《投资基金基础》PPT课件.ppt

投资基金,学习思路,第一部分 基金基础知识 第二部分 基金如何运作 第三部分 如何投资基金,导入,了解债券与股票的起源 墨菲现象：散户亏钱（买后即跌、卖后即涨） 基金产生的背景 基金与债券、股票的比较,一 基金的基础知识,耳闻目睹的基金？ （一）证券投资基金 1、概念 投资基金是金融信托的一种，它通过向投资者发行股份或受益凭证的形式，汇集众多不确定的投资者的零散资金组成基金，然后交由专门的投资机构进行投资，投资收益由原投资人按出资比例分享，投资机构收取一定的管理费用。主要从事股票、债券等金融工具的投资 。,2、投资基金的特征,集合投资 分散风险 专家管理,3、投资基金的分类,A、从法律地位分投资基金类别,契约型基金 公司型基金,契约型基金,契约型基金，也称信托型投资基金，它是依据信托契约通过发行受益凭证而组建的投资基金。该类基金一般由基金管理人、基金保管人及投资者三方当事人订立信托契约。基金管理人可以作为基金的发起人，通过发行受益凭证将资金筹集起来组成信托财产，并依据信托契约，由基金托管人负责保管信托财产，具体办理证券、现金管理及有关的代理业务等；投资者也是受益凭证的持有人，通过购买受益凭证，参与基金投资，享有投资受益。基金发行的受益凭证表明投资者对投资基金所享有的权益。,公司型基金,公司型基金依公司法成立，通过发行基金股份将集中起来的资金投资于各种有价证券。公司型投资基金在组织形式上与股份有限公司类似，基金公司资产为投资者（股东）所有，由股东选举董事会，由董事会先聘基金管理人，基金管理人负责管理基金业务。,公司型和契约型基金的区别,投资者的地位不同 资金的性质不同 基金的营运依据不同,B、按基金交易方式的不同进行分类,封闭式基金 开放式基金,封闭式基金,封闭式基金是指基金的发起人在设立基金时，事先确定发行总额，筹集到这个总额的80%以上时，基金即宣告成立，并进行封闭，在封闭期内不再接受新的投资。,开放式基金,开放式基金是指基金发行总额不固定，基金单位总数随时增减，投资者可以按基金的报价在国家规定的营业场所申购或赎回基金单位的一种基金。,封闭式基金和开放式基金的区别,期限不同 发行规模限制不同 基金单位的交易方式不同 基金单位交易价格的计算标准不同 投资策略不同,C、按基金确定的投资标的不同分类,股票基金 债券基金 货币基金 黄金基金和衍生证券基金,D、成长型、收入型和平衡型基金,成长型基金（以追求资产的长期增值和赢利为基本目标） 收入型基金（以追求当期高收入为基本目标） 平衡型基金（以保障资本安全、当期收益分配、资本和收益的长期成长为基本目标）,4、基金品种创新,伞形基金、指数基金、保本基金（保本是有条件的，如有保本期、多数投资于债券市场，是熊市有利的品种） LOF（Listed Open-ended Fund） ETF(Exchange-traded Funds)代表一揽子股票的所有权（一般设下限，达不到其下限的交易只能在交易所进行） 品种创新对基金来讲是把双刃剑：新客源与资金；投入成本、能否得到认同尚难预料。,（二）投资基金的当事人,1、基金发起人 基金发起人是以基金的设立与组建为目的，并采取必要的措施和步骤来达到设立和组建基金目的的法人。,担任发起人的机构,主要发起人是按照国家有关规定设立的证券公司、信托投资公司及基金管理公司，发起人的数目要求在两个以上。,A、基金发起人资格的要求,主要发起人是按照国家有关规定设立的证券公司、信托投资公司及基金管理公司； 基金发起人必须拥有雄厚的资本实力，每个发起人的实收资本不少于3亿元人民币； 基金的主要发起人有3年以上从事证券投资的经验及连续盈利的记录； 基金发起人有健全的组织机构和管理制度，财务状况良好，经营行为规范。,B、基金发起人的职责,1.制定有关法律文件并向主管机关提出设立基金的申请，筹建基金。 2.认购或持有一定数量的基金单位。基金发起人须在募集基金时认购一定数量的基金单位，并在基金存续期内保持一定的持有比例，从而使基金发起人与基金持有人的利益结成一体，保证基金发起人以维护投资人的合法权益作为其行为准则，不从事有损于投资者利益的活动，以切实保护投资者的利益。 