-Pacific的78亿美元未清偿债务。Koch一直坚定地保持企业的私营性质，并努力将自身打造成一家业务多样化的工业企业集团，业务涉及炼油、牧场经营、沥青生产及地毯生产等多个领域。 Koch管理人士称，收购总部位于亚特兰大的Georgia-Pacific后，Koch的年收入将达到约800亿美元，超过Berkshire Hathaway Holding、Verizon Communications Inc.等上市公司的收入水平。Koch将拥有超过8万名员工。3、欧盟内部要求标明商品原产地的呼声渐强(华尔街日报)意大利和法国的贸易及消费者组织团结一致，敦促欧盟(European Union)通过一项强制在欧洲销售的商品标明原产地的规定。这将令一些欧洲顶级的时装公司遭遇麻烦，这些公司的产品在发展中国家生产，但它们并不透露其昂贵商品的真正产地。 此次请愿得到了225个团体的签名支持，其中包括奢侈品品牌路易威登(Louis Vuitton)和楚莎蒂(Trussardi)是为了声援意大利政府试图使欧盟通过的一项法律。该法律将要求在某些消费品，比如衣服和鞋子上，必须标有原产地。意大利官员说，这一规定可能在年底前获得通过，不过尚不清楚它是否得到了欧盟其它成员国的必要支持。 和美国、日本不同，欧盟并未强制进口商在商品上贴产地标签。意大利厂商因为廉价的中国进口商品而受到冲击，在他们的推动下，意大利政府两年前提议，欧盟应规定厂家必须标明其商品的产地。 在请愿上签名的一些厂商希望无论产地在何处都必须予以标明。但是去年欧盟委员会(European Commission)历时五个月得出的调查结论是：这种做法无法在欧盟得到广泛支持。欧盟的一份文件称，这部分是因为此举将增加成本，而且难以执行。 所以，目前欧盟成员国正在讨论的这一规定只要求在欧盟以外生产的产品须标明产地。在这个名为“Option 2”的计划下，在欧盟境内生产衣服、纺织品、鞋子和编织物等产品的厂家可以自行决定是否标明原产地。 意大利官员相信“Option 2”在欧盟成员国中已经得到了足够的支持。欧盟委员会仍在研究此事。4、钢铁生产商与供货商的价格之争日趋激烈(华尔街日报)全球大型钢铁厂商与其主要原材料铁矿石的供货商在价格问题上的艰苦谈判变得日趋激烈。全球三大铁矿石企业巴西的Companhia Vale do Rio Doce (简称CVRD)、英国的Rio Tinto PLC和澳大利亚的必和必拓(BHP Billiton Ltd.)控制着全球铁矿石出口市场的70%以上，它们要求将明年的合约价格在今年的基础上提高10%至20%，这可能会推高钢铁生产的成本，进而抬升企业和消费者购买钢铁的价格。 但是，今年已经遭受价格飙升逾70%之痛的钢铁生产商坚持认为，明年的价格走向应该相反才对。卢森堡Arcelor SA的首席执行长杜勒(Guy Dolle)说，提价20%的想法有点太疯狂了。他预计，合约价将回落至2004年的水平。以产量计算，Arcelor SA是全球第二大钢铁生产商。 通常情况下，钢铁企业与铁矿石厂商之间就明年价格问题的谈判会在秋季开始升温，时间最长可能达6个月之久。一旦首家大型钢铁企业（往往是欧洲或日本的企业）与其中一家主要铁矿石厂商签署大宗合约，这个合约价格就会成为业内其它企业仿效的标准，从而使价格最终确定下来。但是，今年，中国的钢铁企业或许会迫不及待地签署首批大宗交易，因为该国现在已经成为全球最大的铁矿石消费国。 英国钢铁业咨询公司MEPS Ltd.的董事总经理菲什(Peter Fish)表示，迄今为止，市场基本面使得铁矿石厂商在正在进行的年度价格谈判中占据上风，双方争论的焦点集中在运费、钢铁需求和汇率等方面。 CRU Analysis驻伦敦的铁矿石问题分析师克利瑞(Patrick Cleary)表示，虽然铁矿石厂商在澳大利亚、巴西和其它地区耗资数十亿美元扩建矿场，铁矿石市场供应依然紧张。上月末，CVRD首席执行长埃格奈利(Roger Agnelli)向记者表示，铁矿石的供需状况不平衡，部分原因是兴建新矿和投产需要一定时间。 但是，众多亚洲的分析师们最近几周还是纷纷调高了铁矿石价格预期，尽管他们仍然担心该地区钢铁生产可能会过剩。上周五，高盛(Goldman Sachs)驻澳大利亚和伦敦的分析师们在与东京和北京的钢铁行业人士会面之后，将铁矿石价格预期上调了10%。此前，他们预计，铁矿石价格在2006年将保持不变。 分析师们在客户报告中说，他们认为铁矿石供货商将把价格提高至少20%，日本买家已经承认价格下跌的可能性微乎其微。