货币与货币制度.ppt

金 融 学,陈 燕 商 学 院,2,第1章：货币与货币制度,教学目的和要求： 通过对本章的学习，使学生理解货币与货币制度的基本职能。 1.1 货币的含义 1.2 货币的职能 1.3 货币制度及其演变,3,第1节: 货币的含义,一、货币的产生：4个发展阶段（略） 二、货币的本质：一般等价物 三、货币的形态和发展（结合 “第3节：货币制度及其演变” 讲解） 1. 货币的形态：实物代用信用货币； 2. 货币的发展：金属纸质电子货币。 四、货币的度量（讲完“货币职能”后再讲）,4,第2节:货币的职能,货币5大职能 （一）价值尺度： 定义：表现和测量商品的价值。 思考：若无货币，对价值比较将产生什么影响？ （二）流通手段 定义：货币在商品交换中充当交换的媒介。 思考：若无货币，对交易将产生什么影响？,5,（三）支付手段 定义：充当延期支付的标准。 思考：该职能与流通手段有何区别？ （四）贮藏手段 定义：暂时退出流通被人们当作独立的价值形式和社会财 富的一般代表而保存时货币发挥的职能。 思考：人们贮藏货币的目的是什么？（与贮藏股票、 债 券、土地、房屋等资产进行比较） （五）世界货币：货币的4职能在国际上的延伸。,6,四、货币的度量 （一）划分货币层次的标准：流动性 流动性定义： 金融资产能迅速转变为现金而对持有人不发生损失的能力。 究竟流动性多大才算货币? 3种观点的介绍,7,1. 按交易媒介功能来定义货币。 因为货币的主要职能是交易媒介，所以货币的范围只限于通货和活期存款。 这就是狭义的货币供应量M1。 2. 按交易媒介储藏价值 功能来定义货币。 因此，储蓄存款和定期存款也是货币，也应计算在内， 这就是广义货币M2。 3. 流动性不错的短期金融资产也算货币。 因为，在高度发达金融市场下，各种短期的流动资产，如国库券、承兑票据等，都具有相当程度的流动性，与M1只有程度的区别，而没有本质的不同，因此也应纳入货币供应量中， 由此得到M3， M4等等 。,8,（二）货币层次的划分：具体划分 各国中央银行划分货币层次的原则 依据IMF的框架 根据本国的特点。,9,国际货币基金组织的划分,10,美国货币层次的划分,M1= 通货活期存款其他支票存款； M2= M1小额定期存款储蓄存款货币市场存款账户 货币市场 基金份额（非机构所有）隔日回购协议隔日欧洲美元； M3= M2大面额定期存款货币市场基金额（机构所有） 定期回购协议定期欧洲美元； L = M3短期财政部证券商业票据储蓄债券银行承兑票据 。,11,我国货币层次的划分,目前我国的货币供应量的统计是按流动性将货币划分为3个层次： M0流通中现金 M1M0活期存款 M2M1定期存款储蓄存款 外币存款 由于金融创新的影响，使货币属性的界线不像以前那样分明了： 人们对于目前这种货币供应层次划分存在很大的分歧。,，,12,（三）划分货币层次的意义： 有利于中央银行调控货币供应。 中央银行通过对不同层次货币供应量指标的分析，可以 考察各种具有不同货币性的资产对经济的影响； 选定一组与经济的变动关系最密切的货币资产作为控制的重点（如M1，M2）。,13,在扩张性货币政策下， 我国从2008.11以来M2和M1均呈快速增长态势,14,思考： 1.查查我国最新的货币供应量统计。 2. 从货币功能的角度讨论M0、 M1 和 M2变化反映的经济内容。,15,第3节: 货币制度及其演变,一、货币制度定义 指：一国由法律所确定的有关货币流通的组织形式。 