3.基金不能成立时，基金发起人须承担基金募集费用，将已募集的资金并加计银行活期存款利息在规定时间内退还基金认购款。,C、基金发起人的义务 1.必须公告招股说明书； 2.在基金设立时基金发起人必须认购并在基金存续期间持有符合规定比例的基金单位（目前我国规定为1%）； 3.遵守基金契约； 4.承担基金亏损或者终止时的有限责任； 5.基金发起人不得从事任何有损基金及其他基金持有人利益的活动； 6.当基金不能成立时应及时退还所募集资金本息和按比例承担费用； 7.法律、法规规定的其他义务,2、基金持有人,基金持有人即基金投资者，是基金单位的出资者，又称受益人，他们是基金资产的最终拥有人，享有基金资产的一切权益，并对此资产负有限责任。,A、基金持有人的权利 （1）出席或者委派代表出席基金持有人大会 （2）取得基金收益； （3）监督基金经营情况，获取基金业务及财 务状况的资料； （4）转让基金单位； （5）取得基金清算时的剩余资产； （6）本基金契约规定的其他权利。 每份基金单位具有同等的合法权益。,B、基金持有人的义务 （1）遵守基金契约； （2）交纳基金认购款项及规定的费用； （3）承担基金亏损或者终止的有限责任； （4）不从事任何有损基金及其他基金持有人利益的活动。,3、基金管理人,基金管理人，是指凭借专门的知识和机构，运用所管理基金的资产，根据法律、法规及基金章程或基金契约的规定，按照科学的投资组合原理进行投资决策，谋求所管理基金资产不断增值，并使基金持有人获取尽可能多收益的机构。,A、基金管理人的基本职责,1.按照基金契约的规定运用基金资产投资并管理基金资产； 2.及时、足额向基金持有人支付基金收益； 3.保存基金的会计帐册、记录15年以上； 4.编制基金财务报告，及时公告，并向中国证监会报告； 5.计算并公告基金资产净值及每一基金单位资产净值； 6.基金契约规定的其他职责。,B、基金管理人的资格,1.主要发起人为按照国家有关规定设立的证券公司、信托投资公司； 2.主要发起人经营状况良好，最近3年连续盈利； 3.每个发起人实收资本不少于3亿元； 4.拟设立的基金管理公司的最低实收资本为1000万元； 5.有明确可行的基金管理计划； 6.有合格的基金管理人才； 7.中国证监会规定的其他条件。,C、基金管理人的退任,1.基金管理人解散、依法被撤销、破产或者由接管人接管其资产的； 2.基金托管人有充分理由认为更换基金管理人符合基金持有人利益的； 3.代表50以上基金单位的基金持有人要求基金管理人退任的； 4.中国证监会有充分理由认为基金管理人不能继续履行基金管理职责的。,4、基金托管人,基金托管人是投资者权益的代表，是基金资产的名义持有人或管理机构。,A、基金托管人的资格,1.设有专门的基金托管部； 2.实收资本不少于80亿元； 3.有足够的熟悉托管业务的专职人员； 4.具备安全保管基金全部资产的条件； 5.具备安全、高效的清算、交割能力。,B、基金托管人的职责,1.安全保管基金的全部资产； 2.执行基金管理人的投资指令，并负责办理基金名下的资金往来； 3.监督基金管理人的投资运作，发现基金管理人的投资指令违法、违规的，不予执行并向中国证监会报告； 4.复核、审查基金管理人计算的基金资产净值及基金价格； 5.保存基金的会计帐册、记录15年以上， 6.出具基金业绩报告，提供基金托管情况，并向中国证监会和中国人民银行报告； 7.基金契约、托管协议规定的其他职责。,C、基金托管人的退任,1.基金托管人解散、依法被撤销、破产或者由接管人接管其资产的； 2.基金管理人有充分理由认为更换基金托管人符合基金持有人利益的； 3.代表50以上基金单位的基金持有人要求基金托管人退任的； 4.中国人民银行有充分理由认为基金托管人不能继续履行基金托管职责的。,（三）证券投资基金的设立、销售与交易,1、证券投资基金的设立 A、基金设立的程序 1.确定基金性质 2.选择共同发起人、基金管理人与托管人，制定各项申报文件 3.向主管机关提交规定的报批文件 4.发起基金招募说明书，发售基金券,B、申请设立基金的程序应提交的文件和内容,1.申请报告 2.发起人情况 3.