股票投资中的心理调查分析.doc

摘 要随着社会主义市场经济的发展,股票市场体系运行机制日趋完善,股票市场已经成为我国社会主义市场经济不可或缺的重要组成部分。特别是随着股份制改造的深入,涉入股票市场的企业和个人越来越多,股票市场的发展变化牵动着千家万户的心，投资者(无论是个人还是群体)更加关心证券市场的行情和走向。为使市场投资者有一个好的心态面对市场的波动，科学应对市场的风险，投资心理的研究变得更加迫切。本文首先明确了投资心理学的研究对象和作用；然后介绍了投资者心理状态的几种类型，在此基础上，分析了市场暴跌行情下的股民心理与行为；进而提出了培养投资者健康心理状态的建议；以使投资者能够用一个健康的心态进行理性投资。关键词：股票市场 投资者 投资心理Stocks Investment Analysis of Psychological InvestigationAbstract: With the development of the socialist market economy, and the improvement of the stock market system on mechanism, the stock market has become one of the most indispensable components of Chinas socialist market economy. Especially with the deeply reforming of the shareholding system, more and more companies and individuals get involved into the stock market, so the developments and changes of the stock market affects the feelings of thousands of the households. Investors (whether individuals or groups) shows more concerns about the information and the direction or trend of the stock market. And the managers almost at all levels of the stock market are also pay more attention to the psychological characteristics and regular patterns of the investors ,looking forward to making our socialist stock market more mature and maintaining a good operation in the competition of the huge world market. In order to make the investors get a proper attitude to face the volatility of the market, and deal with the market risk scientifically, it has become more urgent to set up the research on the psychology of investing. As one of the important components of the finance engineering, the organic combination of the investment and psychology play an important role on dealing with the emergency of