各国 建立货币制度的原因： 使货币诸职能更好地发挥，促进经济发展。,16,二、货币制度的种类 1. 金属货币制度 银本位制 金银复本位制（平行本位制、双本位制） 金本位制（金单、金块、金汇兑本位制） 2. 信用货币制度,17,三、货币制度的内容（以金属货币制度为例介绍） 确定本位货币； 规定本位币和辅币的发行和流通规则； 规定银行券的发行准备。,18,（一）确定本位货币 本位货币是国家法律规定的标准货币， 是一国法定的计价、结算货币。 建立货币制度首先要确定以何种材科制造本位币。 不同的货币材树，就构成不同的货币本位制度。,19,（二）规定本位币的发行和流通规则 1. 本位币的铸造与流通。 本位币的3特征： 足值（名义价值=实际价值）； 自由铸造与熔毁。它可以使本位币的名义 价值与实际价值保持一 致，从而自发调节货币流通量（为什么？）； 无限法偿。 2. 辅币的铸造与流通。 辅币的特征：不足值、限制铸造、有限法偿。,20,（三）规定银行券的发行和准备制度 在金属货币制度下，银行券在流通中是以金属货币代表的身份出现的，银行券的持有人可随时要求兑取金属本位货币。所以，银行券的发行必须以货币金属为后备。 黄金、信用双重保证。,21,四、货币制度的演变 （ 一）银本位制 银本位制是最早的货币制度。 1933年4月，国民党政府实行“废两改圆”，我国正式实行银本位，1935年又废止了银本位制。 其他国家则早在19世纪未期就放弃了银本位制。,22,（二） 金银复本位制,定义：以金铸币和银铸币同时作为本位币的货币制度。 种类：平行本位制、双本位制、跛行本位制 双本位制下的“格雷欣法则” 双本位：金银鋳币按国家规定的比价流通的复本位制。 格雷欣法则： 实际价值高于名义价值的货币（良币）退出流通领域， 实际价值低于名义价值的货币（劣币）充斥市场的规律。,23,格雷欣法则,思考： 1. 谁是良币：金币 or 银币？ 2. 良币是如何被驱逐出流通的？,24,（三）金本位制,1. 金单（币）本位制【2金块本位制、3金汇兑本位制】 （1）特征。三自由：自由铸造、自由兑换、自由输出入。 （2）本位制是一种较稳定的货币制度： 自由铸造、自由兑换：实现对内稳定； 自由输出入： 实现对外稳定。,25,（3）金本位制对经济的发展的重要作用（3方面）： 第一，使信用关系得以正常发展，促进了生产的发展； 第二，促进汇率的稳定，带动了国际投资与贸易的发展； 第三，自动调节国际收支。,26,第二，促进汇率的稳定，带动了国际投资与贸易的发展 在金本位制度下，汇率是如何决定的？ 以两国货币的铸币平价为基础，并依据供求关系而形成。 例： 英美两国金平价之比为 14.8665 英美两国间运送1黄金的运费为0.03 则英镑和美元的实际汇率的波动区间为 1（4.86650.03）,27,若美国对英国出现国际收支逆差，则美元兑英镑的汇率会跌到金平价之下，但不会过度下跌。就美国而言： 4.86650.03为美元汇率波动下线。 跌破此价美国黄金流出（所以，4.86650.03称为美国的黄金输出点）。 黄金的外流外汇市场对的需求的减少， 所以，英镑汇率将回落、美元汇率将回升。,28,第三，自动调节国际收支。,29,2金块本位制和金汇兑本位制。 （1） 金块本位制。又称生金本位制。（英国、法国） （2） 金汇兑本位制。又称虚金本位制。（如我国）,30,思考：导致金本位制崩溃的原因： 黄金的有限性与对货币需求急剧扩张的矛盾。 内外均衡的矛盾，各国主动放弃金本位制 。,31,内外均衡的协调与冲突,32,（四）信用货币制度,1. 