发起人协议 4.基金契约和托管协议 5.招募说明书 6.发起人财务报告 7.法律意见书 8.募集方案,2、证券投资基金的销售和申购,A、申购程序 B、基金单位的销售,3、投资基金的变更与终止,基金存续期（封闭式到期后继续） 基金的变更（封转开） 基金的终止（封闭式到期、开放式低于2亿） 基金的清算,4、证券投资基金的交易,A、基金的交易方式,因基金的性质不同而不同 封闭式开放式,B、封闭式基金的交易及交易价格,1.封闭式基金的上市申请与审批 证券交易所 2.封闭式基金的交易规则 与股票相同，但交易成本相对低廉,C、开放式基金的交易及交易价格,1.开放式基金的认购，申购、赎回 开放型基金的柜台交易价格完全以基金单位净值为基础，通常采用两种报价形式：认购价(买入价)和赎回价(卖出价) 2.开放式基金申购、赎回的限制 3.开放式基金申购、赎回价格（NAV） 基金申购价=基金单位净值+申购费 基金赎回价=基金单位净值-基金赎回费,（四） 证券投资基金的费用 和基金资产的估值,A、基金的费用,管理费（基金管理人，逐日年率计算、按月支付，1%左右） 托管费（托管人，逐日年率计算、按月支付， 0.25%左右） 运作费（注会所、律师事务所、召开年会费用、报告印刷费及买卖有价证券的手续费等，高、不利于投资者） 清算费用 （清算时所需，基金资产中提取）,B、基金交易的费用,开放式基金（卖出价、买入价） 对基金公司言（投资者对应为申购、赎回） 卖出价=单位净资产价值+销售佣金 （前收费） 买入价=单位净资产价值-（后收费） 封闭式基金（面值、净值、市值） 交易费（佣金、过户费较小:沪面值的0.05%，最少5元；深按流通面值的0.0025%向基金收取服务月费;印花税0） 投资一法；三档报价变五档,费用制定原则,使尽量多买、早买（认购低于申购）； 使尽量迟卖（三年后零赎回费）； 推销策略（费率打折、创新如预约交易、情景营销如台湾怡富基金因为非典事件而为医护人员终身免手续费等）,C、基金资产净值的计算,1.基金资产净值总额的计算 基金净资产价值=基金总资产价值-基金负债总额 2.基金单位资产净值的计算 基金单位净值是在某一时点每一基金单位(或基金股份)所具有的市场价值,D、 基金资产的估值,1.估值原则（上市流通的有价证券以市价收盘或平均价估值，无交易的以最近交易日的市价估值；未上市的股票如属配股和增发新股，按同一股票市价。如属首发新股，按股票成本估值。） 封闭式基金均按平均价估值；开放式基金均按收盘价估值 2.计算资产净值的方法 已知价计算法（据上一交易日的收盘价） 未知价计算法（第二天才知基金价格）目前采用此法 3.问题股的估值,(五)基金价格波动因素,基本面: 经济因素:宏观（经济增长与景气循环、利率引起成本提高利润下调和筹资困难削减规模及资金外流、通涨、汇率提高吸引资金价格上涨）、微观（基金公司业绩、投资状况、管理水平） 政治因素：战争、大事件 心理因素：预期心理、跟风、贪低、赌博 非法投机：虚假交易、炒作、联手、谣言、内幕交易 技术面：K线、均线、形态、指标等,二、基金的运作,（一）决策,A、决策机构,基金决策体系：决策机构、决策的制定、决策的实施和风险管理 新基金（1998年后）比较规范 投资决策委员会（基金公司主要负责人和各部门负责人）,B、决策制定,基金的一般运作程序: 1.制定投资政策(确定投资目标、范围、组合分散化程度、资金投入比例) 2.进行证券分析（依靠研究优势，采取自上而下或自下而上的分析方法，后者侧重个股） 3.构造投资组合 组合构成比例，新基金法取消了80%和债券20%的限制； 集中持股程度（几个10%）；禁止行为（关联、合谋、信用交易） 4.基金绩效评估（评价体系、修正调整）,C、证券投资分析,自上而下分析 自下而上分析，侧重个股,证券投资基金的投资限制,1、基金的投资组合应当符合下列规定： 1）.1个基金投资于股票、债券的比例，不得低于该基金资产总值的80（X）； 2）.1个基金持有1家上市公司的股票，不得超过该基金资产净值的10； 3）.同一基金管理人管理的全部基金持有1家公司发行的证券，不得超过该证券的10； 4）.1个基金投资于国家债券的比例，不得低于该基金资产净值的20（X）； 5）.