future market, forecasting the trend of the market, and stabilizing the order of the stock market. Firstly, a clear object of study of investment and the role of psychology; then introduced several types of psychological state of investors, in this based on the analysis of the market crash of investors under the market psychology and behavior; then proposed mental health training investors The recommendations of the state; to enable investors to a healthy state of mind with a rational investmentKeywords： Stock market，investors，Investing psychology 目 录一、投资心理学概述1（一）投资心理学的研究对象1（二）投资心理学的意义1二、投资者心理状态的几种类型2（一）贪婪与恐惧的投资者2（二）焦躁与慌乱的投资者2（三）盲从与随意的投资者3三、市场暴跌行情下的股民心理与行为4（一）初入市场者的心理状态4（二）成熟投资者心理状态的成败5（三）机构投资者的虚虚实实5四、培养投资者健康心理状态的建议6（一）避免盲从贪婪，坚持理性分析6（二）注重分析，探究虚虚实实的心理博弈7（三）利用惯性思维与逆势思维互补应对市场变化7参考文献9一、投资心理学概述（一）投资心理学的研究对象投资心理学是研究人在投资活动中心理现象或心理活动发生、发展及其规律的科学。研究投资过程中投资者个体心理过程的规律性；投资过程中投资者群体的心理与行为的规律性；研究成功投资者的心理特征与心理素质；证券、期货、房地产投资中投资心理学的理论与操作实践；投资市场中投资者心理与行为的异常现象及其对人性的诠释。投资心理学的研究需要遵循：客观性原则、联系性原则、发展性原则、教育性原则、分析与综合等原则。把复杂事物分解为简单的组成部分和把各部分联合成为统一的整体，是任何科学深入认识其对象的有力手段。在投资心理学研究中贯彻以上几个原则，至少包括以下两层意思：其一，心理、意识虽然是很复杂的现象，但可以通过剖析将其分解为各种形式进行专门的考察研究，而后通过综合将其看成为有机联系的整体加以理解；其二，在研究某一种心理形式与现实条件的依存关系时，也可以分别地考察某一条件在其中所起的作用，而后将其揭示的各种规律加以综合运用。（二）投资心理学的意义掌握投资心理学的有关知识，可以形成健康的投资心理，明确投资的目的，确定投资的合理规模，学习科学的投资方式，形成稳定的投资心态，最终增强投资者的投资信心。健康的心理状态有利于证券市场的健康发展，促进投资主体形成理性思维，是投资主体能够正确看待证券市场运作过程中出现的现象。并能够正确理解证券市场投资与投机、投资与收益、投资与风险的辩证关系，便于有关部门对证券市场进行监管。促进投资主体关心市场发展，使投资主体能够积极的策划证券市场的发展目标、科学的预测证券市场的发展趋势，稳健地掌握证券市场的发展规律。促进投资主体形成全局意识，在市场风险加剧的情况下，能够不计较个人得失，而以市场发展的全局为重，从而使主管部门能够比较顺利的防范和化解市场风险。可以帮助管理层准确把握投资主体的市场动向和心理活动规律，帮助管理层科学的引导投资者的投资方向，使得管理层能够不断的树立投资者的投资信心，有助于克服人性的弱点和心理误区，培养成功的投资者，最终满足日益增长的社会投资需求，有助于学科融合和发展，对实际投资操作具有重要的指导作用。