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文档简介

第四章 货币主义汇率模型,Monetary Approach,在上一章，我们运用蒙代尔-弗莱明模型， 在一系列的假设 前提下，考察了货币政策、财政政策对汇率决定与变动的影 响。在这一章，我们将学习汇率决定的货币分析法，它使用 了一些不同于蒙代尔-弗莱明模型的前提假设，也得到了与其 不同的结论。根据对价格弹性的假定不同，货币主义汇率模 型可分弹性价格货币模型与粘性价格货币模型。,第一节 弹性价格货币模型,Flexible Price Monetary Approach,由弗伦克（Frenkel, 1976）、穆萨（Mussa, 1976,1979）、 比尔森（Bilson, 1978）提出来的。其中弗伦克是主要的代 表人物。 由于货币模型仍然采用一般均衡分析，所以我们仍然对开 放经济下国民经济中的各种供求平衡逐一进行分析，并且在 分析过程中引出一系列前提假设。,一、本国商品供求的均衡： A1：本国商品的总供给曲线是垂直的：,是充分就业时的总供给。这样，由于本国商品的总供 给是恒定不变的，那么对本国商品的总需求就由总供给决 定。本国商品供求的均衡可表示为：,即假设本国实际国民收入是外生变量。,在相同假设条件下，我们也可以写出外国商品供求均 衡的表达式：,二、本国货币供求的均衡： 对本币的总需求由本国的物价水平、国民收入与本国 利率共同决定：,根据以上性质，我们给出一个特定的函数形式：,同时，本币总供给由本国政府决定，我们设 ：,所以本币供求的均衡可表示为：,类似地，外币供求均衡可表示为：,三、外汇供求的均衡： A2：绝对购买力平价成立： A3：投资者是风险中性的，无抵补利率平价成立：,四、浮动汇率制下影响汇率水平的因素： 将三个市场的供求均衡方程联立，就可以得到一般均衡：,上式就是弹性价格分析法的基本模型，它展现了影响即 期汇率水平的一系列因素：,将方程（1）、（2）代入（3），并且由于：,（一）当其他因素保持不变时，本国货币供给的一次 性增加将会带来本国价格水平的同比例上升，本国货 币的同比例贬值，本国产出与利率则不发生变动。 在这个结论的背后，其实有一个非常重要的前提假设： A4：弹性价格假定。即利率与实际国民收入都是与货 币供给无关的。货币供给的增加只能引起价格水平的迅 速上升，并不能带
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