5、制药公司在中国和印度投资的意愿较低 (华尔街日报)安永会计师事务所(Ernst & Young)的一份最新调查显示，与其它行业相比，制药行业的公司更加不愿意在中国和印度投资，主要是出于对安全和知识产权问题的担忧。 共有348名制药行业和非制药行业的高层管理人士接受了调查，其中60%的制药行业管理人士称，他们的公司在中国或印度的投资不足5,000万美元。与此相比，只有不到50%的非制药行业的管理人士称公司在中国或印度的投资低于5,000万美元。 约有70%的制药行业管理人士表示，在中国开展业务的一大风险是侵犯知识产权问题，而62%的人认为在印度开展业务的风险是专利遭撤销的问题。根据此项调查结果，不足20%的制药公司目前在中国进行研发工作；而有30%的非制药企业管理人士称，他们已经在中国进行早期阶段的研究和开发工作。 据悉安永会计师事务所的客户中包括制药企业。6、私人资本运营公司在中国寻求小规模收购 (华尔街日报)在中国发生的一些大宗并购交易赢得众人瞩目，如凯雷投资集团(Carlyle Group)最近斥资3.75亿美元收购徐工集团工程机械有限公司(Xugong Group Construction Machinery, 简称：徐工机械) 85%的股份，但与此同时，私人资本投资者正在将目光更多地放在不为人关注的小规模交易上。例如，上周，总部位于伦敦的投资基金Ashmore Investment Management Ltd.以人民币3亿元（3,710万美元）收购广东省最大的超市连锁企业深圳市民润农产品配送连锁商业有限公司(Shenzhen Minrun Agricultural Products Distribution Chain Stores Co.)的控股股份。Ashmore专门针对新兴市场进行投资，管理的资金规模为150亿美元。 与大宗并购相比，小规模交易的速度也是一个优势；Ashmore的这宗交易大概5个月就能完成，而凯雷投资集团收购徐工机械的交易从竞购中胜出到获得政府批准需要耗时两年多。 此项交易从很多方面彰显出中国的变化。农产品的董事长陈少群表示，管理层一直想将公司打造为农产品批发领域的巨头，但是沉重的债务负担使其难以筹集新的资金。此外，由于股市在过去几年中持续下滑，要想通过股市筹资变得不再那幺容易。出售深圳民润52%的控股股份（以及5个董事会席位中的3个席位）将给农产品带来急需的资金。 当下，私人投资者对中国的投资热再度重燃。不过，供应几乎跟不上需求的速度，因为Bain Capital、Blackstone Group和Kohlberg Kravis Roberts & Co.等许多大型基金正纷纷抢滩亚洲。对于有经验的投资者来说，这也意味着收购价格必将上涨，投资回报率料有下降。7、APEC高官会闭幕 就多哈贸易谈判等达成共识(新华网)年亚太经合组织（）高级官员会议的总结会议于日在韩国南部港口城市釜山的国际会展中心闭幕。会议就支持世贸组织多哈贸易谈判、反恐合作、防控禽流感、改革等问题达成了共识。 会议认为，今年月在中国香港举行世贸组织部长级会议之前，应当由参加本次会议的各成员领导人发表支持世贸组织多哈贸易谈判的强烈政治信息。 会议就采取措施搞活区域自由贸易达成了共识，同意年年底前在区域自由贸易尽可能多的领域进行试点，加强对个别执行计划的研究。 会议讨论在釜山建立气候中心，并对在框架内开展文化合作进行了评估。同时，会议还讨论了保护知识产权、防止仿冒和非法复制产品以及减少仿冒产品贸易等问题。 本次高官会议由韩国大使金宗埙主持，中国高官、外交部国际司副司长王小龙出席了会议。出席会议的还有东南亚国家联盟等国际组织的观察员。 此次高官会之后将是外交、外贸双部长会议、工商领导人高峰论坛和工商咨询理事会会议，高潮是领导人非正式会议。 8、海关总署署长赴港商讨内地与香港海关合作(新华网)海关总署署长牟新生率领代表团月日至日访问香港海关，与香港海关关长汤显明商讨两地海关合作和发展方向。交流范畴包括内地与香港通关便利化、两地海关携手打私扫毒和协作执行内地与香港关于建立更紧密经贸关系的安排零关税等。 自海关总署与香港海关年月签订“合作互助安排”以来，双方在打击跨境走私、贩毒等活动上，不断扩展合作领域，适时在陆路口岸及海域走私黑点举行联合行动，有效打击贩毒及走私活动。 在港期间，牟新生与有关方面谈及放宽钟表产品的安排原产地标准问题。双方还交流了推行便利商贸的措施，认为现在粤港跨境货车日逾万辆次，强化通关便利措施对“泛珠9+2区域”内的货物流转和经济发展，有重要的推动作用。 为进一步加强联系协作，内地及香港海关将相互配合，增加共识，为业界提供两地“统一电子报关”及“共享电子数据平台”。 自内地与香港关于