二、投资者心理状态的几种类型（一）贪婪与恐惧的投资者1、贪婪的心理状态“贪”的本义指爱财，“婪”的本义指爱食，“贪婪”指贪得无厌，意即对与自己的力量不相称的某一目标过分的欲求。它是一种病态心理，与正常的欲望相比，贪婪没有满足的时候，反而是愈满足，胃口就越大。天下熙熙，皆为利来。天下攘攘，皆为利往。一个资深投资者甚至是专业分析师，当他们产生贪婪或恐惧心理时也会变的愚笨。在证券市场中，贪婪与恐惧常会使投资者的投资水平发挥失常，屡屡出现失误、并最终导致投资失败。因此，贪婪与恐惧的心理状态是投资者在股市中获取赢利的最大障碍之一。投资者要在证券市场中取得成功，必须要克服贪婪与恐惧。例如股票600110在近期的走势中形成震荡洗盘行情，3月15日行成五日均线支撑上涨形态，并且逆势上涨。我手中的部分客户已经获利，在逆市翻红的状况下我建议客户减仓，但是部分客户认为还有上涨趋势，不为所动的坚持持股，两天后迅速下跌至8.4元成本价附近，追悔莫及。这不仅仅是投资者个人分析的错误，从心理方面看这是投资者过分的贪欲导致的盈利损失，所以在市场中设定止损、止盈点是有充分的心理和技术支持的。2、恐惧的心理状态恐惧是一种有机体企图摆脱、逃避某种情景而又无能为力的情绪体验。恐惧类似威胁但在程度上较轻。当一个人的建构系统的边缘要素而不是核心建构被证明无效时，恐惧就会产生。恐惧就像威胁一样，假如这样的话，除此之外他是一个似乎即将接任的新的附属性建构，而不是一个即将接任的综合性建构。股票600215长春经开，1月24日逆势上涨六个点，连创新高。客户获得较大回报，但是鉴于逆势上涨的股票后劲不足并且成交量配合不足，虽然我们在技术以及基本面等方面建议客户继续持有但部分客户在获利后仍然抛售，第二天（25日）长春经开冲高后迅速回落，但是之后连续八天顺应大盘再创新高。最高达到十一元。这充分显示了部分股民对于市场信心的不足，恐惧心理引发的不恰当操作导致的损失。（二）焦躁与慌乱的投资者由于股市风云莫测，投资者有时难免会心浮气噪。这种焦躁心理是炒股的大忌，它会使投资者操盘技术大打折扣，还会导致投资者不能冷静思考而做出无法挽回的错误决策。心理急切焦躁的投资者不仅最容易失败，也最容易灰心。很多时候投资者就是在充满焦躁情绪的投资中一败涂地的。三月十一日十三点四十六分日本地震，中国上证指数在持续冲高半小时后地震消息传播到中国导致大盘引发恐慌，本来对于大盘信心就不足的市场形成抛售，强势上攻的大盘迅速回落，成交量放大。对于非系统风险的不可预见性在现在这样一个上攻势头不足的市场中表现出更大的作用，恐慌的投资者加剧了不稳定市场的形成，慌乱、焦躁在突发事件中越发明显，这也显示出市场投资者的不理性。（三）盲从与随意的投资者1、盲从的心理状态及后果在大的方面看人类经济史上爆发过很多次经济危机和社会动乱，并且这类危机周期性地反复出现。还在不断地重演，这就充分表现了人性中有难以克服的盲目、从众等弱点。而正是人性的弱点，导致经济危机、社会动荡等问题周期性的出现。参杂了情感的过于自信就会引发从众效应，新经济、新技术或者新的通讯工具只是增强了从众效应的声威。当心理因素影响了每个人的投资决策时，这个效应就被放大在股市中盲从的最明显表现是盲目跟风，在看到别人纷纷入市的时候，我们常常经不住诱惑，盲目跟风，做出不理智的投资决定。例如在牛市狂热或熊市低迷时期，市场都会形成一种极度兴奋或压抑的氛围，这时投资者的心态往往被众人的情绪所控制，形成一种跟着别人跑的“羊群效应”。“羊群效应”会放大心理偏差，它会使人在群体认知基础上做出决策，而不是在谨慎而客观的分析基础上做出决定。盲目追高导致在高位被套，被套后又不及时止损，同时对市场预测不准等各种不幸因素的接踵而至，导致盲目的投资者深套股市无法自拔。例如2010年11月12日股市大跌，市场迅速崩盘，原因总结为： 第一加印花税的流言，第二高盛对客户的建议：“卖出中国股票”，第三期货市场大跌，第四美元指数回升，第五加息和提高准备金措施的叠加因素，第六此次上升从9月30日2600点起到11月11日的3186点，上涨586点，没有像样调整过，涨幅过猛，第七CPI/和PPI 走高，有年内再次加息的猜想。