定义：以中央银行发行的纸币为本位币、本位币是国家强制流通 的价值符号并具有无限法偿能力的货币制度。 2. 人民币制度 人民币是我国的法定货币，具有无限法偿能力。 人民币单位为元，辅币单位为角、分。 人民币的发行权属于国家，人行是全国惟一的货币发行机关。 中国境内禁止金、银及外币流通。严禁伪造、变造人民币。 人民币汇率实行有管理的浮动汇率制度。,33,（五）国际货币制度,国际货币制度定义： 为了适应国际贸易和国际支付的需要，使货币在国际范围内发挥世界货币职能，各国政府都共同遵守的有关政策规定和制度安排。,34,1. 国际货币制度的主要内容（3方面） 国际储备资产的确定。 一国政府应用什么货币来保有自己的贸易盈余 和 债权，以便保证国际支付和满足调节国际收支的需要。 汇率制度的确定 一国货币与其他货币间的汇率应按何种规则确定与维持。 国际收支的调节方式 当出现国际收支不平衡时，如何采取有效方法进行调整。,35,2. 国际货币体系的类型 （1）国际金本位制 （2）布雷顿森林体系。即以美元为中心的国际货币体系。 （3）牙买加体系。即以浮动汇率为特征的国际货币体系。,36,（1）国际金本位制,国际储备资产：黄金 汇率制度：固定汇率制度 国际收支的调节方式：自动调节,37,（2）布雷顿森林体系,1）布雷顿森林体系的主要内容 建立一个永久性的国际金融机构国际货币基金组织。 实行美元一黄金本位制： 规定美元作为最主要的国际储备货币 ； 实行固定汇率制度 ； 短期的失衡由IMF提供的信贷资金解决 ； 取消外汇管制 。,38,在布雷顿森林体系下： 国际储备资产：主要是美元； 汇率制度：固定汇率制度 国际收支的调节方式： 短期失衡：由IMF提供信贷资金解决； 长期失衡：通过调整汇率平价解决。,39,简介：IMF,1945年12月正式成立，2007年基金组织成员国为185个。我国是创始国，并与1980年恢复合法席位 。 宗旨：通过会员国共同研讨和协商国际货币问题。 基金重大问题都由理事会通过投票表决的方式做出决定。 每一会员国都有250票的基本投票权，在此基础上，按各会员国在基金组织中认缴的份额，以每10万美元增加一票。 IMF从成立以来基本投票权的变化； 2. 中国在IMF份额位次的变化情况。,40,基本投票权在总投票权中所占的比例,41,主要国家在IMF的投票权,42,IMF投票权分布情况,G3：美、日、德； G7: 法、英、意大利、加拿大.,43,简介：G20,G20包括G7和11其他国家，具有较大的地区平衡性。 G20的成立可以追溯到1999年7月18日的G7领导人宣言。该次会议在宣布创立“金融稳定论坛”和“IMF国际金融和货币委员会”，后，G7领导人宣布了“建立一个在布雷顿森林机构体系下所有重要国家间的非正式对话机制”的承诺。 G20成员： G7 国家、金砖4国、韩国、土耳其、印度尼西亚、 马来西亚、墨西哥、阿根廷、澳大利亚、沙特阿拉伯、南非。,44,2）布雷顿森林体系的崩溃 特里芬难题 支撑布雷顿森林体系的2大支柱（双挂钩）无法维继。,45,（3）牙买加体系,牙买加国际货币制度特征： 国际储备资产：以美元为中心的多元化国际储备； 汇率制度：自由选择； 国际收支的调节方式：多种多样。,46,简介：金属货币纸币的变迁,金属货币纸币的变迁经历了3个阶段： 附属于黄金、独立于黄金、完全独立于黄金。 第一阶段：可兑现的银行券阶段（代用货币）。 第二阶段：不可兑现的银行券阶段（3070年代）。 第三阶段：纸币完全独立的阶段（牙买加体系）。