中国证监会规定的其他比例限制。 开放式基金必须保持足够的现金或者国家债券，以备支付赎金。,基金投资的禁止性规定,1.基金之间相互投资； 2.基金托管人、商业银行从事基金投资； 3.基金管理人以基金的名义使用不属于基金名下的资金买卖证券； 4.基金管理人从事任何形式的证券承销或者从事除国家债券以外的其他证券自营业务； 5.基金管理人从事资金拆借业务； 6.动用银行信贷资金从事基金投资； 7.国有企业违反国家有关规定炒作基金；,D、决策实施,基金经理据投资决策中规定的投资对象、投资结构和持仓比例等，在市场中选择合适的品种和组合。 具体由基金投资部实施。基金经理和基金交易员（前者发指令，后者完成） 完成任务质量与操作水平相关度很高（速度、盘面感觉）,E、风险控制,1、风险控制机制（风险控制委员会） 2、内部风险控制制度 3、内部监察和稽核制度 4、财务管理制度（另一角度），执行国家有关政策、会计制度和准则,案例:基金景博投资决策的制定,决策程序: 研发部提出报告; 投资决策委员会审议并决定基金的总体投资计划; 基金经理制定具体的投资组合方案(经审核); 风险控制委员会提出风险控制建议.,（二）基金的投资目标及组合（案例）,1.积极成长型基金及组合 2.成长型基金及组合 3.稳健成长型基金及组合 4.平衡型基金及组合 5.收入型基金及组合,（三）基金的投资策略,1.基金的国债投资策略 被动式、积极式 2.基金的股票投资策略 消极式、积极式 3.确定股票投资策略的方法 自上而下、自下而上,案例1:看基金投资组合及主要股票数量 (比例)实验室作业,积极成长 平衡 价值(收入) (分别摘出并予以比较) 自己偏好于哪一类？ 案例2:从600071的股东变动中看基金投资水平,（四）基金的风险,系统性风险（宏观经济因素、政治军事因素、市场风险、法律风险如不健全的法规被人为操纵） 非系统性风险（个别行业、个别企业如摘牌、流动性风险、信用风险、经营风险等） 流动性风险（赎回时产生的，做得好坏与否均可能被赎回） 其他风险（基金管理人风险如管理水平及内控机制如基金银华事件、金融创新风险、为应付赎回的融资风险、连续经营风险、偏离契约风险、经纪人选择风险等） 我国的特点：品种稀缺、股权分裂、创新不够如不能做空（对冲基金）、政府干预不当、法规不健全、信息不透明、中介机构行为不端等带来的风险,投资开放式基金的风险,流动性风险（买后卖不出）如巨额赎回； 申购、赎回价格未知风险； 基金投资风险（如成长型的风险高）； 机构（管理人、托管人、注册登记机构或代销机构等）运作风险（包括系统运作风险、管理风险、经营风险）； 不可抗力风险（战争、自然灾害等）。,以上风险的起因,1、交割方面（信用风险如基金公司倒闭，投资者无法交割） 2、营运方面（基金公司不当的管理，无效的操作；人为过失，电脑系统错误；欺诈行为） 3、法律方面（政府法令的修订使海外基金契约失效） 4、财务方面（投资者借钱买基金，资金被套，被迫割肉） 5、市场方面（市场涨跌、利率波动影响基金） 6、管理方面（投资者因观念错误而操作失误，如高抛低吸、单押某类基金或误判进出时机）,相应策略,对1、2、3，不买； 对4，别借款做中长期投资； 对5，（持股分散、地区分散、时间分散、停损）； 对6，投资三家基金公司的基金；寻找更好的投资顾问。别单押一只基金。,投资封闭式基金的风险：,流动性风险（T+1，买而卖不出）如数个跌停板500016； 买卖价格波动风险；投资策略有问题； 基金投资风险（如银广夏，缩水严重/银华）； 机构（管理人、托管人、注册登记机构或代销机构等）运作风险（包括系统运作风险、管理风险、经营风险）； 不可抗力风险（战争、自然灾害等）。,（五）基金的分配与税收,1、基金的收益来源： （1）利息（债券、存款利息） 不同类基金（债券基金、货币基金等）不同 （2）红利（股）和股息（分别为普通股和优先股的净利润分配权，后者事先固定。两者区别；10送转配派） （3）资本利得（一二级市场购入股票取得的收益） (占总收益70%以上.分两种：已实现的资本利得和未实现的。前者是：买入股票后再卖出