股票600773西藏城投2010年11月4、5日在大盘持续走好的情况下西藏城投两次创新高，二次创新高的时候客户认为大盘还会继续上拉直破前期三千四百点，同时西藏城投作为西藏板块内的领头个股，公司自身内部有巨大的铜矿资源等都增强了信心而忽略了技术分析的重要性，然后盲目追高跟风而上，跟风而上的结果就是市场崩盘，股民被牢牢套在顶端无法出逃，西藏城投十二日跌停，而后一路下跌，一蹶不振。2、随意的心理状态及后果多数人希望能实现自我控制，以做出能够长期获利的决策，但他们总是被薄弱的意志力所影响，从而做出一时冲动的决策。其实究其原因是投资者忽视了投资过程中的这一简单步骤，投资者的投资目标很模糊，类似“我想要很多钱，退休后可以周游列国”这样模糊的观念很难为投资提供指导，也不能帮助投资者作出正确的决策。再有的就是小道消息、股评分析等不准确的消息也会影响投资者。曾经有一个投资说：我不能天天看股市，我一看就忍不住想把股票卖掉或者买新的股票，使得我关注越多损失越多。这位投资者就是典型的随意型投资者，看见市场就忍不住去操作，但市场分析却不到位就形成了随意的赌博性质的买卖，在没有充分理论依据前提下的买卖当然会导致败多胜少连连亏损。如果想克服这种状态就要控制投资环境。控制环境需要限制能放大心理偏差的行为。如果当天没有具体的买卖决定，就不要时刻关注股票走势图，每周甚至每月查看一次股票价格已经足够，这样可以避免受短期股票价格波动的影响，避免追求自豪与回避懊悔的趋向性效应，也能够避免了过度交易。每月或者每季度检查一次你的投资组合，看其与投资者自身的具体目标切合度如何。查看投资组合时，一定要留心是否有现状偏差效应、拥有效应、代表性思维和熟悉性思维等心理偏差。投资组合中的每种证券与投资目标是否相一致，它们是否足够分散，多进行这样的记录和分析思考，可以帮助投资者克服认知失调和其他记忆偏差。三、市场暴跌行情下的股民心理与行为（一）初入市场者的心理状态初入市场的投资者分为谨慎与随意的行为，谨慎的投资者明确了解自己在投资方面的知识局限性，初期选择以谨慎的态度少量买卖，以熟悉市场为目的，充分降低了在投资方面的风险。也可以在市场暴跌的行情中留有充足的砝码，获得翻盘机会，当 然也免不了产生试探失败引起对股市的恐惧，在割肉后迅速离场。另一类的投资者，对金钱的数字观念不强，在没有充分了解市场的前提下就随意进行买卖，如果成功获利就会理所当然的认为自己会在市场中叱咤风云变得信心充足更加买卖随意，形成赌博的投资方式，最终不会获得一个明朗的前途，被后浪拍死在沙滩上。而随意买卖一旦遇上大跌的行情，会不断选择新的股票，屡选屡败、屡败屡选，最终导致资产损失严重，大部分投资者产生认为自己不适合这个市场，从而消极交易逐渐变得更加不感兴趣，把股票扔在市场中数年不看，最终还是会脱离这个市场。那么怎样在大跌的市场中应对这样的心态呢？首先要明白投资的原因：设定具体目标和实现目标的方法是很重要的，要清楚投资的目标是什么，需要多少钱。确定具体的目标有很多好处，例如，关注投资原因可以使你长期纵览全局，时时监测股票的基本状况和走势，并明确你的行为与目标是否一致。其次学会分散投资：分散投资能够降低投资风险，投资者可以通过购买多种类型的股票实施分散投资策略。购买多只不同行业、不同规模的公司的股票就可以达到很好的分散投资效果，一只分散投资的共同基金也能达到同样的效果。同时分散投资也应当持有一定比例的债券或债券型基金。通过这样的分散投资策略可以帮助你避免严重的损失对生活造成的巨大影响。另外，分散投资还可以抵挡由于依恋或熟悉性思维造成的心理偏差。（二）成熟投资者心理状态的成败作者经过充分的市场调查，实地对市场中的投资者进行问答，发现成熟的市场投资者在股市中几经风雨，饱经风霜洗礼。一般在市场出现大的动作之前都会提前预知2010年11月12日的大跌中，成熟投资者在前一天市场双油（中石油、中石化）产生异动之时已经部分出逃，前一日未出逃的也在第二天迅速减仓抛售，在大跌市场中降低了损失。