,47,美元本位制是全球流动性过剩的根源,金本位制具有防止各国贸易账户失衡的自动调整机制。当贸易失衡给赤字国家带来经济萧条压力，会通过两国相对价格的变化自动调整。 近年来的全球流动性过剩，本质上是纸币本位下的一种货币现象，它与全球经济失衡密切相关。,48,在美元本位制下， 美国的主要贸易伙伴把产品销售到美国，美国则把美元输送到主要贸易伙伴（从而导致这些国家内部银行信用膨胀，股票、房地产等资产价格暴涨，并经历从繁荣到衰退的泡沫破灭过程）； 美国的贸易伙伴将其贸易盈余重新投资于以美元计价的资产，从而使美元回流美国。（美国国内也会因为美元回流造成资产价格膨胀）。 各国经济繁荣时期的生产能力扩张、过度投资，会成为下一个经济衰退时期通货紧缩的主要来源。 美元本位制的缺陷，使得世界经济栓上了 经济失衡流动性过剩资产价格膨胀、通货膨胀通货紧缩的链条。 美元本位下的世界经济注定要经历通胀通缩通胀周期往复（所以大家看到，金融危机或经济危机10年8年就要来一次）。,49,简介：国际货币体系与金价变化,一、全球黄金相关资料 二、主要国家央行黄金储备 三、国际货币体系与金价变化：金价3轮上涨原因 四、未来2年金价有望冲击2000/盎司,50,一、全球黄金相关资料,（一）全球黄金存量仅16.3 万吨左右 世界主要黄金生产国金产量（吨）,51,（二）黄金主要消费量用途分布,52,2010.6主要国家和机构黄金官方储备（吨）,53,2010.6主要国家及机构持有黄金比例,54,三、国际货币体系与金价变化：金价3轮上涨原因,第一轮上涨：布雷顿森林体系崩溃 金价从35迅速涨至850/盎司； 第二轮上涨：2001美国经济开始走软 金价从300涨至1100/盎司； 第三轮上涨：刚刚开始的欧元危机 金价从900升到1260/盎司。 美欧经济面临长期走软，提升黄金金融投资属性 未来两年或冲高2000美元/盎司。,55,（一）布雷顿森林体系崩溃，促成黄价第1次大幅上涨,布雷顿森林体系崩溃，黄金的货币金融属性得到极大发挥，金价的市场价格迅速拉升。 到1980.1.18日，金价涨到850美元/盎司。,56,（二）2001年美国经济走软，金价第2轮大幅上涨,1. 20世纪末的“强势美元”与“弱势金价” 20世纪最后20年中，在美国经济走强的大背景下，美元连续走强 ，黄金价格连续20年低位运行。 从80年代初的600/盎司开始，黄金价格一路下滑， 并在2001年创下273/盎司的历史低点。,57,2. 21世纪初的美元危机与金价的第2轮暴涨 2001 年以后，美国在“双赤字”政策下大量输出货币，加上欧元崛 起，国际美元存量与美国黄金存量严重不对称，最终诱发“黄金美 元危机”。,58,20002010年黄金价格走势,59,近30年以来美国通过“经常项目赤字”, 向全球累计输出美元近8万亿,。,60,美元危机带来金价第2轮暴涨,61,（三）欧元危机与第3轮金价暴涨的开始,过去十年间欧盟区累计贸易赤字1.4 万亿元,62,未来35年欧元将长期低迷不振，兑美元汇率可能跌到1：1水平,63,四、未来2年金价有望冲击2000 美元,下列因素将大幅增加对黄金需求： （一）国际储备资产调整 （二）中国的官方黄金储备增加 （三）黄金的投资需求增长迅速,64,2008.1.9 黄金期货在上海期货交易所成功上市,目前，我国是全球产金第一大国，一年的黄金产量超过300吨。我国也是全世界黄金消费的第二大国，仅次于印度，一年消费400多吨黄金 。 黄金期货除具有商品属性外，还具有金