并且在之后的几天中逢低建仓，进行T+0操作，充分获得短期利润。但是成熟的投资者漂浮市场多年可能会过于自信。心理学家认为过于自信会导致一个人高估自己的知识，低估风险并夸大自己控制局面的能力。过于自信的心理导致投资者做出包括过度交易、冒险交易在内的错误交易决策，这些最终将导致组合的亏损。投资是一个相当复杂、困难的过程，它包含收集信息、分析信息以及根据信息做出决策等一系列步骤，然而，过于自信的心理会导致投资者误解信息的准确性并且高估自己的分析信息的能力。这种情况通常发生在我们刚经历了某种成功之后。“自我归因”的心理偏差让人们认为成功的原因是自己的能力强，而失败的原因是自己的运气差。在市场上获得一定成功之后，投资者就可能表现出过于自信的行为。巴菲特认为“危险不一定存在于他可能误买一两只股票上，相反它是存在于他可能买对了一两只股票而随后越买越多所产生的风险上。”人们经历的成功越多，就越有可能将其归功于自己的能力，即使所谓的成功包含很大的运气成分在内。华尔街有一句古老的格言：“不要把大脑同牛市相混淆。”所以成熟的投资者应该理性看待市场，在牛市中控制风险，在熊市中把握市场的机会（三）机构投资者的虚虚实实为什么大部分基金公司的基金在大势面前是一直亏损的？其实基金黑幕很多，包括：几个基金公司联合坐庄，基金公司联手出货，基金公司与股票经营层联合发布虚假信息控制市场股价，更甚至公司配合庄家分析报告盈利，做假会计报表、财务数据。这体现出了拥有巨大资金量的机构投资者的特权能力，市场强者为王，虚虚实实的市场信息也让投资者感到无从下手。但是在大跌的市场中机构投资者也难免获得体制上的限制，例如:基金的仓位必须在百分之六十以上，在大跌的市场中也不能随时出逃止损。这使得基金公司产生不必要的损失。当然基金公司为了获取高额管理费、扩大基金规模采取的各种手段，高位接手私募基金坐庄的股票，以中小基金投资者的利益换取基金公司的高额收益，这都体现出在现在基金行业基金管理人的道德素养问题，同时在这背后也反映出资金为王的市场中，机构投资者的无奈。机构投资者能够通过自己的信息渠道提前获得必要的内部资讯，在市场消息发布之前迅速减仓降低市场风险，减少损失。但是机构投资者的盘大难做，大面积撤离资金终会导致市场迅速的下挫，产生市场异动引发市场不必要的动荡。无论市场是涨还是跌，管理人依旧照常提取管理费用，这充分显示了机构投资者双面收获的优势。但是却坑害了众多的散户投资者。基金公司有巨大的分析能力，投资者喜欢跟踪基金公司，但从不好的方面看，如果基金公司不负责任的选择股票投资，操纵市场势必会导致投资者的投资亏损。市场中很多人都在骂一些股评家，当然也有一部分分析师放出一些不负责任的分析结论，在今年3月4日东北证券策略组研究员董高峰超级大牛市已经起锚，上证综指万点不是梦的这份“一万点”言论受到市场投资者的一片叫骂。但是这些观点都在一定程度上代表了机构的观点，代表了一些主流概念，对于投资者有一定的引导作用。但是机构投资者往往就是借用人们的从众心理，借助一些评论员的口引导投资者买入证券，从而使得自己可以从容出货。机构投资者凭借雄厚的资金能力和实力强大的的分析队伍，虚虚实实把投资者牢牢控制在了他们的计算范围之内，是众多的中小投资者欲罢不能，只能忍痛割肉。赌徒可以输的只剩下内裤，但是股民最后输的只剩下骨头，因为他们把肉都割了。四、培养投资者健康心理状态的建议投资者的心理在一定程度上是缺乏理性的，存在很大的缺陷。虽然心理的缺陷在我们的生活中并不存在太大的影响但是在市场投资中的缺陷往往会产生致命的后果。所以只有克服这些心理的缺陷，不断与自身的非理性心理作斗争努力把自己塑造成为一个心理素质过硬的市场投资者才能在波浪起伏的市场中把前浪排在沙滩上。（一）避免盲从贪婪，坚持理性分析市场中的群体效应有一定的合理性，市场的信心决定了整个市场的走势，市场中不能不考虑别人的经验之谈，不能忽略市场的整体氛围但自己的市场操作必须做到理性分析，有自己的选择主见，市场是不断变化的会突然发生暴涨暴跌的行情，只有理性的坚持己见，有一个过硬的市场心理素质才能在市场中屹立不倒。市场中最常见的就是人的贪念，贪婪不足是人性的弱点。在已经获利的前提前下抱有侥幸心理的想应该还可以涨，就这样在一心追求更高价格的时候就造成了原有利益成为了泡影。贪婪侥幸的心理是市场利益驱使的扭曲心理的表现，只有理性看待市场才能从市场中走出来，成为一个清醒的旁观者。同样的焦躁、恐惧、慌乱等情绪不断在市场中出现，这样的心理状态会使得投资者丧失有利时机，在投资中蒙受巨大的损失。这就需要投资者有足够的专业知识，在充分分析大盘的基础上抓住股票的基本面和技术特点，给自己足够的理论支持，稳定心理状态才能在关键时刻坚决果断获取最大利益。（二）注重分析，探究虚虚实实的心理博弈博弈理论主要研究的是人们策略相互依赖的行为。张玉智投资心理与行为一书中认为，人是理性的，即人都会在一定的约束条件下最大化自身的利益，同时人们在交往合作中利益有冲突，行为相互影响而且信息常常是不对称的。信息的不对称以及人们对不同信息的不同形式的解读促使了市场交易的进行，也就形成了交易中的盈亏。投资者信息不对称同样容易引起股市泡沫和羊群效应，机构投资者借助自己的信息优势制造市场虚假繁荣，使得某公司股票与公司经营业绩严重偏离，最终引导投资者不再依靠基本面分析而是更加趋向于投机获利，从而引发羊群效应，投资者只是收集利好的消息忽略利空消息，使得市场更加背离公司经营业绩，产生更大的股市泡沫，在最后的一个猝发条件下市场暴跌，虚虚实实的市场信息牢牢套住了投资者，使其欲罢不能。博弈理论的应用无处不在，最杰出的股市操盘手之一杰西利弗莫尔在股票作手回忆录中阐述了自己的投资方式，其中方法之一是：试探性操作策略和金字塔操作策略。指的是进场操作之前，先了解大盘的趋势，市场会将未来融入眼前，这也正是难以准确预测市场将来会朝哪个方向发展的原因。市场总是做它想做的事，不做交易人期望它做的事。所以，在多头市场中作多，在空头市场中放空。如果市场横向整理，就抱着现金退居场外，直到讯号证实趋势往某个方向走为止。发掘趋势的变化，是很难做的事情，因为它和交易人目前的想法、作法恰好背道而驰。这也是利弗莫尔开始使用试探性操作策略的原因。如果市场并不能明确的给出信号，那么可以在多头市场卖出试探或者在空头市场买入试探。如果市场能够毫不费力的吃入大单那么市场的趋势已经可以确定，选择与试探相反的操作就是正确的选择。利弗莫尔借助反向试探的方法牢牢把握住市场的心理，舍去一部分利益与暗中的力量进行博弈并发现投资机会获取顺势的安全利润，这正事心理博弈理论结合运用的最高境界。（三）利用惯性思维与逆势思维互补应对市场变化无论是成熟的投资者还是初入市场的投资者，都有一种习惯性的思维控制着或者说指导着投资者决策的制定。在没有考虑突发情况下的惯性思维的延续往往导致致命错误的产生，例如：1998年美国持久成本管理公司虽然是在诺贝尔经济学奖得主领导下，但是在投资中仍然遭受重创，几乎接近破产边缘。究其原因就是这些经济学家习惯于经典数学研究中的常态思维模式，而对市场心理的打动性所带来的巨大损坏力完整估计不符导致。案例充分体现了惯性思维在市场投资中的巨大破坏力，稍有不慎就会引起：“辛苦奋斗十几年，一朝回到解放前”的恶果。克服惯性思维的方法是逆势思维，所谓的逆势思维就是深入的反思现实的趋势，在考虑现在大趋势的基础上，采取大多数人对立面的观点控制风险从而寻找投资契机，弥补投资中不足的补充性思维方式。市场中趋势一旦形成就会长期延续，这也为投资者提供了一个进入市场的提示，趋势是证券分析和投资决策的指导性思想。在市场趋势面前：顺者昌、逆者亡，个人的力量是不能对抗的。但是客观趋势面前的风险也是不断增加的，当所有的人都看好市场时那么就应该考虑是不是应该离开市场了？此时就需要逆势思维的不断提示，贪婪的市场中逆势思维是弥补正面市场不足的良药，顺势中的逆势是矛盾的相互补充。通俗来说就是市场中全部的投资者都看好市场的向上趋势，并一致支持上涨，这样在逆势思维来看就会产生：市